Hiệu quả hoat động đầu tư của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam.PDF

1 LỜI NÓI ĐẦU Lý chọn đề tài Mỗi nhà đầu tư góp vốn để thành lập doanh nghiệp bảo hiểm nhận thức, có hai hoạt động thực song song doanh nghiệp bảo hiểm hoạt động kinh doanh bảo hiểm hoạt động đầu tư Đối với doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, hợp đồng bảo hiểm có kỳ hạn ngắn nên tính tương thích hai hoạt động thể rõ Như để trì phát triển, doanh nghiệp bảo hiểm nói riêng doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ nói chung cần đặt hai hoạt động tổng thể hoàn chỉnh thực cách khoa học, điều thể tính chuyên nghiệp doanh nghiệp bảo hiểm Đảm bảo khả toán vấn đề quan trọng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bảo hiểm, thế, để đáp ứng biên khả tốn mức độ định doanh nghiệp bảo hiểm cần phải có mức vốn chủ sở hữu tối thiểu cần đảm bảo danh mục đầu tư đạt mức tỷ suất lợi nhuận Hoạt động bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ gắn liền với đặc điểm hoạt động kinh doanh riêng nên hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ có đặc thù yêu cầu riêng Do vậy, hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ cần nghiên cứu góc độ hoạt động đầu tư mang tính đặc thù nhằm góp phần trả lời rõ câu hỏi: Làm để nâng cao hiệu đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam? Mục tiêu, đối tượng phạm vi nghiên cứu luận án Mục tiêu luận án: - Hệ thống hóa lý thuyết hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ - Phân tích thực trạng hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam - Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam Đối tượng nghiên cứu: Hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Phạm vi nghiên cứu: Hiệu hoạt động đầu tư tài DNBH phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn 2007 đến 2011 Phương pháp nghiên cứu Luận án kết hợp nghiên cứu định tính nghiên cứu định lượng Sử dụng sở lý thuyết tài chính, phân tích đầu tư quản trị rủi ro Phương pháp nghiên cứu định lượng sử dụng mơ hình hồi quy, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tiêu hiệu hoạt động đầu tư Xác định mức độ tổn thất lớn chi trả bồi thường thong qua mơ hình đánh giá rủi ro VaR Ý nghĩa khoa học thực tiễn luận án Thứ nhất, mở đầu nghiên cứu Việt Nam, luận án đưa cầu nối nguyên tắc đầu tư việc đánh giá hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Từ đến khái niệm hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ thể hoạt động đầu tư gắn liền đồng thời với ba nguyên tắc hoạt động đầu tư: an toàn, sinh lời đảm bảo khả toán thường xuyên Luận án xây dựng lý luận phương pháp xác định tiêu vốn chủ sở hữu tối thiểu doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ cấu vốn để đảm bảo cho hoạt động đầu tư đạt hiệu theo hệ thống đánh giá Lý luận hoàn toàn phù hợp với hệ thống Solvency I II giới quy định mức vốn an toàn doanh nghiệp bảo hiểm Thứ hai, luận án đánh giá hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam theo quan điểm nhìn nhận hoạt động kinh doanh hoạt động đầu tư hai mặt vấn đề Từ đề xuất phương pháp vận dụng lý thuyết quản trị tài chính, lý thuyết đầu tư quản trị rủi ro đại thước đo tiêu đánh giá Thứ ba, nghiên cứu giúp cho việc định hướng DNBH thị trường Việt Nam phát triển theo mơ hình hồn chỉnh hình thành thị trường bảo hiểm lâu đời giới với đề xuất về: (i) Sự định hướng phát triển ngành bảo hiểm phi nhân thọ đóng vai trị nhà đầu tư quan trọng có tác động tích cực đến việc tạo cấu đầu tư hiệu kinh tế; (ii) Mở rộng việc huy động vốn đầu tư thị trường khu vực, quốc tế với phát triển sản phẩm bảo hiểm cho ngành, đặc biệt trọng vào ngành nơng nghiệp Kết cấu luận án Ngồi phần mở đầu kết luận, luận án bao gồm chương Chương 1: Những vấn đề lý luận hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Chương 2: Thực trạng hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ 1.1 Tổng quan doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 1.1.1 Khái niệm Doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ: loại hình doanh nghiệp chuyên cung cấp sản phẩm bảo hiểm đảm bảo cho rủi ro liên quan đến tài sản, trách nhiệm dân sức khỏe, tính mạng, khả lao động người 1.1.2 Các hoạt động chủ yếu doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 1.1.2.1 Hoạt động kinh doanh bảo hiểm 1.1.2.2 Hoạt động đầu tư Do đặc thù hoạt động kinh doanh có chu trình kinh doanh đảo ngược liên quan đến rủi ro, nên hoạt động kinh doanh bảo hiểm thường khơng tạo nhiều lợi nhuận khó xác định mức lợi nhuận từ kết hoạt động kinh doanh vào thời điểm có doanh thu, vậy, hoạt động đầu tư thực song song hỗ trợ cho hoạt động DN 1.1.2.3 Hoạt động khác Ngồi hai hoạt động kinh doanh bảo hiểm đầu tư tài chính, DNBH phi nhân thọ thực khác giám định tổn thất, xét giải bồi thường…Thông qua hoạt động này, DNBH phi nhân thọ nhận khoản phí để làm tăng thêm thu nhập doanh nghiệp Cũng nhờ hoạt động mà chất lượng dịch vụ DN khơng ngừng cải thiện, uy tín khả cạnh tranh DN nâng cao 1.1.3 Đặc điểm hoạt động doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 1.1.3.1 Đặc thù sản phẩm bảo hiểm 1.1.3.2 Đặc thù tính chất hoạt động kinh doanh bảo hiểm 1.1.3.3 Đặc thù quỹ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm