trở thành thiên tài chơi chứng khoán joel greenblatt

Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com JOEL GREENBLATT TRỞ THÀNH THIÊN TÀI CHƠI CHỨNG KHOÁN Chia Ebook: http://www.downloadsach.com Follow us on Facebook: https://www.facebook.com/caphebuoitoi Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com Table of Contents TRỞ TH[NH THIÊN T[I CHƠI CHỨNG KHOÁN LỜI GIỚI THIỆU LỜI CẢM ƠN CHƯƠNG Đi đường trải thảm CHƯƠNG Một số nguyên tắc CHƯƠNG C|c loại cổ phiếu sinh lợi CHƯƠNG Đừng cố thử làm nhà CHƯƠNG M|u đường phố CHƯƠNG “Đứa trẻ cần đôi gi{y mới” vớ “tiền người kh|c” CHƯƠNG Chọn rừng CHƯƠNG Niềm vui nằm đích đến Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com LỜI GIỚI THIỆU (cho tiếng Việt) Thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu sôi động từ khoảng năm Đến nay, chuyện thị trường n{y đ~ trở th{nh đề tài nóng hổi, tốn nhiều giấy mực b|o chí v{ dư luận Nhiều người thu lợi nhuận cao, không người thua lỗ trắng tay Có nhiều lý giải thích cho tượng này, số l{ chiến lược đầu tư Thông thường, tham gia thị trường chứng kho|n, c|c nh{ đầu tư thường tập trung vào công ty lớn mạnh, đ~ có tiếng thị trường nhờ tốc độ tăng trưởng tương đối ổn định Song, tính ổn định hấp dẫn lại nguyên nhân khiến giá cổ phiếu c|c công ty đạt mức bão hòa lợi nhuận thu sau thời gian không cao Ngo{i xu hướng phổ biến trên, có chiến lược kh|c l{ đầu tư v{o c|c cổ phiếu “penny stock” (cổ phiếu công ty có vốn điều lệ thấp kết kinh doanh bình thường) Sau thời gian, công ty phát triển, lợi nhuận nh{ đầu tư thu lớn Tuy nhiên, chiến lược mạo hiểm Nếu không tính toán kỹ, nh{ đầu tư có nguy thu tập “giấy lộn” không không John Greenbalt, nhà quản lý quỹ tài ba với thành công lớn thị trường chứng kho|n, đ~ đúc rút kinh nghiệm đầu tư sách Trở thành thiên t{i chơi chứng khoán bổ ích Theo ông, mỏ vàng thị trường lại nằm nơi không ngờ tới: công ty tách hay đời, chí công ty ngấp nghé bờ vực phá sản v.v Tại lại vậy? Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com Câu trả lời thích đ|ng lộ dần bạn lật giở trang Trở thành thiên t{i chơi chứng khoán Là cẩm nang đầu tư, Trở th{nh thiên t{i chơi chứng khoán có tính thực tiễn cao dễ sử dụng Cuốn sách hướng dẫn bạn cách khám phá hội đầu tư m{ c|c chuyên gia thường bỏ qua, tìm kiếm giá trị ngầm khoản lợi nhuận lớn nằm nơi nh{ đầu tư để ý Với Trở th{nh thiên t{i chơi chứng khoán, bạn có c|i nhìn v{ c|ch nghĩ đầu tư V{ bạn thấy thành công nơi c|c chuyên gia v{ học giả uyên thâm thất bại l{ điều HO[NG MINH SƠN Chủ tịch HĐQT Công ty Cổ phần Công nghệ Hoàng Minh (www.sanotc.com) Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com LỜI CẢM ƠN Với công trình n{o tương tự n{y, tìm nhiều người để đổ lỗi Dĩ nhiên, kẻ chịu trách nhiệm cao m{ không tìm Do vậy, chẳng cách khác việc số kẻ tình nghi Đó l{ tất sậu công ty Gotham Capital, có người đồng nghiệp tôi, Daniel Nir, kẻ m{ đ~ may mắn quen Đại học Quản trị kinh doanh Harvard thành lập Gotham Capital Anh nhân tố đóng góp v{o thành công Gotham Đến nay, Daniel lựa chọn sáng suốt Tiếp phải kể đến Robert Goldstein - người đồng sáng lập Gotham - người mà nhận xét trung thực (và thật không may, công sâu sắc nữa) anh đ~ giúp sách trở nên bổ ích Nh}n đ}y, xin c|m ơn anh đóng góp quan trọng cho nhiều ví dụ nhắc tới trang sau Những ví dụ bao gồm việc phát Charter Medical thành xuất sắc với Host Mariot công ty truyền thông Liberty Media Ngoài ra, xin cảm ơn người đồng sáng lập tôi, Edward (ned) Grier Xin c|m ơn nhận xét quý giá nỗ lực nghiên cứu anh Công lao anh thể rõ công trình General Dynamics Strattec Những nh{ đầu tư thiên tài có khả tự xây dựng công trình nghiên cứu đầu tư xuất sắc mà không cần cộng tác với Và với tôi, không vinh hạnh làm việc với nhóm bạn t{i Nh}n nói đến t{i v{ bạn bè, xin gửi lời cảm ơn ch}n th{nh tới thành viên tận tâm cảm Gi|m đốc Tài đồng nghiệp đ|ng mến; Bruce Berkowitz (xin ghi l{ không liên quan đến nh{ đầu tư Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com tên Well Fargo); v{ người quản lý văn phòng đa t{i đặc biệt - Alison Jarret Còn hai nhân vật xứng đ|ng nhắc tới với tư c|ch l{ th{nh viên gia đình Gotham Nh}n vật - Bruce Newberg - nhân tố thiếu thành công Gotham Ông không l{ người đóng góp vốn để công ty v{o hoạt động, mà kho kinh nghiệm quý giá với lời khuyên sáng suốt bậc thầy lão luyện, ý tưởng đầu tư ngoại hạng tình bạn sâu sắc Thật may mắn cho có người bạn tốt trung th{nh ông Th{nh viên thứ hai gia đình Gotham l{ chị gái tôi, Linda Greenbatt Chị l{ người chịu trách nhiệm mặt truyền thông nhân tố tích cực thúc đẩy thành công tích sách Thật kinh ngạc sau 15 lần đọc, chị tìm chỗ sơ hở tinh vi Hơn nữa, chị khéo léo xoay sở để hạng mục đầu tư mình, Công ty cổ phần Saddle Rock, có thành công rực rỡ Tâm huyết, kiên nhẫn trí thông minh chị đ~ ảnh hưởng mạnh mẽ đến kết sau Sự thật hoàn thành sách trợ giúp Linda Những nhân vật đ|ng kh|c, có liên quan tình bạn khăng khít v{ đóng góp to lớn họ gồm có: John Scully Hamilton Partners, giảng viên trường Đại học Kinh tế Columbia, người thầy v{ l{ người bạn ngày Halcyon; Eric Rosenfeld, Gi|m đốc Điều hành Oppenheimer & Co,; Jeffrey Schwartz, người đồng sáng lập v{ l{ th{nh viên ban điều hành Công ty Tư vấn Đầu tư Metropolitan Capital; Richard Pzena Công ty Quản lý Đầu tư Pzena; Mitch Julis, đồng sáng lập uỷ viên điều hành công ty Canyon Partners; Seth Klarman, Tổng Gi|m đốc Baupost Group; Joshep Mazzella, luật sư đồng Lane, Altman Owen Ngoài ra, phải kể đến Robert Kushel, người môi giới Smith Barney; Mark Gimpel, Esq kỷ niệm tuyệt Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com vời với Trò thi đấu tiếp sức Apache; thiếu tá Gary E Warren - USMC h{i hước ông; Rabbi Label dẫn quý giá ông, đặc biệt ý tưởng “thứ tiền tệ sống” ông chương cuối Tôi xin chuyển lời cảm ơn đặc biệt tới Bob Rosenkranz, Chủ tịch Delphi Financial Group Uỷ viên đồng sáng lập điều hành Acorn Partners, ủng hộ không so s|nh anh Gotham nhiều năm qua; Ezra Merkin, người đồng sáng lập Gotham hai năm rưỡi thập niên 1980; v{ Stan Kaplan, Trưởng phòng giao dịch Gotham năm năm Tôi xin cảm ơn Bob Mecoy, biên tập viên Simon & Schuster; Sandra Dijkstra, người quản lý Guy Kettelhack trợ giúp anh giai đoạn hình th{nh ý tưởng sách Xin cảm ơn tình yêu, động viên, ủng hộ tất c|c th{nh viên gia đình Đó l{ bố mẹ yêu quí tôi, Allan Muriel Greenbalt; Richard Amy Greenbalt; Drs Gary Sharon Curhan; bố mẹ vợ - Tiến sĩ Geogre v{ Cecile Teebor Tôi vô biết ơn trai câu hỏi ng}y thơ ch|u “Bố, bố làm nghề gì? Cảnh sát? Lính cứu hoả? Làm ạ?” đ~ khích lệ hoàn thành sách Ít bây giờ, trả lời rằng: “Con biết Tiến sĩ Seuss làm nghề gì, không?” Và cuối cùng, xin gửi tới Julie - tình yêu đời (và vợ tôi) với bốn đứa Xin cảm ơn em v{ tất ngày quý giá bên Dành tặng Julie, người vợ tuyệt vời, bốn vệ tinh nhỏ cừ khôi Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com CHƯƠNG Đi đường trải thảm Nếu nói sách dạy bạn cách làm giàu thị trường chứng khoán điều phi lý Thử hỏi, hội chiến thắng bạn đứng trước đội ngũ nh{ quản lý danh mục đầu tư có trị giá hàng tỷ đô la hay hàng chục thạc sỹ quản trị kinh doanh trường? Cuộc chiến bạn, vị chủ nh}n đ|ng tự hào sách nhỏ bé này, người gần không công Sự thật đua n{y không công chút Mấy nhà quản lý đầu tư Phố Wall v{ đ|m thạc sĩ quản trị kinh doanh hội đ|nh bại bạn sách Bạn không tìm thấy phép m{u n{o Chương v{ sách phần How to Succeed in Business Without Really Trying (Làm n{o để kinh doanh thắng lợi mà tốn sức?) Nhưng bạn dành thời gian công sức đầu tư hợp lý lợi nhuận chứng khoán giàu có đến với bạn Vậy bí đ}y l{ gì? Nếu dễ d{ng thế, tay chuyên nghiệp gã có MBA hạ nốc ao bạn? Rõ ràng, họ đ~ đầu tư v{o không thời gian công sức Hơn nữa, họ đ}u phải anh nhà quê ngờ nghệch thành phố Nghe lạ, thực chẳng có bí Vì bạn lại hạ “knock out” kẻ gọi chuyên gia thị trường kia? Câu trả lời cho nghịch lý nằm nghiên cứu tư khoa học, quy luật nội Phố Wall thói quen cuối tuần bố mẹ vợ Chúng ta bắt đầu với câu chuyện trình độ học vấn bạn: Nếu mục tiêu bạn chiến thắng thị trường thạc sỹ hay tiến sỹ Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com