CHƯƠNG : PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Doanh thu ròng (thuần) TIE - Tỷ số trang trải lãi vay = Doanh thu – Các khoản giảm trừ TIE = *Chỉ lấy hđ kd, đo lường khả sử dụng lợi nhuận từ hđsx kinh doanh công ty để toán lãi vay Lợi nhuận gộp = Doanh thu ròng(thuần) – Giá vốn hàng bán EBIT (Thu nhập trước thuế lãi vay) Tỷ số hiệu hoạt động Vòng quay hàng tồn kho = = Doanh thu ròng(thuần) – Lợi nhuận gộp(chỉ lấy Số ngày tồn kho = từ hđsx kd) EBT (Thu nhập trước thuế hay NI-Lãi ròng) = EBIT – I I : Chi phí lãi vay Vịng quay khoản phải thu = Kỳ thu tiền bình quân = EAT (Thu nhập sau thuế) = EBT – T T : Thuế thu nhập Vòng quay tổng tài sản = Dp : Cổ tức ưu đãi, cổ tức cố định *Bình quân mổi đồng tài sản công ty tạo đc đồng doanh thu D : Chi trả cổ tức Vòng quay TSCĐ = RE : lợi nhuận giữ lại Vòng quay TSLĐ = EPS (Thu nhập cổ phần, cổ phần thường) = EAT – Thu nhập ròng (Dùng để chia cổ túc chi phí thường) Tỷ số khả sinh lời Tỷ số khoản CR - Tỷ số khoản hành, tỷ số toán ngắn hạn CR = QR – Tỷ số khoản nhanh QR = *Một đồng nợ có đồngTS lý trả nợ) ROS – Tỷ số lợi nhuận doanh thu, Doanh lợi tiêu thụ ROS = *Một đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận dành cho cổ đông ROA – Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản ROA = *Một đồng giá trị tài sản công ty tạo đồng lợi nhuận Tỷ số quản lý nợ DR – Tỷ số nợ so với tổng tài sản DR = *Ứng với 100 đồng tài sản có đồng chủ nợ cung cấp) ROE – Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE = *Khả sinh lời mổi đồng VCSH BER – Tỷ số sinh lời BER = EBIT : bao gồm Lợi nhuận tài + Lợi nhuận khác + Chi phí lãi vay P/E – Chỉ số giá thu nhập P/E = • • • • • • • EPS – Tỷ suất thu nhập vốn cổ phần EPS = = = N : Số cổ phiếu lưu hành • • ROA = ROE x (1 – DR) – DR = = Vòng quay tài sản = = Lợi nhuận ròng = Doanh số Nợ dài hạn = Trái phiếu, Vay dài hạn Nợi ngắn hạn = Phải trả người bạn, nợ NH, phải trả thuế chi phí phải trả ngắn hạn khác VCSH = {Vốn cổ phần thường, Vốn cp ưu đãi, RE} Biến phí (là chi phí thay đổi doanh thu thay đổi) Biến phí = Doanh thu x Phần trăm biến phí OPS – Cổ tức mổi cổ phần Định phí = ∑Chi phí – Biến phí OPS = RE : Tỷ lệ thu nhập giữ lại Chỉ số tiền mặt = g – Tốc độ tăng trưởng Chỉ số dòng tiền hoạt động = g = RE x ROE Tỷ số lãi hoạt động tiêu thụ = = Tỷ số lãi gộp tiêu thụ = NOTE CHƯƠNG : ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH %∆EBIT : % thay đổi EBIT %∆Q : % thay đổi Q EBIT EBITo F : định phí V : biến phí mổi đơn vị sản phẩm P : đơn giá bán Q : sản lượng tiêu thụ Qo : sản lượng hòa vốn + Khi sản xuất sản phẩm : DOL(tại Q) = + Khi kinh doanh nhiều sản phẩm : DOL(tại Q) = = Qo = – doanh thu hòa vốn = S : doanh thu - thời gian hòa vốn t : số ngày chu kỳ DOL – Độ bẩy hoạt động : Phần trăm thay đổi lợi nhuận hoạt động (EBIT) cho 1% thay đổi sản lượng doanh thu DOL(tại Q) = = Mối quan hệ DOL điểm hòa vốn : Độ nghiêng DOL doanh nghiệp đến cực đại doanh nghiệp tiến gần đến hoạt động mức sản lượng hòa vốn DOL(tại Q) = DFL – Độ bẩy tài : Là % thay đổi mổi cổ phần EPS 1% thay đổi EBIT DFL (tại EBIT) = = + Khi cấu trúc vốn { Cổ phần thường, Nợ } DFL (tại EBIT) = = + Khi cấu trúc vốn { Cổ phần thường,Cổ phần ưu đãi, Nợ } DFL (tại EBIT) = = t : chi phí lãi vay t% : thuế suất thuế TNDN Dp : cổ tức cổ phần ưu đãi DTL (tại EBIT) = DOL x DFL + Khi kinh doanh loại sản phẩm : Khi cấu trúc vốn { Cổ phần thường, Nợ } DTL (tại EBIT) = Khi cấu trúc vốn { Cổ phần thường,Cổ phần ưu đãi, Nợ } DTL (tại EBIT) = = + Khi kinh doanh nhiều sản phẩm : Khi cấu trúc vốn { Cổ phần thường, Nợ } DTL (tại EBIT) = Khi cấu trúc vốn {Cổ phần thường,Cổ phần ưu đãi, Nợ} DTL (tại EBIT) = EBIT > => DFL >1 EBIT < => DFL : dư vốn hoạt động, không cần bổ sung thêm Bước : Tính lợi nhuận giữ lại dự kiến năm kế hoạch CHƯƠNG : VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TSLĐ : thời gian sử dụng < năm chuyển tất vào giá trị sản phẩm TSCĐ : thời gian sử dụng > năm = Giới hạn + Khoảng cách Lãi suất thực (hiệu dụng) ngày VLĐ = Tiền + Khoản phải thu + ĐTTC ngắn hạn + HTK MƠ HÌNH QUẢN TRỊ TIỀN MẶT MILLER ORR R : lãi suất năm r : lãi suất ngày Chuyển đổi lãi suất Khoảng cách (Giới hạn – Giới hạn dưới) = F : chi phí gdck ngắn hạn /1 lần giao dịch r : lãi suất thực/ngày : độ lệch chuẩn dòng tiền tệ ròng ngày : lãi suất thời đoạn dài : lãi suất thời đoạn ngắn : số thời đoạn ngắn thời đoạn dài Mức chuẩn (Mức tồn quỹ tiền mặt tối ưu) = Giới hạn + Khoảng cách Mức giới hạn So sánh đưa định : : Nới lỏng : Không nới lỏng QUẢN TRỊ KHOẢN PHẢI THU • Tiêu chuẩn bán chịu Nới lỏng tiêu chuẩn bán chịu Điều khoản bán chịu : Độ dài thời • gian tỷ lệ chiết khấu khách hàng trả sớm thời hạn bán chịu cho phép Tăng khoản phải thu Tăng doanh thu Xác định số mức chiết khấu ban đầu Xác định doanh thu → KTTBQ → VQKPT Tăng chi phí vào KPT Tăng lợi nhuận → Tăng lợi nhuận có đủ bù đắp chi phí hay khơng → Sản lượng tăng/vịng = Số tiền đầu tư thêm = Sản lượng tăng * Chi phí khả biến Ra định Xác định tăng LỢI NHUẬN Xác định số chiết khấu kế hoạch (làm tương tự mức chiết khấu ban đầu) So Sánh Số tiền đầu tư thêm = Số tiền năm KH - Số tiền ĐTT năm BC V : Chi phí khả biến Chi phí hội Xác định tăng CHI PHÍ Kỳ thu tiền => VQKPT => Khoản phải thu = Số tiền đầu tư thêm * % chi phí hội Giảm chi phí doanh thu Số sản phẩm đầu tư thêm mổi vòng = Doanh thu * % giảm chi phí = Chi phí đầu tư thêm Doanh thu tăng thêm : = Sản phẩm đầu tư thêm mổi vòng * V = Sản lượng tăng thêm = Xác định chi phí hội đầu tư thêm = Chi phí đầu tư thêm * %Chi phí hội = : Thực sách bán chịu : Khơng nên thực sách • Tỷ lệ chiết khấu (Tương tự khỗn phải thu) Doanh thu hưởng chiết khấu ∑Chi phí tồn trử hàng tồn kho = = Doanh thu * Kỳ vọng trả tiền để hưởng chiết khấu Số tiền chi chiết khấu Số lần đặt hàng kỳ = ∑Chi phí đặt hàng kỳ = = Doanh thu hưởng chiết khấu * %Chiết khấu T – Tổng chi phí tồn kho : Lợi nhuận tăng thêm : hội sử dụng tiền - Hàng dự trử tối ưu với chi phí thấp thu sớm (hay chi phí tiết kiệm không đầu tư vào khoản phải thu) - Thời gian dự trử tối ưu Số tiền TK (Đv : ngày) = Số tiền ĐTT năm KH – Số tiền ĐTT năm BC Chi phí hội TK Điểm tái đặt hàng = Số tiền TK * %Chi phí hội = Thời gian đặt hàng * Lượng hàng bán ngày : Nên thực : Không nên thực STT Chỉ tiêu Doanh thu tăng thêm Lợi nhuận tăng thêm Khoãn phải thu tăng thêm Đầu tư khoãn phải thu tăng thêm Chi phí hội đầu tư vào khỗn phải thu tăng thêm Tổn thất nợ khơng thể thu hồi Tổng thiệt hại Lợi nhuận tăng thêm Cách tính Doanh thu * % tăng * %CPCH * %Tổn thất + - => Ra định QUẢN TRỊ KHOẢN PHẢI THU Mơ hình tối ưu Q : Lượng hàng hóa cho lần đặt C : Chi phí tồn trử cho mổi đơn vị hàng tồn kho S : Sản lượng tiêu thụ kỳ F : Chi phí mổi lần đặt hàng Lượng hàng tồn kho bình quân = CHƯƠNG : GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN Các phương pháp tính lãi • Lãi đơn : tính dựa vốn gốc ban đầu P : vốn gốc r : lãi suất hàng năm n : số năm I : tiền lãi thu n năm • • • Dòng tiền thu (inflows) : doanh thu bán hàng, lợi tức đầu tư Dòng tiền ròng (net cashflows) : hiệu số tiền vào tiền Giá trị tương lai & tiền PV - Giá trị Lãi kép : tính gốc & lãi qua mổi kỳ góp Nếu lãi suất thay đổi qua năm : FV : vốn sau n năm PV : vốn ban đầu n : số năm r : lãi suất hàng năm FV - Giá trị tương lai Các loại lãi suất • • Lãi suất danh nghĩa (lãi suất phát biểu): thời gian ghép lãi khơng trùng với thời đoạn tính lãi Lãi suất hiệu dụng (lãi suất thực) : thời gian ghép lãi trùng với thời đoạn tính lãi Chuyễn đổi lãi suất danh nghĩa => lãi suất thực r : lãi suất hiệu dụng R : lãi suất phát biểu m : số lần ghép lãi Nếu lãi suất thay đổi qua năm : Thời giá dịng tiền khơng (nên tính CF rùi tổng lại) - Giá trị tương lai : tổng giá trị tương lai xảy - Giá trị : tổng giá trị mổi thời điểm Chuyễn đổi lãi suất thực thời đoạn khác : lãi suất thời đoạn dài : lãi suất thời đoạn ngắn - Giá trị ròng : giá trị nhận tương lai trừ khoản khoản đầu từ ban đầu n : số thời đoạn ngắn thời đoạn dài TĨM TẮT CÁC KHÁI NIỆM • Nếu NPV > : định đầu tư Nếu NPV : chấp nhận dự án NPV < : loại bỏ dự án NPV = : tùy quan điểm nhà đầu tư Nhà đầu tư đưa lãi suất kỳ vọng : : dự án lổ : dự án có lãi Các dự án đầu tư loại trừ lẩn nhau: IRR - Tiêu chuẩn tỷ suất sinh lời nội : lãi suất chiết khấu mà NPV=0 *Thử giá trị lãi suất khác để tìm mức IRR >0 CHƯƠNG : CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) - Tỷ suất sinh lời (đv nhà đầu tư), chi phí sử dụng vốn (đv nhà phát hành) R : số tiền phải trả cho lần trải lãi : giá bán trái phiếu FV : mệnh giá u : số lần trả lại gại đến đáo hạn r* - Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường • Mơ hình chiết khấu cố túc (tăng trưởng đều) : giá cổ phần thường : cổ tức dự kiến vào cuối năm : tỷ suất sinh lợi cần thiết cổ phần thường g : tỷ lệ tăng trưởng hàng năm cố tức • Mơ hình định giá tài sản vốn – CAPM : tỷ suất sinh lợi phi ruổi ro : tỷ suất sinh lợi thị trường : hệ số đo lường rủi ro hệ thống doanh nghiệp Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi : cổ tức cổ phiếu ưu đãi : doanh thu từ việc phát hành cp ưu đãi = (1-chi phí phát hành cp ưu đãi) : Nợ dài hạn : % tài trợ nợ dài hạn cấu trúc vốn : Cổ phần ưu đãi : % tài trợ cổ phần ưu đãi cấu trúc vốn : Cổ phần thường : % tài trợ cổ phần thường cấu trúc vốn ... rùi tổng lại) - Giá trị tương lai : tổng giá trị tương lai xảy - Giá trị : tổng giá trị mổi thời điểm Chuyễn đổi lãi suất thực thời đoạn khác : lãi suất thời đoạn dài : lãi suất thời đoạn ngắn -. .. Dịng tiền chi (outflows) : khỗn chi Thời giá dịng tiền (nên tính cơng thức tổng) Giá trị Cuối kỳ Giá trị tương lai : tổng giá trị tương lai khoảng tiền C xảy thời điểm khác Cuối kỳ Đầu kỳ ... Giá trị tương lai & tiền PV - Giá trị Lãi kép : tính gốc & lãi qua mổi kỳ góp Nếu lãi suất thay đổi qua năm : FV : vốn sau n năm PV : vốn ban đầu n : số năm r : lãi suất hàng năm FV - Giá trị