Chi phí đại diện trong công ty cổ phần

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TỀ TP HỒ CHÍ MINH MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Tên đề tài: CHI PHÍ ĐẠI DIỆN TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN GVHD: TS Nguyễn Thị Liên Hoa SVTH : Nguyễn Thị Thanh Trà, Lớp TCDN6 – K32 Hồ Thị Thảo, Lớp TCDN6 – K32 Bùi Thị Ánh Tuyết, Lớp TCDN6 – K32 TP Hồ Chí Minh Lời mở đầu Trong công ty lớn, đặc biệt công ty cổ phần phân định quyền sở hữu quyền quản lý cần thiết Những công ty có hàng chục, hàng trăm cổ đông lúc mà tất cổ đông tham gia quản lý công ty Vì mà công ty cổ phân quyền sở hữu quyền quản lý tách bạch cách rõ ràng Sự tách biệt quyền sở hữu quản lý mặt giải mâu thuẫn vốn lực điều hành, mặt khác làm nảy sinh nguy khiến cho hiệu hoạt động doanh nghiệp không đạt mức tối ưu, gây thiệt hại cho nhà đầu tư Rõ ràng phân định người chủ người quản lý có thuận lợi xong đem lại cho doanh nghiệp khó khăn vấn đề quản lý đặc biệt làm phát sinh chi phí đại diện Vậy chi phí đại diện gì, chi phí đại diện ảnh hưởng đến doanh nghiệp nào, nguyên nhân làm phát sinh chi phí đại diện, doanh nghiệp phải làm để khắc phục phát sinh chi phí đại diện, chi phí đại diện công ty cổ phần Việt Nam nào? Đây vấn đề mà công ty cổ phần quan tâm Trong viết xin trình bày vài vấn đề chi phí đại diện lấy chi phí đại diện phát sinh công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết làm ví dụ minh hoạ để làm rõ thêm Chi phí đại diện ? Theo Jensen – Meckling, vấn đề nhà quản lý trốn tránh nhiệm vụ xem loại chi phí, nhà quản lý lực lãnh đạo họ xem loại chi phí Jensen – Meckling định nghĩa chi phí đại diện tổng hợp chi phí hợp đồng có tổ chức Hợp đồng gồm, người (người chủ) thuê người khác (người đại diện) làm nhiệm vụ thay cho (người chủ) Người chủ đưa định - ủy quyền cho người đại diện Chi phí đại diện thiệt hại nhà quản lý không cố gắng làm tối đa hoá giá trị doanh nghiệp Chi phí đại diện bao gồm yếu tố sau: ƒ Chi phí theo dõi người chủ: Đây chi phí mà người chủ sở hữu vốn bỏ để thực giám sát người quản lý để bảo vệ lợi ích người chủ sở hữu vốn, tránh tượng bất cân xứng thông tin có phân định quyền sở hữu quyền quản lý tạo ƒ Chi phí ràng buộc người đại diện: Người đại diện gánh chịu chi phí để cam kết thân họ không xâm phạm đến lợi ích người chủ ƒ Sự mát- chi phí kết hợp với kết mà kết không hoàn toàn phục vụ lợi ích người chủ Cách tính chi phí đại diện doanh nghiệp: Chi phí đại diện = M + B + R M: chi phí theo dõi chủ sở hữu B: chi phí ràng buộc người đại diện R: mát Ta tính chi phí theo dõi chủ sở hữu chi phí ràng buộc người đại diện tính mát phí đại diện định lượng số cụ thể Có thể chia chi phí đại diện thành chi phí đại diện nợ chi phí đại diện vốn cổ phần Chi phí đại diện vốn cổ phần: Có nguồn gốc từ mâu thuẫn lợi ích cổ đông nhà quản lý Khi cổ đông bị giới hạn kiểm soát người quản lý phía quản lý có động tiến hành hoạt động có lợi cho thân làm nguy hại đến quyền lợi cổ đông Chi phí đại diện vốn cổ phần xuất tính nhà quản lý thường xuyên thực chiến lược đầu tư khiến công ty phát triển vượt mức tối ưu tham gia vào lĩnh vực kinh doanh mà công ty lợi cạnh tranh Chi phí đại diện nợ: Theo Myers (1977) diện nợ khiến dự án có NPV dương bị từ chối Do chấp nhận dự án rủi ro tài tăng (rủi ro phá sản) giá trị chuyển từ cổ đông sang trái chủ Nguyên nhân gây chi phí đại diện? Như biết, chi phí đại diện tồn tất lĩnh vực đặc biệt lĩnh vực tài Chi phí đại diện xuất rõ nét chi phí đại diện công ty cổ phần Vậy nguyên nhân gây phí đại diện công ty cổ phần mà doanh nghiệp tư nhân? Để trả lời câu hỏi này, phân tích dựa mô hình công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết Bộ máy tổ chức công ty Bông Bạch Tuyết cấu sau: Nhìn vào sơ đồ thấy rõ tách bạch quyền sở hữu (Đại hội đồng cổ đông) quyền quản lí (Ban tổng giám đốc) Sự phân định quyền sở hữu quyền quản lý tạo nên không ưu điểm cho công ty cổ phần như: quản lí chuyên nghiệp hơn, thay đổi quyền sở hữu không ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp giúp công ty dễ dàng huy động vốn từ bên Tuy nhiên tách bạch rõ ràng với vấn đề rủi ro đạo đức nhà quản trị gây phí đại diện công ty cổ phần Bởi lẽ: ƒ Khi có phân định rõ ràng quyền sở hữu quyền quản lí hẳn gây nên vấn đề người chủ - người đại diện Cả nhà quản trị cổ đông theo đuổi mục tiêu - tối đa hoá lợi ích Tuy nhiên lợi ích cổ đông gắn liền với việc tối đa hoá giá trị doanh nghiệp; nhà quản trị lại mong muốn tối đa hoá lợi ích thân Các nhà quản trị không định đầu tư vào dự án có tỷ suất sinh lợi cao Bởi dự án có tỷ suất sinh lợi cao thường kèm với rủi ro cao Họ không chọn dự án lợi ích thân họ Như vậy, họ không thực mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận cho công ty cổ đông mong đợi họ ƒ Thứ hai, tách bạch rõ ràng gây nên vấn đề bất cân xứng thông tin nhà quản trị chủ sở hữu công ty Các cổ đông không nắm rõ cấu trúc vốn công ty, chiến lược kinh doanh hay hội kinh doanh nhà quản trị Chính vậy, nhà quản trị lựa chọn dự án không mục đích tối đa hoá lợi nhuận Họ lựa chọn dự án có tỉ suất sinh lợi thấp mức độ an toàn cao để giữ vững chức vị Họ không đầu tư nguồn lực vào dự án có khả sinh lợi cao tương lai làm ảnh hưởng đến lợi nhuận ngắn hạn làm ảnh hưởng đến uy tín thu nhập thực tế họ Họ sẵn sàng làm điều mà không sợ bị trừng phạt họ người trực tiếp điều hành doanh nghiệp nên có thông tin mà nhà đầu tư biết không hiểu đầy đủ Các cổ đông biết kết hoạt động kinh doanh dựa báo cáo kế toán như: bảng cân đối kế toán, báo cáo kết hoạt động kinh doanh…Những báo cáo dễ dàng thay đổi bút toán kế toán để chuyển lỗ thành lãi, dòng tiền âm thành dòng tiền dương….nhằm đạt mức lợi nhuận kế hoạch ƒ Sự bất cân xứng thông tin không khiến cho nhà quản trị che giấu kết hoạt động kinh doanh thật sự, không mục đích tối đa hoá giá trị doanh nghiệp mà rủi ro đạo đức mà nhà quản trị chiếm dụng tài sản công ty mục đích làm giàu cá nhân Họ dùng danh nghĩa công ty để vay nợ dùng số tiền vào việc tiêu xài cá nhân… Và hậu công ty không tối đa hoá giá trị, nhà đầu tư phải gánh chịu tổn thất ban giám đốc gây Chính lí mà cổ đông phải gánh chịu phí tổn người đại diện gây nên phí tổn chi phí đại diện Những biểu chi phí đại diện Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết? Thứ Công ty Bông Bạch Tuyết có sai phạm việc công bố thông tin, gây bất cân xứng thông tin người quản lí nhà đầu tư cổ đông công ty Về nghĩa vụ công bố thông tin định kỳ bất thường công ty Bông Bạch Tuyết không thực theo quy định pháp luật, vi phạm quy chế công bố thông tin Cụ thể, công ty không nộp báo cáo thường niên năm 2004, 2005 Riêng năm 2006, 2007 doanh nghiệp có nộp báo cáo