Bài thực hành thẩm định dự án

Dự án SXKD đầu tư lần, vòng đời dự án theo tuổi thọ thiết bị Với loại dự án ta ý đặc điểm sau :  Quy mô đầu tư ảnh hưởng lớn tới hiệu dự án, khả hoàn vốn trả nợ vay  Mức độ tham gia nguồn vốn chủ sở hữu so với vốn vay làm ảnh hưởng đến hiệu lợi nhuận khả hoàn vốn  Khấu hao theo tuổi thọ thiết bị chính, vòng đời dự án Nếu có hạng mục đầu tư có thời gian khấu hao dài thời gian khấu hao thiết bị chính, vào năm cuối dòng tiền dự án thu phần trị giá tài sản chưa khấu hao thiết bị loại  Chi phí dựa định mức kỹ thuật thay đổi, phải có phần định phí chủ yếu khấu hao nhà xưởng thiết bị  Cần xem xét độ nhạy biến số quan trọng ảnh hưởng đến khả trả nợ hiệu dự án Những biến số quan trọng sản lượng, gia bán, chi phí NVL Tính hiệu dự án theo hai trường hợp, trường hợp 100% vốn đầu tư vốn chủ sở hữu để xác định hiệu sử dụng dự án chưa có đòn cân nợ, trường hợp có sử dụng vốn vay để đầu tư Khi tính hiệu dự án có sử dụng vốn vay, cần tính khả trả nợ biến động theo doanh thu theo tỷ lệ vay vốn để đánh giá khả huy động khả hoàn vốn vay DA.1 Dự n Sản Xuất Gạch Chịu Nhiệt  Thiết bị nhà xưởng sản xuất đầu tư lần  Vòng đời dự án theo thời gian khấu hao thiết bị  Tính NPV, IRR dự án  Tính độ nhạy theo sản lượng tiêu thụ giá bán THÔNG TIN VỀ DỰ ÁN 1.1 Mục tiêu dự án - Đầu tư xây dựng nhà máy bán tự động sản xuất gạch Manhezi gạch cao nhôm loại gạch chịu nhiệt 1825o, nhiều kích cỡ sử dụng để xây lò luyện cán thép, luyện ciment, luyện thủy tinh… thay gạch nhập (chủ yếu từ Trung Quốc) - Công suất dự kiến nhà máy 2.000 tấn/năm, công suất tối đa 2500 tấn/năm 1.2 Mức đầu tư nguồn vốn dự án :  Đầu tư trang thiết bị : Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB STT TÊN THIẾT BỊ TRỊ GIÁ Máy ép 400 650,000,000 Máy nghiền trục 210,000,000 Máy trộn + nghiền keo 38,000,000 Lò sấy + máy phun lò 92,000,000 Thiết bị điện 40,000,000 Máy vi tính 24,000,000 Công cụ khuôn + can Máy ép 1500 (Korea) Xe nâng 10 Xây dựng Lò nung 25 11 Chi phí lắp đặt chuyển giao 12 Bình trung hệ thống điện pha 121,000,000 1,210,000,000 90,000,000 950,000,000 70,000,000 Tổng cộng 224,000,000 3,719,000,000 Vốn đầu tư thiết bị 3,719,000,000 Vốn đầu tư nhà xưởng 2,300,000,000 Tổng vốn đầu tư 6,019,000,000  Nguồn vốn đầu tư toàn vốn chủ dự án 1.3 Chi phí sản xuất : Chi phí biến động cho gạch thành phẩm : Chi phí nguyên vật liệu 920,000 Chi phí nhân công trực tiếp 348,000 Chi phí phân xưởng 200,000 Chi phí khác 150,000 Tổng cộng 1,618,000 - Chi phí cố định quản lý năm 350 triệu đồng (phục vụ cho việc sản xuất từø 1600 – 2500 tấn/năm) Chi phí chưa tính chi phí khấu hao - Khấu hao thiết bị thời gian năm Khấu hao nhà xưởng thời hạn năm 1.4 Doanh thu : - Công suất sản xuất tiêu thụ dự kiến 2000 tấn/năm, năm thứ đạt 80% dự kiến, năm thứ đạt 90% dự kiến, từ năm thứ trở đạt 100% dự kiến - Giá bán tính 2.900.000đ/năm - Thuế lợi tức 28% lợi nhuận Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB YÊU CẦU : - Hãy tính NPV IRR dự án Tỷ suất chiết khấu dùng để tính NPV 12% - Với giá bán đạt hoà vốn đầu tư (lợi nhuận = 0) - Trong trường hợp sản lượng tiêu thụ dao động từ 1700 – 2300 tấán/năm giá bán dao động từ 2,6 triệu – 3,2 triệu/tấn Hãy tính độ nhạy NPV IRR Qua rút nhận xét mối quan hệ doanh thu chi phí DA.2 Dự án đầu tư nhà máy sản xuất mì gói Trong dự án này, vấn đề nêu trình tự giải tương tự 1, điểm khác biệt chỗ vốn đầu tư dự án bao gồm vốn chủ sở hữu vốn vay Do trình tính hiệu tài có yêu cầu tính thêm khả hoàn vốn vay THÔNG TIN VỀ DỰ ÁN Công ty Cổ phần Hoàng Dao dự định đầu tư nhà máy chế biến mì gói theo công nghệ (chiên mì gián tiếp) với thông tin dự án sau : A Kế Hoạch đầu tư nguồn vốn :  Thiết bị :  Công ty mua thiết bị dây chuyền 536.000USD Hãng MitSui, chi phí vận chuyển người bán chịu, thuế nhập người mua chịu 10%, công ty trả trước 40% trị giá mua thiết bị (bao gồm thuế), phần lại vay Ngân hàng ACB tiền đồng Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Việt Nam để trả Phần vay trả theo phương thức năm, năm trả 1/3 vốn vay, trả vào cuối năm, lãi suất cho vay 12%/năm Thiết bị tính khấu hao năm, giá trị sau lý ước tính 750.000 triệu đồng Công ty thực chế độ khấu hao  Ngoài công ty phải chịu chi