SỰ lựa CHỌN CHÍNH SÁCH tỷ GIÁ của các QUỐC GIA bài học CHO VIỆT NAM

LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia - học cho Việt Nam Nhóm SV thực hiện: Nguyễn Trường Hưng Hoàng Thị Thuỳ Dung Lương Thị Ninh Vũ Huyền Trang Nguyễn Văn Tấn Đinh Hồng Phúc Hoàng Tuấn Minh Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam MỤC LỤC Trang LỜI MỞ ĐẦU Phần I : TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – CÁC NÉT CƠ BẢN .5 Định nghĩa –Cơ chế hình thành- Phân loại tỷ giá hối đoái .5 1.1 Định nghĩa: 1.2 Cơ chế hình thành: .5 1.3 Phân loại tỉ giá hối đoái : 2.Các nhân tố ảnh hƣởng đến tỉ giá: 2.1 Lãi suất: .8 2.2 Ngang giá sức mua: .9 2.3 Cán cân toán quốc tế: 2.4 Lạm phát : 2.5 Các sách vĩ môvà can thiệp Chính Phủ: 10 2.6 Yếu tố tâm lí, trị: 11 2.7 Dự đoán đầu tiền tệ: .11 2.8 Có sản phẩm mới: .12 2.9 Hoạt động thị trƣờng ngầm hoạt động rửa tiền tiền giả 12 Các hệ thống tỉ giá : 12 3.1.Tỷ giá hối đoái cố định: 12 3.2.Tỷ giá hối đoái thả tự do: 14 3.3.Chế độ tỉ giá hối đoái linh hoạt(chế độ tỷ giá hối đoái thả có quản lý Nhà nƣớc) 16 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam PHẦN II: SỰ LỰA CHỌN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA CÁC QUỐC GIA 18 1.Hệ thống chế độ tỷ giá hối đoái hành giới 18 1.1.Tình hình chung chế độ tỉ giá hối đoái .18 1.2.Sự lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái nƣớc giới thời kỳ 1973 - 2002 23 1.3 Chế độ tỷ giá khủng hoảng tiền tệ 29 Chính sách tỷ giá hối đoái kinh nghiệm thực tiễn số nƣớc năm vừa qua .31 2.1 Chính sách tỷ giá hối đoái Hoa Kỳ .31 2.2 Chính sách tỷ giá hối đoái kinh nghiệm thực tiễn Trung Quốc .41 PHẦN III: SỰ LỰA CHỌN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM THỰC TRẠNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở NƢỚC TA TRONG THỜI GIAN QUA 47 1.Các sách tỉ giá hối đoái Việt Nam .47 1.1 Thực trạng tỉ giá hối đoái sách tỉ giá hối đoái Việt Nam trƣớc năm 1990 51 1.2 Thực trạng sách tỉ giá hối đoái Việt Nam thời kì (1990-1997) .51 1.3 Thực trạng tỉ giá hối đoái sách tỉ giá hối đoái Việt Nam thời kì khủng hoảng tài tiền tệ khu vực Đông Nam Á (1997- 1998) .54 1.4 thực trạng tỉ giá hối đoái sách tỉ giá hối đoái thời kì sau khủng hoảng tài tiền tệ (1999- nay) 57 2.Chính sách tỉ giá hối đoái Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế .61 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Bài học kinh nghiệm lựa chọn sách sách tỉ giá hối đoái giải pháp thực thành công sách tỉ giá hối đoái nƣớc ta điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế .63 3.1 Bài học kinh nghiệm 63 3.2 Giải pháp thực thành công sách tỉ giá nƣớc ta điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế 64 PHẦN KẾT LUẬN 65 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam LỜI MỞ ĐẦU Ngày xu hướng toàn cầu hoá quốc tế hoá diễn mạnh mẽ tất lĩnh vực đời sống xã hội Hầu hết quốc gia giới tham gia ngày nhiều vào thương mại toàn cầu Trong tỉ giá hối đoái yếu tố ảnh hưởng lớn đến hoạt động xuất nhập khẩu, hoạt động thương mại, đầu tư quốc tế quốc gia Do việc lựa chọn sách tỉ giá hối đoái hợp lí cần thiết quan trọng điều kiện Trên giới có nhiều chế độ tỉ giá hối đoái khác Mỗi chế độ tỉ giá hối đoái có ưu nhược điểm riêng phù hợp với điều kiện cụ thể Do nước tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể để lựa chọn cho chế độ tỉ giá hối đoái phù hợp với điều kiện cụ thể phù hợp giai đoạn phát triển định nhằm ổn định phát triển kinh tế - trị - xã hội Tuy nhiên để tìm sách tỉ giá tốt phát triển bỏ qua việc nghiên cứu kinh nghiệm lựa chọn chế độ tỉ giá hối đoái nước khác giới từ vận dụng vào điều kiện cụ thể nước Thị trường tài Việt Nam giai đoạn phát triển sơ khai tồn nhiều yếu kém, sách tỉ giá hối đoái hợp lí điều kiện quan trọng giúp thị trường tài Việt Nam nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung phát triển chống lại biến động bất động bất thường phức tạp thị trường tài quốc tế Nhất điều kiện mà Việt Nam ngày tham gia nhiều vào thị trường tài quốc tế hoạt động thương mại toàn cầu mà biến động dù nhỏ thị trường quốc tế ảnh hưởng đến phát triển kinh tế Việt Nam Trên sở nhận thức tầm quan trọng tính đắn sách tỉ giá hối đoái phát triển kinh tế đất nước mối quan hệ thương mại, đầu tư, hay xuất nhập khẩu, chúng em định chọn đề tài: “Sự lựa chọn tỉ giá hối đoái nước học cho Việt Nam” Chúng em xin chân thành cảm ơn TS Hoàng Thị Lan Hương tình giúp đỡ chúng em thực đề tài Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Phần I : TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – CÁC NÉT CƠ BẢN Định nghĩa –Cơ chế hình thành- Phân loại tỷ giá hối đoái 1.1 Định nghĩa: Tỉ giá hối đoái số đơn vị loại tiền tệ quốc gia cần để có đơn vị tiền tệ quốc gia khác Ví dụ:16060VND mua USD ta gọi tỉ giá hối đoái đô la Mĩ đồng Việt Nam USD =16060VND Vậy tỉ giá hối đoái giá tiền tệ nước tính đơn vị tiền tệ nước khác 1.2 Cơ chế hình thành: 2.1 Chế độ vị vàng: Từ 1880 đến 1914 vàng tảng sở tiền tệ Một quốc gia cho đơn vị tiền tệ hàm lượng vàng chứa bên đơn vị Vì nước xuất vàng tự để lấy tiền giấy đổi tiền giấy tự để lấy vàng Ví dụ: Trước 1914 hàm lượng vàng USD =1.504g vàng hàm lượng vàng 1GBP=7.32g vàng Tóm lại tỉ giá hối đoái giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác Khi chiến tranh bùng nổ chế độ vị vàng có biến tướng là:  Chế độ vị vàng thoi:đơn vị tiền tệ có nội dung vàng -vàng vật ngang giá chung thước đo giá trị lưu thông không vàng giấy bạc ngân hàng không tự đổI lấy tiền vàng mà đổi lấy thỏi vàng với mức hạn chế Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam  