Thị trường chứng khoán trung quốc

Trước năm 2000, Uỷ ban chứng khoán Trung Quốc SCRC, Uỷ ban kế hoạch nhà nước, Uỷ ban cải cách hệ thống kinh tế nhà nước và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cùng phối hợp để ấn định một mức

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRUNG QUỐC.

TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRUNG QUỐC:

1. Sự ra đời của thị trường chứng khoán Trung Quốc:

1.1 Hoàn cảnh ra đời:

Giống như ở nhiều nước xã hội chủ nghĩa khác, nền kinh tế Trung Quốc đã từng trãi qua cơ chế kế hoạch hoá tập trung cao độ Năm 1978, Nhà nước Trung Quốc bắt đầu một chương trình cải tổ toàn diện nền kinh tế, nhằm vào ba mục tiêu chính: Xoá bỏ cơ chế kế hoạch hoá tập trung, tăng cường vai trò của các yếu tố thị trường cũng như các khuyến khích vật chất trong việc tạo động lực cho hoạt động kinh tế và phân bổ nguồn lự,mở của nền kinh tế, chấp nhận cạnh tranh với bên ngoài Trong những nội dung trên, cải cách doanh nghiệp nhà nước và hệ thống tài chính chiếm vị trí quan trọng

Cho đến đầu những năm 80, các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước vẫn phụ thuộc hoàn toàn vào sự phân bổ nguồn ngân sách nhà nước và các khoản vay từ ngân hàng nhà nước trong việc huy động vốn đầu tư Năm 1979, nhằm tăng cường tính độc lập, tự chủ của các doanh nghiệp này, chính phủ Trung Quốc giới thiệu hệ thống tài chính doanh nghiệp mới, trong đócho phép các doanh nghiệp giữ lại một phần lợi nhuận để trang trãi các chi phí đầu tư,tái sản xuất mở rộng và tiền thưởng cho người lao động

Năm 1984, hệ thống ngân hàng hai cấp được thiết lập tại Trung Quốc Ngân hàng Nhân đân Trung Quốc, Ngân hàng Trung ương Ngoài bốn ngân hàng chuyên biệt là Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc, Ngân hàng Trung Quốc, Ngân hàng Công thương Trung quốc, Ngân hàng xây dựng Trung Quốc, nhiều tổ chức tài chính khác dưới hình thức ngân hàng và phi ngân hàng cũng được thành lập, chẳng hạn như Ngân hàng phát triển Thẩm Quyến, các hợp tác xã tín dụng đô thị,các công ty đầu tư và tín thác…

Tuy nhiên, chủ trương trao quyền kinh doanh cho 4 ngân hàng lớn của chính phủ Trung Quốc đã không được thực hiện trên 75% các khoản vay của các ngân hàng này là cho các doanh nghieejpnhaf nước, dưới hình thức các “khoản cho vay chính sách”(policy loans) Do các doanh nghiệp nhà nước làm ăn kém hiệu quả, các khoản cho vay trên trở thành các khoản nợ khó đòi Kết quả là, các ngân hàng ngày càng cảm thấy miễn cưỡng trong việc cấp tín dụng cho các doanh nghiệp nhà nước, còn các doanh nghiệp cũng nản lòng do gawjpphair những hạn chế từ phía ngân hàng Việc phát triển hệ thống ngân hàng thương mại gawjpkhos khăn, thị trường tài chính không phát triển được

Trong khi đó, số lượng doanh nghiệp mới thành lập tăng mạnh,nhu cầu vốn đầu tư ngày càng lớn

Hoàn cảnh trên là tiền đề và động luccwj cho một thị trường chứng khoán ra đời tại Trung Quốc thị trường chứng khoán Trung Quốc ra đời như một đòi hỏi tất yếu của nền kinh tế đang được cải tổ mạnh mẽ theo hướng thị trường