phi nhân thọ 1.1.3.4 Vấn đề đảm bảo khả toán coi trọng Đảm bảo khả toán cho khách hàng theo hợp đồng ký kết vấn đề sống cịn DNBH Vì vậy, DNBH phi nhân thọ phải tuân thủ yêu cầu vốn yêu cầu đầu tư phù hợp để đáp ứng tổn thất khơng lường trước 1.1.3.5 Danh mục bảo hiểm phi nhân thọ phải đa dạng hóa 1.1.4 Mơ hình hóa mối quan hệ hoạt động DNBH phi nhân thọ 1.1.5 Vai trò doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Vai trị kinh tế  Góp phần ổn định tài cho bên mua bảo hiểm rủi ro bảo hiểm xảy  Góp phần cung ứng vốn cho kinh tế  Góp phần ổn định tăng thu cho ngân sách Nhà nước thúc đẩy phát triển quan hệ kinh tế đối ngoại nước Vai trị xã hội  Góp phần chia sẻ rủi ro, đề phòng hạn chế tổn thất  Góp phần tạo thêm cơng ăn việc làm cho người lao động tạo nên nếp sống tiết kiệm phạm vi toàn xã hội  Là chỗ dựa tinh thần cho bên mua bảo hiểm 1.2 Hiệu hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 1.2.1 Hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 1.2.1.1 Đặc điểm nguồn vốn đầu tư DNBH phi nhân thọ Vì hợp đồng bảo hiểm (HĐBH) phi nhân thọ liên quan đến hoạt động kinh tế lĩnh vực khác nên việc chia sẻ rủi ro HĐBH để đảm bảo cân (theo luật số lớn) có khả đạt thấp so với HĐBH nhân thọ Do vậy, cấu vốn DNBH phi nhân thọ tỷ lệ vốn chủ sở hữu lớn tỷ lệ vốn chủ sở hữu cấu vốn DNBH nhân thọ 1.2.1.2 Đặc điểm hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Xuất phát từ đặc điểm hoạt động đầu tư, cần quan tâm hai vấn đề: Thứ nhất, hình thức đầu tư: hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ có liên hệ chặt chẽ với hoạt động bồi thường hay chi trả tiền bảo hiểm phát sinh khoảng thời gian năm nên DN phải thực đầu tư ngắn hạn với tỷ lệ định Vì vậy, tỷ lệ đầu tư ngắn hạn dài hạn tổng vốn đầu tư cần xác định cách hợp lý Thứ hai, lĩnh vực đầu tư: cần xác định danh mục đầu tư có mức rủi ro trung bình (thơng thường hệ số bêta danh mục xấp xỉ 1) - danh mục đầu tư đa dạng cân bằng, theo danh mục thị trường Danh mục đầu tư tương ứng với loại HĐBH phi nhân thọ ký kết lĩnh vực kinh tế 5 1.2.1.3 Vai trò hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ  Mang lại lợi nhuận chủ yếu cho DNBH phi nhân thọ  Ảnh hưởng trực tiếp đến khả cạnh tranh  Giúp cho DNBH phi nhân thọ bù đắp giá đồng tiền  Góp phần tạo cơng ăn việc làm cho xã hội giúp xã hội ổn định tăng tích lũy cho kinh tế 1.2.1.3 Nguyên tắc hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ  Nguyên tắc an toàn  Nguyên tắc sinh lời  Nguyên tắc đảm bảo khả toán thường xuyên 1.2.1.4 Các hình thức đầu tư DNBH phi nhân thọ  Gửi tiền tổ chức tín dụng  Đầu tư chứng khoán (trái phiếu cổ phiếu)  Đầu tư bất động sản  Cho vay chấp  Góp vốn liên doanh  Các hình thức khác 1.2.2 Hiệu đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 1.2.2.1 Khái niệm hiệu đầu tư Đối với doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, hiệu hoạt động đầu tư thể hoạt động đầu tư gắn liền đồng thời với ba nguyên tắc: an toàn, sinh lời đảm bảo khả toán thường xuyên Việc đảm bảo khả sinh lời mức tỷ suất lợi nhuận giúp cho việc đảm bảo khả tốn an tồn cho hoạt động DNBH phi nhân thọ Bên cạnh cần đánh giá rủi ro danh mục đầu tư để đánh giá mức độ an toàn hoạt động đầu tư 1.2.2.2 Các tiêu đánh giá hiệu đầu tư DNBH phi nhân thọ Nhóm tiêu đánh giá khả sinh lời  Hiệu suất sử dụng vốn đầu tư tài  Tỷ suất sinh lời vốn đầu tư tài  Tỷ suất lợi nhuận theo doanh thu từ hoạt động đầu tư tài Nhóm tiêu đánh giá khả toán  Khả toán hành  Khả toán ngắn hạn  Khả toán nhanh Đánh giá rủi ro danh mục 1.2.3.Các mơ hình sử dụng để đánh giá hiệu đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 1.2.3.1 Mơ hình VaR Việc xác định VaR danh mục, tài sản vừa giúp nhà đầu tư tài đo lường tổn thất tài vừa giúp nhà quản lý điều hành thị trường tài có biện pháp quản lý hoạt động thị trường để đảm bảo an toàn trình hoạt động 1.2.3.2 Mơ hình CAPM Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) cốt lõi lý thuyết kinh tế tài đại Mơ hình CAPM cho phép dự đoán mối quan hệ rủi ro lợi suất kỳ vọng 1.2.3.3 Mơ hình kinh tế lượng Sử dụng mơ hình kinh tế lượng để xem xét yếu tố ảnh hưởng đến tiêu khả sinh lời, khả toán 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu đầu tư DNBH phi nhân thọ 1.3.1 Các nhân tố vi mơ  Các nghĩa vụ tài DNBH phi nhân thọ  Quy mô vốn đầu tư  Tổ chức hoạt động đầu tư  Quan điểm đầu tư người quản lý đầu tư  Chất lượng đội ngũ cán thực đầu tư  Khả thu thập thông tin  Mức độ ứng dụng công nghệ thông tin quản lý 1.3.2 Các nhân tố vĩ mô  Môi trường pháp lý  Môi trường kinh tế xã hội ảnh hưởng đến quy mô vốn đầu tư khả huy động vốn đầu tư  Mơi trường đầu tư ngồi nước CHƯƠNG THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ VIỆT NAM 2.1 Khái quát phát triển thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam vấn đề huy động vốn đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam 2.1.1 Khái quát phát triển thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Tính đến hết năm 2011, thị trường bảo hiểm phi nhân thọ có 29 DNBH phi nhân thọ hoạt động thị trường bảo hiểm Việt Nam, có: 11 cơng ty TNHH thành viên, cơng ty TNHH thành viên trở lên, 15 công ty cổ phần Trong số DNBH phi nhân thọ nước, số doanh nghiệp lớn khẳng định tên tuổi là: Bảo