Tiểu luận Xu hướng biến động về giá của thị trường chứng khoán VN

MỤC LỤC A Lời mở đầu Hiện nay, thời đại thời đại mang xu hướng toàn cầu hóa khu vực hóa Hòa nhập với không khí này, Việt Nam vừa gia nhập thành viên tổ chức thương mại giới WTO Khi trở thành thành viên tổ chức thương mại giới đồng nghĩa Việt Nam gặp nhiều khó khăn đồng thời gặt hái nhiều thành công Để thu kết tốt từ trình hội nhập phải đánh giá, nhận định hội thách thức đặt ra, phải mạnh phải phát huy đâu điểm yếu cần phải khắc phục Và đặc biệt phải nhận định xu hướng chung giới, yếu tố nước trọng Chính điều đó, mà em thấy thị trường chứng khoán giới thị trường nóng bỏng có nhiều triển vọng lên Nó không kênh huy động vốn có hiệu cho hoạt động đầu tư kinh tế mà nhân tố thúc đẩy hoạt động kinh tế diễn suôn sẻ Cho nên em chọn đề tài môn học "Xu hướng biến động giá thị trường chứng khoán Việt Nam" Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua chặng đường năm vào hoạt động với nhiều biến động đóng góp vào phát triển kinh tế nước ta Đến thị trường đóng vai trò kênh huy động vốn hiệu cho người cần vốn đồng thời mang lại mức lợi nhuận cao cho nhà đầu tư Chính thị trường không thu hút quan tâm nhà đầu tư nước mà đông đảo nhà đầu tư nước Tuy nhiên, trình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam bộc lộ non trẻ biểu rõ biến động giá chứng khoán thời gian qua Qua tìm hiểu viết em mong muốn trình bày số nhận định biến động giá cổ phiếu thời gian qua thời gian tới Vì hiểu biết thời gian có hạn nội dung đề tài không tránh khỏi sai sót Do vậy, em mong nhận đươc giúp đỡ, bảo thầy cô bạn bè đề tài em thêm hoàn thiện Cuối em xin chân thành cảm ơn thầy Mai Văn Bưu giúp em hoàn thành tốt đề tài B Nội dung I Tổng quan chung thị trường chứng khoán Khái niệm thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán Chứng khoán hiểu loại giấy tờ có giá bút toán ghi sổ, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Các quyền yêu cầu có khác loại chứng khoán, tùy theo tính chất sở hữu chúng Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán diễn thị trường sơ cấp hay thị trường thứ cấp, sở giao dịch hay thị trường chứng khoán phi tập trung, thị trường giao hay thị trường có kỳ hạn Các quan hệ trao đổi làm thay đổi chủ sở hữu chứng khoán, vậy, thực chất trình vận động tư bản, chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Thị trường chứng khoán không giống với thị trường hàng hóa khác hàng hóa thị trường chứng khoán loại hàng hóa đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hóa có giá trị giá trị sử dụng Như nói, chất thị trường chứng khoán thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư mà giá chứng khoán chứa đựng thông tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư Thị trường chứng khoán hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thông hàng hóa Vai trò thị trường chứng khoán Xu hội nhập kinh tế quốc tế khu vực với đời tổ chức thương mại giới (WTO), liên minh Châu Âu, khối thị trường chung, đòi hỏi quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ hiệu cao Thực tế phát triển kinh tế quốc gia giới khẳng định vai trò quan trọng thị trường chứng khoán phát triển kinh tế : Thứ nhất, thị trường chứng khoán, với việc tạo công cụ tài có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối vốn, chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế Thứ hai, thị trường chứng khoán góp phần thực tái phân phối công hơn, thông qua việc buộc tập đoàn gia đình trị phát hành chứng khoán công chúng, giải tỏa tập trung quyền lực kinh tế tập đoàn, song tập trung vốn cho phát triển kinh tế Việc tăng cường tầng lớp trung lưu xã hội, tăng cường giám sát xã hội trình phân phối giúp nhiều nước tiến xa tới xã hội công dân chủ Việc giải tỏa tập trung quyền lực kinh tế tạo điều kiện cạnh tranh công hơn, qua tạo hiệu tăng trưởng kinh tế Thứ ba, thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý doanh nghiệp Khi quy mô doanh nghiệp tăng lên, môi trường kinh doanh trở nên phức tạp hơn, nhu