trường đ{o tạo kinh doanh h{ng đầu chẳng thể giúp ích bạn Nếu bạn chưa l~ng phí thời gian tiền bạc vào khoá học kinh doanh với mục đích tìm kiếm thành công thị trường chứng kho|n, đ}y l{ tin vui Thực tế, nội dung hầu hết học thuyết kinh tế là: Không thắng thị trường trừ người l{ người gặp may mắn Lý thuyết n{y thường nhắc đến l{ lý thuyết thị trường hiệu hay lý thuyết ngẫu nhiên Theo đó, h{ng ng{n nh{ đầu tư v{ ph}n tích thu thập tất thông tin liên quan đến công ty n{o Thông qua c|c định mua - bán cổ phiếu nh{ đầu tư, công ty x|c lập gi| b|n “đúng” cho cổ phiếu Thực ra, c|c nh{ đầu tư lúc n{o x|c định xác giá cổ phiếu Do vậy, việc cổ phiếu tăng trưởng cao so với mức trung bình thị trường thời gian d{i l{ điều xảy Tuy có số trường hợp ngoại lệ như: hiệu ứng tháng Giêng, hiệu ứng quy mô nhỏ hay chiến thuật giá cả/lời lãi thấp Những chiến thuật “chinh phục thị trường” bị cho tầm thường, “ăn xổi thì”, khó đạt hiệu cao (sau tính to|n đến yếu tố thuế chi phí giao dịch) Bởi chinh phục hoàn toàn thị trường điều không thể, c|c gi|o sư dạy môn t{i đ~ nhiều thời gian giảng giải cách lập phương trình bậc hai - hiểu nôm na làm n{o để lựa chọn danh mục đầu tư cổ phiếu đa dạng không gian ba chiều Nói cách khác, kiên trì áp dụng công thức toán học phức tạp, cộng thêm kiến thức số học thống kê nữa, bạn đạt lợi nhuận ngang với số lợi nhuận trung bình thị trường Tuy nhiều yếu tố khác thông điệp rõ ràng: Bạn vượt qua thị trường, đừng cố gắng Hàng nghìn thạc sỹ tiến sỹ đ~ phải tốn nhiều tiền có lời khuyên Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com Mẫu S1, S2, S3 S4: Từ mẫu S1 đến S3 kê khai đăng ký c|c công ty phát hành cổ phiếu Mẫu S4 sử dụng cổ phiếu phát hành có sáp nhập hay liên kết c|c công ty, t|i đầu tư hay t|i cấu Hồ sơ n{y thường kết hợp với kê khai ủy quyền trường hợp cần có phiếu bầu cổ đông Mẫu 10: Được sử dụng để cung cấp thông tin phân bổ lợi nhuận (mọi thứ bạn muốn biết lợi nhuận e ngại không muốn hỏi) Mẫu 13D: Đ}y l{ b|o c|o chủ sở hữu từ 5% cổ phần trở lên công công ty phải giải trình số cổ phần mà họ nắm giữ ý định họ số cổ phần Nếu số cổ phần n{y giữ để đầu tư, việc điều tra danh tiếng nh{ đầu tư tạo hồ sơ hữu ích Nếu việc nắm giữ cổ phiếu nhằm mục đích kiểm soát hay gây ảnh hưởng toàn công ty, hồ sơ n{y l{ dấu hiệu đầu tiên, hay nói cách khác chất xúc tác cho thay đổi công ty Mẫu 13G: Cổ đông tạo hồ sơ n{y thay cho mẫu 13D việc đầu tư đầu tư đơn Mục lục 14D -1: Đ}y l{ mời thầu bên đối tác soạn thảo Tài liệu cung cấp thông tin hữu ích đề xuất mua lại công ty Bạn có thông tin từ trung t}m thông tin liệt kê thông báo mời thầu Bảng 13E3, 13E4: 13E3 hồ sơ sử dụng giao dịch riêng thực (chẳng hạn giao dịch Super Rite Chương 4) Bảng 13E mời thầu công ty mua lại cổ phần (được sử dụng thầu tự động Chương 5) Cần nhớ tất tình Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com sinh lợi v{ thường mở rộng hơn, cần phải đọc kỹ cẩn thận Trong nhiều trường hợp, bạn có thông tin miễn phí chút phí gọi điện trực tiếp tới phòng quan hệ đầu tư công ty (Có thể, bạn cần nói dối cổ đông) Tuy nhiên, nay, thông tin đăng tải miễn phí Internet thông qua hệ thống EDGAR Mọi công ty yêu cầu giải trình hồ sơ điện tử thông qua hệ thống EDGAR (EDGAR từ viết tắt Electronic Data Gathering Analysis Retrieval có nghĩa l{ thu thập phân tích liệu điện tử) Những hồ sơ n{y truy cập miễn phí hai trang web miễn phí 24/24 với hồ sơ gốc SEC Những hồ sơ n{y ho{n toàn đ|p ứng nhu cầu bạn Hiện nay, Trường Đại học New York cung cấp trang web miễn phí địa http://www.edgar.stern.nyc.edu, trang http://www.see.gov SEC Mỗi ngày trôi qua lại có thêm dịch vụ nguồn thông tin đưa lên mạng Thật may mắn cần 49,95 đô la/một năm hay 29,95 đô la/một năm cho c|c dịch vụ thuê bao, trang web Journal http://www.wsj.com cung cấp thứ bạn cần Ngoài ra, bạn tìm kiếm thông tin miễn phí mạng Một dịch vụ hữu hiệu khác EDGAR trực tuyến (http://www.edgar -online.com) Nếu bạn cần thông tin lập tức, trang cung cấp cho bạn tài liệu vài phút Những dịch vụ tốn nhiều l{ 9,95 