tài chính quốc tế- chu chuyển quốc tế

Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Chu chuyển vốn quốc tế International Finance - 2010 CÁN CÂN THANH TỐN Cán cân toán đo lường tất giao dòch cư dân nước cư dân nước qua thời kỳ quy đònh CÁN CÂN THANH TỐN • Việc ghi nhận giao dịch thực qua bút tốn kép : giao dịch ghi vào sổ hai lần tư cách khoản có khoản nợ • Như vậy, tổng thể tổng khoản có tổng khoản nợ cán cân tốn quốc gia; nhiên phần báo cáo cán cân tốn, có vị thâm hụt hay thặng dư  Tài khoản vãng lai  Tài khoản vốn TÀI KHOẢN VÃNG LAI Tài khoản vãng lai thước đo mậu dòch quốc tế hàng hoá dòch vụ quốc gia Thành phần chủ yếu tài khoản vãng lai :  Cán cân mậu dòch  Cán cân dòch vụ  Cán cân thu nhập  Chuyển giao đơn phương CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI Lạm phát Thu nhập quốc dân Tỷ giá hối đoái Các biện pháp hạn chế phủ Ảnh hưởng lạm phát Nếu quốc gia có tỷ lệ lạm phát tăng so với quốc gia khác có quan hệ mậu dịch, tài khoản vãng lai quốc gia giảm yếu tố khác Bởi người tiêu dùng doanh nghiệp nước mua hàng nhiều từ nước ngồi (do lạm phát nước cao), xuất sang nước khác sụt giảm Tỷ lệ lạm phát Tài khoản vãng lai Ảnh hưởng thu nhập quốc dân Có phải thu nhập người ta tăng lên họ có xu hướng tiêu dùng hàng hóa nước ngồi nhiều ? … thu nhập quốc dân Nếu mức thu nhập quốc gia (thu nhập quốc dân) tăng theo tỷ lệ cao tỷ lệ tăng quốc gia khác, tài khoản vãng lai quốc gia giảm yếu tố khác Vì người dân có xu hướng tiêu dùng hàng nước ngồi nhiều Thu nhập quốc dân tăng cao tỷ lệ tăng quốc gia khác Tài khoản vãng lai quốc gia giảm Ảnh hưởng tỷ giá hối đối Nếu đồng tiền nước bắt đầu tăng giá so với đồng tiền nước khác, tài khoản vãng lai nước giảm yếu tố khác Bởi hàng hóa xuất từ nước trở nên mắc nước nhập đồng tiền họ mạnh Kết nhu cầu hàng hóa giảm Mối liên hệ giá trò đồng đô la xuất thực tế Mỹ Tỷ đô la Mỹ Chỉ số đô la Mỹ Xuất thực tế (thang bên trái) 120 160 60 140 120 Giá trò đồng đô la Mỹ (thang bên phải) 60 100 -120 -180 80 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 Những vấn đề ODA ODA có hai dạng: dạng grant- cho ln, khơng hồn lại, dạng thứ hai lending- cho vay với lãi suất thấp (0.75%/năm) thời gian hồn trả dài: 20 -40 năm  ODA phủ/ tổ chức cho phủ Nếu phủ cho phủ, người ta gọi viện trợ song phương, tổ chức (WB, ADB, IMF) viện trợ đa phương  ODA phân bổ theo dự án Chính phủ nhận viện trợ lên danh sách lĩnh vực kêu gọi vốn viện trợ phát triển, hàng năm phủ họp với nhà tài trợ (hội nghị tư vấn nhà tài trợ) để kêu gọi tài trợ, nhà tài trợ xác định lĩnh vực cần viện trợ, xây dựng dự án tài trợ theo dự án  Những vấn đề ODA Lãi suất thấp (dưới 2%, trung bình từ 0,25%năm)  Thời gian cho vay thời gian ân hạn dài (25-40 năm phải hồn trả thời gian ân hạn 8-10 năm)  Trong nguồn vốn ODA ln có phần viện trợ khơng hồn lại, thấp 25% tổng số vốn ODA  ODA liệu có tốt?  Dỡ bỏ dần hàng rào thuế quan bảo hộ ngành cơng nghiệp non trẻ  Mở cửa thị trường bảo hộ cho danh mục hàng hố  Ưu đãi nhà đầu tư trực tiếp nước ngồi  gắn với việc mua sản phẩm từ nước mà khơng hồn tồn phù hợp, chí khơng cần thiết nước nghèo  Nguồn vốn viện trợ ODA gắn với điều khoản mậu dịch đặc biệt nhập tối đa sản phẩm họ  Các danh mục dự án ODA phải có thoả thuận, đồng ý nước viện trợ  Tác động yếu tố tỷ giá hối đối gia tăng vốn phải trả Các yếu tố tác động đến tài khoản vốn Các biện pháp kiểm soát vốn phủ Dân số Tỷ giá hối đoái Các yếu tố tác động đến tài khoản vốn Các biện pháp kiểm soát vốn phủ … Sự tăng vọt phi thường luồng