Tác động của các cam kết gia nhập wto đến dịch vụ chứng khoán tại việt nam

TRNG I HC NGOI THNG KHOA KINH T V KINH DOANH QUC T CHUYấN NGNH KINH T I NGOI KHO LUN TT NGHIP ti: TC NG CA CC CAM KT GIA NHP WTO N DCH V CHNG KHON TI VIT NAM H v tờn sinh viờn : Nguyễn Khánh Toàn Lp : Anh Khoỏ : 44 Giỏo viờn hng dn : TS Đỗ H-ơng Lan H Ni, thỏng nm 2009 MC LC LI M U CHNG 1: Mt s c bn v dch v chng khoỏn v t húa thng mi dch v chng khoỏn khuụn kh WTO I Mt s c bn v dch v chng khoỏn Mt s khỏi nim c bn 1.1 Chng khoỏn v th trng chng khoỏn 1.1.1 Chng khoỏn 1.1.2 Th trng chng khoỏn 1.2 Dch v chng khoỏn v cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn 1.2.1 Dch v chng khoỏn 1.2.2 Cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn Th trng dch v chng khoỏn 2.1 Cung 2.2 Cu Cỏc loi hỡnh dch v chng khoỏn chớnh 3.1 Mụi gii chng khoỏn 3.2 T doanh chng khoỏn 3.3 Bo lónh phỏt hnh chng khoỏn 11 3.4 T u t chng khoỏn 13 3.5 Qun lý danh mc u t 14 3.6 Qun lý qu chng khoỏn 14 3.7 Lu ký, bự tr, toỏn v ng ký chng khoỏn 15 II T thng mi dch v chng khoỏn khuụn kh WTO 16 Vi nột v WTO v hip nh GATS 16 1.1 T chc Thng mi Th gii WTO 16 1.2 Hip nh chung v Thng mi Dch v GATS 17 T húa thng mi dch v chng khoỏn khuụn kh WTO 19 2.1 Cung cp qua biờn gii 21 2.2 Tiờu dựng ngoi lónh th 22 2.3 Hin din thng mi 22 2.4 Hin din th nhõn 22 2.5 Tớnh minh bch ca phỏp lut 23 CHNG 2: Tỏc ng ca cỏc cam kt gia nhp WTO n dch v chng khoỏn ti Vit Nam 24 I Th trng dch v chng khoỏn Vit Nam trc gia nhp WTO 24 Cỏc nh cung cp trờn th trng dch v chng khoỏn 24 1.1 Cụng ty chng khoỏn 24 1.2 Cụng ty qun lý qu 26 Cỏc loi hỡnh dch v chng khoỏn cung cp trờn th trng 27 2.1 Mụi gii chng khoỏn 27 2.1.1 Hot ng mụi gii c phiu 29 2.1.2 Hot ng mụi gii trỏi phiu 30 2.2 T doanh chng khoỏn 31 2.3 Bo lónh, i lý phỏt hnh chng khoỏn 33 2.4 T u t chng khoỏn 34 2.5 Qun lý danh mc u t 35 II Nhng tỏc ng ca cỏc cam kt gia nhp WTO n dch v chng khoỏn ti Vit Nam 35 Cỏc cam kt WTO ca Vit Nam v dch v chng khoỏn 35 1.1 Mode 36 1.2 Mode 36 1.3 Mode 36 1.4 Mode 37 Th trng dch v chng khoỏn ti Vit Nam di tỏc ng ca cỏc cam kt gia nhp WTO 37 2.1 Nhng nhn nh ban u v cỏc tỏc ng 37 2.2 Cỏc tỏc ng thc t 39 2.2.1 S gia tng v quy mụ v sc cnh tranh gia cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn 39 2.2.2 S gia tng v nhu cu v cỏc loi dch v chng khoỏn 46 ỏnh giỏ s phỏt trin dch v chng khoỏn Vit Nam 51 3.1 Thnh tu t c 51 3.2 Nhng hn ch cũn tn ti 53 CHNG 3: Gii phỏp phỏt trin dch v chng khoỏn ti Vit Nam thi k hu WTO 57 I Kinh nghim phỏt trin dch v chng khoỏn mt s nc sau gia nhp WTO 57 Hn Quc quỏ trỡnh t húa dch v chng khoỏn 57 1.1 Giai on t u thp niờn 80 n trc nm 1997 57 1.2 Giai on th hai din t 1997 ti 58 Trung Quc quỏ trỡnh t húa dch v chng khoỏn 63 2.1 Trung Quc vi vic thc hin cỏc cam kt ban u 63 2.2 ỏnh giỏ vic thc hin cam kt gia nhp WTO ca Trung Quc n thi im ny 74 Bi hc t vic nghiờn cu Hn Quc v Trung Quc 76 II Gii phỏp phỏt trin dch v chng khoỏn Vit Nam thi k hu WTO 77 Hon thin h thng phỏp lut v chng khoỏn, doanh nghip v th trng chng khoỏn 77 Hon thin h thng phỏp lut v hot ng ca cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn 80 2.1 Cụng ty chng khoỏn 80 2.1.1 Hot ng mụi gii chng khoỏn 80 2.1.2 Hot ng t doanh chng khoỏn 80 2.1.3 Hot ng bo lónh phỏt hnh chng khoỏn 81 2.1.4 Hot ng t u t chng khoỏn 82 2.1.5 Cỏc hot ng khỏc 82 2.2 Qu u t v cụng ty qun lý qu 82 2.2.1 Mt s quy nh liờn quan ti cụng ty qun lý qu 83 2.2.2 Cỏc quy nh v ngõn hng giỏm sỏt (ngi th y) 84 2.2.3 Cỏc quy nh khỏc 85 Nõng cao nng lc cnh tranh ca cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn ti Vit Nam 85 3.1 Ci thin quy mụ 86 3.2 Nõng cao cht lng v m rng quy mụ dch v 86 3.3 Nõng cao cht lng v m rng quy mụ ngun nhõn lc 87 3.4 Nõng cao v i mi c s vt cht, cụng ngh thụng tin 88 3.5 Nõng cao kh nng qun tr, giỏm sỏt, kim soỏt ni b v hiu qu tỏc nghip 89 3.6 Cỏc gii phỏp khỏc 90 KT LUN 91 TI