Thị Trường Cổ Phiếu Việt Nam

Bộ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TP.HCM KHOA THƯƠNG MẠI DU LỊCH -   - BÀI TIỂU LUẬN MÔN : Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ Đề tài: Thị Trường Cổ Phiếu Việt Nam GVHD : Ths Đặng Công Triết Nhóm Thực Hiện : Nhóm Lozi Lớp HP : 210840307 Page DANH SÁCH THÀNH VIÊN STT HỌ VÀ TÊN MSSV Nguyễn Minh Anh 14031011 Nguyễn Lê Phương Anh 14016181 Phan Đinh Vân Anh 14027021 Trương Thị Kiều Chinh 14019041 Lê Thị Mỹ Dung 14034631 Cao Minh Duy 14076671 Nguyễn Thị Bích Duyên 14022931 Trần Thanh Kiều Duyên 14014751 Nguyễn Bá Đạt 14015741 10 Nguyễn Thị Thu Hà 14056651 11 Thái Lý Như Lê 14090161 12 Lê Thư Mẫn 14099141 13 Nguyễn Thị Ngọc Nhung 14036241 14 Lê Thị Hồng Uyên 14072181 15 La Thúy Vi 14085691 Page LỜI NÓI ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Ngày nay, thị trường chứng khoán mã cổ phiếu dần trở nên quen thuộc đông đảo người dân Việt Nam Đầu tư vào thị trường chứng khoán trở nên quan trọng người Thị trường chứng khoán phát triển có tham gia ngày đông người có kiến thức sâu rộng thị trường chứng khoán Mỗi mã cổ phiếu có hấp dẫn riêng vốn có tạo nên thị trường mà hàng hóa thật sinh động đa dạng Tham gia vào thị trường không quan trọng kinh tế nước mà quan trọng người khả đầu tư sinh lợi Vì vậy, người tuỳ theo điều kiện, khả mà cần phải tiếp cận thật nhanh để tham gia đầu tư có hiệu vào thị trường chứng khoán Chính hoạt động góp phần làm phong phú cho thị trường chứng khoán Việt Nam Theo thời gian phát triển thị trường dẫn đến yêu cầu ngày cao nhà đầu tư, tổ chức kinh doanh chứng khoán mã cổ phiếu Hoạt động kinh doanh có hiệu hay không công ty niêm yết đồng thời việc công bố thông tin liệu có đủ độ tin cậy, xác, kịp thời để thị trường chứng khoán Việt Nam ngày phát triển Vì vậy, việc nghiên cứu thực trạng cổ phiếu giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm đưa giải pháp tăng cường thu hút nhà đầu tư, xây dựng thị trường chứng khoán lành mạnh phát triển tốt vấn đề có ý nghĩa cấp thiết thực tiễn Ý nghĩa khoa học thực tiễn Đề tài nghiên cứu mang lại số ý nghĩa lý thuyết thực tiễn cho Nhà đầu tư, tổ chức kinh doanh chứng khoán, quan quản lý có nhìn tổng thể thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Từ đưa sách thích hợp nhằm phát triển thị trường chứng khoán Mục đích nghiên cứu Page Nhiên cứu thị trường cổ phiếu Việt Nam nhằm đưa giải pháp để ngày thu hút nhiều nhà đẩu tư hơn, phát triển mạnh giao dịch cổ phiếu thị trường chứng khoán Nội Dung CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU 1.1 Cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm Cổ phiếu giấy chứng nhận cấp cho cổ đông để chứng nhận số cổ phần mà cổ đông mua Công ty cổ phần, chứng thực việc đóng góp vào Công ty cổ phần, đem lại cho người chủ quyền chiếm hữu phần lợi nhuận hình thức lợi tức cổ phần quyền tham gia quản lý công ty Theo Luật Chứng Khoán Việt Nam, cổ phiếu lọai chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành 1.1.2 Đặc điểm cổ phiếu Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhiên tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào yếu tố sau: • Cổ phiếu chứng khoán vốn kỳ hạn không hoàn vốn • Cổ tức không xác định trước mà phụ thuộc vào kết kinh doanh tổ chức phát hành (công ty có cổ phiếu niêm yết) Nếu tổ chức phát hành hoạt động kinh doanh có hiệu quả, trả cổ tức cao, cổ phiếu công ty thu hút nhà đầu tư cổ phiếu thực dễ mua bán thị trường Ngược lại công ty làm ăn hiệu không trả cổ tức cổ tức thấp, cổ phiếu công ty giảm giá khó bán • Cổ phiếu có mối quan hệ cung cầu thị trường chứng khoán: Thị trường cổ phiếu loại thị trường khác chịu chi phối qui luật cung cầu Giá cổ phiếu thị trường không phụ thuộc vào chất lượng công ty mà phụ thuộc lớn vào nhu cầu nhà đầu tư Tuy loại cổ phiếu tốt thị trường bão hòa nguồn Page cung (nhiều hàng bán) cổ phiếu khó tăng giá Ngược lại thị trường khan hàng hóa cổ phiếu chất lượng bán dễ dàng • Tính lưu thông khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sư, tính khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt cần thiết tính lưu thông giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế tặng cho để thục nghĩa vụ tài sản • Cổ phiếu có tính tư giả tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên cổ phiếu tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu • Cổ phiếu có tính rủi ro cao phụ thuộc vào thông tin tình hình phát triển Công ty cổ phần Giá trị cổ phiếu biến động theo yếu tố 1.1.3 Phân loại cổ phiếu Một Công ty cổ phần phát hành loại cổ phiếu: a) Cổ phiếu thường Giấy chứng nhận cổ phần, thể quyền lợi sở hữu cổ đông công ty, quyền sở hữu bỏ phiếu công ty cổ phiếu vĩnh viễn tồn với quãng đời hoạt động công ty • - Đặc điểm cổ phiếu thường Không có kỳ hạn không hoàn vốn Cổ tức phụ thuộc vào KQSXKD sách chia cổ tức thời kỳ Cổ đông thường người cuối hưởng giá trị lại tài sản lý công ty phá sản Giá biến động • Trách nhiệm quyền lợi cổ đông: Trách nhiệm Phần vốn góp xem góp vĩnh viễn, không rút lại Cổ đông phổ thong chịu trách nhiệm hữu hạn theo phần vốn góp Quyền lợi: Page - Quyền có thu nhập: cổ đông thường hưởng phần lợi nhuận tương ứng với số cổ phần sở hữu gọi cổ tức Quyền chia tài sản lý: trường hợp công ty bị giải thể, cổ đông thường chia phần giá trị tài sản lý Quyền bỏ phiếu: Cổ đông thường có quyền bỏ phiếu bầu ứng cử vào chức vụ quản lý công ty, có quyền tham gia đại hội cổ đông Quyền mua cổ phiếu mới: Cổ đông thường có quyền mua trước cổ phiếu công ty phát hành thêm để tăng vốn • Các loại giá cổ phiếu Mệnh giá (Parvalue): giá trị ghi giấy chứng nhận cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu phát hành tỷ lệ VĐL công ty cổ phần/ Tổng số cổ phần phát hành Thư giá (Book value): giá cổ phần ghi sổ sách kế tóan, phản