Bài giảng kinh tế vĩ mô bài 2 đh thăng long

Bài Tiết kiệm, đầu t & hệ thống tài 1 Mục đích nghiên cứu Các định chế hệ thống tài Mối quan hệ hệ thống tài số biến kinh tế vĩ mô then chốt (tiết kiệm đầu t) Mô hình cung, cầu vốn thị trờng tài 2 S luõn chuyn nn kinh t Trung gian tài Tài gián tiếp Tài gián tiếp Vốn Ngời cho vay Ngi i vay Các thị trờng tài Vốn Vốn Tài trực tiếp 14 3 I Các thể chế tài kinh tế thị trờng 1.1 nh nghĩa thị trờng tài Thị trờng tài bao gồm định chế (tổ chức) qua ngời muốn tiết kiệm trực tiếp cung cấp vốn cho ngời muốn vay (Mankiw) 4 1.2 Phân loại thị trờng tài Cách 1: Phân loại theo cách thức huy động vốn Thị trờng nợ (TT trái phiếu) TTTC Thị trờng cổ phần (TT c phiu) 5 Cỏch 1: A- Thị trờng nợ (The debt market) Là thị trờng ngời cần vốn huy động vốn cách phát hành công cụ vay nợ hay thực vay chấp 6 A- Thị trờng nợ (tip) Trái phiếu (Bonds): chứng từ vay nợ xác định trách nhiệm ngời vay ngời nắm gi trái phiếu TP kho bạc (Treasury Notes, Treasury Bonds) Các loại TP TP đô thị (Municipal Bonds) TP Công ty (Corporate Bonds) 7 Cỏch (tip) A- Thị trờng nợ ặc tính Bonds Kỳ hạn Mức rủi ro tín dụng Chính sách thuế thu nhập từ tin lói 8 Cỏch (tip) B- Thị trờng vốn cổ phần (The equity market) Thị trờng vốn cổ phần: thị trờng ngời cần vốn huy động vốn cách phát hành cổ phiếu (stocks) Stocks: Biểu thị quyền sở hu tài sn lợi nhuận ngời nắm gi cổ phiếu doanh nghiệp phát hành cổ phiếu 9 B- Thị trờng vốn cổ phần (tip) đặc điểm Stocks Loại Stocks Common Stocks Prefered Stocks Tỉ lệ cổ tức Quyền Thứ tự Khả biểu hởng lợi chuyển đổi sau Bonds, Không cố Có Không Pre.Stocks định Có thể Cố định Không sau Bonds chuyển thành (hoặc Có ) Common Stocks) 10 10 1.2 Phân loại thị trờng tài (cách 2) Money market Capital market Định nghĩa Bao gm cỏc th trng Chủ thể tham gia phát hành, mua bán công cụ TC < năm TT nội tệ, ngoại tệ liên NH, TT đấu thầu tín phiếu kho bạc NHTƯ, NHTM, tổ chức TC phi NH, CP, DN, nhà môi giới TT tín phiếu kho bac, chứng tiền gửi, thơng phiếu, thoả thuận mua lại phát hành, mua bán công cụ TC > năm TT vay nợ dài hạn, TT cổ phiếu, trái phiếu NHTM, tổ chức TC phi NH, CP, DN, nhà môi giới chứng khoán CP, TP khế ớc chấp Công cụ Độ rủi ro, LS Thấp Cao 12 12 1.2 Phân loại thị trờng tài Cách 3: Phõn loi theo thi im cụng c ti chớnh c a th trng ti chớnh: Thị trờng s cp TTTC (Primary market) Thị trờng th cp (Secondary market) 13 13 II Trung gian tài (Financial Intermediates) 2.1 ịnh nghĩa: Trung gian tài tổ chức tài mà nhờ đó, ngời tiết kiệm gián tiếp cung cấp vốn họ cho ngời vay 2.2 Phân loại: a) b) c) Theo đặc trng chấp nhận rủi ro Theo thời hạn khon vay Theo cách chuyển đổi tho thun ti chớnh d) Theo loại hỡnh dịch vụ cung cấp (đợc sử