Việt; Bảo Minh; PJICO, PVI, PTI Bảo Long 2.1.2 Vấn đề huy động vốn đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam 2.1.2.1 Về nguồn vốn đầu tư từ doanh thu phí bảo hiểm Với 11 nhóm nghiệp vụ bảo hiểm theo cách phân loại Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam, DNBH phi nhân thọ tiến hành đa dạng hoá thành 700 sản phẩm khác để đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng thị trường Sự gia tăng số lượng DNBH phi nhân thọ tạo thị trường sôi động với hoạt động ngày đa dạng phong phú, điều giúp cho tiêu doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng qua năm Sự tăng trưởng doanh thu phí kéo theo tăng trưởng quy mơ quỹ dự phịng nghiệp vụ,từ giúp cho DNBH phi nhân thọ đảm bảo ổn định kinh doanh gia tăng nguồn vốn đầu tư trở lại kinh tế 2.1.2.2 Về nguồn vốn đầu tư từ vốn chủ sở hữu Lượng vốn chủ sở hữu DNBH phi nhân thọ Việt Nam cao gấp khoảng lần so với quỹ DPNV có xu hướng giảm năm gần đây; lượng VCSH/ doanh thu phí BH có xu hướng giảm Như vậy, việc huy động VCSH DNBH phi nhân thọ Việt Nam có xu hướng chững lại có dấu hiệu việc khó khăn việc huy động VCSH 8 2.2 Thực trạng hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam năm 2007-2011 2.2.1 Thực trạng tổng vốn đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam Tổng vốn đầu tư thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn 2007- 2010 tăng, riêng 2011 giảm 0.46% so với 2010 Mặc dù mức tăng khơng ổn định có xu hướng giảm, ngành bảo hiểm phi nhân thọ góp phần không nhỏ việc đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư cho kinh tế 2.2.2 Cơ cấu danh mục đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam Hiện DNBH phi nhân thọ Việt Nam tận dụng hết kênh đầu tư Nhà nước cho phép để đa dạng hóa danh mục đầu tư nhằm mục đích sinh lời phân tán rủi ro Tỷ trọng đầu tư hình thức đầu tư có thay đổi qua năm, điều cho thấy hoạt động đầu tư thực cách thận trọng nhằm đảm bảo an toàn cho đồng vốn đầu tư phù hợp với bối cảnh kinh tế nước giới chịu ảnh hưởng lớn khủng hoảng kinh tế toàn cầu kinh tế chứa đựng nhiều rủi ro hoạt động đầu tư 2.2.3 Thực trạng hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam năm 2007 – 2011 2.2.3.1 Thực trạng khả sinh lời  Hiệu suất sử dụng vốn theo doanh thu từ hoạt động đầu tư tài Hiệu suất sử dụng vốn theo doanh thu từ hoạt động đầu tư tài số DNBH phi nhân thọ Việt Nam lựa chọn phân tích ln biến động mức chưa cao (nếu so với lãi suất huy động tiền gửi NHTM giai đoạn nghiên cứu khoảng 14%/năm), tổng vốn đầu tư tài tăng qua năm Điều cho thấy, hoạt động đầu tư chưa thực hiệu quả, tốc độ gia tăng doanh thu không ổn định chậm tốc độ gia tăng vốn đầu tư  Tỷ suất lợi nhuận theo tổng vốn đầu tư từ hoạt động tài Nhìn chung mức tỷ suất lợi nhuận theo tổng vốn từ hoạt động đầu tư giai đoạn 2007-2010 không ổn định mức tỷ suất chưa cao nhiều so với mức tỷ suất trung bình ngành khoảng 9.3% [báo cáo tài PTI năm 2010] 9 Một số DNBH phi nhân thọ có mức tỷ suất lợi nhuận đầu tư giai đoạn thấp Bảo Việt, BIC hay đặc biệt PVI (9.07%; 4.78%; 4.95%; 6.21%) thấp so với DN ngành, tổng vốn cho hoạt động đầu tư công ty cao Năm 2011, kết tỷ suất lợi nhuật từ hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam cao so với năm 2010 Tuy nhiên, mức tỷ suất theo đánh giá thấp nên ảnh hưởng đến khả đảm bảo phòng hộ rủi ro DNBH phi nhân thọ thời gian phát triển tới  Tỷ suất lợi nhuận doanh thu từ hoạt động đầu tư tài Mức tỷ suất lợi nhuận doanh thu từ hoạt động đầu tư không ổn định thấp số doanh nghiệp, chẳng hạn PVI, đặc biệt BIC: năm 2008 mức tỷ suất -45.07% (do hoạt động đầu tư bị lỗ tới 39 tỷ đồng) Những tính tốn lần khẳng định, hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam thời gian qua chưa thực hiệu quả, mức tỷ suất chưa cao Lý giải cho vấn đề giai đoạn nghiên cứu 2007 - 2011 PVI, BIC DNBH phi nhân thọ khác gặp nhiều khó khăn hoạt động đầu tư ảnh hưởng bất lợi khủng hoảng kinh tế giới nước khiến cho thị trường chứng khoán sụt giảm; thị trường bất động sản đóng băng Ngồi ra, phải kể đến yếu quản trị rủi ro đầu tư Do vậy, đánh giá hiệu hoạt động đầu tư cần phải xem xét rộng hơn, với bối cảnh khủng hoảng kinh tế nước giới ảnh hưởng lớn tới môi trường đầu tư DNBH phi nhân thọ việc tập trung đầu tư hình thức tiền gửi mà DNBH phi nhân thọ thực hoàn toàn phù hợp chấp nhận hoạt động đem lại rủi ro, đồng thời đem lại lợi nhuận ổn định để DN đảm bảo khả khoản DN với khách hàng Nhưng tương lai gần, mà kinh tế nước giới ổn định, thị trường tài sơi động trở lại, thị trường bất động sản nóng lên DNBH phi nhân thọ cần phải có chiến lược đầu tư dài hạn, định đầu tư lý thực tốt quản lý rủi ro để nâng cao hiệu hoạt động đầu tư Theo tính tốn từ mơ hình VaR, với mức vốn đầu tư trung bình ngành thường gấp khoảng 1.3 lần doanh thu Do đó, tỷ suất lợi nhuận trung bình vốn đầu tư cần đạt khoảng 10% (13%/1.3 = 10%) Tính tốn tương tự cho 10 giá trị tối đa 29% So sánh với tỷ suất lợi nhuận tổng vốn đầu tư trung bình ngành khoảng 9.3% [báo cáo tài PTI năm 2010], điều cho thấy, việc đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam khơng đảm bảo phịng hộ rủi ro khả toán, điều kiện tỷ lệ VCSH so với doanh thu giảm Điều có nghĩa việc bảo tồn VCSH để đáp ứng rủi ro tốn với xác suất 