Chế độ vị vàng hối đoái:vàng giữ làm vị thước đo giá trị giấy bạc ngân hàng không trực tiếp đổi vàng mà đổI ngoại tệ mạnh dược chọn làm sở USD, GBP Các chế độ không ổn định chế độ vị vàng trước chiến tranh I tỉ giá dần tính ổn định trước Khủng hoảng 1929-1933 làm cho chế độ vị vàng hình thức hoàn toàn sụp đổ 1.2.2 Chế độ tiền tệ BRETTON WOODS: Sau chế độ vị vàng sụp đổ nước tư chủ trương khôi phục lại chế độ vị vàng không trọn vẹn hai hình thức chế độ vị vàng thông qua bảng anh chế độ vị vàng thông qua USD Để tránh lập lại tình trạng kinh tế yếu trước chiến tranh phủ nước đồng minh vào cuối chiến hai gặp nghị liên hợp quốc tiền tệ tài Hội nghị đựơc tổ chức BRETTON WOODS New Hamphshire, Mỹ tháng 71944.hội nghị thiết lập tổ chức là: Quĩ tiền tệ quốc tế (international moneytary fund-IMF) Ngân hàng quốc tế mục tiêu tái thiết phát triển (the international bank for reconstruction and development-thường gọi World bank- ngân hàng giới).Chế độ quy định 1ounce vàng=35 USD Chế độ biến USD thành đồng tiền tiêu chuẩn quốc tế Chế độ tồn đến 1960, lúc lạm phát USD xảy nước dự trữ USD đổi đôla liên tục để lấy vàng nên dự trữ vàng mĩ xuống mức thấp nhất.khi USD = 0.73662g vàng đến ngày 13/2/1973 Mĩ tuyên bố chế độ BRETTON WOODS sụp đổ 1.2.3 Chế độ tiền tệ sau BRETTON WOODS: Sau Mĩ tuyên bố chế độ BRETTON WOODS sụp đổ hầu tư thả đồng tiền Các nước sử dụng tiền giấy không chuyển đổi vàng lưu thông, giá trị tiền tệ thay đổi theo sức mua thị trường Xác định tỉ giá không dựa sức mua hai đồng tiền Tỉ giá biến động liên tục ngày nên gọi chế độ tỉ giá thả nổi.Tuy nhiên để tránh biến động lên xuống mức tỉ giá gây ảnh hưởng không tốt đến hoạt động kinh tế cần thiết phải có nhà nước quản lí.Vì người ta gọi chế độ tỉ giá có quản lí nhà nước chế độ thả có quản lí Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam 1.3 Phân loại tỉ giá hối đoái :  Tỉ giá mua vào tỉ giá bán ra: tỉ giá mua vào tỉ giá ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá Còn tỉ giá bán tỉ giá ngân hàng yết giá sẵn sàng bán đồng tiền yết giá, tỉ giá mua vào tỉ giá đứng trước thấp tỉ giá bán Ví dụ: ngân hàng ngoại thương yết giá: S(VND/ USD)=(14020-14025) Trong tỉ giá đứng trước 14020 tỉ giá mua USD vào (tức bán VND), tỉ giá đứng sau 14025 tỉ giá bán USD  Tỉ giá giao ngay: tỉ giá thỏa thuận ngày hôm việc tiến hành toán xảy vòng hai ngày làm việc  Tỉ giá giao nhận có kì hạn: tỉ giá thỏa thuận ngày hôm việc toán xảy sau ba ngày làm việc trở lên  Tỉ giá tiền mặt: áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch thẻ tín dụng  Tỉ giá chuyển khoản áp dụng cho giao dịch mua bán ngoại tệ khoản tiền gửi ngân hàng thông thường, tỉ giá mua tiền mặt thấp tỉ giá bán tiền mặt cao so với tỉ giá chuyển khoản  Tỉ giá mở cửa: tỉ giá áp dụng cho hợp đồng cuối ngày giao dịch.thông thường ngân hàng không công bố tất tỉ giá tất hợp đồng kí kết ngày ,mà công bố tỉ giá đóng cửa  Tỉ giá đóng cửa: tiêu chủ yếu tình hình biến động tỉ giá ngày  Tỉ giá thức: tỉ giá thức tỉ giá ngân hàng trung ương công bố, phản ánh thức giá trị đối ngoại đồng tiền nội tệ  Tỉ giá chợ đen: tỉ giá hình bên hệ thốnh ngân hàng thị trường định  Tỉ giá danh nghĩa: tỉ giá trao đổi đồng tiền  Tỉ giá thực: tương quan sức mua đồng tiền  Tỉ giá trung bình: tỉ giá rổ đồng tiền Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam  Tỉ giá chéo: tỉ giá đồng tiền dược suy từ đồng tiền thứ  Tỉ giá cố định: ngân hàng trung ương công bố cố định không đổi  Tỉ giá thả tự do: hình thành theo quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối  Tỉ giá thả có quản lí: phủ mua bán đồng tiền để thay đổi cung cầu ngoại hối  Tỉ giá mua: tỉ giá ngân hàng mua ngoại hối vào  Tỉ giá bán: tỉ giá ngân hàng bán ngoại hối  Tỉ giá séc: tỉ giá mua bán loại séc ngoại tệ  Tỉ giá hối phiếu trả tiền ngay: tỉ giá mua bán loại hối phiếu trả tiền ngoại tệ  Tỉ giá hối phiếu có kì hạn: tỉ giá mua bán loại hối phiếu có kì hạn ngoại tệ  Tỉ giá điện hối: tỉ giá chuyển ngoại hối điện, tỉ giá sở để xác định loại tỉ giá khác  Tỉ giá thư hối: tỉ giá chuyển ngoại hối thư 2.Các nhân tố ảnh hƣởng đến tỉ giá: 2.1 Lãi suất: Các nhà đầu tư thường đầu tư vào đồng tiền có lãi suất cao vay nhằm thu lãi nhiều đồng tiền có khả lên giá Phần lớn nhà đầu tư lớn thị trường tập đoàn công ti xuyên quốc gia chuyển đổi đầu tư dễ dàng đồng tiền khác tỉ giá lãi suất đồng tiền thay đổi Các nhà đầu tư quan tâm xem làm cách để phần chênh lêch lãi suất mang lại phải lớn gia tăng tỉ giá suốt thời gian đầu tư Tóm lại mua bán định dùng đồng tiền khác nhà đầu tư làm cung tiền thay đổi tỉ giá thay đổi Ví dụ:giả sử Mỹ nâng lãi suất tiền gửi Việt Nam giữ nguyên mức lãi suất cũ, nhà kinh doanh Việt Nam mua tín phiếu ngắn hạn Mỹ nhằm thu tiên lãi cao Do cầu USD tăng lên để đổi lấy tín phiếu đường cầu USD thị trường ngoại hối chuyển sang phải Đồng thời nhà kinh doanh Mỹ muốn giữ tiền gửi Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam ngân hàng chứng từ có giá nước đầu tư Việt Nam với lãi suất thấp cung USD giảm xuống thị trường ngoại hối: đường cung dịch trái Kết tỉ giá USD VND tăng lên Vậy việc thay đổi lãi suất tác động tới lãi suất làm thay đổi cung cầu tiền 2.2 Ngang giá sức mua: Ngang giá sức mua so sánh đo lường sức mua hai đồng tiền xem xem gía số mặt hàng hai nước khác để từ xác định tỉ giá hối đoái đồng tiền nước khác Mặt hàng nước A rẻ nước B xuất từ A sang B có lời nên A đẩy mạnh xuất A B có thu chi trao đổi ngoại tệ ảnh hưởng cung cầu ngoại tệ thị trường làm thay đổi tỉ giá 2.3 Cán cân toán quốc tế: Cán cân toán quốc tế phản ánh mức cung cầu ngoại