ánh tình trạng vốn cổ phần công ty thời điểm định Giá trị sổ sách cổ phần tỷ lệ vốn cổ phần/số cổ phần thường lưu hành (Vốn CP = Tổng TS Nợ Cổ phần ưu đãi) Giá trị nội (Intrinsic value): giá trị thực cổ phiếu thời điểm tại, tính toán: + Cổ tức công ty + Kỳ vọng phát triển công ty + Lãi suất thị trường Thị giá (market value): giá cổ phiếu thị trường thời điểm định Tùy theo quan hệ cung cầu mà thị giá thấp hơn, cao giá trị thực cổ phiếu • Cổ tức Cổ tức tiền chia lời cho cổ đông cổ phiếu thường, vào kết có thu nhập từ họat động SXKD công ty Cổ tức thường trả sau trả cổ tức cố định cho cổ phiếu ưu đãi Cổ tức công bố theo năm trả theo Quý Chính sách chia cổ tức công ty phụ thuộc vào: Kết họat động SXKD công ty năm, thu nhập - ròng công ty sau trừ lãi thuế Số cổ phiếu ưu đãi chiếm tổng số vốn cổ phần Chính sách tài năm tới Hạn mức quỹ tích lũy dành cho đầu tư Giá trị thị trường cổ phiếu công ty Page Lợi tức rủi ro Lợi tức cổ phiếu Cổ tức + Phụ thuộc vào KQKD sách chia cổ tức công ty + Công ty trả tiền cổ phiếu Lợi tức chênh lệch giá Rủi ro cổ phiếu Rủi ro hệ thống: Rủi ro thị trường: xuất phản ứng NĐT kiện hữu hình hay vô hình Rủi ro lãi suất: xuất thay đổi lãi suất trái phiếu Chính phủ tác động đến toàn hệ thống chứng khoán Rủi ro sức mua: tác động lạm phát khoản đầu tư Rủi ro không hệ thống: khả quản lý, thị hiếu tiêu dùng => thay đổi thu nhập từ cổ phiếu công ty => không chắn khả toán công ty • Các nhân tố ảnh hưởng giá cổ phiếu Nhân tố kinh tế Mức thu nhập DN Lãi suất thị trường Xu hướng KD Nhân tố phi kinh tế: thay đổi điều kiện trị, cấu quản lý hành chính, điều kiện tự nhiên, điều kiện văn hóa… Nhân tố thị trường: Biến động thị trường Tác động quan hệ cung – cầu Nhân tố khác: yếu tố tâm lý đầu tư theo phong trào, hành vi tiêu cực TTCK b) Cổ phiếu ưu đãi: Thể quyền lợi sở hữu công ty, nhiên cổ đông nắm loại cổ phiếu hưởng số ưu đãi so với cô đông thường • Đặc điểm: giống cổ phiếu thường Cũng chứng khoán vốn, không kỳ hạn, không hoàn vốn Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cổ đông đồng sở hữu công ty Đặc điểm giống trái phiếu: Cổ tức cổ phiếu ưu đãi ấn định tỷ lệ lãi cố định tính mệnh giá • Phân loại: Cổ phiếu ưu đãi có lũy kế lãi (cumulative preferred stocks) • Page Trường hợp công ty làm ăn lợi nhuận để trả cổ tức, phần lại thiếu năm tích lũy sang năm sau hay vài năm sau công ty có đủ lợi nhuận để trả Cổ phiếu ưu đãi lũy kế lãi (non cumulative preferred stocks) Trường hợp công ty làm ăn lợi nhuận để trả cổ tức, khoản cổ tức bị Qua kỳ hoạt động tiếp theo, dù công ty làm ăn có hiệu quả, có lời cao khoản cổ tức chưa chi trả kỳ trước không truy lĩnh chi trả khoản cổ tức kỳ hành Cổ phiếu ưu đãi dự phần (participating preferred stocks) Người chủ sở hữu loại cổ phiếu việc nhận cổ tức công bố nhận thêm khoản cổ tức đặc biệt, cổ tức cổ phiếu thường vượt lượng tiền định Cổ phiếu ưu đãi không dự phần (participating preferred stocks) Người chủ sở hữu không hưởng thêm phần lợi tức vào năm công ty làm ăn phát đạt vượt mức 1.1.4 Phát hành cổ phiếu Khái niệm phát hành cổ phiếu: Phát hành cổ phiếu việc chào bán cổ phiếu lần công ty cổ phần thị trường sơ cấp • Phân loại phát hành cổ phiếu: Căn vào đợt phát hành: phát hành lần đầu phát hành bổ sung Căn vào tính chất đợt phát hành: phát hành trực tiếp gián tiếp Căn vào phương thức phát hành: phát hành chào bán toàn phần phát hành chào bán phần Căn vào phạm vi phân phối: phát hành nội (riêng lẻ) Phát hành công chúng: + Phát hành lần đầu công chúng (IPO) + Phát hành cổ phiếu bổ sung công chúng • Các phương thức phát hành cổ phiếu: có phương thức phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp bao gồm Phát hành riêng lẻ: việc công ty phát hành chào bán cổ phiếu phạm vi số người định (thông thường cho nhà đầu tư có tố chức có ý định nắm giữ cổ phiếu cách lâu dài) công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí…với hạn chế không phát hành rộng rãi công chúng Phát hành cổ phiếu công chúng: việc phát hành cổ phiếu chuyển nhượng bán rộng rãi công chúng cho số lượng lớn người đầu tư định (trong phải dành tỷ lệ cho nhà đầu tư nhỏ) khối lượng phát hành phải đạt mức định Có phương thức phát hành cổ phiếu công chúng: Page Phát hành lần đầu công chúng (IPO): cổ phiếu công ty lần bán rộng rãi cho công chúng đầu tư Bao gồm: IPO sơ cấp: cổ phần bán công chúng nhằm tăng vốn IPO thứ cấp: cổ phần bán từ số cổ phần hữu Phát hành cổ phiếu bổ sung công ty công chúng 1.2 Tổng quan thị trường cổ phiếu 1.2.1 Khái niệm Thị trường cổ phiếu thị trường mà hàng hóa giao dịch trao đổi, mua bán cổ phiếu 1.2.2 Lịch sử hình thành phát triển thị trường cổ phiếu Lịch sử hình thành phát triển thị trường cổ phiếu gắn liền với lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Những dấu hiệu thị trường chứng khoán xuất từ thời Trung cổ xa xưa Vào khoảng kỷ thứ XV, thành phố lớn nước phương Tây, cácc phiên chợ hay hội chợ, thương gia thường gặp gỡ tiếp xúc với để thương lượng mua bán, trao đổi hàng hóa Đặc điểm hoạt động thương gia trao đổi lời nói với hợp đồng mua bán mà xuất hàng hóa, giấy tờ Đến cuối kỷ XV, “khu chợ riêng” trở thành thị trường hoạt động thường xuyên với quy ước xác định cho thương lượng Những quy ước trở thành quy tắc có tính chất bắt buộc thành viên tham gia Năm 1453, thành phố Bruges (Bỉ), buổi họp diễn lữ quán gia đình Vanber Trước lữ quán có bảng hiệu vẽ hình túi da tượng trưng cho loại giao dịch: giao dịch hàng hóa, giao dịch ngoại tệ giao dịch chứng khoán động sản Vào năm 1457, thành phố Burges (Bỉ) phồn vịnh eo biển Even bị lấp cát nên mậu dịch thị trường bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Auvers (Bỉ) Ở đây, thị trường phát triển nhanh chóng, thị trường thành lập Anh, Pháp, Đức, Mỹ Sau thời gian hoạt động, thị trường không chứng