LIU THAM KHO 92 PH LC 93 PH LC 95 LI M U T i n nay, th trng chng khoỏn ó chng minh vai trũ quan trng ca nú phỏt trin kinh t Vit Nam Mt nhng nhõn t c bn v cú ln nht tỏc ng n s phỏt trin ca th trng chng khoỏn l cỏc loi hỡnh dch v chng khoỏn Dch v chng khoỏn l cu ni gia nh phỏt hnh v nh u t v cỏc nh u t vi Dch v chng khoỏn ti Vit Nam khụng mi, nhng cha cú nhng yu t cn thit ỏp ng tt nht nhu cu ca th trng Hi nhp kinh t th gii ó tr thnh xu th tt yu v khỏch quan ca cỏc nn kinh t trờn th gii Vic hi nhp l c hi cho cỏc nn kinh t thc s to mt bc tin mi, ng thi cng l mt s th thỏch hiu qu, nng lc cnh tranh, kh nng t ch ca cỏc nn kinh t iu ny tr nờn rừ rng hn i vi Vit Nam vo 11/01/2007, Vit Nam chớnh thc tr thnh thnh viờn ca T chc thng mi th gii WTO Sau nhiu nm m phỏn, vic gia nhp WTO ó to mt thỏch thc ln cho nn kinh t Vit Nam Theo cỏc cam kt vi WTO, th trng chng khoỏn v ng thi dch v chng khoỏn Vit Nam l nhng chu nh hng trc tip ca vic m ca Thc t cho thy sau cỏc cam kt WTO, dch v chng khoỏn Vit Nam cha to mt ch ng vng chc trờn th trng th gii hon cnh hi nhp Nu tỡnh trng kộo di thỡ vic cung cp loi hỡnh dch v chng khoỏn ti Vit Nam u ri vo tay cỏc t chc nc ngoi sau thi gian thc hin cam kt kt thỳc T nhng ny, ti Tỏc ng ca cỏc cam kt gia nhp WTO n dch v chng khoỏn ti Vit Nam c thc hin vi mc ớch phõn tớch tỡnh hỡnh v a hng gii quyt phự hp nht thi im hin ti Nhng hng gii quyt ny khụng nhng giỳp cho hot ng dch v chng khoỏn ti Vit Nam cú hiu qu hn m thc s s to nhng bin chuyn mi cho th trng dch v chng khoỏn thi gian sp ti, to nn tng cho cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn nc cú ch ng mụi trng cnh tranh gay gt T mc ớch nghiờn cu nờu trờn, ti s thc hin cỏc nhim v sau: - Nghiờn cu cỏc khỏi nim c bn liờn quan n dch v chng khoỏn v t hoỏ dch v chng khoỏn khuụn kh WTO - Tỡm hiu v thc trng dch v chng khoỏn ti Vit Nam trc v sau Vit Nam gia nhp WTO, ỏnh giỏ cỏc tỏc ng ca cỏc cam kt ti dhc v chng khoỏn Vit Nam - xut gii phỏp phỏt trin dch v chng khoỏn ti Vit Nam thi k hu WTO i tng nghiờn cu ca ti l s phỏt trin ca dch v chng khoỏn Vit Nam di tỏc ng ca cỏc cam kt gia nhp WTO v dch v chng khoỏn ti c nghiờn cu phm vi dch v chng khoỏn ti Vit Nam ch yu khong t nm 2005 n Ngoi Li m u, kt lun, danh mc bng biu, ti liu tham kho, khoỏ lun bao gm chng sau: - Chng 1: Mt s c bn v dch v chng khoỏn v t húa thng mi dch v chng khoỏn khuụn kh WTO - Chng 2: Tỏc ng ca cỏc cam kt gia nhp WTO n dch v chng khoỏn ti Vit Nam - Chng 3: Gii phỏp phỏt trin dch v chng khoỏn ti Vit Nam thi k hu WTO CHNG MT S VN C BN V DCH V CHNG KHON V VN T DO HểA THNG MI DCH V CHNG KHON TRONG KHUễN KH WTO I Mt s c bn v dch v chng khoỏn Mt s khỏi nim c bn 1.1 Chng khoỏn v th trng chng khoỏn 1.1.1 Chng khoỏn Vic xỏc nh cỏi gỡ l chng khoỏn hay khụng da vo lut phỏp ca tng nc Theo Lut Chng khoỏn Vit Nam, chng khoỏn l bng chng xỏc nhn quyn v li ớch hp phỏp ca ngi s hu i vi ti sn hoc phn ca t chc phỏt hnh [2] T chc phỏt hnh l t chc thc hin phỏt hnh chng khoỏn cụng chỳng Chng khoỏn l cụng c i din cho giỏ tr ti chớnh v cú th c thay th hay tha thun [http://vi.wikipedia.org/wiki/Chng_khoỏn] ú l nhng ti sn ti chớnh vỡ nú mang li thu nhp v cn ngi s hu nú cú th bỏn nú thu tin v [1, tr72] Chng khoỏn c th hin di hỡnh thc chng ch, bỳt toỏn ghi s hoc d liu in t Chng khoỏn l hng húa ca th trng chng khoỏn Do s phỏt trin ca th trng, hng húa chng khoỏn ngy cng phong phỳ v a dng Chng khoỏn thng c chia thnh hai loi l chng khoỏn c phn (nh c phiu) v chng khoỏn n (nh trỏi phiu, trỏi khoỏn, cỏc cụng c phỏi sinh) Ngoi cũn cú loi chng khoỏn lai gia hai loi trờn (nh cỏc cụng c chuyn i, quyn mua c phn) cỏc nn kinh t phỏt trin, loi chng khoỏn n cú t trng giao dch ỏp o trờn cỏc th trng chng khoỏn Cũn nhng nn kinh t kộm phỏt trin, ni m th trng chng khoỏn mi c thnh lp, thỡ loi chng khoỏn c phn li chim t trng giao dch ln hn iu ny gii thớch ti Vit Nam cui thp niờn 1990 v u thp niờn 