cầu quản lý chuyên trách tăng theo Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc tiết kiệm vốn chất xám, tạo điều kiện thúc đẩy trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Cơ chế thông tin hoàn hảo tạo khả giám sát chặt chẽ thị trường chứng khoán làm tác động tiêu cực quan lý, tạo điều kiện kết hợp hài hòa lợi ích chủ sở hữu, nhà quản lý người làm công Thứ tư, hiệu quốc tế hóa thị trường chứng khoán Việc mở cửa thị trường chứng khoán làm tăng tính lỏng cạnh tranh thị trường quốc tế Điều cho phép công ty huy động nguồn vốn rẻ hơn, tăng cường đầu tư nguồn tiết kiệm bên ngoài, đồng tăng cường khả cạnh tranh quốc tế mở rộng hội kinh doanh công ty nước Thứ năm, thị trường chứng khoán tạo hội cho phủ huy động nguồn lực tài mà không tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ cho việc thực sách tài tiền tệ phủ Thứ sáu, thị trường chứng khoán cung cấp dự báo tuyệt vời chu kỳ kinh doanh tương lai Việc thay đổi giá chứng khoán có xu hướng trước chu kỳ kinh doanh cho phép phủ công ty đánh giá kế hoạch đầu tư việc phân bổ nguồn lực họ Thị trường chứng khoán tạo điều kiện tái cấu trúc kinh tế Ngoài tác động tích cực đây, thị trường chứng khoán có tác động tiêu cực định Thị trường chứng khoán hoạt động sở thông tin hoàn hảo định Song thị trường nổi, thông tin chuyển đổi tới nhà đầu tư không đầy đủ không giống Việc định giá cả, mua bán chứng khoán nhà đầu tư không dựa sở thông tin xử lý thông tin Như giá chứng khoán không phản ánh giá trị kinh tế công ty không trở thành sở để phân phối cách có hiệu nguồn lực Một số tiêu thức khác thị trường chứng khoán tượng đầu cơ, tượng xung đột quyền lực làm thiệt hại quyền lợi cổ đông thiểu số, việc mua bán nội gián, thao túng thị trường làm nản lòng nhà đầu tư vậy, tác động tiêu cực tới tiết kiệm đầu tư Nhiệm vụ nhà quản lý thị trường giảm thiểu tiêu cực thị trường nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư đảm bảo tính hiệu thị trường Như vậy, vai trò thị trường chứng khoán thể nhiều khía cạnh khác Song vai trò tích cực hay tiêu cực thị trường chứng khoán có thực phát huy hay hạn chế phụ thuộc đáng kể vào chủ thể tham gia thị trường quản lý nhà nước Các tiêu tài 3.1 Chỉ tiêu Vốn điều lệ : số vốn tất cổ đông đóng góp ghi vào điều lệ công ty Cổ phiếu lưu hành : số lượng cổ phiếu công ty lưu hành thị trường Cổ phiếu quỹ : cổ phiếu phát hành mua, bán lại thị trường tổ chức phát hành 3.2 Kết hoạt động kinh doanh Tổng tài sản : giá trị toàn tài sản có công ty tính đến thời điểm lập báo cáo Vốn chủ sở hữu : nguồn vốn thuộc sở hữu công ty, vốn chủ sở hữu thường bao gồm vốn góp ban đầu, lợi nhận chưa chia, phát hành cổ phiếu mới, quỹ công ty Doanh thu : tổng số doanh thu bán hàng ( trừ khoản giảm trừ) công ty đạt năm Lợi nhuận sau thuế : tổng số tiền thực lãi ( lợi nhuận trước thuế - thuế thu nhập doanh nghiệp ) công ty thu năm 3.3 Hệ số khả toán 3.3.1 Hệ số toán ngắn hạn Tổng tài sản lưu động Hệ số toán ngắn hạn = -Tổng nợ ngắn hạn Hệ số thước đo khả toán ngắn hạn công ty, cho biết tỷ lệ khoản nợ ngắn hạn công ty trả tài sản tương đương với thời hạn khoản nợ Hệ số công ty thường so sánh với hệ số trung bình ngành, nhiên ngành có hệ số trung bình khác 3.3.2 Hệ số toán nhanh Tổng tài sản lưu động – hàng tồn kho Hệ số toán nhanh = Tổng nợ ngắn hạn Hệ số nói lên việc công ty có nhiều khả đáp ứng việc toán nợ ngắn hạn công ty dễ dàng chuyển từ tài sản lưu động tiền mặt Hệ số thường so sánh với hệ số trung bình ngành, thông thường khả toán công ty đánh giá an toàn hệ số > 0,5 lần công ty trang trải khoản nợ ngắn hạn mà không cần đến nguồn thu hay doanh số bán 3.4 Hệ số khả sinh lời 3.4.1 Hệ số tổng lợi nhuận Doanh số - trị giá hàng bán theo giá mua Hệ số tổng lợi nhuận = Doanh số bán Hệ số cho biết mức độ hiệu sử dụng yếu tố đầu vào ( vật tư, lao động ) quy trình sản xuất doanh nghiệp Trong thực tế muốn xem chi phí có cao hay không đem so sánh hệ số tổng lợi nhuận công ty với hệ số công ty ngành, hệ số tổng lợi nhuận công ty đối thủ cạnh