tỏ khả đáp ứng yếu cầu loại giao dịch khác nên phân thành nhiều thị trường khác nhau: thị trường hàng hóa, thị trường hối đoái, trị trường chứng khoán,…với đặc tính riêng thị trường thuận lợi cho giao dịch người tham gia Như vậy, thị trường chứng khoán hình thành với thị trường hàng hóa thị trường hối đoái Page Quá trình phát triển thị trường chứng khoán trải qua nhiều bước thăng trầm Thời kỳ khủng hoảng vào năm 1875 – 1913, thị trường chứng khoán phát triển mạnh với tăng trưởng kinh tế Nhưng đến ngày 29/10/1929, ngày gọi “ngày thứ năm đen tối”, ngày mở đầu khủng hoảng thị trường chứng khoán New York, sau lan rộng thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Bản Sau chiến thứ hai, thị trường chứng khoán phục hồi, phát triển mạnh Nhưng khủng hoảng tài năm 1987, lần làm cho thị trường chứng khoán giới suy sụp, kiệt quệ Lần này, hậu lớn nặng nề khủng hoảng năm 1929, năm sau, thị trường chứng khoán giới lại vào ổn định, phát triển trở thành định chế tài thiếu đời sống kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển theo chế thị trường 1.2.3 Vai trò thị trường cổ phiếu Thị trường cổ phiếu định chế tài tất yếu kinh tế thị trường phát triển Thị trường cổ phiếu cầu vô hình nối liền cung cầu vốn kinh tế Một thị trường cổ phiếu lành mạnh hoạt động có hiệu tạo điều kiện khai thác tốt tiềm kinh tế, tạo lành mạnh việc thu hút phân phối vốn kinh tế cách có hiệu • Thị trường cổ phiếu góp phần thúc đẩy phát triển nhanh chóng kinh tế: Chức thị trường cổ phiếu công cụ huy động vốn đầu tư cho kinh tế tăng tiết kiệm quốc gia thông qua việc phát hành luân chuyển cổ phiếu có giá Việc mua bán lại cổ phiếu thị trường cổ phiếu tạo điều kiện di chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu vốn, tạo điều kiện chuyển hướng đầu tư từ ngành sang ngành khác, từ góp phần điều hòa vốn ngành kinh tế, phá vỡ “tính ỳ” đầu tư sản xuất, tạo động cho sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên phát triển nhanh đồng kinh tế Thị trường cổ phiếu định chế hệ thống thị trường tài chính, chất xúc tác quan trọng huy động vốn cho đầu tư phát triển thúc đẩy hoạt động kinh tế • Thị trường cổ phiếu góp phần thực tái phân phối công thông qua việc buộc công ty phát hành cổ phiếu công chúng theo tỷ lệ định Điều giúp giải tỏa tập trung quyền lực kinh tế vào nhóm nhỏ, song tập trung cho phát triển kinh tế Từ tạo cạnh tranh công hơn, góp Page 10 sinh lợi nhiều lại phải an toàn phải có tính tạm thời…Thị trường chứng khoán có khả giải yêu cầu Mỗi người xã hội có lượng tiền nhỏ, kết hợp lại thành lượng lớn khổng lồ Số tiền tập trung qua thị trường chứng khoán để đưa vào đầu tư có tính sản xuất Nhờ thị trường chứng khoán, với công cụ cổ phiếu có mệnh giá nhỏ cổ phiếu quỹ đầu tư, đại đa số dân chúng tham gia vào công đầu tư số vốn ỏi Chẳng hạn sinh viên tham gia vào thị trường chứng khoán với vài tram nghìn mà người thân cho cách mua vài cổ phiếu công ty Với hàng nghìn người tạo số tiền lớn phục vụ đầu tư sản xuất Hoạt động thị trường tài khả mang lại lợi nhuận khiến người ta thấy nắm giữ tiền mặt tài sản khác vô lý Thị trường chứng khoán công cụ giúp nhà nước thực chương trình phát triển kinh tế xã hội Nhà nước có nhiệm vụ ổn định phát triển kinh tế Nền kinh tế tăng trưởng hay suy thoái trước hết phụ thuộc vào sách biện pháp can thiệp nhà nước Ngân sách nhà nước lớn chương trình phát triển kinh tế xã hội dễ thành công Để có vốn cho chi tiêu nhà nước, nhà nước thực sách thuế Thuế biện pháp quan trọng để tạo nên ngân sách nhà nước Nhưng thông thường tiền thu từ thuế không đủ cho chi tiêu, phải có nguồn thu khác, trái phiếu kho bạc, trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương… hình thức vay tiền dân Không có thị trường tài nhà nước phát hành trái phiếu việc phát hành khó khăn tính lỏng trái phiếu thấp Là công cụ thu hút kiểm soát vốn đầu tư nước Vê khả thu hút vốn đầu tư thị trường chứng khoán Không có thông tin đầy đủ xác dù có thừa vốn nhà đầu tư không giám đầu tư TTCK hoạt động nguyên tắc công khai nghĩa đối tượng tham gia phải công khai hóa cập nhật toàn thông tin có liên quan đến giá trị chứng khoán công khai khả tài giao dịch mua bán chứng khoán Như TTCK khắc phục tình trạng thiếu thông tin thông tin không trung thực cho hai phía Về khả kiểm soát vốn đầu tư nước TTCK Đầu tư thông qua thị trường chứng khoán tức đầu tư mua bán thị trường có tổ chức Trong loại chứng khoán theo luật định có phần bán cho người nước Chẳng hạn khống chế tỷ lệ định mà cá nhân tổ chức mua Page 20 nhằm chống tham gia quản lý kiểm soát công ty Đó ưu điểm phương thức thu hút vốn đầu tư nước thông qua TTCK TTCK gương phản chiếu chất lượng hoạt động kinh doanh giá cổ phiếu phản ánh tình hình hoạt động công ty Sư tăng nhu cầu vào loại chứng khoán chứng tỏ công ty hoạt động tốt TTCK lưu động hóa nguồn vốn nước Các cổ phiếu, trái phiếu tượng trưng cho số vốn đầu tư moi người mua bán lại thị trường chứng khoán Người có vốn không sợ vốn họ bị động thị trường cần họ bán lại cổ phiếu, trái phiếu họ mua loại cổ phiếu, trái phiếu công ty khác Trong TTCK vốn luân chuyển để tài trợ cho dự án đầu tư khác Qua làm cho nguồn vốn trở nên lưu động TTCK điều kiện tiền đề cho trình cổ phần hóa Cổ phần hóa trình chuyển từ doanh nghiệp nhà nước sang công ty cổ phần, trình đòi hỏi phải có TTCK lẽ công ty cổ phần TTCK hình với bóng Nếu TTCK vốn đầu tư qua cổ phiếu nhiều, khó khăn cho việc phát hành Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp khác với mục tiêu chủ yếu thu hút nguồn vốn tay quần chúng vào đầu tư TTCK kích thích doanh nghiệp làm ăn đàng hoàng Nhờ có TTCK mà doanh nghiệp đem bán, phát hành cổ phiếu trái phiếu họ Ban quản lý TTCK chấp nhận cổ phiếu, trái phiếu công ty đủ tiêu chuẩn: Kinh doanh hợp pháp, tài lành mạnh, kinhh doanh