Mối quan hệ giữa độ bất ổn tăng trưởng với độ mở tài chính ở Việt Nam Luận văn thạc sĩ

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH _____________________ Nguyn Huy Hùng MI QUAN H GIA  BT N TNG TRNG VI  M THNG MI VÀ  M TÀI CHÍNH  VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC TS. NGUYN TN HOÀNG TP. H Chí Minh – Nm 2014 MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các bng biu Danh mc các hình v, đ th Chng 1: Gii thiu ………………………………………………………………. 1 Chng 2: Tng quan lý thuyt và các nghiên cu thc nghim……………….…. 4 2.1 Tng quan mt s lý thuyt………………………………………. … …………4 2.2 Các nghiên cu thc nghim……………………….………………… ……… 8 Chng γ: Phng pháp nghiên cu ……………………….…………………15 3.1 D liu và cách xác đnh các bin……… …………………………………… 15 γ.2 Phng pháp nghiên cu……….……………………….………………………23 Chng 4: Kt qu nghiên cu và tho lun ………………………………………30 4.1 Thng kê mô t………………………………………………………………….γ0 4.2 Kt qu mô hình hi quy……………………………….……………………….31 4.3 Kt qu kim đnh ……………………………….…………………………… 34 4.4 iu chnh mô hình …… ……………………….……………………………47 4.5 Kim đnh tính bn vng ca mô hình …… …………………………………50 4.6 Tho lun v kt qu nghiên cu……….………………………………………52 Chng 5: Kt lun ……………………….……………………………………….58 Danh mc tài liu tham kho Ph lc Danh muc các hình v, đ th Hình 2.1 Tác đng thun âm ca đ m thng mi đi vi đ bt n tng trng da theo Cavallo (2007) …………… ……………………………………………. 6 Hình 2.2 Mi quan h dng gia đ m thng mi và đ bt n tng trng theo Kose và cng s (2005)……………… ……………….………… ……………… 6 Hình γ.1  th d liu KAOPEN Vit Nam ca Chinn và Ito…………………. 18 Hình γ.2  th d liu KAOPEN (quý) trc và sau chun hóa ……………… 20 Hình 4.1  th phn d mô hình hi quy…………………… ……………… 37 Hình 4.2  th phân tán phn d…………………… ……………… 38 Hình 4.γ:  th đ bt n tng trng giai đon 2000-2012 (theo quý) ……… 57 Danh mc các bng biu Bng 3.1 Minh ha cách xác đnh bin ph thuc………………… …………… 16 Bng 3.2 Thng kê v ch s KAOPEN ca Chinn và Ito (201γ) ……………… 19 Bng 4.1 Thng kê mô t ca bin ph thuc và các bin gii thích chính trong mô hình ……………………………………………………………………………….γ0 Bng 4.2 Kt qu hi quy trên Eviews ca phng trình hi quy gc…………… 31 Bng 4.3 Kt qu hi quy tng hp t phng trình hi quy gc……………… 32 Bng 4.4 Kt qu hi quy ph ca các bin TOPEN và KAOPEN………………. 35 Bng 4.5 Bng h s tng quan gia các bin trong mô hình……………… 36 Bng 4.6 Kt qu kim đnh Correlagram…………………… ……………… 39 Bng 4.7 Kim đnh White…………………… ………………………………… 40 Bng 4.8 Mô hình hi quy ph h tr kim đnh Breusch-Pagan………… …….40 Bng 4.9 Thng kê mô t ca chui phn d mô hình hi quy gc……………… 41 Bng 4.10 Ma trn h s tng quan và hip phng sai (rút gn) gia sai s và các bin còn li …. ……………………………………………………………………42 Bng 4.11 Ma trn hip phng sai gia sai s và các bin còn li ……………….4γ Bng 4.12 Ma hip h s tng quan gia sai s và các bin còn li …………… 44 Bng 4.13 Kim đnh Ramsey RESET vi dng bc hai bin ph thuc…………. 