dụng thông thờng nhất) 14 14 Trung gian ti theo cách phân loại thứ Các định chế tài nhận tiền gửi (Ngân hàng thơng mại, Hiệp hội tiết kiệm cho vay, Ngân hàng tiết kiệm tơng hỗ, Liên hiệp tín dụng) Các định chế tiết kiệm theo hợp đồng (Công ty bo hiểm, Quỹ hu trí ) Các định chế đầu t trung gian (Công ty tài chính, Quỹ đầu t, Quỹ tơng hỗ, Ngân hàng đầu t) 15 15 c im định chế tài nhận tiền gửi Các định chế tài nhận tiền gửi Ngân hàng thơng mại Hiệp hội tiết kiệm cho vay Ngân hàng tiết kiệm tơng hỗ Liên hiệp tín dụng Huy động vốn Sử dụng vốn nhận tiền gửi phát phần cho vay, phần mua chứng hành trái phiếu khoán tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi viết séc cho vay (chủ yếu cho vay chấp), phát hành tài khon séc, cho vay tiêu dùng số hoạt động khác tơng tự nh ngân hàng thơng mại giống quỹ tiết kiệm cho vay nhn tin gi cho vay 16 16 c im định chế tài nhận tiền gửi 2.Các định chế tiết kiệm theo hợp đồng Công ty bo hiểm Quỹ hu trí Huy động vốn Sử dụng vốn Thu phí từ ngời mua bo hiểm (bo hiểm nhân thọ phi nhân thọ) đầu t vào chứng khoán (trái phiếu Cty cổ phiếu) vốn ngời thuê công nhân (chủ doanh nghiệp) đóng góp tr lơng hu, mua cổ phiếu, trái phiếu 17 17 c im định chế tài nhận tiền gửi Các định chế đầu t trung gian Công ty tài Quỹ đầu t Quỹ tơng hỗ Huy động vốn phát hành công cụ nợ ngắn cho vay tiêu dùng cho hạn, cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp vay để đầu t phát hành cổ phiếu chứng hởng lợi phát hành cổ phiếu nhận tiền gửi Ngân hàng đầu t Sử dụng vốn trực tiếp mua cổ phiếu Cty khác tham gia vào thị trờng chứng khoán ầu t vào loạt loại trái phiếu cổ phiếu khác bo lãnh phát hành, kinh doanh môi giới c/k, qun lý quỹ đầu t chứng khoán, t vấn sát nhập mua lại Cty, cho vay 18 18 Vai trò thị trờng tài a- Vĩ mô: - Kênh huy động, phân bổ nguồn lực có hiệu qu - Công cụ để ổn định kinh tế vĩ mô, gim thiểu rủi ro khủng hong tài chính, tiền tệ b-Vi mô: - Góp phần ci thiện nâng cao nng lực qun trị nng động Cty - a dạng hoá kênh huy động đầu t - Chia sẻ, phân tán rủi ro - Tạo động lực cho việc tạo công nghệ mới, sp 19 19 III Tiết kiệm đầu t hệ thống tài khon thu nhập quốc dân 3.1 Một số đồng thức quan trọng Nền kinh tế mở: Y= C + I + G + NX S liu cỏc thnh t GDP ca Vit Nam nm 2002 (Ngun: IMF country report No 03/382) (t ng, tớnh theo giỏ hin hnh) C 381.450 (64,9%) I 171.995 (32,1) G NX GDP 33.390 (6,2%) - 21.471 (4%) 536.089 20 20 3.1 Một số đồng thức quan trọng (tip) * Nền kinh tế đóng (NX = 0) Y= C + I + G => Y- C G = I hay S = I Gọi T = tổng số tiền thu đợc CP sau trừ trợ cấp chuyển giao thu nhập S = Y- C - G hay S = (Y-T-C) + (T- G) hay S = Tiết kiệm t nhân + Tiết kiệm CP Nh kinh tế đóng: Tiết kiệm = đầu t 21 21 3.2 