tệ nên ảnh hưởng trực tiếp đến tỉ giá:khi bội thu cán cân toán quốc tế làm tỉ giá giảm tức nội tệ lên giá ngoại tệ giảm giá 2.4 Lạm phát : tỉ giá =sức mua đồng nội tệ/sức mua đồng ngoại tệ =mức giá nước/mức giá nước từ suy tỉ giá thời điểm t (tỉ giá thời điểm t-1) x lạm phát nước E = lạm phát nước Tóm lại qua lạm phát ta tính tỉ giá năm so với năm gốc Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam việc USD tăng giá ảnh hưởng tình hình cán cân toán quốc tế, thâm hụt tài Chính phủ mức độ lạm phát nặng nề Việt Nam  Thời kỳ này, hệ thống Ngân hàng thương mại nước ta hoạt động yếu ớt, với việc thả lỏng kiểm soát tổ chức tín dụng Kết tạo vụ vỡ nợ tín dụng vào cuối năm 1991, đầu năm 1992 góp phần trì tâm lý ngại nắm giữ đồng tiền Việt Nam làm giảm khả huy động tiết kiệm toàn hệ thống Ngân hàng Giai đoạn từ 1992 đến trước nổ khủng hoảng tài - tiền tệ Đông Nam Á, để khắc phục hạn chế kiểm soát tỷ giá sách giai đoạn trước, Chính phủ quy định biên độ dao động tỷ giá so với tỷ giá thức công bố với NHNN (công bố tỷ giá thức ngày xác định rõ biên độ dao động); tăng cường sức mạnh biện pháp hành mà cụ thể buộc đơn vị kinh tế (trước hết đơn vị kinh tế quốc doanh) có ngoại tệ phải bán cho Ngân hàng theo tỷ giá ấn định; đồng thời bãi bỏ hoàn toàn hình thức quy định tỷ giá nhóm hàng toán ngoại thương ngân sách với đơn vị kinh tế tham gia vào hoạt động ngoại thương Thay vào việc áp dụng tỷ giá thức NHNN công bố Chính sách tỷ giá hình thành sở thiên cố định thả nổi, có điều tiết (không thường xuyên) NHNN nhằm vừa khuyến khích xuất khẩu, vừa kiểm soát hợp lý nhập Nói chung, sách tỷ giá hối đoái đóng góp đáng kể vào thực mục tiêu nêu, chủ yếu thiên “hướng nội”, bật khuyến khích tích lũy giá trị dạng nội tệ ngoại tệ (chủ yếu đồng USD), thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện thuận lợi cho nhập máy móc, thiết bị, kỹ thuật công nghệ nước đáp ứng yêu cầu sản xuất kinh doanh nước Bên cạnh đó, xu hướng cố định hóa tỷ giá hối đoái từ năm 1992 đến gần nửa cuối 1997 (trước khủng hoảng tài - tiền tệ Đông Nam Á) góp phần thúc đẩy sóng Đô la hóa, khuyến khích đầu ngoại tệ qua Ngân hàng, tăng rủi ro tỷ giá hối đoái khả toán quốc tế Ngoài theo đánh giá mối quan hệ tỷ giá hối đoái ngoại thương Việt Nam từ cuối năm 1992 đến đầu 1997, tất công trình nghiên cứu nhận định chung nhà kinh tế giai đoạn tăng giá mạnh đồng Việt Nam Sở dĩ vậy, thời kỳ này, thị trường Việt Nam cung vượt cầu USD (mặc dù ngắn hạn), tỷ giá hối đoái danh nghĩa thường xuyên bị neo khoảng 10.800 VND/USD đến 11.175 VND/USD từ năm 1992 đến 1997, làm cho VND bị đánh giá cao cách giả tạo so với USD, USD thời gian lên giá Lớp: Kinh tế quốc tế 46 50 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam khoảng 20% thị trường tiền tệ giới Tình trạng làm giảm ý nghĩa khuyến khích xuất khẩu, tăng tỷ lệ sản phẩm tiêu dùng nội địa khu vực có vốn đầu tư nước ngoài, gây thâm hụt lớn cán cân vãng lai (khoảng 13 – 16% GDP năm 1995, 1996), nợ nước gia tăng, dự trữ ngoại tệ tăng chậm so với tốc độ tăng trưởng xuất khẩu, nguy đổ vỡ cán cân toán quốc tế rình rập, báo hiệu khủng hoảng nợ nước ngoài… dẫn đến việc thực mục tiêu cân ngoại tệ Có thể nói toàn việc điều hành tỷ giá hối đoái Chính phủ thời gian áp dụng sách tỷ giá cố định có điều tiết nhẹ Nhà nước, chủ yếu dựa vào neo giữ quy đổi VND theo USD qua rổ ngoại tệ hẹp (chủ yếu USD, DM, FRF, GBP, JPY), USD chiếm tỷ trọng lớn Thực tiễn chứng tỏ sách phù hợp với giai đoạn tiền tệ chưa ổn định, xuất yếu, nhập ạt, dự trữ ngoại tệ quốc gia mỏng Đồ thị 7.4: Tỷ giá hối đoái nước ta (1990-1997) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 Từ năm 1994 với đời thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng, NHNN thực bước chuyển việc điều hành tỷ giá theo chế thay cho việc thực chế độ đa tỷ giá trước Từ thời điểm này, NHNN bắt đầu công bố tỷ giá thức ngoại tệ với VND theo tỷ giá mua bán thị trường dao động biên độ cho phép ± 0,5% so với tỷ giá thức Mặt khác để khuyến khích ngân hàng tham gia tích cực thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, NHNN cho phép ngân hàng điều chỉnh tỷ giá linh hoạt hạn chế đồng Việt Nam bị đánh giá cao, đến 21/11/1996 biên độ giao dịch nâng lên ± 1% Lớp: Kinh tế quốc tế 46 51 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Hơn nữa, Chính phủ cho thấy trọng tăng cường thực lực kinh tế cho hoạt động can thiệp vào tỷ giá cách tăng mạnh quỹ dự trữ ngoại tệ, lập quỹ bình ổn giá Những đổi sách tỷ giá hối đoái phần xóa tâm lý găm giữ ngoại tệ, góp phần làm giảm giá USD tỷ giá ổn định năm Như vậy, chế độ tỷ giá giai đoạn 1990-1997 chế độ tỷ giá linh hoạt có điều tiết Nhà nước, phát huy nhiều mặt tích cực góp phần ổn định kinh tế sách tiền tệ Tuy nhiên, bên cạnh đó, chế độ tỷ giá bộc lộ nhược điểm ổn định lâu làm cho có cảm tưởng chế độ tỷ giá cổ định, không khuyến khích xuất sản xuất hàng xuất thực chất cố định tương đối, đẩy đồng VND lên giá so với đồng USD, đồng USD giá tỷ lệ lạm phát hàng năm thời kỳ nước ta số caotỉ giá 1.3 Thực trạng tỉ giá hối đoái sách tỉ giá hối đoái Việt Nam thời kì khủng hoảng tài tiền tệ khu vực Đông Nam Á (1997- 1998) Năm 1997, đặc biệt vào nửa cuối năm, tình hình khủng hoảng tài - tiền tệ nước khu vực Đông Nam Á tăng mạnh, nước khu vực phá giá mạnh đưa đến tình hình khan ngoại tệ khó khăn xuất xuất Việt Nam, đồng Việt Nam lên giá tương đối cao so với đồng tiền khác khu vực Để tạo cân cung - cầu thị trường giảm áp lực căng thẳng ngoại tệ, NHNN ban hành Quyết định số 45/QĐ-NH7 27 /02/1997 mở rộng biên độ giao dịch lên ± 5% Ngay mở rộng