95% không bảo đảm Nếu tăng mức xác suất đảm bảo khả toán 99.5% Solvency II tỷ suất lợi nhuận tổng vốn đầu tư lớn 2.2.3.2 Thực trạng khả toán thường xuyên Hầu hết DNBH phi nhân thọ đảm bảo khả toán Tuy nhiên, mức đảm bảo khả toán chưa ổn định khó đảm bảo rủi ro hoạt động kinh doanh bảo hiểm cao (do tổn thất lớn liên tiếp xảy ra) hoạt động đầu tư khó khăn 2.2.3.3 Thực trạng rủi ro danh mục đầu tư Hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam ngày cải thiện vào chiều sâu nhằm đảm bảo lựa chọn hình thức đầu tư thích hợp, an tồn cho nguồn vốn mang lại hiệu kinh tế cao Tuy nhiên, nhược điểm thấy rõ danh mục đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam đa dạng phân bổ vốn đầu tư để giảm thiểu rủi ro Bằng chứng DN lựa chọn kênh đầu tư thái cực sai khác mức độ rủi ro: phần chủ yếu đầu tư an tồn vào hình thức gửi tiền vào TCTD; phần vốn đầu tư vào kênh rủi ro cao chủ yếu tập trung vào kinh doanh bất động sản 2.2.3.4 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động đầu tư Với số liệu báo cáo tài 2010 cho thấy, hiệu suất sử dụng vốn đầu tư theo ngành có quan hệ với tỷ lệ đầu tư ngắn hạn cách có ý nghĩa thống kê Tổng vốn đầu tư tỷ lệ đầu tư bất động sản không ảnh hưởng đến hiệu suất sử dụng vốn, điều chứng tỏ hiệu suất sử dụng vốn doanh nghiệp ngành ổn định xung quanh mức hay phương thức đầu tư doanh nghiệp tương tự Hiệu suất sử dụng vốn có quan hệ dương với tỷ lệ đầu tư ngắn hạn, điều cho thấy DNBH trọng đến hoạt động đầu tư ngắn hạn tìm kiếm kênh đầu tư ngắn hạn thích hợp 11 Nhưng thực tế, hoạt động đầu tư tài ngắn hạn DNBH chủ yếu đầu tư vào hình thức gửi tiền vào ngân hàng nên không đạt mức lợi nhuận cao Tổng vốn đầu tư không ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận đầu tư; tỷ lệ đầu tư bất động sản tăng tỷ suất lợi nhuận giảm; tỷ lệ đầu tư ngắn hạn không tác động đến tỷ suất lợi nhuận tổng vốn đầu tư Với số liệu báo cáo tài 2010 cho thấy: nhân tố tỷ lệ đầu tư bất động sản, tỷ lệ đầu tư ngắn hạn tổng vốn đầu tư nhân tố ảnh hưởng cách có ý nghĩa thống kê đến tỷ suất lợi nhuận tổng vốn đầu tư Tỷ lệ đầu tư bất động sản tăng tỷ suất lợi nhuận tổng vốn đầu tư giảm; tỷ lệ đầu tư ngắn hạn tăng tỷ suất lợi nhuận giảm; quy mơ vốn đầu tư lớn tỷ suất lợi nhuận giảm Như vậy, việc đầu tư vào bất động sản không mang lại hiệu hoạt động đầu tư ngắn hạn chưa tìm kênh đầu tư mang lại hiệu cao mặt lợi nhuận Bảng thống kê tỷ suất lợi nhuận tổng vốn đầu tư ngành cho thấy tỷ suất đầu tư ngành 2010 phân phối chuẩn, tỷ suất lợi nhuận trung bình 9.3%/năm Như vậy, mức tỷ suất lợi nhuận trung bình tồn ngành bảo hiểm giai đoạn vừa qua chưa hiệu Nguyên nhân hoạt động đầu tư bất động sản hoạt động đầu tư ngắn hạn hiệu 2.3 Đánh giá thực trạng hiệu hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam 2.3.1 Kết  Đánh giá khả huy động vốn Khả huy động vốn DNBH phi nhân thọ Việt Nam gia tăng, điều thể tỷ trọng doanh thu phí bảo hiểm tăng qua năm Có kết tính chất khắc nghiệt việc cạnh tranh ngày gay gắt nên buộc DNBH phi nhân thọ phải chủ động xây dựng chiến lược kinh doanh phù hợp, mở rộng mạng lưới phân phối điều quan trọng đánh thức nhu cầu bảo hiểm từ người dân thông qua việc nâng cao chất lượng dịch vụ giám định giải bồi thường; thị trường bảo hiểm phi nhân thọ cịn gặp nhiều khó khăn đà phát triển Ngồi ra, cịn phải kể đến ổn định trị, kinh tế; với sách mở cửa làm cho 12 Việt Nam trở thành thị trường hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi từ làm gia tăng thu hút nhiều vốn đầu tư phục vụ phát triển kinh tế Thêm nữa, Chính phủ có giải pháp thích hợp giúp kinh tế vượt qua khó khăn khủng hoảng kinh tế, tạo điều kiện cho thu nhập người dân cải thiện từ thúc đẩy nhu cầu bảo hiểm Mơi trường pháp lý cho hoạt động kinh doanh bảo hiểm ngày hoàn thiện, phù hợp với chuẩn mực quốc tế  Đánh giá khả sinh lời Hoạt động đầu tư có hiệu định Mức tỷ suất trung bình tồn ngành BH phi nhân thọ thời gian qua khoảng 9.3% Hoạt động đầu tư giữ vị trí quan trọng việc đóng góp phần lớn vào tổng lợi nhuận DNBH phi nhân thọ Việt Nam chiếm tỷ lệ thấp xấp xỉ 90% Như vậy, phương diện toàn kinh tế, với Ngân hàng thương mại (NHTM), DNBH phi nhân thọ trở thành trung gian tài quan trọng có khả đáp ứng nguồn vốn lớn cho kinh tế  Đánh giá khả toán Về khả toán DNBH phi nhân thọ Việt Nam đáp ứng yêu cầu khả toán nhằm phục vụ tốt công tác bồi thường hay chi trả tiền bảo hiểm, qua đảm bảo quyền lợi cho khách hàng, góp phần đảm bảo ổn định thị trường bảo hiểm Những kết đạt DNBH phi nhân thọ Việt Nam không ngừng nỗ lực nhằm phát triển hoạt động kinh doanh bảo hiểm nói chung hoạt động đầu tư nói riêng  Đánh giá rủi ro danh mục đầu tư Các DNBH phi nhân thọ tận dụng hết hình thức đầu tư mà Nhà nước quy định nhằm đa dạng hóa danh mục đầu tư Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư giúp cho DNBH phi nhân thọ giảm thiểu rủi ro tăng lợi nhuận Trong đó, hình thức đầu tư mang tính an tồn khoản cao DNBH phi nhân thọ ý đầu tư nhiều, chẳng hạn đầu tư trái phiếu, gửi ngân hàng Các hình thức đầu tư khác có mức độ rủi ro lớn lại có 13 tỷ suất sinh lời cao DNBH quan tâm nghiên cứu cấu lại tỷ trọng đầu tư Đây coi dịch chuyển động nhằm nâng cao hiệu đồng vốn đầu tư DN cổ đông Tuy nhiên, đánh giá chung cấu danh mục đầu tư