đô la/một năm Prodigy, Compuserve v{ America Online có dịch vụ đa dạng với nhiều cấp độ Ngoài ra, có dịch vụ dạng văn Disclosure (điện thoại: 800-874-4337), Moody’s, S&P, Federal Filings, Docutronics Information Services Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com Thậm chí, CCH Washington Service Bureau có dịch vụ in ấn giao tài liệu đến tận nơi qua máy fax với mức phí định Chi phí từ dịch vụ cao cấp n{y thường có mức giá từ 15 - 25 đô la Nguồn thông tin đầu tư thứ hai Nguồn thông tin thứ hai hữu dụng giúp bạn có nhìn tổng quan công ty hay ngành cụ thể Với mục đích n{y hay dùng t{i liệu Value Line Investment Survey Tôi không sử dụng dịch vụ phân loại đầu tư báo cáo Value Line công ty cho nhìn tổng quan hữu ích lịch sử hoạt động đầu tư công ty Ngo{i ra, báo cáo Value Line xếp theo ngành, nên dễ d{ng có số liệu đ|nh gi| để thẩm định lợi nhuận chọn lựa ứng cử viên Với phiên mở rộng mới, Value Line cung cấp thông tin hữu ích 3500 công ty Dịch vụ tốn cá nhân đầu tư riêng lẻ, tất c|c thư viện công lưu báo cáo Đặc biệt, với phát triển mạng trực tuyến dịch vụ tin học hóa kh|c, c|c thông tin đầu tư hữu ích sẵn có v{ chi phí giảm nhiều so với trước đ}y Nếu bạn báo cáo Value Line bạn tìm từ Hoover Business Resources American Online Tại địa này, bạn tìm thấy thông tin tài tình hình h{ng nghìn công ty phân loại theo tên theo ngành nghề Tất dịch vụ n{y cung cấp dịch vụ trực tuyến hình thức hay hình thức khác Dĩ nhiên, việc nắm bắt xem xét lại thông tin mà bạn đ~ có l{ việc cần làm trình nghiên cứu Tờ Wall Street Journal hữu ích tùy thuộc vào thời điểm bạn tìm hội tốt, Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com bạn phải tự kiểm tra lại thông tin cũ Một lần lại muốn giới thiệu đến bạn dịch vụ l{m việc n{y, l{ dịch vụ chuyên s}u tin tức, Down John News/Retrival - Private Investor Edition (phiên đầu tư tư nh}n - điện thoại: 522-3567) Dịch vụ tiện dụng bạn muốn nghiên cứu thông tin công ty Đừng lo lắng bạn không cần đến dịch vụ mạnh để vài tháng lại tìm kiếm ý tưởng, tình đặc biệt n{y đến với bạn, bạn khoảng 29,95 đô la tháng để thoải mái tìm kiếm vào buổi tối tất ấn phẩm dịch vụ thông tin Down John, Wall Street Journal, tờ Barron’s v{ h{ng nghìn ấn phẩm khác Ngo{i ra, có dịch vụ hữu ích khác có tên Headsuup công ty Individual Inc Nó đưa thông tin tới tận máy fax bạn vào buổi sáng Nó vừa hữu ích cho việc trì vị trí bạn kịp thời báo cho bạn biết hội Nó cung cấp cho bạn tóm tắt thông tin có ảnh hưởng tới lĩnh vực mà bạn quan tâm Ví dụ như, bạn có thông tin h{ng đầu c|c lĩnh vực như: “T|i thiết doanh nghiệp”, “S|p nhập doanh nghiệp” v{ “C|c thông tin doanh nghiệp phá sản” Dịch vụ thu phí khoảng 30 đô la tháng cung cấp qua mạng Nhưng bạn không cần loại chuông báo Với Wall Street Journal, gọi điện để tìm thông tin công ty tin, thẻ thư viện tạo cú lừa Đa phần c|c trường hợp này, bạn cần phải tập trung nhiều thời gian vào công việc Nếu tình có nhiều chuyển biến tới mức vài v{i ng{y đ~ kh|c, tình dành cho bạn Đa số nhân vật Phố Wall mà bạn xem TV tiếng, họ không thực suy nghĩ v{ nghiên cứu Tôi họ l{m gì, bạn bận tâm điều Điều Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com quan trọng bạn phải theo sát tình mà bạn đ~ có thời gian nghiên cứu hiểu rõ CÂU HỎI: BẠN SẼ PHẢI LÀM GÌ NẾU BẠN CẦN XEM LẠI MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN? BẠN CÓ THỂ BẮT ĐẦU TỪ Đ]U ĐỂ HIỂU HƠN NHỮNG KIẾN THỨC CƠ BẢN VỀ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH? Như cha thường nói: “Những số nói dối, người nói dối tạo số” Vì đọc c}n đối thu chi báo cáo doanh thu, bạn muốn cẩn trọng bạn không thực giỏi công việc này, bạn cần phải nhạy bén chút Không có to tát Bạn hiểu đầy đủ c}n đối kế to|n b|o c|o doanh thu qua sách sau: How to Read a Financial Report John A Tracy, How to Use Financial Statements Jame Bandler How to Read Financial Statements Donald Weiss (cuốn s|ch n{y có kích thước nhỏ gọn sổ tay) Cuốn sách mà yêu thích lĩnh vực Interpretation of Financial Statements Benjamin Graham Đ}y sách mỏng, lại cung cấp cho bạn đầy đủ bạn cần Cách tìm hiểu kiến thức không thực quan trọng, điều quan trọng lực bạn BẠN NÊN BIẾT ĐIỀU GÌ VỀ DÒNG TIỀN? ĐÓ LÀ GÌ? TẠI SAO BẠN CẦN QUAN TÂM? LÀM THẾ NÀO ĐỂ HIỂU ĐƯỢC? Dòng tiền thuật ngữ c|c nh{ đầu tư định nghĩa khác Dòng tiền mà cho hữu ích phân tích công ty thuật ngữ thường gọi dòng tiền lưu thông Trong nhiều trường hợp, khái niệm dòng tiền lưu thông đem lại cho bạn thông tin hay thông tin từ khái niệm lợi nhuận ròng Với khái niệm Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com này, bạn biết thực chất tiền công ty năm lưu thông Vì thu nhập tiền (khác biệt với doanh thu theo báo cáo) dùng để toán cho cổ đông, mua lại cổ phần, trả nợ hay đầu tư cho hội mới, hay mua lại công ty khác Chính việc nhận biết khả toán công ty quan trọng Khái niệm n{y kh| đơn giản bạn có thông tin mà bạn cần từ: “B|o c|o dòng tiền” có tất hồ sơ b|o c|o t{i h{ng năm hàng quý Nội dung thuật ngữ là: Con số lợi nhuận ròng công ty (thường báo cáo doanh thu tính cổ phần) phản ánh doanh thu công ty phục vụ công tác kế toán Trong số này, có chi phí không tiền Trong đó, chi phí tiền không tính vào lợi nhuận ròng Cách tính dòng tiền lưu thông cộng lại vào thu nhập ròng trừ số chi phí tiền, cách tính giúp bạn nhìn nhận xác số tiền mặt m{ công ty sử dụng Về bản, chi phí không tiền khấu hao hữu hình khấu hao vô hình Khấu hao chi phí kế toán không tiền trừ từ thu nhập để phân bổ chi phí tài sản cố định, nh{ m|y, thiết bị so với tuổi thọ chúng Ví dụ, không xác bạn trừ vào thu nhập khoản chi phí triệu đô la năm bạn chi triệu đô la để sắm máy móc chúng sử dụng 10 năm Chi phí khoản 100.000 đô la/một năm có lẽ phản ánh tốt thực tế hoạt động giao dịch Do tính chi phí số tiền triệu đô la năm đầu báo cáo thu nhập thể khoản chi phí 100.000 đô la khấu hao năm Khấu hao vô hình l{ chi phí không tiền tương tự khấu hao, điểm khác biệt l{ chi phí h{ng năm tính v{o thu nhập thể giá trị giảm dần tài Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com sản vô hình tính khoảng thời gian định Tài sản vô hình có tuổi thọ lớn năm v{ dạng vật chất Uy tín kinh doanh dạng phổ biến tài sản vô hình Nó thường phát sinh kết việc mua lại doanh nghiệp với mức giá lớn t{i sản vật chất công ty Chi phí trội n{y đưa v{o c}n đối kế toán với khoản mục uy tín kinh doanh v{ tính khấu hao dần vào thu nhập khoảng thời gian không qu| 40 năm Trong nhiều trường hợp với điều kiện khả doanh thu doanh nghiệp không giảm khoảng thời gian định, chi phí khấu hao vô hình mà trừ vào thu nhập công ty sổ sách kế to|n (đó l{ lý lại cộng vào thu nhập ròng) Để tính dòng tiền theo phương thức bản, bạn nên bắt đầu với (1) doanh thu ròng, (2) cộng lại với chi phí khấu hao hữu hình khấu hao vô hình, (3) sau trừ chi phí vốn công ty Con số n{y thường thể chi phí tiền đầu tư v{o nh{ xưởng thiết bị Kết cho số tiền mặt lưu thông công ty năm Phép tính biểu thị sau: Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com Bạn nhận thấy ví dụ dòng tiền lưu thông lớn doanh thu ròng 20% Nếu nhiều năm m{ dòng tiền lưu thông lớn nhiều so với thu nhập ròng, để x|c định giá trị thật công ty ta cần dựa vào dòng tiền lưu thông nhiều l{ dựa vào số thu nhập ròng (điều có nghĩa l{ công ty đ|nh gi| theo phương diện bội số dòng tiền lưu thông, l{ bội số thường hay dùng bội số thu nhập hay số P/E) Ngược lại dòng tiền công ty thấp doanh thu ròng (v{ việc mở rộng quy mô công ty cần chi phí vốn lớn), tốt hết nên sử dụng số dòng tiền lưu thông để định giá Có vài lý giải thích nguyên nhân dòng tiền lưu thông công ty lại khác với số thu nhập theo báo cáo Có lý khấu hao hữu hình (là khoản chi phí h{ng năm dựa chi phí khấu hao cộng dồn tài sản cố định) không phản |nh chi phí h{ng năm thực tế cho việc thay Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com nh{ xưởng thiết bị Mỗi năm chi phí d{nh để thay nh{ xưởng thiết bị tăng lên lạm phát Tương tự vậy, số doanh nghiệp nh{ xưởng máy móc chưa bị xuống cấp, cần liên tục cải thiện sở vật chất để đảm bảo cạnh tranh (ví dụ cửa hàng hay khách sạn phải tân trang sớm dự