biên độ giao dịch đồng Việt Nam giảm giá 5%, nhiên sức ép giảm giá đồng Việt Nam cao thời điểm Đồng thời, để hạn chế tác động yếu tố kinh tế, mặt Chính phủ tăng cường công tác thông tin, cho công khai hóa cách nhanh chóng xác số kinh tế quan trọng như: tỷ giá hối đoái thức, tỷ giá thị trường, số giá, biến động giá vàng… Nhờ mà hạn chế hoạt động đầu cơ, giảm tâm lý hoang mang Mặt khác, Chính phủ thông qua nhiều hình thức, tốc độ, mức can thiệp để rõ tâm cải cách triệt để kinh tế nói chung dập tắt nguy bùng nổ trở lại lạm phát nói riêng Trong giai đoạn từ tháng 7/1997 đến đầu năm 1999, trước ảnh hưởng tăng dần khủng hoảng, đồng Việt Nam bị đánh giá tương đối cao khoảng 10 – 40% so với đồng tiền khác khu vực Lúc thân việc điều chỉnh mức biên độ không chưa đủ tạo chuyển biến lớn điều hành tỷ giá hối đoái để thích ứng với tình hình Thực chất điều chỉnh tỷ giá chế công bố tỷ giá đạo NHNN gắn với biên độ quy Lớp: Kinh tế quốc tế 46 52 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam định nhằm tránh công khai phá giá tiền tệ danh nghĩa (điều chỉnh tăng tỷ giá hối đoái danh nghĩa)… Việc áp dụng biên độ giao dịch cho phép NHTM áp dụng linh hoạt tỷ giá hối đoái thực tế tùy thuộc tình hình tiền tệ mục tiêu sách kinh tế chung Còn tỷ giá hối đoái danh nghĩa thường xuyên cố định (tính đến cuối năm 1997) khoảng 10.890 – 11.175 VND/USD) Đồ thị 7.6: Tỷ giá hối đoái VNĐ/USD giai đoạn bị tác động khủng hoảng tài chính-tiền tệ khu ( Từvực thángĐông 5/1997Nam đến tháng Á 10/1998) 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 th5/97 th6/97 th7/97 th8/97 th9/97th10/97th11/97th12/97th1/98 th2/98 th3/98 th4/98 th5/98 th6/98 th7/98 th8/98 th9/98th10/98 Tuy nhiên, theo kinh nghiệm nhiều nước, ỷ lại vào biên độ tỷ giá, thay điều chỉnh hợp lý tỷ giá hối đoái thức, việc điều hành NHNN cứng nhắc kỹ thuật có tác dụng tình hình tiền tệ bất ổn buộc NHNN thường xuyên phải điều chỉnh biên độ Điều vô hình dung tạo kẽ hở lợi dụng cho lực lượng thị trường Các NHTM đua giao dịch theo tỷ giá sát trần mà NHNN khó kiểm soát trạng thái ngoại hối họ Hơn nữa, nguồn ngoại tệ luồng thức thường xuyên hòa trộn nhau, đầu chênh lệch tỷ giá kiếm lời nảy sinh Các tượng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ gây căng thẳng giả tạo cung cầu ngoại tệ làm phức tạp hóa quản lý ngoại hối Nhà nước, phần có nguyên nhân từ Lớp: Kinh tế quốc tế 46 53 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam bất cập chế điều hành tỷ giá hối đoái chưa thích ứng với trạng VND xu hướng bị đánh giá cao mức Một tính toán vào đầu năm 1998 cho thấy NHNN thông qua tỷ giá thức thấp (11.175 VND/USD) biên độ không chế ± 10% buộc NHTM phải giao dịch với tỷ giá mức tối đa (sát trần) mà thấp ± 10% so với thực tế (vì chưa tính tương quan sức mua USD) Sự bất hợp lý giải cách điều chỉnh tỷ giá hối đoái danh nghĩa Việc nới rộng thêm biên độ giao dịch tỷ giá nguy hiểm Nhận thức nguy hiểm đó, NHNN Việt Nam quay trở lại điều chỉnh tỷ giá hối đoái thức tăng lên 5,6% từ 11.175 lên 11.800 VND/USD Bước cải tiến vừa có lợi mặt toán đối ngoại giảm bớt mức độ VND bị đánh giá cao, vừa tạo điều kiện rút ngắn khoảng cách chênh lệch tỷ giá thị trường liên Ngân hàng thị trường tự Xét mức chênh lệch loại tỷ giá thị trường chênh lệch lãi suất nội tệ ngoại tệ có bước điều chỉnh hợp lý So với tốc độ trượt giá VND lâu rủi ro tỷ giá hối đoái nói chung mức thấp xa so với nhiều năm trước tạo điều kiện tốt cho kinh doanh ngân hàng, ổn định tâm lý người gửi tiền, nhà đầu tư doanh nghiệp Đồ thị 7.8: Tỷ giá hối đoái nước ta (năm 1999) 14300 14200 14100 14000 13900 13800 13700 13600 Th.1/99 Th.2/99 Th.3/99 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Th.4/99 Th.5/99 Th.6/99 54 Th.7/99 Th.8/99 Th.9/99 Th.10/99 Th.11/99 Th.12/99 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Trong nước xuất cung cầu ngoại tệ căng thẳng trở lại sau số tháng áp dụng Quyết định 37/1998/QĐ-TTG Doanh số mua bán ngoại tệ giảm – 5% so với kỳ Bởi vậy, vào 7/8/1998, NHNN tiếp tục phá giá 9,2% đồng Việt Nam thông qua việc thu hẹp biên độ giao dịch ngoại tệ từ ± 10% xuống ± 7%, đồng thời nâng tỷ giá thức từ 11.815 lên 12.998 VND/USD (Quyết định số 267/1998/QĐ-NHNN7) Theo Quyết định này, tỷ giá thức NHNN công bố vào 7/8/1998 tỷ giá đóng cửa thị trường ngoại tệ liên ngân hàng vào cuối 6/8/1998 Điều có nghĩa tỷ giá thức VND USD NHNN ấn định sở tỷ giá mua bán thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, nên tỷ giá thức phản ánh sát tương quan cung cầu ngoại tệ thị trường Sau đó, loại trừ biến động đột xuất tâm lý sốc ban đầu, tỷ giá hối đoái giao dịch thị trường thức không vượt 14.000 VND/USD dự đoán Quy định thúc đẩy thị trường ngoại tệ liên ngân hàng giao dịch sôi động hơn, số hình thức mua bán ngoại tệ theo hợp đồng cam kết mua bán ngay, giao dịch kỳ hạn hoán đổi áp dụng Nhiều doanh nghiệp, ngân hàng chủ động cân đối nhu cầu ngoại tệ, bước đầu giải tỏa tâm lý găm giữ, đầu ngoại tệ… Thực tế, thay đổi tỷ giá thức có tác động định đời sống kinh tế NHNN rơi vào tình trạng muốn điều chỉnh tỷ giá thức cho phù hợp với thực tế lại khó khăn không tính toán cân nhắc kỹ dẫn đến biến động bất thường thị trường Nếu điều chỉnh hàng ngày gây tâm lý bất ổn, giữ “cứng” lâu điều chỉnh dễ gây biến động đột ngột Cơ chế rõ ràng không phù hợp với quan hệ cung cầu thị trường thông lệ quốc tế Bởi vậy, việc thay đổi cách xác định mức tỷ giá thức cần thiết 1.4 thực trạng tỉ giá hối đoái sách tỉ giá hối đoái thời kì sau khủng hoảng tài tiền tệ (1999- nay) Từ 26/2/1999, tỷ giá hối đoái thức NHNN công bố hàng ngày, xác