có lợi người ta mua cổ phiếu công ty thành đạt có uy tín Như vậy, nhà quản lý doanh nghiệp phải tính toán làm ăn đàng hoàng Hơn TTCK buộc doanh nghiệp phải công bố công khai báo cáo cân đối tài công chúng đánh giá hoạt động công ty Nhược điểm a Yếu tố đầu Đầu yếu tố có tính toán người chấp nhận rủi ro Họ muacổ phiếu với hy vọng giá cổ phiếu tăng tương lai thu hồi lợi nhuận thương vụ Yếu tố gây ảnh hưởng lan truyền làm cho giá cổ phiếu tăng giả tạo Tuy nhiên thị trường không cấm yếu tố b Mua bán nội gián Page 21 Mua bán nội gián việc cá nhân lợi dụng vị trí công việc mình, nắm thông tin nội đơn vị phát hành để mua bán cổ phiếu đơn vị cách không bình thường nhằm thu lợi cho làm ảnh hưởng tới giá cổ phiếu thị trường Đây hành vi phi đạo đức thương mại bị cấm nước c Phao tin đồn không xác hay thông tin lệch lạc Đây việc đưa thông tin sai thật tình hình tài chính, tình hình nội công ty hay môi trường kinh doanh công ty nhằm tăng hay giảm giá cổ phiếu để thu lợi nhuận cho cá nhân d Mua bán cổ phiếu ngầm 6Mua bán cổ phiếu ngầm việc mua bán không qua thị trường chứng khoán Điều gây áp lực cho nhà đầu tư khác đưa tới việc khống chế hay thay lãnh đạo.Việc phao tin đồn không xác mua bán cổ phiếu ngầm bị cấm nước 2.3 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Sau năm vào hoạt động, thị trường chứng khoán non trẻ Việt Nam dần phát triển nhiều mặt dần định hình trở thành kênh huy động vốn động, hiệu cho kinh tế đất nước.Tính đến có 63 công ty niêm yết thị trường chứng khoán phiên giao dịch có tổng khối lượng niêm yết trung bình 11363.09 tỷ đồng Thị trường chứng khoán huy động khối lượng vốn định cho ngân sách nhà nước thông qua việc đấu thầu bảo lãnh phát hành hàng nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Quỹ hỗ trợ đầu tư phát triển để niêm yết TTGDCK Một hệ thống tổ chức tài trung gian tham gia thị trường với 19 công ty chứng khoán, 16 tổ chức hoạt động lưu ký với ngân hàng lưu ký, ngân hàng định toán thực tốt nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, lưu ký, đăng ký toán bù trừ Trong năm qua, công ty chứng khoán triển khai nghiệp vụ môi giới tự doanh, tích cực tham gia tư vấn niêm yết với kết kinh doanh có chiều hướng phát triển tốt Các công ty phần lớn mở thêm chi nhánh đại lý nhận lệnh để mở rộng phạm vi hoạt động Đồng thời thị trường chứng khoán thu hút tham gia công chúng đầu tư nước với số lượng 53.000 tài khoản nhà đầu tư mở công ty chứng khoán, góp phần quan trọng cho tồn phát triển thị trường chứng khoán Tuy nhiên so với tiềm phát triển kinh tế, xu hướng hội nhập quốc tế quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam nhỏ bé, tổng giá trị chứng khoán niêm yết (cổ phiếu trái phiếu tính theo mệnh giá) chiếm khoảng 8% GDP năm 2005, chưa đáp ứng nhu cầu huy động vốn Page 22 trung dài hạn cho kinh tế chưa tổ chức thị trường thứ cấp hiệu trái phiếu, đặc biệt trái phiếu Chính phủ Thị trường chứng khoán trải qua nhiều biến động thăng trầm "sốt nóng nguội lạnh" gây tâm lý dè dặt thiếu niềm tin cho nhà đầu tư tham gia thị trường Công tác tạo hàng hoá cho thị trường gặp nhiều khó khăn, số lượng công ty niêm yết thị trường chưa nhiều Thị trường trái phiếu thời gian qua hoạt động chưa có hiệu cao, chưa thu hút quan tâm nhà đầu tư v.v 2.3.1 Các thành tựu đạt Trải qua 15 năm hoạt động đến nay, TTCK Việt Nam đạt nhiều thành tựu quan trọng, đảm bảo mục tiêu, vai trò yêu cầu đặt UBCKNN hoàn thành toàn diện chức năng, nhiệm vụ giao phó Một là, tạo lập mô hình, thiết chế TTCK phù hợp với trình độ phát triển kinh tế thị trường, bước tiếp cận chuẩn mực quốc tế TTCK Việt Nam xây dựng để vừa đáp ứng yêu cầu xây dựng hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường, hỗ trợ trình chuyển đổi kinh tế, vừa thúc đẩy TTCK phát triển để hội nhập khu vực quốc tế nhằm thu hút tranh thủ nguồn vốn nước Hai là, xây dựng ngày hoàn thiện hệ thống văn pháp quy từ khung pháp lý ban đầu, sách đến quy chế, quy trình cụ thể để vừa xây dựng, vừa quản lý TTCK bối cảnh Nhà nước sửa đổi, hoàn chỉnh thể chế kinh tế chế quản lý kinh tế Ba là, TTCK đóng vai trò quan trọng vai trò kênh huy động vốn trung dài hạn cho ngân sách để phục vụ đầu tư phát triển mở rộng sản xuất kinh doanh Thông qua thị trường, Chính phủ doanh nghiệp huy động 1,7 triệu tỷ đồng; thị trường trái phiếu Chính phủ đánh giá có mức tăng trưởng dẫn đầu kinh tế khu vực Đông Á khu vực ASEAN + Quy mô thị trường tăng bình quân 20% năm kể từ năm 2011, mức vốn hóa tăng 580 lần so với năm đầu thành lập Đến có 665 công ty niêm yết, quy mô tăng 300 lần với giá trị vốn hoá thị trường đạt 31% GDP Quy mô thị trường trái phiếu tăng gần 560 lần với 500 trái phiếu niêm yết TTCK thu hút đông đảo nhà đầu tư nước nước ngoài, huy động 15 tỷ USD vốn đầu tư gián tiếp, làm tăng khả luân chuyển vốn nước, đồng thời huy động lượng lớn vốn đầu tư nước Bốn là, TTCK góp phần tích cực tái cấu thúc đẩy cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, góp phần thúc đẩy trình cấu lại kinh tế; nâng cao tính công khai, minh bạch, quản trị công ty; tăng cường giám sát xã hội hoạt động doanh nghiệp, tạo niềm tin nhà đầu tư Page 23 Năm là, hệ thống tổ chức thị trường ngày nâng cấp phát triển Các Sở GDCK, TTLKCK thực chức giao dịch, lưu ký, toán chuyển giao chứng khoán an toàn, trọng phát triển công nghệ thông tin, phát triển nguồn nhân lực, quản trị nội cung cấp sản phẩm, dịch vụ đa dạng cho thị trường Sáu là, hoạt động tra, giám sát cưỡng chế thực thi thực hiệu quả, góp phần giữ vững ổn định, kỷ cương pháp luật thị trường, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Nhìn lại chặng đường xây dựng phát triển TTCK, khẳng định việc xây dựng TTCK chủ trương đắn có tầm nhìn để tạo lập hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường nước ta khác