tranh cao công ty cần giải pháp tốt việc kiểm soát chi phí đầu vào 3.4.2 Hệ số lợi nhuận ròng Lợi nhuận sau thuế Hệ số lợi nhuận ròng = -Doanh thu Hệ số lợi nhuận ròng phản ánh khoản thu nhập ròng ( thu nhập sau thuế ) công ty so với doanh thu Hệ số cao tốt phản ánh hiệu hoạt động công ty Trên thực tế mức lợi nhuận ròng ngành khác nhau, thân ngành công ty quản lý sử dụng yếu tố đầu vào tốt có hệ số lợi nhuận cao Đây biện pháp quan trọng đo lường khả tạo lợi nhuận công ty năm so với năm khác 3.4.3 Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ( ROA ) Lợi nhuận sau thuế ROA = Tổng tài sản ROA hệ số tổng hợp dùng để đánh giá khả sinh lời đồng vốn đầu tư ROA cho biết đồng tài sản công ty tạo đồng lợi nhuận ROA đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản công ty Hệ số cao cổ phiếu có sức hấp dẫn hệ số cho thấy khả sinh lợi từ nguồn tài sản hoạt động công ty 3.4.4 Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có ( ROE ) Lợi nhuận sau thuế ROE = Vốn chủ sở hữu ROE cho biết đồng vốn tự có tạo lợi nhuận ROE cao khả cạnh tranh công ty mạnh cổ phiếu công ty hấp dẫn, hệ số cho thấy khả sinh lời tỷ suất lợi nhuận công ty, tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu mục tiêu quan trọng hoat động quản lý tài công ty 3.5 Hệ số cấu tài 3.5.1 Hệ số nợ Nợ phải trả Hệ số nợ = Tổng tài sản Hệ số cho biết phần trăm tổng tài sản công ty tài trợ khoản nợ Hệ số nợ thấp cho thấy việc sử dụng nợ không hiệu quả, hệ số nợ cao thể gánh nặng nợ lớn, hệ số nợ/tổng tài sản hợp lý tùy thuộc vào nhu cầu khả tự tài trợ công ty 3.5.2 Hệ số cấu nguồn vốn Lợi nhuận sau thuế Hệ số cấu nguồn vốn = Vốn chủ sở hữu Hệ số phản ánh tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn công ty Để xác định mức độ phù hợp tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn công ty phụ thuộc lớn vào hoạt động sách công ty ngành 3.6 Các số cổ phiếu 3.6.1 Cổ tức: số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận công ty để trả cho cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ 3.6.2 Thu nhập cổ phiếu (EPS) Lợi nhuận ròng – cổ tức ưu đãi EPS = -Số lượng cổ phiếu phổ thông EPS cho biết nhà đầu tư hưởng lợi nhuận cổ phần mà họ nắm giữ hàng năm Chỉ số cao đánh giá tốt khoản thu nhập cổ phiếu cao 3.6.3 Giá thu nhập cổ phiếu (P/E) Giá thị trường P/E = Thu nhập cổ phiếu Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường ( market price – P) thu nhập cổ phiếu (earning per share – EPS) P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải bỏ đồng vốn để có đồng thu nhập 10 Giai đoạn từ 31/12/2002 đến hết năm 2003 Có thể thấy năm đáng ghi nhớ lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán việt nam với “ đoạn kết có hậu “ cho nhà đầu tư – người gắn bó “ chung thủy “ với thị trường Trong tháng đầu năm giá cổ phiếu giảm sút liên tục tháng giảm mạnh cổ phiếu GIL từ 43.000 VND/cổ phiếu xuống 29.500 VND/cổ phiếu, giảm 13.500 VND/cổ phiếu, giảm 31,6% công ty phát hành thêm 850.000 cổ phiếu nên giá giảm hiệu ứng “ pha loãng “ Một số cổ phiếu có mức giá cao lên sàn sụt giảm ghê gớm REE giảm xuống 12.200 VND/cổ phiếu, BBC 12.100 VND/cổ phiếu … Tháng 10 đánh dấu mức đáy thấp thị trường chứng khoán từ trước tới vào ngày 24/10/2003 Chỉ số VN-Index giảm xuống mức đáy hoàn toàn 130,9 điểm Nhưng tháng cuối năm ghi dấu bừng tỉnh thị trường chứng khoán Việt Nam phiên giao dịch đầy ấn tượng, thực tạo “ cú huých “ có hiệu ứng mạnh Tháng 11, 12 thị trường hâm nóng dần lên trở lại nhà đầu tư nước ngoài, hâm nóng nhà pháp chế phi ngân hàng công ty quản lý quỹ VMF, VINA CAPITAL, số định chế nước IFC, FMO, PXP… đồng thời tâm lý nhà đầu tư cải thiện tham gia nhiệt tình Cuối tháng 11, VN-Index đạt 163,87 điểm tăng 32,97 điểm so với mức giảm kỷ lục tháng 10 Kết thúc tháng 12 số VN-Index dừng mức 168,74 điểm mức cao sau tháng 01/2002 Giai đoạn năm 2004 Tháng 1, không khí thị trường sôi động khác hẳn không khí ảm đạm năm 2003 Chỉ vòng tháng, số VN-Index tăng 47,38 điểm, tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường 10.999.993 cổ phiếu, trị giá 740 tỷ đồng Giá khớp lệnh bình quân đạt 6,2 tỷ đồng/phiên, tăng 3,2 tỷ đồng so với tháng 12/2003 Giá cổ phiếu tăng đồng loạt sau năm trầm lắng Kết thúc phiên giao dịch 714 VN-Index đạt 214,32 điểm 18 Tháng có hai kiện quan trọng tác động mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán đẩy số VN-Index lên cao đạt mức cao năm 277,44 điểm Hai kiện UBCKNN – quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán thức chuyển giao Bộ Tài Chính ngày 16/03/2004 24/03/2004, quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam ( VFI ) thức cấp phép thành lập phát hành chứng quỹ đầu tư, tạo hàng hóa cho thị trường Quý II thị trường giao dịch trầm lắng, có dấu hiệu chững lại xuống Chỉ số giao động với biên độ hẹp dần, giá cổ phiếu giảm mạnh Khối lượng giá trị giao dịch giảm mạnh Nguyên nhân nhà nước đầu tư nước dừng đầu tư vào cổ phiếu tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu công ty niêm yết hết giới hạn Họ chuyển sang đầu tư vào trái phiếu nhiều giao dịch cầm chừng Thị trường vắng bóng nhà đầu tư có tổ chức, có hiểu biết thiếu tính chuyên nghiệp Sang tháng chịu ảnh hưởng tâm lý nhà đầu tư nước có xu hướng đầu tư theo nhà đầu tư nước dịch chuyển vốn từ thị trường chứng khoán sang đầu tư vào công ty tiềm Bảo Việt, Kinh Đô … làm cho giá cổ phiếu có xu hướng giảm dần, xuống mức 238,44 điểm phiên giao dịch cuối Trong tháng cuối năm, thị trường chưa có dấu hiệu sáng sủa Một không khí giao dịch cầm chừng dò xét nhà đầu tư Kết thúc tháng 12 số VN-Index dừng ngưỡng 218,41 điểm cao mức cao tháng 4,09 điểm Biến động giá thị trường chứng khoán năm 2005 Năm 2005 ghi nhận với nhiều kiện quan trọng có ý nghĩa đột phá lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Hàng hóa thị trường chứng khoán năm 2005 chiếm 65,7 % trái phiếu, chứng quỹ chiếm tỷ lệ nhỏ lại cổ phiếu Trên thị trường chứng khoán có 34 loại cổ phiếu, tính tới thời điểm cuối năm đa số cổ phiếu tăng giá so với đầu 19 năm Chỉ số VN-Index từ phiên 951 đến phiên thứ 1101 nhìn chung tăng, tăng nhẹ 250 điểm Thời điểm cuối năm 2005 số tăng lên đạt mức 300 điểm Tháng 9, thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều chuyển biến tích cực, thị trường chuyển sang giai đoạn Thông tin số liệu kết sản xuất kinh doanh chưa công bố thức khả quan Vì mà tăng kỳ vọng nhà đầu tư Trong tháng này, lên cổ phiếu NKD thị trường có vai trò đặc biệt quan trọng, giá cổ phiếu trở thành điểm nóng không ngừng tăng lên kéo theo gia tăng hàng loạt cổ phiếu khác Chỉ hai phiên liên tiếp 1117 1118 cổ phiếu tăng 17.000 đồng/cổ phiếu, phiên sau giá cổ phiếu tăng lên đạt 47.700 đồng/cổ phiếu, trở thành cổ phiếu đứng thứ hai sau GMD Kết số VN-Index đạt mức 289,33 điểm, tăng 43,83 điểm tăng 17,8 % so với phiên giao dịch cuối tháng 08/2005 Toàn 30 cổ phiếu tăng giá Trong đó, cổ phiếu tăng nhiều BBC, REE, NKD, CAN Theo đó, hai tháng 10 11, số VN-Index tiếp tục tăng lên, mức độ tăng không đột biến tháng mà vào quỹ đạo ổn định Sang tháng 12 thị trường giảm nhẹ tất tiêu : giá, số khối lượng giao dịch Biến động giá chứng khoán năm 2006 Trong tháng 1, phiên giao dịch ấn tượng ngày 19/01 cổ phiếu giao dịch sàn tăng gấp đôi lên 16 tỷ đồng Theo đánh giá tăng vọt chủ yếu xuất cổ phiếu Vinamilk Với tổng giá trị khoảng 531 tỷ đồng, cao giá trị cổ phiếu tất cổ phiếu khác cộng lại, tạo nên kiện quan trọng năm hoạt động thị trường Tháng 2, thị trường giao dịch tăng đột biến 210 % khối lượng 272 % giá trị so với tháng Trên thị trường có tham gia quỹ đầu tư nước khiến cho thị trường thêm sôi động Trong số 34 cổ phiếu 20 có loại giảm giá : TAY, SGH DPC, loại đứng giá lại 30 loại cổ phiếu tăng giá Chỉ số VN-Index tăng cao, chủ yếu tăng giá cổ phiếu chủ chốt : REE, SAM, VNM Tháng chuyên gia nhận định phát triển nóng, số VN-Index vượt ngưỡng 500 điểm Ngày 21/04 số VN-Index dạt mức kỷ lục 591,31 điểm đầu tháng số VN-Index tiếp tục tăng lên Nguyên nhân tăng lên liên tục nhận định khả quan thị trường chứng khoán Việt Nam, đời