CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM

Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài Tỷ giá hối đoái sản phẩm phát triển kinh tế thị trường quốc tế, phận hữu chế thị trường quốc tế Nó coi nội dung kinh tế quốc tế đại Trên giới, thị trường hối đoái đời phát triển sớm nhiều nước, kể từ quan hệ kinh tế phát sinh phạm vi lãnh thổ quốc gia làm nảy sinh mối quan hệ tài quốc tế Trong bối cảnh kinh tế hội nhập hoạt động tài quốc tế có vai trò quan trọng kinh tế, từ thị trường hối đoái xuất từ yêu cầu khách quan kinh tế thị trường quốc tế, sản phẩm tất yếu sản xuất hàng hóa quốc tế Tại Việt Nam, qua nghiên cứu khảo sát thực tiễn cho thấy hoàn cảnh lich sử, trình hình thành tỷ giá hối đoái nước ta hoạt động phát triển gắn liền với trình cải cách hệ thống ngân hàng ngân hàng, đồng thời phù hợp với trình cải cách kinh tế từ chế tập trung sang chế thị trường có quản lý nhà nước, theo định hướng XHCN Chính đổi chế kéo theo thay đổi toàn chế quản lý Nhà nước tỷ giá hối đoái Chính sách tỷ giá, nội dung quan trọng đổi chế hình thành quản lý ngoại tệ nước ta năm gần đây, bao gồm việc hình thành phát triển thị trường dịch vụ mới, xây dựng doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực Ở nước ta, vai trò sách tỷ giá ngày khẳng định, hoạt động thực tiễn, năm qua, sách tỷ giá có đóng góp tích cực định cho đời sống kinh tế như: tạo phân công lao động hợp tác quốc tế, góp phần giải hài hòa mối quan hệ lợi ích quốc gia, với bên ngoài, Nhà nước với tổ chức, cá nhân, doanh nghiệp với doanh nghiệp tạo điều kiện cho đầu tư nước ngoài, tạo thêm môi trường thuận lợi cho trình hoàn thiện chế thị trường Việt Nam Với hoạt động tích cực đây, thị trường hối đoái khẳng định tồn khách quan, đáp ứng phát triển chế thị trường kinh doanh quốc tế, mà chứng minh phận tất yếu hợp thành chế thị trường nước ta Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái vấn đề mẻ phương diện lý luận lẫn thực tiễn Việt Nam, cho nên, đến hoạt động tỷ giá nước ta nhìn chung chưa thực phát triển để trở thành chế, sách hoàn chỉnh hệ thống quản lý Nhà nước kinh tế Do đó, Việt Nam, để phát triển nhanh, mạnh hướng, sách tỷ giá cần phải nhận thức nghiên cứu cách nghiêm túc có hệ thống lý luận lẫn thực tiễn Vì vậy, “Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam”, vấn đề cần nghiên cứu cách đầy đủ có hệ thống với điều kiện Việt Nam nay, nhằm góp phần phát triển hoàn chỉnh sách tỷ giá Nhà nước kinh tế thị trường Vì lí nói trên, chọn đề tài này, với mong muốn tìm số giải pháp nhằm góp phần thúc đẩy phát triển sách tỷ giá nước ta giai đoạn GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 1.2 Mục tiêu đề tài  Thứ nhất: Hệ thống lại sở lý luận tỷ giá hối đoái  Thứ hai: Khái lược trình hình thành phát triển sách tỷ giá hối đoái Việt Nam qua thời kỳ  Thứ ba: Tìm hiểu xu hướng biến động đề xuất giải pháp cho sách tỷ giá hối đoái Việt Nam Xuất phát từ mục tiêu nghiên cứu, đề tài tập trung giải câu hỏi chủ yếu sau đây:  Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam thay đổi qua năm?  Chính sách tỷ giá tác động đến kinh tế Việt Nam?  Chính phủ cần có giải pháp để hỗ trợ cho sách tỷ giá tại? 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài:  Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu sách tỷ giá hối đoái Việt Nam qua thời kỳ Chỉ xem xét phân tích tỷ giá USD/VND  Phạm vi nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu sách tỷ giá từ sau khủng hoảng tài châu Á (1997) đến nay, để đề xuất giải pháp quản lý, phát triển sách tỷ giá; không sâu nghiên cứu nguồn gốc, phương pháp, kỹ thuật tỷ giá hối đoái 1.4 Phương pháp nghiên cứu đề tài: Đề tài sử dụng kết hợp phương pháp: phương pháp cấu trúc hệ thống, thống kê, so sách, quan sát, phân tích tổng hợp, dự báo Đề tài coi trọng quan điểm thực tiễn, đúc kết kinh nghiệm thực tiễn, khảo sát chuyên gia GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái thị trường hối đoái 2.1.1 Tỷ giá hối đoái Trong giao dịch tài quốc tế, việc thực mua bán ngoại hối thị trường đòi hỏi phải có chuyển đổi đồng tiền nước sang nước khác Do đồng tiền chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố khác nên có sức mua khác nhau, thị trường phải có quy định tỷ lệ để làm sở chuyển đổi hai đồng tiền, tỷ lệ gọi tỷ giá hối đoái Như vậy, tỷ giá hối đoái hệ số quy đổi đồng tiền nước sang đồng tiền nước khác Hay nói cách khác, tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước biểu khối lượng đơn vị tiền tệ nước Ví dụ: USD/VND = 20.100 2.1.2 Thị trường hối đoái Thị trường hối đoái thị trường diễn hoạt động giao dịch, mua bán ngoại tệ phương tiện toán có giá trị ngoại tệ khác Đây nơi hình thành tỷ giá hối đoái theo quan hệ cung cầu, phận thị trường tài có trình độ phát triển cao Đặc điểm thị trường hối đoái:  + Thị trường hối đoái không tồn không gian cụ thể định mà hoạt động thông qua phương tiện thông tin đại + Có tính quốc tế hoá cao + Giao dịch mua bán loại ngoại tệ tự chuyển đổi + Giao dịch với khối lượng lớn (khối lượng tối thiểu doanh số) Vai trò thị trường hối đoái:  + Tạo điều kiện để kết nối nhu cầu giao dịch ngoại tệ kinh tế + Làm cho giao dịch mua bán trao đổi ngoại hối vào nề nếp, ổn định, góp phần ổn định thị trường tài + Giúp NHTW nắm bắt thông tin thị trường để tham mưu cho Chính phủ việc thực sách quản lý ngoại hối + Tạo điều kiện để hội nhập với thị trường tài quốc tế 2.2.Cơ sở xác định tỷ giá: - Căn giá ngang giá vàng - chế độ vị vàng Trong chế độ vị vàng, quốc gia xác lập hàm lượng vàng đơn vị tiền giấy họ Từ đó, tỷ giá trao đổi đơn vị tiền giấy xác định sở so sánh thông qua hàm lượng vàng mà đồng tiền chứa đựng - Căn giá trị đồng đô la Mỹ - chế độ tỷ giá đồng đô la Mỹ (bản vị vàng - ngoại tệ): Theo Hiệp ước Bretton Woods tháng 7/1944, USD gắn với vàng, đổi vàng trở thành đồng tiền dự trữ toán quốc tế Tỷ giá đồng tiền nước thành viên hình thành sở so sánh hàm lượng vàng USD phép dao động biên độ 1% cam kết với IMF - Căn vào quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường hình thành hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi: thả hoàn toàn thả có quản lí + Chế độ tỷ giá thả hoàn toàn: loại chế độ mà tỷ giá hoàn toàn xác lập theo quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường Chính phủ hoàn toàn tác động cam kết việc điều tiết tỷ giá GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Giá đồng nội tệ đồng tiền ngoại tệ xác định điểm mà cung ngang cầu Khi xuất tăng luồng vốn đầu tư nước tăng làm tăng cung ngoại tệ, đồng tiền ngoại tệ giảm giá ngược lại + Chế độ tỷ giá thả có quản lí: kết hợp cung cầu thị trường quản lí phủ Tồn dạng: *) Chế độ tỷ giá gắn vào đồng tiền dự trữ: đồng tiền quốc gia gắn chặt vào đồng ngoại tệ mạnh Quốc gia thực chế độ tỷ phải nắm giữ đồng tiền nước làm đồng tiền dự trữ để bảo vệ giá trị đồng tiền nội tệ *) Chế độ tỷ giá giới hạn biên độ giao dịch: Trong trình áp dụng chế độ tỷ giá gắn vào đồng tiền dự trữ, tiềm lực dự trữ ngoại tệ không đủ mạnh để ổn định tỷ giá, NHTW thường áp dụng chế độ tỷ giá giới hạn biên độ giao dịch Chế độ tỷ giá cho phép tỷ giá giao dịch thị trường biến động biên độ mà NHTW công bố, xác định theo công thức: Tỷ giá giao dịch thị trường = tỷ giá thức(1 ± biên độ X%) Khi áp dụng chế độ tỷ giá có quản lí Chính phủ, nước phải điều chỉnh tỷ giá