Sau 15 năm hoạt động, công tác tái cấu trúc thị trường triển khai cách kiên định, hướng tới việc mở rộng sản phẩm thị trường Đây kết việc phát huy sức mạnh tổng hợp Chính phủ, đạo trực tiếp Bộ Tài phối hợp chặt chẽ bộ, ngành, đoàn kết, trí, tâm cao tập thể UBCKNN, SGDCK, Trung tâm lưu ký chứng khoán, thành viên thị trường, quan thông tấn, báo chí 2.3.2 Các hạn chế - Luật chứng khoán thiếu sót chưa phù hợp, hành lang pháp lý thiếu hoàn chỉnh để đảm bảo tính chặt chẽ cho thị trường Một phần Luật chứng khoán vừa vào áp dụng (có hiệu lực từ ngày 01-01-2007) đáp ứng yêu cầu pháp lý cao tình hình quản lý TTCK nay, nâng cao khả hội nhập thị trường nước ta với giới nhiên TTCK lại phát sinh nhiều hoạt động chưa điều chỉnh văn pháp lý cao Việc kiểm soát hoạt động tập trung kinh tế, hoạt động mua bán, sát nhập doanh nghiệp chưa phối hợp chặt chẽ, phần lớn dừng lại biện pháp giám sát, quy định quản lý, kiểm soát thị trường đảm bảo phát triển bền vững thiếu chưa đồng - Quản lý, giám sát hoạt động thị trường chưa thật tốt dẫn đến việc giá cổ phiếu tăng giảm bất thường, chất lượng dịch vụ tổ chức tài trung gian, hoạt động tư vấn, giám sát, định giá cổ phẩn để niêm yết chưa hợp lý, chất lượng quản lý thông tin hạn, thị trường phi tập trung OTC hoạt động hiệu Nguyên nhân chủ động bộ, ngành chức phối hợp liên ngành để thực quản lý, kiểm soát thị trường chứng khoán chưa thật tốt, việc quản lý hoạt động tổ chức phát hành, công ty chứng khoán chưa phối hợp chặt chẽ Hiện tình trạng vi phạm xảy thường xuyên trường hợp không đăng ký công ty đại chúng theo Luật Page 24 chứng khoán, vi phạm điều kiện hoạt động, quy trình đặt lệnh công ty chứng khoán Đặc biệt vi phạm hoạt động thao túng thị trường, giao dịch nội gián xảy thường xuyên thời gian qua gây tâm lý niềm tin vào diễn biến thị trường nhà đầu tư, tạo nên thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động cách bất thường không với điều chỉnh theo quy luật kinh tế, có nhiều rủi ro hấp dẫn nhà đầu tư Hiện nay, thị trường OTC thả chưa vào tập trung quản lý nên thời gian qua có nhiều biến động dội mà thị trường bị đóng băng sau thời gian hoạt động bùng nổ Chính việc quản lý thiếu chặt chẽ công ty đại chúng điều chỉnh, nên thị trường OTC thiếu thông tin mang tính minh bạch nguyên nhân làm giảm thu hút nhà đầu tư thị trường - Diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam thất thường Nguyên nhân mức vốn hoá thị trường tăng nhanh lượng vốn hóa đạt lại thấp, quy mô phát triển nhỏ, lượng hàng hóa thị trường dẫn đến cân đối cung cầu biến động bất lợi cho thị trường, mà thị trường phát triển không ổn định, không phản ánh trạng thái kinh tế Ngoài hạn chế nhà đầu tư Việt Nam thị trường kiến thức đầu tư chứng khoán, tạo nên tình trạng đầu tư theo tâm lý bầy đàn, mang tính chất đầu khiến cho thị trường phát triển lành mạnh - Cơ sở hạ tầng ngành chứng khoán chưa đáp ứng yêu cầu, hoạt động trung gian tài chưa đủ lực Phần lớn công nghệ thông tin đầu tư thị trường lỗi thời, nguồn nhân lực chuyên môn cao thiếu trung tâm giao dịch chứng khoán công ty chứng khoán chưa thể theo kịp phát triển nhanh thị trường, điều khiến cho hoạt động nhiều công ty chứng khoán bị tải, công ty chứng khoán Việt Nam dừng lại hoạt động môi giới, tư vấn, lưu ký, bảo lãnh phát hành, chưa đủ lực giám sát tài chính, chưa đủ điều kiện để tiến hành phát triển công cụ phái sinh hạn chế rủi ro - Hoạt động kiểm toán thị trường bộc lộ nhiều hạn chế Về kiểm toán báo cáo tài công ty phát hành niêm yết chứng khoán Một số nghiệp vụ kế toán quan trọng doanh nghiệp chưa phản ánh đầy đủ thiếu chuẩn mực kế toán kiểm toán phù hợp quy định chế độ kế toán hành việc tăng vốn điều lệ, cổ phiếu quỹ, biến động bất thường nhiều công ty chưa thận trọng kiểm toán loại nghiệp vụ Page 25 này, có bỏ qua sai sót rõ ràng doanh nghiệp kiểm toán Có trường hợp công ty kiểm toán vận dụng chuẩn mực nước để xác nhận vốn vào số cổ phiếu chưa phát hành không lưu ý người đọc báo cáo kiểm toán Hơn nữa, số báo cáo tài công ty phát hành niêm yết kiểm toán có phần thuyết minh sơ sài, gây khó khăn cho UBCKNN nhà đầu tư việc theo dõi đánh giá tình hình hoạt độnh công ty thị trường chứng khoán, đặc biệt tiêu có biến động lớn, thông tin tình hình sản xuất kinh doanh, tình hình tài doanh nghiệp mà chưa có đầy đủ báo cáo tài 2.3.3 Các giải pháp định hướng để phát triển thị trường chứng khoán Giải pháp trước mắt Để củng cố phát triển TTCK Viêt Nam , theo em , trước hết cần biện pháp sau Một , phát triển thị trường tiền tệ cách đồng ( tiền đề củng cố phát triển TTCK ) bao gồm TTCK ngắn hạn , thị trường liên ngân hàng thị trường ngoại tệ Do ccác chứng khoán ngắn hạn cho phép hạn chế rủi ro nhân tố lạm phát , thiên tai , chiến tranh , nhân tố trị … đồng thời phát triển thị trường tiền tệ tạo điều kiện cho cong chúng nhà đầu tư làm quen tạo thói quen giao dịch , đầu tư – kinh doanh chứng khoán Do , TTCK Việt Nam phát triển sở phát triển mạnh mẽ thị trường tiền tệ – nghĩa trước mắt cần tăng cường việc phát hành lưu thông chứng khoán ngắn hạn Hai , củng cố phát triển TTCK sơ cấp –là nguồn cung cấp sản phẩm tàI ( chứng khoán ) cho thị trường thứ cấp TTCK nói chung Vì , thị trường sơ cấp phảI đủ mạnh đảm bảo đủ lượng chứng khoán thị trường đạt tới mức đòi hỏi phảI phát sinh lĩnh vực đầu tư kinh doanh độc lập ( đầu tư – kinh doanh chứng khoán ) Hơn kinh nghiệm giới : lượng chứng khoán lưu thông ttrên thị trường tập trung chiếm 10-20 % lượng chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp ; Việt Nam hiên có 21 công ty cổ phần thực niêm yết chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán công ty CP có qyi mô vừa nhỏ ; việc phát hành chứng khoán phủ vấp nhiều khó khăn ( nhiều lần liên tục đấu giá trái phiếu phủ không thành công) chưa thu hút