quỹ đầu tư làm cho lượng tiền chảy vào tương đối lớn, đặc biệt xuất cổ phiếu VNM Với quy mô lớn làm cho cầu thị trường tăng lên đáng kể Các tháng số VN-Index lại giảm xuống, thấp 399,8 điểm phiên giao dịch ngày 02/08/2006 Nguyên nhân tượng chủ yếu ảnh hưởng tâm lý nhà đầu tư hình thành sóng bán tháo cổ phiếu gây giảm giá mạnh thị trường Tuy nhiên vào tháng cuối năm 2006 số VN-Index lại tăng lên tăng đột biến Sau 11 năm đàm phán, ngày 07/11/2006 Việt Nam thức thành viên thứ 150 WTO Theo Việt Nam phải thực cam kết mở cửa Hội nhập kinh tế bước khởi đầu hứa hẹn cho tăng trưởng phát triển kinh tế thu hút nguồn vốn nước Nhiều nhận định tích cực đưa phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB) đánh giá cao vị trí kinh tế Việt Nam khu vực non trẻ thị trường chứng khoán Việt Nam xếp vào hàng ngũ thị trường trường chứng khoán động Châu Á với tốc độ tăng trưởng 70% năm 2006 Các nhà đầu tư nước bắt đầu quan tâm đến thị trường chứng khoán kéo theo chuyển biến tâm lý nhà đầu tư nước Chỉ số VN-Index liên tục tăng lên từ trung tuần tháng 11 đến tháng 12 đạt mức kỷ lục 809,86 điểm vào ngày 20/12/2006 21 Biến động giá cổ phiếu tháng đầu năm 2007 Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển chưa có năm 2006 số lượng công ty niêm yết số chứng khoán Thị trường tiếp tục sôi động vào tháng đầu năm 2007 Từ tháng trung tuần tháng 3, số VN-Index liên tục tăng cao vượt ngưỡng 1000 điểm phiên giao dịch ngày 18/01/2007 Nguyên nhân do: Tình hình kinh tế vĩ mô Việt Nam tiếp tục đánh giá khả quan, việc gia nhập WTO thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước tăng mạnh từ tháng 11/2006 tiếp tục tăng năm 2007 Cầu chứng khoán mạnh dẫn đến cổ phiếu bị đánh giá cao bối cảnh cung chứng khoán hạn chế Các yếu tố khác làm tăng mạnh định giá chứng khoán : tốc độ hội nhập quốc tế nhanh, lợi ích hiệu thu từ tự hóa thương mại, cải cách thị trường sau gia nhập WTO, tốc độ tăng trưởng kinh tế cao tính minh bạch cải thiện với việc bắt đầu áp dụng chế độ báo cáo tài nhiều công ty Sau tăng đột biến thị trường chứng khoán bước sang thời kỳ suy thoái Chỉ số VN-Index liên tục giảm xuống số 1000 điểm Sự sụt giảm chuyên gia đánh giá chủ yếu tâm lý đầu tư theo cảm tính nhà đầu tư Bởi kinh tế Việt Nam thời kỳ phát triển, đầu tư nước tăng, tình hình kinh doanh nói chung doanh nghiệp tốt Các nhà đầu tư nhỏ đua bán cổ phiếu họ trở nên ngày bình tĩnh số Vn-Index tiếp tục giảm xuống 1000 điểm Mặt khác sốt địa ốc vừa qua kéo theo số lượng lớn nhà đầu tư sang địa ốc, giá vàng tăng lên khiến cho nhà đầu tư nhỏ sốt ruột mau chóng muốn bán nhanh để bảo tồn vốn 22 III Nhân tố ảnh hưởng đến xu hướng biến động chứng khoán 1.Nhóm yếu tố kinh tế -Về tăng trưởng kinh tế, giá cổ phiếu có xu hướng tăng kinh tế phát triển giảm kinh tế phát triển Tuy nhiên, có khác biệt đáng kể nhóm cổ phiếu tình hình biến động cổ phiếu phụ thuộc vào tình hình hoạt động cụ thể công ty -Về mối liên hệ giá cổ phiếu hoạt động sản xuất kinh doanh công ty, giá cổ phiếu xảy trước biến động hoạt động kinh doanh, xảy sau Thời gian xảy mức độ biến động có chênh lệch đáng kể qua theo dõi tình hình Qua thời gian dài, nhiều người cho giá cổ phiếu phổ thông thay đổi trước hoạt động kinh doanh -Thu nhập công ty, người theo trường phái cho rằng, thu nhập hay lợi nhuận công ty coi nhân tố quan trọng tác động tới giá cổ phiếu Những nhà kinh doanh nhà đầu tư mua bán cổ phiếu chủ yếu dựa sở dự đoán mức thu nhập Tuy nhiên, giá cổ phiếu lúc có mối quan hệ chặt chẽ với thu nhập Có thời điểm, giá cổ phiếu tăng nhanh thu nhập, vào thời điểm khác, bị tụt lại đằng sau thu nhập Đôi thực tế, lại biến động theo chiều hướng ngược lại với thu nhập Do vậy, dù người theo dõi sát thị trường dự đoán xu hướng thay đổi thu nhập, bảo đảm dự đoán xác xu hướng biến đổi giá cổ phiếu -Cổ tức, người theo trường phái cho cổ tức nhân tố bản, chủ yếu thứ hai sau thu nhập, việc xác định giá chứng khoán Tuy nhiên, cổ tức không đóng vai trò quan trọng loại cổ phiếu tăng trưởng loại cổ phiếu