phí lắp đặt chạy thử 620 triệu đồng  Công suất dây chuyền 10.200 tấn/năm  Nhà xưởng : phục vụ sản xuất có tổng trị giá 4.081 triệu đồng, khấu hao 10 năm  Ngoài vốn CSH tham gia đầu tư nhà xưởng thiết bị, công ty đưa tỷ đông vốn CSH tham gia vào vốn lưu động Tỷ giá tính 15.570đ/USD B Kế Hoạch khai thác kinh doanh : Chi phí hoạt động :  Biến phí sản phẩm : Nguyên vật liệu (bao gồm VAT) : 3,8 triệu Nguyên vật liệu phụ (bao gồm VAT) : 2,7 triệu Nhiên liệu (bao gồm VAT) 0,4 triệu Đóng gói 0.5 triệu Nhân công 0,5 triệu Chi phí kinh doanh 0,3 triệu  Chi phí gián tiếp bình quân năm chưa tính phần khấu hao 3,2 tỷ đồng  Vốn lưu động thường xuyên hàng năm chiếm bình quân 22% Tổng biến phí Nhu cầu VLĐ vay ngân hàng với lãi suất bình quân 12%/năm  Thuế VAT phần chi phí 10% Doanh thu dự kiến :  Trọng lượng gói mì 75gr, giá bán buôn bình quân gói 720 đồng bao gồm thuế VAT Dự kiến công suất dây chuyền sản xuất 10.200 tấn/năm, năm thứ sản suất tiêu thụ đạt 70% công suất, năm thứ hai đạt 80%, từ năm thứ trở đạt 90% công suất  Ngoài ra, thu hồi mì vụn 3% sản lượng, với đơn giá bán bình quân triệu đồng/ mì vụn Yêu cầu : Hãy lập phương án tài dự án bao gồm :  Bảng Kế hoạch trả nợ vay cho Ngân hàng qua năm, bao gồm trả vốn trả lãi  Bảng Khấu hao, Chi phí sản xuất (bao gồm lãi vay vốn lưu động lãi vay vốn đầu tư), Doanh thu năm dự án với vòng đời dự án năm Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB  Bảng lợi nhuận dự án năm dự án với vòng đời dự án năm (thuế thu nhập DN 28%)  Bảng dòng tiền dự án, NPV IRR dự án (tỷ suất chiết khấu áp dụng 12%)  Bảng kế hoạch nguồn vốn trả nợ vay đầu tư cho Ngân Hàng, thể nguồn trả từ dự án (là số khấu hao thiết bị 70% lợi nhuận có) số vốn cần bổ sung để bảo đảm trả nợ (trong trường hợp nguồn trả không đủ) Được biết, giả sử nguồn trả từ dự án không đủ, công ty phải dùng nguồn vốn từ hoạt động khác để bảo đảm trả nợ tiến độ Hãy tính tỷ lệ tăng giảm giá bán điểm hòa vốn đầu tư (NPV = 0) điều kiện số liệu dự kiến Qua nhận xét khả chịu đựng dự án trước biến động giá bán Trong trường hợp thông số ban đầu không thay đổi, đơn giá bán biến động từ –20% đến tăng 10% tỷ lệ vay vốn dao động khoảng từ 40% đến 80% Hãy tính NPV Irr dự án Qua rút nhận định mối quan hệ hiệu dự án vốn vay đầu tư Trong trường hợp thời gian cho vay dao động khoảng từ năm đến năm tỷ lệ vốn cho vay mua thiết bị dao động khoảng từ 40% đến 80% Hãy tính số chênh lệch Nguồn trả nợ vay từ dự án thời hạn vay (là số khấu hao thiết bị 70% lợi nhuận có) Tổng vốn vay sau kết thúc thời hạn cho vay (Thí dụ vay tỷ thời hạn năm số khấu hao thiết bị 70% lợi nhuận năm đầu dự án 4,8 tỷ số chênh lệch âm 200 triệu) DA.3 Dự án đầu tư kinh doanh vận chuyển hành khách Công ty Bạch Mã Travel thành lập để đầu tư kinh doanh đội xe khách Tp.HCM _ Cần Thơ Các thông tin dự án sau : Thông tin đầu tư : Thông tin đội xe : Đội xe dự kiến 30 xe Mecedes 15 chỗ ngồi, mua công ty SAMCO với đơn giá 32.000USD/xe bao toàn giấy tờ Công ty trả trước 20%, phần lại ngân hàng SACOMBANK cho vay trả góp năm với lãi suất 12%/năm VNĐ Đội xe dự tính sử dụng năm, giá trị lý ước tính 8.000USD/xe Tỷ giá USD áp dụng mua xe 15.570VNĐ/USD Công ty thuê khu đất Tp.HCM Cần Thơ làm bến đậu văn phòng công ty với chi tiết sau :  Bến Tp.HCM thuê với giá 25 triệu/tháng đặc cọc trước tiền thuê năm, hàng tháng trả tiền thuê giá ổn định năm, hết thời hạn thuê trả lại tiền cọc Công ty đầu tư thành bến xe văn phòng với trị giá 600 triệu Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB  Bến Cần Thơ thuê với giá 15 triệu/tháng đặc cọc trước tiền thuê năm, hàng tháng trả tiền thuê giá ổn định năm, hết thời hạn thuê trả lại tiền cọc Công ty đầu tư thành bến xe văn phòng với trị giá 200 triệu Công ty đầu tư trang thiết bị hoạt động (bàn ghế, máy tính, phần mềm quản lý …) với tổng trị giá 545 triệu đồng Tài sản khấu hao năm Chi phí nghiên cứu chuẩn bị đầu tư lập dự án, chi phí thành lập công ty 350 triệu đồng Nguồn vốn chủ sở hữu bao gồm trả trước 20% tiền mua xe 600 triệu đồng tham gia đầu tư văn phòng bến bãi Công ty Ngân hàng ĐTPT chi nhánh Tp.HCM đồng ý cho vay phần vốn đầu tư bến bãi thiếu với lãi suất 11%/năm, thời hạn vay năm, ân hạn trả vốn năm đầu THÔNG