thật linh hoạt cho phù hợp với quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối Nếu không, sách tỷ phủ thực thường xuyên rơi vào tình trạng cố định; đồng tiền nội tệ lên giá làm phương hại đến sách ngoại thương quốc gia 2.3 Phân loại tỷ giá hối đoái: Trên thị trường hối đoái, thông thường người ta tiếp cận loại tỷ giá hối đoái sau đây: - Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá mua vào tỷ giá bán ra: Đây loại tỷ giá niêm yết ngân hàng thương mại Các loại tỷ giá dùng để giao dịch mua bán ngoại tệ ngân hàng thương mại khách hàng Tỷ giá mua vào thấp tỷ giá bán ra, phần chênh lệch lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng - Căn vào phương diện toán quốc tế, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản: + Tỷ giá tiền mặt: áp dụng cho ngoại tệ tiền mặt, séc, thẻ tín dụng + Tỷ giá chuyển khoản: giá áp dụng cho trường hợp giao dịch toán qua ngân hàng Loại tỷ giá thường thấp tỷ giá tiền mặt - Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành: tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa + Tỷ giá mở cửa: tỷ giá niêm yết thị trường đầu ngày thường 8h sáng + Tỷ giá đóng cửa: tỷ giá niêm yết thị trường cuối ngày tường 12h đêm Thông thường lấy chuẩn thị trường Luân Đôn để niêm yết tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa Căn vào chế độ quản l‎‎‎‎‎‎í tỷ giá, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá thức tỷ giá thị trường: + Tỷ giá thức: tỷ giá NHTW công bố làm sở để hình thành tỷ giá thị trường + Tỷ giá thị trường: tỷ giá hình thành theo quan hệ cung cầu ngoại hối, tỷ giá biến động thường xuyên tùy vào tình hình nhu cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối - Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số l‎‎‎‎‎‎ạm pháp, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực: + Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá giao dịch mua bán đồng tiền thị trường + Tỷ giá thực tỷ giá phản ánh mối tương quan sức mua hai đồng tiền GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 2.4 Những nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái: 2.4.1 Những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái dài hạn: +) Mức giá hàng hóa: Liên quan đến thuyết ngang sức mua, tăng lên mức giá quốc gia (so với mức giá nước ngoài) dẫn đến đồng tiền quốc gia giảm giá giảm mức giá quốc gia dẫn đến đồng tiền quốc gia lên giá +) Hàng rào thương mại: thuế quan hạn ngạch tác động đến tỷ giá Sự gia tăng hàng rào thương mại dẫn đến đồng tiền quốc gia có khuynh hướng tăng giá dài hạn +) Sở thích hàng nội so với hàng ngoại: Nhu cầu xuất quốc gia gia tăng dẫn đến đồng tiền quốc gia lên giá dài hạn; ngược lại, nhu cầu nhập hàng hóa quốc gia gia tăng dẫn đến đồng nội tệ quốc gia giá +) Năng suất l‎‎‎‎‎‎ao động: Khi suất quốc gia cao quốc gia khác làm cho giá hàng hóa nội địa quốc gia thấp hàng hóa nước Kết nhu cầu hàng hóa nội địa tăng cao, dẫn đến đông nội địa lên giá 2.4.2 Những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái ngắn hạn: +) Sự thay đổi l‎‎‎‎‎‎ãi suất tiền gửi ngoại tệ tiền gửi nội tệ: lãi suất nước cao lãi suất ngoại tệ thu hút dòng vốn thị trường quốc tế chảy vào nước hay làm gia tăng chuyển hóa lượng ngoại tệ nước sang đồng nội tệ để hưởng lãi suất cao Từ đó, làm cho đồng ngoại tệ có xu hướng giảm giá đồng nội tệ tăng giá +) Các sách kinh tế vĩ mô Chính phủ: Khi phủ thay đổi sách kinh tế vĩ mô làm ảnh hưởng đến số tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát, bội chi ngân sách,…tất gây ảnh hưởng đến thay đổi tỷ giá hối đoái +) Yếu tố tâm l‎‎‎‎‎‎í: phán đoán thị trường kiện kinh tế, trị,…từ người ta dự đoán chiều hướng phát triển thị trường thực hành động đầu tư ngoại hối làm tỷ giá đột biến tăng giảm thị trường 2.5 Tác động tỷ giá hối đoái: Tỷ giá có ảnh hưởng lớn hoạt động thương mại quốc tế, trạng thái cán cân toán, tốc độ tăng trưởng kinh tế, việc làm lạm phát 2.5.1 Tỷ giá hối đoái hoạt động thương mại quốc tế: Một biến động tỷ giá hối đoái làm thay đổi sức mua hai đồng tiền làm cho giá hàng hóa xuất nhập hai quốc gia quan hệ tỷ giá thị trường quốc tế thay đổi Từ ảnh hưởng đến quy mô thương mại quốc tế Một giá hàng hóa trở nên rẻ hơn, sức cạnh tranh hàng hóa thị trường quốc tế nâng cao, mức cầu mở rộng khối lượng hàng hóa xuất gia tăng Nền kinh tế thu nhiều ngoại tệ cán cân toán cải thiện Ngược lại, đồng nội tệ lên giá tương quan với giá đồng ngoại tệ làm cho xuất giảm nhập lại tăng lên, cán cân toán trở nên xấu 2.5.2 Tỷ giá hối đoái lạm phát, tăng trưởng kinh tế việc làm: Khi đồng nội tệ giá kích thích gia tăng xuất khẩu, từ gây tác động lan truyền thúc đẩy sản xuất nước phát triển tạo việc làm ổn định cho người lao động Tuy nhiên đồng nội tệ giá làm cho giá hàng hóa tư liệu sản xuất nhập tăng cao, từ giá thành sản phẩm sản xuất nước tăng Điều làm cho mặt giá nước tăng cao sức ép lạm phát nước trở nên mạnh mẽ Ngược lại đồng nội tệ lên giá hàng hóa nhập từ nước trở nên rẻ hơn, từ làm cho lạm phát nước giảm thấp hàng hóa tính vào số giá nước Thế nhưng, đồng nội tệ lên giá hạn chế hoạt động xuất khẩu, thu hẹp sản xuất nước thất nghiệp gia tăng GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 CHƯƠNG 3: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM QUA CÁC THỜI KỲ 3.1 Chính sách tỷ giá thời kỳ trước năm 1997  Trước năm 1989, Việt Nam thực sách tỷ giá cố định Chính sách bộc lộ nhiều mặt bất hợp lý, thể vai trò điều tiết tỷ giá hối đoái việc cân cán cân toán, điều tiết tái sản xuất mà kìm hãm hoạt động kinh tế đối ngoại nước ta, nguyên nhân dẫn đến tình trạng trì trệ kinh tế thời gian dài  Đến tháng 3/1989, tỷ giá thức điều chỉnh từ 3.000 VND/USD (năm 1988) lên 3.900 VND/USD làm gia tăng đột biến giá trị kim ngạch xuất nói chung xuất nông sản nói riêng Sau lần điều chỉnh năm 1989, điều kiện sách tỷ giá thả thời kỳ này, tỷ giá danh nghĩa VND/USD tăng liên tục mạnh, chí có “cú sốc” tỷ giá vào cuối năm 1991 Tình hình kích thích xuất nước tăng cao: 18,8% năm 1990; 48,63% năm 1991; 27% năm 1992 Năm 1991 năm đánh dấu mốc lịch sử việc hình thành móng thị trường hối đoái Việt Nam, việc NHTW hình thành hai trung tâm giao dịch Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh vào tháng tháng 11 năm 1991.Việc thành lập hai trung tâm giao dịch bước ngoặt hệ thống ngân hàng trình đổi thực chế theo hướng thị trường Nó tiền thân thị trường hối đoái sau Thông qua mua bán trung tâm giao dịch ngoại tệ mà NHTW người tổ chức điều hành, NHTW kịp thời nắm bắt cung cầu ngoại tệ thị trường để điều hành sách tiền tệ tỷ giá theo tín hiệu thị trường Thông qua việc mua bán ngoại tệ hai Trung tâm giao dịch ngoại tệ NHTW hướng nhu cầu ngoại tệ vào mục tiêu thiết yếu Việc ngân hàng thương mại tổ chức kinh tế tham gia vào giao dịch hai trung tâm bước tập dượt giao dịch ngoại tệ theo chế thị trường Tỷ giá ngoại tệ đồng Việt Nam hình thành tương đối khách quan theo quan hệ cung cầu thị trường Cách thức giao dịch mua bán ngoại tệ theo phương thức đấu giá Trong giai đoạn này, tỷ giá hối đoái USD/VND thể qua bảng đây: Bảng 1: Tỷ giá lạm phát Việt Nam qua năm 1989-1993 Tỷ giá USD/VND Năm Lạm phát Giá thức Giá thị trường Tăng, giảm Nhà nước tự (%) 1989 4.200 4.570 +8,80 +34,70 1990 6.650 7.550 +13,50 +67,50 1991 12.720 12.550 -0,02 +68,00 1992 10.720 10.550 -0,02 +17,50 1993 10.835 