quan tâm nhà đầu tư Để củng cố phát triển TTCK sơ cấp , trước hết cần phải kích thích lợi ích vật chất công ty cổ phần , công ty liên doanh tham gia niêm yết TTCK (như ưu đãI thuế …) ; đổi chế độ tín dụng sở thay dần nguồn vốn vay ngân hàng nguồn vốn phát hành chứng khoán Page 26 Ba , tiến hành cổ phần hoá đại phận doanh nghiệp Nhà nước – đường chủ yếu cung cấp sản phẩm tài cho TTCK bước độ sang kinh tế thị trươngf Việt Nam Mặc dù trình cổ phần hoá qui mô lớn năm 1998 , tháng 10/ 2002 cổ phần hoá 800 doanh nghiệp –chiếm khoảng 2% tổng giá trị vốn tàI sản doanh nghiệp thuộc khu vực kinh tế Nha nước Để thúc đẩy trình , Chính pủ thực hàng loạt giảI pháp : thực chế dộ ưu đãI doanh ngiệp người lao động tiến hành cổ phần hoá ; xây dựng triển khai kế hoạch đến doanh nghiệp phải cổ phần hoá ; tuyên truyền động viên người lao động doanh nghiệp Nhà nước , quần chúng nhà đầu tư tham gia trình cổ phần hoá ; thiết lập thị trường tàI mà chủ yếu TTCK … nhằm thúc đẩy trình cổ phần hoá Nhưng hầu hết việc cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước không thực lâm vào tình trạng bế tắc ; mô hình kế hoạch hoá tập trung kinh tế quốc dân ( trước )dựa tên chế độ công hữu tư liệu sản xuất tạo thói quen chờ đợi , ỷ lại nhà nước ; phản ứng nội đội ngũ cán chủ chốt doanh nghiệp cần cổ phần hoá sợ bị thu hẹp , đI quyền lãnh đạo , quản lý doanh nghiệp ; sợ phảI báo cáo công khai hoạt động tàI ; mặt khác nghèo nên người lao động mua tàI sản doanh nghiệp , người đầu tư chưa tin tưởng vào chế quản lý tàI công ty cổ phàn lợi ích kinh tế mà việc đầu tư mang lại Theo em đẻ tiến hành nhanh chóng trình cổ phần hoá ta áp dụng giải pháp nước XHCN cũ phát hành cho công nhân chứng cổ phần hoá “ trả tiền “ chuyển thành cổ phiếu Bốn tăng cung hàng hoá cho thị trường số lượng , chất lượng chủng loại , đẩy mạnh cầu chứng khoán Nghiên cứu ban hành sách khuyến khích đưa thêm loại cổ phiếu ngân hàng thương mại (NHTT) , cổ phiếu công ty lớn , cổ phiếu ưu đãi , quyền mua cổ phiếu , trái phiếu công trình , trái phiếu doanh nghiệp , chuyển đổi chứng quỹ đầu tư vào niêm yết Hỗ trợ công ty niêm yết việc quản trị doanh nghiệp theo thông lệ quốc tế ; thực chế độ kiểm toán thao tiêu chuẩn quốc tế áp dụng nhiều biên pháp thu hút nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường ; phát triển nhà đầu tư có tổ chức tham gia thị trường quỹ đầu tư , quỹ hưu trí , bảo hiểm , tổ chức tài , khuyến khích nhà đầu tư nước Nghiên cứu ban hành sách phát triển chương trình bán cổ phiếu cho người lao động doanh nghiệp , nới lỏng quy định hạn chế với tổ chức tín dụng , tài , thúc đẩy thành lập công ty tư vấn đầu tư , tăng cường khả tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư nhỏ Page 27 Nới lỏng hạn chế đầu tư người nước , ban hành sách ưu đãi thuế ; Năm đa dạng hoá dạng hoá loại hình chứng khoán Hiện , chứng khán thị trường Việt Nam chủng loại đơn điệu Việc đa dạng hoá loại hình chứng khoán không tạo phong phú ,đa dạng sản phẩm tài ,tạo điều kiện tăng thêm dung lượng thị trường …mà vấn đề quan trọng lácho phép tăng thêm khả lựa chọn phương án lựa chọn phương án danh mục đầu tư – tiền đề thúc đẩy phát triển , vận động thị trường chứng khoán Bởi , hệ thống chứng khoán phủ cần phát hành loại hình tráI phiếu có thời hạn khác , với lãI suất thay đổi ( vào tình hình thực tế thị trường tàI ) sở bảo vệ lợi ích người đầu tư ; chứng khoán công ty , không tuý phát hành cổ phiếu , mà phải tổ chức phát hành tráI phiếu : trái phiếu chuyển đổi ( chuyển thành cổ phiếu khác nhau), trá phiếu có kỳ hạn lãi suất thay đổi , trái phiếu công trình , trái phiếu đảm vàng ngoại tệ mạnh Sáu củng cố phát triển kết cấu hạ tầng TTCK bao gồm : sở giao dịch chứng khoán ( trung tâm giao dịch chứng khoán ) , hệ thống công ty chứng khoán , công ty đầu tư , tư vấn nghiệp vụ đầu tư kinh doanh chứng khoán ; hệ thống lưu ký , toán bù trừ , hệ thống báo giá … ; đồng thời phải đào tạo đội ngũ cán nghiệp vụ , nhà đầu tư đủ mạnh để cung ứng cho TTCK Sắp xếp , hoàn thiện máy UBGDCK , TTGDCK theo tinh thần ngị định 30/20003/NĐ-CP ngày 1/4/2003 phủ nhằm nâng cao khả điều hành , giám sát thị trường cách linh hoạt ,có hiệu Tăng cường quản lý , giám sát thị trường thông qua việc tổ chức hoàn thiện hoạt động theo dõi kiểm tra , tra hoạt động thị trường để kịp thời ban hành sách điều chỉnh phù hợp xử lý hành vi vi phạm pháp luật Có thực vấn đề bảo vệ lợi ích kinh tế nhà đầu tư – nguyên tắc tối cao thị trường chứng khoán – động lựu thúc đẩy tham gia công chúng nhà đầu tư trênTTCK Sự chao đảo TTCK Việt Nam khiến cho nhiều nhà đầu tư phải xa lánh thị trường Vì , cần phải xây dựng luật chứng khoán TTCK- sở pháp lý tất hoạt động liên quan đến phát hành lưu thông chứng khoán , đồng thời bảo vệ lợi ích công chúng nhà đầu tư - động lực thúc đẩy họ tham gia TTCK Định hướng phát triển Xây dựng thị trường giao dịch chứng khoán cho doanh nghiệp vừa nhỏ tiến tới xây dựng thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC ) Hà Nội Page 28 Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội nơi niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ thoả mãn điều kiện có số vốn từ tỷ VNĐ trở lên , kinh doanh có lãi năm có tối thiểu 30 cổ đông bên nắm giữ tối thiểu 20% cổ phần , có cổ phiếu lưu ký tập trung báo cáo định kỳ sở kiểm toán độc lập Theo số liệu thống kê , số lượng doanh nghiệp cổ phần đáp ứng điều kiện không 500 doanh Tuy nhiên,trên thực tế doanh nghiệp đủ điều kiện mong muốn niêm yết , đặc biệt lại niêm yết bảng loại hai Bởi họ chưa thấy rõ lợi ích việc niêm yết mang lạ , niêm yết lại phảI chịu áp lực thường xuyên hoạt động quản trị công ty , công bố thông tin nhiều yêu cầu khác từ TTGDCK , đồng thời phảI theo dõi tìm cách nâng cao giá trị cổ phiếu doanh nghiệp thị trường Như muốn