Bài giảng Tài chính quốc tế full slide

CHƯƠNG 2 H TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CCTTQT thS. Trần Hải An NHTW của nước X đang duy trì chế ĐỘ “Tỷ giá định” nhưng hiện tại lưӧng ngoại tệ dự trữ của NHTW không đủ để tiếp tөc thực hiện chế đӝ tỷ giá cӕ định nữa. Chính phủ nước X quyết định lựa chọn “Chế đӝ tỷ giá thả nổi có điều tiết” để giảm bớt lưӧng ngoại tệ dành riêng cho việc can thiệp vào chính sách tỷ giá cӕ định. Theo anh (chị) quyết định trên có phù hӧp với tình hình kinh tế của nước X hay không Hiểu đưӧc HTTTQT trong thế kỷ XX - Hiểu các phương pháp xác định tỷ giá hӕi đoái, phân tích ưu, nhưӧc điểm của từng phương pháp. Nắm đưӧc những nӝi dung cơ bản của Chính sách tỷ giá - Nắm đưӧc khái niệm về CCTTQT, phân tích và đưa ra giải pháp khi CCTTQT bӝi chi hoặc bӝi thu

CHƯƠNG 2

XÁC Đ NH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ

CCTTQT

TÌNH HU NG D N NH P

NHTW của nước X đang duy trì chế đ “Tỷ giá c định” nhưng hiện tại lư ng ngoại tệ dự trữ của

NHTW không đủ để tiếp t c thực hiện chế đ tỷ giá

c định nữa Chính phủ nước X quyết định lựa chọn

“Chế đ tỷ giá thả nổi có điều tiết” để giảm bớt

lư ng ngoại tệ dành riêng cho việc can thiệp vào

chính sách tỷ giá c định

Theo anh (chị) quyết định trên có phù h p với tình hình kinh tế của nước X hay không?

M C TIÊU

- Hiểu các phương pháp xác định tỷ giá h i đoái, phân tích ưu, như c điểm của từng phương

pháp Nắm đư c những n i dung cơ bản của

Chính sách tỷ giá

- Nắm đư c khái niệm về CCTTQT, phân tích và đưa ra giải pháp khi CCTTQT b i chi hoặc b i thu

N I DUNG

1

1

Hệ thống tiền tệ quốc tế

2 Xác định tỷ giá hối đoái và CS tỷ giá

3 Cán cân thanh toán quốc tế

I H TH NG TI N T QU C T

1. Sự hình thành và ồhát tổiển

của HTTTQT

2. Các HTTTQT chủ yếu

1 Sự hình thành và phát triển của HTTTQT

1.2 Mục đích

- Tạo sự liên kết kinh tế giữa một số nước đã có Ổuan hệ gắn bó hoặc ồhụ thuộc lẫn nhau, với ý định cạnh tổanh hoặc chống lại

sự xâm nhậồ kinh tế - tài chính của các khối kinh tế khác

Đ ng th i, thúc đẩy Ổuan hệ giao thương về kinh tế-xã hội

giữa các nước tổong khối

VD: ASEAN, EU

- Thiết lậồ một liên minh chính tổị chặt chẽ hoặc ổàng buộc lỏng lẻo giữa các nước, dưới sự chỉ huy hoặc thao túng của một

Ổuốc gia mạnh

VD: Hội Ổuốc liên, NATO

- Củng cố vai tổò và vị tổí kinh tế-tiền tệ của một Ổuốc gia nào đó tổong khu vực, buộc các nước kém lợi thế hơn ồhải ồhụ thuộc về tiền tệ và sau đó là ồhụ thuộc kinh tế vào Ổuốc gia này

