Đang tải... (xem toàn văn)
Khái niệm về cổ phần hoá? Vì sao cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước?
1 Lêi më ®Çu Khi nỊn kinh tÕ thÞ tr−êng ph¸t triĨn ®Õn mét tr×nh ®é nhÊt ®Þnh doanh nghiƯp còng trë thµnh hµng ho¸ khi nhu cÇu mua vµ b¸n vµ ®Çu t− réng r·i trªn thÞ tr−êng th× ho¹t ®éng ®Þnh gi¸ trë nªn s«i ®éng vµ ngµy cµng ®−ỵc chó träng trong cac cc c¶i c¸ch doanh ngiƯp nhµ n−íc ,cỉ phÇn ho¸ lµ gi¶i ph¸p mang tÝnh ®ét ph¸ gi¶i qut vÊn ®Ị c¬ b¶n lµ së h÷u doanh ngiƯp .vµ do ®ã t¹o ra m«i tr−êng ®éng lùc to lín gióp cho doanh ngiƯp nhµ n−íc sau khi chun ®ỉi thµnh c«ng ty cỉ phÇn cã t«c ®é t¨ng tr−¬ng theo cÊp sè nh©n toµn diƯn th× vÉn ®Ị x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh ngiƯp lµ kh«ng thĨ thiÕu ®Ĩ ®¶m b¶o qun lỵi ng−êi mua vµ ng−êi b¸n cung nh− qun lỵi c¸c thµnh viªn c«ng ty cỉ phÇn ,trong q trinh chun ®ỉi .®©y lµ mét ®Ị tµi g©y ra nhiỊu tranh ln trªn c¸c diƠn ®µn kinh tÕ c¶ vỊ lý ln lÉn th−c tiÕn trong mÊy chuc n¨m qua .tõ tÝnh chÊt bøc thiÕt cđa nã t«i qut ®Þnh chän ®Ị tµi ((x· ®Þnh gi¸ trÞ doanh ngiƯp trong qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ d«anh ngiƯp nhµ n−íc )).trong qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ doanh ngiƯp nhµ n−íc chun thµnh c«ng ty cỉ phÇn ë ViƯt nam ®· ®¹t ®−ỵc nh÷ng kÕt qu¶ nhÊt ®Þnh nh−ng bªn c¹nh ®ã nã cßn cã nhiỊu thiÕu sãt vµ h¹n chÕ cÇn ngiªn cøu ®−a ra ph−¬ng ph¸p ®óng ®¾n nhµm ph¸t triĨn hoµn thiƯn h¬n nøa .trong nh÷ng u tè ®ã lµ viªc x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh ngiƯp trong qu¸ trinh cỉ phÇn ho¸ ®©y lµ nh©n tè quan träng trong qu¸ trinh cỉ phÇn ho¸ ,®¶m b¶o qun lỵi nhµ n−íc trong c«ng ty cỉ phÇn ,vi vÇy t«i qut ®Þnh chän ®Ị tµi nµy ®Ĩ nh»m cđng cè thªm kiÕn thøc cđa m×nh vỊ viƯc chun ®ỉi doanh nghiƯp nhµ n−íc thµnh c«ng ty cỉ phÇn mµ cèt lâi lµ vÉn ®Ị x©y dùng gi¸ trÞ doanh ngiƯp trong qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ . THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2 PhÇn I: nh÷ng vÊn ®Ị chung cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc I.1 Quan niƯm cỉ phÇn ho¸. XÐt vỊ mỈt h×nh thøc cỉ phÇn ho¸ lµ viƯc nhµ n−íc b¸n mét phÇn hay toµn bé gi¸ trÞ cỉ phÇn cđa m×nh trong xÝ ngiƯp cho c¸c ®èi t−ỵng c¸ nh©n, tỉ chøc trong vµ ngoµi n−íc hc cho c¸n bé qu¶n lý hay c«ng nh©n cđa xÝ nghiƯp b»ng ®Êu gi¸ c«ng khai hay th«ng qua thÞ tr−êng chøng kho¸n ®Ĩ h×nh thµnh c«ng ty tr¸ch nhiƯm h÷u h¹n hay c«ng ty cỉ phÇn XÐt vỊ mỈt th−c chÊt cỉ phÇn ho¸ chÝnh lµ thùc hiƯn x· héi ho¸ së h÷u chun h×nh thøc kinh doanh mét chđ víi së h÷u nhµ n−íc trong doanh nghiƯp thµnh c«ng ty cỉ phÇn víi nhiỊu chđ së h÷u ®Ĩ t¹o ra m« hinh doanh nghiƯp phï hỵp víi nỊn kinh tÕ thÞ tr−êng ®¸p øng nhu cÇu kinh doanh hiƯn ®¹i I.2. V× sao cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc Cỉ phÇn ho¸ h×nh thøc së h÷u t¹i doanh nghiƯp ®· chun tõ së h÷u nhµ n−íc sang së h÷u hçn hỵp tõ ®©y dÉn tíi nh÷ng thay ®ỉi quan träng vỊ h×nh thøc tỉ chøc, qu¶n lý còng nh− ph−¬ng h−íng ho¹t ®éng cđa c«ng ty. Trong ®iỊu kiƯn c¬ chÕ qu¶n lý thay ®ỉi, khi hiƯu qu¶ s¶n xt kinh doanh trë thµnh u tè sèng cßn doanh nghiƯp th× c¸c doanh nghiƯp thc khu vùc kinh tÕ nhµ n−¬c ®· béc lé nh÷ng u kÐm, l©m vµo t×nh tr¹ng sa sót khđng ho¶ng .v× vËy chun sang h×nh thøc míi lµ c«ng ty cỉ phÇn Trong c«ng ty cỉ phÇn qun lỵi cđa nh÷ng ng−êi chđ g¾n chỈt víi nh÷ng thµnh b¹i ho¹t ®éng s¶n xt kinh doanh cđa c«ng ty v× thÕ hä rÊt ®oµn kÕt g¾n bã thèng nhÊt trong c«ng viƯc t×m kiÕm ®øa ra ph−¬ng h−íng ho¹t ®éng phï hỵp nhÊt ho¹t ®éng cđa doanh nghiƯp nh»m cđng cè t¨ng c−êng søc c¹nh tranh cđa s¶n phÈm do hä s¶n xt ra quan t©m ®Õn c«ng viƯc s¶n xt cđa c«ng ty vµ lao ®éng tÝch cùc víi tinh thÇn tr¸ch nhiƯm cao , kh¾c phơc viƯc bu«ng láng qu¶n lý tµi s¶n cđa doanh nghiƯp , xo¸ t×nh tr¹ng v« chđ cđa doanh nghiƯp . mỈc dï chđ tr−¬ng trao qun tù qu¶n cho c¸c doanh nghiƯp THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3 nhµ n−íc lµ gi¶i ph¸p ®¹t kÕt qu¶ nhÊt ®Þnh nh−ng chØ míi ®Èy lïi ®−ỵc chÕ ®é bao cÊp nhµ n−íc ®èi doanh nghiƯp nhµ n−íc , cßn vỊ phÇn thøc th× tµi s¶n doanh nghiƯp nhµ n−íc vÉn lµ tµi s¶n chung cho