ý nghĩa tiết kiệm đầu t đầu t mua t bn (máy móc, nhà xởng) Nếu ngời xây nhà -> tng đầu t quốc gia Nếu sử dụng tiền tiết kiệm để mua CP hay TP s l: F đầu t (cá nhân) F tiết kiệm quốc gia ồng thức S=I : luụn ỳng i vi tổng thể kinh tế Với cá nhân hay doanh nghiệp có S < I (đi vay để đầu t) S > I (gửi phần lại vào ngân hàng) 22 22 3.3 Thị trờng vốn Lói sut thc r1 S LS d cung r* LS cân r2 LS d cu D Q1D Q2s Q* Q2D Q1s Lng Khi th trng mc LS d cung hoc d cu c ch iu chnh s din ntn? 23 b) Chính sách 1: Thuế tiết kiệm S1 Lói sut thc S LS r* T ng cung dch trỏi r* D Q* Thị trờng vốn Q* Lng Cung (tit kim) v cu vay 24 b) Chính sách 2: Thuế u t S Lói sut thc LS cõn bng tng T ng cu dch phi r* r* D1 D Q* Thị trờng vốn Q* Lng Lng cõn bng tng 25 b) Chính sách 3: Thõm ht v thng d ngõn sỏch CP Thị trờng vốn S1 S r* NS ln ỏt h g/, d/n vay u t (crowding out) -> u t -> tc tng trng KT Thõm ht NS -> TK quc dõn -> LS 26 [...]... khon thu nhập quốc dân 3.1 Một số đồng nhất thức quan trọng Nền kinh tế mở: Y= C + I + G + NX S liu cỏc thnh t GDP ca Vit Nam nm 20 02 (Ngun: IMF country report No 03/3 82) (t ng, tớnh theo giỏ hin hnh) C 381.450 (64,9%) I 171.995 ( 32, 1) G NX GDP 33.390 (6 ,2% ) - 21 .471 (4%) 536.089 20 20 3.1 Một số đồng nhất thức quan trọng (tip) * Nền kinh tế đóng (NX = 0) Y= C + I + G => Y- C G = I hay S = I Gọi T =... còn lại vào ngân hàng) 22 22 3.3 Thị trờng vốn Lói sut thc r1 S LS d cung r* LS cân bằng r2 LS d cu D Q1D Q2s Q* Q2D Q1s Lng vn Khi th trng mc LS d cung hoc d cu c ch iu chnh s din ra ntn? 23 b) Chính sách 1: Thuế và tiết kiệm S1 Lói sut thc S 3 LS r* 1 T ng cung dch trỏi r* D Q* Thị trờng vốn Q* Lng vn 2 Cung (tit kim) v cu vn vay 24 b) Chính sách 2: Thuế và u t S Lói sut thc 2 LS cõn bng tng 1 T... các loại trái phiếu và cổ phiếu khác nhau bo lãnh phát hành, kinh doanh và môi giới c/k, qun lý quỹ đầu t chứng khoán, t vấn về sát nhập và mua lại Cty, cho vay 18 18 Vai trò của thị trờng tài chính a- Vĩ mô: - Kênh huy động, phân bổ nguồn lực có hiệu qu - Công cụ để ổn định kinh tế vĩ mô, gim thiểu rủi ro khủng hong tài chính, tiền tệ b-Vi mô: - Góp phần ci thiện và nâng cao nng lực qun trị và sự nng... + Tiết kiệm CP Nh vậy trong nền kinh tế đóng: Tiết kiệm = đầu t 21 21 3 .2 ý nghĩa của tiết kiệm và đầu t đầu t mua t bn (máy móc, nhà xởng) Nếu 1 ngời xây 1 ngôi nhà mới -> tng đầu t của quốc gia Nếu anh ta sử dụng tiền tiết kiệm để mua CP hay TP s l: F đầu t đối với anh ta (cá nhân) F tiết kiệm đối với quốc gia ồng nhất thức S=I : luụn ỳng i vi tổng thể nền kinh tế Với 1 cá nhân hay doanh nghiệp... phiếu kho bạc NHTƯ, NHTM, tổ chức TC phi NH, CP, DN, nhà môi giới TT tín phiếu kho bac, chứng chỉ tiền gửi, thơng phiếu, thoả thuận mua lại