DNBH phi nhân thọ chưa thực cân đối tối ưu 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 2.3.2.1 Hạn chế  Lợi nhuận đầu tư chưa đạt mức tối thiểu Tuy mức tỷ suất lợi nhuận đầu tư trung bình ngành bảo hiểm phi nhân thọ giai đoạn nghiên cứu khoảng 9.3%, mức tỷ suất theo đánh giá thấp mức tỷ suất sinh lời tối thiểu 10% (theo nghiên cứu) để đảm bảo khả tốn giảm phí, tăng mức bồi thường tương lai bảo toàn VCSH  Tỷ lệ đầu tư ngắn hạn chưa đáp ứng khả toán nhanh Theo kết phân tích quy mơ vốn đầu tư khơng tương quan với tỷ lệ đầu tư ngắn hạn mơ hình kinh tế lượng phân tích cho thấy tỷ lệ dự phịng nghiệp vụ tăng khả toán giảm Điều chứng tỏ DNBH phi nhân thọ chưa trọng đến việc cân đối tỷ lệ đầu tư ngắn hạn tổng đầu tư Lượng đầu tư ngắn hạn giữ mức thay đổi (như thói quen) so với DN ngành có quy mô khác Dẫn đến DNBH phi nhân thọ có quy mơ lớn hệ số khả toán nhanh giảm Điều cho thấy, nguy rủi ro toán tăng DN mở rộng quy mô Doanh nghiệp chưa quan tâm đến việc cân đối khoản đầu tư ngắn hạn để đảm bảo giảm thiểu rủi ro khả toán kỳ  Danh mục đầu tư có tỷ suất sinh lời thấp đa dạng hóa Danh mục đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam đánh giá đa dạng hóa phân bổ vốn đầu tư để giảm thiểu rủi ro Bằng chứng DN lựa chọn kênh đầu tư thái cực sai khác mức độ rủi ro: phần chủ yếu đầu tư an toàn vào hình thức gửi tiền vào TCTD; phần vốn đầu tư vào kênh rủi ro cao chủ yếu tập trung vào kinh doanh bất động sản Điều dẫn đến mức tỷ suất lợi nhuận đầu tư DNBH phi nhân thọ 14  Việc phát triển nguồn vốn đầu tư từ VCSH chưa trọng Các liệu tính tốn mục 2.1.2.2 (tình hình nguồn vốn đầu tư từ VCSH) cho thấy, song song với việc phát triển thị trường bảo hiểm phi nhân thọ tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm năm gần việc huy động vốn chủ sở hữu DNBH phi nhân thọ có tốc độ tăng trưởng chậm chưa trọng nhiều thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam chưa thực phát triển tương xứng với tiềm khai thác DNBH phi nhân thọ chưa gặp phải tổn thất lớn để nhận thức khả phòng hộ rủi ro DN mức độ Do đó, DNBH phi nhân thọ khơng có nhu cầu chưa trọng đến việc tăng VCSH Việc chưa trọng nhận thức đầy đủ tầm quan trọng VCSH hoạt động kinh doanh bảo hiểm đe dọa nhiều đến khả toán DNBH phi nhân thọ Vấn đề trở nên trầm trọng thị trường bảo hiểm phi nhân thọ dự báo phát triển mở rộng tương lai Ngồi ảnh hưởng mục tiêu tăng tỷ suất lợi nhuận đầu tư DNBH (do việc tăng VCSH đồng nghĩa với việc tăng nguồn vốn đầu tư, qua giúp cho DNBH phi nhân thọ dễ dàng thực việc đa dạng hóa danh mục đầu tư) 2.3.2.2 Nguyên nhân  Ngun nhân từ góc độ vi mơ - Năng lực đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ hạn chế, chưa thực đầu tư mang tính chuyên nghiệp cao DNBH phi nhân thọ Việt Nam dù nhận thức tầm quan trọng hoạt động đầu tư chưa thực tách hoạt động đầu tư khỏi hoạt động kinh doanh bảo hiểm gốc để nâng cao tính chuyên sâu hoạt động này, mà mơ hình cấu hoạt động đầu tư đơn giản, máy hoạt động nhỏ Sự thiếu chuyên nghiệp hạn chế hoạt động đầu tư thể khâu nhân sự: DNBH phi nhân thọ chưa có nhiều cán chuyên sâu lĩnh vực đầu tư tài quản trị rủi ro; cịn hạn chế khả nắm bắt nhanh thành tựu công nghệ mới… nên việc định đầu tư chủ yếu dựa vào kinh nghiệm có hoạt động quản trị rủi ro chưa thực cách khoa học Do vậy, việc định cân đối hình 15 thức đầu tư ngắn hạn dài hạn chưa thực dựa sở phân tích để đảm bảo mục tiêu lợi nhuận tối ưu đảm bảo khả tốn an tồn - Các DNBH phi nhân thọ chưa xây dựng danh mục đầu tư cân đối tối ưu mà chủ yếu gửi tiền vào tổ chức tín dụng hay đầu tư trái phiếu Chính phủ Đây hình thức đầu tư khơng địi hỏi kỹ thuật quản lý cao, mức độ rủi ro thấp lãi suất cố định Điều dẫn đến kênh đầu tư không hấp dẫn việc đầu tư bị thụ động Các hình thức đầu tư dài hạn vào ngành có liên quan chưa xem xét cách đầy đủ để đảm bảo hiệu suất sử dụng vốn đảm bảo cho nguồn vốn luân chuyển thông qua hoạt động đầu tư mang lại hiệu chia sẻ rủi ro hoạt động bảo hiểm - Sự đa dạng hóa phân bổ vốn đầu tư để giảm thiểu rủi ro: cấu danh mục đầu tư DNBH phi nhân thọ thể rõ phần chủ yếu đầu tư vào hình thức an toàn cao gửi tiền vào TCTD phần vốn không nhỏ lại đầu tư vào kênh đầu tư có nhiều rủi ro cao cổ phiếu, trái phiếu DN khơng có bảo lãnh hay đầu tư kinh doanh bất động sản Điểm chung chiến lược đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam khơng có khác biệt nhiều tỷ trọng đầu tư vào hình thức đầu tư DNBH phi nhân thọ - Lượng VCSH DNBH phi nhân thọ huy động mức thấp Theo phân tích 2.2.2.2 để giảm áp lực lên tỷ suất sinh lời tối thiểu tổng vốn đầu tư, DNBH phi nhân thọ cần phải gia tăng nguồn vốn chủ sở hữu nhằm tăng quy mô vốn cho hoạt động đầu tư Nhưng danh mục đầu tư dài hạn khơng có định hướng rõ rệt cho thấy hiệu nên việc thu hút nhà đầu tư đầu tư vốn chủ sở hữu gặp rào cản Việc không tăng vốn chủ dẫn đến áp lực lên hoạt động đầu tư với tỷ suất lợi nhuận tối thiểu yêu cầu cao doanh thu phí bảo hiểm tăng lên tức quy mô hoạt động kinh doanh bảo hiểm mở rộng Như vậy, việc xác định danh mục đầu tư hợp lý ngắn hạn dài hạn cần đặt hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Bên cạnh đó, quy mơ mơ hình tổ chức cho hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ cần xem xét cách đầy đủ  