mà người ta coi tăng giá chúng quan trọng, thường xuyên mang lại lợi suất đầu tư cuối lớn nhiều so với cổ tức Một công ty tăng trưởng có khả sử dụng số vốn có hiệu cho cổ đông, người phải tim kiếm hội đầu tư Trong tất nhân tố báo chí sử dụng để giả thích biến động giá hàng ngày 23 cổ phiếu, thông tin cổ tức xếp vị trí quan trọng gần đầu -Lãi suất, mối quan hệ lãi suất giá cổ phiếu gián tiếp thay đổi Nguyên nhân luồng thu nhập từ cổ phiếu thay đổitheoi lãi suất chắn liệu thay đổi luồng thu nhập có làm tăng hay bù đắp cho mức biến động lãi suất hay không Để giải thích rõ vấn đề này, xem xét khả xảy tỷ lệ lạm phát tăng, cụ thể sau: Lãi suất tăng tỷ lệ lạm phát tăng thu nhập công ty theo tăng công ty tăng giá cho phù hợp với mức tăng chi phí Trong trường hợp này, giá cổ phiếu ổn định ảnh hưởng tiêu cực việc tăng tỷ suất lợi nhuận đền bù phần hay toàn phần tăng tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ tức Lãi suất tăng, luồng thu nhập dự tính thay đổi công ty khả tăng giá để phù hợp với chi phí tăng, giá cổ phiếu giảm Tỷ suất lợi nhuận quy định tăng tỷ lệ tăng trưởng cổ tức không đổi, nên mức chênh lệch hai nhân tố lớn Lãi suất tăng luồng thu nhập giảm nguyên nhân làm tăng lãi suất lại gây tác động xấu tới thu nhập công ty Hoặc người ta hình dung thời kỳ lạm phát chi phí sản xuất tăng, nhiều công ty tăng giá, dẫn đến biên độ lợi nhuận giảm Tác động loạt kiện tồi tệ Trong trường hợp này, giá cổ phiếu sụt nghiêm trọng tỷ suất lợi nhuận giảm cổ tức giảm, dẫn tới chênh lệch hai nhân tố lớn -Giá hàng hóa, lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ cung cấp nhiều thông tin bất cập giá chứng khoán mối quan hệ với hàng hóa Từ năm 1923 tới 1929 giai đoạn đáng ghi nhớ giá bán buôn ổn định giá hàng hóa có xu hướng giảm nhẹ Tuy nhiên, thời kỳ đó, giá chứng khoán theo thống kê tăng vọt phổ biến thị trường đầu giá lên 24 Ngược lại, giá hàng hóa tăng vào năm 1940, 1941, 1942, giá cổ phiếu lại hạ Vào mùa xuân năm 1946, việc kiểm soát giá hàng hóa bãi bỏ, lạm phát giá hàng hóa lên tới đỉnh hết năm tiếp tục tăng năm 1948, giá tăng hai năm Giá cổ phiếu bắt đầu biến động gần vào ngày giá hàng hóa bắt đầu tăng năm 1946, giá cổ phiếu giảm mạnh từ tháng cuối năm Nói cách khác, giá chưng khoán sụp đổ vào năm 1946 vào thời điểm nguy lạm phát tăng mạnh ảnh hưởng chiến tranh giới lần thứ II -Các yếu tố kinh tế khác: Trong năm gần đây, số hàng đầu thường nhà dự báo chứng khoán nhắc tới bao gồm số liệu việc làm, thay đổi hàng tồn kho, biến động lượng cung tiền Lãi suất ( thường lãi suất trái phiếu phủ ) năm gần thu hút ý đáng kể cho dù từ lâu coi nhân không đáng kể nhân tố hàng đầu Bởi giá chứng khoán số coi trọng 12 số hàng đầu, nên nhà dự báo cho tốt nên dự tính lãi suất theo giá chứng khoán dự đoán giá chứng khoán theo thay đổi lãi suất Các số quan trọng khác bao gồm vốn liên ngân hàng, khoản vay thương mại dịch vụ, giao dịch vốn thị trường tiền tệ, số liệu giao dịch toán quỹ tương hỗ 2.Nhóm yếu tố phi kinh tế Nhóm nhân tố ảnh hưởng chủ yếu yếu tố phi kinh tế, bao gồm thay đổi điều kiện trị, ví dụ chiến tranh thay đổi cấu chinh phủ, thay đổi thời tiết nhân tố tự nhiên khác, thay đổi điều kiện văn hóa, tiến công nghệ … Tuy nhiên, yếu tố có ảnh hưởng lớn giá chứng khoán nước có kinh tế thị trường phát triển, thị trường đánh giá sách Trong điều kiện Việt Nam, trị ổn định, mặt khác thị trường 25 chứng khoán chưa phát triển, yếu tố có tác động 3.Nhóm yếu tố thị trường Các yếu tố thị trường, nhân tố bên thị trường, bao gồm biến động thị trường mối quan hệ cung cầu coi nhóm yếu tố thứ ba tác động tới giá cổ phiếu Sự biến động thị trường tượng chờ đợi thái từ việc dự tính cao giá trị thực chất cổ phiếu giá cổ phiếu cao nhờ phát đạt công ty, ngược lại dự đoán thấp giá trị thời điểm thị trường xuống Mối quan hệ cung cầu trực tiếp phản ánh thông qua khối lượng giao dịch thị trường, hoạt động nhà đầu tư có tổ chức, giao dịch ký quỹ … có ảnh hưởng đáng kể Mặc dù số lượng giao dịch ký quỹ tăng mà giá cổ phiếu