45 Bng 4.14 Kim đnh Ramsey RESET vi dng bc 2 và 3 ca bin ph thuc… 46 Bng 4.15 Kt qu kim đnh Ramsey RESET cho các mô hình ph ………… 48 Bng 4.16 Kt qu hi quy mô hình gc sau điu chnh……………… 49 Bng 4.17 Kt qu hi quy phng trình gc trc và sau s thay đi cách xác đnh bin ph thuc …………………… …………………… ………………… …50 Bng 4.18 Kt qu hi quy phng trình gc sau khi thay đi cách xác đnh bin ph thuc …………………… …………………… ………………… ………51 Bng 4.19 Kt qu hi quy bin ph thuc theo 02 bin gii thích chính ………52 Bng 4.20 Ch s đa dng hóa sn xut Vit Nam và mt s quc gia t chc 2000- 2010 ……………………… 54 Bng 4.21 Mt khía cnh v v th đu t quc t ca Vit Nam vi c cu tài sn và n trong danh mc đu t …………………………………………………… 56 1 Chng 1: Gii thiu 1.1 Vn đ nghiên cu Xu th m ca hi nhp kinh t quc t vn đang là xu th phát trin ca nhiu nc trên th gii. Vit Nam cng không nm ngoài xu th này, bng vic thông qua i hi ng ln VI (1986) nc ta cng đã tng bc m ca nn kinh t ra th gii. Trong thi gian qua, Vit Nam đã xây dng mi quan h hu ngh, hp tác phát trin vi nhiu quc gia và vùng lãnh th trên th gii. Ngoài ra, nc ta còn to dng mi quan h cng nh tham gia vào các t chc tài chính tin t, ni bt trong đó phi k đn vic Vit Nam tr thành thành viên ca Hip hi các Quc gia ông Nam Á (ASEAN), hay đc bit là s kin tr thành thành viên th 150 ca T chc Thng mi Th gii (WTO) vào nm 2006. Nhng s kin trng đi trên đã đánh du mt bc tin ln trong tin trình hi nhp quc t ca kinh t Vit Nam, qua đó hot đng thng mi ca nc ta đc t do hn trong quan h vi các nc khác trong khu vc cng nh trong t chc. Hi nhp sâu rng vào nn kinh t th gii s to điu kin thúc đy hot đng kinh t trong nc cng nh m rng hot đng xut khu hn, qua đó góp phn phát trin tng th nn kinh t. Nhng li ích này có th đc nhn thy qua s phát trin ca Vit Nam trong thi gian k t khi hi nhp. Tuy nhiên, không th ph nhn nhng thách thc mà nn kinh t phi đi mt khi tin hành m ca nn kinh t, đó là s cnh tranh quyt lit hn đn t các doanh nghip nc ngoài. Nhng không ch có vy, vic m ca thng kèm theo đó là nhng tác đng gia tng bt n kinh t v mô, trong s đó phi k đn đ bt n tng trng.  bt n tng trng th hin mc đ n đnh ca s phát trin kinh t hin ti ca mt quc gia, nó th hin rng s tng trng hin ti có mang tính bn vng hay không. S phát trin bn vng ca nn kinh t mi có th đm bo nn kinh t s đi lên trong mt thi gian tng đi dài, và ít chu nhng h ly khi nn kinh t không tng trng. Nh vy, vn đ rng  Vit Nam vic m ca có hay không có tác đng 2 đn đ bt n tng trng, và rng tác đng này (nu có) là mang tính tích cc hay tiêu cc. 1.2 Tính cp thit ca đ tài Thc t đã ch ra rng nn kinh t nc ta t sau khi m ca đã có s phát trin đáng k, tuy vy, liu rng có tim n nhng nguy c bt n v mô t s phát trin đó hay không cng là vn đ đáng quan tâm. Trên th gii hin nay, cng có mt s nghiên cu v vn đ này, ni bt trong đó là Calderon and Schmidt-Hebbel (2008) nghiên cu s lng quc gia mu lên đn 82 nc trong thi kì mu γ0 nm (1975-2005). Tuy vy bài nghiên cu ca Calderon and Schmidt-Hebbel (2008) cng nh nhiu bài