1.2 Sự ra đời:

Từ năm 1981, chính phủ Trung Quốc đã bắt đầu phát hành trái phiếu kho bạc để

bù đắp thâm hụt ngân sách Kể từ đó, chính quyền địa phương các cấp, các tổ chức tài chính và các doanh nghiệp cũng bắt đầu phát hành trái phiếu Năm 1986, chi nhánh ở Thượng Hải của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thành lập thị trường giao dịch qua quầy OTC đầu tiên của Trung Quốc tại Thượng Hải Năm 1987, giao dịch chứng khoán đầu tiên tại Thẩm Quyến cũng được Ngân hàng Phát triển Thẩm Quyến thực hiện Đến cuối năm 1989, hàng ngàn công ty cổ phần được thành lập trên khắp đất nước,phát hành

số cổ phiếu trị giá 3,8 tỷ nhân dân tệ (700 triệu đô la Mỹ) Tuy nhiên, đến 70-80% số cổ phiếu đó là được chuyển đổi từ tài sản cố định có sẳn tại các doanh nghiệp nhà nước,chỉ một tỷ lệ nhỏ là nguồn vốn mới được huy động từ phát hành cổ phiếu Hầu hết các cổ phiếu được phát hành được dành cho những doanh nghiệp có liên quan hoặc người lao động của công ty, chưa đến 2% là dành cho công chúng đầu tư

Tháng 12 năm 1990 và tháng 7 năm 1991, hai sở giao dịch chứng khoán là Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải (SHSE) và Sở giao dịch chứng khoán Thẩm Quyến

(SZSE) lần lượt được thành lập cuối năm 1991 có 14 công ty niêm yết chứng khoán trên hai Sở giao dịch này Sự kiện này đánh dấu sự ra đời và hội nhập chính thức của thị trường chứng khoán Trung Quốc vapf nền kinh tế quốc dân và sự hoàn chỉnh của thị trường vốn Trung Quốc

2. Các giai đoạn phát triển của thị trường chứng khoán Trung Quốc:

Từ khi ra đời chính thức năm 1991 đến nay, với 13 năm tồn tại, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trãi nghiệm qua nhiều biến động phức tạp Có thể chia sự phát triển của thị trường này qua 4 giai đoạn:

Giai đoạn 1: Từ năm 1990-1993: thị trường có nhiều sinh khí Thị trường chứng khoán đã bắt đầu đi vào hoạt động Do tâm lí háo hức của nhà đầu tư và do lượng chứng khoán không nhiều, giá cả chứng khoán tăng đột biến , đạt mức đỉnh vào tháng 8 năm 1993 Thị trường trong giai đoạn này tương đối sôi nỗi

Giai đoạn 2; Từ năm 1993 đến 1996 Hai năm đình trệ Sau khi đạt mức đỉnh vào giữa năm 1993, giá chứng khoán liên tục giảm mạnh Thị trường chứng khoán Trung Quốc trải qua hai năm đình trệ cho đến giữa năm 1996, khi chỉ số DJ China đột ngột tăng đến 125%

Giai đoạn 3: từ năm 1996 đến năm 1999 Thị trường chứng khoán có những biến động phức tạp nhưng chỉ số DJ China luôn nằm ở mức trên 100 điểm Chính phủ Trung Quốc thậm chí đãphải thực hiện “giảm nóng” cho thị trường hai lần, vào tháng 12 năm 1996 và tháng 4 năm 1997 Năm 1997, chính phủ Trung Quốc đã phải đặt ngạch cho lượng chứng khoán phát hanhg Song song với các mức tăng trưởng cao, thị trường trong giai đoạn này

cũng trãi qua những cuộc đình trệ ngắn hạn, ở cuối giai đoạn này,thị trường chứng khoán Trung Quốc trải qua cuộc khủng hoảng và không hồi phục cho đến năm 1999

Giai đoạn 4: từ năm 1999 đến nay: Thị trường chứng khoán Trung quốc chưa tìm được sinh khí mới Hàng loạt những cải cách mạnh mẽ từ phía chính phủ và các nhà quản lí được áp dụng khiến các chủ thể tham gia thị trường thận trọng hơn và mang tâm lí chờ đợi Tuy nhiên, giai đoạn này là bước đệm cho những bước phát triển mạnh mẽ của thị trường này trong thời gian tới

3. Giới thiệu cấu trcucs, thành phần và luật điều chỉnh thị trường chứng khoán Trung quốc.

3.1 Cấu trúc thị trường chứng khoán Trung Quốc:

Giống như các thị trường chứng khoán khác trên thế giới, thị trường chứng khoán Trung Quốc baogoomf thị trường sơ cấp là nơi phát hành chứng khoán lần đầu và thị trường sơ cấp là nơi đã phát hành được mua đi bán lại