TIN VỀ KẾ HOẠCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH : Thông tin doanh thu :  Giá vé (có tính VAT 10%) quy định 35.000đ/lượt/hành khách đón bến Giá vế biế`n động từ 25.000đ – 50.000đ  Trung bình đầu xe ngày chạy chuyến Một năm bình quân chạy 345 ngày  Theo nguyên cứu tìm hiểu thị trường bình quân chuyến Tp.HCM Cần Thơ ngược lại có 10 hành khách Thông tin chi phí :  Đội xe thiết bị đầu tư khấu hao năm  Tiền đóng bảo hiểm xe chiều 5.000.000đ/xe/năm  Chi phí xăng cho chuyến 14 lít cho năm thứ nhất, năm sau năm tăng 5% so với năm trước không tăng 18 lít/chuyến Đơn giá xăng 5.500đ/lít  Chi phí hao mòn bánh xe, dầu nhớt… bình quân 50.000đ/chuyến  Chi phí bảo dưỡng định kỳ hàng tháng 300.000đ/xe cho năm thứ nhất, năm sau năm tăng 15% Mỗi năm bảo trì lớn 1.800.000đ/xe cho năm thứ nhất, cá c năm sau năm tăng 20%  Mỗi xe có tài xế phụ xế Lương cho tài xế 600.000đ/tháng/tài xế, chuyến xuất bến tài xế 20.000 Lương cho phụ xế 300.000đ/tháng/phụ xế, chuyến phụ xế 15.000đ  Lương Ban Giám Đốc nhân viên điều hành 14 triệu đồng/tháng  Chi phí quản lý điều hành 10 triệu đồng/tháng Ghi : khoản chi phí khấu trừ VAT 10% trừ chi phí lương, khấu hao quản lý điều hành Yêu cầu : 1.Phân tích số điểm hòa vốn Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB  Trong trường hợp thông số dự án nghiên cứu ban đầu, Hãy tính số lượng hành khách bình quân chuyến xe để đạt điểm hòa vốn biến phí (doanh thu chuyến = biến phí chuyến), đạt điểm hòa vốn hoạt động (doanh thu năm = Tổng chi phí năm), tính theo năm  Trong trường hợp thông số dự án nghiên cứu, Hãy tính đơn giá vé/hành khách để đạt điểm hòa vốn biến phí (doanh thu chuyến = biến phí chuyến), đạt điểm hòa vốn hoạt động (doanh thu năm = Tổng chi phí năm), tính theo năm Phân tích hiệu tài dự án :  Hãy tính hiệu tài dự án (NPV, IRR) dự án, biết Tỷ suất chiết khấu áp dụng tính NPV 11%  Sau tính độ nhạy NPV, theo độ nhạy giá dao động từ 25.000đ – 50.000đ số lượng xe đầu tư dự án dao động từ 20 xe – 70xe Dự án sản xuất _ nâng cấp thiết bị, đổi quy trình SXKD Trong chương trình bày lập phương án tài cho dự án đầu tư Sản xuất hơn, đa số thuộc loại đầu tư thay thiết bị, đổi quy trình công nghệ xử lý chất thải Với loại dự án ta ý đặc điểm sau :  Do dự án đầu tư mới, mà tác động phần vào quy trình sản xuất có sẵn, nên mặt doanh thu biến động lớn, trừ tăng cường thêm thiết bị dây chuyền sản xuất  Về chi phí sản xuất thay đổi nhiều theo hướng tăng khấu hao (đầu tư thiết bị, CSVC mới) điều hành (xử lý chất thải) giảm phần chi phí nguyên vật liệu, nhiên liệu, nhân công (do quy trình hệ thống thiết bị giúp tăng suất giảm tiêu hao NVL) Phần chênh lệch tăng giảm chi phí vòng đời dự án so với vốn đầu tư hiệu đầu tư Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB  Về mặt tài chính, dự án đầu tư mà đầu tư tác động vào phần trình sản xuất, việc phân tích hiệu tài không cần phải xem xét toàn hoạt động SXKD có, mà cần tính phần lợi ích đầu tư (do tiết kiệm NVL) trừ phần đầu tư Phương pháp giúp cho giảm nhẹ việc phân tích, cần sử dụng số liệu trực tiếp dự án Tuy nhiên áp dụng cần gắn việc tính toán với quy định tài tại, cụ thể không hưởng 100% phần lợi ích thu được, lợi nhuận trước thuế, phải trừ phần thuế lợi tức để tính hiệu dự án đắn  Đây dạng dự án đầu tư phổ biến đơn vị sản xuất, không dự án SX mà dự án đầu tư thay thiết bị, công nghệ dự án thường xuyên triển khai đơn vị DA.4 Dự án đầu tư nâng cấp nhà máy sx nước đá - Đầu tư thay đổi thiết bị, vòng đời dự án theo thời gian khấu hao thiết bị - Mức thu lợi từ việc tiết kiệm đầu vào, tăng sản lượng - Tính NPV, IRR dự án THÔNG TIN VỀ DỰ ÁN 1.1 Tình hình : Nhà máy SX Nước Đá Mỹ Hạnh sản xuất vào khoảng 12.400 đá/ngày, tháng hoạt động bình quân 25 ngày, nghó ngày để bảo trì Đơn giá bán bình quân vào khoảng 5.600đ, biến phí đá khoảng 4.280đ/cây (không tính lương công nhân), tổng định phí bình quân khoảng 3.240.000.000đ/năm (bao gồm lương công nhân lãnh theo tháng) Trong biến phí sản xuất, có hai chi phí quan trọng :  Bình quân để SX đá phải tốn 0.85lít dầu D.O/cây đá, đơn giá 4.000đ/lít  Chi phí mua 1m3 nước 4200đ 1.2 Mục tiêu dự án Nhà máy SX Nước Đá Mỹ Hạnh thay hệ thống lạnh chạy dầu D.O cũ hao tốn nhiên liệu