2000, th trng chng khoỏn c nhiu ngi hiu l ni trao i cỏc c phiu 1.1.2 Th trng chng khoỏn Th trng chng khoỏn l ni din cỏc hot ng giao dch mua bỏn chng khoỏn trung v di hn Vic mua bỏn ny c tin hnh th trng s cp ngi mua mua c chng khoỏn ln u t nhng ngi phỏt hnh, v nhng th trng th cp cú s mua i bỏn li cỏc chng khoỏn ó c phỏt hnh th trng s cp Nh vy, xột v mt hỡnh thc, th trng chng khoỏn bao gm th trng s cp v th trng th cp, v ch l ni din cỏc hot ng trao i, mua bỏn, chuyn nhng cỏc loi chng khoỏn, qua ú thay i ch th nm gi chng khoỏn [1, tr45] Th trng chng khoỏn cũn c phõn chia thnh th trng trung v phi trung Tớnh trung õy l mun núi n vic cỏc giao dch c t chc trung theo mt a im vt cht Hỡnh thỏi in hỡnh l S giao dch chng khoỏn Ti S giao dch chng khoỏn, cỏc giao dch c trung ti mt a im; cỏc lnh c chuyn ti sn giao dch v tham gia vo quỏ trỡnh ghộp lnh hỡnh thnh nờn giỏ giao dch Th trng phi trung cũn gi l th trng OTC (over the counter) Trờn th trng ny, cỏc giao dch c tin hnh qua mng li cỏc cụng ty chng khoỏn v c ni vi bng mng in t Giỏ trờn th trng ny c hỡnh thnh theo phng thc tho thun 1.2 Dch v chng khoỏn v cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn 1.2.1 Dch v chng khoỏn Trc ht chỳng ta hóy tỡm hiu th no l dch v ti chớnh Dch v ti chớnh l mt dng dch v kinh doanh c cung cp bi ngnh ti chớnh, cú liờn quan trc tip n huy ng vn, dn xp v qun lý cỏc ngun Trong Hip nh chung v Thng mi dch v ca GATS, cỏc dch v ti chớnh c chia thnh hai loi chớnh l: bo him v cỏc dch v liờn quan n bo him; ngõn hng v cỏc dch v ti chớnh khỏc Mt lng ln cỏc t chc tham gia vo vic cung cp dch v ti chớnh bao gm cỏc ngõn hng, cỏc cụng ty tớn dng, cụng ty bo him, qu u t, cụng ty chng khoỏn v rt nhiu cỏc t chc cú tớnh chuyờn mụn khỏc Vit Nam, chim s lng ỏp o v cung cp dch v ti chớnh l h thng cỏc ngõn hng thng mi Dch v chng khoỏn l loi hỡnh dch v ti chớnh cú liờn quan n n cỏc hot ng th trng chng khoỏn, nh ú hng húa trờn th trng chng khoỏn c lu thụng v cú tớnh khon cao 1.2.2 Cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn Cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn l cỏc t chc cung cp loi hỡnh dch v chng khoỏn th trng Nú úng vai trũ l t chc trung gian cú tỏc dng nh du bụi trn cho gung mỏy hnh ca ton b th trng chng khoỏn [3, tr4] Th trng dch v chng khoỏn 2.1 Cung Cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn l nhng i tng cung cp dch v chng khoỏn th trng Mc dự cú th cú nhiu tờn gi v hỡnh thc t chc khỏc nhng v c bn cỏc t chc kinh doanh, dch v chng khoỏn cỏc nc u cú nhng chc nng v hot ng dch v ging Hin ti ph bin nht Vit Nam l hỡnh thc cụng ty chng khoỏn v cụng ty qun lý qu u t Mụ hỡnh ngõn hng u t cng c chỳ ý nhng nm gn õy Cỏc ch th kinh doanh dch v chng khoỏn l mt nhng ch th quan trng bc nht ca th trng chng khoỏn Do t chc kinh doanh dch v chng khoỏn l mt loi hỡnh nh ch ti chớnh c bit nờn xõy dng mụ hỡnh cng nhiu im khỏc cỏc nc Mụ hỡnh t chc ca t chc kinh doanh dch v chng khoỏn mi nc u cú nhng c im riờng tựy theo c im ca h thng ti chớnh v s cõn nhc li hi ca nhng ngi lm cụng tỏc qun lý nh nc Tuy nhiờn, ta cú th khỏi quỏt lờn ba mụ hỡnh c bn l: ngõn hng a nng ton phn, ngõn hng a nng mt phn v cụng ty chuyờn doanh chng khoỏn Mụ hỡnh th nht l mụ hỡnh ngõn hng a nng ton phn Trong mụ hỡnh ny khụng cú bt k s tỏch bit no gia cỏc hot ng ngõn hng v chng khoỏn Trong h thng ngõn hng a nng, cỏc ngõn hng thng mi cung cp mt danh mc y cỏc dch v ngõn hng, chng khoỏn v bo him, tt c mt phỏp nhõn nht Do vy, cỏc ri ro phỏt sinh t hai hot ng ny c dn chung li v ch cú mt c quan qun lý a quy nh chung v kh nng toỏn cho c hai loi hỡnh kinh doanh ú l phng thc hot ng ngõn hng a nng c truyn m in hỡnh l Cng Hũa Liờn Bang c õy cng l mụ hỡnh t chc v hot ng ca cỏc ngõn hng ti hu ht cỏc nc thuc Lc a Chõu u trc cú cỏc quy nh v ca EU Mụ hỡnh th hai l h thng ngõn hng a nng kiu Anh hay cũn gi l mụ hỡnh a nng mt phn, c ỏp dng ti Anh v