tăng, giá cổ phiếu giảm số lượng cổ phiếu bán tăng làm cho giá giảm Giá cổ phiếu công ty niêm yết chịu ảnh hưởng yếu tố nói mức độ không rõ ràng Có thể thống kê yếu tố chủ yếu sau: -Yếu tố tâm lý “ bầy đàn”, thuộc nhóm yếu tố thị trường nói trên, thể tương đối rõ nét giai đoạn đầu thị trường thành lập Bạn thấy rõ tượng qua biểu giá đa số cổ phiếu lên xuống, giá cổ phiếu biến động tăng (giảm) không phản ánh tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty, mà chủ yếu yếu tố tâm lý người đầu tư thị trường Sau có phân hoá biến động giá loại cổ phiếu khác Tuy nhiên, yếu tố chiếm xu chủ đạo -Thu nhập công ty, yếu tố có tác động tương đối rõ rệt tới giá cổ phiếu, chẳng hạn vừa qua giá cổ phiếu CTCP Chế biến hàng xuất Long An tăng “kịch trần” nhiều phiên Công ty công bố lợi nhuận sau thuế quý III /2004 đạt 8, tỷ đồng tăng 140% so với kỳ năm trước Ngoài yếu tố nói trên, tính đến yếu tố khác mức 26 trả cổ tức, thông tin mua bán cổ phiếu thành viên ban lãnh đạo công ty, thông tin tách gộp cổ phiếu, thông tin việc phát hành thêm cổ phiếu, tin đồn…Những người đầu tư chuyên nghiệp tìm hiểu thông tin liên quan đến sách Chính phủ thị trường chứng khoán, sách cổ phần hoá DNNN, tình hình quản trị công ty niêm yết, tên tuổi CTCK bảo lãnh phát hành hay tư vấn niêm yết cho công ty niêm yết IV Nhận định xu hướng biến động giá cổ phiếu thời gian tới 1.Một vài nhận định thị trường thời gian qua Lúc thị trường bắt đầu vào hoạt động số lượng công ty tham gia niêm yết thị trường hạn chế, lượng hàng hóa phong phú, số lượng nhà đầu tư chưa nhiều, thị trường vắng bóng nhà đầu tư nước nhà đầu tư có kinh nghiệm Nhưng đến công ty niêm yết thị trường tăng lên nhiều, riêng sàn HCM 109 công ty, sàn Hà Nội khoảng gần 100 công ty, có nhiều công ty lớn nhà đầu tư kỳ vọng : VNM, FPT, REE, SAM…Chỉ khoảng thời gian không nhiều mà số lượng nhà đầu tư gia tăng đáng kể, ngày có nhiều người quan tâm tới thị trường Nhu cầu tham gia thị trường nhiều ngày có nhiều công ty chứng khoán Đặc biệt thời gian có tham gia cổ phiếu ngân hàng cổ phiếu SACOMBANK, ACB Sự xuất cổ phiếu ngân hàng nhà đầu tư nước nước chào đón có mức kỳ vọng cao Có thể đánh giá năm 2006 năm “thăng hoa” thị trường chứng khoán Việt Nam, thị trường thực lớn mạnh mặt chất mặt lượng với chuyển động có gia tốc quy mô thị trường, vượt qua ngưỡng 15% GDP mục tiêu mà Chính phủ đặt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2010 Từ xác lập vị trí thị trường kinh tế Năm 2006 đánh dấu năm đầy bội thu nhà đầu tư thị 27 trường, số VN-Index lập kỷ lục năm với mức 809,86 điểm phiên giao dịch ngày 20/12/2006 Nhưng kỷ lục năm nhanh chóng bị phá vỡ thị trường bước sang năm 2007, số thị trường vượt ngưỡng 1000 điểm Đầu năm 2007, số lượng nhà đầu tư tăng mạnh, số lượng tài khoản giao dịch tăng nhanh làm cho số công ty chứng khoán phải hạn mức tối thiểu tài khoản để hạn chế việc mở tài khoản khách hàng Như công ty SSI quy định khách hàng mở tài khoản giá trị tài khoản phải 100 triệu Trong bốn tháng giao dịch đầu năm 2007, số thị trường xoay quanh mức 1000 điểm phiên giao dịch tháng số VN-Index giảm xuống mức 1000 điểm Triển vọng thị trường thời gian tới Thứ nhất, lượng hàng hóa thị trường tiếp tục tăng ổn định so với năm 2006 động thái tích cực đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa gắn với niêm yết thị trường chứng khoán nhiều tập đoàn, tổng công ty, doanh nghiệp lớn, ngân hàng thương mại nhà nước Chính phủ phê duyệt Thứ hai, số lượng nhà đầu tư nước tăng đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam Hiện thu hút vốn đầu tư nước gián tiếp Việt Nam chiếm 5% tổng vốn đầu tư nước ngoài, nước thường chiếm từ 30 – 40%, nên theo nhiều dự báo thị trường chứng khoán kênh thu hút vốn đầu tư gián tiếp mạnh từ khu vực đầu tư nước năm Xu hướng biến động giá cổ phiếu thời gian tới Theo nhiều nhận định chuyên gia thời gian qua thị trường chứng khoán nước ta phát triển nóng, giá nhiều cổ phiếu tăng cao không phản ánh giá trị thực Do thời gian giá cổ phiếu có nhiều