nªn t×nh tr¹ng v« tr¸ch nhiƯm ,l¸ng phÝ cđa c«ng vÉn ch−a ®−ỵc kh¾c phơc . khi doanh nghiƯp nhµ n−íc trë thµnh c«ng ty cỉ phÇn th× ®iỊu nµy m»c nhiªn sÏ kh«ng cßn tån t¹i . Doanh ngiƯp nhµ n−íc lµ mét bé phËn quan träng ,cÊu thµnh khu v−c kinh tÕ nhµ n−íc ,v× thÕ vai trß chđ ®¹o thµnh phÇn kinh tÕ nµy phơ thc nhiỊu hiƯu qu¶ kinh tÕ x· héi mµ doanh nghiƯp nhµ n−íc mang l¹i n−íc ta còng gièng nh− nh÷ng n−íc x· héi chđ nghÜa tr−íc ®©y ,thùc hiƯn m« h×nh kinh tÕ kÕ ho¹ch ho¸ tËp trung ,lÊy viƯc më réng vµ ph¸t triĨn cac doanh nghiƯp nhµ n−íc lµm muc tiªu cho c«ng cc c¶i t¹o vµ x©y dùng chđ nghÜa x· héi nªn ®· chiÕm tû träng tut ®èi trong nỊn kinh tÕ vµ dùa trªn c¬ së ngn vèn cÊp ph¸t ng©n s¸ch nhµ n−íc , tÊt c¶ c¸c ho¹t ®éng ®Ịu chÞu sù kiĨm sãat vµ chi phèi tr−c tiÕp cđa nhµ n−íc song còng gièng nh− nhiỊu n−íc trªn thÕ giíi ,c¸c doanh nghiƯp nhµ n−íc ho¹t ®éng hÕt s−c kÐm hiƯu qu¶ ,ngµy cµng béc lé nh÷ng ®iĨm u ,®Ỉc biƯt lµ cÊp ®Þa ph−¬ng qu¶n lý Tû träng tiªu hao vËt chÊt :tû träng tiªu hao vËt chÊt trong tỉng s¶n phÈm x· héi cđa khu vùc nỊn kinh tÕ nhµ n−íc cao gÊp 1,5 lÇn vµ chi phÝ ®Ĩ s¸ng t¹o ra mét ®ång thu nhËp qc d©n cao gÊp hai lÇn so nỊn kinh tÕ t− nh©n . Møc tiªu hao vËt chÊt cđa c¸c doanh nghiƯp nhµ n−íc trong s¶n xt cho mét ®¬n vÞ tỉng s¶n phÈm x· héi ë n−íc ta th−êng cao gÊp 1,3 lÇn so møc trung b×nh trªn thÕ giíi .VD:chi phÝ vËt chÊt cđa s¶n phÈm ho¸ chÊt b»ng 1.88 lÇn , s¶n phÈm c¬ khÝ b»ng 1,3-1,8 lÇn , ph©n ®¹m b»ng 2,35 lÇn . møc tiªu hao nang l−ỵng cđa cac doanh nghiƯp nhµ n−íc ë n−íc ta còng cao h¬n møc trung b×nh cđa c¸c n−íc trªn thÕ giíi ,VD; s¶n xt giÇy gÊp 1,26 lÇn ,ho¸ chÊt c¬ b¶n b»ng 1,44 lÇn than b»ng 1,75 lÇn …… ChÊt l−ỵng s¶n phÈm cđa doanh nghiƯp nhµ n−íc thÊp vµ kh«ng ỉn ®Þnh : THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 4 Trung b×nh trong khu vùc kinh tÕ nhµ n−íc chØ cã kho¶ng 15% ®¹t tiªu chn xt khÈu ; 65%sè s¶n phÈm ®¹t chÊt l−ỵng d−íi trung b×nh ®Ĩ tiªu dïng néi ®Þa ; 20%sè s¶n phÈm kÐm chÊt l−ỵng . Do ®ã hiƯn t−ỵng hµng ho¸ ø ®äng víi khèi l−ỵng lín vµ chiÕm h¬n 