định sở tỷ giá bình quân mua bán thực tế thị trường ngoại tệ liên ngân hàng ngày giao dịch gần trước Đây thay đổi chế quản lý, điều hành tỷ giá cho phù hợp với quy luật thị trường tỷ giá thức theo cách xác định có “căn cứ” mức tỷ giá bình quân thực tế thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, thị trường chiếm đến khoảng 90% lượng ngoại tệ giao dịch thị trường Những ưu điểm bật cách thức xác định tỷ giá phân tích theo số khía cạnh sau: Lớp: Kinh tế quốc tế 46 55 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Thứ nhất: Việc thay đổi chế quản lý điều hanh tỷ giá tạo quyền chủ động cho NHTM việc tự quy định tỷ giá VND với ngoại tệ khác (không phải USD) Thứ hai: Tỷ giá NHNN công bố hàng ngày tỷ giá giao dịch bình quân thị trường liên Ngân hàng, điều phản ánh tỷ giá VND hình thành sở giao dịch thị trường phản ánh tương đối khách quan sức mua VND so với ngoại tệ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động kinh doanh đồng thời đảm bảo vai trò kiểm soát Nhà nước Thứ ba: Với chế điều hành tỷ giá xuất phát từ cung cầu ngoại tệ ngân hàng, nên gần gũi với tỷ giá thị trường tự biến động để tạo khoảng cách tỷ giá thị trường tự tỷ giá NHTM khó xảy Thứ tư: Cơ chế điều hành tỷ giá trước làm nhu cầu ngoại tệ doanh nghiệp thường xuyên không đáp ứng khiến nhiều doanh nghiệp phải lao đao phải đối mặt với nhu cầu toán đến hạn với nước Còn với chế thân tỷ giá tự điều chỉnh theo quan hệ cung cầu, hay nói cách khác nhu cầu doanh nghiệp sở xác định tỷ giá cung cầu thỏa mãn Thứ năm: Để giữ tỷ giá ổn định điều chỉnh tỷ giá theo mục tiêu đó, chế cho phép NHNN việc điều chỉnh cung cầu ngoại tệ cách bán ngoại tệ mua ngoại tệ vào tất tự nhiên, giảm bớt tâm lý hoang mang dao động Thứ sáu: Tỷ giá hối đoái chế hình thành thị trường mềm dẻo hơn, linh hoạt phù hợp với thông lệ quốc tế, góp phần tăng cường hòa nhập kinh tế nước ta vào cộng đồng kinh tế giới Như vậy, thấy chế điều hành tỷ giá NHNN không khắc phục hạn chế chế cũ mà phù hợp với kinh tế mở điều kiện nước ta Tuy nhiên, việc xác định tỷ giá thức mức bình quân tỷ giá mua bán mà lại tỷ giá bình quân ngày giao dịch gần trước bình diện lý thuyết lẫn thực tế chưa phải sở vững để tỷ giá thức thực có ý nghĩa kinh tế Nói cụ thể cách xác định tỷ giá thức làm cho tỷ giá thức trở thành sở hợp lý việc dùng để tính thuế xuất, nhập khẩu, thực thống Lớp: Kinh tế quốc tế 46 56 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam kê… chưa thể xem tỷ giá hối đoái có giá trị thực thị trường Hơn nữa, cách xác định gây nên bất lợi dự đoán trước: Nếu ngày giao dịch đó, tình hình thị trường có đột biến cung cầu, bị ràng buộc biên độ với tỷ giá bình quân mua bán mà lại ngày giao dịch gần trước đó, chắn làm cho giao dịch thị trường ngày hôm bị đình trê, đóng băng Từ tác động tiêu cực trở lại đến giao dịch thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng lại tiếp tục tác động xấu đến giao dịch thị trường thức ngày kế tiếp, dẫn đến khủng hoảng thị trường Từ nói rằng: Sự ràng buộc tỷ giá thị trường theo biên độ với tỷ giá thức mức tỷ giá xây dựng dựa thông số ngày khứ đặc trưng thay đổi so với trước 26/2/1999 Một minh chứng tính bất hợp lý hình thức điều hành tỷ thị trường tiền tệ quốc tế trở nên sôi động vào lúc thị trường có biến động, thị trường ngoại tệ thức Việt Nam lại trở nên mờ nhạt, buồn tẻ Thực tế, vận động tỷ giá giao dịch thị trường ngoại tệ thức cho thấy sau thay đổi cách công bố tỷ giá thức mức trung bìn tỷ giá mua bán thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng, giai đoạn đầu tỷ giá mua Ngân hàng thấp tỷ giá thức, tỷ giá bán cao tỷ giá thức Nhưng đến cuối tháng 3/1999 (tức gần tháng sau thay đổi cách xác địn tỷ giá thức) tỷ giá mua bán Ngân hàng cao tỷ giá thức Như tình hình quay trở lại trước thay đổi cách xác định tỷ giá thức, khác mức chênh lệch không cao trước biên độ bị thu hẹp mức (± 0,1%) Điều chứng tỏ việc thay đổi cách xác định tỷ giá thức xem thay đổi chế quản lý, điều hành tỷ giá cho phù hợp chưa phải cải cách để xóa bất hợp lý chế quản lý, điều hành tỷ giá hối đoái có từ trước Hơn nữa, lâu dài không tiếp tục bổ sung hoàn chỉnh giải pháp bổ trợ cho cách điều hành tỷ giá hối đoái mới, phát sinh số vấn đề khó khăn Tâm lý đón chờ phá giá VND thường trực, gắn liên với cách tính toán công bố tỷ giá giao dịch bình quân NHNN, khiến tỷ giá thực tế thị trường ngoại tệ liên ngân hàng xu hướng tăng thêm với mức phép 0,1%, tạo thành cấp số lũy thừa liên tục mũ n hệ số 1,001 lớn Để tránh xu hướng này, NHNN phải trực diện chịu áp lực thị trường cung cầu ngoại tệ căng thẳng, mà khả dự trữ ngoại tệ mỏng manh Do thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng chưa phát triển hoàn hảo nên thân lượng dự trữ bỏ để can thiệp hạn hẹp NHNN nhằm kiểm soát dao động tỷ giá Lớp: Kinh tế quốc tế 46 57 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam có tác dụng phạm vi hẹp tương ứng Theo xét mức độ quy mô vận hành chế điều hành độ cứng nhắc cao Với khó khăn nêu, việc công bố tỷ giá bình quân NHNN sớm muộn phải quay trở lại mức ấn định chủ quan theo hướng cố định giảm dần (không khác với cách tính toán công bố tỷ giá danh nghĩa) Vì thân việc bỏ neo tỷ giá danh nghĩa vào lúc thị trường biến động phức tạp khiến NHNN quyền chủ động kiểm soát tỷ giá thực tế Việc bỏ hẳn ấn định tỷ giá hối đoái danh nghĩa đưa đến khó khăn định dự báo số cân đối lớn kinh tế như: cán cân vay, trả nợ nước ngoài, cán cân toán vãng lai, tổng cung, tổng cầu tiền tệ kinh tế, thu chi ngân sách… Đặc biệt khó tính toán mức lãi suất danh nghĩa hàng năm, sách lãi suất cần