biến động có xu hướng giảm điều dễ hiểu Nếu theo đánh giá nhiều nhà kinh tế, chuyên gia chứng khoán thị trường tự điều chỉnh để tìm giá trị thực Mặt khác sau đạt 28 mức lợi nhuận cao cao mức kỳ vọng nhà đầu tư muốn bán xác định danh mục đầu tư Và có nhiều nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm rút khỏi thị trường đem vốn đầu tư sang lĩnh vực khác bất động sản, vàng, ngoại tệ hội tốt cho nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia vào thị trường Sự có mặt nhà đầu tư góp phần làm ổn định giá chứng khoán thời gian nhà đầu tư Việt Nam đầu tư theo phong trào, mang tính chộp giật Và Việt Nam thức trở thành thành viên tổ chức WTO hội thu hút nguồn vốn đầu tư nước nước ta lớn Theo nhận định nhiều chuyên gia nước ngoài, Việt Nam thị trường đầu tư nhiều hứa hẹn Mở cửa hội nhập kinh tế tạo điều kiện cho kinh tế phát triển, đẩy mạnh trình cổ phần hóa nhiều doanh nghiệp nhà nước đặc biệt Ngân hàng thương mại Nhà nước Sự tham gia loại cổ phiếu hứa hẹn làm cho thị trường phát triển sôi động thu hút nhiều quan tâm nhà đầu tư nhà đầu tư nước Tiếp trình hội nhập yêu cầu doanh nghiệp phải tuân thủ theo nhiều nguyên tắc, chuẩn mực quốc tế, đồng thời tạo môi trường cạnh tranh gay gắt không doanh nghiệp nước mà với doanh nghiệp nước Từ đòi hỏi doanh nghiệp phải hoạt động kinh doanh tốt hơn, minh bạch thông tin đáp ứng tốt nhu cầu khách hàng… Quá trình góp phần nâng cao uy tín doanh nghiệp thị trường doanh nghiệp không đáp ứng yêu cầu hội nhập tự bị thị trường đào thải Uy tín thương hiệu tăng lên làm cho nhà đầu tư tin tưởng vào cổ phiếu doanh nghiệp làm cho giá cổ phiếu tăng Do nói giảm giá cổ phiếu tạm thời để thị trường tự điều chỉnh trạng thái cân phản ánh giá trị thực cổ phiếu niêm yết Sau đạt trạng thái cân số giá cổ phiếu tác 29 động yếu tố nói tăng thị trường tiếp tục phát triển với quy mô lớn có quy luật Thị trường chứng khoán việt nam thị trường non trẻ hoạt động biến động giá cổ phiếu xu tất yếu khách quan Và loại thị trường nhạy cảm với biến động nhỏ kinh tế, trị… Ngoài vấn đề tâm lý nhà đầu tư đóng vai trò quan trọng Trước bối cảnh giá chứng khoán xuống nhà đầu tư nước có nhiều băn khoăn lo lắng nhà đầu tư nước lại bình tĩnh tin tưởng vào định đầu tư họ có nhiều kinh nghiệm quen với biến động giá cổ phiếu Như cần nhà đầu tư nước bình tĩnh chờ đợi không nóng vội hành đọng bán tháo ạt khoảng thời gian thị trường sôi động trở lại chuyên gia dự báo hồi đầu năm 30 C Kết luận Trong thời gian gần đây, thị trường chứng khoán ngày trở nên sôi động tâm điểm ý nhà đầu tư nước nhà đầu tư quốc tế Qua năm hoạt động, phát triển thị trường chứng khoán khẳng định vai trò trung gian dẫn vốn hiệu trở thành động lực thúc đẩy tăng trưởng phát triển kinh tế Quy mô tầm vóc thị trường ngày mở rộng, số VN-Index có bước thăng trầm đầy ngoạn mục Năm 2006 đánh dấu năm bùng nổ thị trường chứng khoán, số VN-Index tăng lên đột biến tạo đà cho bứt phá ngưỡng 1000 điểm vào đầu năm 2007 Thị trường chứng khoán phát triển nóng, không ổn định, lịch sử năm hình thành phát triển cho thấy biến động quy luật số VN-Index Và thời gian gần số VN-Index giảm liên tục gây tâm lý bất ổn cho nhà đầu tư Thị trường có sụt giảm định ngắn hạn phục hồi trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam tiềm Gia nhập WTO mang lại cho Việt Nam nhiều thuận lợi, kinh tế đà phát triển nhanh, số lớn công ty nhà nước đầy triển vọng cổ phần hóa xếp hàng đợi lên sàn thời gian tới, nhà đầu tư nước tiếp tục nhìn nhận đầy triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam, với tham gia quỹ đầu tư, ngân hàng thương mại, tổ chức chuyên nghiệp… Làm cho thị trường vận hành ngày chuyên nghiệp phát triển theo hướng, tất hứa hẹn tăng trở lại ấn tượng số VN-Index 31 D Danh mục tài liệu tham khảo - Tạp chí chứng khoán Việt Nam Số 1,2 năm 2001 đến 2007 Số tháng năm 2007 Số tháng năm 2006 - Tạp chí tài - Giáo trình thị trường chứng khoán – ĐH KTQD - Trang wed Vietstock.com.vn Bidv.com.vn Vse.org Trangvang.vn Bsc.com.vn Google.com.vn 32