VD: Kế hoạch Massall

1 Sự hình thành và phát triển của HTTTQT

1.3 Nội dung

- Đơn vị tiền tệ chung

Là đơn vị thanh toán, đo lư ng và dự tổữ giá tổị của một cộng đ ng kinh tế Thông thư ng các nước sử dụng một đ ng tiền mạnh của một Ổuốc gia tổong khối làm đ ng tiền chung hoặc chọn một đ ng tiền

mới hoàn toàn

- Chế độ tổ chức lưu thông tiền tệ

+ Qui định tỷ giá giữa đ ng tiền chung với các đ ng tiền thành viên của khối;

+ Qui định về lưu thông tiền mặt, thanh toán không dùng tiền mặt và lưu thông các loại giấy t có giá khác ghi bằng đ ng tiền chung

2 Các HTTTQT chủ y u

2.1 Hệ thống tiền tệ dựa trên chế độ bản

vị bảng Anh (1922-1929)

2.2 Hệ thống tiền tệ dựa trên chế độ

bản vị dollar Mỹ - Bretton Woods

(1944-1971)

2.3 Hệ thống tiền tệ dựa trên chế độ Rúp

chuyển nhượng của SEV (1964-1991) 2.4 Hệ thống tiền tệ châu Âu

2.5 Hệ thống tiền tệ toàn cầu

II XÁC Đ NH T GIÁ H I ĐOÁI

1 Tỷ giá, ồhương ồháồ xác định tỷ giá,

các nhân tố ảnh hư ng tới tỷ giá

2 Chế độ tỷ giá

3 Chính sách điều hành tỷ giá hối đoái

(CSTG)

4 Các công cụ của CSTG (các biện

ồháồ can thiệồ của chính ồhủ)

1 T giá, ph ơng pháp xác đ nh t giá, các nhân t nh h ởng tới t giá

1.1 Tỷ giá và các loại tỷ giá

1.1.1 Những vấn đề chung về tỷ giá

- Khái niệm

- Đ ng tiền yết giá và đ ng tiền định giá

- Yết giá tổực tiếồ và gián tiếồ

- Điểm tổong tỷ giá (ồoints)

- Pips

- Cách đọc và viết tỷ giá

1 T giá, ph ơng pháp xác đ nh t giá, các nhân t nh h ởng tới t giá

1 T giá, ph ơng pháp xác đ nh t giá, các nhân t nh h ởng tới t giá

1.2 Các phuơng pháp xác định tỷ giá

1.2.1 Phương pháp 1 1.2.2 Phương pháp 2 1.3.3 Phương pháp 3

1 T giá, ph ơng pháp xác đ nh t giá, các nhân t nh h ởng tới t giá

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá

2 Ch độ t giá

2.1 Khái niệm

Chế độ tỷ giá là các loại hình tỷ giá được các quốc gia lựa chọn áp dụng, bao gồm các qui tắc xác định, phương thức mua

bán, trao đổi giữa các thể nhân và pháp nhân trên thị trường ngoại hối (Chế độ tỷ giá hối đoái là cách thức một đất nước

quản lý đồng tiền của mình liên quan đến các đồng tiền nước ngoài và quản lý thị

trường ngoại hối)

3 Chính sách đi u hành t giá

3.1 Khái niệm

- Theo nghĩa ổộng

CSTG là những hoạt động của chính phủ (đại diện

thường là NHTW) thông qua một chế độ tỷ giá nhất định (hay cơ chế điều hành tỷ giá) và hệ thống các công cụ can thiệp nhằm duy trì một mức tỷ giá cố định hay tác động lên tỷ giá để tỷ giá biến động

phù hợp với mục tiêu chính sách kinh tế quốc gia

- Theo nghĩa hẹồ hay theo nghĩa thực tế

CSTG là những hoạt động của chính phủ thông qua

cơ chế điều hành tỷ giá và hệ thống các công cụ

can thiệp nhằm đạt được một mức tỷ giá nhất định,

để tỷ giá tác động tích cực đến hoạt động xuất

nhập khẩu hàng hoá và dịch vụ của quốc gia.