tài toàn cầu đặc trưng bật tăng trưởng kinh tế giai đoạn cuối kỷ XX Sự gia tăng luồng tài liền với gia tăng tính bất ổn kinh tế Kết dẫn đến hàng loạt khủng hoảng tài xảy châu Á, Nga, châu Mỹ la tinh Do lên yêu cầu phủ nước cần thiết phải kiểm soát dòng vốn quốc tế vào khỏi quốc gia mình… (TS.Nguyễn Thò Ngọc Trang, “Kiểm soát dòng vốn quốc tế lộ trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam, 2006) Các biện pháp kiểm soát vốn phủ Tranh luận mục tiêu kiểm soát vốn: Thông qua hạn chế cán cân tài khoản vốn để cải thiện phúc lợi kinh tế Điều hòa mục tiêu sách Bảo vệ ổn đònh tài tiền tệ Các biện pháp kiểm soát vốn phủ Mục tiêu kiểm soát vốn lý thuyết “Bộ bất khả thi” Kiểm sốt hồn tồn tài khoản vốn CS tiền tệ độc lập Thả tỷ giá hồn tồn Dỡ bỏ hạn chế tài Hội nhập tài hồn tồn Ổn định tỷ giá Cố định tỷ giá hồn tồn • “Bạn khơng thể có đồng thời tất cả: quốc gia chọn tối đa Nó chọn sách ổn định tỷ giá phải hy sinh tự hóa dòng vốn tức tiếp tục kiếm sốt vốn (giống Trung Quốc ngày nay), chọn sách tự hóa dòng vốn tự chủ tiền tệ, song phải để tỷ giá thả (giống Anh Canada), chọn kiểm sốt vốn ổn định sách tiền tệ, phải thả lãi suất để chống lạm phát suy thối (giống Achentina hầu hết Châu Âu)"- - trích lời đề tặng Robert Mundell - Paul Krugman, 1999 Các biện pháp kiểm soát vốn phủ Các phương thức kiểm soát vốn: Kiểm sốt vốn trực tiếp việc hạn chế giao dòch vốn, khoản toán liên quan đến giao dòch vốn việc chuyển giao ngân quỹ ngăn cấm triệt để, hạn chế mang tính chất số lượng Thông thường, loại kiểm soát áp đặt nghóa vụ hành lên hệ thống ngân hàng để kiểm tra dòng vốn Các biện pháp kiểm soát vốn phủ Các phương thức kiểm soát vốn: Kiểm sốt vốn gián tiếp (hay kiểm soát vốn dựa sở thò trường) việc hạn chế biến động dòng vốn giao dòch khác làm cho chúng phải tốn nhiều chi phí thực Các biện pháp kiểm soát vốn phủ Hiệu giá phải trả Hiệu kiểm soát vốn thể tác động chúng lên dòng vốn lên mục tiêu sách Cái giá phải trả bao gồm:  Hạn chế giao dòch tài khoản vãng lai tài khoản vốn  Đòi hỏi chi phí hành cao  Làm chậm tiến trình hội nhập quốc gia  Làm tăng nhận thức xấu thò trường Các biện pháp kiểm soát vốn phủ Chính sách dòng vốn vào:  Can thiệp vô hiệu hóa  Nâng tỷ giá  Các sách tài tiền tệ Chính sách dòng vốn ra:  Nhằm mục đích kiềm chế đầu tiền tệ ổn đònh thò trường ngoại hối  Kiểm soát dòng vốn suốt thời kỳ khủng hoảng tài tạm thời mang tính chất đối phó phủ Dân số Dân số trẻ Nhu cầu vốn cao Tài khoản vốn tăng Tỷ giá hối đoái ¥ £ $ € Tài khoản vốn tăng Các tổ chức giám sát chu chuyển vốn quốc tế • Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) • Ngân hàng giới (WB) • Tổ chức thương mại giới (WTO) • Cơng ty tài quốc tế (IFC) • Hiệp hội Phát triển quốc tế (IDA) • Ngân hàng tốn quốc tế (BIS) • Các Cơ quan phát triển khu vực • Khu vực mậu dịch tự ASEAN [...]... hoảng tài chính xảy ra ở châu Á, Nga, châu Mỹ la tinh Do đó nổi lên yêu cầu là chính phủ các nước cần thiết phải kiểm soát các dòng vốn quốc tế vào và ra khỏi quốc gia mình… (TS.Nguyễn Thò Ngọc Trang, “Kiểm soát dòng vốn quốc tế trong lộ trình hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam, 2006) Các biện pháp kiểm soát vốn của chính phủ Tranh luận về các mục tiêu kiểm soát vốn: 1 Thông qua hạn chế cán cân tài. .. lợi kinh tế 2 Điều hòa những mục tiêu chính sách 3 Bảo vệ sự ổn đònh về tài chính và tiền tệ Các biện pháp kiểm soát vốn của chính phủ Mục tiêu kiểm soát vốn và lý thuyết “Bộ 3 bất khả thi” Kiểm sốt hồn tồn tài khoản vốn CS tiền tệ độc lập