10% sè vèn l−u ®éng cđa toµnh x· héi. HƯ sè sinh lêi cđa khu vùc kinh tÕ nhµ n−íc rÊt thÊp. VD: HƯ sè sinh lêi cđa vèn l−u ®éng mang tÝnh chÊt chung chØ ®¹t 7% mét n¨m trong ®ã nghµnh giao th«ng vËn t¶i ®¹t 2% mét n¨m…HƯ sè sinh lêi cđa vèn l−u ®éng ®¹t 11% mét n¨m, trong ®ã c¸c nghµnh t−¬ng øng ë trªn ®¹t 9,4%; 10,6% vµ 9,5%. HiƯu qu¶ khai th¸c vèn ®Çu t− cđa khu vùc kinh tÕ nhµ n−íc rÊt thÊp. Cơ thĨ lµ mÊy n¨m gÇn ®©y hµng n¨m nhµ n−íc dµnh h¬n 70% vèn ®Çu t− ng©n s¸ch cđa toµn x· héi cho c¸c doanh nghiƯp nhµ n−íc, tuy nhiªn chóng chØ t¹o ra ®−ỵc tõ 34 ®Õn 35% tỉng s¶n phÈm x· héi. H¬n n÷a khu vùc kinh tÕ nhµ n−íc l¹i sư dơng hÇu hÕt c¸c lao ®éng cã tr×nh ®é §H, c«ng nh©n kü tht, phÇn lín sè vèn tÝn dơng cđa c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i qc doanh. Sè c¸c doanh nghiƯp thua lç chiÕm mét tû träng lín: Theo sè liƯu cđa tỉng cơc thèng kª n¨m 1990, trong sè 12084 c¬ së qc doanh th× cã tíi 4504 ®¬n vÞ s¶n xt kinh doanh thua lç, chiÕm h¬n 4584 ®¬n vÞ s¶n xt kinh doanh thua lç ,chiÕm h¬n 30% tỉng sè doanh ngiƯp nhµ n−íc . trong ®ã , qc doanh trung −¬ng cã 501 c¬ së thua lç , bµng 29,6 c¬ .sè do trung −¬ng qu¶n lý , qc doanh ®Þa ph−¬ng cã 4083c¬ së thua lç chiÕm 39,9% sè ®¬n vÞ do ®Þa ph−¬ng qđan lý . c¸c ®¬n vÞ trªn ®©y cã gi¸ trÞ tµi s¶n b»ng 32.9% sè ®¬n vÞ do ®ia ph−¬ng qu¶n lý . c¸c ®¬n vÞ trªn ®©y cã gi¸ trÞ tµi s¶n cè ®Þnh b»ng 38% tỉng gi¸ trÞ tµi s¶n cđa toµn bé khu vùc kinh tÕ nhµ n−íc vµ víi 787300 lao ®éng trong tỉng sè 2590000 lao ®éng , b»ng 32,9% lao ®éng cđa toµn bé khu vùc kinh tÕ nhµ n−íc . c¸c sè liƯu ®ã cho thÊy viƯc lµm ¨n thua lç cđa c¸c doanh ngiƯp nhµ n−íc ®· g©y tỉn thÊt rÊt lín cho ng©n s¸ch nhµ n−íc vµ lµ mét trong nh÷ng ®−a ®Õn viƯc THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 5 béi chi ng©n s¸ch nhµ n−íc trong nhiỊu n¨m qua . thªm vµo ®ã nhµ n−íc l¹i cã hµng lo¹t chÝnh s¸ch bï gi¸ , bï l−¬ng bï chªnh lƯch ngo¹i th−¬ng vµ hµng lo¹t c¸c kho¶n bao cÊp kh¸c cho c¸c kho¶n vay nỵ nhµ n−íc ngµy cµng nỈng nỊ vµ trÇm träng chØ tÝnh trong giai ®o¹n 1985-1990 tû