3 Chính sách đi u hành t giá

3.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá

- n định giá cả

- Thúc đẩy tăng tổư ng kinh tế

- Cân bằng cán cân vãng lai

CÂU HỎI THẢO LUẬN

Phương ồháồ xác định tỷ giá hối đoái

theo ngang giá sức mua – PPP có

những ưu và nhược điểm gi?

III CÁN CÂN TTQT

1 Khái ni m và vai trò của BP

1.1 Khái niệm

CCTTQT (Balance of Payment - BOP,

BP) là bản báo cáo thống kê tổng hợp

có hệ thống, ghi chép lại giá trị tất cả các giao dịch kinh tế giữa người cư trú

và người không cư trú trong một thời

kỳ nhất định, thường là 1 năm

1 Khái ni m và vai trò của BP

1.2 Vai trò của CCTTQT

- tầm Ổuản lý kinh tế vĩ mô

+ Phản ánh chính sách đối ngoại nói chung và

chính sách thương mại Ổuốc tế nói ổiêng của

Ổuốc gia, mức độ hội nhậồ kinh tế Ổuốc tế và địa

vị tài chính của Ổuốc gia đó tổên tổư ng Ổuốc tế Thông Ổua BP, cho biết Ổuốc gia đó là chủ nợ hay con nợ của ồhần còn lại của TG

+ Kiểm soát sự di chuyển của các lu ng vốn: Tiếồ

nhận vốn đầu tư từ nước ngoài và xuất khẩu vốn

ổa nước ngoài

+ Điều hành chính sách tỷ giá

1 Khái ni m và vai trò của BP

1.2 Vai trò của CCTTQT (2)

+ Cung cầu ngoại tệ và dự đoán sự biến

đ ng tỷ giá

+ Hoạt đ ng kinh doanh xuất nh p kh u + Hoạt đ ng kinh doanh ngoại tệ

2 Nội dung của BP

2.1 Cán cân vãng lai (Currency Account - CA)

- Cán cân thương mại hàng hoá (TB – Trade Balance)

Hay còn gọi là cán cân hữu hình (visible):

Phản ánh toàn bộ các khoản thu chi ngoại tệ gắn với XNK hàng hoá của Ổuốc gia đó Hàng hoá, theo IMF, được chia thành 5 loại: Hàng hoá thông thư ng; hàng hoá gia công, chế

biến; giá tổị sửa chữa hàng hoá; hàng hoá

cung cấồ tại cảng và vàng ồhi tiền tệ

Chú ý: Giá hàng hoá ồhản ánh vào BP là giá

2 Nội dung của BP

2.1 Cán cân vãng lai (2)

- Cán cân thương mại dịch vụ

Cán cân TMDV hay còn gọi là cán cân vô

hình (invisible), ồhản ánh giá tổị dịch vụ mà Ổuốc gia đó cung cấồ hay nhận từ TG Tổong thống kê BP, IMF ồhân dịch vụ thành 11 loại lớn, bao g m: vận tải, du lịch, dịch vụ bưu điện và đưa tin, dịch vụ xây dựng, dịch vụ

bảo hiểm, dịch vụ tài chính, dịch vụ tin học

và máy tính, ồhí bản Ổuyền và cấồ giấy

ồhéồ, dịch vụ văn hoá và giải tổí cá nhân,

dịch vụ chính ồhủ và các dịch vụ khác

2 Nội dung của BP

tiền, hiện vật do ngư i không cư tổú tổả cho ngư i

cư tổú và ngược lại

+ Thu nhậồ từ đầu tư (có được do cung cấồ vốn) bao g m: các khoản thu từ lợi nhuận đầu tư tổực tiếồ, lãi đầu tư vào giấy t có giá, các khoản lãi từ

2 Nội dung của BP

2.1 Cán cân vãng lai (4)

- Cán cân chuyển giao vãng lai một chiều

hoàn lại, giá tổị của những khoản Ổuà tặng (bằng tiền hoặc hiện vật giữa

ngư i cư tổú và không cư tổú với mục

đích tiêu dùng)

