BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THÁI BÌNH MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC NHÂN TỐ CƠ BẢN CỦA DOANH NGHIỆP, CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VÀ GIÁ CỔ PHIẾU HÀNG QUÝ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – 2016 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THÁI BÌNH MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC NHÂN TỐ CƠ BẢN CỦA DOANH NGHIỆP, CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VÀ GIÁ CỔ PHIẾU HÀNG QUÝ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO Thành phố Hồ Chí Minh – 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu Số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo Tác giả Nguyễn Thái Bình MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH TÓM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục đích nghiên cứu 1.3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.4.1 Nguồn liệu 1.4.2 Mô hình nghiên cứu phương pháp ước lượng 1.5 Ý nghĩa thực tiễn 1.6 Tóm tắt kết cấu nội dung nghiên cứu CHƯƠNG TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU VỀ GIÁ CỔ PHIẾU PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 3.1 Mô hình nghiên cứu 22 3.3 Mô tả liệu 28 CHƯƠNG 3.3 Phương pháp ước lượng 30 3.3.1 Mô hình dynamic REM/FEM kết hợp SEM sử dụng kỹ thuật ước lượng MLE 30 3.3.2 Kiểm định bước ngẫu nhiên giá cổ phiếu hàng quý 38 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 40 4.1 Thống kê mô tả 40 4.2 Kiểm định bước ngẫu nhiên giá cổ phiếu hàng quý 43 4.2.1 Kết kiểm định bước ngẫu nhiên toàn mẫu khảo sát 43 4.2.2 Kết kiểm định bước ngẫu nhiên theo nhóm phân ngành kinh tế 45 4.3 Kết hồi quy mô hình nghiên cứu 47 4.3.1 Kết hồi quy mô hình nghiên cứu toàn mẫu khảo sát 47 4.3.2 Kết hồi quy mô hình nghiên cứu theo nhóm ngành kinh tế CHƯƠNG 55 KẾT LUẬN, HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG MỞ RỘNG 60 5.1 Kết luận 60 5.2 Hạn chế luận văn hướng mở rộng 61 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC PHỤ LỤC PHỤ LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tên đầy đủ Tiếng Anh Tên đầy đủ Tiếng Việt CPI Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng DPS Dividends per share Cổ tức cổ phần EPS Earnings per share Lợi nhuận cổ phần FEM Fixed Effect Model Mô hình tác động cố định GICS Global Industry Classification Standard MLE Maximum Likelihood Estimation OLS Ordinary Least Square REM Random Effect Model SGDCK SEM Chuẩn phân ngành kinh tế toàn cầu Ước lượng hợp lý cực đại Mô hình ước lượng bình phương tối thiểu Mô hình tác động ngẫu nhiên Sở giao dich chứng khoán Structural Equation Model Mô hình hệ phương trình cấu trúc DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Trang Bảng 2.1: Tóm tắt kết nghiên cứu thực nghiệm kiểm định bước ngẫu nhiên thị trường hiệu 11 Bảng 2.2: Tóm tắt kết nghiên cứu thực nghiệm phân tích nhân tố ảnh hưởng giá cổ phiếu 18 Bảng 3.1: Diễn giải biến mô hình nghiên cứu nguồn thu thập liệu 22 Bảng 3.2: Chi tiết nhóm phân ngành kinh tế 30 Bảng 4.1: Trung bình độ lệch chuẩn mẫu biến số năm 2011 năm 2015 40 Bảng 4.2: Kết ước lượng mô hình tự hồi quy bậc toàn mẫu khảo sát 43 Bảng 4.3: Kết kiểm định bước ngẫu nhiên toàn mẫu khảo sát 44 Bảng 4.4: Kết ước lượng mô hình tự hồi quy bậc theo nhóm ngành kinh tế 45 Bảng 4.5: Kết kiểm định bước ngẫu nhiên nhóm ngành kinh tế 46 Bảng 4.6: Kết kiểm định Hausman 02 mô hình: REM kết hợp SEM FEM kết hợp SEM toàn mẫu khảo sát 48 Bảng 4.7: Kết hồi quy mô hình nghiên cứu giá cổ phiếu hàng quý toàn mẫu khảo sát 49 Bảng 4.8: Kết hồi quy mô hình nghiên cứu giá cổ phiếu hàng quý nhóm phân ngành kinh tế 55 DANH MỤC CÁC HÌNH Trang Hình 3.1: Mô hình giả thiết nhân tố tác động đến giá cổ phiếu hàng quý 27 Hình 3.2: Đường hồi quy OLS liệu bảng 31 Hình 3.3: Biểu đồ kết hợp REM/FEM SEM 34 Hình 4.1: Biểu đồ trung bình biến mô hình tổng quát từ quý 1/2011 đến quý 04/2015 42 TÓM TẮT Luận văn dựa nghiên cứu Bhargava (2014) thực nghiên cứu ứng dụng Việt Nam tác động nhân tố doanh nghiệp tổng tài sản, nợ dài hạn, lợi nhuận cổ phần, cổ tức cổ phần yếu tố kinh tế vĩ mô lãi suất, tỷ lệ thất nghiệp, số giá tiêu dùng lên giá cổ phiếu hàng quý Luận văn nghiên