10.736 -0,01 +5,20 (Số l‎‎‎‎‎‎iệu l‎‎‎‎‎‎ấy từ tài l‎‎‎‎‎‎iệu Tập san Khoa học Ngân hàng từ số 1.1994 đến số 12.1994 từ số 1.1995 đến số 5.1995) Bảng số liệu cho thấy, tỷ giá USD/VND qua năm có biến động lên xuống Tuy nhiên tổng quát mà nói, khoảng thời gian này, tỷ giá USD/VND có khuynh hướng tăng Nhà nước điều chỉnh sát với giá thị trường tự GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Điều chứng tỏ Nhà nước bắt đầu thả nối tỷ giá, quan hệ cung cầu ngoại tệ quan tâm đầy đủ Tuy nhiên thả tỷ giá đã:  Kích thích tâm lý đầu ngoại tệ, nhằm mục đích hưởng chênh lệch giá  Tình trạng tỷ giá thường xuyên đột biến thiếu ngoại tệ gây nên sốt USD làm ổn định kinh tế  Quản lý ngoại tệ Chính phủ không đạt kết mong muốn  Nhà nước không kiểm soát lưu thông ngoại tệ  Vì đến năm 1993, Nhà nước trở thực cố định tỷ giá sách kéo dài đến năm 1996 Với việc trì tỷ giá ổn định, NHTW tạo lòng tin cho dân chúng vào ổn định đồng Việt Nam tâm lý ổn định thị trường thu hút nguồn ngoại tệ lớn từ kiều hối, đầu tư nước ngoài, vay nợ vào Việt Nam; mặt khác việc trì lãi suất thực dương đồng Việt Nam cao khuyến khích tổ chức cá nhân bán ngoại tệ để gửi đồng Việt Nam Cả hai yếu tố đồng thời ảnh hưởng tích cực đến ổn định giá trị đồng Việt Nam tăng dự trữ ngoại tệ quốc gia Tuy nhiên việc cố đinh tỷ giá thời gian dài (1993-1996) không khuyến khích xuất khẩu, làm cho ngoại thương phát triển biểu cụ thể qua bảng sau đây: Bảng 2: Số liệu xuất nhập qua năm (Đơn vị tính: triệu USD) Năm Xuất Nhập So sánh 4=2-3 1993 2.985 3.924 -939 1994 4.054 5.825 -1.771 1995 5.448,9 8.155,4 -2.706,5 1996 7.255 11.143 -3.888 (Số l‎‎‎‎‎‎iệu l‎‎‎‎‎‎ấy từ nguồn Thời báo Kinh tế Sài Gòn UBND TP HCM ) Tình trạng nhập siêu liên tục giai đoạn tác động xấu đến xuất khuyến khích nhập khẩu, gây thâm hụt cán cân thương mại dẫn tới tình trạng phải tiêu giảm dự trữ ngoại hối quốc giá, phải vay nợ nước để bù đắp cán cân toán Tuy cấu nhập có thay đổi, tỷ trọng nhập máy móc thiết bị công nghệ ngày tăng, nhập siêu kéo dài làm đất nước lún sâu vào nợ nần, khó khăn cho tài quốc gia 3.2 Chính sách tỷ giá từ sau khủng hoảng tài châu Á (1997) đến 3.2.1 Thời kỳ từ năm 1997 đến cuối năm 2009 Khủng hoàng tài châu Á năm 1997, đồng tiền nước khu vực liên tiếp giá, USD liên tiếp lên giá Việt Nam, xuất có dấu hiệu chựng lại Mục tiêu quản lý tỷ giá NHTW điều hành linh hoạt tỷ giá sở đảm bảo ổn định giá trị VND, cụ thể: NHTW liên tục mở rộng biên độ dao động tỷ giá thức tỷ giá thức nâng dần lên - Để tránh đột biến tỷ giá thị trường, bắt đầu ngày 26/02/1999, NHTW thực bước đổi bản, công bố tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng thay cho việc công bố tỷ giá thức Ngày 7/11/2006, Việt Nam kết nạp vào Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) Gia nhập WTO tạo hội thách thức cho Việt Nam hội nhập kinh tế quốc tế GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Trước hội thách thức đó, lựa chọn bước đắn phù hợp chế điều hành tỷ giá điều trăn trở nhà hoạch định sách Đầu năm 2007, có biến động lớn sách điều hành tỷ giá NHTW thể nội dung sau: a) Giai đoạn 1: biên độ tỷ giá tăng từ ±0.25% đến ±0.5%: Ngày 2/1/2007, định NHTW mở rộng biên độ tỷ giá ngoại tệ từ ±0,25% lên ±0,5% thức có hiệu lực Như vậy, sau năm biên độ cũ điều chỉnh Việc điều chỉnh cho mở đường cho giảm giá VND so với USD Diễn biến tỷ giá USD/VND thị trường trước động thái có số điểm đáng lưu ý sau: Tỷ giá USD/VND bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng áp dụng cho ngày giao dịch NHTW công bố có cao chút (nếu ngày 26/1/2006 16.090 ngày 2/1/2007 16.101, ngày 3/1 16.096, ngày 4/1 16.100) Tỷ giá USD/VND NHTM bán ổn định mức 16.055 chút thấp tỷ giá NHTW công bố ngày (tương ứng ngày 26/12/2006 16.050, ngày 2/1/2007 16.051, ngày 3/1 16.055, ngày 4/1 16.055) Tỷ giá USD/VND thị trường tự ổn định cao không đáng kể so với tỷ giá NHTM bán thấp tỷ giá NHTW công bố ngày (ngày 2/1/2007 16.070, ngày 3/1 16.070, ngày 4/1 16.070) Trong điều kiện bình thường, việc điều chỉnh biên độ tỷ giá theo hướng tăng thường hiểu dẫn đến mở rộng tốc độ giảm giá VND so với USD Đây lần diễn biến tỷ giá không tăng lên, chí tiếp tục giảm thêm sau NHTW công bố tăng biên độ tỷ giá Nguyên nhân việc tỷ giá giảm: Kinh tế Việt Nam tăng trưởng liên tục với tốc độ cao (bình quân năm thời kỳ 1996-2000 tăng 7%, thời kỳ 2001-2006 tăng 7.6%, năm 2005 2006 tăng 8%) tiền đề quan trọng để đồng tiền nội tệ lên giá so với đồng tiền khác Khi có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao đồng tiền lên giá tất yếu Với chủ trương chủ động mở cửa hội nhập nên có lượng ngoại tệ lớn chảy vào nước ta Khi có lượng ngoại tế lớn chảy mạnh vào nước, vừa kết vừa tạo tiền đề để tỷ giá khó tăng lên • Nguồn đầu tư trực tiếp nước (FDI) năm 2006 đạt kỷ lục lượng vốn đăng ký bao gồm đăng ký bổ sung 10.2 tỷ USD, lượng vốn thực 4.1 tỷ USD • Nguồn vốn hỗ trợ phát triển thức (ODA) năm 2006 đạt kỷ lục lượng vốn cam kết (4,45 tỷ USD) năm thứ hai liên tục thực vượt mức kế hoạch (1,81 tỷ USD) • Nguồn kiều hối (bao gồm Việt kiều số tiền lao động xuất khẩu) gửi nước đạt mức kỷ lục (khoảng 4,7 tỷ USD) • Lượng ngoại tệ thu từ khách quốc tế đến Việt Nam năm đạt kỷ lục khoảng 2.85 tỷ USD • Tổng kim ngạch xuất tăng mạnh qua năm năm 2006 đạt mức kỷ lục (trên 39,6 tỷ USD) • Lượng vốn đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán đạt khoảng tỷ USD, chiếm khoảng 28,6% tổng giá trị vốn hoá thị trường chứng khoán Việt Nam GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Đồng USD giảm giá so với đồng tiền chủ chốt giới 1USD đổi 0.76 Euro, 0.51 Bảng Anh Đối với số đồng bảng tệ nước khu vực, đồng USD bị giá liên tục 1USD đổi 7.72 CNY (Nhân dân tệ), 35.6 Baht Thái Lan,… Chỉ số giá cổ phiếu thị trường chứng khoán phi mã liên tục đạt kỷ lục hút lượng vốn lớn giảm áp lực tăng giá USD b) Giai đoạn 2: biên độ tỷ giá tăng từ ±0.5% đến ±1% Động thái từ phía NHTW nhằm kiểm soát lạm phát năm 2008 định nới rộng biên độ tỷ giá USD/VND từ ±0,5% lên ±0,75% ngày cuối năm 2007 (ngày 24/12/2007) nhằm tăng khả khoản cho thị trường tăng cường linh hoạt tỷ giá bối cảnh nguồn vốn đổ vào Việt Nam ngày lớn, tạo điều kiện cho dòng vốn vào nhịp nhàng Hình 1: Biểu đồ tỷ giá USD/VND giai đoạn 12/2007 đến 03/2008 Tình trạng thiếu tiền đồng thừa USD diễn thị trường, kéo dài đến ngày đầu năm 2008, khiến tỷ giá giao dịch ngân hàng liên tục điều chỉnh giảm sâu Để giảm bớt áp lực cho ngân hàng bối cảnh cung ngoại tệ thừa, có điều kiện ấn định tỷ giá theo cung cầu vốn thực tế, ngày 07/3/2008 NHTW mở thêm biên độ tỷ giá thêm khoảng ±0,25% so với mức ±0,75% trước đây, tức cho phép ngân hàng tự đưa tỷ giá phạm vi cho phép ±1% so với tỷ giá thức liên ngân hàng Cùng với động thái phủ, ngày 10/3/2008 tỷ giá Ngân hàng Á Châu (ACB) tiếp tục giảm 20 điểm xuống 15.885 chạm đáy mức 15.810 vào ngày 25/3 Tuy nhiên sau tỷ giá bất ngờ quay đầu tăng mạnh, vòng ngày tỷ giá tăng gần 200 điểm đạt 16.068 vào ngày 28/3 Trên thị trường chợ đen, nơi USD giao dịch tiệm vàng, quán ăn… tỷ giá USD/VND ngày 18/3 sụt xuống mức USD 15.500 đồng, giảm 3% so với ngày 10/3 Đây khác biệt lớn so với trước đây, đồng USD đánh giá cao Việt Nam Nguyên nhân khiến tỷ giá USD/VND giảm nhiều người Việt Nam đột ngột niềm tin vào USD, lượng vốn đầu tư nước đổ vào Việt Nam nhiều lượng kiều hối gửi nước tăng