hệ thống lạnh chạy điện, đồng thời thay quy trình lấy đá nạp nước sử dụng thủ công hệ thống ròng rọc bán tự động Việc đầu tư giúp tiết giảm chi phí nhiên liệu tăng hiệu kinh doanh 1.2 Mức đầu tư nguồn vốn dự án :  STT Vốn Đầu tư: Chủ đầu tư thực đầu tư theo hình thức chìa khóa trao tay, theo mức đầu tư dự kiến : TÊN THIẾT BỊ TRỊ GIÁ Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Hệ thống lạnh chạy điện Hệ thống ròng rọc bán tự động Thiết bị hỗ trợ 38,000,000 Chi phí lắp đặt chạy thử 12,000,000 Tổng cộng 3,650,000,000 410,000,000 4,110,000,000  Hệ thống khấu hao vòng năm Theo tính toán chuyên viên kỹ thuật sau năm giá trị lý máy vào khoảng 450 triệu Ngoài hệ thống lạnh cũ bán lý 360 triệu đồng  Chủ đầu tư vay Ngân hàng công thương 70% vốn đầu tư với lãi suất 10%/năm thời hạn năm 1.3 Thông tin chi phí : Sau đầu tư có biến động chi phí sau :  Trong năm điện tiêu hao cho đá bình quân 3,5KW, đơn giá điện sản xuất 900đ/KW Chi phí tăng năm khoảng 2%  Do sử dụng hệ thống nạp bán tự động nên bình quân 100 đá tiết kiệm 1.6m nước  Với hệ thống giảm công nhân với lương bình quân tháng công nhân 1.600.000đ  Các định phí khác không thay đổi 1.4 Doanh thu : Đơn giá bán, công suất sản xuất tiêu thụ không đổi sau đầu tư YÊU CẦU :  Hãy tính NPV IRR dự án Tỷ suất chiết khấu dùng để tính NPV 10%  Hãy tính giá điện điểm hòa vốn đầu tư (NPV = 0) Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB DA.5 : Dự án đầu tư SXSH công ty sữa AusViet Công ty Sữa AusViet thực dự án đầu tư hệ thống xử lý nước thải nhà máy, nhằm triển khai sản xuất công tác bảo vệ môi trường gia tăng giá trị kinh tế sản xuất kinh doanh Các thông tin cụ thể sau :  Quy mô hạng mục xây dựng : Để thực giải pháp xử lý chấùt thải phục vụ cho chương trình sản xuất hơn, dự án xây dựng hạng mục thiết bị cần đầu tư cho nhà máy sau: ĐVT : 1.000VNĐ Trang thiết bị ĐVT Khối Đơn giá Thành tiền lượng Máy nén khí 700 N-m3/h (25,000 USD) 371,025 371,025 Hệ thống tự động rửa thiết bị 1,465,000 1,465,000 Hệ thống thu hồi nước ngưng tụ nước sản xuất 250,000 250,000 Đồng hồ đo lưu lượng nước 50,000 50,000 Cải tạo hệ thống nạp liệu 200,000 200,000 Lò 3,4 tấn/h 1,200,000 1,200,000 Hệ thống xử lý khói lò 130,000 130,000 Hệ thống bể tự hoại XLNT sinh hoạt (250 m3/ngày) 170,000 170,000 Hệ thống xử lý nước thải (700 m3/ngày) 3,100,700 3,100,700 Tổng Giá trị trang thiết bị trước thuế 6,936,725 Hệ thống dự kiến vận hành năm, chi phí phục vụ cho việc vận hành hệ thống đầu tư vào năm thứ 215 triệu đồng, năm tăng khoảng 5%   Nguồn vốn dự kiến:  Vốn chủ sở hữu (triệu đồng) 3,410  Số vốn lại hai nguồn tài trợ, Quỹ hỗ trợ ADB cho vay 60% lãi suất 2%/năm thời hạn năm, Quỹ Đầu tư cho vay 40% với lãi suất 8%/năm thời hạn tối đa năm  Vốn vay ADB phải trả năm theo kế hoạch, vốn vay Quỹ Đầu Tư trả nguồn trả thu từ dự án trừ phần trả cho ADB theo kế hoạch Các khoản thu hồi : Khi đưa vào hoạt động với sản lượng doanh thu không thay đổi trước đầu tư, theo phân tích tính toán đơn vị tư vấn kỹ thuật, sau đầu tư, nhà máy có thu nhập từ khoản tiết kiệm sau: Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB   Theo thống kê dự báo, có 50% diện tích thuê theo PT 50% theo PT Mỗi năm đơn vị thuê phải nộp 0.2USD/m2/năm tiền dịch vụ khu công nghiệp (áp dụng cho phương thức thuê) bắt đầu thu vào năm thứ tính từ thuê đất 1.5 CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG :  Lương quản lý phí năm thứ 2,1 tỷ, năm sau tăng 10% năm năm thứ tư giữ không tăng  Chi phí tu hàng năm 1% tổng mức đầu tư xây dựng hạ tầng không tính phần chi phí san tính đến thời điểm đầu năm tính, bắt đầu tính từ năm thứ  Chi phí quảng cáo năm đầu 400 triệu năm  Chi phí đền bù san phân bổ chi phí theo tỷ lệ phần diện tích cho thuê thực thu tiền năm  Khấu hao đầu tư XDHT (không tính phần san nền) khấ u hao 10 năm phần đầu tư năm 0, hạng mục đầu tư năm tính thời gian khấu hao giảm dần tương ứng Như sau 10 năm khấu hao xong hạng mục đầu tư  Theo dự kiến tối đa thời gian thu tiền thuê đất 15 năm Do vòng đời dự án tính 15 năm, từ năm thứ 16 trở xem nguồn thu dịch vụ hạ tầng đủ bù đắp cho khoản chi quản lý tu sở hạ tầng YÊU CẦU THỰC HIỆN :  Hiệu tài dự án (NPV IRR) với cấu vốn dự kiến doanh thu chi