lƯ th©m hơt ng©n s¸ch th−êng xuyªn ë trªn m−c 30% Tõ n¨m 1989 ®Õn nay ,nỊn kinh tÕ ®· thùc sù b−íc sang ho¹t ®éng theo c¬ chÕ thÞ tr−êng C¸c chÝnh s¸ch vỊ kinh tÕ , tµi chÝnh ®èi doanh ngiƯp nhµ n−íc ®· ®−ỵc thay ®ỉi theo h−íng tù gio ho¸ gi¸ c¶ . chi phÝ ng©n s¸ch nhµ n−íc bï lç , bï gi¸ bỉ sung vèn l−u ®éng cho khu vùc nµy gi¶m ®¸ng kĨ . tuy nhiªn t− t−ëng bao cÊp trong ®Çu t− vÊn cßn rÊt n¹ng nỊ . tÊt c¶ c¸c doanh ngiƯp ®−ỵc thµnh lËp ®Ịu ®−ỵc cÊp ng©n s¸ch tõ nhµ n−íc. hµng n¨m trªn 85%vèn tÝn dơng víi l·i st −u ®·i ®−ỵc dµnh cho cac doanh ngiƯp nhµ n−íc vay . tµi s¶n tiỊn vèn cđa nhµ n−íc giao cho doanh ngiƯp chđ u lµ kh«ng ®−ỵc b¶o tån vµ ph¸t triĨn . theo b¸o c¸o cđa tỉng cơc thèng kª, hÇu hÕt cac doanh nghiƯp nhµ n−íc míi chØ b¶o tån ®−ỵc vèn l−u ®éng, cßn vèn cè ®Þnh th× míi chØ b¶o tån ë møc 50% so chØ sè l¹m ph¸t hai nghµnh chiÕm gi÷ vèn lín nhÊt lµ c«ng nghiƯp vµ th−¬ng nghiƯp (72.52%) l¹i lµ hai nghµnh cã tû lƯ thÊt tho¸t lín nhÊt (16.41%vµ 14,95% ) . vÊn ®Ị nỵ nÇn vßng vo mÊt kh¶ n¨ng thanh to¸n cßn x¶y ra kh¸ ngiªm träng do vÊn ®Ị qu¶n lý tµi chÝnh ®èi víi doanh nghiƯp chËm ®ỉi míi , ®ång thêi n¹n tham nhòng l·ng phÝ diƠn ra kh¸ nghiªm träng ,tõ nh÷ng ho¹t ®éng u kÐm cđa doanh ngiƯp nhµ n−íc chóng ta thÊy r»ng v× sao l¹i cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc, dã lµ tÝnh tÊt u cđa qu¸ tr×nh ph¸t triĨn c¸c doanh nghiƯp nh»m kh¾c phơc nhøng u kÐm do doanh nghiƯp nhµ n−íc m¾c ph¶i. I.3 Mơc tiªu cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc Lµ ®Ĩ huy ®éng vèn t¹o ®iỊu kiƯn cho ng−êi lao ®éng lµm chđ thùc sù trong doanh nghiƯp t¹o ®éng lùc bªn ngoµi thay ®ỉi ph−¬ng thøc qu¶n lý nh»m n©ng cao hiƯu qu¶ vµ søc c¹nh tranh cđa doanh ngiƯp . THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 6 VỊ viƯc huy ®éng vèn th× trong thêi gian qua th× ng©n s¸ch nhµ n−íc ®· ®Çu t− mét tû träng vèn lín cho c¸c doanh nghiƯp nhµ n−íc nh−ng hiƯu qu¶ thu l¹i rÊt thÊp trong khi ng©n s¸ch nhµ n−íc cã h¹n vµ ph¶i dµn tr¶i cho nhiỊu kho¶n chi tiªu kh¸c . Qua sè liƯu ®iỊu tra n¨m 1995 ( tỉng