3.1.1 thị trường sơ cấp (Thị trường IPO):

ở Trung Quốc, phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp bao gồm phát hành rộng rãi

ra công chúng và phát hành hạn chế Phat hành rộng rãi ra cồn chúng là cho phép tất cả các nhà đầu tư hợp pháp được phép mua Phát hành hạn chế là giới hạn các nhà đầu tư ở người lao động của doanh nghiệp, các tổ chức tà chính hoặc các doanh nghiệp cosmoois quan hệ gần gũi

Việc phát hành chứng khoán rộng rãi ra công chúng ở Trung Quốc cũng tương tự như ở các nước phương Tây Trước năm 2000, Uỷ ban chứng khoán Trung Quốc (SCRC), Uỷ ban kế hoạch nhà nước, Uỷ ban cải cách hệ thống kinh tế nhà nước và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cùng phối hợp để ấn định một mức phát hành chứng khoán hàng năm, tức là đặt ngạch cho phát hành chứng khoán mới, dựa trên phân tích tình hình tài chính vĩ

mô, tốc độ cải cách doanh nghiệp nhà nước và hoạt động của thị trường chứng khoán Tuy nhiên, từ tháng 3 năm 2000, Hội đồng Nhà nước Trung Quốc ban hành các Quy định

về việc phê chuẩn Phát Hành chứng khoán, theo đó, hệ thống đặt ngạch như trên bị loại

bỏ và được thay thế bởi các quy định của Luật chứng khoán ( Securities Law 1999) hoàn toàn mới

Theo những quy định mới, các công ty chứng khoán sẽ lựa chọn các doanh nghiệp ứng

cử viên, xin phê chuẩn của chinhhs quyenf địa phương và đề cuất lên Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Trên cơ sở điều 14 Luật chứng khoán Trung Quốc năm 1999, Uỷ ban xem xét vấn đề Phát hành và Niêm Yết chứng khoán (Public Offering and Listing

Review Committee) với chức năng kiểm tra, thẩm định các hồ sơ dựa trên các tiêu chuẩn quy định trong luật, kết hợp với thamkhaor ý kiến của các chuyên gia hàng đầu trong ngành nhằm lựa chọn và phê chuẩn những doanh nghiệp được phép phát hành

Một công ty muốn phát hành chứng khoán rộng rãi ra công chúng phải đáp ứng được những yêu cầu sau, theo Những quy định liên quan đến việc phát hành, nieemyeets chứng khoán (2000): Cổ đông sáng lập không được có một sự vi phạm pháp luật nào trong vòng 3 năm gần nhất và phải nắm giữ ít nhất 35% tổng số vốn thành lập của công ty,tương đương với ít nhất là 30 triệu Nhân dân tệ (3,7 triệu USD) Cổ phần phát hành rộng rãi ra công chúng phải chiếm ít nhất 25% tổng số vốn cổ phần của công ty phát hành Cổ phần phát hành cho người lao động của công ty không vượt quá 10% tổng số vốn cổ phần đối với những công ty có tổng cổ phần từ 400 triệu Nhân dân tệ trở lên (48 triệu USD), phát hành chungws khoán phải được Uỷ ban chứng khoán Nhà nước phê chuẩn, với mức phát hành ra công chúng không vượt quá 25% tổng số vốn cổ phần, nhưng không dưới 15%

Để đảm bảo thị trường IPO hoạt động có hiệu quả, Uỷ ban nhân dân Trung Quốc điều chỉnh để hệ số P/E (Price/ Equity) luôn nằm trong khoảng 15 đến 20 tức là thấp hơn nhiều so với tỷ số P/E trên thị trường thứ cấp ( thường ở mức trung bình là 40) Điều đó khiến cho thị trường sơ cấp trở nên tương đối an toàn Theo luật chứng khoán Trung Quốc, khi có sự bảo lãnh phát hành chứng khoán, giá chứng khoán sẽ được định trên cơ

sở có sự thương lượng với nhà bảo lãnh, và được phê chuẩn của Uỷ ban Chứng khoán

3.1.2 Thị trường thứ cấp:

Hệ thống giao dịch chứng khoán của Trung Quốc gồm 2 sở giao dịch với 131 công

ty chứng khoán và 2900 đại lý trung gian chứng khoán ở hầu hết các thành phố vừa và lớn sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và sở giao dịch chứng khoán Thẩm Quyến là những tổ chức pháp nhân không nhằm mục đích lợi nhuận, được quản lí bởi một bban giám đốc Chỉ những thành viên đầy đủ mới được thực hiện các hoạt động mua bán trên