mạnh Trong thời kỳ nhiều người gửi tiền tiết kiệm USD ngân hàng chuyển khoản tiết kiệm sang VND, số khác chuyển sang giữ vàng c) Giai đoạn 3: biên độ tỷ giá tăng từ ±1% lên ±2%: Ngày 26/6/2008 NHTW có định nâng biên độ tỷ giá hối đoái từ ±1% lên ±2%, giao dịch ngoại tệ thị trường tự trở nên trầm lắng GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Hình 2: Biểu đồ tỷ giá USD/VND giai đoạn 06/2008 đến 08/2008 Đồng USD TP.HCM rao bán với giá 17.100 - 17.400 USD/VND, giảm đến 1.500 USD/VND so với ngày tháng 6/2008 Trong đó, tỷ giá niêm yết NHTM, điển hình tỷ giá NHTM cổ phần Á Châu (ACB) nhích dần từ 16.616 lên 16.846 USD/VND ngày 27/6, tăng gần 70 điểm so với trước biên độ tỷ giá nới rộng Tuy nhiên, mức giá lại có chiều hướng giảm nhẹ ngày sau Các ngân hàng niêm yết tỷ giá ngày 28/6 16.844 USD/VND Tỷ giá giảm sâu vào 22/7 16.550 tăng nhẹ vào ngày sau tới cuối tháng đạt mức 16.680 nhiên tỷ giá lại tiếp tục giảm ngày đầu tháng mức sâu mức 16.300 vào ngày 11/8, nhiên tỷ giá tăng lại khoảng 16.500 đến 16.600 từ ngày tháng Đến cuối tháng tỷ giá đạt mức 16.460 d) Giai đoạn 4: biên độ tỷ giá tăng từ ±2% lên ±3%: Hình 3: Biểu đồ tỷ giá USD/VND giai đoạn 11/2008 đến 03/2009 Ngày 6/11/2008 NHTW tiếp tục ban hành định số 2635 mở rộng biên độ lên ±3% với mục đích điều hành sách tỷ giá linh hoạt giúp cho tổ chức kinh tế tổ chức tín dụng thích ứng tốt với biến động thị trường giới Với định ngân hàng trung ương, tỷ giá tiếp tục tăng chậm dần giữ ổn định khoảng 16.900 lại vượt qua 17.000 suốt khoảng thời gian tháng 11 đến gần cuối tháng 12/2008 Bất ngờ vào ngày 25/12, tỷ giá hối đoái vượt ngưỡng 17.000 với mức tăng kỷ lục 300 điểm ngày, tăng từ 16.989 lên 17.300 cuối tháng 12/2008, mức tỷ giá đạt mức 17.370 GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 10 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Tháng 1/2009 cho ta thấy chiều hướng tăng tỷ giá USD/VND liên tục lập mức tỷ giá trần 17.430 vào ngày 6/1, mức 17.485 vào ngày 13/1 hay mức 17490 vào ngày 14/2/2009 Nói chung tỷ giá USD/VND dao động ổn định mức 17.480 đến 17.490 khoảng thời gian tháng đầu tháng 3/2009 Nguyên nhân tỷ giá USD/VND tăng: Diễn biến ngoại tệ thị trường nước thời gian qua bình thường Tỷ giá USD/VND tăng cung – cầu cân đối đẩy giá lên, mà USD tăng giá so với đồng tiền khác giới: tăng khoảng 10% so với EURO, tăng từ 5%-7% so với số nước khu vực Hình 4: Tốc độ tăng giá USD 1997- 2009 e) G iai đoạn 5: biên độ tỷ giá tăng từ ±3% lên ±5%: Sau gần tháng biên độ ±3%, ngày 23/3/2009, NHTW nước ban hành định điều chỉnh biên độ tỷ giá đồng USD VND lên ±5%, có hiệu lực kể từ ngày 24/3 lần điều chỉnh mạnh coi động thái Chính phủ nhằm góp phần vào chiến dịch chống suy giảm kinh tế Cũng buổi chiều, NHTW ban hành định buộc NHTM ấn định tỷ giá mua - bán giao (SPOT) không vượt biên độ 5% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng NHTW công bố ngày NHTW công văn cấm ngân hàng sử dụng hợp đồng phái sinh OPTION, FORWARD để bán đôla giao với tỷ giá cao trần cho phép, kiên xử lý trường hợp bán đôla vượt biên độ, đồng thời áp dụng biện pháp nhằm hạn chế tâm lý găm giữ ngoại tệ doanh nghiệp, đảm bảo việc chu chuyển ngọai tệ lành mạnh kinh tế Hình 5: Biểu đồ tỷ giá USD/VND giai đoạn 03/2009 đến 05/2009 Ngay sau nới rộng biên độ lên 5%, tỷ giá USD/VND NHTM cổ phần Á Châu tiếp tục giữ đà tăng sau tăng thêm 150 điểm, từ 17.489 lên 17.650 tỷ giá mức 17.650, có đạt mức 17.750 vào ngày 27/3 Tuy nhiên, vào cuối tháng 3/2009, tỷ giá giảm nhẹ xuống 17.730 sang ngày 1/4 GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 11 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 17.720 Sau đó, tỷ giá bật tăng trở lại với mức 17.785 vào ngày 8/4 tỷ giá ổn định quanh mức 17.783-17.788 suốt tháng 4/2009 Trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND mức cao so với mức tỷ giá NHTM, giá USD leo lên mức 18.000 đồng/USD Khách hàng chen mua, giao dịch lên sốt Nguyên nhân khiến tỷ giá USD/VND tăng mạnh: Tình hình cung cầu USD thị trường giao dịch từ đầu năm 2009 đến tồn nhiều bất cập Do tâm lý đầu cơ, găm giữ ngoại tệ, nhiều doanh nghiệp xuất hạn chế hoạt động bán USD cho ngân hàng Nhiều ngân hàng lâm vào tình trạng thiếu USD không đủ đáp ứng nhu cầu mua USD để toán quốc tế trả nợ doanh nghiệp Thay vì, giải pháp mang tính cạnh tranh lành mạnh, phòng ngừa rủi ro tỷ giá, số NHTM lại sử dụng hình thức giao dịch thiếu tích cực dùng ngoại tệ thứ ba mua bán ngoại tệ kỳ hạn để thu mua bán USD cho doanh nghiệp nhập vượt trần quy định Nguyên nhân việc nới rộng biên độ tỷ giá: Theo NHTW, việc mở rộng biên độ lần nằm chủ trương tạo điều kiện tỷ giá điều chỉnh linh hoạt hơn, phản ánh sát tình hình cung cầu ngọai tệ thị trường bảo đảm tăng trưởng kinh tế bền vững Đồng thời kinh tế Việt Nam ngày gia nhập sâu vào kinh tế giới, đặc biệt sau Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại giới (WTO) biến động thị trường ngoại hối quốc tế gia tăng luồng vốn đầu tư nước khiến thị trường ngoại hối Việt Nam năm 2008 diễn biến phức tạp, có thời điểm cung cầu ngoại tệ nước ta cân đối.Vì thế, việc điều hành tỷ giá tương đối linh hoạt giúp NHTM tổ chức kinh tế thích ứng tốt với biến động thị trường quốc tế Ngoài tăng biên độ tỷ giá giúp tăng xuất để hạn chế nhập siêu Trong thời gian này, USD rẻ nhiều so với VND Tuy nhiên tỷ giá chưa phản ánh hết điều So với mức giảm thực tế giá trị đồng đô la Mỹ mức giảm tỷ giá USD/VND chậm nhiều Nguyên nhân do, trì tỷ giá hối đoái cố định với biên độ dao động nhỏ Điều gây trở ngại cho nhập Khi nới rộng biên độ tỷ giá hối đoái, giá trị đồng tiền Việt điều chỉnh gần với giá trị thực hơn, chắn tăng giá so với đồng đô la Bên cạnh đó, sách tiền tệ thắt chặt tác dụng tích cực điều kiện tỷ giá hối đoái cố định dao động biên độ nhỏ: • Chính sách thắt chặt tiền tệ làm cho lãi suất nước tăng lên, luồng vốn nước đổ vào làm cho đồng nội tệ lên giá • Nếu muốn tỷ giá hối đoái không đổi, NHTW phải mua đô la vào Điều làm tăng cung tiền khiến lãi suất giảm trở lại Nếu muốn sách có tác dụng, tỷ giá phải thả có biên độ dao động lớn Một nguyên nhân quan trọng khác khiến NHTW phải nới rộng biên độ tỷ giá hối đoái để điều chỉnh hoạt động mua bán đô la Mỹ thị trường Trong NHTM ngần ngại trước việc mua vào USD, nới rộng biên độ tỷ giá khiến ngân hàng có tự việc định giá đồng tiền tuỳ theo diễn biến thị trường Hơn mức giá mua vào NHTM không chênh lệch so với thị trường, làm giảm động đầu số người, thu gom đô la với giá rẻ bán lại cho ngân hàng để hưởng chênh lệch Cơ chế tỷ giá ngày linh hoạt đòi hỏi ngân hàng thành viên tham gia thị trường ngoại hối nâng cao khả phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá để đảm bảo hiệu GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 12 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 sản xuất kinh doanh Nhiều NHTM nhận định việc nới rộng biên độ tỷ giá giúp ngân hàng chủ động việc đưa tỷ giá linh hoạt ngày Giai đoạn 6: biên độ tỷ giá giảm từ ±5% xuống ±3%: Đến cuối năm 2009, NHTW định giảm biên độ tỷ giá xuống ±3%, định có hiệu lực từ ngày 26/11/2009 Việc giảm biên độ giao dịch tỷ giá động thái bất ngờ bối cảnh tỷ giá VND/USD liên tục tăng cao thời gian trước NHTW liên tiếp tuyên bố ổn định sách tỷ giá 3.2.2 Năm 2010: Ngày 10/2/2010, NHTW định điều chỉnh tỷ giá VND USD liên ngân hàng