Ngun nhân từ góc độ vĩ mơ 16 Ảnh hưởng từ quy định pháp lý Nhà nước hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Do đặc thù hoạt động kinh doanh DNBH phi nhân thọ liên quan đến rủi ro khách hàng DN phải cam kết bồi thường hay trả tiền bảo hiểm cho khách hàng họ gặp rủi ro hay kiện bảo hiểm xảy ra, vậy, nguồn vốn đầu tư DNBH phi nhân thọ (đặc biệt nguồn vốn từ quỹ dự phòng nghiệp vụ) bị giới hạn quy định Nhà nước Ngoài ra, việc giảm phí bảo hiểm sách khuyến khích bên mua bảo hiểm nâng cao ý thức trách nhiệm việc thực tốt quản trị rủi ro cho đối tượng bảo hiểm làm giảm doanh thu phí bảo hiểm gốc qua giảm quỹ DPNV Bên cạnh đó, hoạt động đầu tư phải đặt điều kiện đảm bảo khả toán thường xuyên, an toàn đảm bảo khả sinh lời nhằm đảm bảo quyền lợi khách hàng tham gia bảo hiểm nên hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ phải tuân thủ theo quy định Nhà nước giới hạn tối đa nguồn vốn DPNV danh mục đầu tư (căn vào mức độ rủi ro) Mặc dù luật kinh doanh bảo hiểm cho phép DNBH nói chung DNBH phi nhân thọ nói riêng sử dụng phần vốn nhàn rỗi vay doanh nghiệp, tổ chức kinh tế có nhu cầu vay vốn Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước ban hành quy chế cho vay tổ chức tín dụng ngân hàng mà chưa có quy chế cho vay tổ chức tín dụng phi ngân hàng Các DNBH muốn cho vay trực tiếp vấp phải nhiều trả ngại DNBH khơng thể hồn tất thủ tục đảm bảo vay nợ theo quy định Điều trở ngại khiến cho hoạt động cho vay DNBH gần thực hình thức ủy thác cho vay Việc vừa tốn thời gian, vừa tốn thêm chi phí mà giảm hiệu đầu tư Bên cạnh đó, quy định pháp lý việc góp vốn vào DNBH nói chung dẫn đến hạn chế nguồn vốn chủ sở hữu DNBH phi nhân thọ (theo Thông tư 124/2012/TT-BTC) Thị trường bảo hiểm chịu nhiều tác động từ khó khăn kinh tế giới nước Cuộc khủng khoảng kinh tế giới từ năm 2008 khiến cho kinh tế 17 nước Việt Nam bị ảnh hưởng lớn Riêng Việt Nam lạm phát tăng cao, khiến cho Chính phủ phải thực cắt chi tiêu đầu tư tư công, điều làm giảm nhu cầu bảo hiểm, đồng thời rủi ro kinh tế tăng cao hoạt động sản xuất kinh doanh gặp khó khăn, thu nhập tiêu dùng giảm sút, khiến cho chi phí bồi thường chi phí hoạt động doanh nghiệp bảo hiểm tăng cao Trong đó, tình hình cạnh tranh năm gần ln diễn gay gắt, sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ khơng có khác biệt rõ rệt DNBH nên dể thu hút khách hàng mới, nhiều DNBH phi nhân thọ thực chiến lược giảm phí mở rộng điều khoản HĐBH, điều khiến cho DNBH phi nhân thọ gặp nhiều khó khăn hoạt động kinh doanh bảo hiể Ngoài phải kể đến khó khăn chung bên mua bảo hiểm làm gia tăng nợ phí bảo hiểm Thị trường đầu tư Việt Nam thời gian qua có hội đầu tư  Thị trường chứng khốn sụt giảm mạnh, gặp nhiều khó khăn Thị trường thiếu động lực kinh tế vĩ mô bất ổn làm suy giảm niềm tin sách quản lý NHNN làm hạn chế dòng tiền vào chứng khốn Mơi trường kinh tế vĩ mơ khơng thuận lợi có lẽ nguyên nhân lớn khiến thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh  Thị trường bất động sản đóng băng chưa tìm giải pháp hữu hiệu để tháo gỡ khó khăn Thị trường bất động sản Việt Nam hình thành cách tự phát thời gian qua khiến cho hoạt động giao dịch thiếu lành mạnh, giao dịch ngầm chiếm tỷ trọng lớn Sự biến động phức tạp giá cả, việc kinh doanh chủ yếu thị trường “phi thức”, tình trạng đầu cơ, tượng sốt đất đột biến diễn liên tục nên không phản ánh quan hệ cung cầu thị trường yếu quản lý thị trường bất động sản khiến cho thị trường bất động sản Việt Nam phát triển q nóng bền vững Ngồi ra, tác động khủng hoảng kinh tế giới nước thời gian qua làm ảnh hưởng xấu đến thị trường bất động sản Những nguyên nhân khách quan khiến cho lĩnh vực đầu tư DNBH phi nhân thọ bị thu hẹp có đầu tư mức độ đầu tư nhỏ rủi ro cao khiến cho hoạt động đầu tư bị ảnh hưởng 18 CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ VIỆT NAM 3.1 Cơ hội thách thức Việt Nam phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn tới 3.1.1 Bối cảnh quốc tế nước Những biến động trị Bắc Phi, Trung Ðơng, khủng hoảng nợ công Châu Âu thảm họa động đất, sóng thần Nhật Bản… ảnh hưởng không nhỏ đến nước giới Việt Nam 3.1.2 Cơ hội thách thức phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam giai đoạn tới 3.2 Cơ hội thách thức ngành bảo hiểm Việt Nam sau gia nhập WTO 3.2.1 Những hội  Sự ổn định trị, kinh tế Việt Nam  Pháp luật ngày hồn thiện mang tính tương thích với  Tầng lớp dân cư có thu nhập cao ngày đông đảo  Nhận thức nhu cầu, tác dụng bảo hiểm ngày nâng cao 3.2.2 Những thách thức  Số lượng DNBH cấp phép hoạt động ngày gia tăng  Các DNBH hoạt động nước cung cấp số sản phẩm BH qua biên giới (vào Việt Nam)  Kênh phân phối sản phẩm bảo hiểm chưa chuyên nghiệp  Việc giải bồi thường nhiều vướng mắc  Đầu tư công nghệ thiếu đồng bộ, hiệu  Tác động xấu khủng hoảng tài 3.3 Định hướng hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam 3.3.1 Định hướng phát triển thị trường bảo hiểm nói chung thị trường phi nhân thọ Việt Nam nói riêng Luật pháp tạo điều kiện thuận lợi cho DNBH triển khai nghiệp 19 vụ nhằm đáp ứng nhu cầu người dân, góp phần vào ổn định kinh tế Trong Chiến lược phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam 2011 – 2020 trình Chính phủ tới đây, ngành bảo hiểm đặt mục tiêu đạt 3% GDP