Sở giao dịch

Để giảm thiểu các công việc hành chính, hai Sở giao dịch này đã áp dụng một hệ thống giao dịch được vi tính hoá trên nguyên tắc ưu tiên theo thứ tự giá trước, thời gian sau Hệ thống này được trang bị bởi mạng truyền hình vệ tinh, có khả năng khớp lệnh với tốc độ

5000 giao dịch mỗi giây

Bảng 1: Doanh thu trên hai Sở giao dịch Chứng khoán của Trung Quốc 1992-2002

Đơn vị : Tỷ nhân dân tệ

Doanh

thu

Cổ

phiếu 68.1 366,7 812,7 403,6 2133,2 3072,1 2345,4 3131,9 6082,6 Trái

Nguồn: China Securities and Future Statical Yearbook (2003):

3.2 hàng hoá trên Thị trường Chứng khoán Trung Quốc

Sau khi hai sở giao dịch Chứng khoán được thành lập, có hai loại chứng khoán được phát hành chứng khoán loại A và chứng khoán loại B Chứng khoán loại A dành rieng cho người Trung Quốc, chủ yếu giao dịch bằng đồng nhân dân tệ Chứng khoán loại B được định giá bằng đồng nhân dân tệ nhưng dược giao dịch,mua bán ngoại tệ, và chỉ có người nước ngoài mới được phép giao dịch Thị trường chứng khoán B được mở của cho nhà đầu tư trong nước kể từ tháng 2 năm 2001 Các nhà đầu tư nước ngoài cũng được phép tieespcaanj thị trường chứng khoán A kể từ ngày 1/12/2002 Ngoài ra, còn có chứng khoán H, phát hành bởi các công ty Trungg Quốc và giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán Hồng Kong, chứng khoán N trên sở giao dịch chứng khoán New York, chứng khoán S trên Sở giao dịch chứng khoán Singapore Tỷ lệ chứng khoán N và S sovoiws các chứng khoán còn lại là rất nhỏ

Tính đến 6/2003, các công ty niêm yết đãphát hành 611 tỷ coorphieesu vơi tổng giá trị thị trường đạt 4162,953 tỷ nhân dân tệ, tổng giá trị thị trường của các cổ phiếu được phép giaodichj đạt 704,487 tỷ nhân dân tệ bên cạnh đó, các công ty Trung Quốc đã phát hành

81 loại chứng khoán Hồng Kong và các thị trường nước ngoài khác.Ngoài ra, các nhà phát hành của Trung Quốc kết hợp với các công ty nước ngoài,phát hành 71 loại cổ phiếu thượng hạng trên Sở Giao dịch Hồng Kong vơi tổng vốn huy động đạt 44,02 tỷ USD

Bảng 2: bảng tổng kết hàng hoá trên thị trường chứng khoán Trung Quốc 1992-2002

Cổ phiếu

phát hành

( tỷ cổ

phiếu)

Cổ phiếu

giao dịch (

Tỷ cổ

phiếu)

Tín phiếu

kho bạc

phát hành

(tỷ RMB)

TP chính

phủ phát

hành (tỷ

RMB)

TP giao

dịch (triệu

trái phiếu)

Nguồn: China Securities and Futures Statistical Yearbook (2003)

Bảng trên cho thấy số lượng và giá trị các loại hàng hoá trên thị trường chứng khoán Trung Quốc đều tăng mạnh, trong đó cổ phiếu và tín phiếu kho bạc chiếm ưu thế về cả tỷ trọng và tốc độ tăng