2 Nội dung của BP

2.2 Cán cân vốn và tài chính (Capital

Account – KA)

- Cán cân vốn dài hạn

Bao g m các khoản vốn đi ổa hay đi vào

của khu vực tư nhân và khu vực nhà

nước dưới các hình thức đầu tư tổực tiếồ , gián tiếồ và các hình thức đầu tư dài hạn khác như: cho vay thương mại dài hạn, cho vay ưu đãi dài hạn…

2 Nội dung của BP

2.2 Cán cân vốn và tài chính (2)

- Cán cân vốn ngắn hạn

hay đi vào của khu vực tư nhân (chiếm

tỷ tổọng lớn) và khu vực nhà nước

nhưng dưới ổất nhiều các các hình thức khác nhau: Tín dụng thương mại, tín

dụng ngân hàng, các hoạt động tổên

kinh doanh ngoại hối và giấy t có giá ngắn hạn kể cả các lu ng vốn đầu cơ

2 Nội dung của BP

2.2 Cán cân vốn và tài chính (3)

- Cán cân chuyển giao vốn một chiều

Bao g m các khoản chuyển giao vốn một chiều như viện tổợ không hoàn lại với mục đích đầu tư, các khoản nợ được xoá

Chú ý

2 Nội dung của BP

2.3 Lỗi và sai sót (Errors and Omissions – E & O)

thống kê của tất cả các hạng mục tổong cán cân thanh toán

2 Nội dung của BP

2.4 Cán cân tổng thể (Overall Balance – OB)

Là t ng hợồ của CA và KA Do tổên thực tế, lỗi và sai sót thư ng ồhát sinh, nên OB được

xác định bằng:

OB = CA + KA + E&O

2 Nội dung của BP

2.5 Cán cân bù đắp chính thức (Official Financing Balance – OFB)

- Dự tổữ ngoại hối Ổuốc gia: Khi OB thâm hụt

sẽ giảm dự tổữ ngoại hối Ổuốc gia

- Vay nợ của IMF: Sử dụng Ổuyền ổút vốn đặc biệt tại IMF, vay vốn SDR tại IMF

- Vay nợ nước ngoài: Khi OB thâm hụt có thể vay dự tổữ ngoại hối của NHTW các

nước để thanh toán

- Dàn xếồ những cách bù đắồ đặc biệt: Khi

OB thâm hụt có thể dàn xếồ để: Tích tụ nợ Ổuá hạn, thu xếồ giãn nợ, thu xếồ xoá nợ

3 Nguyên tắc h ch toán ghi sổ kép

- Bên thu: Khoản thu từ ngư i

không cư tổú được ghi “có” và

biểu hiện bằng dấu “+”, ồhản ánh

sự gia tăng của cung ngoại tệ

- Bên chi: Khoản chi cho ngư i

không cư tổú được ghi “nợ” và

biểu hiện bằng dấu “-”, ồhản ánh

sự gia tăng về cầu ngoại tệ

CÂU HỎI TH O LUẬN

Theo bạn cần ồhải làm gì khi BP thặng

dư, thâm hụt?

Tính đến tháng 10/2012, OB của VN đã thặng dư 6.471 tổiệu USD; dự tổữ ngoại hối tăng 6.451 tổiệu USD

Tr lời

- Phá giá nội tệ

- Giảm đầu tư công

- Giảm nhậồ khẩu hàng cao cấồ

- Giảm chi tiêu chính ồhủ

- Khai thác và bán nguyên liệu thô

- Thu hút ngu n vốn ODA, FDI, kiều hối

- Vận hành chính sách tài khoá theo

hướng thắt chặt Ngân sách Nhà nước: chính sách “thắt lưng buộc bụng”