phát triển thị trường chứng khoán bảng II, ta cần thực số biện pháp sau: Thứ , chủ động tạo nguồn vốn dài hạn có chất lượng , có nhu càu đầu tư vào chứng khoán trước niêm yết chứng khoán niêm yết thông qua việc cho phép tổ chức tổ chức đầu tư , công ty quản lý quỹ đầu tư quỹ đầu tư đóng vai trò quan trọng Thứ hai , nâng cao điều kiện ưu đãi nhằm khuyến khích doanh nghiệp đủ điều kiện tham gia niêm yết , xác định rõ doanh nghiệp niêm yết phải đầu tư nâng cao giá trị không muốn bị đào thải Thứ ba , ban hành văn nhà nước không khuyến khích mà đồng thời áp dụng biện pháp áp đặt , thúc đẩy mạnh tiến trình CPH doanh nghiệp Nhà nước , mở rộng CPH sang nhiều lĩnh vực quan trọng doanh nghiệp có vốn lớn , trước mắt cần ban hành thông tư hướng dẫn nghị định 64/CP , việc bán 30% cổ phiếu cho cổ đông bên ngoàI doanh nghiệp nên đưa thành điều kện bắt buộc Thứ tư , nhìn nhận việc nước ngoàI tham gia TTCK theo quan theo quan điểm tích cực , qua khuyến khích nhà ĐTNN , thường tổ chức cá nhân có vốn lớn ,và đầu tư dàI hạn tham gia đầu tư gián tiếp ưu đãI nhiều ,cấp phép đầu tư dễ dàng ; nâng cao giới hạn sở hữu phía nước doanh nghiệp Thứ năm , tăng cường mối liên kết quan quản lý thị trường Uỷ ban chứng khoán nhà nước tổ chức cá nhân tham gia thị trường nhà dầu tư , công ty chứng khoán ,các quỹ đầu tư ngoàI nước , Page 29 công ty bảo hiểm … thông qua hệ thống thông tin hai chiều rõ ràng , minh bạch TTGDCK Hà nội tạo sân chơI công khai minh bạch cho doanh ngiệp động ,mong muốn huy động vốn với chi phí thấp để tăng trưởng TTGDCK Hà Nội góp phần tạo nên TTCK Việt nam hoàn thiện Xây dựng quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán (quỹ DTCK) chế hoạt động mà số đông nhà đầu tư riêng lẻ góp vốn để hình thành quỹ chung , sau uỷ thác quản lý cho nhà đầu tư chuyên nghiệp tiến hành đầu tư nhằm thu lợi nhuận cao số lợi nhuận thu từ hoạt động quỹ phân chia cho nhà đầu tư riêng theo tỉ lệ số vốn đóng góp Quỹ DTCK khái niệm lạ Việt Nam loại quĩ Thị trường chứng khoán cần thành lập phát triển dể góp phần huy động vốn cho kinh tế nói chung phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) cách ổn định Nhà nước cần khuyến khích hỗ trợ tích cực cho việc hình thành phát triển quỹ đầu tư Khi TTCK vào hoạt động việc hình thành quỹ đầu tư cần thiết để tạo điều kiện cho công chúng tham gia vào TTCK Tuy nhiên , Quỹ đầu tư chứng khoán vấn đề điều kiện nhiều khó khăn để quỹ đời hoạt động , cần có trợ giúp Nhà nước : Nhà nước cần tiên phong việc thành lập công ty quản lý quỹ thiết lập Quỹ đầu tư Trợ giúp việc tạo hàng hoá cho hoạt động quỹ Thực sách ưu đãi thuế với hoạt động đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư Chú trọng nghiên cứu , đồng thời phổ biến rộng rãi kiến rthức quỹ đầu tư công chúng Những vấn đề tín thác đầu tư Quỹ đầu tư mẻ Việt Nam Do ,một mặt cần tiếp tục nghiên cứu mặt lý luận kinh nghiệm nước việc phát triển hệ thông tín thác đầu tư , Mặt khác , cần phổ biến rộng rãI quỹ đầu tư công chúng qua sách báo phương tiện thông tin đại chúng Đối tượng thu hút nhà đầu tư tham gia Quỹ đầu tư chủ yếu công chúng Vì thành công quỹ phụ thuộc lớn vào hiểu biết tham gia công chúng Page 30 Thành lập Hiệp hội nhà đầu tư – kinh doanh chứng khoán Việt nam Để khắc phục tượng tiêu cực cạnh tranh không lành mạnh , thao túng lũng đoạn …trên thị trường nhằm mục tiêu làm giảm bớt chi phí giao dịch , tăng cường liên minh , liên doanh , liên kết trình đầu tư – kinh doanh chứng khoán - đặc biệt khuynh hướng phát triển ngày mạnh mẽ thị trường “ OTC “, việc thành lập tổ chức tự quản , phi phủ nhà đầu tư – kinh doanh chứng khoán tất yếu khách quanvà hện thực hầu hết TTCK giới Hiệp hội nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán Việt Nam thành lập bước quan trọng tiến tới xây dựng trung tâm TTCK “OTC “ Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Chứng Khoán số 70/2006/QH11 ngày 29/6/2006 Nghị định Chính phủ số 14/2007/NĐCP ngày 19/1/2007 qui định chi tiết số điều Luật Chứng Khoán Hoàng Văn Hoan, Hoàng Hải, Vũ Việt Hùng, Vũ Thị Minh Luận, Giáo trình thị trường chứng khoán, NXB Khoa học Kỹ thuật Thị trường chứng khoán việt nam năm 2009 triển vọng năm 2010, http://cpv.org.vn/cpv/Modules/News/NewsDetail.aspx?co_id=30363&cn_id=3890 18, ngày 16/02/2010 Báo cáo vĩ mô thị trường chứng khoán 2010 – 2011, Phòng nghiên cứu phân tích VCBS, ngày 10/01/2011 Báo cáo thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2011, Công ty CP Chứng khoán FPT Trang web Sở giao dịch chứng khoán TP HCM, http://www.hsx.vn Trang web Uỷ ban chứng khoán nhà nước, http://www.ssc.gov.vn http://www.slideshare.net/evan1511/levnu000902 Page 31 10 http://caohockinhte.vn/forum/showthread.php?14137UEH_TàiliệumônThị trườngtàichính Kết Luận Qua nghiên cứu thực trạng cổ phiếu Thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua mã chứng khoán, công ty niêm yết, cho ta thấy thị trường cổ phiếu nhiều hạn chế chưa thực sư thu hút giới đầu tư Qua 11 năm hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhiều kiện thăng trầm Hàng loạt sai phạm công bố thông tin, việc thiếu minh bạch công bố thông tin tạo điều kiện cho tin đồn thất thiệt gây ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam Kết nghiên cứu thị trường cổ phiếu mang lại, giúp doanh nghiệp, cá nhân đầu tư thuận lợi việc tiếp cận nguồn vốn khác Do làm gia tăng mức vốn hóa thị trường doanh nghiệp Nhà đầu tư nhận thức công ty phát triển tốt có khả sinh lợi để định đầu tư nhằm tránh rủi ro gặp phải Page 32 Mục lục Lời nói đầu I LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU 1.1 Cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm cổ phiếu 1.1.3 Phân loại cổ phiếu 1.1.4 Phát hành cổ phiếu 1.2 Tổng quan thị trường cổ phiếu 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Lịch sử hình thành phát triển thị trường cổ phiếu 1.2.3 Vai trò thị trường cổ phiếu 1.2.