3.3 Các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Trung Quốc:

Khi mới thành lập, trên hai Sở giao dịch chỉ có 10 công ty niêm yết Cuungf với quá trình đẩy mạnh cải cách doanh nghiệp nhà nước và sụ phát triển nhanh chóng của thị trường chứng khoán, tổng số công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Trung Quốc

đã đạt đến con số 1250 vào cuối tháng 6 năm 2003, trong đó có 111 công ty phát hành chứng khoán loại B

Bảng 3: Sự thay đổi số lượng công ty niêm yết trong nước trên thị trường chứng khoán Trung Quốc 1992-2002

Đơn vị: Số công ty

Nguồn : China Securities and Futures Statistical Yearbook (2003)

Một doanh nghiệp muốn được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán phaari hoạt động dưới mọi hình thucws một công ty cổ phần vaf được phê chuẩn bởi các cơ quan chức năng, quan trọng nhất là Uỷ ban thương mại và kinh tế nhà nước Theo Luật công ty

và Các quy định về phát hành và giao dịch chứng khoán,một công ty muốn được niêm yết phải thoả mãn các điều kiện:

- Là một công ty được thành lập hoặc chuyển đổi sang hình thức một công ty cổ phần, được phê chuẩn bởi cơ quan có thẩm quyền và phát hành cổ phiếu rộng rãi

ra công chúng

- Tổng mệnh giá cổ phiếu phát hành không ít hơn 50 triệu Nhân dân tệ (6 triệu USD)

- Có lợi nhuận trong ba năm hoạt động gần nhất

- Có ít nhất 1000 cổ đong mỗi người nắm giữ lượng cổ phiếu có tổng mệnh gia skhoong dưới 1000 nhân dân tệ, cổ phần dành cho công chúng phải chieesmits nhất 25% tổng số vốn cổ phần Với những công ty có tổng số vốn trên 400 triệu nhân dân tệ (48 triệu USD) tỷ lệ này là 15%

Từ năm 1993, nhằm thực hiện chính sách công nghiệp Quốc gia và phân bổ nguồn lực sản xuất hiệu quả hơn giữa các ngành, các đơn vị, chủ trương về phát hành chứng khoán mới hướng vào các ngành công nghiệp có tầm quan trọng chiến lược, các doanh nghiệp nhà nước có quy mô vừa và lớn do đó,thành phần công ty niêm yết đã

có sự chuyển hướng từ ngành bất động sản, thương mại, sang nghành nguyên vật liệu thô, hoá đâu,công nghệ thông tin và các ngành công nghiệp trụ cột như ô tô và điện tử.Trung Quốc không chỉ muốn hiện đại hoá các ngành này má còn qua đó, tạo động lực cho phát triển kinh tế

3.4 các công ty chứng khoán:

Trước khi hai sở giaodichj chứng khoán Thượng Hải và Thẩm Quyến được thành lập, các công ty chứngk hoán Trung Quốc chủ yếu thực hiện các giao dịch về trái phiếu

Từ năm 1991, cới sự phát triển của thị trường chứng khoán, các công ty chứng khoán tăng mạnh về số lượng và hoạt động kinh doanh trên hầu hết các lĩnh vực trước đó được thực hiện bởi các ngân hàng thương mại,trong đó quan trọng nhất bảo lãnh phát hành và giao dịch chứng khoán

Các công ty chứng khoán Trung Quốc phát triển mạnh mẽ trong giai đoạn 1991-1996.khi đó, Ngân hàng Trung Quốc ,Bộ Tài Chính và Ngân hàng đặc biệt lần lượt thành lập các Phòng Chứng khoán của mình.Tháng 10 năm 1992, chính phủ Trung Quốc thành lập 3 công ty chứng khoán chủ chốt; Huaxia ở Bắc Kinh,Guotai ở Thượng hải và

Nanfang ở thẩm Quyến, Những công ty chứng khoán này nhận được ự hậu thuẩn của các ngân hàng,nhanh cóng chiếm được ưu thế trong các lĩnh vực bảo lãnh phát hành và các hoạt dộng kinh doanh khác

Năm 1996,Chính phủ Trung QUốc điều chỉnh các quy định vè công ty chứng khoán, theo đó các công ty này pahir tách rời hoàn toàn khỏi Ngân hàng trung ương 47 công ty chứng khoán bị tách ra khỏi các chi nhánh của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc,