Theo đó, tỷ giá bình quân liên ngân hàng điều chỉnh từ mức 17.941 đồng/USD lên 18.544 đồng/USD, tăng khoảng 3,3% Nhằm góp phần kiềm chế nhập siêu, ngày 17/8/2010 NHTW thực điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng đồng Việt Nam với Đô la Mỹ áp dụng cho ngày 18/8/2010 từ mức 18.544 đồng/USD lên mức 18.932 đồng/USD, tăng 2% Biên độ tỷ giá giữ nguyên mức ±3% Với giải pháp này, thị trường ngoại tệ, thị trường vàng bước bình ổn, tỷ giá thức so với tỷ giá thị trường tự thu hẹp, bước lành mạnh hóa giao dịch vốn xã hội f) Hình 6: Diễn biến loại tỷ giá USD/VND nước năm 2010  Kết : Với biên độ tỷ giá ±3%, tỷ giá giao dịch tối đa mà tổ chức tín dụng áp dụng 19.100 đồng/USD Theo NHTW, mục đích việc điều chỉnh tỷ giá nhằm cân đối hài hòa cung - cầu ngoại tệ, góp phần kiểm soát nhập siêu ổn định kinh tế vĩ mô Ngay sau định ban hành, NHTM điều chỉnh tỷ giá lên mức cao  Đánh giá: Việc điều chỉnh có mặt tích cực, đưa tỷ giá USD ngân hàng gần với mức giao dịch thị trường tự Trong khuôn khổ hành lang tỷ giá với mức trần 19.100 VND/USD, chênh lệch tỷ giá thị trường thức tự giảm xuống 100-500 đồng/USD (chênh lệch 0,8-2,5%), người nắm giữ ngoại tệ tăng bán USD cho ngân hàng, tăng cung thị trường thức Thế nhưng, thực tế, song song với việc điều chỉnh giá USD ngân hàng, giá USD thị trường tự tăng cao tương ứng Mặc dù điều chỉnh giá mua USD lên mức cao, ngân hàng GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 13 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 gặp nhiều khó khăn việc thu mua đồng tiền Trong đó, hầu hết điểm thu đổi ngoại tệ, giá USD tăng hơn, 19.300 đồng/USD (mua vào) 19.600 đồng/USD (bán ra) 3.2.3 Những tháng đầu năm 2011 Thực Nghị số 02/NQ-CP giải pháp chủ yếu đạo, điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2011, cuối NHTW có định điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên mức 20.693 đồng/USD thu hẹp biên độ giao dịch từ ±3% xuống ±1%, áp dụng từ ngày 11/2/2011 Điểm đáng ý lần tăng tỷ giá là: - Về thời điểm, không bất ngờ dự báo trước tháng chậm trước chênh lệch cao kéo dài loại tỷ giá; có lựa chọn tối ưu công bố vào ngày cuối tuần làm việc, giúp giảm bớt phản ứng bộc phát thị trường - Về mức điều chỉnh, lớn gây sốc suốt năm qua, với giá USD giao dịch liên ngân hàng tăng 1.700 đồng, từ mức 18.932 VND lên mức 20.693 VND/USD - tức tăng 9,3 % so với mức tăng 2,1% đợt điều tỷ giá ngày 18/8/2010, tăng 3,36% ngày 11/2/2010 Như vậy, vòng năm qua, NHTW thức lần điều chỉnh tỷ giá giao dịch bình quân liên ngân hàng với mức tăng tổng cộng 14,46%, tức xấp xỉ mức lạm phát tháng 2/2011 so với tháng 2/2010 (Tổng cục Thống kê cho biết, CPI tháng 1/2011 nước tăng tới 1,74% so với tháng 12/2010 tăng 12,17% so với kỳ năm 2010) - Về biên độ, tiếp tục xu hướng thu hẹp biên độ giao dịch qua lần điều chỉnh tỷ giá vòng năm qua, theo đó, biên độ giao dịch liên tục thu hẹp dần từ ±5%, giảm tiếp giữ nguyên mức ±3%, lần xuống gần mức tối thiểu, ±1% Như vậy, với điểm đợt điều chỉnh tỷ giá lần NHTW tối ưu l‎‎‎‎‎‎ựa chọn thời điểm, tối đa mức độ giảm giá nội tệ tối thiểu thu hẹp biên độ giao dịch Đồng thời, với việc NHTW cam kết thời gian tới điều hành tỷ giá bình quân liên ngân hàng tương đối linh hoạt, chủ động, phù hợp với tình hình cung cầu ngoại tệ, bảo đảm tăng tính khoản thị trường, góp phần kiềm chế nhập siêu hỗ trợ cho việc thực thi sách tiền tệ chủ động, linh hoạt hơn…Tất điều cho cho thấy dường có chuyển động sâu sắc nhận thức, cách thức điều hành tỷ giá NHTW Tuy nhiên, thời gian đầu mức độ cục bộ, điều chỉnh tỷ giá nhiều làm tăng giá USD thị trường tự (thực tế, giá USD thị trường tự nước giao động nhẹ mức 21.450 - 21.550 đồng/USD); làm tăng giá hàng hoá nguyên liệu nhập khẩu, làm tăng chi phí sản xuất doanh nghiệp nhập hàng hoá, làm giảm lượng hàng nhập khẩu, từ làm gia tăng áp lực lạm phát cung-cầu chi phí đẩy; đồng thời, tạo gọi rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh tín dụng doanh nghiệp vay VND lãi suất cao phải nhập nguyên vật liệu đầu vào sản xuất Về tổng quát lâu dài, việc điều chỉnh tỷ giá có tác dụng tốt nhằm hạn chế, giải toả tình trạng găm giữ, kỳ vọng đầu cơ, góp phần cân đối theo nguyên tắc thị trường cungcầu ngoại tệ, kích thích xuất tăng cường sản xuất nước Từ góp phần kiềm chế vững lạm phát không giúp tăng sức cạnh tranh hàng xuất Việt Nam, mà hạn chế nhập siêu, sản phẩm nước sản xuất thay Việc tiền đồng giảm giá khiến nhà xuất lợi, hàng hóa nhập trở nên đắt Đặc biệt, điều chỉnh tỷ giá thu hẹp chênh lệch tỷ giá thức với tỷ giá thị trường tự giúp cải thiện dự trữ ngoại hối Việt Nam gia tăng bán USD GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 14 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 theo tỷ giá thấp, giảm bớt kỳ vọng đầu hoạt động buôn bán vốn ngoại tệ lòng vòng kiếm lời dựa chênh lệch tỷ giá Điều giúp tăng cường tập trung quản lý kinh doanh ngoại tệ thị trường có tổ chức Đồng thời, giúp cho doanh nghiệp tính đúng, tính đủ chi phí vốn ngoại tệ bảng hạch toán kinh doanh mình, mà trước thường phải che giấu, hợp lý hóa khoản mua USD thị trường chợ tự với giá cao giá thức GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 15 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 CHƯƠNG 4: XU HƯỚNG BIẾN ĐỘNG VÀ GIẢI PHÁP CHO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VIỆT NAM 4.1 Xu hướng biến động tỷ giá hối đoái Việt Nam Tình hình biến động tỷ giá ngoại hối Việt Nam không phụ thuộc vào yếu tố chủ quan mục tiêu sách điều chỉnh tỷ giá nhà nước mà phụ thuộc vào yếu tố khách quan tác động tình hình kinh tế giới nước Vì vậy, để dự đoán xu hướng biến động tỷ giá ngoại hối thời gian tới, cần nghiên cứu tình hình kinh tế xu hướng phát triển nước giới Theo đánh giá Tổ chức tiền tệ quốc tế (IMF), thời kỳ khó khăn kinh tế giới qua đi, thị trường vốn quốc gia chủ yếu ổn định trở lại, công nghiệp chế tạo bắt đầu phục hồi tăng trưởng, thương mại xuất nhập tăng rõ nét Tính năm 2010, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt mức 4,2%, nước phát triển 2,3%, thị trường nước phát triển 6,3% Như vậy, năm 2010, năm giai đoạn phục hồi kinh tế giới sau đại khủng hoảng kinh tế toàn cầu Các nước điều chỉnh chiến lược, thực thi sách, biện pháp bảo vệ lợi ích, xích lại gần vấn đề toàn cầu Tuy nhiên, kinh tế giới chưa đạt cân bằng; thêm vào đấu tranh chiến lược nước lớn diễn liệt, tranh giành ảnh hưởng tìm kiếm lợi ích ngày sôi động hơn; điều chỉnh sách kinh tế đối ngoại số nước lớn tác động mạnh mẽ đến tình hình an ninh kinh tế giới; trật tự giới dựa sở kinh tế chưa định hình thực tế Năm 2011 kinh tế giới tiếp tục tăng trưởng, mức khiêm tốn, chưa có bước đột phá, tiềm ẩn nguy tái khủng hoảng Theo chủ tịch Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ Ben Bernanke, kinh tế Mỹ tăng trưởng 2,8% quý IV/2010, tăng quý thứ bảy liên tiếp sau giảm 2,6% năm 2009 tác động khủng hoảng tài toàn cầu tồi tệ Ưu tiên sách Mỹ năm 2011 phục hồi kinh tế Việc tiếp tục sách miễn giảm thuế quyền tiền nhiệm Bush thêm năm, gia tăng ích lợi xã hội với giảm thuế thu nhập, sách tiền tệ nới lỏng…sẽ tiếp tục tích cực hồi phục kinh tế Mỹ Người tiêu dùng tiết kiệm thực toán nhiều khoản nợ họ Với doanh nghiệp, nhu cầu đầu tư vào công nghệ để cắt giảm chi phí cạnh tranh tốt tạo khoản lợi nhuận tốt Nếu có tin tốt này, triển vọng kinh