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.2.5 Nguyên tác hoạt động thị trường chứng khoán II THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VIỆT NAM 2.1 Sơ lược thị trường chứng khoáng Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành 2.1.2 Nhiệm vụ quyền hạn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực nhiệm vụ quyền hạn sau 2.2 Các giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam 2.3 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam 25 2.3.1 Các thành tựu đạt 2.3.2 Các hạn chế Page 33 2.3.3 Các giải pháp định hướng để phát triển thị trường chứng khoán Kết luận 36 Page 34 [...]... VỀ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU 1.1 Cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm của cổ phiếu 1.1.3 Phân loại cổ phiếu 1.1.4 Phát hành cổ phiếu 1.2 Tổng quan về thị trường cổ phiếu 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường cổ phiếu 1.2.3 Vai trò của thị trường cổ phiếu 1.2.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.2.5 Nguyên tác hoạt động của thị trường chứng khoán II THỊ TRƯỜNG CỔ... nước Hơn nữa, thị trường cổ phiếu thu hút vốn thông qua mua bán cổ phiếu, từ đó tạo môi tường đầu tư thuận lợi cho các nhà đầu tư nước ngoài • Thị trường cổ phiếu là công cụ đánh giá hoạt động kinh doanh và là phong vũ biểu của nền kinh tế Thị trường cổ phiếu phản ánh tình trạng của các doanh nghiệp và của cả nền kinh tế quốc gia Các thị giá cổ phiếu được thể hiện thường xuyên trên thị trường đã phản... http://caohockinhte.vn/forum/showthread.php?14137UEH_TàiliệumônThị trườngtàichính Kết Luận Qua nghiên cứu thực trạng cổ phiếu trên Thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua các mã chứng khoán, các công ty đang được niêm yết, cho ta thấy thị trường cổ phiếu hiện nay còn nhiều hạn chế chưa thực sư thu hút giới đầu tư Qua 11 năm hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua rất nhiều sự kiện thăng trầm Hàng... giá cổ phiếu để thu lợi nhuận cho cá nhân d Mua bán cổ phiếu ngầm 6Mua bán cổ phiếu ngầm là việc mua bán không qua thị trường chứng khoán Điều này có thể gây áp lực cho các nhà đầu tư khác đưa tới việc khống chế hay thay thế lãnh đạo.Việc phao tin đồn không chính xác và mua bán cổ phiếu ngầm đều bị cấm ở các nước 2.3 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Sau hơn 6 năm đi vào hoạt động, thị trường. .. CỔ PHIẾU VIỆT NAM 2.1 Sơ lược về thị trường chứng khoáng Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành 2.1.2 Nhiệm vụ và quyền hạn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực hiện các nhiệm vụ và quyền hạn sau đây 2.2 Các giai đoạn của thị trường chứng khoán Việt Nam 2.3 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam 25 2.3.1 Các thành tựu đạt được 2.3.2 Các hạn chế Page 33 2.3.3 Các giải pháp và định hướng để phát triển thị. .. chứng chỉ cổ phần hoá “ không phải trả tiền “ rồi chuyển thành cổ phiếu Bốn là tăng cung hàng hoá cho thị trường về số lượng , chất lượng và chủng loại , đẩy mạnh cầu chứng khoán Nghiên cứu ban hành các chính sách khuyến khích đưa thêm các loại cổ phiếu của các ngân hàng thương mại (NHTT) , cổ phiếu của các công ty lớn , cổ phiếu ưu đãi , quyền mua cổ phiếu , trái phiếu công trình , trái phiếu doanh... trị thị trường của cổ phiếu công ty mới cao và ngược lại Ngoài sự đánh giá các doanh nghiệp, thị trường cổ phiếu còn là phong vũ biểu của nền kinh tế, giúp những người đầu tư và những người quản lý có cơ sở đánh giá thực trạng và dự đoán tương lai của nền kinh tế Diễn biến của thị giá cổ phiếu đã phản ánh thông tin đa dạng và nhiều chiều cho nhà đầu tư trước diễn biến của các rủi ro Thị trường cổ phiếu. .. để lại thì đều nối mạng với nhau hoặc giao dịch những chứng khóan riêng biệt CHƯƠNG II : THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VIỆT NAM 2.1 Sơ lược về thị trường chứng khoáng Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành - Ngày 6 tháng 11 năm 1993, thành lập Ban Nghiên cứu xây dựng và phát triển thị trường vốn thuộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (Quyết định số 207/QĐTCCB ngày 6/11/1993 của Thống đốc Ngân hàng nhà nước) với nhiệm... thông qua thị trường cổ phiếu để phân tích, dự đoán, đề ra các chính sách điều tiết kinh tế và phương pháp quản lý kinh tế thích hợp, qua đó tác động tới các hoạt động của nền kinh tế quốc dân Ngoài những tác động tích cực trên đây, thị trường cổ phiếu cũng có những tác động tiêu cực sau: Thị trường cổ phiếu luôn chứa đựng yếu tố đầu cơ, một yếu tố có tính toán của nhà đầu tư Họ có thể mua cổ phiếu với... phiếu với hy vọng giá cổ phiếu sẽ tăng lên trong tương lai và qua đó thu được lợi nhuận Sự kiện này càng dễ dàng xãy ra khi có nhiều người cùng cấu kết với nhau để đồng thời mua vào hay bán ra một loại cổ phiếu nào đó, dẫn đến sự khan hiếm hay dư thừa cổ phiếu một cách giả tạo trên thị trường, làm cho giá cổ phiếu tăng lên hay giảm xuống một cách đột biến, gây tác động xấu đến thị trường Page 11 Hoạt ... chế thị trường 1.2.3 Vai trò thị trường cổ phiếu Thị trường cổ phiếu định chế tài tất yếu kinh tế thị trường phát triển Thị trường cổ phiếu cầu vô hình nối liền cung cầu vốn kinh tế Một thị trường. .. triển thị trường cổ phiếu 1.2.3 Vai trò thị trường cổ phiếu 1.2.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.2.5 Nguyên tác hoạt động thị trường chứng khoán II THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VIỆT NAM 2.1... đầu I LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU 1.1 Cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm cổ phiếu 1.1.3 Phân loại cổ phiếu 1.1.4 Phát hành cổ phiếu 1.2 Tổng quan thị trường cổ phiếu 1.2.1 Khái niệm