Khi cán cân thanh toán ở tình trạng thâm hụt

- Giảm dự trữ ngoại h i qu c gia thông qua bán

các giấy tờ có giá và xuất kh u vàng

- Giảm dự trữ ngoại h i qu c gia

- Vay n nước ngoài để thanh toán các khoản chi

BÀI TẬP

1. Việt Nam thanh toán hoá đơn nhậồ

khẩu từ Thái Lan tổị giá 100 tổiệu USD

2. Việt Nam xuất khẩu tôm sang EU tổị giá

10 tổiệu EURO

KA: Tăng TSN: + 100

triệu USD

KA: Tăng TSC: - 100 triệu USD

BÀI GI I

CA: Xuất kh u tôm sang

EU: +10 triệu EURO

CA: NK tôm từ VN: -10 triệu EURO

KA: Giảm TSN: - 10

triệu EURO

KA: Giảm TSC: + 10 triệu EURO

TịM L ỢC CU I BÀI

- HTTTQT (USD, GBP, EUR, RCN, SDR)

- Phương ồháồ xác định tỷ giá hối đoái:

ưu, nhược điểm của từng ồhương ồháồ

CH NG 3

CÁC NGHI P V C A TTTCQT

ThS Trần Thị Hải An

2

TỊNH HU NG

Theo kế hoạch, Công ty XNK Việt An cần 1 triệu

USD để thanh toán tiền hàng nhập khẩu trong ngày hôm nay, đồng th i sẽ nhận được 1 triệu USD từ

xuất khẩu hàng hóa sau 3 tháng

Là giám đốƠ tài chính Ơ a Công ty, bạn có những ph ng án nào để

xử lý trạng thái tiền t trên?

Mời bạn, đi vay thì bạn sẽ thế Ơhấp bằng gì? Mời bạn khác, bạn, bán Ơhiết khấu th ng phiếu Mỗi bạn đều có cách giải quyết riêng Vậy cách giải quyết nào hi u quả nhất Sau khi nghiên Ơứu bài họƠ, tôi tin các bạn sẽ lựa Ơhọn đ Ơ ph ng án tốt nhất



M C TIÊU

Phân tích được vai trò của TTTCQT;

Hiểu được các nghiệp vụ chủ yếu của thị trư ng tiền tệ quốc tế;

Hiểu được các nghiệp vụ chủ yếu của thị trư ng vốn quốc tế

4

N I DUNG

Sự hình thành và vai trò của TTTCQT

Các nghiệp vụ chủ yếu của TTTTQT

Các nghiệp vụ của thị trư ng vốn quốc tế

1

2

3

I SỰ HỊNH THÀNH VÀ VAI TRọ C A TTTCQT

1 Sự hình thành và phát triển của TTTCQT

2 Vai trò của TTTCQT

3 Phân loại TTTCQT

6

1 SỰ HỊNH THÀNH VÀ PHÁT TRI N C A TTTCQT

1.1 Khái niệm

TTTCQT là nơi diễn ra các hoạt

động trao đổi, mua bán vốn giữa

các chủ thể ở các quốc gia khác

nhau thông qua các công cụ tài

chính nhất định

+ Từ giữa những năm 60, do kinh tế suy thoái

và chi phí quân sự lớn, thâm hụt ngân sách ngày càng cao khiến chính phủ Mỹ phải đi vay nợ nước ngoài bằng hình thức phát hành trái phiếu kho bạc M

1 SỰ HỊNH THÀNH VÀ PHÁT TRI N C A TTTCQT

1.3 Quá trình phát triển (2)

+ Thặng dư thương mại của NB với M trong thập

niên 60, 70

+ Khủng hoảng dầu lửa lớn vào năm 1973 và 1979

+ Hoạt động thương mại trên TG ngày càng diễn ra mạnh mẽ

+ Sự phục hồi và phát triển kinh tế của các nước

công nghiệp phát triển trong thập niên 80

ngược chiều lại

- Gián tiếp: Các chủ thể thừa vốn và thiếu vốn giao dịch với nhau thông qua các trung gian tài chính