cho Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh không nộp cho Uỷ Ban Chứng khoán Trong Báo cáo tài công ty Bông Bạch Tuyết có nhiều khoản mục hoạch toán sai chuẩn mực, chưa phản ánh xác nghiệp vụ kinh tế phát sinh hoạt động sản xuất kinh doanh Sự thiếu minh bạch Báo cáo tài dẫn đến phản ánh không trung thực tình hình tài Như kết kinh doanh năm 2006 có chênh lệch trước sau thực kiểm toán Việc công ty liên tục xin gia hạn chậm công bố thông tin báo cáo tài kiểm toán năm 2007 liên tục chậm nộp báo cáo tài quý 2, 3, 4/2007 quý 1/2008 vi phạm quy định Công ty sử dụng kỹ thuật để thay đổi Báo cáo tài chính, có nhiều điều ẩn sau khoản lỗ lãi công ty nhiên nhà đầu tư biết cách đọc hiểu Báo cáo tài Vì mà thông tin họ nhận sai lệch so với thông tin mà nhà quản lí có Cụ thể, báo cáo tài năm 2007 kiểm toán lại, công ty hồi tố số khoản mục Báo cáo tài 2007 công bố trước làm công ty từ lãi 2,2 tỷ đồng thành lỗ 8,48 tỷ đồng Một số khoản tiêu biểu: Công ty điều chỉnh hồi tố giảm 5.3 tỷ đồng doanh thu năm 2006 chưa giao hàng năm 2006 (còn gọi doanh thu khống) Số hàng giao năm 2007 doanh thu ghi nhận vào năm 2007 Điều chỉnh hồi tố tăng giá vốn hàng bán 4,2 tỷ đồng điều chỉnh hồi tố tăng chi phí khấu hao Tài sản cố định với số tiền 676 triệu đồng - điểm lưu ý Báo cáo kiểm toán năm 2006 Điều chỉnh hối tố tăng chi phí quản lý 447 triệu đồng điều chỉnh hồi tố trích dự phòng phải thu khó đòi 284.898.556 đồng – Báo cáo tài năm 2006 không trích khoản Điều chỉnh hối tố tăng chi phí quản lý 447 triệu đồng điều chỉnh hồi tố trích dự phòng phải thu khó đòi 284.898.556 đồng – Báo cáo tài năm 2006 không trích khoản Phần hàng tồn kho tính sai chi phí phát sinh kỳ không tính hết, số phát sinh chuyển sang kỳ năm 2007 Tuy nhiên đến năm 2007, Bông Bạch Tuyết tính số dư kỳ trước số lỗ trở nên lớn, công ty định hồi tố điều chỉnh kết kinh doanh năm 2006 từ lãi thành lỗ Sự việc vỡ lở gây xúc cho không người, đặc biệt nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu Bông Bạch Tuyết báo cáo tài “đã kiểm toán” năm 2006, sở để họ đầu tư cổ phiếu Bông Bạch Tuyết thay đổi Bởi thế, có điệp khúc “lỗ - lãi, lãi - lỗ” doanh nghiệp Trong năm 2008, công ty liên tục chậm công bố thông tin báo cáo tài quý năm Chưa thực đầy đủ biệc báo cáo công bố thông tin bất thường, vi phạm quy định điểm 1.1, điểm 1.2 Khoản Khoản Mục IV Thông tư số 38/2007/TT-BTC Sau Báo cáo tài công ty Bông Bạch Tuyết Quý III năm 2006 Quý IV năm 2007: BÁO CÁO TÀI CHÍNH TÓM TẮT (QUÝ III NĂM 2006) I BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN ST NỘI DUNG T SỐ DƯ ĐẦU KỲ SỐ DƯ CUỐI KỲ I Tài sản ngắn hạn 28,177,091,969 28,031,155,388 Tiền khoan tương đương tiền 1,497,436,402 959,411,276 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phai thu ngắn han 7,372,802,893 9,948,815,798 Hàng tồn kho 14,584,370,201 13,965,544,994 Tài sản ngắn hạn khác 4,722,482,473 3,157,383,320 II Tài sản dài hạn 91,036,469,193 87,054,377,945 Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định - TSCĐ hữu hình - TSCĐ vô hình 13,900,000 111,793,731,35 -27,106,252,457 111,877,755,963 -30,995,613,071 BÁO CÁO TÀI CHÍNH TÓM TẮT QUÝ IV NĂM 2007 I BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN ST NỘI DUNG T SỐ DƯ CUỐI KỲ SỐ DƯ ĐẦU KỲ I Tài sản ngắn hạn 39,031,285,231 31,152,931,426 Tiền khoan tương đương tiền 5,306,215,108 2,623,431,232 