ổn định lúc để khuyến khích đầu tư Chế độ tỷ giá hành xét thực chất coi gần với gọi tỷ giá cố định điều chỉnh với thực tế công cụ can thiệp nhiều yếu túy mang tính kinh tế dù muốn hay hỗ trợ thêm công cụ hành phi kinh tế khác Nhưng nhiều vi phạm quy luật thị trường hay làm cản trở hạn chế tác động tự điều chỉnh lực lượng thị trường Do đó, tồn song song thị trường chợ đen với thị trường thức không bị kiểm soát công cụ hành chính, nơi mà lực lượng thị trường phát huy tối đa tác dụng tác động tự điều chỉnh chúng theo cung cầu thị trường điều tránh khỏi Chính mà tỷ giá hình thành thị trường chợ đen liệu giúp đánh giá tính hợp lý mức tỷ can thiệp điều chỉnh thị trường thức Hiện nay, áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái bán thả gần gọi “cố định điều chỉnh”, vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái có cân kinh tế vĩ mô vấn đề cần phải trọng Từ 26/02/1999, việc công bố tỷ giá thức trước bị bãi bỏ, tỷ giá thức xác định mức bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Bằng cách xác định tỷ giá hối đoái thức vậy, việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái buộc NHNN phải dùng công cụ để can thiệp vào thị trường ngoại tệ không đơn giản điều chỉnh cách công bố lại tỷ giá thức giai đoạn trước 26/02/1999 Do đó, phân tích để thấy rõ lực có công cụ sử dụng hoạt động can thiệp, công cụ túy mang tính kinh tế, để sử dụng công cụ cách có hiệu thực có ý nghĩa lúc Lớp: Kinh tế quốc tế 46 58 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Tóm lại, nhìn cách tổng thể, trình cải cách sách tỷ giá Việt Nam suốt thời gian qua phù hợp với trình cải cách kinh tế nói chung trình cải cách lĩnh vực tài - tiền tệ nói riêng Từ sách đa tỷ giá mang nặng tính bao cấp, thoát ly hoàn toàn với chế thị trường chuyển sang sách tỷ giá vận hành dựa sở thị trường Chính sách tỷ giá hối đoái góp phần kiềm chế lạm phát, thực mục tiêu hỗ trợ xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, góp phần loại trừ tác động khủng hoảng tài - tiền tệ Đông Nam Á Đặc biệt, với chế tỷ giá hối đoái thức giới hạn biên độ giao dịch tạo điều kiện cho NHNN điều tiết thị trường, hạn chế cú sốc ảnh hưởng tiêu cực tỷ giá hối đoái kinh tế trình chuyển đổi Mặt khác, chế tỷ giá hối đoái thức quy định biên độ giao dịch giúp cho NHNN thành công việc hướng dẫn kinh doanh ngoại tệ NHTM phù hợp với chế thị trường có quản lý Nhà nước hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại hối Sự thành công gây không ngạc nhiên cho nhà kinh tế nước Chính sách tỉ giá hối đoái Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế Một sách tỉ giá đắn tạo điều kiện tốt cho tăng trưởng phát triển kinh tế đất nước Song vấn đề đặt sách tỉ giá phù hợp kinh tế Việt Nam Chính sách tỉ giá thả hoàn toàn hay sách tỉ giá cố định, hay thả có quản lí nhà nước Chính sách tỉ giá hối đoái có tác động lớn đến việc kiềm chế lạm phát quốc gia Nhưng tỉ giá hối đoái tác động chịu tác động nhiều tiêu kinh tế vĩ mô: cán cân toán quốc tế, thương mại, xuất nhập khẩu, thu chi ngân sách, nợ nước ngoài, mức sống người dân Vì tuỳ thuộc vào điều kiện hoàn cảnh cụ thể quốc gia giai đoạn cụ thể mà lựa chọn cho sách tỉ giá hối đoái phù hợp nhằm phát triển kinh tế đất nước Mỗi sách có ưu nhược điểm riêng lựa chọn sách tỉ giá hối đoái phù hợp cho giai đoạn phát triển phát huy ưu điểm hạn chế khuyết điểm sách Hiện Việt Nam có nhiều quan điểm lựa chọn chế độ tỉ giá hối đoái phù hợp điều kiện kinh tế hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế toàn cầu Sau khủng hoảng tài tiền tệ năm 1997 có nhiều nước theo đuổi sách tỉ giá dựa theo đồng tiền mạnh USD Chính sách đô la hoá trở thành phương thuốc số nước Mĩ La Tinh Hơn hết sách tiền tệ giúp họ thoát khỏi sụp đổ tiền tệ (tức phá giá đồng tiền) Tuy nhiên sách giúp họ sụp đổ tài chính, hệ việc phủ không đủ tiền để chi tiêu Sự khủng hoảng nợ Lớp: Kinh tế quốc tế 46 59 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Argentina minh chứng rõ cho vấn đề Đồng thời có số nước ủng hộ sách thả hoàn toàn Thế sách có phải hoàn hảo? Khi nghiên cứu cách kĩ tất sách tỉ giá áp dụng giới thấy chế độ tỉ giá hoàn hảo Chế độ tỉ giá hối đoái thả phân tích có ưu nhược điểm riêng Đặc biệt biên động mạnh thị trường gây khủng hoảng kinh tế Và điều kiện nước ta tình trạng lạm phát cao, kinh tế với khoảng 90% nhập nguyên vật liệu, nhiên liệu, nguyên liệu đầu vào trình sản xuất việc áp dụng chế độ tỉ giá với biến động lớn thị trường gây cú sốc kinh tế ảnh hưởng đến khả toán hàng nhập Mặt khác kêu gọi vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp nước vào Việt Nam Nếu tỉ giá biến động mạnh gây tâm lí lo ngại cho nhà đầu tư nước vào Việt Nam Việc giữ tỉ giá hối đoái ổn định “neo” tỉ giá thời gian qua phù hợp Và mục tiêu thời gian tới phải ổn định sách tỉ giá hối đoái, sách tiền tệ Tuy nhiên cố định tỉ giá hối đoái Vì tỉ giá hối đoái loại giá phải vận động theo quy luật thị trường Hay việc “neo” tỉ giá cách cứng thời gian dài ảnh hưởng xấu đến xuất đến kinh tế Do để ổn định kinh tế thời gian tới áp dụng sách tỉ giá linh hoạt Nghĩa ổn định tỉ giá cho phép biến động nhẹ dựa sở thị trường Điều phụ thuộc nhiều vào sách quản lí tài tiền tệ, sác tỉ giá ngân hàng nhà nước Bài học kinh nghiệm lựa chọn sách sách tỉ giá hối đoái giải pháp thực thành công sách tỉ giá hối đoái nƣớc ta điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế 3.1 Bài học kinh nghiệm Qua nghiên cứu mặt lí luận kinh nghiệm thực tiễn nước giới cho số học kinh nghiệm việc lựa chọn thực thi sách tỉ giá điều kiện Việt Nam nhập WTO: Một là: Không