vào năm 2015 năm 2020 đạt 4% GDP 3.3.2 Định hướng hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Hoạt động bảo hiểm phát triển tăng nguồn vốn đầu tư, mở rộng hội đầu tư thúc đẩy hoạt động đầu tư phát triển Hoạt động đầu tư phát triển tạo thêm nhiều lợi nhuận cho DNBH định hướng cụ thể hóa sau:  Hoạt động đầu tư phải nhận thức rõ với vai trò hoạt động mang tính chất định DNBH Việt Nam  Cần xây dựng chiến lược phát triển hoạt động đầu tư thời điểm định bao gồm chiến lược tổng thể, chiến lược giai đoạn, chiến lược phận, đó, trọng tới phát triển nguồn vốn, xây dựng danh mục đầu tư tối ưu quản lý danh mục đầu tư trung dài hạn  Hoàn thiện tổ chức hoạt động đầu tư, cụ thể mơ hình tổ chức phải phù hợp với DNBH cụ thể, với quy mô nguồn vốn đầu tư  Hoạt động đầu tư DNBH Việt Nam phải bước tận dụng tối đa nguồn vốn đầu tư giới hạn nguồn vốn định, phải xây dựng danh mục đầu tư đa dạng hóa tối ưu hóa nhằm đạt tới lợi nhuận cao với độ rủi ro cho nguồn vốn thấp 3.4.1 Nhóm giải pháp vi mơ 3.4.1.1 Giải pháp nâng cao khả sinh lời  Phát triển nguồn vốn đầu tư  Phát triển nguồn vốn đầu tư từ doanh thu hoạt động kinh doanh bảo hiểm Để phát triển nguồn vốn phục vụ cho hoạt động đầu tư, DNBH cần phải đẩy mạnh phát triển hoạt động kinh doanh bảo hiểm biện pháp cần phải làm phát triển bảo hiểm bán lẻ, cách: 20 Thứ nhất, sản phẩm dịch vụ phong phú đa dạng Thứ hai, phát triển kênh phân phối đại Thứ ba, chương trình tiếp thị, xúc tiến bán hàng phải liên tục hấp dẫn Thứ tư, cấu lại máy tổ chức đào tạo đội ngũ nhân chuyên nghiệp Thứ năm, đầu tư mạnh cho công nghệ thông tin…  Phát triển nguồn vốn đầu tư từ huy động VCSH Theo tính toán luận án, tỷ suất sinh lời tối thiểu vốn đầu tư cao (mức cao 38%) Áp lực lên tỷ suất sinh lời tối thiểu vốn đầu tư giảm lượng VCSH tăng lên Nếu VCSH DNBH phi nhân thọ đạt mức gấp lần so với nghĩa vụ nợ tỷ suất sinh lời cao cần đạt vốn đầu tư 17% Do vậy, DN cần phải tăng cường huy động VCSH Để tăng tính hấp dẫn cho cổ phiếu DNBH phi nhân thọ DNBH phi nhân thọ thơng qua việc phát triển mở rộng hoạt động kinh doanh bảo hiểm với đa dạng sản phẩm tìm kiếm nghiệp vụ bảo hiểm mới, chẳng hạn: bảo hiểm cho hoạt động ngành nông nghiệp chế biến thực phẩm Bên cạnh đó, cần đảm bảo minh bạch báo cáo tài để nhà đầu tư thấy tiềm hoạt động KDBH Về dài hạn, Chính phủ cần xem xét lại cấu đầu tư hợp lý kinh tế để tạo môi trường đầu tư hiệu cho DNBH phi nhân thọ nói riêng nhà đầu tư nói chung Bên cạnh Chính phủ cần có biện pháp tích cực để phát triển thị trường bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ Các thể chế sách cần hướng tới đặt ngành bảo hiểm đóng vai trò trung gian thị trường vốn bên cạnh ngành ngân hàng  Nâng cao lực tài  Tăng cường hợp tác với DNBH lớn giới 3.4.1.2 Giải pháp nâng cao lực đầu tư  Thực đầu tư mang tính chuyên nghiệp  Hướng tới danh mục đầu tư đa dạng Các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ cần xem xét tỷ lệ vốn đầu tư cho phương thức đầu tư: ngân quỹ, hưởng lợi, phòng vệ, tạo lập thị trường nắm quyền kiểm soát Quản lý danh mục đầu tư theo phương pháp chủ động hay bị động kết hợp với hai phương pháp Doanh nghiệp bảo hiểm phi 21 nhân thọ hướng đến nhà đầu tư chuyên nghiệp với trình độ chuyên mơn hóa cao, vậy, cần phân bổ nguồn vốn vào hình thức đầu tư  Nâng cao lực phân tích đầu tư Các nhà phân tích đầu tư cần có kiến thức định phí bảo hiểm để hiểu rõ tỷ suất chiết khấu trung bình hợp đồng bảo hiểm thực hiện, từ đặt mức tỷ suất lợi nhuật tốt cho vốn đầu tư từ quỹ dự phòng Bên cạnh đó, họ ước tính thay đổi tỷ lệ chi trả bồi thường qua năm Khi có thông số phân phối xác suất tỷ lệ chi trả, họ ước tính mức tỷ suất sinh lời vốn đầu tư (bao gồm vốn chủ sở hữu) tối thiểu cần đạt 3.4.1.3 Giải pháp xây dựng danh mục đầu tư ngắn hạn Một nguyên nhân mà tỷ suất sinh lời tổng vốn đầu tư thấp DNBH phi nhân thọ không phát triển kênh đầu tư ngắn hạn việc chủ yếu gửi tiền vào TCTD Để khắc phục nhược điểm này, xây dựng danh mục đầu tư cổ phiếu với vị kinh doanh chênh lệch giá Đây hình thức đầu tư ngắn hạn phổ biến có mức độ khoản tương đối cao Nhưng ngược lại địi hỏi nhà đầu tư phải theo dõi, phân tích diễn biến hàng ngày thị trường chứng khoán để có định phù hợp Vì vậy, kênh đầu tư hấp dẫn phải đối mặt với rủi ro mà có nhà đầu tư chuyên nghiệp đảm đương việc giảm thiểu rủi ro 3.4.1.4 Giải pháp xây dựng danh mục đầu tư dài hạn dựa VCSH Nguồn VCSH sử dụng phần để đầu tư dài hạn cho danh mục tài sản Trong trường hợp DNBH phi nhân thọ cần xác định đầu tư vào cổ phiếu công ty với vị nắm giữ dài hạn, đồng thời danh mục đầu tư cần phải đa dạng hóa lĩnh vực khác kinh tế để đảm bảo mức độ ổn định tiêu tài 3.4.1.5 Phát triển hoạt động cho thuê tài Hoạt động cho th tài mặt xem tương đương cho vay có tài sản đảm bảo, tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động cao DNBH phi nhân thọ thành lập cơng ty cho th tài để thực việc cho thuê tài sản Đối với tài sản cho thuê, tính phí thuê bao gồm phí bảo hiểm tài sản hợp đồng bảo hiểm tài sản cung cấp DNBH phi nhân thọ Như vậy, hoạt động cho thuê tài giúp DNBH phi nhân thọ bảo hiểm giá trị tài sản mình, đồng thời tăng doanh thu cho DN 22 Trong trường hợp này, phí th tài sản dẫn đến lợi nhuận DNBH phi nhân thọ tăng lên 3.4.1.6 