phí phân tích Qua giá đất tăng tối đa đảm bảo hòa vốn đầu tư (NPV = 0)  Hãy tính độ nhạy hiệu đầu tư theo biến đổi tiêu giá đền bù biến động từ 50000đ – 70000đ, tỷ lệ diện tích cho thuê năm thứ dao động từ 10% - 15% Qua kết luận hiệu dự án theo khả biến động phân tích Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB DA.7 : DỰ ÁN NHÀ MÁY NƯỚC NGẦM CÁT LÁI  MỤC TIÊU DỰ ÁN : Xây dựng nhà máy khai thác nước ngầm khu vực Cát lái hệ thống đường ống dẫn nước khu công nghiệp Nhơn Trạch nhằm cung cấp cho nhà máy Ciment Sao Mai nhà máy khu công nghiệp Nhơn trạch  CHỦ ĐẦU TƯ : Công ty phát triển khu công nghiệp Nhơn trạch  QUY MÔ CÔNG TRÌNH : Quy mô khai thác xử lý với công suất 5.000m3/ngày Theo nghiên cứu cho thấy với công suất trữ lượng khai thác vào khoảng 25 năm, vòng đời dự án tính 20 năm  Địa điểm diện tích xây dựng :   Nhà máy xây dựng cách Hương Lộ 19 khoảng 3,5km, cách khu công nghiệp Nhơn trạch 5,5km  Diện tích xây dựng 2ha bao gồm nhà máy hệ thống giếng  Diện tích đền bù giải tỏa 82.500m2 bao gồm khu nhà máy tuyến đường  Đầu tư theo giai đoạn : Vốn đầu tư (ĐVT triệu đồng) giai đoạn Thiết bị 3,300 TC 3,300 Hệ thống cấp nước 3,153 2,472 Đường giao thông cống 8,060 1,168 626 332 149 1,107 15,139 3,972 2,130 21,241 3000 4000 5000 Dự phòng Tổng cộng Công suất (m3) 1,981 - 7,606 9,228 Dự kiến sau năm kể từ vào hoạt động đầu tư vào giai đoạn 2, năm đầu tư vào giai đoạn  Nguồn vốn giai đoạn : Vốn chủ sở hữu công ty 8000 triệu đồng, công ty Quỹ Hỗ Trợ PTQG cho vay tỷ với lãi suất 10%/năm thời hạn năm, ân hạn trả vốn năm thứ Nguồn vốn lại công ty dự kiến huy động từ ngân hàng với lãi suất 12%/năm thời hạn năm  Nguồn vốn giai đoạn : Công ty dự định dùng nguồn tiền tích lũy sau trả nợ để đầu tư vào giai đoạn giai đoạn Trong trường hợp không đủ vốn huy động vốn vay với lãi suất 14%, vốn vay công ty tích cực huy động trả nợ từ nguồn thu dự án Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB  Nhu cầu tiêu thụ : Theo quy hoạch khu công nghiệp Nhơn Trạch nhu cầu tiêu thụ 8.000m3/ngày Theo dự báo tình hình xu phát triển cho thấy khả tiêu thụ an toàn sau : Hiện Nhu cầu 2200 Naêm Naêm Naêm Naêm Naêm 2,500 3,200 4,000 5,000 6,000 Hiện nhà máy Ciment Sao Mai phải mua nước qua xà lan với giá 6.000đ/m3, nhà máy điện có công văn gửi Công ty Đầu Tư KCN Nhơn Trạch cho biết mong mua nước với giá 4.500đ/m3 Công ty dự kiến bán giá nước 5500đ/m3  Chi phí sản xuất_khai thác : Khấu hao đầu tư phần công trình đường ống có trị giá 17.941 triệu tính 20 năm Hệ thống thiết bị có trị giá 3.300 triệu tính khấu hao năm, thay hệ thống thiết bị có giá trị tương tự vào năm kết thúc khấu haọ Chi phí nhân công 420 triệu đồng cho năm thứ nhất, tăng 15% năm năm thứ giữ nguyên Chi phí quản lý xí nghiệp dự kiến khoảng 345 triệu cho năm thứ nhất, tăng 15% năm năm thứ giữ nguyên Chi phí điện dự kiến 14.250.000đ cho 10.000m3, Chi phí hóa chất dự kiến 3.300.000đ cho 10.000m3 Thuế TNDN 28% Nhà máy miễn thuế TNDN năm đầu từ vào hoạt động Yêu cầu : a) Hãy tính hiệu dự án theo liệu phân tích dự án b) Trường hợp nhà máy bán nước theo gía nhà máy Ciment Sao Mai đề nghị Với giá nước thấp để đảm bảo cho hòa vốn đầu tư (NPV = 0) c) Trong trường hợp thời gian khai thác dao động khoảng từ 10 năm đến 20 năm, giá bán nước dao động từ 4.500đ đến 6.000đ, tính hiệu dự án (NPV, Irr) theo thời gian khai thác giá bán nước d) Trong trường hợp công suất tiêu thụ dao động mức 2.500m3/ngày, công ty không đầu tư giai đoạn 3, dự án có hiệu khả trả nợ không Nếu không đủ trả nợ theo tiến độ cần tăng vốn tự có lên kéo dài thời gian cho vay hoàn vốn Quỹ đầu Tư ? e) Trong trường hợp từ năm thứ hai đạt công suất tiêu thụ 5.000m3/ngày, công ty đầu tư hoàn chỉnh giai đoạn (23 tỷ) dự án có hiệu không ? Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Dự án đầu tư sở hạ tầng theo phương thức BOT Dự án đầu tư sở hạ tầng theo phương thức BOT có số đặc điểm sau :  Chủ đầu tư thường Nhà Nước không bỏ vốn mà giao cho đơn vị thi công tự bỏ vốn đầu tư theo phương án duyệt, giao quyền điều hành kinh doanh cho đơn vị bỏ vốn thời gian đủ để hoàn vốn đầu tư lợi nhuận hợp lý  Về xem xét phương án tài chính, góc độ người giao thầu tính toán thời gian hoàn vốn cân nhắc chi phí đầu tư, nguồn thu, chi phí điều hành hợp lý Dưới góc độ người đấu thầu, tính toán mức vốn bỏ hiệu thu lại (NPV, Irr) thời gian giao điều hành Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB DA.8 Dự n Đầu Tư Đường Cao Tốc Tp.HCM_Long Thành  Dự án BOT xây dựng sở hạ tầng từ nhiều nguồn vốn  Nguồn thu từ thu phí giao thông để hoàn vốn đầu tư  Tính thời gian hoàn vốn đầu tư Giới thiệu Dự án thông tin dự án : (chú ý số liệu mang tính tham khảo, số liệu thật)  Thành phố phát triển kết nối với khu vực kinh tế trọng điểm phía nam, nhiên đường Quốc lộ bị tải Dự án đường cao tốc Tp.HCM_Long Thành đáp ứng mục tiêu sau : - Giúp thông thương tuyến đường miền tây tới LongThành thông qua đại lộ Đông_Tây vào đường cao tốc, giải tỏa áp lực xa lộ Hà Nội - Rút ngắn đoạn đường từ Tp.HCM ngã ba Giầu Dây Long Thành khoảng 20Km, tăng hiệu giao thông - Phát triển vùng kinh tế Nhơn Trạch  Phương thức khai thác : Phương thức khai thác hoàn vốn đầu tư dự án từ thu phí giao thông, UBNDTP có công văn gửi Bộ Tài Chính đề nghị khoán thu phí giao thông cho đơn vị chủ đầu tư, Bộ tài Chính có công văn phúc đáp thống nguyên tắc khoán thu phí hoàn trả vốn đầu tư dự án với lãi suất tiền vay 10%/năm, thời gian khoán phương án thu phí vào lưu lượng phương tiện xe qua lại đường cao tốc 1.1 Tổng vốn đầu tư cấu nguồn vốn : Nguồn vốn đầu tư theo kế hoạch thực dự án Năm : 2002 2003 2004 Tổng vốn đầu tư (tỷ đồng) 160,0 408,8 Vay Quỹ Đầu Tư (tỷ đồng) để đền bù giải tỏa 160,0 78,8 238,8 70,0 70,0 Vay hợp vốn (tỷ đồng) để đền bù giải tỏa Chi phí thi công 260,0 159,0 Tổng 159,0 Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB 727,8 419,0 Tiến độ đầu tư : Năm 2002 Cơ cấu nguồn vốn Quý Vay HIFU đền bù giải tỏa 2003 Quý 160 Quyù 70 Quyù Quyù Quyù 20 160 70 Quý Quý 50 Vốn đầu tư thi công Vốn đầu tư hàng quý Quý 8,8 Vay hợp vốn đền bù giải tỏa Sử dụng vốn hàng năm 2004 28,8 160 130 130 109 50 180 130 109 50 408,8 159 Thu phí giao thông : Mức thu phí giao thông dự kiến sau : Loại xe Đơn giá (VNĐ/xe) Xe thô sơ bánh, xe gắn máy bánh 1.000 Xe du lịch 15.000 Xe khách từ chỗ ngồi 20.000 Xe tải 30.000 Xe tải 50.000 Lưu lượng xe qua tuyến đường : Về lưu lượng xe qua tuyến đường khảo sát đơn vị lập dự án năm 2001 thể bảng sau : NGÀY Xe bánh THÁNG NĂM 116,389 3,491,667 41,900,000 Xe Ôâtô 1,103 33,093 397,120 Xe khách từ chỗ ngồi trở lên 2,514 75,433 905,200 Xe tải 892 26,767 321,200 Xe tải 592 17,763 213,160 Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Đối với tỷ lệ tăng xe : Trên sở số liệu trên, nhận thấy mức tăng trưởng khối lượng hàng hóa, hành khách đường số lượng xe nước Thành phố Hồ Chí Minh năm qua cao, bình quân tăng khoảng 11% khối lượng vận chuyển tăng khoảng 40% so với mức tăng xe Trong năm 1996 mức tăng trưởng lớn kinh tế phát triển nóng, sang năm 1997 1998 mức tăng trưởng chậm lại ảnh hưởng suy thoái khu vực, mức tăng trưởng tin cậy năm tới khoảng từ 5% đến 10% Trên sở phân tích tốc độ tăng trưởng ngành giao thông vận tải mức tăng trưởng chung lưu lượng xe qui hoạch giao thông địa bàn thành phố, mức tăng lưu lượng xe dự đoán : - Từ năm 2001 – 2005 : năm tăng trưởng 5% so với năm trước - Từ năm 2006 – 2010 : năm tăng 3.5% so với năm trước - Từ năm 2011_2015 : năm tăng 1.75% so với năm trước - Sau năm 2015 dự báo lưu lượng xe bão hòa 1.3 Chi phí quản lý thu phí giao thông tỷ lệ thất thu : Theo công văn Bộ Tài Chính phương thức thu phí giao thông tuyến đường xa lộ tỷ lệ thu trích thu phí dùng để điều hành 10% bao gồm 7% phục vụ công tác thu phí 3% để tu bảo dưỡng đường, tỷ lệ áp dụng thẩm định cho dự án đường cao tốc Tp.HCM _ Long Thành Đối với mức thất thu phí giao thông : Để đảm bảo tính khách quan, mức thất thu miễn giảm áp dụng 20% cho năm kể từ năm bắt đầu thu phí (căn theo thực tế thu phí tuyến đường tại) Tuy nhiên, mức thất thu giảm dần Mức giảm đề nghị 15% mức thất thu năm trước Mức giảm dựa sở khả cải tiến phương thức thu phí làm giảm thất thoát tiêu cực trình thực Ngoài ra, giả định mức thất thu tối thiểu buộc phải có 10% cần phải có lượng gia giảm cho xe miễn thu phí xe buýt công cộng, xe công vụ, xe cứu thương… Cụ thể mức thất thu dự kiến : Năm Mức thất thu Năm 2004 20% Năm 2005 17% Năm 