cứu dựa liệu bảng (panel data), thu thập theo tần suất quý từ 222 doanh nghiệp niêm yết liên tục giai đoạn 2011 – 2015 02 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh Phương pháp ước lượng sử dụng luận văn mô hình tác động ngẫu nhiên động (dynamic random effect model) mô hình tác động cố định động (dynamic fixed effect model) kết hợp mô hình hệ phương trình cấu trúc (structural equation model) Các kết nghiên cứu đạt được: Thứ nhất, kết kiểm định chứng minh tác động bước ngẫu nhiên giá cổ phiếu theo tần suất quý, từ biến nhân tố doanh nghiệp biến kinh tế vĩ mô đóng vai trò giải thích giá cổ phiếu Thứ hai, hệ số ước lượng biến trễ giá cổ phiếu hàng quý (biến phụ thuộc) mô hình tự hồi quy bậc mô hình nghiên cứu có ý nghĩa thống kê nhận giá trị 0.841 0.881, chứng tỏ tính ì giá cổ phiếu ảnh hưởng đáng kể đến tác động nhân tố doanh nghiệp yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu hàng quý Thứ ba, chưa đưa vào mô hình yếu tố tính ì giá cổ phiếu, tất biến giải thích có ý nghĩa thống kê Tuy nhiên, tính toán đến yếu tố tính ì giá cổ phiếu biến trở nên thay đổi phức tạp, biến nợ dài hạn biến tương tác lãi suất nợ dài hạn bị ý nghĩa thống kê, biến tổng tài sản, DPS, CPI, lãi suất bị đảo chiều tác động biến lại bị giảm độ lớn tác động đáng kể đến giá cổ phiếu Ngoài ra, EPS tiêu quan trọng có ý nghĩa thống kê cao với mức ý nghĩa 1% nhiều nhóm phân ngành kinh tế có chiều tác động đến giá cổ phiếu hàng quý không đổi tương đồng kết hồi quy toàn mẫu khảo sát Kết ước lượng FEM kết hợp SEM có đưa vào biến trễ biến phụ thuộc toàn mẫu khảo sát Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 4218 222 = 19 avg = 19 max = 19 D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] + -_model | ln_price | LD | 8810011 0147692 59.65 0.000 8520541 9099482 | ln_asset | D1 | -.0600406 0176315 -3.41 0.001 -.0945977 -.0254836 | ln_debt | D1 | 0025439 0048095 0.53 0.597 -.0068826 0119704 | eps | D1 | 0000166 3.46e-06 4.80 0.000 9.84e-06 0000234 | dps | D1 | -.0000198 4.77e-06 -4.14 0.000 -.0000291 -.0000104 | cpi | D1 | 032339 0013234 24.44 0.000 0297451 0349329 | unemploy | D1 | 0758414 012982 5.84 0.000 0503971 1012857 | interest | D1 | 0749558 0060856 12.32 0.000 0630281 0868834 | lndebtxinterest | D1 | 0001982 0004271 0.46 0.643 -.0006389 0010353 + -_initobs | ln_asset | D1 | -.0986405 0587557 -1.68 0.093 -.2137996 0165187 FD | 0628046 0682756 0.92 0.358 -.0710131 1966223 F2D | 0581775 0610187 0.95 0.340 -.0614168 1777719 F3D | 0864847 0591136 1.46 0.143 -.0293759 2023453 F4D | -.0466053 0716518 -0.65 0.515 -.1870402 0938297 F5D | -.0489257 0701151 -0.70 0.485 -.1863488 0884973 F6D | 0663106 0607398 1.09 0.275 -.0527372 1853585 F7D | 0628395 0592846 1.06 0.289 -.0533561 1790352 F8D | 2430204 0662643 3.67 0.000 1131448 3728961 F9D | 1581163 06115 2.59 0.010 0382644 2779682 F10D | 1217455 0508077 2.40 0.017 0221643 2213267 F11D | 1002927 0741926 1.35 0.176 -.0451221 2457075 F12D | 1289815 0639533 2.02 0.044 0036353 2543277 F13D | 0671556 0664149 1.01 0.312 -.0630153 1973265 F14D | 0367613 0484288 0.76 0.448 -.0581574 1316799 F15D | -.0351243 0569359 -0.62 0.537 -.1467167 0764681 F16D | -.0390642 0596986 -0.65 0.513 -.1560714 0779429 F17D | 0551903 0579268 0.95 0.341 -.0583441 1687247 F18D | 00476 0431243 0.11 0.912 -.0797622 0892822 | ln_debt | F12D | -.0450092 0210287 -2.14 0.032 -.0862247 -.0037937 | eps | D1 FD F2D F3D F4D F5D F6D F7D F8D F9D F10D F11D F12D F13D F14D F15D F16D F17D F18D | 0000312 7.46e-06 4.18 0.000 0000165 0000458 | 0000171 9.31e-06 1.84 0.067 -1.16e-06 0000353 | 000031 0000109 2.84 0.005 9.60e-06 0000523 | 0000368 0000114 3.24 0.001 0000145 0000591 | 000035 0000119 2.94 0.003 0000117 0000584 | 0000292 0000143 2.05 0.041 1.24e-06 0000572 | 0000181 0000145 1.25 0.212 -.0000103 0000466 | 0000179 0000151 1.19 0.235 -.0000116 0000475 | 0000243 0000154 1.58 0.114 -5.88e-06 0000545 | 0000287 0000148 1.93 0.053 -3.92e-07 0000578 | 9.45e-06 0000166 0.57 0.570 -.0000232 0000421 | 9.71e-06 0000166 0.59 0.558 -.0000228 0000422 | 0000347 0000166 2.09 0.037 2.11e-06 0000673 | 0000263 0000156 1.68 0.092 -4.30e-06 0000569 | 0000176 000015 1.18 0.240 -.0000117 000047 | 0000139 