Mặt tích cực tiêu cực thị trờng chứng khoán việt nam I Sự cần thiết phải có thị trờng chứng khoán Việt Nam Việt Nam nớc phát triển thực công đổi công nghiệp hoá đại hoá Chúng ta đạt số kết ban đầu đáng khích lệ nhng so với khu vực giới nớc chậm phát triển Trong nghiệp công nghiệp hoá, đại hoá vốn cho sản xuất vô cần thiết thiếu Tiềm kinh tế ta có, lực lợng lao động dồi ngày có tay nghề cao nhiều lĩnh vực, hoàn toàn có khả phát triển nhanh Vấn đề đặt có vốn để đầu t khai thác tiềm sẵn có phục vụ cho công phát triển đất nớc nay.Hiện dễ nhận thấy có hai nguồn vốn mà tập trung khai thác vốn đầu t nớc vốn đầu t nớc Vốn từ nớc có nhiều u điểm liền với công nghệ đại phơng pháp quản lý tiên tiến Bên cạnh vốn từ nớc có nhợc điểm định Thứ nhất, phải đối mặt với lạm phát gia tăng nguy khủng hoảng tài giống nh số nớc Đông Nam trớc Thứ hai, thành phần kinh tế có vốn đầu t nớc lấn át thành phần kinh tế nhà nớc khiến lệ thuộc kinh tế từ dẫn đến lệ thuộc trị Vốn đầu t nớc: Trong chiến lợc phát triển đất nớc Đảng ta xác định dựa vào nguồn lực nớc vốn đầu t nớc đợc Đảng nhà nớc ta đặc biệt quan tâm Đây nguồn vốn có giới hạn nhng không nhỏ Làm thu hút đợc nguồn vốn vào đầu t ? Chúng ta phát triển kinh tế nhiều thành phần nhằm phát huy khả thành phần kinh tế xã hội nhng có lẽ cha đủ dân chúng nhiều khoản nhàn rỗi nh tiết kiệm, quỹ tiết kiệm, quy bảo hiểm Trong nhiều tổ chức cá nhân doanh nghiệp lại cần vốn, vay ngân hàng không đợc chấp dự án khả thi Quan hệ tín dụng không đợc phổ biến Việt Nam Kinh nghiệm nớc phát triển cho thấy thị trờng chứng khoán công cụ tốt để huy động tối đa khoản nhàn rỗi đa vào phát triển Nó phù hợp với tâm lý muôn hình muôn vẻ thành phần xã hội, bà đỡ cho dự án khả thi doanh nghiệp Thị trờng chứng khoán Việt Nam đời đợc năm quy mô thị trờng nhỏ hẹp, khối lợng cổ phiếu giao dịch cha đại diện cho nghành kinh tế trọng điểm, vai trò tác động đến kinh tế hạn chế song đánh dấu bớc tiến quan trọng việc phát triển thị trờng tài Việt Nam II Những mặt tích cực thị trờng chứng khoán Khuyến khích dân chúng tiết kiệm hút nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu t Thị trờng chứng khoán đa cho dân chúng công cụ đa dạng, phong phú phù hợp với loại đói tợng có tâm lý suy nghĩ riêng Cả hệ thống gồm hàng loạt loại cổ phiếu trái phiếu khác nhiều ngành kinh tế, ngời có vốn tự lựa chọn, thông qua nhà tài chuyên môn lựa chọn hình thức thích hợp Mua cổ phiếu trái phiếu thị trờng chứng khoán lợi nhuận thu đợc hàng nămchỉ phần lợi ích Phần quan trọng hơnlà mệnh giá cổ phiếu gia tăng công ty tự tích luỹ, giá chứng khoán thị trờng cao mệnh giá uy tín công công typhát hành Ngoài việc thực hiên quyền kiểm soát công ty Đó tác nhân kích thích ý thức tiết kiệm dân chúng Ngoài hoạt động xã hội có loại quỹ có vốn tiền nh bảo hiểm, quỹ phúc lợi tập thể, loại quỹ tơng trợ khác Một phần vốn quỹ đợc gửi vào ngân hàng để thực việc toán Số lại quan trọng nhiều, nhà quản lý quỹ tìm cách làm cho số vốn họ đợc sinh lợi nhiều nhng lại phaỉ an toàn phải có tính tạm thời thị trờng chứng khoán có khả giải yêu cầu Mỗi ngời xã hội có lợng tiền nhỏ, nhng kết hợp lại thành lợng lớn khổng lồ Số tiền đợc tập trung qua thị trờng chứng khoán để đa vào công đầu t có tính sản xuất Nhờ thị trờng chứng khoán, với công cụ cổ phiếu có mệnh giá nhỏ cổ phiếu quỹ đầu t, đại đa số dân chúng tham gia đợc vào công đầu t số vốn ỏi Chẳng hạn sinh viên tham gia vào thị trờng chứng khoán với vài trăm nghìn mà ngơì thân cho cách mua vài cổ phiếu cua công ty Với hàng nghìn ngời nh tạo số tiền lớn phục vụ đàu t sản xuất Hoạt động thị trơng tài khả mang lại lợi nhuận khiến ngời ta thấy nắm giữ tiền mặt tài sản khác vô lý Thị trờng chứng khoán công cụ giúp nhà nớc thực chơng trình phát triển kinh tế xã hội Nhà nớc có nhiệm vụ ổn định phát triển kinh tế Nền kinh tế tăng trởng hay suy thoái trớc hết phụ thuộc vào sách biện pháp can thiệp nhà nớc Ngân sách nhà nớc lớn chơng trình phát triển kinh tế xã hội dễ thành công.