định đối thủ cạnh tranh) Cũng có trường hợp chi phí khấu hao cao nên không phản ánh xác chi phí Đôi khi, tiến công nghệ góp phần làm giảm chi phí thay thiết bị Trong nhiều trường hợp khác, thiết bị cũ lại sử dụng l}u thời gian bảng tính khấu hao dự trù Trong tất c|c trường hợp trên, việc kiểm tra khác biệt khấu hao hàng năm (con số dự tính) với chi phí vốn (chi phí tiền theo thực tế) làm cho bạn muốn sử dụng khái niệm dòng tiền l{ thu nhập Một bạn tính thêm chi phí không tiền cho khoản khấu hao vô hình phát sinh nhiều tranh c~i việc sử dụng dòng tiền lưu thông Bởi khấu hao vô hình số kế toán ảo nhiều doanh nghiệp kinh doanh ph|t đạt, cần thiết phải cộng thêm chi phí khấu hao vô hình h{ng năm để có hình ảnh thật khả sinh tiền công ty Trong trường hợp chi phí khấu hao vô hình h{ng năm lớn dòng tiền tự thường l{ c|ch tính ưu việt để tránh khả thu nhập công ty Bạn hình dung điều với trường hợp nhóm Đ{i truyền hình hệ thống mua hàng nhà, mà sau trở thành Công ty Viễn thông Silver King Một điểm cần lưu ý, công ty tăng trưởng nhanh, nhu cầu chi vốn lớn (dẫn tới dòng tiền giảm) l{ thông tin không tồi Phần vốn dùng để trì thiết bị l{ vấn đề quan trọng Mặc dù có Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com số công ty công khai phân tích chi tiết chi phí để bảo dưỡng thiết bị chi phí để mở rộng công ty, thông thường bạn nên gọi điện đến công ty để có thông tin Trong trường hợp thân khoản chi lớn liên quan tới khoản khấu hao nguyên nh}n đ|ng quan t}m tăng trưởng kinh doanh mà bạn tin tưởng tiếp tục thành công CÒN NHỮNG CUỐN S\CH ĐẦU TƯ N[O Đ\NG ĐỌC? Tôi không giới thiệu cho bạn sách nói đến tình đầu tư đặc biệt đ~ trình bày sách Tuy nhiên, có số sách mang lại cho bạn thông tin hữu ích thị trường chứng kho|n v{ đầu tư Tất thông tin hữu ích áp dụng vào tình đầu tư đặc biệt Do đó, bạn có thời gian v{ quan t}m đến điều đó, đ}y l{ số mà yêu thích: * Xin lưu ý c|c đ|nh dấu * đ~ Alpha Books mua quyền, dịch xuất David Dremen, Contrarian Investment Strategies: The Next Generation, 1988 Benjamin Graham, The Intelligent Investor (Nh{ đầu tư thông minh), 1986 Robert Hagstrom, The Warrent Buffett Way: Investment Strategies of The World’s Greatest Investor* (Phong c|ch đầu tư Warren Buffett: Chiến lược đầu tư nh{ đầu tư vĩ đại giới), 1994 Robert Haugen, The New Finance: The Case Against Effective Markets, 1991 Peter Lynch v{ John Rothchild, One Up On Wall Street* (Trên đỉnh phố Wall), 1993 Beating The Street (Chinh phục Phố Wall), 1994) Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com Andrew Tobias, The Only Investment Guide You’ll Ever Need, 1996 John Train, The Money Masters, 1994 Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com CHƯƠNG Niềm vui nằm đích đến Một sở thích chèo thuyền l{ đua thuyền, không đích đến, mặt nước chèo Có nhiều c|ch để di chuyển nhanh mặt nước, công nghệ đ~ lỗi thời hàng kỷ Dĩ nhiên có cách di chuyển từ nơi n{y tới nơi kh|c dễ d{ng hơn; mức độ khó khăn lớn di chuyển khoảng cách xa Mặc dù vậy, vấn đề cụ thể l{ tới đ}u, m{ kết thúc điểm bắt đầu Vấn đề tham gia tự tạo cho chuyến thật thú vị Như người ta thường nói, niềm vui phải nơi ta đến đó, “nơi đó” Để trở thành nh{ đầu tư th{nh công thời gian dài bạn cần phải có hứng thú hành trình Lâu nay, Warren Buffett v{ Peter Lynch đ~ dành nhiều khoản tiền cho người thân cận gần gũi với họ Rõ ràng họ hứng thú với thách thức đầu tư Nếu bạn thuộc tuýp người thường bị ngủ sau thị trường sút giảm (hay tệ bạn tự làm bạn hoang mang trượt khỏi hội đầu tư đ~ tính toán kỹ lưỡng thị trường suy giảm), có lẽ phương c|ch thụ động thứ trang sách phù hợp với bạn Trên thực tế, bạn không định tham gia “trò chơi” đừng băn khoăn thời gian bạn cần nhiều công việc khác Tất nhiên, bạn quản lý thành công khoản đầu tư bạn, có số tác dụng phụ khác Mọi người biết có thứ tiền bạc mua bên cạnh thứ tiền bạc mua được, l{ cảm giác an toàn, nghỉ hưu thật thoải mái, khả chu cấp cho gia đình bạn Thậm chí xét từ quan điểm tôn giáo, tiền bạc không cần phải thứ tội lỗi Thực tế