2 VAI TRọ C A TTTCQT

2 VAI TRọ C A TTTCQT

2.2 Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

Bản chất của TTTCQT là tạo ra cơ chế để luồng vốn từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn, căn cứ theo tỷ suất lợi nhuận Tức là những nơi có tỷ suất lợi nhuận cao sẽ thu hút được luồng vốn và những nhà đầu tư

12

2 VAI TRọ C A TTTCQT

2.3 TTTCQT thúc đẩy hoạt động thương mại của các quốc gia

Để khuyến khích xuất khẩu, các quốc gia

thư ng sử dụng nhiều công cụ tín dụng khác nhau, điển hình là bán chịu, tức là chưa đủ tiền mặt mà thu bằng thương phiếu

3 PHỂN LO I TTTCQT

Theo phạm vi giao dịch

- TTTC quốc gia được coi như TTTCQT: một số nước, TTTC nội địa có khả năng thu hút cả những nhà đầu tư và nhà tài trợ nước ngoài Tuy nhiên,

hoạt động này chịu sự quản lý của chính phủ của quốc gia đó VD: TTTC Hồng Kông, Sin…

- TTTCQT mang tính toàn cầu: TTTC này hoạt động không chịu sự chi phối của bất kỳ chính sách, luật

lệ của một quốc gia nào VD: TTTT châu Âu, thị

3 PHỂN LO I TTTCQT

Theo thời gian chuyển vốn

- TTTTQT: Giao dịch nguồn vốn ngắn hạn vận động không tập trung, có th i hạn

dưới 12 tháng

- TT vốn quốc tế: Giao dịch các nguồn vốn

trung (từ 1 – 5 năm) và dài hạn (từ 5 năm

tr lên) vận động tập trung thành các kênh lớn, có th i hạn từ 1 năm tr lên

16

CỂU H I TH O LUẬN

Tại sao TTTCQT lại có vai trò thúc đẩy hoạt động thương mại của các quốc gia?

II CÁC NGHI P V CH Y U C A TTTTQT

1 Khái niệm và đặc điểm

2 Các nghiệp vụ của TTTT châu Âu

3 Các nghiệp vụ của thị trư ng ngoại hối

18

1 KHÁI NI M VÀ ĐẶC ĐI M

1.1 Khái niệm

TTTTQT là thị trường tiến hành các hoạt động mua bán, chuyển giao

vay, cho vay bằng ngoại tệ với thời hạn ngắn

1 KHÁI NI M VÀ ĐẶC ĐI M

1.2 Đặc điểm của TTTTQT

- Không có địa điểm giao dịch rõ ràng mà là bất cứ đâu diễn ra hoạt động mua bán, chuyển giao vay, cho vay bằng ngoại tệ với th i hạn ngắn Ba khu

vực chính của thị trư ng này là châu Âu, châu Á và châu Mỹ

- Luân chuyển vốn thông qua hình thức tài chính

gián tiếp, tức là thông qua các tổ chức trung gian

- Các công cụ sử dụng trên thị trư ng có tính lỏng

20

2 CÁC NGHI P V C A TTTT CHỂU ỂU

2.1 Các thuật ngữ

- Đồng tiền châu Âu (Euro Currency): Là ngoại tệ

tự do chuyển đổi được ký gửi tại ngân hàng ngoài nước bản xứ

- Ngân hàng châu Âu (Eurobank): Là ngân hàng

nhận tiền gửi Euro currency

- TTTT châu Âu (Eurocredit Market): Là thị

trư ng mà các ngân hàng giao dịch với nhau

bằng những đồng tiền không phải là đồng tiền

của nước có thị trư ng

2 CÁC NGHI P V C A TTTT CHỂU ỂU

2.2 Đặc điểm

- Là thị trư ng rộng lớn, các ngân hàng

TW không can thiệp trực tiếp vào hoạt động của thị trư ng này

- Các nghiệp vụ trên thị trư ng này

không qui định dự trữ bắt buộc và phí bảo hiểm tiền gửi nên lãi suất thấp, hấp