tế sáng sủa, không nói mạnh Đại suy thoái thực kết thúc kinh tế Mỹ tăng trưởng trở lại mức thời kỳ trước khủng hoảng giai đoạn 2008-2009 Dự đoán năm 2011, với bùng nổ khủng hoảng nợ Châu Âu, kinh tế Mỹ chuyển biến tốt đồng USD nhanh chóng phục hồi Theo quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), gói kích thích tài Mỹ phê chuẩn vào cuối năm ngoái với định khởi động kế hoạch nới lỏng định lượng Qũy dự trữ liên bang (FED) – tức bơm thêm 600 tỷ USD vào thị trường Mỹ ngày 05/11/2010 - giúp cải thiện đáng kể triển vọng tăng trưởng quốc gia IMF tăng 0,7% điểm dự báo tăng trưởng năm 2011 Mỹ lên 3% đồng thời cảnh báo gói kích thích gieo hạt cho mầm mống khủng hoảng lâu dài lĩnh vực tài công Mỹ Tại Việt Nam, theo xu hướng chung giới, xuất gặp khó khăn khiến nhập siêu tiếp tục mức cao Giải ngân đầu tư nước chưa thể có cải thiện, đặc biệt vốn đăng ký năm 2010 có khoảng 13 tỉ USD Tuy nhiên, đầu tư gián tiếp (FII) tăng mạnh quốc gia khu vực phải ngăn chặn dòng vốn nóng để kiềm chế đầu tư lạm phát GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 16 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Mặt lãi suất năm 2011 tiếp tục giữ mức cao việc chống lạm phát đòi hỏi NHTW phải trì lãi suất mức 9% năm 2011 Việc tăng lãi suất gần NHTW hành động cần thiết để chống lạm phát Theo thống kê từ NHTW: Đầu tháng 03/2011, lãi suất huy động VND dao động quanh mức 13,5 - 14%/năm, lãi suất cho vay nông nghiệp nông thôn, xuất 14,5%/năm; lĩnh vực sản xuất kinh doanh khác từ 16 - 18%/năm; lĩnh vực phi sản xuất từ 18 - 22%/năm Hiện lãi suất huy động VND khó giảm xuống tác động việc tăng tỷ giá USD/VND lãi suất tiền gửi USD, tác động hành vi lực đẩy đưa đến ngang lãi suất lãi suất VND lãi suất USD kinh tế Việt Nam bị đô la hóa trầm trọng Có thể nói mục tiêu lạm phát 2011 7% phủ đề không khả thi Bởi tháng đầu 2011, CPI mức 3,83% Chỉ số giá tiêu dùng tháng tăng 2,09% so với tháng trước Tính bình quân số giá tiêu dùng tháng đầu năm 2011 tăng 12,24% so với tháng đầu năm 2010 So với 12 tháng trước, CPI tiếp tục tăng mức hai số suốt 10 tháng đầu năm nay, NHTW kìm giữ tăng cung tiền tín dụng mức "vừa phải" tuyên bố, 21-24% 23%, suốt năm 2011 Mặc dù áp lực tổng cầu giảm bớt phần cố gắng thắt chặt tiền tệ NHTW, nhiên thắt chặt chưa đủ mức tăng tiền tệ từ năm 2010 lớn Ngoài ra, mức tăng giá xăng dầu hàng hóa từ bên lương thực - thực phẩm gây áp lực đáng kể năm Do đó, mức dự báo lạm phát cuối tháng 12-2011 lên tới 9% (so với kỳ năm trước) Chỉ năm 2009 2010 đồng nội tệ 20% giá trị so với đồng USD Lạm phát Việt Nam cao nhiều so với hầu hết kinh tế khác Như vậy, giá đồng nội tệ dự trữ ngoại hối giảm mạnh khiến cho niềm tin vào đồng nội tệ suy giảm Điều kích thích tình trạng đầu tích trữ ngoại tệ, vàng Bên cạnh đó, Pháp lệnh ngoại hối năm 2005 xem việc cất giữ vận chuyển tiền hoàn toàn hợp pháp Tuy nhiên, người dân mua-bán USD cho tổ chức cấp phép thực chức Ngoài ra, muốn mua ngoại tệ cần có giấy tờ chứng minh nhu cầu hợp pháp Thực tế việc mua USD tổ chức tín dụng gặp không khó khăn thủ tục rắc rối dù nhu cầu đáng Ngoài ra, thời gian thực giao dịch kéo dài thủ tục nhiều không thuận tiện người cần mua USD Do vậy, làm cho giao dịch ngoại tệ diễn sôi động thị trường tự Ngoài xu hướng yếu tố trên, tỷ giá ngoại hối chịu sức ép từ tình trạng đôla hóa Việt Nam ngày trầm trọng, khoảng 23% Đó tâm lý người dân lo lắng giá đồng VND, giá vàng giới thấp giá vàng nước dẫn tới tình trạng gom USD để tích trữ, mua vàng, đầu Có bất chấp giá USD giới Tổng hợp tình hình quốc tế nước, dự báo tỷ giá điều chỉnh quý III năm 2011 áp lực căng thẳng VND chịu áp lực suốt năm 2011 trước sức ép việc cân cán cân toán, tỷ lệ lạm phát tăng cao mục tiêu tăng trưởng tín dụng, tình trạng đôla hóa Việt Nam Do đó, cho tỷ giá USD/VND tiếp tục gia tăng nghĩa đồng VND tiếp tục giá năm ngắn hạn, mức độ tùy thuộc vào sách điều hành tỷ giá NHTW Nếu động thái tích cực mà quan nhà nước tiến hành củng cố biện pháp khuyến khích sử dụng nắm giữ VND áp lực điều chỉnh tỷ giá bớt Khi đó, biện pháp dần tạo nên lòng tin việc sử dụng VND áp lực giảm giá VND chí đảo chiều GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 17 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 Về định hướng dài hạn, NHTW điều hành tỷ giá tương đối linh hoạt theo hai chiều: có lên, có xuống; phù hợp với tình hình cung cầu ngoại tệ, bảo đảm tăng tính khoản thị trường, góp phần kiềm chế nhập siêu hỗ trợ cho việc thực thi sách tiền tệ chủ động, linh hoạt 4.2 Giải pháp cho tỷ giá hối đoái Việt Nam Một là, bước để NHTM tự định tỷ giá USD/VND o Trong thời gian qua, việc lựa chọn chế độ tỷ giá thả có quản lý Việt Nam tạo nhiều thành tựu quan trọng, thúc đẩy cho kinh tế nước ta phát triển Trong xu toàn cầu hóa nay, Việt Nam nên tiếp tục trì sách tỷ giá thả có quản lý để thích ứng tạo động lực phát triển kinh tế nước ta, phù hợp tiến trình hội nhập (vì chế độ tỷ giá thả có ưu điểm tỷ giá gắn liền với quan hệ cung cầu tỷ giá thích ứng với điều kiện toàn cầu hóa thị trường tài quốc tế nay) o Hiện NHTW quản lý tỷ giá USD/VND theo chế tỷ giá thả có điều tiết nhà nước có điểm hạn chế việc quản lý không bám sát chặt chẽ theo chế thị trường (có USD giá so với hầu hết đồng tiền khác thị trường quốc tế NHTW lại công bố USD tăng giá so với VND thị trường Việt Nam ngược lại) Ngoài ra, việc niêm yết tỷ giá thức phụ thuộc lớn vào tỷ giá bình quân ngoại tệ Ngân hàng nhà nước Việt Nam công bố (tỷ giá bình quân liên ngân hàng) tỷ giá chưa thể quan hệ cung - cầu thị trường, tỷ giá Ngân hàng thương mại giao dịch Chính thế, NHTW cần bước tiến dần đến việc bỏ hẳn loại tỷ giá giai đoạn nay; thay vào đó, để NHTM tự định tỷ giá USD/VND theo quan hệ cung - cầu ngoại tệ thị trường Có vậy, thị trường tự thân biết tự điều chỉnh tỷ giá cách phù hợp giúp cho ngân hàng thương mại linh hoạt hoạt động kinh doanh Mặt khác, NHTW cần có sách thay đổi cách quản lý tỷ giá phù hợp với thị trường tình hình đất nước (chẳng hạn Khi cần thiết, NHTW can thiệp vào tỷ giá cách mua bán ngoại tệ với NHTM thay quản lý tỷ giá áp đặt theo chế hành nay; Hướng đến bảo hộ cách hợp lý doanh nghiệp nước; Hướng đến hài hòa lợi ích hoạt động xuất - nhập ý đẩy mạnh xuất khẩu) Hai là, Chính sách tỷ giá cần phải phối hợp đồng với sách kinh tế vĩ mô khác Hiện nay, nhà nước ta điều tiết quản lý nhiều sách kinh tế (chính sách ngoại thương, sách lãi suất,…), sách tỷ giá hối đoái số nhiều sách khác nhà nước kinh tế Do việc điều chỉnh, xây dựng sách tỷ giá cho vừa thống nhất, đồng vừa hỗ trợ sách khác nhà nước cần thiết, tạo môi trường ổn định, điều kiện thuận lợi đề phát triển kinh tế đất nước Cụ thể, như:  Tiến hành nghiên cứu điều chỉnh sách tỷ giá giai đoạn vừa qua, ảnh hưởng sách tỷ giá hối đoái thực trước nhà nước kinh tế tổng kết kịp thời kinh nghiệm cải cách quản lý Qua xây dựng sách tỷ giá cho thích hợp  Nghiên cứu xây dựng sở khoa học, phương pháp luận cho việc xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa, tỷ giá thực tế, tỷ giá cân điều kiện cụ thể nước ta; chuẩn xác hoá, hệ thống hoá liệu kinh tế có liên quan trực tiếp đến tính toán điều chỉnh tỷ giá hối đoái (chẳng GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 18 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 hạn như: số lạm phát, hệ số giảm phát, tính xác thực tài