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 1,564,224,600 3,025,522,100 Các khoản phai thu ngắn han 21,387,946,555 14,674,105,847 Hàng tồn kho 9,311,271,744 8,894,499,701 Tài sản ngắn hạn khác 1,461,627,224 1,935,372,546 II Tài sản dài hạn 83,518,486,009 83,931,808,358 Các khoản phai thu dài hạn 0 Tài sản cố định 76,928,652,905 77,416,571,826 - TSCĐ hữu hình 74,506,692,146 75,773,598,296 2,421,960,759 1,642,973,530 6,589,833,104 - TSCĐ vô hình - TSCĐ thuê tai chánh - Chi phí xây dựng dở dang Bất động sản đầu tư Các khoãn đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác III Tổng tài sản IV Nợ phải trả 46,558,026,139 6,515,236,532 115,084,739,78 41,707,754,166 Nợ ngan hạn 35,357,758,616 30,608,456,922 Nợ dài hạn 11,200,267,523 11,099,297,244 V Vốn chủ sở hữu 75,991,745,101 73,376,985,618 Vốn chủ sở hữu 68,400,000,000 68,400,000,000 - Vốn đầu tư chủ sở hữu - Thặng dư vốn cổ phần - Cổ phiếu quỹ - Chênh lệch đánh giá lại tài sản 122,549,771,240 - Chênh lệch tỉ giá hối đoái - Các quỹ - Lợi nhuan sau thuế chưa phan phối 6,837,482,707 6,557,658,471 881,430,576 -1,580,672,853 - Nguồn vốn đầu tư XDCB Nguồn kinh phí quỹ khác -127,168,182 - Quỹ khen thưởng phúc lợi - Nguồn kinh phí - Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ VI Tổng nguồn vốn 122,549,771,240 115,084,739,78 Việc trì điều kiện niêm yết cổ phiếu Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM công ty Bông Bạch Tuyết không đạt yêu cầu (theo quy định Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, công ty phải kinh doanh có lãi đủ điều kiện niêm yết ) Nhưng từ niêm yết (năm 2004) đến nay, Bông Bạch Tuyết không trì điều kiện hoạt động kinh doanh có lãi năm 2004, 2006, 2007 tháng đầu năm 2008 Cụ thể, năm 2004, báo cáo tài kiểm toán cho thấy Bông Bạch Tuyết lỗ 2,121 tỷ đồng Năm 2005, Báo cáo tài Công ty Kiểm toán A&C thực cho thấy Bông Bạch Tuyết có lợi nhuận sau thuế 982 triệu đồng Tuy nhiên, kiểm toán viên A&C có nêu ý kiến loại trừ nhiều khoản mục chưa trính lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho, làm Báo cáo tài năm 2005 chưa thể xác phù hợp với chuẩn mực kế toán; Bông Bạch Tuyết thay đổi sách khấu hao làm giảm chi phí khấu hao so với năm 2004 số ước tính 1,253 tỷ đồng; Bông Bạch tuyết sử dụng khoản lương dự phòng để nộp BHXH BHYT số tiền 147 triệu đồng… Ngoài ra, theo báo cáo kiểm toán năm 2006 năm 2005, Bông Bạch Tuyết thực chương trình quảng cáo sản phẩm không hạch toán chi phí vào năm đó, kiểm toán viên A&C không lưu ý điều báo cáo kiểm toán Thứ hai, bên cạnh sai phạm việc công bố thông tin, biểu chi phí đại diện Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết rủi ro đạo đức người quản lí Điều biểu qua sai phạm Hội đồng quản trị, Ban Tổng giám đốc, Ban kiểm soát kế toán trưởng lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, không hướng theo mục tiêu chung công ty, cụ thể để giám đốc hành – nhân chiếm dụng tiền công ty để mua đất… Đoàn kiểm tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM kiểm tra Công ty Bông Bạch Tuyết phát thời gian dài, Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Ban điều hành Bông Bạch Tuyết không làm tròn trách nhiệm việc điều hành, lãnh đạo công ty, thiếu trách nhiệm việc công bố thông tin, không minh bạch báo cáo tài công ty Ban giám đốc Bông Bạch Tuyết có biểu sai phạm để