mt s nc cú quan h gn Anh nh Canada v c Cỏc ngõn hng a nng kiu Anh tham gia vo cỏc hot ng kinh doanh, dch v chng khoỏn, nhng nú khỏc vi ngõn hng a nng kiu c im vic tham gia vo lnh vc chng khoỏn c thc hin thụng qua cỏc cụng ty cú t cỏch phỏp nhõn c lp Mụ hỡnh th ba th hin s khỏc bit phỏp lý gia hai ngnh ngõn hng v chng khoỏn nh M v Nht, ú l mụ hỡnh chuyờn doanh Theo mụ hỡnh ny, cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn l cỏc cụng ty chuyờn doanh c lp, cỏc ngõn hng khụng c phộp tham gia vo hot ng kinh doanh chng khoỏn Mc dự cỏc hot ng ngõn hng v chng khoỏn tỏch ri v mt phỏp lý theo o lut Glass Steagall ti M v iu 65 ca Lut Chng khoỏn Nht, hai nc ny, cỏc ngõn hng thng mi tham gia ngy cng nhiu hn vo hot ng kinh doanh chng khoỏn v mụ hỡnh ny cú xu hng tr thnh cỏc ngõn hng a nng kiu Anh V mt phỏp lý, cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn cú th c thnh lp di nhiu hỡnh thc khỏc nh cụng ty hp danh, cụng ty trỏch nhim hu hn, hay cụng ty c phn Vic la chn hỡnh thc phỏp lý ca t chc kinh doanh dch v chng khoỏn nh trờn tựy thuc vo iu kin thc t v kinh t xó hi v mụi trng phỏp lý ca tng nc Tuy nhiờn, mt xu th rừ nht hin l cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn c thnh lp di dng cỏc cụng ty c phn Lý ch n gin l mụ hỡnh cụng ty c phn cú rt nhiu u th ni tri hn so vi cỏc mụ hỡnh khỏc nh c cu qun tr v iu hnh cht ch, linh hot v d dng vic huy ng Cho dự c t chc di bt k hỡnh thc no, cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn cng phi tuõn th cht ch hai nguyờn tc c bn t chc v hot ng l nguyờn tc ti chớnh (quy nh v mc vn, s dng v hn mc kinh doanh) v nguyờn tc o c ngh nghip c trng ca cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn nhõn t ngi cú vai trũ quyt nh v chu nh hng ln t trỡnh phỏt trin ca th trng ti chớnh 2.2 Cu Nhng i tng cú nhu cu v dch v chng khoỏn chớnh l nhng nh phỏt hnh v nh u t chng khoỏn Cỏc dch v chng khoỏn c cung cp úng vai trũ cu ni gia nh phỏt hnh v nh u t, giỳp cho cỏc hot ng th trng chng khoỏn din thun tin v nhanh chúng Cỏc nh phỏt hnh cn cỏc dch v chng khoỏn vic a chng khoỏn ca h vi cụng chỳng d dng hn Cỏc nh u t cn cỏc dch v chng khoỏn vỡ h cn cú thụng tin v nhng s tr giỳp vic a cỏc quyt nh u t Cỏc loi hỡnh dch v chng khoỏn chớnh Cú rt nhiu loi dch v chng khoỏn khỏc Theo thi gian, ũi hi ca th trng v nhu cu phỏt trin ca bn thõn cỏc t chc kinh doanh, dch v chng khoỏn, xut hin ngy cng nhiu cỏc loi hỡnh dch v nh cho vay ký qu, t ti chớnh cỏ nhõn qun lý thu nhp chng khoỏn, v.v Mt s loi hỡnh dch v chng khoỏn ph bin hin l: mụi gii, t doanh, bo lónh phỏt hnh, t u t, qun lý danh mc u t, qun lý qu, v.v 3.1 Mụi gii chng khoỏn Mụi gii chng khoỏn l mt hot ng kinh doanh chng khoỏn ú mt cụng ty chng khoỏn ng lm trung gian i din cho khỏch hng tin hnh cỏc giao dch chng khoỏn thụng qua c ch giao dch ti S giao dch chng khoỏn hay th trng OTC [1, tr260] Trong hot ng ny, cụng ty chng khoỏn c hng mt khon phớ mụi gii Khỏch hng s phi t chu trỏch nhim v mt kinh t ca vic giao dch ú Ri ro nht m nh mụi gii hay cụng ty chng khoỏn gp phi l cỏc khỏch hng ca mỡnh hoc nh mụi gii giao dch khỏc cú th khụng thc hin ngha v toỏn ỳng hn Cú th núi, mụi gii l mt hot ng dch v quan trng ca cỏc cụng ty chng khoỏn Dch v ny va em li mt phn thu nhp (bỡnh quõn t 30-50% tng thu nhp), va to mt c s khỏch hng quan trng cho cỏc cụng ty chng khoỏn thc hin phõn phi cỏc loi chng khoỏn mi phỏt hnh cỏc t bo lónh phỏt hnh Mt s chc nng chớnh ca dch v mụi gii chng khoỏn l: - Cung cp dch v vi hai t cỏch: + Ni lin khỏch hng vi b phõn nghiờn cu u t: cung cp cho khỏch hng cỏc bỏo cỏo nghiờn cu v khuyn ngh u t + Ni lin nhng ngi bỏn v nhng ngi mua: em n cho khỏch hng tt c cỏc loi sn phm v dch v ti chớnh - ỏp ng nhng nhu cu tõm lý ca khỏch hng cn thit: tr thnh ngi bn, ngi chia s nhng lo õu cng thng v a nhng li ng viờn kp thi - Khc phc trng thỏi xỳc cm quỏ mc (in hỡnh l s s hói v tham