0000157 0.88 0.379 -.000017 0000447 | 3.54e-06 000012 0.29 0.768 -.00002 0000271 | 000013 9.63e-06 1.36 0.175 -5.82e-06 0000319 | 3.47e-06 4.40e-06 0.79 0.430 -5.15e-06 0000121 | dps | D1 | 1.01e-06 3.92e-06 0.26 0.797 -6.67e-06 8.69e-06 FD | 0000403 0000102 3.95 0.000 0000203 0000603 F2D | 0000524 0000144 3.65 0.000 0000242 0000805 F3D | 0000672 0000189 3.56 0.000 0000302 0001042 F4D | 0000724 0000221 3.27 0.001 000029 0001157 F5D | 0000453 0000252 1.80 0.072 -4.13e-06 0000947 F6D | 0000284 0000287 0.99 0.323 -.0000279 0000846 F7D | 4.04e-06 0000301 0.13 0.893 -.000055 0000631 F8D | 0000167 0000341 0.49 0.625 -.0000502 0000835 F9D | 9.70e-06 0000345 0.28 0.779 -.0000579 0000773 F10D | 0000141 0000336 0.42 0.674 -.0000517 0000799 F11D | 0000179 0000318 0.56 0.573 -.0000444 0000802 F12D | 0000471 0000268 1.76 0.079 -5.47e-06 0000996 F13D | 0000319 0000239 1.34 0.181 -.0000149 0000787 F14D | 0000312 0000212 1.47 0.141 -.0000104 0000728 F15D | 0000243 0000196 1.24 0.215 -.0000141 0000628 F16D | 0000195 0000187 1.04 0.298 -.0000172 0000561 F17D | -2.99e-06 0000133 -0.22 0.822 -.000029 0000231 F18D | -.000011 9.52e-06 -1.16 0.246 -.0000297 7.61e-06 | lndebtxinterest | D1 | -.000121 0009557 -0.13 0.899 -.0019942 0017522 FD | -.0000383 0012102 -0.03 0.975 -.0024103 0023336 F2D | -.0007376 0008471 -0.87 0.384 -.0023979 0009227 F3D | -.000844 0009788 -0.86 0.388 -.0027623 0010743 F4D | 0015238 0009176 1.66 0.097 -.0002747 0033222 F5D | -.0009151 0012791 -0.72 0.474 -.0034222 001592 F6D | -.0019917 0009893 -2.01 0.044 -.0039308 -.0000527 F7D | 0012491 0012613 0.99 0.322 -.0012231 0037212 F8D | -.002587 0014071 -1.84 0.066 -.0053448 0001709 F9D | 0010539 0016191 0.65 0.515 -.0021194 0042272 F10D | 0003968 0014997 0.26 0.791 -.0025427 0033362 F11D | -.0021919 0018536 -1.18 0.237 -.0058248 001441 F12D | 003562 0028457 1.25 0.211 -.0020154 0091393 F13D | -.0011614 0031444 -0.37 0.712 -.0073243 0050014 F14D | -.0024573 0020704 -1.19 0.235 -.0065151 0016006 F15D | -.0005909 001804 -0.33 0.743 -.0041266 0029449 F16D | 0020528 0024757 0.83 0.407 -.0027995 006905 F17D | -.0023114 0014215 -1.63 0.104 -.0050976 0004747 F18D | 0012077 0013379 0.90 0.367 -.0014146 0038301 | _cons | -.3309117 0332736 -9.95 0.000 -.3961267 -.2656967 + -/_sigma2e | 0412188 0009819 0392943 0431433 /_omega | 1.032502 0156256 1.001877 1.063128 - Kết ước lượng FEM không bao gồm biến trễ biến phụ thuộc toàn mẫu khảo sát Fixed-effects (within) regression Group variable: id Number of obs Number of groups = = 4,440 222 R-sq: within = 0.1281 between = 0.2109 overall = 0.1905 Obs per group: = avg = max = 20 20.0 20 corr(u_i, Xb) F(8,4210) Prob > F = 0.1218 = = 77.31 0.0000 ln_price | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] + -ln_asset | 1787583 0270513 6.61 0.000 1257235 2317932 ln_debt | -.0354401 007628 -4.65 0.000 -.050395 -.0204852 eps | 000053 5.47e-06 9.68 0.000 0000423 0000637 dps | 000016 7.09e-06 2.25 0.024 2.06e-06 0000299 cpi | -.0105553 0011489 -9.19 0.000 -.0128078 -.0083028 unemploy | 1549615 0193298 8.02 0.000 117065 1928581 interest | -.0775647 0083474 -9.29 0.000 -.09393 -.0611995 lndebtxinterest | 0026457 0006841 3.87 0.000 0013046 0039869 _cons | 8.867607 3893039 22.78 0.000 8.104366 9.630848 + -sigma_u | 60324142 sigma_e | 33243205 rho | 76705641 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(221, 4210) = 50.69 Prob > F = 0.0000 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM trễ (lagged) thay biến nhân tố doanh nghiệp biến trễ cho toàn mẫu khảo sát Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 3996 222 = 18 avg = 18 max = 18 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 8235295 0128006 64.34 0.000 7984408 8486182 | lag_ln_asset | D1 | 0072011 0159323 0.45 0.651 -.0240256 0384278 | lag_ln_debt | D1 | -.0023952 0038126 -0.63 0.530 -.0098678 0050774 | lag_eps | D1 | 0000176 3.33e-06 5.28 0.000 0000111 0000241 | lag_dps | D1 | 5.52e-06 4.82e-06 1.15 0.252 -3.93e-06 000015 | cpi | D1 | 044975 0019016 23.65 0.000 0412479 0487021 | unemploy | D1 | 0127945 0140151 0.91 0.361 -.0146745 0402636 | interest | D1 | 1055938 0048767 21.65 0.000 0960357 1151519 -+ -_initobs | lag_ln_asset | D1 | -.0806421 0969656 -0.83 0.406 -.2706912 1094071 FD | -.0684892 0767557 -0.89 0.372 -.2189276 0819492 F2D | -.1331216 1334615 -1.00 0.319 -.3947013 1284581 F3D | -.153693 133698 -1.15 0.250 -.4157362 1083503 F4D | -.252593 1545586 -1.63 0.102 -.5555222 0503362 F5D | -.2815747 1592768 -1.77 0.077 -.5937515 0306022 F6D | -.1013234 1376856 -0.74 0.462 -.3711822 1685355 F7D | 0016287 1132139 0.01 0.989 -.2202664 2235237 F8D | -.1153905 1285825 -0.90 0.370 -.3674075 1366265 F9D | -.0006196 1482902 -0.00 0.997 -.291263 2900238 F10D | -.1135978 1492813 -0.76 0.447 -.4061837 1789882 F11D | -.0671141 1625517 -0.41 0.680 -.3857096 2514814 F12D | -.0378709 1421842 -0.27 0.790 -.3165468 2408051 F13D | -.1831206 1686063 -1.09 0.277 -.5135828 1473416 F14D | -.2058524 1400111 -1.47 0.141 -.4802691 0685644 F15D | -.2645005 1449364 -1.82 0.068 -.5485707 0195696 F16D | -.3460272 1613107 -2.15 0.032 -.6621902 -.0298641 F17D | -.1743513 1017443 -1.71 0.087 -.3737664 0250638 | lag_ln_debt | D1 | 0111861 0130237 0.86 0.390 -.0143399 0367122 FD | 0027061 0095812 0.28 0.778 -.0160727 0214849 F2D | -.0032234 023802 -0.14 0.892 -.0498745 0434277 F3D | -.0083766 0206915 -0.40 0.686 -.0489311 0321779 F4D | 0299349 0237807 1.26 0.208 -.0166745 0765443 F5D | -.0081498 027907 -0.29 0.770 -.0628466 046547 F6D | -.0300592 0220981 -1.36 0.174 -.0733707 0132522 F7D | -.0152618 0211144 -0.72 0.470 -.0566453 0261218 F8D | -.0223841 0210696 -1.06 0.288 -.0636798 0189116 F9D | -.0220137 0248718 -0.89 0.376 -.0707616 0267341 F10D | -.0386445 0220215 -1.75 0.079 -.0818057 0045168 F11D | -.0468689 0239835 -1.95 0.051 -.0938757 0001378 F12D | -.0464735 0240837 -1.93 0.054 -.0936767 0007297 F13D | -.0186262 0263115 -0.71 0.479 -.0701956 0329433 F14D | -.0319875 0216538 -1.48 0.140 -.0744282 0104531 F15D | -.0185507 0200485 -0.93 0.355 -.0578451 0207436 F16D | -.0127514 0248361 -0.51 0.608 -.0614292 0359264 F17D | -.0176367 0164444 -1.07 0.283 -.0498672 0145938 | lag_eps | D1 | -8.09e-06 0000124 -0.65 0.516 -.0000325 0000163 FD | -.0000305 0000128 -2.38 0.017 -.0000556 -5.36e-06 F2D | -2.08e-06 0000168 -0.12 0.902 -.0000351 0000309 F3D | 0000108 0000188 0.58 0.564 -.000026 0000477 F4D | 4.84e-06 0000201 0.24 0.810 -.0000346 0000442 F5D | -.0000101 000023 -0.44 0.661 -.0000551 000035 F6D | -.0000196 0000212 -0.92 0.357 -.0000612 0000221 F7D | -.0000211 0000222 -0.95 0.342 -.0000647 0000224 F8D | 0000239 0000202 1.18 0.237 -.0000157 0000634 F9D | 0000442 0000205 2.16 0.031 4.04e-06 0000844 F10D | -3.51e-07 0000221 -0.02 0.987 -.0000437 000043 F11D | -2.89e-06 0000224 -0.13 0.897 -.0000468 000041 F12D | 000036 0000227 1.59 0.113 -8.49e-06 0000806 F13D | 0000289 0000217 1.34 0.182 -.0000135 0000714 F14D | 9.86e-06 0000186 0.53 0.597 -.0000267 0000464 F15D | 9.85e-06 0000189 0.52 0.602 -.0000272 0000469 F16D | -5.17e-06 0000124 -0.42 0.676 -.0000295 0000191 F17D | -2.14e-07 8.81e-06 -0.02 0.981 -.0000175 000017 | | | -2.02e-06 9.83e-06 -0.21 0.837 -.0000213 0000172 | 2.91e-06 0000172 0.17 0.865 -.0000307 0000366 | 0000172 0000198 0.87 0.386 -.0000217 000056 | 0000354 0000253 1.40 0.161 -.0000141 000085 | 0000445 0000287 1.55 0.122 -.0000118 0001008 | 0000182 0000335 0.54 0.586 -.0000474 0000838 | -2.39e-06 0000375 -0.06 0.949 -.0000758 000071 | -.0000301 0000398 -0.76 0.449 -.0001082 0000479 | -.0000287 0000397 -0.72 0.470 -.0001065 0000491 | -.0000401 0000396 -1.01 0.311 -.0001177 0000375 | -.0000418 0000377 -1.11 0.268 -.0001156 0000321 | -.0000415 0000355 -1.17 0.242 -.000111 0000281 | 0000102 0000319 0.32 0.749 -.0000522 0000726 | -5.50e-06 0000276 -0.20 0.842 -.0000596 0000486 | 0000112 0000201 0.56 0.578 -.0000282 0000506 | 8.39e-06 0000164 0.51 0.609 -.0000238 0000405 | 1.70e-06 0000161 0.11 0.916 -.0000298 0000332 | -.0000172 0000102 -1.70 0.090 -.0000372 2.69e-06 | _cons | -.1485908 0124958 -11.89 0.000 -.1730822 -.1240995 -+ -/_sigma2e | 0395291 0009388 0376891 0413691 /_omega | 1.096168 0217665 1.053506 1.138829 -lag_dps D1 FD F2D F3D F4D F5D F6D F7D F8D F9D F10D F11D F12D F13D F14D F15D F16D F17D Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Công nghiệp convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 