763 đại lý chứng khoán được tách ra khỏi các tổ chức tài chính khác như ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm… dưới hình thức thu hồi giấy phép kinh doanh, chuyển nhượng hay sát nhập… làn sóng sát nhập và thôn tính (M&As ) diễn ra mạnh mẽ trong thời gian này

Các công ty chứng khoán được chia làm hai loại: coong ty chứng khoán tổng hợp và công

ty chứng khoán môi giới.Loại thứ nhất thực hiện tất cả các dịch vụ về chứng khoán, từ môi giới đến bảo lãnh phát hành Loại thứ hai chỉ được thực hiện một nghieejpvuj duy nhất là môi giới chứng khoán Điều kiện để trở thành một cuộc ty chứng khoán tổng hợp

là công ty đó phải có số vốn tối thiểu là 500 triệu Nhân dân tệ (60 triệu USD) những công ty không đủ tiêu chuẩn để trở thành một công ty môi giới chứng khoán, nếu muốn tiếp tục kinh doanh phải tái cơ cấu lại, sát nhập hoặc liên kết…

Số lượng công ty chứng khoán tăng mạnh.Nếu năm 1990 moiwschir có 14 công ty thì tính đến tháng 6 năm 2003 , thị trường chứng khoán Trung Quốc đã có trên 131coong ty chứng khoán với trên 2900 chi nhánh trên cả nước, vơi tổng tài sản lên đến 570 tỷ nhân dân tệ Ngoài ra,21 công ty quản lí quỹ đang thực hiện quản lý 75 quỹ đầu tư chứng khoán với tổng giá trị 129,28 tỷ nhân dan tệ

3.5 Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Trung Quốc:

Số lượng nhà đầu tư tăng với tôc dộ cao, từ hơn 2 triệu tài khoản năm 1992 lên gần 69 triệu tài khoản năm 2002

Bảng 4: Số lượng nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Trung Quốc

Đơn vị: triệu tài khoản

Một đặc điểm của thị trường chứngk hoán Trung Quốc là các nhà đầu tư tổ chức chiếm tỉ

lệ rất nhỏ Các nhà đầu tư cá nhân chiếm đa số hoạt động của họ mang tính chất đầu cơ cao,ảnh hưởng không ỏ đến tính ổn định của thị trường

3.6 Hệ thống luật điều chỉnh và cơ aunn quản lý thị trường chứng khoán Trung Quốc

Tháng 10 năm 1992, Uỷ ban chứng khoán thuộc hooijj đồng nhà nước và Uyr ban chứng khoán Trung Quốc được thành lập cùng chia sẽ quyền quản lý, giám sát Thị

trường chứng khoán Ngân hàng nhân dân Trung Quốc và một số cơ quan khác Tháng 4/1998,Thực hiện kế hoạch cải cách của Hội đồng nhà nước, hai Uỷ ban ày được hợp nhất, một hệ thống giám sát tập trung được thành lập

Theo luật chứngk hoán Trung Quốc đời năm 1999, Uỷ ban chứng khoán Trung Quốc lầ

cơ quan tối cao trong lĩnh vực chứng khoán, với các chức năng ban hành luật, quản lí, giám sát, điều hành, điều tra va thi hành các quy định về xử phạt

Hệ thống Luật chứng khoán cũng dần dần được hoàn thiện., đặc biệt là từ sau khi SCSC và CSRC ra đời Tháng 4 năm 1993, Hội đồng Nhà nước ban hành văn bản pháp luật đầu tiên về quản lí thị trường chứng khoán- các quy định về phát hành và giao dịch chứng khoán, bao gồm các điều khoản điều chỉnh các hoạt động về phát hành,giao dịch chứng khoán, tiếp quản công ty,lưu kí,thanh toán bù trừ và đăng kí chứng khoán, công khai thông tin, công tác kiểm tra và các hình phạt,phương pháp giải quyết tranh chấp trên thị trường chứng khoan

Ngày 1 tháng 7 năm 1994 luật công ty của Trung Quốc có hiệu lực Trong đó có các điều khoản quy định những loại hình công ty nào đượcphépphát hành cổ phiếu và triếu phiếu,quy trình phát hành, niêm yết…