lam), giỳp khỏch hng cú nhng quyt nh tnh tỏo - xut thi im bỏn hng Nhng nột c trng ca ngh mụi gii chng khoỏn: - Lao ng ct lc, thự lao xng ỏng - Nhng phm cht cn cú: kiờn nhn, gii phõn tớch tõm lý v ng x - N lc cỏ nhõn l quyt nh, ng thi khụng th thiu s h tr ca cụng ty vic cung cp thụng tin v kt qu phõn tớch cng nh vic thc hin cỏc lnh ca khỏch hng Trong hot ng mụi gii chng khoỏn, cỏc cụng ty phi tuõn th nguyờn tc minh bch, cụng khai v tn ty vi khỏch hng, vỡ quyn li ca khỏch hng ng thi, khụng c a nhng ý kin t mang tớnh cht khng nh v tim nng li nhun hoc phao tin n nhm thu hỳt khỏch hng vo cỏc mc ớch riờng 3.2 T doanh chng khoỏn T doanh l hot ng kinh doanh ú cỏc cụng ty chng khoỏn t mua bỏn chng khoỏn cho chớnh mỡnh [1, tr287] Hot ng t doanh ca cụng ty chng khoỏn cú th c thc hin trờn cỏc th trng giao dch trung (trung tõm giao dch chng khoỏn, s giao dch chng khoỏn), hoc trờn th trng OTC, v.v Trờn th trng giao dch trung, lnh giao dch ca cỏc cụng ty chng khoỏn c a vo h thng v thc hin tng t nh lnh giao dch ca cỏc khỏch hng Trờn th trng OTC, cỏc hot ng ny cú th c thc hin trc tip gia cụng ty vi cỏc i tỏc hoc thụng qua mt h thng mng thụng tin Ti mt s nc, hot ng t doanh ca cỏc cụng ty chng khoỏn cũn c thc hin thụng qua hot ng to lp th trng (vớ d nh M) Trong hot ng ny, cụng ty chng khoỏn úng vai trũ nh to lp th trng, nm gi s lng nht nh mt s loi chng khoỏn v thc hin mua bỏn vi cỏc khỏch hng nhm hng phớ giao dch v chờnh lch giỏ Mc ớch ca hot ng t doanh ca cỏc cụng ty chng khoỏn l nhm thu li cho chớnh mỡnh, nhng c xp vo cỏc ngng dch v chng khoỏn Vi hot ng ny, cụng ty chng khoỏn cng l mt nh u t trờn th trng chng khoỏn nh nhng nh u t khỏc Cỏc ri ro phỏt sinh t hot ng t doanh chớnh cụng ty chng khoỏn t gỏnh chu Vic cú lói hay chu l s tựy vo chờnh lch gia giỏ mua v giỏ bỏn chng khoỏn v bin ng chung ca giỏ chng khoỏn h nm gi Vn v ngi l hai iu kin c bn thc hin cỏc nghip v kinh doanh chng khoỏn thc hin hot ng t doanh, cỏc cụng ty chng khoỏn phi cú mt sụ nht nh theo quy nh ca phỏp lut Vic quy nh mc nhm mc ớch m bo rng cỏc cụng ty chng khoỏn thc s cú v dựng ca h kinh doanh Nhõn viờn thc hin nghip v t doanh ca cụng ty phỏi cú trỡnh chuyờn mụn, kh nng t quyt cao v c bit l tớnh nhy cm cụng vic Ti mt s nc nh Thỏi Lan, M, nhõn viờn t doanh ca cụng ty chng khoỏn phi ỏp ng c mt s tiờu chun nht nh nh kinh nghim lm vic lõu nm ngnh, cú bng thc s tr lờn v cú mt s chng ch chuyờn mụn nht nh Khi thc hin hot ng t doanh, cỏc cụng ty chng khoỏn phi cú s tỏch bit gia nghip v t doanh v cỏc nghip v khỏc, c bit l nghip v 10 mụi gii m bo tớnh minh bch, rừ rng hot ng Cỏc cụng ty chng khoỏn phi cú i ng nhõn viờn riờng bit thc hin nghip v t doanh v m bo s tỏch bch v ti sn ca khỏch hng vi cỏc ti sn ca chớnh cụng ty Cỏc cụng ty chng khoỏn cũn phi u tiờn khỏch hng vic t doanh chng khoỏn, khụng c phộp mua, hoc bỏn chng khoỏn tranh ca khỏch hng m bo hn ch ri ro, cỏc cụng ty chng khoỏn cng phi chu mt s hn ch nht nh u t vo cỏc loi chng khoỏn Cỏc hn ch ny thng c c th cỏc bn quy phm phỏp lut Bờn cnh ú, cỏc cụng ty chng khoỏn cng phi cú ngha v bỡnh n th trng mt s trng hp cn thit, c bit l i vi hỡnh thc to lp th trng Thc t cho thy phỏp lut ca hu ht cỏc nc u quy nh cỏc cụng ty chng khoỏn phi dnh mt t l phn trm nht nh giao dch ca mỡnh ( M l 60%) cho hot ng bỡnh n th trng Cỏc cụng ty cú ngha v mua vo giỏ chng khoỏn lờn v bỏn giỏ chng khoỏn gim nhm n nh giỏ chng khoỏn 3.3 Bo lónh phỏt hnh chng khoỏn Bo lónh phỏt hnh chng khoỏn l vic t chc bo lónh giỳp t chc phỏt hnh thc hin cỏc th tc trc cho bỏn chng khoỏn, nhn mua mt phn hay ton b chng khoỏn ca t chc phỏt hnh bỏn li hoc mua s chng khoỏn cũn li cha c phõn phi ht [3, tr11] Bo lónh phỏt hnh l mt hot ng dch v rt quan trng ca cụng ty chng khoỏn õy l mt nhng hot ng mang li ngun thu nhp v c s khỏch hng ln nht cho cụng ty V bn cht, bo lónh phỏt hnh l vic cụng ty chng khoỏn h tr cho cỏc n v phỏt hnh huy ng