1178 62 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 9361026 1.75e-06 5.3e+05 0.000 9360991 936106 | ln_asset | D1 | -.1676404 4.49e-06 -3.7e+04 0.000 -.1676492 -.1676316 | ln_debt | D1 | 0177346 1.99e-06 8916.58 0.000 0177307 0177385 | eps | D1 | 0000278 2.09e-09 1.3e+04 0.000 0000278 0000278 | dps | D1 | -9.98e-06 | cpi | D1 | 0350642 0000979 358.26 0.000 0348724 035256 | unemploy | D1 | 0873292 0229456 3.81 0.000 0423567 1323018 | interest | D1 | 0770205 -+ -_initobs | ln_asset | F2D F6D F7D F12D ln_debt D1 FD F2D F3D F4D F5D F6D F7D F8D F9D F10D F11D F12D F13D F14D F15D F16D F17D F18D eps D1 FD F2D F3D F4D F5D F6D F7D F8D F9D F10D F11D F12D F13D F14D F15D F16D F17D F18D dps D1 FD F2D F3D F4D F5D F6D F7D F8D F9D F10D F11D F12D F13D F14D F15D F16D F17D F18D | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2715506 -.1307658 -.3131257 3215665 4.25e-06 6.4e+04 3.47e-06 -9.0e+04 7.30e-06 4.4e+04 0.000 0.000 0.000 2715423 -.3131325 3215522 2715589 -.3131189 3215808 -.0811647 -.14907 0041583 -.119173 -.111081 395106 0172332 -.0837798 0779234 -.2056688 -.0183876 -.1009571 2145646 0147418 0390607 0169103 210275 0652338 1014934 9.31e-07 2.41e-06 1.96e-06 3.29e-06 1.96e-06 2.03e-06 3.30e-06 2.13e-06 8.84e-07 1.01e-06 1.04e-06 1.23e-06 9.09e-07 5.69e-07 6.88e-07 1.77e-06 -8.7e+04 -6.2e+04 2125.96 -3.4e+04 8809.28 -4.1e+04 2.4e+04 -9.7e+04 -2.1e+04 -1.0e+05 2.1e+05 1.2e+04 4.3e+04 3.0e+04 9.5e+04 5.7e+04 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 -.0811665 -.1490747 0041545 -.1110874 0172293 -.0837838 0779169 -.2056729 -.0183894 -.1009591 2145626 0147394 0390589 0169092 0652325 1014899 -.0811629 -.1490653 0041622 -.1110745 017237 -.0837758 0779298 -.2056646 -.0183859 -.1009551 2145667 0147442 0390625 0169114 0652352 1014969 -.0000721 -.0000433 -.000149 -.0001765 -.0000575 -.0000766 4.21e-06 -3.30e-06 -.0002468 -.000399 -.0003053 -.0001953 0000289 -8.71e-06 -.0000766 -.0000508 -.0000958 -.0000287 -.000018 1.58e-09 1.99e-09 2.56e-09 3.69e-09 4.36e-09 5.07e-09 5.40e-09 3.67e-09 4.51e-09 2.50e-09 1.75e-09 1.87e-09 1.08e-09 1.47e-09 1.60e-09 1.67e-09 1.23e-09 6.38e-10 -4.6e+04 -7.5e+04 -6.9e+04 -1.6e+04 -1.8e+04 831.59 -610.77 -6.7e+04 -8.8e+04 -1.2e+05 -1.1e+05 1.5e+04 -8054.97 -5.2e+04 -3.2e+04 -5.7e+04 -2.3e+04 -2.8e+04 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 -.0000721 -.000149 -.0001765 -.0000575 -.0000766 4.20e-06 -3.31e-06 -.0002468 -.000399 -.0003053 -.0001953 0000289 -8.72e-06 -.0000766 -.0000508 -.0000958 -.0000287 -.000018 -.0000721 -.000149 -.0001765 -.0000575 -.0000766 4.22e-06 -3.28e-06 -.0002468 -.000399 -.0003053 -.0001953 0000289 -8.71e-06 -.0000766 -.0000508 -.0000958 -.0000287 -.000018 0000669 0000896 0001526 0003222 000449 0003673 0001774 -.0000289 -.0000806 -.0001164 -.000107 -.0000327 -.0000157 0001125 0000404 0002124 0002121 0001226 -.0001235 3.52e-10 1.47e-09 2.34e-09 3.36e-09 5.04e-09 8.06e-09 9.35e-09 8.07e-09 9.53e-09 9.99e-09 7.94e-09 9.05e-09 6.97e-09 6.87e-09 5.19e-09 5.79e-09 5.67e-09 2.82e-09 1.37e-09 1.9e+05 6.1e+04 6.5e+04 9.6e+04 8.9e+04 4.6e+04 1.9e+04 -3577.28 -8466.08 -1.2e+04 -1.3e+04 -3615.32 -2244.50 1.6e+04 7771.70 3.7e+04 3.7e+04 4.3e+04 -9.0e+04 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0000669 0000896 0001526 0003222 0004489 0003673 0001774 -.0000289 -.0000807 -.0001164 -.000107 -.0000327 -.0000157 0001125 0000404 0002123 0002121 0001226 -.0001235 0000669 0000896 0001526 0003222 000449 0003673 0001775 -.0000289 -.0000806 -.0001164 -.000107 -.0000327 -.0000156 0001125 0000404 0002124 0002121 0001226 -.0001235 | _cons | -.3399735 -+ -/_sigma2e | 0450991 0019064 0413627 0488356 /_omega | 9473684 3.62e-12 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Nguyên vật liệu convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 836 44 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 9724041 | ln_asset | D1 | -.4402329 | ln_debt | D1 | 0345314 | eps | D1 | 0000581 2.23e-09 2.6e+04 0.000 0000581 0000581 | dps | D1 | -.0000546 | unemploy | D1 | 0695516 0292508 2.38 0.017 0122211 1268821 | cpi | D1 | 0394847 0001248 316.47 0.000 0392402 0397293 | interest | D1 | 0888837 -+ -_initobs | ln_debt | D1 | 0590443 3.88e-07 1.5e+05 0.000 0590435 0590451 FD | -.0510169 F11D | -.1120502 6.79e-07 -1.6e+05 0.000 -.1120515 -.1120489 F12D | 0128548 5.89e-07 2.2e+04 0.000 0128536 0128559 F18D | 024205 2.07e-07 1.2e+05 0.000 0242046 0242054 | eps | D1 | 0000447 4.46e-10 1.0e+05 0.000 0000447 0000447 FD | 000014 1.94e-09 7236.27 0.000 000014 000014 F2D | 0000317 1.91e-09 1.7e+04 0.000 0000317 0000317 F3D | -1.22e-06 1.54e-09 -794.06 0.000 -1.22e-06 -1.22e-06 F4D | -.0002129 F5D | 0001261 2.88e-09 4.4e+04 0.000 0001261 0001261 F6D | -.0000337 2.81e-09 -1.2e+04 0.000 -.0000337 -.0000337 F7D | -.000106 2.59e-09 -4.1e+04 0.000 -.000106 -.000106 F8D | -.0000522 2.31e-09 -2.3e+04 0.000 -.0000522 -.0000521 F9D | 000022 2.46e-09 8969.57 0.000 000022 000022 F10D | -.0001128 1.41e-09 -8.0e+04 0.000 -.0001128 -.0001128 F11D | 000025 1.21e-09 2.1e+04 0.000 000025 000025 F12D F13D F14D F15D F16D F17D F18D | -.0000731 1.61e-09 -4.6e+04 0.000 -.0000731 -.0000731 | -.0002123 1.32e-09 -1.6e+05 0.000 -.0002123 -.0002123 | -.0002085 1.39e-09 -1.5e+05 0.000 -.0002085 -.0002085 | -.0003111 1.52e-09 -2.0e+05 0.000 -.0003111 -.0003111 | -.0000284 7.50e-10 -3.8e+04 0.000 -.0000284 -.0000284 | -.0000355 7.98e-10 -4.5e+04 0.000 -.0000355 -.0000355 | -9.09e-06 4.05e-10 -2.2e+04 0.000 -9.09e-06 -9.09e-06 | dps | D1 | -.0001569 1.15e-09 -1.4e+05 0.000 -.0001569 -.0001569 FD | -.000053 1.29e-09 -4.1e+04 0.000 -.000053 -.000053 F2D | 0001689 1.82e-09 9.3e+04 0.000 0001689 0001689 F3D | 000112 2.80e-09 4.0e+04 0.000 000112 000112 F4D | 0003781 2.38e-09 1.6e+05 0.000 0003781 0003781 F5D | 0004848 2.35e-09 2.1e+05 0.000 0004848 0004848 F6D | 0004769 2.74e-09 1.7e+05 0.000 0004769 0004769 F7D | 0006665 3.66e-09 1.8e+05 0.000 0006665 0006665 F8D | 0007134 4.10e-09 1.7e+05 0.000 0007133 0007134 F9D | 0005891 3.90e-09 1.5e+05 0.000 0005891 0005891 F10D | 000602 3.71e-09 1.6e+05 0.000 000602 000602 F11D | 0003964 3.44e-09 1.2e+05 0.000 0003964 0003964 F12D | 0004811 2.88e-09 1.7e+05 0.000 0004811 0004811 F13D | 0003167 2.74e-09 1.2e+05 0.000 0003167 0003167 F14D | 0001442 2.64e-09 5.5e+04 0.000 0001442 0001442 F15D | 0002574 1.84e-09 1.4e+05 0.000 0002574 0002574 F16D | 0002104 1.79e-09 1.2e+05 0.000 0002104 0002104 F17D | 0002398 1.26e-09 1.9e+05 0.000 0002398 0002398 F18D | 0001579 9.57e-10 1.6e+05 0.000 0001579 0001579 | _cons | -.2794611 -+ -/_sigma2e | 052012 002617 0468828 0571411 /_omega | 9473684 2.60e-12 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Hàng tiêu dùng không thiết yếu convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 589 31 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 6163685 | ln_asset | D1 | -.1021498 | ln_debt | D1 | 0188173 | eps | D1 | 0000925 9.18e-09 1.0e+04 0.000 0000924 0000925 | dps | D1 | -.0000717 | unemploy | D1 | 0887375 | cpi | D1 | 0212757 | interest | D1 | 0357422 -+ -_initobs | eps | D1 | -.0003868 2.04e-09 -1.9e+05 0.000 -.0003868 -.0003868 FD | -.0004961 8.29e-09 -6.0e+04 0.000 -.0004961 -.0004961 F2D | 0006538 6.71e-09 9.7e+04 0.000 0006537 0006538 F3D | 0006748 6.80e-09 9.9e+04 0.000 0006748 0006748 F4D | 0009877 5.24e-09 1.9e+05 0.000 0009877 0009877 F5D | 001926 F6D | 0004397 5.75e-10 7.6e+05 0.000 0004397 0004397 F8D | -.0010531 3.70e-09 -2.8e+05 0.000 -.0010531 -.0010531 F10D | -.0007931 2.48e-09 -3.2e+05 0.000 -.0007931 -.0007931 F12D | 0003148 3.00e-09 1.0e+05 0.000 0003148 0003148 F13D | 000677 6.40e-10 1.1e+06 0.000 000677 000677 F14D | 0008425 7.09e-10 1.2e+06 0.000 0008425 0008425 F16D | 0008481 1.49e-09 5.7e+05 0.000 0008481 0008481 F18D | -.0007407 1.82e-09 -4.1e+05 0.000 -.0007407 -.0007407 | dps | D1 | 0001778 6.89e-10 2.6e+05 0.000 0001778 0001778 FD | -.0000206 1.28e-09 -1.6e+04 0.000 -.0000206 -.0000206 F3D | 0001757 1.02e-09 1.7e+05 0.000 0001757 0001757 F4D | 0011301 3.56e-09 3.2e+05 0.000 0011301 0011301 F5D | 0006704 1.68e-09 4.0e+05 0.000 0006704 0006704 F6D | 0006959 1.43e-09 4.9e+05 0.000 0006959 0006959 F8D | 0004482 4.29e-10 1.0e+06 0.000 0004482 0004482 F9D | -.0001769 3.86e-09 -4.6e+04 0.000 -.0001769 -.0001769 F10D | -.0008096 5.55e-09 -1.5e+05 0.000 -.0008096 -.0008096 F11D | -.0005403 5.00e-09 -1.1e+05 0.000 -.0005403 -.0005403 F12D | -.0005469 5.73e-09 -9.5e+04 0.000 -.000547 -.0005469 F13D | -.0000684 3.77e-09 -1.8e+04 0.000 -.0000684 -.0000684 F15D | 0000205 5.84e-10 3.5e+04 0.000 0000205 0000205 F16D | -.0009553 2.79e-09 -3.4e+05 0.000 -.0009553 -.0009553 F17D | -.0003413 3.07e-10 -1.1e+06 0.000 -.0003413 -.0003413 F18D | -.0002248 8.68e-10 -2.6e+05 0.000 -.0002248 -.0002248 | _cons | -.5567123 -+ -/_sigma2e | 0354146 0021201 0312594 0395699 /_omega | 9473684 1.80e-12 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Hàng tiêu dùng thiết yếu convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 437 23 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 8014889 | ln_asset | D1 | 104355 | ln_debt | D1 | -.0214243 | eps | D1 | 0000192 2.18e-10 8.8e+04 0.000 0000192 0000192 | dps | D1 | -.0000575 | unemploy | D1 | 0663645 | cpi | D1 | 025648 | interest | D1 | 0672326 -+ -_initobs | eps | D1 | 0000643 5.50e-11 1.2e+06 0.000 0000643 0000643 F2D | 8.88e-06 3.75e-10 2.4e+04 0.000 8.88e-06 8.88e-06 F3D | -.0001272 2.90e-10 -4.4e+05 0.000 -.0001272 -.0001272 F4D | -.0000813 1.14e-10 -7.1e+05 0.000 -.0000813 -.0000813 F5D | -.0001621 2.81e-10 -5.8e+05 0.000 -.0001621 -.0001621 F7D | -.0000185 2.06e-10 -9.0e+04 0.000 -.0000185 -.0000185 F10D | -.0000836 4.53e-11 -1.8e+06 0.000 -.0000836 -.0000836 F14D | 0001451 1.73e-10 8.4e+05 0.000 0001451 0001451 F16D | -.0001595 1.02e-10 -1.6e+06 0.000 -.0001595 -.0001595 F17D | -.0001259 F18D | -.0000778 1.82e-10 -4.3e+05 0.000 -.0000778 -.0000778 | dps | D1 | 0001927 3.28e-10 5.9e+05 0.000 0001927 0001927 FD | 0002253 2.97e-10 7.6e+05 0.000 0002253 0002253 F3D | 0000838 1.62e-10 5.2e+05 0.000 0000838 0000838 F4D | -.0000346 1.92e-10 -1.8e+05 0.000 -.0000346 -.0000346 F6D | 0000642 1.78e-10 3.6e+05 0.000 0000642 0000642 F9D | 6.01e-07 1.35e-10 4433.90 0.000 6.01e-07 6.01e-07 F10D | 0000805 1.35e-10 6.0e+05 0.000 0000805 0000805 F13D | 0000779 2.17e-10 3.6e+05 0.000 0000779 0000779 F15D | 0001035 9.70e-11 1.1e+06 0.000 0001035 0001035 F17D | 000096 5.10e-11 1.9e+06 0.000 000096 000096 F18D | 0000126 1.34e-10 9.4e+04 0.000 0000126 0000126 | _cons | -.3223652 -+ -/_sigma2e | 039887 0027868 034425 045349 /_omega | 9473684 1.87e-13 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành BĐS & Đầu tư convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 399 21 = avg = 19 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 5917884 | ln_asset | D1 | -.0636268 | ln_debt | D1 | 0218223 | eps | D1 | 0000479 | dps | D1 | -.000067 | unemploy | D1 | 1392913 | cpi | D1 | 0239511 | interest | D1 | 0650115 -+ -_initobs | eps | F2D | -.000106 1.98e-10 -5.3e+05 0.000 -.000106 -.000106 F3D | 0001898 4.02e-10 4.7e+05 0.000 0001898 0001898 F4D | 0001054 3.83e-10 2.8e+05 0.000 0001054 0001054 F7D | -.0000498 1.09e-10 -4.6e+05 0.000 -.0000498 -.0000498 F10D | -.0001317 2.70e-10 -4.9e+05 0.000 -.0001317 -.0001317 F11D | -.0001739 3.00e-10 -5.8e+05 0.000 -.0001739 -.0001739 F12D | 0003393 4.58e-10 7.4e+05 0.000 0003393 0003393 F13D | -.0000216 3.45e-10 -6.3e+04 0.000 -.0000216 -.0000216 F16D | 000073 6.14e-10 1.2e+05 0.000 000073 000073 F17D | 0001724 2.15e-10 8.0e+05 0.000 0001724 0001724 F18D | 0000246 1.10e-10 2.2e+05 0.000 0000246 0000246 | dps | D1 | 0002337 3.35e-10 7.0e+05 0.000 0002337 0002337 FD | 0004723 3.31e-10 1.4e+06 0.000 0004723 0004723 F2D | -.0001518 2.67e-10 -5.7e+05 0.000 -.0001518 -.0001518 F5D | 000079 2.93e-10 2.7e+05 0.000 000079 000079 F9D | -.000097 2.87e-10 -3.4e+05 0.000 -.000097 -.000097 F13D | -.0003559 4.76e-10 -7.5e+05 0.000 -.0003559 -.0003559 F14D | -.0000543 3.17e-10 -1.7e+05 0.000 -.0000543 -.0000543 F17D | 0000287 1.99e-10 1.4e+05 0.000 0000287 0000287 F18D | 0000437 4.01e-10 1.1e+05 0.000 0000437 0000437 | _cons | -.4396293 -+ -/_sigma2e | 0460734 0033407 0395256 0526211 /_omega | 9473684 4.69e-13 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Dịch vụ công cộng convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 285 15 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 7903893 | ln_asset | D1 | 1679137 | ln_debt | D1 | -.0247171 | eps | D1 | 0000181 | dps | D1 | -.0001406 | unemploy | D1 | 09349 | cpi | D1 | 0222416 