Để có vốn cho chi tiêu nhà nớc, nhà nớc thực sách thuế Thuế biện pháp quan trọng để tạo nên ngân sách nhà nớc Nhng thông thờng tiền thu từ thuế không đủ cho chi tiêu, phải có nguồn thu khác, trái phiếu kho bạc, trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phơng hình thức vay tiền dân Không có thị trờng tài nhà nớc phát hành đợc trái phiếu nhng việc phát hành khó khăn tính lỏng trái phiếu thấp Là công cụ thu hút kiểm soát vốn đầu t nớc Về khả thu hút vốn đầu t TTCK Không có thông tin đầy đủ xác dù có thừa vốn nhà đầu t không giám đầu t TTCK hoạt động nguyên tắc công khai nghĩa đối tợng tham gia phải công khai hoá cập nhật toàn thông tin có liên quan đến giá trị chứng khoán công khai khả tài giao dịch mua bán chứng khoán Nh TTCK khắc phục đợc tình trạng thiếu thông tin thông tin không trung thực cho hai phía Về khả kiểm soát vốn đầu t vốn nớc TTCK Đầu t thông qua thị trờng chứng khoán tức đầu t mua bán thị trờng có tổ chức.Trong loại chứng khoán theo luật định có phần đợc bán cho ngời nớc Chẳng hạn khống chế tỷ lệ định mà cá nhân tổ chức mua nhằm chống tham gia quản lý kiểm soát công ty Đó u điểm phơng thức thu hút vốn đầu t nớc thông qua TTCK TTCK gơng phản chiếu chất lợng hoạt động kinh doanh giá cổ phiếu phản ánh tình hình hoạt động công ty Sự tăng nhu cầu vào loại chứng khoán chứng tỏ công ty hoạt động tốt TTCK lu động hoá nguồn vốn nớc Các cổ phiếu, trái phiếu tợng trng cho số vốn đầu t đợc ngời mua bán lại thị trờng chứng khoán Ngời có vốn không sợ vốn họ bị đông thị trờng cần họ bán lại cổ phiếu, trái phiếu họ mua loại cổ phiếu, trái phiếu công ty khác Trong thị trờng chứng khoán vốn đợc luân chuyển để tài trợ cho dự án đầu t khác Qua làm cho nguồn vốn trở nên lu động TTCK điều kiện tiền đề cho trình cổ phần hoá Cổ phần hoá trìnhchuyển từ doanh nghiệp nhà nớc sang công ty cổ phần, trình đòi hỏi phải có TTCK lẽ công ty cổ phần TTCK nh hình với bóng Nừu TTCK vốn đầu t qua cổ phiếu lỏng nhiều, nh khó khăn cho việc khát hành Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc doanh nghiệp khác với mục tiêu chủ yếu thu hút nguồn vốn tay quần chúng vào đầu t Do TTCK điều kiện tiền đề cật chất cho trình cổ phần hoá TTCK kích thích doanh nghiệp làm ăn đàng hoàng Nhờ có TTCK mà doanh nghiệp đem bán, phát hành cổ phiếu trái phiếu họ Ban quản lý TTCKchỉ chấp nhận cổ phiếu, trái phiếu công ty đủ tiêu chuẩn: Kinh doanh hợp pháp, tài lành mạnh, kinh doanh có lợi ngời ta mua cổ phiếu công ty thành đạt có uy tín Nh nhà quản lý doanh nghiệp phải tính toán làm ăn đàng hoàng Hơn TTCK buộc doanh nghiệp phải công bố công khai báo cáo cân đối tài công chúng đánh giá hoạt động công ty III Những mặt tiêu cực thị trờng tài TTCK có vai trò quan trọng việc huy động vốn vào đầu t nhng có mặt tiêu cực là: Yếu tố đầu cơ: Đầu yếu tố có tính toán ngòi chấp nhận rủi ro Họ mua cổ phiếu hôm hy vọng mai giá tăng dể bán thu chênh lệch Yếu tố đầu dễ gây ảnh hởng dây chuyền làm cho giá cổ phiếu tăng hay giảm giả tạo.Sự cấu kết nhiều ngời tạo khan hay thừa thãi giả tạo làm cho giá cổ phiếu lên xuống đột ngột Nói chung luật TTCK không cấm đầu nhng cấm cấu kết dói hình thức Đây vấn đề phức tạp Việt Nam Trớc hết TTCK thành lập luật vềTTCK nhiều điều bàn cãi Tiếp có số it ngời tham gia vào TTCK với số lợng lớn đễ câu kết với Đây vấn đề khó phát giải Mua