2006 14% Năm 2007 12% Từ Năm 2008 trở 10% Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Thông tin khác :  Quỹ Đầu Tư cho dự án vay với lãi suất 0,75%/tháng  Các ngân hàng hợp vốn cho dự án với lãi suất 0.8%/tháng  Các đơn vị nhận thầu thi công cho vay ứng trước chi phí thi công với lãi suất 0.9%/tháng  Việc hoàn vốn thực kể từ bắt đầu thu phí giao thông cho đơn vị cho vay đơn vị thi công theo tỷ lệ phần vốn bên tham gia  Chi phí khai thác thu phí giao thông 10% bao gồm 7% chi phí điều hành 3% chi phí tu bảo dưỡng đường  Lãi vay trả hàng quý, khoản lãi nhập vốn chưa có nguồn thu từ phí giao thông (để bảo đảm nguồn trả lãi) Vốn vay đầu tư phát sinh quý tính lãi quý 50%  Thời điểm bắt đầu thu phí Quý năm 2004 sau hoàn tất tuyến đường  Thời gian dự án đến hoàn trả đủ vốn đầu tư theo nguồn vốn cho vay YÊU CẦU :  Hãy lập dự toán khoản vay, lãi phát sinh, thu phí trả lãi nợ, thời gian hoàn vốn theo nguồn vay  Hãy tính độ nhạy thời gian hoàn vốn dự án theo dao động tỷ lệ tăng xe năm 2001 – 2005 từ 3% đến 8% năm, đơn giá thu phí dao động từ 70% đến 120% so với đơn giá tính dự án xem 100% Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB DA.9 Đầu tư quyền khai thác hạ tầng : Dựa phân tích thời gian hoàn vốn với thông số ước tính, UBNDTP dự định đấu thầu thu phí đầu năm 2005 Thành Phố cho phép công ty trúng thầu khai thác 14 năm với điều kiện sau :   Đơn vị trúng thầu phải trả toàn vốn lãi cho đơn vị tham gia đầu tư (theo phương thức lãi phát sinh chưa trả nhập vốn) 630 tỷ đồng  Đơn vị trúng thầu phải đưa thêm cho Thành Phố 40 tỷ để Thành phố tham gia hỗ trợ cho dự án hạ tầng khác, số tiền nộp năm, năm 10 tỷ  Đơn vị trúng thầu nộp thuế TNDN Công ty đầu tư Hoàng Dao dự định tham gia đấu thầu, theo phân tích Tổ nghiên cứu công ty cho thấy :  Số lượng xe giao thông theo phân tích dự án tin cậy  Công ty chi 2% vốn đầu tư xây dựng hàng năm (119 tỷ) để đảm bảo tu bảo dưỡng đường theo thông số Thành Phố thay 3%  Nếu công ty trang bị hệ thống thiết bị kiểm soát trị giá khoảng tỷ (có khả hoạt động 20 năm) giúp cho công tác chi phí quản lý thu phí biến đổi sau :   Tỷ lệ thất thu vào khoảng 6% phí thu  Chi phí điều hành lương vào khoảng 2.3 tỷ cho năm thứ nhất, đạt độ ổn định kể từ năm thứ hai 2,8 tỷ Vốn cổ đông công ty 220 tỷ, phần lại công ty dự định vay với lãi suất 11%/năm, thời hạn vay năm Yêu cầu : Với điều kiện phân tích nêu trên, đánh giá hiệu đầu tư công ty chấp thuận đấu thầu theo thời hạn 15 năm Trong trường hợp đấu thầu cạnh tranh công ty bỏ thầu với thời gian thu phí để bảo đảm hiệu suất sinh lời vốn đầu tư 12% Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Tính hiệu dự án với nhiều thông số biến đổi  Trong việc xác định hiệu dự án, người ta thường dựa số liệu tin cậy số ước lượng bình quân, điều giúp giảm khối lượng tính toán Tuy nhiên trình phân tích dự án, với thông số quan trọng, thông số thường mang nhiều giá trị xảy theo xác suất, tính toán vài biến số làm cho kết mang tính chủ quan  Việc phân tích độ nhạy dựa nhiều biến số tình giúp cho kết tính toán có độ tin cậy cao hơn, việc đánh giá toàn diện Trong chương giới thiệu kết hợp kiến thức xác suất thống kê, kiến thức phân tích tài hàm Excel để tính hiệu dự án dựa nhiều tình biến số Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB DA.10 Dự n Đầu Tư Chợ đầu mối Nông Hải Sản  Dự án đầu tư hạ tầng để phân lô bán sạp Vòng đời dự án phụ thuộc vào thời điểm bán hết hàng hóa (sạp, kiot…)  Có nhiều tình chi phí đầu tư giá bán  Tính hiệu dự án dựa phân tích tổng hợp tình Thông tin dự án đầu tư : Công ty Cổ Phần Đầu Tư Địa c DS thực đầu tư hạ tầng chợ kinh doanh bán sỉ nông hải sản miền đông khu vực Quận Thủ Đức với thông tin dự án sau : 1.1 Thông tin chi phí đầu tư : Khu đất xây dựng chợ có quy mô diện tích gần 23ha, phía Đông giáp khu dân cư kế cận Liên tỉnh lộ 43, Tây giáp Rạch Bà Miêu, phía Nam giáp Xa lộ Xuyên Á phía Bắc giáp khu dân cư kế cận Khu chế xuất Linh Trung  Hiện trạng sử dụng đất : STT Loại đất Đất Đất ao + hoang hóa Đất ruộng Đất kinh mương bờ đê Đất rau, màu Đất mùa Tổng cộng Diện tích Tỷ lệ 10.260 m2 4.46% 3.283 m2 1.43% 158.774 m2 69.03% 30.639 m2 13.32% 4.461 m2 1.94% 22.575 m2 9.82% 229.992 m2 