bng cỏch bỏn chng khoỏn trờn th trng S h tr ú giỳp n v phỏt hnh nm chc kh nng huy ng v cú k hoch s dng huy ng Thụng thng, thc hin bo lónh phỏt hnh, cụng ty chng khoỏn s ỏp dng mt ba hỡnh thc bo lónh sau: 11 - Bo lónh chc chn: l hỡnh thc bo lónh m cụng ty bo lónh phỏt hnh nhn mua ton b s chng khoỏn t phỏt hnh ca cụng ty phỏt hnh, sau ú s bỏn cụng chỳng, hoc cụng ty bo lónh phi nhn mua ton b s chng khoỏn cũn li cha c phõn phi ht ca t phỏt hnh Giỏ mua ca cụng ty bo lónh l mt giỏ ó c n nh, thng l thp hn giỏ th trng Giỏ bỏn ca cụng ty bo lónh l giỏ th trng õy l hỡnh thc cụng ty bo lónh hot ng t doanh, hot ng cho chớnh h v sn sng chu mi ri ro - Bo lónh c gng ti a: l hỡnh thc bo lónh m cụng ty bo lónh phỏt hnh s c gng n mc ti a bỏn ht s chng khoỏn cn phỏt hnh cho cụng ty phỏt hnh Trng hp khụng bỏn ht, s chng khoỏn cũn li c tr v cho cụng ty phỏt hnh Ngi bo lónh c hng hoa hng trờn s chng khoỏn ó c bỏn - Bo lónh bo m tt c hoc khụng: õy l trng hp ỏp dng cụng ty phỏt hnh chng khoỏn cn mt s nht nh gii quyt mt mc tiờu nht nh Nu huy ng c s cn thit ú thỡ s thc hin phỏt hnh, nu khụng huy ng thỡ s hy b Cng cú th, cho vic cho bỏn cú hiu qu, nh nhng hn trỏch nhim ca ngi bo lónh, cụng ty phỏt hnh yờu cu phi phỏt hnh c mt s lng chng khoỏn ti thiu no ú tng s chng khoỏn cn phỏt hnh, nu t c s ti thiu ny thỡ s cũn li s phỏt hnh tip, nu khụng t c s ti thiu ú thỡ s hy b ton b Khi thc hin hot ng bo lónh phỏt hnh chng khoỏn, cỏc cụng ty chng khoỏn phi tuõn th mt s nguyờn tc nht nh Cỏc nguyờn tc ny thng c quy nh cỏc bn quy phm phỏp lut, chng hn nh, cỏc quy nh v hn mc bo lónh, ngha v bỡnh n th trng ca cỏc loi chng khoỏn nhn bo lónh, tỏch bch nghip v, cụng khai thụng tin, ngha 12 v liờn i cỏc hot ng gian ln liờn quan n vic phỏt hnh chng khoỏn, v.v 3.4 T u t chng khoỏn T u t chng khoỏn l vic cụng ty chng khoỏn cung cp cỏc thụng tin, loi chng khoỏn v cỏch thc, thi im mua bỏn chng khoỏn v cỏc cú tớnh quy lut ca hot ng u t chng khoỏn cho ngi u t [3, tr13] Ging nh cỏc dch v t khỏc, ni dung ca t chng khoỏn l a li khuyờn, phõn tớch cỏc tỡnh hay thc hin mt s cụng vic cú tớnh cht dch v cho khỏch hng [1, tr312] Dch v t u t cú th c cụng ty chng khoỏn cung cp qua cỏc hỡnh thc: khuyn cỏo, lp bỏo cỏo, t trc tip, thụng qua n phm v chng khoỏn Cỏc cụng ty chng khoỏn cú th thu phớ hoc phớ cung cp dch v t cho khỏch hng, tựy theo tớnh cht v mc phc ca hot ng t Theo thụng l, cỏc cụng ty chng khoỏn ch chu trỏch nhim v nhng ý kin t ca mỡnh, khỏch hng phi t chu trỏch nhim v mt ti chớnh quyt nh thc hin theo li t Cỏc cụng ty chng khoỏn v nhõn viờn ca mỡnh phi tuõn th rt nghiờm ngt nhng chun mc v o c ngh nghip nhm trỏnh gõy nhng tn hi v vt cht cho khỏch hng, khụng c phộp a nhng cam kt hoc d d khỏch hng v kt qu ca khon u t thc hin nhng ý kin t Do c im riờng ca ngnh l giỏ c luụn bin ng nờn vic t v giỏ tr chng khoỏn l rt khú khn, cú th xy nhiu mõu thun v li ớch Cỏc nh t cú th gõy nhng hiu lm ỏng tic v giỏ tr v xu hng giỏ c ca cỏc loi chng khoỏn vic ny cú th kh nng ca h hoc h c tỡnh gõy hiu lm kim li Do vy, hot ng nghip v ny cn c qun lý cht ch v ũi hi phi cú nhng gii hn nht nh thc hin cụng vic Vỡ hot ng t l hot ng kinh doanh hiu bit nờn yờu cu v ti thiu l khụng ln, ch cn trỡ cỏc hot ng bỡnh thng 13 nh thuờ bn phũng, tr lng nhõn viờn, chi phớ hnh chớnh khỏc Nhng nhng yờu cu v nhõn s li rt cht ch Nhõn viờn t phi cú kin thc chuyờn mụn rt sõu lnh vc ca mỡnh v thng phi cú giy phộp hnh ngh t chng khoỏn vi cỏc yờu cu cao hn nhng ngi lm mụi gii thụng thng Tựy theo quy nh ca tng nc, cỏc cụng ty qun lý qu cng cú th c phộp tham gia cung cp dch v t u t chng khoỏn cho khỏch hng 3.5 Qun lý danh mc u t Qun lý danh mc u t chng khoỏn l hot ng t chc kinh doanh, dch v chng khoỏn qun lý giỳp cho khỏch hng thụng qua vic mua, bỏn v nm gi cỏc loi chng khoỏn vỡ quyn li ca khỏch hng Thụng thng, khỏch hng y thỏc u t õy l nhng t chc hoc cỏ nhõn cú tim lc ti chớnh