phát hành, mua bán công cụ TC > 1 năm TT vay nợ dài hạn, TT cổ phiếu, trái phiếu NHTM, tổ chức TC phi NH, CP, DN, nhà môi giới chứng khoán CP, TP khế ớc thế chấp Công cụ Độ rủi ro, LS Thấp Cao 12 12 1 .2 Phân loại thị trờng tài chính Cách 3: Phõn loi theo thi...1 .2 Phân loại thị trờng tài chính Cách 2: Phân loại theo thời gian đáo hạn của các công cụ tài chính Thị trờng tiền tệ TTTC (The money market) Thị trờng vốn (The capital market) 11 11 1 .2 Phân loại thị trờng tài chính (cách 2) Money market Capital market Định nghĩa Bao gm cỏc th trng Chủ thể tham gia phát hành, mua... chớnh: Thị trờng s cp TTTC (Primary market) Thị trờng th cp (Secondary market) 13 13 II Trung gian tài chính (Financial Intermediates) 2. 1 ịnh nghĩa: Trung gian tài chính là các tổ chức tài chính mà nhờ đó, ngời tiết kiệm có thể gián tiếp cung cấp vốn của họ cho ngời đi vay 2. 2 Phân loại: a) b) c) Theo các đặc trng về chấp nhận rủi ro Theo thời hạn của khon vay Theo cách chuyển đổi các tho thun ti chớnh... ng cu dch phi r* r* D1 D Q* Thị trờng vốn Q* Lng vn 3 Lng vn cõn bng tng 25 b) Chính sách 3: Thõm ht v thng d ngõn sỏch CP Thị trờng vốn S1 S r* 1 NS ln ỏt h g/, d/n vay u t (crowding out) -> u t -> tc tng trng KT Thõm ht NS -> TK quc dõn -> LS 26 ... chấp), phát hành các tài khon séc, cho vay tiêu dùng và 1 số hoạt động khác tơng tự nh ngân hàng thơng mại giống quỹ tiết kiệm và cho vay nhn tin gi cho vay 16 16 c im các định chế tài chính nhận tiền gửi 2. Các định chế tiết kiệm theo hợp đồng Công ty bo hiểm Quỹ hu trí Huy động vốn Sử dụng vốn Thu phí từ ngời mua bo hiểm (bo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ) đầu t vào chứng khoán (trái phiếu Cty và cổ phiếu)... nhất) 3 14 14 Trung gian ti chính theo cách phân loại thứ 4 1 Các định chế tài chính nhận tiền gửi (Ngân hàng thơng mại, Hiệp hội tiết kiệm và cho vay, Ngân hàng tiết kiệm tơng hỗ, Liên hiệp tín dụng) 2 Các định chế tiết kiệm theo hợp đồng (Công ty bo hiểm, Quỹ hu trí ) 3 Các định chế đầu t trung gian (Công ty tài chính, Quỹ đầu t, Quỹ tơng hỗ, Ngân hàng đầu t) 15 15 c im các định chế tài chính nhận ... thể kinh tế Với cá nhân hay doanh nghiệp có S < I (đi vay để đầu t) S > I (gửi phần lại vào ngân hàng) 22 22 3.3 Thị trờng vốn Lói sut thc r1 S LS d cung r* LS cân r2 LS d cu D Q1D Q2s Q* Q2D... chế hệ thống tài Mối quan hệ hệ thống tài số biến kinh tế vĩ mô then chốt (tiết kiệm đầu t) Mô hình cung, cầu vốn thị trờng tài 2 S luõn chuyn nn kinh t Trung gian tài Tài gián tiếp Tài gián tiếp... hnh) C 381.450 (64,9%) I 171.995 ( 32, 1) G NX GDP 33.390 (6 ,2% ) - 21 .471 (4%) 536.089 20 20 3.1 Một số đồng thức quan trọng (tip) * Nền kinh tế đóng (NX = 0) Y= C + I + G => Y- C G = I hay S = I