khác đu cha thu thp d liu ca Vit Nam, mt phn do thi gian hi nhp ca nc ta cha thc s lâu đ thc hin mô hình. Do đó, mi quan h gia các đ m và đ bt n tng trng  Vit Nam là vn đ mang tính thc nghim và có th đc xem xét nghiên cu. Dù còn nhiu thiu sót, nhng đ tài “εi quan h gia đ bt n tng trng vi đ m thng mi và đ m tài chính  Vit Nam” này có th cung cp mt bng chng thc nghim v mi quan h gia đ m nn kinh t và đ bt n tng trng, t đó có th đa ra nhng kin ngh liên quan đn vn đ này. 1.3 Mc tiêu nghiên cu Mc tiêu nghiên cu ca đ tài là xem xét chiu hng tác đng ca đ m thng mi cng nh đ m tài chính đi vi đ bt n tng trng nhm đa ra kt lun thc nghim v vn đ này. 1.4 Phng pháp nghiên cu Bài nghiên cu s dng mô hình hi quy đa bin c lng phng trình hi quy vi bin ph thuc là đ bt n tng trng còn bin gii thích chính là các bin đ m. D liu trong bài đc thu thp theo quý hoc đc chuyn sang dng quý, thi kì mu là 2000Q1 đn 2012Q4. 3 1.5 Gii hn nghiên cu Gii hn nghiên cu là bài nghiên cu ch tp trung vào mi quan h gia đ bt n tng trng và các đ m nn kinh t, do đó có th s b qua hoc ít đ cp đn nhng quan h khác (nu có) trong bài. 1.6 Phm vi nghiên cu Phm vi ca bài nghiên cu là các bin kinh t ca Vit Nam vi giá tr có th thu thp liên tc trong mt thi kì ging nhau, c th là thi kì mu 2000Q1 đn 2012Q4. 1.7 Kt cu ca đ tài Bài nghiên cu đc trình bày thành 05 chng, chng 1 gii thiu vn đ nghiên cu, chng 2 trình bày tng quan lý thuyt và thc nghim các vn đ liên quan, chng γ mô t d liu và đa ra phng pháp nghiên cu, chng 4 trình bày kt qu thu đc và chng 5 là kt lun. 4 Chng 2: Tng quan lý thuyt và các nghiên cu thc nghim 2.1 Tng quan mt s lý thuyt 2.1.1 Các khái nim  bt n tng trng (Growth Volatility) là mc đ bin đng ca tc đ tng trng GDP (Gross Domestic Products – Tng sn phm quc ni) trong mt phm vi thi gian nht đnh. V mt toán hc, đ bt n tng trng chính là đ lch chun ca tc đ tng trng GDP trong mt phm vi thi gian nht đnh. Vi mt mc đ bt n nht đnh thì giá tr tng trng s dao đng theo mt trong hai hng là (1) tng trng cao hn hoc (2) tng trng thp đi. Khi đ bt n này gia tng, có ngha là mc đ bin đng ca tng trng GDP trong mt phm vi thi gian cng ln hn, khi đó mc đ gia tng hoc làm gim tc đ tng trng cng ln hn. Nu mc đ gia tng ln thì nn kinh t đt tc đ tng trng “nóng”, tt nhiên là không th duy trì tc đ này lâu dài cha k h ly liên quan nh lm phát cao. Còn nu mc đ gim quá nhiu thì có kh nng tng trng s b âm tc nn kinh t b suy thoái, cng dn đn nhng h ly v nhiu phng din trong xã hi. Nh vy, đ bt n tng trng th hin tính n đnh ca tc đ tng trng, qua đó to điu kin cho s tng trng bn vng trong dài hn. Do đó, cn duy trì đ bt n tng trng  mt mc đ nht đnh đ tránh nhng tình trng trên.  m thng mi (Trade Openness) là mc đ hi nhp ca mt quc gia vào thng mi quc t, bao gm xut khu và nhp khu. Khi mc đ m ca thng mi tng đng ngha vi hn ch các bin pháp bo h mu dch trong nc, qua đó thúc đy hot đng thng mi vi các nc