khoản vãng lai, cán cân toán quốc tế, vấn đề nợ ) để có trả lời xác tỷ giá hối đoái phù hợp chưa? Nên điều chỉnh theo hướng nào? Khả điều chỉnh thực tế sao? Đặc biệt lượng hoá hậu điều chỉnh  Hoàn chỉnh tiến tới đại hóa chế quản lý giao dịch ngoại hối, sở pháp lý cho việc điều hành thị trường ngoại tệ cập nhật kịp thời công cụ quản lý tiền tệ giới vào áp dụng thực tiễn Ba là, cần cải thiện, củng cố hệ thống cập nhật thông tin để thu thập kịp thời, xác thông tin kinh tế nước kinh tế giới Đặc biệt cần ý theo dõi, đấu tranh có hiệu với tượng đầu cơ, tích trữ kiềm chế tác động xấu thị trường ngoại tệ chợ đen nói riêng thị trường tiền tệ nói chung  Hoạt động dự báo có tầm quan trọng lớn việc phòng ngừa rủi ro đầu Vì điều tiết, quản lý thực sách, nhà nước cần quan tâm đến: Hoàn thiện phát triển đại hoá công tác dự báo kinh tế tài để có đánh giá sát thực phục cụ cho điều chỉnh kinh tế vĩ mô nói chung, điều chỉnh tỷ giá nói riêng Ngân hàng trung ương sử dụng nhân tố thuyết PPP, hiệu ứng Fisher quốc tế để dự báo  Theo dõi, phân tích cách có hệ thống động thái thị trường tài quốc tế, từ xác định xu hướng phát triển thị trường tương lai để làm sở lựa chọn hướng tổ chức, phát triển thị trường ngoại hối Việt nam, đáp ứng yêu cầu phát triển nước, phù hợp với thông lệ quốc tế lựa chọn phương án điều chỉnh phù hợp  Sự tồn thị trường ngoại tệ chợ đen tất yếu xuất phát từ thực trạng kinh tế chế quản lý ngoại hối Việt Nam Nắm bắt tín hiệu thị trường này, nơi mà lực thị trường không bị điều phối quy định hành chính, giúp ích công tác điều hành, bổ sung vào sách tỷ giá Cụ thể: Chi nhánh NHNN tỉnh, thành phố nên hình thành sở, chi nhánh theo dõi đầu mối giao dịch trường chợ đen nhằm nắm bắt kịp thời xu hướng vận động thị trường Độ chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen tạo nên khái niệm độ mở “cánh kéo”, xem hàn thử biểu để đánh giá mức độ hợp lý điều hành tỷ giá Tính hợp lý bộc lộ hai tỷ giá xích gần lại Không thiết làm chúng trùng thị trường chợ đen mảng nhỏ tổng thể thị trường, tính bất hợp pháp chứa đựng khoản rủi ro định Trong sách tỷ giá, nên chấp nhận chênh lệch này, không đủ lớn để làm rò rỉ ngoại tệ từ thị trường thức chốn chợ đen; chênh lệch lớn cần phải xem xét nguyên nhân, kiện thực tế bổ sung quy định vào sách tỷ giá để điều chỉnh chênh lệch cách kịp thời Bốn là, sách tỷ giá, cần trọng nâng cao lực sử dụng phù hợp công cụ can thiệp tỷ giá 1) Công cụ nghiệp vụ thị trường mở (hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng giao sau, hợp đồng quyền chọn,…): Do lượng ngoại tệ dự trữ Việt Nam thấp loại hợp đồng công cụ chưa sử dụng phổ biến Việt Nam nên công cụ tình trạng “tiềm năng” - chưa phát huy hết vai trò chủ đạo điều GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 19 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 chỉnh tỷ giá nước ta Sau số đề xuất để tiến tới xây dựng vận dụng công cụ nhiều sách tỷ giá: + Xây dựng khung pháp lý thích hợp cho nghiệp vụ thị trường mở Đa dạng hóa việc sử dụng loại hợp đồng công cụ thị trường mở tùy trường hợp cụ thể để phòng tránh rủi ro ngoại tệ bị giá + Tranh thủ tối đa khả tích lũy ngoại tệ, đồng thời trì mức dự trữ ngoại tệ tương xứng với nhịp độ kim ngạch nhập khẩu: 1) Xây dựng sách phát triển xuất hạn chế nhập 2) Tiết kiệm chi ngoại tệ, nhập hàng hóa cần thiết cho nhu cầu sản xuất mặt hàng thiết yếu nước chưa sản xuất 3) Trong thời gian trước mắt xem đồng USD có vị trí quan trọng dự trữ ngoại tệ cần tiến tới đa dạng hóa cấu dự trữ ngoại tệ khả thi (bao gồm đồng tiền nước mà có quan hệ toán, thương mại có quan hệ đối ngoại chặt chẽ ví dụ đồng EURO, yên Nhật EU, Nhật thị trường xuất lớn Việt Nam) để làm tăng tính ổn định Tỷ giá hối đoái danh nghĩa + Tập trung quản lý ngoại tệ vào đầu mối NHTW, ngoại tệ Kho bạc Nhà nước có phải bán cho NHTW có nhu cầu mua lại đơn vị khác + Nâng cao hiệu sử dụng nguồn ngoại tệ dự trữ Cụ thể, cần tung dự trữ ngoại tệ vào thị trường, NHTW đứng bảo lãnh cho tổng công ty nhập mặt hàng chiến lược (như xăng dầu) Điều giúp đảm bảo ngoại tệ dự trữ sử dụng cho hoạt động ngoại thương 2) Công cụ lãi suất tái chiết khấu: Bản thân lãi suất có tác động gián tiếp đến tỷ giá đóng vai trò biến ngoại sinh; nhiên lại tác động trực tiếp đến đầu tư sản xuất kinh doanh gắn liền với chi phí sử dụng vốn Do vậy, việc sử dụng công cụ cần nhiều cân nhắc Luồng vốn vào kinh tế Việt Nam chủ yếu đầu tư trực tiếp nước (FDI) Đầu tư gián tiếp dòng vốn ngắn hạn gần thị trường chứng khoán tiền tệ chưa phát triển Tình trạng tiếp diễn nhiều năm Hơn nữa, giao dịch vốn chưa mở cửa phần quy định Chính phủ, phần điều kiện tài Việt Nam chưa chín muồi đồng Việt Nam chưa tự chuyển đổi Tất cho thấy lãi suất chưa thể có ảnh hưởng mạnh đến tỷ giá Tác động giới hạn chỗ làm thay đổi dòng tiền tệ lưu thông thị trường nội địa, từ nội tệ chuyển sang ngoại tệ ngược lại Vậy, giải pháp để bước nâng cao sức mạnh công cụ đồng với việc tự hóa tài khoản vốn quốc gia (mà trước hết giao dịch vốn ngắn hạn đầu tư gián tiếp) Đây đường bước đưa đồng Việt Nam trở thành đồng tiền chuyển đổi 3) Công cụ hành chính: Những biện pháp hành thời gian qua đem lại hiệu tốt, nhờ chúng mà Việt Nam thành công việc điều hành sách tỷ giá hối đoái hạn chế tác động khủng hoảng tài Đông Nam Á Tuy giải pháp tình việc dỡ bỏ tức thời biện pháp hành khả thi Chúng nên nới lỏng tương xứng với mức can thiệp công cụ kinh tế Để hoàn thiện công cụ tập trung vào số điểm sau:  Tăng cường giám sát giao dịch ngoại hối thông qua việc kiểm soát chặt hợp đồng toán ngoại tệ; đề mức phạt nặng trường hợp kê khống giá hợp đồng xuất nhập hành vi gian lận khác GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 20 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20  Duy trì công tác tra, kiểm tra việc thực thi quy định chế độ quản lý ngoại hối hành; cương trừng phạt nặng không phân biệt thành phần kinh tế xuất hành vi vi phạm  Rà soát thường xuyên văn pháp quy để cải tiến kịp thời Năm là, nâng cao vị đồng tiền Việt Nam • Nội tệ uy tín, giá trị tất yếu làm thương tổn đến tích lũy, đầu tư nội địa, tăng nguy lạm phát, tạo điều kiện cho hội chứng “ngoại tệ hóa” Thực trạng cho thấy có xu hướng đô la hóa kinh tế đời sống xã hội nước ta (nhiều người thích sử dụng USD VND giao dịch kinh doanh, đầu tư) Vì sách tỷ giá hối đoái cần xây dựng triển khại cho không ngừng nâng cao uy tín, vị đồng Việt Nam dân chúng kinh tế giới bước thực chuyển đổi đồng Việt Nam sang ngoại tệ khác cách thận trọng để không gây ảnh hưởng xấu đến đồng Việt Nam sau • Có thể nâng cao sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam giải pháp kích thích kinh tế như: đại hoá sản xuất nước, đẩy mạnh tốc độ cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng cường thu hút vốn đầu tư nước, xây dựng sách thích hợp để phát triển nông nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng … Sáu là, số giải pháp khác Để đáp ứng điều kiện thời đại, sách tỷ giá Việt Nam cần lưu ý thêm số vấn đề sau: 1) Từng bước hoàn thiện thị trường ngoại hối Việt Nam để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu qủa cách mở rộng thị trường ngoại hối để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường ngày nhiều, tạo thị trường hoàn hảo hơn, thị trường kỳ hạn thị trường hoán chuyển để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tự