Ngày 1/12/1996 Quy định về các tổ chức chứng khoán trong nước và nước ngoài được phép giao dịch chứng khoán đầu tư nước ngoài coa hiệu lực

Ngày 1/7/1999 luật chứng khoán Trung Quốc chính thức có hiệu lực,đánh dấu một bước quan trọng trong qua strinhf hoàn chỉnh hệ thống luật chứng khoán của đất nước này Luật chứng khoán của Trung Quốc năm 1999 đặt ra nhiều hạn chế đối với loại hình nhà đầu tư được phép thamgia thị trường chứng khoán

Luật chứng khoán còn quy định nghiêm ngặt trách nhiệm của accs chủ thể tham gia thị trường, đi kèm với nó là các hình thức xử phạt đối với trường hợp vi phạm Chương 11 của Luật bao gồm 36 mục quy định cho tiết các biện pháp xử lí hành chính, bao gồm tịch thu thu nhập bất hợp pháp,phạt tiền,thu hồi giấy phép kinh doanh

Luật chứng khoán Trung Quốc thể hiện nỗ lực của Nhà nước Trung QUốc trong việc xây dựng một môi trường chứng khoán thông thoán, dễ tiếp cận và công bằng đã có những tác động quan trọng đến sự phát triển và hội nhập của thị trường chứng khoán Trung Quốc

1. Những thành tựu đạt được của thị trường chứng khoán Trung Quốc.

Sau hơn 10 năm tồn tại, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã đạt được thành tựu quan trọng trên một số phương diện Trung Quốc được coi là thị trường lớn thứ 3 Châu Á, sau Tokyo và Hồng Kong, với trên 5 nghìn tỷ nhân dân tệ vốn thị trường, hơn 1200 công ty niêm yết,hơn 100 công ty chứng khoán, 100000 người ngành nghề kinh đoanh chứng khoán và trên 60 triệu tài khoản đầu tư Bên cạnh đó, đã có trên 50 công ty Trung Quốc niêm yết cổ phiếu trên thị trường Hồng Kong và một số công ty niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán New York và London Năm 2002, các công ty niêm yết ở Trung Quốc

đã huy động được hơn 20 tỷ USD từ các nhà đầu tư nước ngoài, trong khi các công ty Châu Á khác cộng lại chỉ thu hút khoảng 5 tỷ USD

Thành công quan trọng nhất là Trung Quốc đã cơ bản hình thành được một thị trường chứng khoán, đa xtaoj được những nền mmongs đầu tiên cho kênh huy động vốn trung và dài hạn này Chủ thể thị trường tương đối phong phú đa dạng và được

mowrroongj vơi tốc độ tương đối cao, bao gồm các công ty niêm yết, nhà đầu tư, tổ chức trung gian, công ty tư vấn, kiểm toán…

Hoạt động quản lý vận hành Uỷ ban nhân dân chứng khoán Nhà nước Trung Quốc được thực hiện khá linh hoạt và hiệu quả Luật chứng khoán ra đời là một thành tựu thể

hiện quyết tâm của Chính Phủ nước này trong việc phát triển một thị trường chứng khoán thông minh,minh bạch, công bằng,hiệu quả và có khả năng hội nhập

Cơ sở vật chất cho thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng được chú trọng đầu tư Trong lnhx vực thu hút vốn đầu tư nước ngoài,mặc dù Luật chứng khoán còn hạn chế nhà đầu tư về nhiều mặt nhưng Trung Quốc vẫn thu hút dược sự quan tâm của nhiều tổ chức.Nhiều công ty nước ngoài đang nỗ lực xúc tiến việc thành lập liên doanh với bên Trung Quốc để trở thành nhà đầu tư hoặc trở thành công ty niêm yết trên thị trường này như các công ty Morgan Stanley Co Intenational Limit, City Group Global Transaction Service,…

Ngược lại các công ty Trung Quốc cũng đang tìm cách thâm nhập thị trường chứng khoán các nước

Thị trường chứng khoán Trung Quốc bước đầu đã thực hiện được những vai trò cơ bản: thu hút vốn cho nền kinh tế, kích thích các doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, thúc đẩy công cuộc cải tổ hệ thống doanh nghiệp nhà nước