khác. 5  m tài chính (Financial Openness) là mc đ hi nhp ca mt quc gia vào th trng tài chính quc t.  m tài chính càng cao thì các quy đnh hn ch dòng vn vào và ra nn kinh t cng ít đi, và do đó các dòng vn này ra và vào nn kinh t t do hn. 2.1.2 Mi quan h gia đ bt n tng trng và các đ m V mt lý thuyt, tác đng ca các đ m đi vi đ bt n tng trng có th xem xét di các khía cnh chia s ri ro và s chuyên môn hóa sn xut da theo Kalemli-Ozcan và cng s (2003). Vi quc gia có đ m cao thì kh nng chia s ri ro cng tt hn, qua đó lm gim đc bt n tng trng. Tuy vy, theo Kalemli-Ozcan và cng s (2003) thì chia s ri ro và phân hóa sn xut có mi quan h dng vi nhau, ngha là kh nng chia s ri ro tt hn s dn đn s chuyên môn hóa sn xut da theo li th so sánh, dn đn nn kinh t d tn thng hn vi các cú sc đc thù quc gia và làm đt bt n gia tng. 2.1.2.1  bt n tng trng và đ m thng mi Tác đng ca đ m thng mi đi vi đ bt n tng trng đc xem xét theo 02 chiu hng: Mt mt, vic m ca thng mi to ra kh nng chia s ri ro làm gim đ bt n tng trng bng cách đa dng hóa đi tác thng mi hoc đa dng hóa r sn phm xut khu. iu này giúp hn ch đc ri ro t s ph thuc vào mt s mt hàng xut khu ch yu hoc mt s đi tác. [...]... s c chính sách ti n t và cú s c ph n bù r i ro, v i cú s ng là m xu t hi n v u ki n cú s c chính sách tài khóa Ví d c th , Buch và c ng s (2002) nghiên c u m 1990 v ti n t c t 1960 m t qu vào nh ng c a cú s c chính sách c khu ch tán trong s ràng bu c v chính sách tài khóa 13 Bên c u c a Kose và c ng s (2003) ch ra k t qu s b bi bi m tài ng thu nh i chia s r i ro do m c a tài chính, tuy v y m i quan. .. qua ph n nh gi a Calderon và m m Eviews m tài chính m Schmidt-Hebbel (2008) v i nguyên do là s h n ch ti p c n v i các bi n giá tr thành ph m tài chính này m tài chính khác là s d ng ch s KAOPEN c a Chinn và Ito (The Chinn-Ito Index) Ch s KAOPEN th hi n m tài kho n v kinh t chính hi n m m c a t do các dòng v n ch y ra và ch y vào n n y, ch s này khá phù h m tài 18 c c p nh t b i các tác gi sau m t quãng... v tài chính lên m m th p thì s c thù qu c gia l n trong tiêu dùng hàng hóa ngo c l i, khi qu t qu tr ng thái m c a tài chính th p lên m c cao o chi u, hi u ng gi m b t n trong tiêu dùng hàng hóa ngo i n k t qu a tiêu dùng và cú s i góc nhìn c a các cu c kh ng ho ng B ng quan sát 141 cu c kh ng ho ng ti n t c t qu c t 1975-2002, bài nghiên c u m tài chính cao có kh iv c công nghi a s s t gi m s m tài. .. l i gi c t ba kênh theo bài nghiên c u là quan h m ng th b t n tính theo các khu v Calderon và Schmidt-Hebbel (2008) nghiên c u m u 82 qu m qu n m i quan h gi n 1975m 11 m b t u qu c gia có m và xu t kh m chuyên môn s n xu t ng làm gi m tính nh c b t 2.2.2 b t m tài chính m ng c m iv b t t rõ ràng V i vi c m c a tài chính, các qu ti p c nv c các công c tài chính ti n b c phát tri ng v n gi i h n có... các ng lúc i v i các m u này s 25 m Th b t ng tài chính càng m c