bán nội gián Một cá nhân lợi dụng việc nắm đợc thông tin nội đơn vị kinh tế để mua bán cổ phiếu đơn vị cách không bình thờng nhằm thu lợi riêng cho ảnh hởng đến giá cổ phiếu thị trờng Mua bán nội gián đợc coi vi phạm quyền lợi chung vi sử dụng nguồn thông tin từ bên Bán cổ phiếu thị trờng chứng khoán Nếu việc mua bán đợc tự thực gây hậu khó lờng Vì phận quản lý biết đợc việc chuyển nhợng quyền sở hữu cổ phần đơn vị Mọi mua bán từ bên có khả tạo áp lực cho nhà đầu t khác, chí dẫn đến việc không chế hay thay đổi lãnh đạo đơn vị Vì hầu hết TTCK quy định mua bán cổ phiếu đăng ký với TTCK phải đợc thực thông qua TTCK Phao tin đồn không xác hay thông tin lệch lạc hoạt động đơn vị kinh tế Liên tục mua vào loại cổ phiếu giá cao bán giá thấp với mục tiêu làm ảnh hởng đến giá cổ phiếu để đầu Những mặt tiêu cực hạn chế khắc phục việc ban hành số hệ thống luật lệ hoàn chỉnh, có giám sát Uỷ ban chứng khoán quốc gia IV TTCK Việt Nam khó khăn thuận lợi số giải pháp Thuận lợi Nền kinh tế khỏi khủng khoảng với mức tăng trởng cao liên tục vài năm năm liên tiếp gần Yếu tố kích thích tăng lên nhu cầu t, đầu t dài hạn Ngời đầu t yên tâm đầu t vào mục đích sinh lợi khác nhau, có chứng khoán thị trờng Mặt khác, trớc hình thành thị trờng chứng khoán hoàn chỉnh chung ta có số công cụ tài ngắn hạn nh tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng thị trờng vốn ngắn hạn khác Một yếu tố khác không phần quan trọng có giúp đỡ số nớc,một số tổ chức quốc tế, công ty chứng khoán nớc quan tâm giúp đỡ nhiều mặt Khó khăn Do thị trờng chứng khoán thể chế kinh tế mẻ, cha có cha có kinh nghiệm thực tiễn, nên giai đoạn đầu vận hành tránh khỏi khiếm khuyết quy mô thị trờng nhỏ bé, số lợng công ty niêm yết ít, số lợng chứng khoán giá trị thấp cha xứng với khả điều kiện phát triển kinh tế Nhiều công ty cổ phần đủ điều kiện niêm yết nhng cha hào hứng tham gia ngần ngại Họ cha nhận thức đầy đủ lợi ích việc niêm yết hay e ngại kiểm toán công khai hoá thông tin, thay đổi cấu sở hữu Quan hệ cung-cầu cổ phiếu cân đối, nhu cầu đầu t công chúng lớn, gây áp lực lên giá làm giá chng khoán tăng liên tục ( có trờng hợp tăng 600% nh cổ phiếu HAP) xu hớng này có khả tăng cao gâu nguy tiềm tàng sụt giá chứng khoán Trong trái phiếu phủ loại trái phiếu có khối lợng niêm yết lớn lại sôi động Điều cho thấy trái phiếu phủ cha hấp dẫn nhà đầu t có độ an toàn cao Thu nhập ngời dân cònthấp, tỷ lệ tiết kiệm tiêu dùng chênh lệch Thói quen tiêu dùng lãng phí phổ biến Tình hình lạm phát chứa đựng nguy tiềm ẩn Hệ thống pháp lý thị trờng chứng khoán tới cha hoàn chỉnh Tình hình cổ phần hoá doanh nghiệp chậm chạp, cầm chừng, số lợng cổ phần không đáng kể so với yêu cầu đề Một số giải pháp trớc mắt Phải tạo ngày nhiều hang hoá với nhiều chủng loại đảm bảo tiêu chuẩn chất lợngđể lu thông buôn bán thị trờng Do bên cạnh việc khuyến khích tổ chức niêm yết công cụ đòn bẩy nh thuế, phí Nhà nớc nên có chế tài mạnh mẽ tổ chức đủ điều kiện niêm yết Từng bớc xem xét tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu nhà nớc công ty niêm yết mà không cần phải nắm giữ cổ phần chi phối chuyển qua cổ phiếu u đãi biểu Để hạn chế mặt tiêu cực TTCK việc xây dựng TTCK phải đồng thời với việc nghiên cứu cho đời văn pháp luật điều chỉnh hoạt động TTCK tạo hành lang pháp lý cần thiết cho hoạt động phát triển TTCK Việt Nam Chúng ta nên xem việc đào tạo cán nhng ngời trực tiếp điều hành, quảm lý, kinh doanh chiến lợc, không cần thiết cho mà cho sau Có nh TTCK Việt Nam hy vọng hoạt động có hiệu không ngừng phát triển Tránh ngăn chặn đến mức thấp rủi ro xảy nh phát kịp thời thao túng đối tác nớc họ tham gia vào TTCK Việt Nam 10