BÀI GIẢNG KINH tế vĩ mô TP HCM 9

Chương KINH TẾ VĨ MÔ CỦA NỀN KINH TẾ MỞ GV: ThS NGUYỄN NGỌC HÀ TRÂN Email:nnhatran@gmail.com THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI TT ngoại hối: thị trường tiền tệ quốc tế → đồng tiền quốc gia đổi lấy đồng tiền quốc gia khác  Tỷ giá hối đoái: mức giá đồng tiền chuyển đổi cho Các cách viết tỷ giá hối đoái (cách yết giá) Yết giá gián tiếp: đồng ngoại tệ = ? Đồng nội tệ Yết giá trực tiếp: đồng nội tệ = ? Đồng ngoại tệ Tỷ giá hối đoái Cung ngoại tệ:→ XK, đầu tư nước ngoài, kiều hối, du lịch, vay nợ Cầu ngoại tệ: → NK, đầu tư nước E S Ecb D Lượng ngoại tệ  TGHĐ thả hoàn toàn  TGHĐ cố định  TGHĐ thả có quản lý Các chế độ TGHĐ •Thay đồng tiền quốc gia (Dollar hóa hoàn toàn) TGHĐ thả hoàn toàn → E tự hình thành thị trường ngoại hối, quan hệ cung - cầu ngoại tệ định Cung ngoại tệ< Cầu ngoại tệ → E↑ Cung ngoại tệ> Cầu ngoại tệ → E↓ TGHĐ cố định → phủ đồng ý trì khả chuyển đổi đồng nội tệ đồng ngoại tệ mức TGHĐ mà NHTW công bố Cung ngoại tệ < Cầu ngoại tệ → E có xu hướng ↑ → NHTW bán ngoại tệ → dự trữ ngoại tệ ↓ Cung ngoại tệ > Cầu ngoại tệ → E có xu hướng ↓ → NHTW mua ngoại tệ → dự trữ ngoại tệ ↑ SỰ THAY ĐỔI TỶ GIÁ DƯỚI CHẾ ĐỘ TGHĐ CỐ ĐỊNH  Phá giá: NHTW chủ động làm giảm giá đồng nội tệ tuyên bố sẵn sàng mua đồng nội tệ với tỷ giá  Động phá giá: chống lại tình trạng thất nghiệp cải thiện tài khoản vãng lai giảm áp lực lên dự trữ ngoại hối  Phá giá làm giá hàng hóa nước rẻ so với hàng nước => tăng tổng cầu sản lượng  Nâng giá: NHTW chủ động làm tăng giá đồng nội tệ tuyên bố sẵn sàng mua đồng nội tệ với tỷ giá Điều xảy đồng thời (Bộ bất khả - The Impossible Trinity)  Cơ chế Tỷ giá hối đoái cố định  Chính sách tiền tệ độc lập  Vốn di chuyển hoàn toàn tự Vốn di chuyển tự Chọn cạnh bỏ góc đối diện Chính sách tiền tệ độc lập TGHĐ cố định BOP: CÁN CÂN THANH TOÁN (BALANCE OF PAYMENT) → Bản ghi chép có hệ thống khoản giao dịch công dân phủ quốc gia với công dân chinh phủ quốc gia khác - Giao dịch hàng hóa dịch vụ → tài khoản vãng lai (CA: current account) - Giao dịch vốn→ tài khoản vốn tài (KA: capital and financial account) 10 Tài khoản vãng lai (CA: Current Account) → hạng mục dùng để ghi chép luồng thu nhập vào quốc gia Luồng thu nhập sinh hoạt động: xuất nhập khẩu, chuyển nhượng ròng, thu nhập từ nước → CA = X -M +NIA +NTR 11 Tài khoản vãng lai (CA: Curent Account) Hàng hóa dịch vụ Có Xuất Nợ Nhập Thu nhập từ hoạt động đầu tư Thu nhập từ yếu tố Thu nhập từ yếu tố xuất nhập Chuyển giao Nhận viện trợ, biếu Viện trợ, biếu tặng tặng phủ phủ tư tư nhân nhân 12 Tài khoản vốn tài (KA: capital and financial account) → Ghi chép luồng vốn vào quốc gia KA = f (i,i*, %∆NER) i: lãi suất nước i* : lãi suất nước  LT ngang lãi suất danh nghĩa (uncovered interest rate parity condition): i - i* = %∆ NER 13 DỰ TRỮ NGOẠI TỆ  Là tổng dự trữ ngoại tệ ngân hàng trung ương nắm giữ  Dự trự ngoại tệ: nắm giữ dạng đồng tiền mạnh: vàng, USD, EUR, GBP, JPY SDRs  Dự trữ ngoại tệ nhiều hay phụ thuộc vào chế độ TGHĐ mà quốc gia áp dụng : TGHĐ thả hay cố định 14 CÁN CÂN THANH TOÁN VÀ CÁC CHẾ ĐỘ TGHĐ  Tỷ giá cố định  Tỷ giá thả Tài khoản vãng lãi + Tài khoản vốn = (- Tài trợ thức) = Tăng dự trữ ngoại hối Tài khoản vãng lãi + Tài khoản vốn =0 = (- Tài trợ thức) = Tăng dự trữ ngoại hối 15 Cán cân toán (BOP) (+) Tài khoản vãng lai (CA): -Hàng hóa dịch vụ - Thu nhập từ yếu tố -Chuyển giao Tài khỏa vốn tài chính(KA): - FDI - FPI - Vay Xuất FP nhận TR nhận Vốn vào (-) Nhập FP trả TR chi Vốn Các khoản sai sót(EO): BOP= CA + KA + EO Tài trợ thức 16 * Đường BP → tập hợp tổ hợp khác (Y,r) cho cán cân toán cân Cán cân toán cân khi: CA + KA = → X – M + KA = → Y = f(r) VD: X= 100, M = 30 + 0,2Y, KA = 10 + 3r Viết phương trình (BP): 450 M2 M M2 M1 M1 r (KA +X)1 (KA +X)2 KA +X r X + KA r2 M r2 r1 M0 = M Y1 Y M P M + Y2 Y BP r1 (KA +X)1 (KA +X)2 KA +X Y1 Y2 Y 18 Nguyên tắc dịch chuyển BP  Nếu lượng ngoại tệ vào tăng lượng ngoại tệ giảm → BP dịch chuyển sang phải  Nếu lượng ngoại tệ vào giảm lượng ngoại tệ tăng → BP dịch chuyển sang trái TGHĐ cố định, vốn di chuyển hoàn toàn tự CS tài khóa mở rộng LM1 LM2 r r2 r1 E1 E2 BP IS1 Y1 Y2 G↑ IS2 TGHĐ thả nổi, vốn di chuyển hoàn toàn tự CS tài khóa mở rộng LM1 r E2 r2 r1 E1 BP IS1 Y1 G↑ IS2 TGHĐ cố định, vốn di chuyển hoàn toàn tự CS tiền tệ mở rộng LM1 LM2 r r1 E1 BP r2 IS1 Y1 TGHĐ thả nổi, vốn di chuyển hoàn toàn tự CS tiền tệ mở rộng LM1 LM2 r r1 E1 E2 BP IS1 Y1 Y2 IS2