3.52e-09 6.3e+06 0.000 0222416 0222416 | interest | D1 | 0491357 -+ -_initobs | eps | D1 | 0000557 3.46e-11 1.6e+06 0.000 0000557 0000557 F3D | -.0000778 1.02e-10 -7.6e+05 0.000 -.0000778 -.0000778 F5D | -.0000811 1.12e-10 -7.3e+05 0.000 -.0000811 -.0000811 F10D | -.0000153 5.50e-11 -2.8e+05 0.000 -.0000153 -.0000153 F14D | -.0000578 1.14e-10 -5.1e+05 0.000 -.0000578 -.0000578 F15D | -.0001751 8.02e-11 -2.2e+06 0.000 -.0001751 -.0001751 | dps | F3D | 0000516 F4D | -.0000882 6.52e-11 -1.4e+06 0.000 -.0000882 -.0000882 F6D | -.0001072 7.64e-11 -1.4e+06 0.000 -.0001072 -.0001072 F9D | -.0000439 8.29e-11 -5.3e+05 0.000 -.0000439 -.0000439 F10D | 0001872 8.04e-11 2.3e+06 0.000 0001872 0001872 F14D | -.000068 7.51e-11 -9.1e+05 0.000 -.000068 -.000068 F17D | 000012 4.22e-11 2.8e+05 0.000 000012 000012 F18D | 0000398 5.91e-11 6.7e+05 0.000 0000398 0000398 | _cons | -.2128815 -+ -/_sigma2e | 0371441 0031882 0308954 0433928 /_omega | 9473684 1.18e-13 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Năng lượng convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 209 11 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 775326 | ln_asset | D1 | -.4448308 | ln_debt | D1 | 1533324 1.01e-08 1.5e+07 0.000 1533324 1533324 | eps | D1 | 6.74e-06 | dps | D1 | -.0000634 2.07e-11 -3.1e+06 0.000 -.0000634 -.0000634 | unemploy | D1 | 0343546 | cpi | D1 | 0437889 | interest | D1 | 1018589 -+ -_initobs | eps | D1 | 0001065 1.76e-12 6.1e+07 0.000 0001065 0001065 FD | 0001064 F2D | 0000749 F6D | 6.54e-06 1.66e-12 4.0e+06 0.000 6.54e-06 6.54e-06 F11D | 0000128 F14D | -6.14e-06 F18D | -.000019 | dps | D1 | 0000244 1.11e-11 2.2e+06 0.000 0000244 0000244 F6D | 0000966 6.32e-12 1.5e+07 0.000 0000966 0000966 F13D | -.0000215 3.27e-12 -6.6e+06 0.000 -.0000215 -.0000215 | _cons | -.3744354 -+ -/_sigma2e | 0488412 0048746 0392872 0583952 /_omega | 9473684 1.46e-15 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Y tế convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 133 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 6258918 | ln_asset | D1 | -.2064366 | ln_debt | D1 | 0216252 | eps | D1 | -.0000429 | dps | D1 | 000057 | unemploy | D1 | 0496603 | cpi | D1 | 0167698 1.42e-09 1.2e+07 0.000 0167698 0167698 | interest | D1 | 0160722 -+ -_initobs | eps | F2D | 0000118 9.06e-12 1.3e+06 0.000 0000118 0000118 | dps | FD | -.0000372 F2D | -.0000972 7.86e-12 -1.2e+07 0.000 -.0000972 -.0000972 F8D | 0001475 2.49e-11 5.9e+06 0.000 0001475 0001475 F16D | -.0001122 1.27e-11 -8.9e+06 0.000 -.0001122 -.0001122 F18D | -5.18e-06 1.39e-11 -3.7e+05 0.000 -5.18e-06 -5.18e-06 | _cons | -.3086059 -+ -/_sigma2e | 0307856 0039495 0230446 0385266 /_omega | 9473684 1.73e-14 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Công nghệ convergence not achieved Group variable: id Time variable: quarter Number of obs Number of groups Fixed effects Obs per group: = = 57 = 19 avg = 19 max = 19 -D.ln_price | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -_model | ln_price | LD | 7019501 | ln_asset | D1 | -.3202398 | ln_debt | D1 | 0135182 | eps | D1 | 000117 1.40e-11 8.4e+06 0.000 000117 000117 | dps | D1 | -.0000372 | unemploy | D1 | 082312 | cpi | D1 | 0295061 7.29e-10 4.0e+07 0.000 0295061 0295061 | interest | D1 | 0568247 -+ -_initobs | eps | D1 | 0003006 | dps | F2D | 0000215 | _cons | -.3778451 -+ -/_sigma2e | 0148813 0028263 0093419 0204206 /_omega | 9473684 3.91e-14 9473684 9473684 Kết ước lượng FEM kết hợp SEM ngành Dịch vụ viễn thông insufficient observations ...BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THÁI BÌNH MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC NHÂN TỐ CƠ BẢN CỦA DOANH NGHIỆP, CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VÀ GIÁ CỔ PHIẾU HÀNG QUÝ TRÊN THỊ... trường chứng khoán Mỹ, tác giả luận văn đề xuất thực nghiên cứu ứng dụng thị trường chứng khoán Việt Nam với đề tài Mối quan hệ nhân tố doanh nghiệp, yếu tố kinh tế vĩ mô giá cổ phiếu hàng quý thị. .. tố doanh nghiệp yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu hàng quý Thứ ba, chưa đưa vào mô hình yếu tố tính ì giá cổ phiếu, tất biến giải thích có ý nghĩa thống kê Tuy nhiên, tính toán đến yếu tố