th gi i càng l n T 2 i ti p c n các công c tài chính trên th c hi m qu n tr r v i các cú s c trong n n kinh t M t khác, dòng v n ch i i dào n này tài tr cho vi c chuyên môn hóa trong n n kinh t t cao Khi mà vi c áp d ng các công c tài chính nh m h n ch b t n kinh t ng ngay l p t c thì vi c tài tr trên s khi n s chuyên môn hóa di l m b... Hình 2.2 M i quan h theo Kose và c ng s (2005) T ng i gi m i và b t ng 7 ng trên có th nói là t n t ng nào có th l n át c thì tùy thu c vào t ng qu c gia c th N làm gi m b t ng) l mang d ng âm m c i ng thu n s c l i s mang d u c ng không tr ), ho c n u n nhau thì lúc này có th b t b t m i ng m tài chính m m b t n M c a h i nh p tài chính s giúp các qu i ti p c n, ng d ng các ng: công c tài chính tiên... thu nh ng tiêu dùng i v i các qu m tài chính l Bekaert và c ng s s t do hóa th kho n v b t n trong m qu m tài c K t c h tr m nh m sau khi ki m soát các nhân t chu kì kinh doanh, s phát tri n v ch nhi ng v ng v ng nh th ra các qu c gia m c a tài chính càng b t n tiêu dùng càng th p và s gi này ti n hành t do hóa th n m c th p nh c ng v n Tuy nhiên, vi c m c a v tài chính d n t i h l hình chuyên môn hóa... Nhìn chung, k c v m t lý thuy t hay th c nghi m thì m i quan h gi b t m và u này có th hàm ý r ng có kh nt im u ki làm m i quan h này mang d Trong s các bài trên thì bài nghiên c u c a Calderon và Schmidt-Hebbel (2008) u ki n liên quan quan h c xem là khá h th c hi n c gia s nd uc am i tài s s d ng d a theo bài nghiên c u i quan h trên t i Vi t Nam 15 u 3.1 D li u và cách xá nh các bi n 3.1.1 Gi i... này sang qu c gia khác Chính nh c xu t phát t lý thuy nv mang tính th c nghi m và m t s bài nghiên c u v các k t qu này d a theo nh này tr nên g ng gi i thích cho u ki n mà h nghiên c u Calderon và Schmidt- ra các qu c gia có t l n trên tài s n th p (thiên v tài s m ng b t ng Rose và Spiegel (2009) dùng cách ti p c n v m gi m b t n chu k trung tâm tài chính l n có m tâm tài chính l c gia h i nh p l... quý t-1 b t n chính sách tài khóa (FISVOL) tài s d b t n chính sách tài khóa d a theo bài nghiên c u c a Fatas và Mihov (2006) và bài c a Calderon và Schmidt-Hebbel u tiên, th c hi n mô hình h i quy v i bi n ph thu c là bi n t l chi tiêu chính ph trên GDP (Gt), các bi n còn l i là g m bi n th i gian (trend), GDP (GDPt tr th nh t c a bi n ph thu c (Gt-1), l m phát ( l m phát (INF2) Chi tiêu chính ph c . _____________________ Nguyn Huy Hùng MI QUAN H GIA  BT N TNG TRNG VI  M THNG MI VÀ  M TÀI CHÍNH  VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60340201 LUN. thiu sót, nhng đ tài “εi quan h gia đ bt n tng trng vi đ m thng mi và đ m tài chính  Vit Nam này có th cung cp mt bng chng thc nghim v mi quan h gia đ m nn. thng mi vi các nc khác. 5  m tài chính (Financial Openness) là mc đ hi nhp ca mt quc gia vào th trng tài chính quc t.  m tài chính càng cao thì các quy đnh hn ch