Giải pháp quản trị rủi ro đầu tư Quản trị rủi ro đầu tư công việc phức tạp khó khăn điều kiện kinh tế giới nay, vậy, muốn phát triển hoàn thiện việc quản trị rủi ro đầu tư, DNBH cần phải tận dụng nguồn nhân lực, đội ngũ nhà định phí bảo hiểm Vì người thực công việc đặc thù hoạt động kinh doanh bảo hiểm Nhưng mặt kiến thức, họ lại có tảng kiến thức chung với nhà phân tích đầu tư, định giá đầu tư quản trị rủi ro Do đó, họ có khả phát triển nghiệp vụ lĩnh vực phân tích, định giá đầu tư quản trị rủi ro 3.4.1.7 Giải pháp nâng cao nghiệp vụ quản trị rủi ro cho hoạt động tín dụng Các DNBH phi nhân thọ với đội ngũ chun viên tính tốn định phí phân tích đầu tư thường am hiểu lĩnh vực tốn tài chính, bảo hiểm thực việc tính tốn xếp hạng tín dụng doanh nghiệp theo phương pháp đại, hoạt động cần thiết khơng thể thiếu để đẩy mạnh hoạt động tín dụng 3.4.1.8 Giải pháp khác  Đẩy mạnh hoạt động hỗ trợ hoạt động đầu tư  Chủ động quản lý ngoại tệ 3.4.2 Nhóm giải pháp vĩ mơ 3.4.2.1 Về chế sách - Chính phủ cần tiếp tục hồn thiện chế, sách, mơi trường pháp lý để tạo hành lang thuận lợi cho hoạt động bảo hiểm hoạt động đầu tư phát triển bền vững - Ngân hàng Nhà nước sớm xem xét để cấp phép cho DNBH có đủ điều kiện thực nghiệp vụ cho vay trực tiếp - Chính phủ cần đưa quy định mức VCSH tối thiểu để đảm bảo khả toán DNBH phi nhân thọ 3.4.2.2 Tăng cường vai trò quản lý Nhà nước - Tiếp tục hoàn thiện cụ thể hoá Luật Kinh doanh bảo hiểm văn hướng dẫn cụ thể phù hợp với cam kết WTO - Tiếp tục tăng cường kiểm tra, giám sát hoạt động kinh doanh bảo hiểm 23 hoạt động tài có liên quan - Theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường tài thị trường bảo hiểm giới - Hồn thiện quy định pháp luật kiện toàn máy tổ chức, hoạt động Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam - Xây dựng hệ thống tiêu hồn chỉnh phục vụ cho cơng tác giám sát thị trường bảo hiểm chặt chẽ - Thực nguyên tắc chuẩn mực quốc tế việc giám sát 3.4.2.3 Xây dựng cấu đầu tư cho kinh tế để tạo kênh đầu tư hiệu DNBH phi nhân thọ với vai trò nhà bảo hiểm cho kinh tế cách đa dạng hóa sản phẩm bảo hiểm tác động trở lại cấu đầu tư kinh tế thơng qua vai trị nhà đầu tư Để ngành bảo hiểm phi nhân thọ thực nhiệm vụ mình, Chính phủ cần có sách thúc đẩy định hướng thay đổi cấu đầu tư Cụ thể, trước mắt Chính phủ cần định hướng phát triển ngành chế biến nông sản, thực phẩm; phát triển công nghệ sau thu hoạch cơng nghiệp nhẹ nơng nghiệp Chính điều tạo cho thị trường cho bảo hiểm phi nhân thọ có hội phát triển thêm sản phẩm bảo hiểm Với điều kiện khí hậu địa lý thuận lợi cho Việt Nam khai thác tiềm tăng trưởng từ ngành nông nghiệp, nghiệp vụ bảo hiểm nông nghiệp phát triển phát huy tối đa hiệu nguồn lực cho kinh tế 3.4.3 Lộ trình thực giải pháp để nâng cao hiệu hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Trong thời gian tới Chính phủ cần đưa quy định mức VCSH tối thiểu DNBH phi nhân thọ để tạo động lực tìm kiếm kênh đầu tư thu hút vốn thị trường DN Song song với đó, Chính phủ cần khuyến khích DNBH phi nhân thọ thực hoạt động cho thuê tài chính, tín dụng với giám sát chặt chẽ VCSH Về định hướng đầu tư cho kinh tế cần hướng đến phát triển ngành công nghiệp hỗ trợ cho nông nghiệp Khi thực điều tạo lực đẩy giúp DNBH phi nhân thọ phát triển tác động trở lại việc cân đối đầu tư kinh tế Bên cạnh đó, định hướng niêm yết cổ phiếu DNBH phi nhân thọ thị trường vốn quốc tế với hội nhập ngành bảo hiểm mang lại hội đầu tư cho kinh tế 24 KẾT LUẬN Thông qua việc thực để tài “Hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam, tác giả có đóng góp chủ yếu sau: Luận án khái quát sở lý luận DNBH phi nhân thọ, đặc điểm hoạt động đặc điểm vai trò hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Xuất phát từ mục tiêu đề tài nghiên cứu, luận án khái quát rõ nét khái niệm hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ xác định tiêu chí đánh giá rõ ràng phù hợp với đặc thù ngành kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ tỷ suất sinh lời hoạt động đầu tư đảm bảo khả toán tổn thất lớn, rủi ro danh mục đầu tư thơng qua hệ số bêta đảm bảo an tồn cho hoạt động kinh doanh, tỷ lệ đầu tư ngắn hạn đảm bảo khả toán thường xuyên Trên sở khái niệm hiệu hoạt động đầu tư hình thành cách khoa học, luận án hình thành phương pháp vận dụng lý thuyết quản trị tài chính, lý thuyết đầu tư quản trị rủi ro đại thước đo tiêu đánh mơ hình quản trị rủi ro VaR, mơ hình định giá tài sản vốn CAPM, mơ hình kinh tế lượng phân tích mối quan hệ nhân tố ảnh hưởng sử dụng cho việc tính tốn theo thước đo đề Bằng số liệu cụ thể, đẩy đủ luận án vận dụng phương pháp tính tốn, nghiên cứu tài đánh giá thực trạng hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Việt Nam nay, đồng thời đề xuất hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động đầu tư DNBH phi nhân thọ Nghiên cứu giúp cho việc định hướng DNBH thị trường Việt Nam phát triển theo mơ hình hồn chỉnh hình thành thị trường bảo hiểm lâu đời giới với đề xuất về:(i) Sự liên kết phận định phí - đầu tư quản trị rủi ro;(ii) Mở rộng danh mục đầu tư thị trường khu vực quốc tế Bên cạnh điểm trên, luận án số vấn đề cần hoàn thiện Chưa xây dựng danh mục đầu tư cụ thể để giúp cho DNBH phi nhân thọ Việt Nam có sở để tham khảo