xảy tình trạng đoàn kết nội bộ, lập báo cáo tài quý năm sai lệch để công bố thị trường, dù có ý kiến kiểm toán không sửa đổi Ban điều hành Bông Bạch Tuyết lập hoá đơn khống làm tăng doanh thu, lợi nhuận công ty, không công khai thông tin sai sót hạch toán doanh thu, quản lý tài lỏng lẻo dẫn đến việc nhân viên lợi dụng việc lý tài sản lấy tiền mua đất Nghiêm trọng hơn, Ban điều hành công ty định ngưng sản xuất mặt hàng kinh doanh có lãi văn báo cáo với Hội đồng quản trị, không lưu giữ đầy đủ tài liệu kế toán quan trọng, để thất lạc hồ sơ kiểm kê làm cho hoạt động công ty ngày xấu Một sai phạm nghiêm trọng phát hành chứng khoán công ty mà lâu nhiều cổ đông thắc mắc đoàn kiểm tra phát Đó là, báo cáo tài phát cho đại biểu dự đại hội cổ đông vào tháng 4-2008 vừa qua có số khoản công ty nợ cá nhân lên đến tỉ đồng nợ lý Đó khoản tiền Ban điều hành thu tiền cọc mua cổ phiếu số cổ đông nhằm phát hành cổ phiếu cho họ sau nhiều năm không thực việc phát hành Tiền xài hết mà cổ phiếu chưa phát hành nên công ty “chuyển” số tiền thành nợ phải trả công ty Việc phát hành cổ phiếu đưa bàn bạc đại hội cổ đông hai năm liền công ty chưa thể thực Thế Ban điều hành công ty “mạnh dạn” thu tiền từ cá nhân chưa đăng ký phát hành với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Đây nước cờ liều mà có Ban điều hành Bông Bạch Tuyết dám thực Đến chưa biết cổ đông nhận cổ phiếu công ty hứa, biết tiền họ “ngâm” vào trở thành khoản nợ khó đòi Vào thời điểm năm 2007 tình hình tài công ty bi đát Tổng giám đốc BBT “chơi sang” ký hợp đồng làm phim quảng cáo với hai công ty diễn viên điện ảnh nhằm giới thiệu hình ảnh “mới” Bông Bạch Tuyết Trị giá ba hợp đồng 52.000USD (tức 800 triệu đồng) Để hợp pháp hoá việc điều chỉnh báo cáo kế toán che đậy gian dối truớc cố đông, Ban giám đốc thuê hai công ty kiểm toán nhỏ, không đáng tin cậy làm công tác kiểm toán Công ty TNHH Kiểm toán Tư vấn (A&C) Công ty TNHH Kiểm toán Dịch vụ Tin học (AISC) Kết kinh doanh năm 2006 Bông Bạch Tuyết sau hồi tố chênh lệch lớn, từ lãi sang lỗ, kiểm toán viên ước lượng ảnh hưởng khoản ngoại trừ ảnh hưởng trọng yếu đến kết kinh doanh, chưa nêu rõ báo cáo kiểm toán Ngoài ra, Đoàn tra đánh giá số khiếm khuyết khác như: Báo cáo tài kiểm toán năm 2007 có số khoản điều chỉnh hồi tố từ năm 2006, thư kiểm toán không nêu rõ vấn đề này; AISC không cung cấp thư quản lý theo hợp đồng kiểm toán năm 2006; AISC không thông báo cho Uỷ ban chứng khoán phát Bông Bạch Tuyết có sai phạm trọng yếu Biện pháp khắc phục? Sự phát sinh chi phí đại chủ yếu có phân định quyền sở hữu quyền quản lý để khắc phục chi phí đại diện phải làm có giải pháp gắn chặt quyền lợi người quản lý với quyền lợi công ty hay cần có chế tiền lương cho người quản lý (giám đốc) phù hợp Để có chế thù lao hợp lý cho giám đốc phải bảo đảm tối thiểu ba yêu cầu: Thứ nhất, mức thù lao phải tương xứng với nỗ lực mà giám đốc bỏ Thứ hai, chế thù lao phải khuyến khích nhà quản lý đồng thời quan tâm tới lợi ích ngắn hạn dài hạn doanh nghiệp Thứ ba, phải bảo đảm kiểm soát mức độ rủi ro doanh nghiệp Một giải pháp để hạn chế phát sinh chi phí đại diện trả lương cho giám đốc dựa vào lợi nhuận, dòng tiền, giá trị trị trường doanh nghiệp Khi mà giám đốc làm tăng lợi nhuận công ty sẽ trả lương nỗ lực mà giám đốc bỏ để khuyến khích động viên Tuy nhiên phương pháp có hạn