Thả nổi tỷ giá hồn tồn Dỡ bỏ hạn chế về tài chính Hội nhập tài chính hồn tồn Ổn định tỷ giá Cố định tỷ giá hồn tồn • “Bạn khơng thể có đồng thời tất cả: một quốc gia... bóng), làm xuất hiện “căn bệnh Hà Lan”  Vốn FII có đặc điểm là di chuyển (vào và ra) rất nhanh, nên nó sẽ khiến cho hệ thống tài chính trong nước dễ bị tổn thương và rơi vào khủng hoảng tài chính một khi gặp phải các cú sốc từ bên trong cũng như bên ngồi nền kinh tế  FII làm giảm tính độc lập của chính sách tiền tệ và chính sách tỷ giá  Tài khoản vốn Các dòng vốn chảy vào Việt Nam: ODA (Official Development... động đến tài khoản vốn 1 Các biện pháp kiểm soát vốn của chính phủ 2 Dân số 3 Tỷ giá hối đoái Các yếu tố tác động đến tài khoản vốn Các biện pháp kiểm soát vốn của chính phủ … Sự tăng vọt phi thường của các luồng tài chính toàn cầu là đặc trưng nổi bật nhất của tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn cuối của thế kỷ XX Sự gia tăng luồng tài chính đã đi liền với gia tăng tính bất ổn của nền kinh tế Kết quả... hạn chế mậu dòch của chính phủ Nếu Chính phủ một quốc gia áp dụng các hàng rào mậu dòch đối với hàng nhập khẩu, giá của hàng nước ngoài đối với người tiêu dùng trong nước sẽ tăng trên thực tế Kết quả là nhập khẩu sẽ giảm và do đó làm tăng tài khoản vãng lai Chính phủ gia tăng các biện pháp hạn chế mậu dòch Tài khoản vãng lai của quốc gia đó sẽ tăng Các biện pháp hạn chế mậu dòch của chính phủ Các hàng... nước (nước chủ đầu tư) có được một tài sản ở một nước khác (nước thu hút đầu tư) cùng với quyền quản lý tài sản đó  Phương diện quản lý là thứ để phân biệt FDI với các cơng cụ tài chính khác Về mặt kinh tế  ĐTNN là nguồn vốn bổ sung quan trọng cho vốn đầu tư đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển xã hội và tăng trưởng kinh tế  ĐTNN góp phần chuyển dịch cơ cấu kinh tế và cơ cấu lao động, nâng cao năng... trường của các cổ phiếu niêm yết một cách chun nghiệp, giảm thiểu những dao động “phi thị trường” và góp phần giải quyết một cách cơ bản các mối quan hệ kinh tế (vốn, cơng nghệ, quản lý…)  Thúc đẩy sự phát triển của hệ thống tài chính nội địa  Thúc đẩy cải cách thể chế và nâng cao kỷ luật đối với các chính sách của chính phủ “Tác dụng phụ” FII tăng mạnh nền kinh tế dễ rơi vào tình trạng phát triển q... cấu kinh tế và cơ cấu lao động, nâng cao năng lực sản xuất cơng nghiệp  ĐTNN thúc đẩy chuyển giao cơng nghệ  Tác động lan tỏa của ĐTNN đến các thành phần kinh tế khác trong nền kinh tế  ĐTNN đóng góp đáng kể vào NSNN và các cân đối vĩ mơ: ĐTNN góp phần giúp Việt Nam hội nhập sâu rộng vào đời sống kinh tế quốc tế Về mặt xã hội ĐTNN góp phần quan trọng trong việc tạo việc làm, tăng năng suất lao... tổ chức (WB, ADB, IMF) thì là viện trợ đa phương  ODA được phân bổ theo dự án Chính phủ nhận viện trợ lên danh sách các lĩnh vực kêu gọi vốn viện trợ phát triển, hàng năm chính phủ họp với nhà tài trợ (hội nghị tư vấn các nhà tài trợ) để kêu gọi tài trợ, các nhà tài trợ sẽ xác định lĩnh vực cần viện trợ, xây dựng dự án và tài trợ theo dự án  Những vấn đề về ODA Lãi suất thấp (dưới 2%, trung bình từ... chứng khốn và thơng qua các định chế tài chính trung gian khác mà nhà đầu tư khơng trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư LỢI ÍCH CỦA FPI  Góp phần làm tăng nguồn vốn trên thị trường vốn nội địa và làm giảm chi phí vốn thơng qua việc đa dạng hóa rủi ro  Việc tham gia của các nhà đầu tư FII sẽ có tác động mạnh mẽ đến thị trường tài chính, giúp cho thị trường tài chính minh bạch và hoạt động hiệu