tiền Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com bạc sử dụng để giúp đỡ người kh|c, tiền bạc mang tác dụng tích cực Một số người, có nhà kinh tế học lừng danh kỷ XVIII tin bạn theo đuổi mối lợi riêng bạn xã hội hưởng lợi Trong thị trường chứng khoán, việc mua b|n lại chứng khoán tạo thị trường cho chứng khoán doanh nghiệp v{ cung cấp phương thức kinh doanh hiệu để tăng vốn mở rộng kinh doanh Kiểu suy luận vươn xa tới chừng mang tính đắn Nhờ c| cược nên nhân viên thu ngân giữ việc, ngờ Albert Schweizer theo đuổi tinh thần vị tha theo kiểu này; có lẽ có cách tốt để sử dụng phần lớn thời gian bạn Trong với nhiều người “thời gian tiền bạc”, c}u “tiền bạc thời gian” mang tính toàn cầu Chung quy lại thời gian tiền bạc sống tất người Khi thời gian đ~ hết l{ lúc trò chơi kết thúc Một ích lợi có tiền khả theo đuổi mục đích trọn vẹn mà mang lại qu{ ý nghĩa sống thời gian Trong thực tế, bạn nuôi gia đình hay đóng góp cho x~ hội mà thiếu quà Vì vậy, đồng tiền mua cho bạn hạnh phúc hay chí thỏa mãn, song mua cho bạn số thứ khác Nếu xem xét đắn tiền bạc mua cho bạn thời gian, nghĩa l{ tự theo đuổi thứ mà bạn thích v{ đem lại ý nghĩa cho sống bạn Cuốn s|ch n{y viết l{ để nhìn nhận từ nhiều góc độ khác (bạn nhận thấy muốn nói bạn đọc thang máy) Nếu bạn l{ nh{ đầu tư đ~ có kinh nghiệm chơi chứng khoán, hy vọng bạn đ~ mở mang lĩnh vực đầu tư Bằng nhiều cách mà công việc bạn đ}y có lẽ Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com đ~ dễ d{ng Sau đọc sách này, bạn cần có ý tưởng thứ mà bạn tìm kiếm mà bạn đ~ tới đích Đối với người vào nghề, hy vọng sách bước nguồn cảm hứng cho họ Nếu c|c hội mô tả sách thú vị, chắn hầu hết c|c lĩnh vực đề cập tới không qu| tầm nh{ đầu tư bình thường Bạn không cần phải thiên t{i, bạn cần có hiểu biết báo cáo tài chính, cần có tính kiên nhẫn để tiếp thu kinh nghiệm Như đ~ nói, cần phải thực số công việc cần nỗ lực cố gắng, kiến thức n{y nên tiếp thu thoải mái Nếu người tận dụng lợi c|c phương thức đầu tư mô tả sách c|ch phô trương kiến thức, bạn có lẽ hy vọng đạt kết lớn lao Những thứ làm bạn khác biệt với đ|m đông thứ làm cho hầu hết c|c nh{ đầu tư bị bắn Rào cản ngăn cách bạn với thành công thị trường chứng khoán sức mạnh kỳ diệu óc, hay hiểu biết kinh doanh không song hành, hay khả coi thấu kh|c thường Bí mật mà đ}y bạn đ~ biết là cần làm thêm số việc Như thật công bạn chơi chứng khoán Trong nói sống công bằng, thị trường chứng khoán lại hầu hết trường hợp quãng thời gian dài Mặc dù mang c|ch suy nghĩ tr|i ngược, đ}y trí với số đông phần lớn người, chứng khoán phương tiện lựa chọn hình thức đầu tư Tới chừng kinh tế công việc kinh doanh cá nhân phát triển, chứng khoán tiếp tục phát triển, định thị trường chứng khoán phản ánh rõ nét thực tế phát triển kinh tế công việc kinh doanh c| nh}n Điều n{y nghĩa thời kỳ thị trường Cộng đồng chia sách hay: http://www.downloadsach.com chứng khoán đem lại lợi nhuận đầu tư lớn lao Gần đ}y khoảng thời gian liên tục từ cuối năm 1960 tới đầu năm 1980, thị trường nói chung đ~ không tiến triển Nhưng nhìn chung thị trường chứng khoán cuối phản ánh xác thực tiến triển ng{nh kinh doanh m{ đại diện Điều mang tới cho lợi ích kiểu đầu tư đặc biệt chủ đề sách Mặc dù sách hay có lẽ hữu ích giúp bạn có thị trường tăng trưởng, thực không cần thiết Đó hội cho bạn thỏa thuận mua b|n có từ kiện đặc biệt doanh nghiệp, l{ kiện xuất môi trường kinh doanh mua bán thường xuyên tạo Mặc dù hầu hết c|c trường hợp, mua bán thời Nó hôm ng{y mai, bạn làm tốt phần việc thị trường chứng khoán cuối nhận giá trị vốn có đ~ đưa bạn tới với hội mua bán từ lần đầu Tóm lại điều lý giải cách tiếp cận đầy nguyên tắc để tìm kiếm kinh doanh chứng khoán lại mang lại kết Mục đích sách muốn bạn hiểu rõ cách chinh phục đỉnh cao, cung cấp cho bạn đồ v{ phương tiện để đạt mục đích Còn nhiệm vụ bạn bạn cần thực nhiệm vụ l{ nắm lấy chúng vận dụng chúng vào kinh doanh [...]