chế định lẽ nhà đầu tư biết lợi nhuận công ty đạt thông qua báo cáo kết hoạt động kinh doanh, bảng báo cáo kế toán mà thực tế báo cáo kết hoạt động kinh doanh hay báo cáo kế toán mang tính chủ quan, thông tin bị kế toán làm sai lệch Trả thù lao cho giám đốc dựa mức độ gia tăng giá trị doanh nghiệp gia tăng giá trị cổ phiếu Phương pháp khắc phục nhược điểm phương pháp trả lương cho giám đốc dựa vào lợi nhuận công ty giá trị cổ phiếu không phụ thuộc vào bảng cân đói kế toán Tuy nhiên giá cổ phiếu lại phụ thuộc nhiều vào nhân tố khác biến động thị trường, khủng hoảng kinh tế nên nói giả pháp không hoàn hảo Doanh nghiệp phải quan tâm đến lợi ích ngắn hạn lợi ích dài hạn Vì thực tế ngắn hạn nhà quản lý dùng thủ thuật làm làm sai lệch lợi nhuận công ty hay làm sai thông tin giá trị cổ phiếu làm bóp méo bảng cân đối kế toán đánh lừa nhà đầu tư Vì để khắc phục công ty trả thù lao cho nhà quản lý vào kết hoạt động doanh nghiệp qua số năm Doanh nghiệp trả thù lao cho nhà quản lý cổ phiếu vây gắn lợi ích giám đốc với lợi ích doanh nghiệp, tạo cho nhà quản lý động lực làm việc làm gia tăng giá trị công ty Trả thù lao cho nhà quản lý dựa vào kết kinh doanh công ty Nếu thù lao nhà quản lý phụ thuộc hoàn toàn vào kết kinh doanh công ty thi dễ dẫn đến tượng nhà quản lý có khuynh hướng hạn chế rủi ro tới mức vừa phải để đảm bảo an toàn cho thân, nhà quản lý bỏ qua dự án có khả sinh lợi cao mà chọn dự án có mức sinh lời hay rủi ro vừa phải Điều ngược với mong muốn nhà đầu tư nhà đầu tư có xu hướng chấp nhận rủi cao lẽ rủi ro cao ẩn chứa mức lợi nhuận cao Chính để khắc phục vấn đề doanh nghiệp cần trả lương cho giám đốc theo phương thức sau: trả cho giám đốc mức lương bản, mức lương không phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp kết kinh doanh doanh nghiệp vượt mức (do doanh nghiệp đặt ra) thưởng cho nhà quản lý doanh nghiệp Đây nói giải pháp tốt để làm tăng kết doanh nghiệp, nhiên dễ dẫn đến trường hợp nhà quản lý muốn đạt mức thưởng cao mà bất chấp chọn dự án có rủi ro cao Vì doanh nghiệp nên đưa mức thưởng hợp lý mức lương nhà quản lý đạt tới mức không tăng Trường hợp lợi nhuận doanh nghiệp đạt không cao lỗi nhà quản lý doanh nghiệp phải thưởng cho nhà quản lý cho hợp lý Bên cạnh doanh nghiệp cần thành lập ban kiểm soát để kiểm soát kiểm tra hoạt động nhà quản lý Ban kiểm soát phải độc lập với ban quản lý công ty để tránh trường hợp bao che thông đồng với gây bất lợi cho công ty [...]... phiếu của một số cổ đông nhằm phát hành cổ phiếu cho họ nhưng sau nhiều năm đã không thực hiện được việc phát hành trên Tiền đã xài hết mà cổ phiếu thì chưa phát hành được nên công ty “chuyển” số tiền trên thành nợ phải trả của công ty Việc phát hành cổ phiếu được đưa ra bàn bạc trong đại hội cổ đông hai năm liền nhưng công ty này vẫn chưa thể thực hiện được Thế nhưng Ban điều hành công ty này đã “mạnh... Ngoài ra, theo báo cáo kiểm toán năm 2006 thì trong năm 2005, Bông Bạch Tuyết đã thực hiện chương trình quảng cáo sản phẩm mới nhưng không hạch toán chi phí vào năm đó, kiểm toán viên của A&C đã không lưu ý điều này trong báo cáo kiểm toán Thứ hai, bên cạnh những sai phạm trong việc công bố thông tin, một biểu hiện nữa của chi phí đại diện ở Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết là rủi ro về đạo đức của... của công ty ngày càng xấu đi Một sai