100.00%  Hieän trạng hạ tầng kỹ thuật: - Giao thông: khu vực có trục đường giao thông thuận lợi quan trọ ng Thành phố; hầu hết trục đường trải nhựa, tuyến đường nhánh đường cấp phối có lưu lượng xe không nhiều, đường đất - Cấp thoát nước: chưa có hệ thống cấp thoát nước - Hệ thống điện: Khu đất chưa có lưới điện, có lưới điện quốc gia  Quy hoạch kiến trúc: Bảng cân sử dụng đất: STT Loại đất Đất nhà lồng chợ Đất công trình công cộng Đất nhà phố chợ Diện tích (m2) Tỷ lệ 51,218 22.27% 6,714 2.92% 29,482 12.82% Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Đất kho bãi cảng 12,911 5.61% Đất khu kỹ thuật 4,003 1.74% Đất xanh 17,337 7.54% Đất trạm xăng 2,000 0.87% Đất bãi đậu xe 20168 8.77% Đất giao thông khu vực 73106 31.79% 10 Đất lộ giới xa lộ Trường Sơn 13053 5.68% 229,992 100.00% Tổng cộng  Tổng mức đầu tư dự án: (ĐVT :1000 đồng) NỘI DUNG ĐẦU TƯ CHI PHÍ ĐẦU TƯ 1/- Chí phí xây dựng HTKT 62,035,270 Chi phí san lắp mặt 26,116,900 Chi phí thoát nước mưa 2,853,500 Chi phí đầu tư giao thông 12,181,570 Chi phí đầu tư vỉa hè 5,370,600 Chi phí xây dựng hệ thống lưới điện 5,064,200 Chi phí đầu tư hệ thống cấp nước 6,058,500 Cp đầu tư hệ thống thoát nước bẩn 4,390,000 2/- Chi phí xây dựng công trình 34,295,150 Cây xanh 1,733,700 Nhà lồng chợ 21,864,650 Kiosque lẻ 312,000 Cảng phục vụ kho bãi & khu vực chợ 3,326,000 Bãi đậu xe 7,058,800 3/- Chi phí chuẩn bị đầu đư 90,999,674 Cp kiến thiết 4,393,121 Cp đền bù giải phóng mặt 68,697,635 Cp đóng tiền sử dụng đất 17,908,919 TỔNG MỨC ĐẦU TƯ 187,330,000 chi phí đền bù giải phóng mặt biến động theo tình sau: Tình Tốt TB xấu Mức tăng chi phí 0% 15% 30% 50% Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB Nguồn vốn đầu tư dự án: Nguồn vốn đầu tư công ty dự định dùng vốn CSH 40%, 60% vay ngân hàng thời hạn năm với lãi suất 12%  1.2 Nguồn thu dự án chi phí điều hành : Nguồn thu dự án gồm: thu từ việc chuyển nhượng nhà phố chợ, chuyển nhượng quyền sử dụng sạp chợ-kiosque, chuyển nhượng đất kho-bãi, xăng, khu hành trung tâm Dự kiến sau :  Số lượng nhà phố chợ : Số (m2/nền) Nền nhà kinh doanh 299 120 Nền nhà tái định cư 34 90 Nội dung  Số lượng sạp chợ kiosque : Nội dung (m2 /sạp) Số sạp Sạp Kiosque 336 56 13 16  Số lượng đất kho-bãi, xăng, khu hành trung tâm DT (m2) Nội dung  Kho 12.900 Bãi xe 20.168 Cây xăng 2.000 Khu hành trung tâm 4.000 Đơn giá kinh doanh (chưa có thuế) chọn theo phương án sau : Giá nhà kinh doanh Xấu TB Tốt Tin cậy 2,800,000 3,000,000 3,800,000 3,200,000 Giá nhà tái định cư 1,600,000 Giá đất kho 2,000,000 Giá đất bãi 600,000 Giá đất xăng 2,000,000 2,000,000 2,500,000 Giá đất khu hành trung tâm 2,200,000 600,000 Giá sạp lồng chợ 3,000,000 4,000,000 4,200,000 3,800,000 Giá kiosque 2,100,000 2,500,000 3,000,000 2,800,000 Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB  Theo dự đoán có khả xảy việc chuyển nhượng : Năm Năm Năm Tình tốt 70% 30% Tình 50% 30% 20% Tình TB 35% 30% 25% 10% Tình xấu 25% 25% 20% 20%  Chi phí điều hành quảng cáo tính 5% nguồn thu  Thuế TNDN 28% Yêu cầu Năm Năm 10% : a) Theo chuyên viên phân tích, loại đơn giá (theo mức xấu, TB, Tốt, Tin cậy), tình chuyển nhượng tình chi phí đền bù giải tỏa xảy với xác suất Hãy tính NPV IRR bình quân, cao thấp dự án Qua nhận xét hiệu dự án công ty nên chọn phương án giá b) Với thời hạn cho vay vốn vay dao động năm, tỷ lệ vốn vay dao động từ 30% 80% Khi tình đơn giá bán tình chuyển nhượng không đảm bảo trả nợ vay thời hạn quy định Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB DA.11 Dự n Đầu Tư Chợ đầu mối Nông Hải Sản Sau phân tích dự án trình bầy trên, Nhóm chuyên viên lập dự án định chọn đơn gia tốt Các tình tỷ lệ tăng đền bù phương án bá n xãy theo xác suất xuất sau :   Tình đền bù : Tỷ lệ Xác suất - Tỷ lệ tăng đền bù tốt 0% 20% - Tỷ lệ tăng đền bù Khá 15% 30% - Tỷ lệ tăng đền bù TB 30% 40% - Tỷ lệ tăng đền bù xấu 50% 10% Tình đền bù : Năm Năm Năm Năm Tình chuyển nhượngTốt 70% 30% Tình chuyển nhượng Khá 50% 30% 20% Tình chuyển nhượng TB 35% 30% 25% 10% Tình chuyển nhượng Xấu 25% 25% 20% 20% Năm Xác Suất 10% 25% 40% 10% 25% Yêu cầu Hãy tính kỳ vọng độ lệch chuẩn NPV, qua nhận xét hiệu dự án Bài thực hành_Lớp Thẩm định tài dự án - Kỳ II: 2015-2016 – TCNH -UEB