... bình cho mỗi cổ phiếu sẽ là gần 240 triệu đô la Với danh mục gồm 100 cổ phiếu thì khoản đầu tư này sẽ là 120 triệu đô la Tổng số cổ phiếu được niêm yết trên thị trường chứng khoán New York, thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường chứng khoán OTC NASDAQ là khoảng 9.000 Trong số này, khoảng 800 cổ phiếu có giá thị trường trên 2,5 tỷ đô la v{ khoảng 1.500 loại cổ phiếu có giá thị trường trên 1 tỷ đô la... quyền lựa chọn trò chơi hay s}n chơi cho mình Thế nhưng với thị trường chứng khoán, bạn hoàn toàn có thể l{m được điều đó Khái niệm n{y được nói tới nhiều lần Warren Buffett cũng từng nói: “Chỉ nhắm vào một trong hai mươi lần phát bóng”, “Không có c|i gọi l{ đình công trên Phố Cộng đồng chia sẽ sách hay: http://www.downloadsach.com Wall”, “H~y đợi đến lượt đ|nh của mình” Những tay cá ngựa thành công nhất... http://www.downloadsach.com 7 Không chỉ có duy nhất một con đường dẫn tới thành công Có rất nhiều cách kiếm lợi khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Và rất nhiều người muốn tìm c|ch đạt được điều này Tuy nhiên, chỉ có rất ít người thành công Họ là ai và họ đ~ l{m như thế nào? Trong phần trước, tôi vừa mới đề cập đến một nh{ đầu tư rất thành công, Benjamin Graham Ông là người có ảnh hưởng rất lớn đến nhiều... bỗng trở nên sợ sệt và niêm yết một mức giá thấp vô lý Chỉ khi thị trường đang ở những thái cực như thế, bạn mới nên tận dụng thời cơ v{ quan t}m xem nó có ý nghĩa gì Còn nếu không, theo Graham, tốt nhất là bạn quên hãy thị trường đi v{ tập trung vào tình hình tài chính và hoạt động của công ty đó Dường như không phải ngẫu nhiên khi phần lớn những người thành công lâu dài trên thị trường chứng khoán. .. khi đầu tư chứng khoán Anh ta phải lựa chọn cổ phiếu triển vọng nhất trong số những cổ phiếu được nhiều người đầu tư nhất, mua bán một số lượng lớn cổ phiếu riêng lẻ mà không làm ảnh hưởng đến giá của chúng, và xoay sở trong một môi trường chật hẹp - nơi lợi nhuận của anh bị theo dõi hàng quý, thậm chí hàng tháng May mắn thay, bạn không bị như vậy! BÍ QUYẾT LÀM GIÀU NHỜ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Rõ r{ng,... trúng xổ số mà không cần mua vé số Điều này có thể xảy ra, nhưng cơ hội chiến thắng là rất ít Khi những người môi giới chứng khoán gọi điện hay viết thư cho bạn, hãy nghe theo lời khuyên của Nancy Reagan: “Nói không với họ” Số liệu trong b{i ph}n tích điều tra về các hãng môi giới chứng khoán lớn nhằm dự đo|n doanh thu trong tương lai hay giá cổ phiếu khá nghèo nàn Và nếu bạn tin vào kết quả điều tra... được những lời tư vấn khôn ngoan Về bản chất, lý do tại sao những kết quả phân tích này lại nghèo nàn rất x|c đ|ng Đại đa số các nhà phân tích chứng khoán không phải l{ người trực tiếp nhận hoa hồng từ kh|ch h{ng B|o c|o v{ đề xuất của các công ty môi giới chứng khoán được tập hợp từ nguồn thông tin của c|c nh}n viên trong công ty để nhằm kiếm tiền hoa hồng cho dịch vụ của mình Một vấn đề “th}m căn cố... vậy Với thị trường chứng khoán, lợi nhuận có thể ẩn nấp ở bất cứ đ}u v{ nơi ẩn nấp luôn thay đổi Thực ra, đặc tính cơ bản của phần lớn những cơ hội đầu tư l{ tính thay đổi Một sự kiện n{o đó trong kinh doanh diễn ra và tạo ra cơ hội đầu tư Danh s|ch những sự kiện mà từ đó bạn có thể kiếm lời bao gồm: thành lập công ty con, sáp nhập, cải tổ, quyền mua cổ phiếu ưu đ~i, ph| sản, thanh lý tài sản, đóng cửa... Khối lượng cổ phiếu vô chủ tại một thời điểm bất kỳ luôn lớn hơn nhiều so với số cổ phiếu có chủ Vì thế, khuyên c|c nh{ đầu tư “mua” sẽ dễ hơn nhiều so với khuyên “b|n” Một trở ngại nghề nghiệp nữa đối với giới phân tích chứng khoán là mỗi khi nhận xét tiêu cực về cổ phiếu của một công ty, họ thường bị cắt đứt nguồn thông tin quan trọng về công ty đó Chỉ có những nh{ ph}n tích “có tinh thần hợp t|c”... Đua tiếp sức Apache Cuộc đua thường diễn ra sau cùng, với sự góp mặt của tất cả các thành viên của hai đội Mỗi đội viên sẽ phải hoàn thành phần thi của mình trước khi người tiếp theo trong đội được phép thi đấu Cộng đồng chia sẽ sách hay: http://www.downloadsach.com Vì thế, cũng giống như c|c chiến binh Apache cổ, từng thành viên của hai đội sẽ phải đối đầu nhau trong các cuộc thi đa dạng, từ thi chạy