ln, cú th chp nhn c ri ro, v cú nhu cu tỡm ngi qun lý u t, sinh li cho mỡnh [3, tr14] Hot ng qun lý danh mc u t thng cỏc ngõn hng hoc cụng ty qun lý qu thc hin cho cỏc khỏch hng riờng l Tuy nhiờn, mt s nc cng cho phộp cỏc cụng ty chng khoỏn cung cp dch v ny Cú th núi, õy l mt dng nghip v t u t ca cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn nhng mc cao hn vỡ hot ng ny, khỏch hng y thỏc cho cụng ty qun lý qu hoc cụng ty chng khoỏn thay mt mỡnh quyt nh u t theo mt chiờn lc hay nhng nguyờn tc ó c khỏch hng chp thun Khi thc hin hot ng ny, cụng ty qun lý danh mc c nhn phớ qun lý khỏch hng tr Khon phớ ny thng c tớnh bng mt t l phn trm nht nh trờn tng giỏ tr ca danh mc y thỏc u t Bờn cnh phớ, cụng ty qun lý danh mc u t cng cú th nhn c phn tin thng ca khỏch hng nu danh mc u t cú lói 3.6 Qun lý qu chng khoỏn 14 Qun lý qu l vic thc hin qun lý cỏc qu u t Qu u t chng khoỏn l qu hỡnh thnh t gúp ca nh u t vi mc ớch kim li nhun t vic u t vo chng khoỏn hoc cỏc dng ti sn u t khỏc, k c bt ng sn, ú nh u t khụng cú quyn kim soỏt hng ngy i vi vic quyt nh u t ca qu [2] Cỏc t chc kinh doanh dch v chng khoỏn phi m bo mt nguyờn tc l tỏch bch hot ng qun lý qu u t cho khỏch hng so vi cỏc hot ng khỏc Mt s nc thng a quy nh t chc qun lý qu u t phi l mt t chc c lp, thng gi l cụng ty qun lý qu T chc kinh doanh dch v chng khoỏn mun tham gia hot ng qun lý qu u t phi thnh lp mt cụng ty thc hin Ngc li cụng ty qun lý qu cng khụng c phộp thc hin cỏc nghip v khỏc nh mụi gii, t doanh, hay bo lónh phỏt hnh Thc cht, hot ng ca cụng ty qun lý qu l thc hin chc nng v qun lý ti sn thụng qua vic u t theo danh mc u t hiu qu nht lm gia tng giỏ tr ca qu u t Qun l qu bao gm: - Huy ng v qun lý v ti sn - Tp trung u t theo danh mc u t - Qun lý u t chuyờn nghip Cỏc qu u t c qun lý bi cỏc chuyờn gia cú k nng v giu kinh nghim ngi m c la chn nh k cn c vo tng li nhun h lm Nhng chuyờn gia khụng to li nhun s b thay th Mt nhng nhõn t quan trng vic chn la qu u t tt l qu ú phi c qun lý tt nht 3.7 Lu ký, bự tr, toỏn v ng ký chng khoỏn Lu ký chng khoỏn l hot ng lu gi, bo qun chng khoỏn ca khỏch hng v giỳp khỏch hng thc hin cỏc quyn ca mỡnh i vi chng khoỏn c lu ký [1, tr411] Lu ký chng khoỏn l mt nhng iu kin cn thit thc hin giao dch trờn th trng chng khoỏn Núi n 15 gin, lu ký l vic gi chng ch chng khoỏn nh t c phiu, trỏi phiu, hoc cỏc loi giy t hp phỏp chng minh quyn s hu chng khoỏn vo h thng lu ký Bự tr l vic x lý thụng tin v cỏc giao dch chng khoỏn nhm a s rũng cui cựng m cỏc i tỏc tham gia phi toỏn sau giao dch Kt qu bự tr s ch bờn no phi tr tin, bờn no phi giao chng khoỏn [1, tr411] Thanh toỏn l hot ng hon tt cỏc giao dch chng khoỏn, ú cỏc bờn s thc hin ngha v ca mỡnh: bờn phi tr chng khoỏn thc hin vic giao chng khoỏn, bờn phi tr tin thc hin vic chuyn tin [1, tr412] ng ký chng khoỏn l vic ng ký cỏc thụng tin v chng khoỏn, quyn s hu chng khoỏn ca ngi nm gi chng khoỏn [1, tr412] II T hoỏ thng mi dch v chng khoỏn khuụn kh WTO Vi nột v WTO v hip nh GATS 1.1 T chc Thng mi Th gii WTO T chc Thng mi Th gii (World Trade Organization, vit tt l WTO) l mt t chc quc t t tr s Genốve, Thy S, cú chc nng giỏm sỏt cỏc hip nh thng mi gia cỏc nc thnh viờn vi theo cỏc quy tc thng mi [http://vi.wikipedia.org/wiki/T_chc_Thng_mi_Th_gii] Hot ng ca WTO nhm mc ớch loi b hay gim thiu cỏc ro cn thng mi tin ti t thng mi Ngy 13 thỏng nm 2005, ụng Pascal Lamy c bu lm Tng giỏm c thay cho ụng Supachai Panitchpakdi, ngi Thỏi Lan, k t ngy thỏng nm 2005 Tớnh n ngy 23 thỏng nm 2008, WTO cú 153 thnh viờn WTO cú cỏc chc nng sau: - Qun lý vic thc hin cỏc hip nh ca WTO - Din n m phỏn v thng mi 16 [...]