có sách tỉ giá hối đoái hoàn hảo Sự lựa chọn chế độ tỉ giá hối đoái phù hợp cho kinh tế phụ thuộc vào hàng loạt nhân tố khác bao gồm bên bên kinh tế như: tiêu kinh tế vĩ mô: lạm phát, thương mại, xuất khẩu, thâm hụt ngân sách, mức sống người dân, lãi suất, nợ nước ngoài, thói quen người dân… Lớp: Kinh tế quốc tế 46 60 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Hai là: Không tồn chế độ tỉ giá phù hợp cho tất nước thời điểm.Tuỳ theo điều kiện cụ thể nước thời kì mà có sách tỉ giá hối đoái khác Đồng thời với nước đối mặt với lạm phát cao lựa chọn chinh sách tỉ giá cố định với tư cách mỏ neo danh nghĩa chương trình chống lạm phát (như Malaysia thời kì khủng hoảng tài tiền tệ nước Đông Nam Á) Tuy nhiên giải pháp tình lạm phát đẩy lùi giải pháp xem không hiệu điều kịên hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam Do cần có sách tỉ giá hối đoái linh hoạt nhằm tạo điều kiện phát triển kinh tế kiềm chế lạm phát, song thả tỉ giá giai đoạn mà cần có chế quản lí thích hợp tránh nguy khủng hoảng tiền tệ Ba là: Trong lựa chọn chế độ tỉ giá cần lưu ý nguyên tắc quốc gia thực đồng thời ba mục tiêu: hội nhập hoàn toàn vào thị trường tài quốc tế, trì ổn định tỉ giá hối đoái, độc lập tiền tệ.Một nước chọn hai số ba mục tiêu nêu Bốn là: Qua thực tế phát triển kinh tế số nước giới cho thấy “neo” tỉ giá mềm hay không cố định lựa chọn khả thi cho nước mở cửa cho lưu chuyển luồng vốn quốc tế Các yếu tố kinh tế trị tạo khó khăn áp dụng sách tỉ giá hối đoái trung gian với mức tỉ giá “neo” Và kinh nghiệm quốc gia cho thấy tính khả thi sách tỉ giá hối đoái thả có quản lí Năm là: Trên thực tế tồn nhiều chế độ tỉ giá hối đoái dựa chế độ tỉ giá hối đoái Song nhà nước xem xét tỉ giá hối đoái thường xuyên nhằm có điều chỉnh hợp lí để ổn định phát triển kinh tế 3.2 Giải pháp thực thành công sách tỉ giá nƣớc ta điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế Thứ nhất: Tiếp tục thực sách tỉ giá linh hoạt với biên độ giao động mạnh phù hợp với mức độ mở cửa thị trường tài lực kiểm soát ngân hàng nhà nước tiến tới sách tả tỉ giá có kiểm soát cho phù hợp với trình hội nhập đất nước Đổi sách quản lý ngoại hối theo hướng tự hoá hoàn toàn giao dịch vãng lai, bước mở cửa giao dịch vốn; thu hẹp tiến tới xoá bỏ tình trạng sử dụng ngoại tệ làm phương tiện toán lãnh thổ Việt Nam Lớp: Kinh tế quốc tế 46 61 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Thứ hai: sửa đổi Luật Ngân hàng Nhà nước theo hướng nâng cao trách nhiệm quyền hạn Ngân hàng Nhà nước việc hoạch định thực thi sách tiền tệ kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Cải cách hệ thống tra, giám sát hoạt động tổ chức tín dụng toàn thị trường tiền tệ; đồng thời, phát triển hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam đa dạng sở hữu loại hình tổ chức, áp dụng đầy đủ thiết chế chuẩn mức quốc tế quản trị ngân hàng Đẩy nhanh tiến độ cổ phần hoá ngân hàng thương mại nhà nước Nâng cao chất lượng tín dụng, khả sinh lời, xử lý nhanh nợ đọng, giảm tỷ lệ nợ xấu xuống mức an toàn; tăng vốn tự có ngân hàng thương mại đạt chuẩn mực quốc tế Tạo điều kiện thuận lợi cho dân cư doanh nghiệp tiếp cận với sản phẩm tiện ích ngân hàng Thứ ba: thực mở cửa thị trường dịch vụ ngân hàng theo lộ trình hội nhập quốc tế, bảo đảm quyền kinh doanh ngân hàng tổ chức tài nước lĩnh vực ngân hàng phù hợp với cam kết quốc tế nước t tỉ giá Thứ tư: hình thành môi trường pháp luật tiền tệ, tín dụng minh bạch công khai Loại bỏ hình thức bảo hộ, bao cấp, ưu đãi phân biệt đối xử tổ chức tín dụng Nâng cao hiệu lực thi hành pháp luật ngăn chặn việc hình hoá quan hệ dân sự, kinh tế lĩnh vực ngân hàng Thứ năm: Ngân hàng nhà nước cần điều chỉnh cách linh hoạt lượng tiền cung ứng vào kinh tế Cần có biện pháp thận trọng nhằm hạn chế “tiền ra” làm tăng lượng tiền nội tệ lưu thông gây sức ép tăng giá gia tăng lạm phát Đặc biệt bối cảnh mà kinh tế hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới, thị trường chứng khoán phát triển mạnh Có nhiều ngân hàng nước tham gia kinh doanh dịch vụ tín dụng, ngân hàng tài để hệ thống ngân hàng cạnh tranh đứng vững thị trường ngân hàng nhà nước cần lới lỏng biên độ giao động tỉ giá hối đoái, tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại niêm yết tỉ giá cạnh tranh đồng thời đảm bảo tính khách quan tỉ giá Sử dụng linh hoạt thị trường mở nhằm cung ứng hợp lí đồng nội tệ kinh tế Thứ sáu: Ngân hàng nhà nước cần tính toán lãi suất triết khấu đồng Việt Nam đồng USD cho phù hợp nhằm tránh tình trạng đô la hoá Xử lí linh hoạt sách lãi xuất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Đồng thời thực nhiều biện pháp khuyến khích xuất khẩu, thu hút vốn đầu tư nước nhằm cân cung cầu ngoại tệ thị trường Lớp: Kinh tế quốc tế 46 62 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam KẾT LUẬN Trên giới có nhiều chế độ tỉ giá hối đoái khác Mỗi chế độ tỉ giá hối đoái có ưu nhược điểm riêng phù hợp với điều kiện cụ thể Do nước tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể để lựa chọn cho chế độ tỉ giá hối đoái phù hợp với điều kiện cụ thể phù hợp giai đoạn phát triển định nhằm ổn định phát triển kinh tế - trị - xã hội Tuy nhiên để tìm sách tỉ giá tốt phát triển bỏ qua việc nghiên cứu kinh nghiệm lựa chọn chế độ tỉ giá hối đoái nước khác giới từ vận dụng vào điều kiện cụ thể nước Thị trường tài Việt Nam giai đoạn phát triển sơ khai tồn nhiều yếu kém, sách tỉ giá hối đoái hợp lí điều kiện quan trọng giúp thị trường tài Việt Nam nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung phát triển chống lại biến động bất động bất thường phức tạp thị trường tài quốc tế Nhất điều kiện mà Việt Nam ngày tham gia nhiều vào thị trường tài quốc tế hoạt động thương mại toàn cầu mà biến động dù nhỏ thị trường quốc tế ảnh hưởng đến phát triển kinh tế Việt Nam Và thực tiễn thời gian qua hợp lý phát triển kinh tế đất nước, nhiên việc lựa chọn sách tỉ giá hối đoái phù hợp điều kiện cụ thể việc làm thường xuyên quan trọng Việt Nam Lớp: Kinh tế quốc tế 46 63 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình: toán quốc tế ngoại thương Giáo trình: kinh tế quốc tế - trường ĐHKTQDHN Giáo trình :Nghiệp vụ Thanh toán quốc tế - TS Nguyễn Thị Thu Thảo Tạp chí: kinh tế đối ngoại Tạp chí kinh tế phát triển tạp chí thương mại báo điện tử Việt Nam net trang web Bộ Thương mại báo diễn đàn doanh nghiệp Lớp: Kinh tế quốc tế 46 64 Nhóm [...]