bảo vệ 2) Xem phá giá nhỏ biện pháp kích thích xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại Trong điều kiện nay, sách giảm giá nhẹ đồng Việt Nam tác động tích cực việc cải thiện đồng thời cân bên cân bên ngoài: khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, sử dụng đầy đủ nguồn lực có, làm tăng việc làm, sản lượng thu nhập kinh tế, kềm chế lạm phát mức thấp;… GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 21 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam NHÓM – NGÀY K20 KẾT LUẬN Tỷ giá hối đoái, nhà kinh tế thường gọi loại giá giá, bị chi phối nhiều yếu tố khó nhận thức, xuất phát từ tính trừu tượng vốn có thân Tỷ giá hối đoái để ngắm, mà trái lại người ta phải tiếp cận hàng ngày, hàng giờ, sử dụng giao dịch quốc tế Việc xác định sách tỷ giá phù hợp giai đoạn phát triển quốc gia có tác động lớn đến hoạt động thương mại quốc tế xuất nhập hàng hóa, tốc độ tăng trưởng kinh tế, việc làm lạm phát Nền kinh tế Việt Nam chuyển nhanh chóng theo hướng kinh tế hướng ngoại thông qua hàng loạt sách khuyến khích đầu tư nước ngoài, tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng toán quốc tế nhiều mặt đời sống kinh tế-xã hội Trong năm qua, Việt Nam có bước đắn việc thực sách tỷ giá, góp phần không nhỏ vào thành tựu tăng trưởng ổn định kinh tế như: hạn chế lạm phát, thực mục tiêu hỗ trợ xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, tạo điều kiện ổn định ngân hàng, ổn định tiền tệ Tuy nhiên điều kiện thực tiễn thay đổi nhanh chóng nay, sách tồn mà bất cập Do đó, nhà kinh tế không ngừng nghiên cứu để đưa kiến nghị khác nhằm xây dựng sách tỷ giá hối đoái hiệu cho kinh tế đất nước Trong khuôn khổ tiểu luận nhỏ này, nhóm thực nhằm mục đích hệ thống hóa lại toàn trình hình thành phát triển sách tỷ giá hối đoái Việt Nam qua thời kỳ, tìm hiểu xu hướng biến động để từ đưa ý kiến xây dựng nhỏ bé, góp phần làm hoàn thiện thêm sách tỷ giá hối đoái cho phù hợp với tình hình đất nước Với thành công ban đầu thời gian qua kết hợp với kinh nghiệm nước trước, hoàn toàn tin tưởng Việt Nam thành công việc xác lập sách tỷ giá linh hoạt phù hợp, góp phần đưa đất nước tăng trưởng bền vững nâng cao vị trường quốc tế GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 22 [...]... chợ tự do với giá cao hơn giá chính thức GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 15 Chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam NHÓM 2 – NGÀY 1 K20 CHƯƠNG 4: XU HƯỚNG BIẾN ĐỘNG VÀ GIẢI PHÁP CHO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VIỆT NAM 4.1 Xu hướng biến động tỷ giá hối đoái ở Việt Nam Tình hình biến động tỷ giá ngoại hối tại Việt Nam không chỉ phụ thuộc vào yếu tố chủ quan như mục tiêu các chính sách điều chỉnh tỷ giá của nhà... những điều chỉnh chính sách tỷ giá trong giai đoạn vừa qua, ảnh hưởng của các chính sách tỷ giá hối đoái đã thực hiện trước đây của nhà nước đối với nền kinh tế và tổng kết kịp thời kinh nghiệm cải cách quản lý Qua đó xây dựng chính sách tỷ giá cho hiện tại thích hợp hơn  Nghiên cứu xây dựng cơ sở khoa học, phương pháp luận cho việc xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa, tỷ giá thực tế, tỷ giá cân bằng... kinh tế, trong khi vẫn kềm chế được lạm phát ở mức thấp;… GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 21 Chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam NHÓM 2 – NGÀY 1 K20 KẾT LUẬN Tỷ giá hối đoái, như các nhà kinh tế thường gọi là một loại giá của giá, bị chi phối bởi rất nhiều yếu tố và rất khó nhận thức, xuất phát từ tính trừu tượng vốn có của bản thân nó Tỷ giá hối đoái không phải cái gì đó để ngắm, mà trái lại... thi chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt hơn 4.2 Giải pháp cho tỷ giá hối đoái ở Việt Nam Một là, từng bước để các NHTM tự quyết định tỷ giá USD/VND o Trong thời gian qua, việc lựa chọn chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý của Việt Nam đã tạo được nhiều thành tựu quan trọng, thúc đẩy cho nền kinh tế nước ta phát triển Trong xu thế toàn cầu hóa hiện nay, Việt Nam nên tiếp tục duy trì một chính sách tỷ giá. .. nhằm xây dựng một chính sách tỷ giá hối đoái hiệu quả cho nền kinh tế đất nước Trong khuôn khổ của bài tiểu luận nhỏ này, nhóm thực hiện nhằm mục đích hệ thống hóa lại toàn bộ quá trình hình thành và phát triển chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam qua các thời kỳ, tìm hiểu xu hướng biến động để từ đó đưa ra các ý kiến xây dựng nhỏ bé, góp phần làm hoàn thiện thêm chính sách tỷ giá hối đoái cho phù hợp... khác Hiện nay, nhà nước ta đang điều tiết và quản lý rất nhiều chính sách kinh tế (chính sách ngoại thương, chính sách lãi suất,…), chính sách tỷ giá hối đoái chỉ là một trong số nhiều chính sách khác nhau của nhà nước đối với nền kinh tế Do đó việc điều chỉnh, xây dựng chính sách tỷ giá sao cho vừa thống nhất, đồng bộ vừa hỗ trợ các chính sách khác của nhà nước là rất cần thiết, tạo môi trường ổn định,... tỷ giá hối đoái cố định với biên độ dao động khá nhỏ Điều này gây trở ngại cho nhập khẩu Khi nới rộng biên độ của tỷ giá hối đoái, giá trị đồng tiền Việt sẽ được điều chỉnh gần với giá trị thực hơn, và chắc chắn là sẽ tăng giá hơn nữa so với đồng đô la Bên cạnh đó, chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ không có tác dụng tích cực trong điều kiện tỷ giá hối đoái cố định hoặc dao động trong biên độ nhỏ: • Chính. .. hơn 150 điểm, từ 17.489 lên 17.650 và tỷ giá luôn ở trên mức 17.650, có khi đạt mức 17.750 vào ngày 27/3 Tuy nhiên, vào cuối tháng 3/2009, tỷ giá đã giảm nhẹ xuống còn 17.730 và sang ngày 1/4 là GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 11 Chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam NHÓM 2 – NGÀY 1 K20 17.720 Sau đó, tỷ giá đã bật tăng trở lại với mức 17.785 vào ngày 8/4 và tỷ giá ổn định quanh mức 17.783-17.788... Chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam NHÓM 2 – NGÀY 1 K20 chỉnh tỷ giá hiện nay ở nước ta Sau đây là một số đề xuất để tiến tới xây dựng và vận dụng công cụ này nhiều hơn trong chính sách tỷ giá: + Xây dựng khung pháp lý thích hợp cho nghiệp vụ thị trường mở Đa dạng hóa việc sử dụng các loại hợp đồng trong công cụ thị trường mở tùy từng trường hợp cụ thể để phòng tránh rủi ro khi ngoại tệ bị mất giá. .. với giá rẻ rồi bán lại cho ngân hàng để hưởng chênh lệch Cơ chế tỷ giá ngày càng linh hoạt hơn đòi hỏi các ngân hàng và thành viên tham gia thị trường ngoại hối nâng cao khả năng phòng ngừa rủi ro về biến động tỷ giá để đảm bảo hiệu quả GVHD: PGS-TS VŨ THỊ MINH HẰNG Trang 12 Chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam NHÓM 2 – NGÀY 1 K20 sản xuất kinh doanh Nhiều NHTM nhận định việc nới rộng biên độ tỷ giá ... (khối lượng tối thiểu doanh số) Vai trò thị trường hối o i:  + T o điều kiện để kết nối nhu cầu giao dịch ngoại tệ kinh tế + Làm cho giao dịch mua bán trao đổi ngoại hối v o nề nếp, ổn định, góp... ngoại tệ hai Trung tâm giao dịch ngoại tệ NHTW hướng nhu cầu ngoại tệ v o mục tiêu thiết yếu Việc ngân hàng thương mại tổ chức kinh tế tham gia v o giao dịch hai trung tâm bước tập dượt giao... ngoại tệ theo chế thị trường Tỷ giá ngoại tệ đồng Việt Nam hình thành tương đối khách quan theo quan hệ cung cầu thị trường Cách thức giao dịch mua bán ngoại tệ theo phương thức đấu giá Trong giai