... dịch vụ chứng khoán chính là những nhà phát hành và nhà đầu tư chứng khoán Các dịch vụ chứng khoán được cung cấp đóng vai trò cầu nối giữa nhà phát hành và nhà đầu tư, giúp cho các hoạt 7 động trong thị trường chứng khoán diễn ra thuận tiện và nhanh chóng Các nhà phát hành cần các dịch vụ chứng khoán để việc đưa chứng khoán của họ ra với công chúng dễ dàng hơn Các nhà đầu tư cần các dịch vụ chứng khoán. .. đưa ra các quyết định đầu tư 3 Các loại hình dịch vụ chứng khoán chính Có rất nhiều loại dịch vụ chứng khoán khác nhau Theo thời gian, do đòi hỏi của thị trường và nhu cầu phát triển của bản thân các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán, xuất hiện ngày càng nhiều các loại hình dịch vụ như cho vay ký quỹ, tư vấn tài chính cá nhân quản lý thu nhập chứng khoán, v.v Một số loại hình dịch vụ chứng khoán. .. các thị trường giao dịch tập trung (trung tâm giao dịch chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán) , hoặc trên thị trường OTC, v.v Trên thị trường giao dịch 9 tập trung, lệnh giao dịch của các công ty chứng khoán được đưa vào hệ thống và thực hiện tương tự như lệnh giao dịch của các khách hàng Trên thị trường OTC, các hoạt động này có thể được thực hiện trực tiếp giữa công ty với các đối tác hoặc thông... pháp chứng minh quyền sở hữu chứng khoán vào hệ thống lưu ký Bù trừ là việc xử lý thông tin về các giao dịch chứng khoán nhằm đưa ra con số ròng cuối cùng mà các đối tác tham gia phải thanh toán sau khi giao dịch Kết quả bù trừ sẽ chỉ ra bên nào phải trả tiền, bên nào phải giao chứng khoán [1, tr411] Thanh toán là hoạt động hoàn tất các giao dịch chứng khoán, trong đó các bên sẽ thực hiện nghĩa vụ của. .. danh mục đầu tư, quản lý quỹ, v.v 3.1 Môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một công ty chứng khoán đứng ra làm trung gian đại diện cho khách hàng tiến hành các giao dịch chứng khoán thông qua cơ chế giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC [1, tr260] Trong hoạt động này, công ty chứng khoán được hưởng một khoản phí môi giới Khách... các văn bản quy phạm pháp luật, chẳng hạn như, các quy định về hạn mức bảo lãnh, nghĩa vụ bình ổn thị trường của các loại chứng khoán nhận bảo lãnh, tách bạch nghiệp vụ, công khai thông tin, nghĩa 12 vụ liên đới trong các hoạt động gian lận liên quan đến việc phát hành chứng khoán, v.v 3.4 Tư vấn đầu tư chứng khoán Tư vấn đầu tư chứng khoán là việc công ty chứng khoán cung cấp các thông tin, loại chứng. .. khoán và cách thức, thời điểm mua bán chứng khoán và các vấn đề có tính quy luật của hoạt động đầu tư chứng khoán cho người đầu tư [3, tr13] Giống như các dịch vụ tư vấn khác, nội dung của tư vấn chứng khoán là đưa ra lời khuyên, phân tích các tình huống hay thực hiện một số công việc có tính chất dịch vụ cho khách hàng [1, tr312] Dịch vụ tư vấn đầu tư có thể được công ty chứng khoán cung cấp qua các. ..hình này, các tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán là các công ty chuyên doanh độc lập, các ngân hàng không được phép tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khoán Mặc dù các hoạt động ngân hàng và chứng khoán tách rời nhau về mặt pháp lý theo Đạo luật Glass Steagall tại Mỹ và Điều 65 của Luật Chứng khoán Nhật, trong hai nước này, các ngân hàng thương mại tham gia ngày càng nhiều hơn vào hoạt động kinh... và đăng ký chứng khoán Lưu ký chứng khoán là hoạt động lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng và giúp khách hàng thực hiện các quyền của mình đối với chứng khoán được lưu ký [1, tr411] Lưu ký chứng khoán là một trong những điều kiện cần thiết để thực hiện giao dịch trên thị trường chứng khoán Nói đơn 15 giản, lưu ký là việc gửi chứng chỉ chứng khoán như tờ cổ phiếu, trái phiếu, hoặc các loại giấy... mình: bên phải trả chứng khoán thực hiện việc giao chứng khoán, bên phải trả tiền thực hiện việc chuyển tiền [1, tr412] Đăng ký chứng khoán là việc đăng ký các thông tin về chứng khoán, quyền sở hữu chứng khoán của người nắm giữ chứng khoán [1, tr412] II Tự do hoá thƣơng mại dịch vụ chứng khoán trong khuôn khổ WTO 1 Vài nét về WTO và hiệp định GATS 1.1 Tổ chức Thương mại Thế giới WTO Tổ chức Thương