... nước lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái cố định (dưới các hình thức khác nhau), có nước lựa chọn chế độ tỳ giá thả nổi hoàn toàn và có nước lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý Nói cách khác, hệ thống các chế độ tỷ giá hối đoái hiện hành là một hệ thống hỗn hợp các chế độ tỷ Lớp: Kinh tế quốc tế 46 21 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam giá. .. tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam PHẦN II: SỰ LỰA CHỌN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA CÁC QUỐC GIA 1.Hệ thống các chế độ tỷ giá hối đoái hiện hành trên thế giới 1.1.Tình hình chung về các chế độ tỉ giá hối đoái Thực tế cho đến nay chế độ tỷ giá hối đoái khác nhau đang tồn tại trên các nước khác nhau, tuỳ thuộc vào nhận thức và bối cảnh phát triển kinh tế xã hội của mỗi... tăng nước áp dụng tỷ giá cố định cứng và tỷ giá thả nổi và giảm số nước áp dụng chế độ tỷ giá cố định mềm Điều này thể hiện ở đồ thị 2.7 và đồ thị 2.8 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 25 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam Đồ thị 2.8:Cơ cấu các loại tỷ giá của các nước đang phát triển (1999) 23% 39% 48% Tỷ giá cố định cứng Tỷ giá cố định mềm Tỷ giá thả nổi Qua... mức tỷ giá hối đoái cung như biên độ dao động cho phép cũng thường được Nhà nước xác định và công bố lại Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi có sự quản lý của Nhà nước được coi là chế độ tỷ giá thích hợp với cơ chế thị trường hiện nay Vì chế độ tỷ giá này cho phép chung ta thực hiện một chính Lớp: Kinh tế quốc tế 46 16 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam sách. .. 24% với 45 nước Tỷ giá cố định mềm giảm mạnh từ 62% với 98 nước vào năm 1991 xuống còn 34% với 63 nước vào năm 2002 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 24 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam Đồ thị 2.7:Cơ cấu các loại tỷ giá ở các nước đang phát triển (1991) 19% 21% 60% Tỷ giá cố định cứng Tỷ giá cố định mềm Tỷ giá thả nổi Nếu xét riêng lẻ theo các nhóm nước khác... việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái thích hợp của các nước trên thế giới, kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1973 Chế độ tỷ giá ở các nước đã có nhiều thay đổi, đặc biệt là những thay đổi này đã diễn ra nhanh chóng trong thập kỷ 90 của thế kỷ 20 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 23 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam Đồ thị 2.6:Cơ cấu các loại tỷ giá. .. tế quốc tế 46 30 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam 2.1 Chính sách đối với tỷ giá hối đoái của Hoa Kỳ Với vị trí số 1 về kinh tế và vai trò bá chủ của đồng đô la trong giao dịch tài chính quốc tế, vì vậy bất cứ động thái nào liên quan đến sự biến động của đồng đô la đều được tất cả các nước đặc biệt quan tâm và có tác động rất lớn đến thị trường tài chính. .. tế quốc tế 46 29 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam Như vậy, các công trình nghiên cứu thực nghiệm cho thấy lựa chọn một chế độ tỷ giá hối đoái không phù hợp là một trong những nguyên nhân khủng hoảng tiền tệ, các chính sách kinh tế vĩ mô không phù hợp và không lành mạnh cùng với sự yếu kém của hệ thống ngân hàng là những nguyên nhân cơ bản khiến cho. .. mại quốc tế Thứ hai: Chính sách tỉ giá hối đoái cố định sẽ đặt ra kỉ luật đối với chính phủ và buộc họ phải thật thận trọng để có những chính sách kinh tế vĩ mô phù hợp Bởi vì nếu chính phủ không thực hiện chính sách kinh tế vĩ mô phù hợp sẽ rất dễ dẫn đến phá giá đồng tiền Điều Lớp: Kinh tế quốc tế 46 12 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam này sẽ làm cho. .. chế độ tỷ giá hối đoái cố định với biên độ dao động (peg exchange rates within horizonal bands) ; 4 nước lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái cố định bò trườn (crawling pegs) và 6 nước lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái cố định bò trườn với biên độ dao động (exchange rates within crawling bands) Lớp: Kinh tế quốc tế 46 20 Nhóm 3 Đề tài: Sự lựa chọn chính sách tỷ giá của các quốc gia – bài học cho Việt Nam Đồ ... động tỷ giá thị trường Lớp: Kinh tế quốc tế 46 18 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam PHẦN II: SỰ LỰA CHỌN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA CÁC QUỐC GIA 1.Hệ thống chế độ tỷ giá. .. 16 Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam PHẦN II: SỰ LỰA CHỌN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA CÁC QUỐC GIA 18 1.Hệ thống chế độ tỷ giá hối đoái hành... Lớp: Kinh tế quốc tế 46 Nhóm Đề tài: Sự lựa chọn sách tỷ giá quốc gia – học cho Việt Nam Bài học kinh nghiệm lựa chọn sách sách tỉ giá hối đoái giải pháp thực thành công sách tỉ giá hối đoái