phạm nghiêm trọng về phát hành chứng khoán tại công ty này mà lâu nay nhiều cổ đông thắc mắc đã được đoàn kiểm tra phát hiện Đó là, trong báo cáo tài chính phát cho đại biểu dự đại hội cổ đông vào tháng 4-2008 vừa qua có một số khoản công ty nợ của cá nhân lên đến 7 tỉ đồng nhưng không ai biết nợ vì lý do gì Đó là khoản tiền Ban điều hành đã thu tiền cọc mua cổ phiếu... Tổng giám đốc, Ban kiểm soát và kế toán trưởng trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán, không hướng theo mục tiêu chung của công ty, cụ thể đã để giám đốc hành chính – nhân sự chi m dụng tiền của công ty để mua đất… Đoàn kiểm tra của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM đã kiểm tra Công ty Bông Bạch Tuyết và phát hiện trong thời gian dài, Hội đồng quản trị, Ban kiểm... hành Bông Bạch Tuyết đã không làm tròn trách nhiệm trong việc điều hành, lãnh đạo công ty, thiếu trách nhiệm trong việc công bố thông tin, không minh bạch trong các báo cáo tài chính của công ty này Ban giám đốc Bông Bạch Tuyết đã có những biểu hiện sai phạm như để xảy ra tình trạng mất đoàn kết nội bộ, lập báo cáo tài chính quý và năm sai lệch để công bố ra thị trường, dù đã có ý kiến của kiểm toán... với hai công ty và một diễn viên điện ảnh nhằm giới thiệu hình ảnh “mới” của Bông Bạch Tuyết Trị giá của ba bản hợp đồng này là 52.000USD (tức hơn 800 triệu đồng) Để hợp pháp hoá việc điều chỉnh các báo cáo kế toán và che đậy sự gian dối truớc các cố đông, Ban giám đốc đã thuê hai công ty kiểm toán nhỏ, không đáng tin cậy làm công tác kiểm toán là Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn (A&C) và Công ty TNHH... khi phát hiện tại Bông Bạch Tuyết có những sai phạm trọng yếu Biện pháp khắc phục? Sự phát sinh chi phí đại chủ yếu là do có sự phân định giữa quyền sở hữu và quyền quản lý vì vậy để khắc phục chi phí đại diện chúng ta phải làm có những giải pháp gắn chặt quyền lợi của người quản lý với quyền lợi công ty hay cần có một cơ chế tiền lương cho người quản lý (giám đốc) phù hợp Để có một cơ chế thù lao... tiền từ các cá nhân trong khi chưa đăng ký phát hành với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Đây là một nước cờ liều mà chỉ có Ban điều hành Bông Bạch Tuyết mới dám thực hiện Đến nay vẫn chưa biết khi nào cổ đông mới được nhận cổ phiếu như công ty đã hứa, chỉ biết tiền của họ đã “ngâm” vào đó và trở thành những khoản nợ khó đòi Vào thời điểm giữa năm 2007 trong khi tình hình tài chính của công ty đang hết sức... dài hạn của doanh nghiệp Thứ ba, phải bảo đảm kiểm soát được mức độ rủi ro đối với doanh nghiệp Một trong những giải pháp để hạn chế phát sinh chi phí đại diện là trả lương cho các giám đốc dựa vào lợi nhuận, dòng tiền, giá trị trị trường của doanh nghiệp Khi mà các giám đốc làm tăng lợi nhuận của công ty thì sẽ được sẽ trả lương đúng như nỗ lực mà các giám đốc đã bỏ ra để khuyến khích động viên Tuy... 115,084,739,78 4 Việc duy trì điều kiện niêm yết cổ phiếu tại Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM thì công ty Bông Bạch Tuyết không đạt yêu cầu (theo quy định của Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, công ty phải kinh doanh có lãi mới đủ điều kiện niêm yết ) Nhưng từ khi niêm yết (năm 2004) đến nay, Bông Bạch Tuyết không duy trì được điều kiện hoạt động kinh doanh có lãi trong các năm 2004, 2006, 2007 và 6