cuc thèng kª ) cho thÊy. Trong 6544 doanh nghiƯp nhµ n−íc (trong tỉng sè 7060 doanh nghiƯp) ®ang ho¹t ®éng cã 3268 doanh nghiƯp thc d¹ng gi¶i thĨ hc chun ®ỉi h×nh thøc së h÷u, chiÕm 49,95% sè doanh nghiƯp ®−ỵc nhµ n−íc ®Çu t−. §Ĩ xư lý t×nh tr¹ng thiÕu vèn vµ t¹o c¬ chÕ qu¶n lý tµi chÝnh cã hiƯu lùc, thùc sù r»ng bc tr¸ch nhiƯm, trong s¶n xt kinh doanh cđa c¸c doanh nghiƯp nhµ n−íc th× gi¶i ph¸p cÇn lµm lµ thùc hiƯn cỉ phÇ ho¸ mét sè doanh nghiƯp nhµ n−íc. Cỉ phÇn ho¸ cho phÐp t¸ch qun së h÷u vµ qun qu¶n lý tµi s¶n cđa doanh nghiƯp nh»m ®−a l¹i lỵi nhn tèi ®a cho doanh nghiƯp. Cỉ phÇn ho¸ sÏ huy ®éng c¸c ngn vèn nhµn rçi trong x· héi mét c¸ch nhanh chãng ®Ĩ ph¸t triĨn s¶n xt kinh doanh. Khi doanh nghiƯp lµm ¨n cã l·i th× ngn vèn dåi dµo trong d©n c− sÏ ®ỉ vµo n¬i cã lỵi nhn cao, lµm cho c¸c doanh nghiƯp cỉ phÇn ho¸, ngµy cµng cã vèn lín tõ ®ã cã ®iỊu kiƯn trang bÞ kü tht hiƯn ®¹i h¬n, më réng s¶n xt. §ång thêi ngn vèn ngµy cµng ®ùoc sư dơng tèt . t¹o ®iỊu kiƯn cho doanh nghiƯp cã thĨ ph¸t hµnh cỉ phiÕu liªn tơc.Cỉ phiÕu cã thĨ chun nh−ỵng cho nhau sÏ thóc ®Èy l−u th«ng tiỊn vèn. MỈt kh¸c doanh nghiƯp cã thĨ ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ®Ĩ bỉ xung thªm vèn khi cÇn thiÕt. . C¸c doanh nghiƯp khi ®· cỉ phÇn ho¸ sÏ liªn doanh víi c¸c doanh nghiƯp trong vµ ngoµi n−íc tõ ®ã thu hót ®−ỵc nhiỊu vèn h¬n n÷a. gãp phÇn quan träng n©ng cao søc c¹nh tranh cđa doanh nghiƯp , t¹o ra lo¹i h×nh doanh nghiƯp cã nhiỊu chđ së h÷u trong ®ã cã ®«ng ®¶o lùc l−ỵng lao ®éng m¹nh mÏ vµ c¬ chÕ qu¶n lý n¨ng ®éng cho doanh nghiƯp ®Ĩ sư dơng hiƯu qu¶ vèn vµ tµi s¶n cđa nhµ n−íc vµ doanh nghiƯp . ®ång thêi ph¸t huy vai trß lµm chđ thùc sù ng−ßi lao ®éng , cđa c¸c cỉ ®«ng t¨ng c−êng sù gi¸m s¸t nhµ ®Çu t− ®èi doanh nghiƯp , ®¶m b¶o hµi hoµ lỵi Ých nhµ n−íc , doanh nghiƯp, nhµ ®Çu t−, vµ ng−êi lao ®éng . n©ng cao hiƯu qu¶ ho¹t ®éng doanh THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 7 nghiĐp nhµ n−íc gضm th©m hơt ng©n s¸ch nhµ n−íc . lµ nh÷ng mơc tiªu ®Çu tiªn vµ trùc tiÕp tuy nhiªn t thc vµo hoµn c¶nh, quan ®iĨm, cđa tõng n−íc mµ mơc tiªu kh¸c nhau . Nh− c¸c n−íc t− b¶n ph¸t triĨn ®ã lµ xo¸ bá ®éc qun nhµ n−íc quy ®Þnh cho mét sè doanh nghiƯp nhµ n−íc, bc doanh nghiƯp nµy n¨ng cao kh¶ n¨ng c¹nh tranh. So víi khu vùc kinh tÕ t− nh©n, c¸c ngµnh c¸c lÜnh vùc l©u nay nhµ n−íc ®éc qun nh−ng xÐt thÊy kh«ng cÇn thiÕt n÷a. Nhµ n−íc cã ®iỊu kiƯn tËp trung vµo c¸c ngµnh then chèt mòi nhän, ®ßi hái hµm l−ỵng khoa häc kü tht cao ®Ĩ n¨ng cao søc c¹nh tranh c¸c s¶n phÈm quan träng cđa ®Êt n−íc trªn thÞ tr−êng thÕ giíi còng nh− tËp trung vµo chøc n¨ng ỉn ®Þnh kinh tÕ vÜ m«. Thùc hiƯn mét sè ph©n phèi cã lỵi cho nh÷ng ng−êi cã thu nhËp thÊp, t¹o sù ỉn ®Þnh vỊ mỈt x· héi trong giai ®o¹n nỊn kinh tÕ ®ang bÞ tr× trƯ. ë nhãm c¸c n−íc ®ang ph¸t triĨn, nh×n chung ®Ìu cã ®Ị cËp ®Õn 5 mơc tiªu cỉ phÇn ho¸ nªu trªn, ngoµi ra cßn bỉ xung thªm mét sè mơc tiªu cã tÝnh chÊt ®Ỉc thï lµ. Gi¶m c¸c kho¶n nỵ n−íc ngoµi ngµy cµng t¨ng do ph¶i bï ®¾p c¸c kho¶n th©m hơt ng©n s¸ch ®Ĩ trỵ cÊp cho c¸c doanh nghiƯp nhµ n−íc. Thu hót c¸c nhµ ®Çu t− n−íc ngoµi ®Ĩ ®ỉi míi kü tht vµ ho¹ tËp qu¶n lý, t¹o ra mét nỊn kinh tÕ thÞ tr−êng më cưa ®Ĩ t¨ng søc c¹nh tranh cđa doanh nghiƯp nhµ n−íc, n¨ng cao chÊt l−ỵng hµng ho¸ vµ dÞch vơ trong n−íc. T¹o dùng vµ ph¸t triĨn mét thÞ tr−êng tµi chÝnh gåm thÞ tr−êng t− b¶n, thÞ tr−êng chøng kho¸n, thÞ tr−êng tiỊn tƯ hoµn chØnh trong n−íc. ë c¸c n−íc SNG vµ §«ng ¢u, d−íi chÝnh thĨ míi, viƯc tiÕn hµnh cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc, ngoµi nh÷ng mơc tiªu ®· nªu ë hai nhãm n−íc nãi trªn, cßn cã thªm mét sè mơc tiªu ®Ỉc thï sau. Gi¶m nhanh tû träng khu vùc kinh tÕ nhµ n−íc trong nỊn kinh tÕ vµ xo¸ bá hƯ thèng kÕ ho¹ch ho¸ tËp trung ®ang g©y ra t×nh tr¹ng kÐm hiƯu qu¶ trong toµn bé ho¹t ®éng s¶n xt kinh doanh vµ ®ang ®Èy nỊn kinh tÕ ®i ®Õn sù khđng ho¶ng. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 8 T¹o ra hƯ thèng kinh tÕ thÞ tr−êng vµ t¨ng nhanh khu vùc kinh tÕ t− nh©n ®Ĩ d©n chđ ho¸ ho¹t ®éng kinh tÕ vµ t¹o ra mèi t−¬ng quan hỵp lý cđa c¸c khu vùc kinh tÕ trong nỊn kinh tÕ thÞ tr−êng hçn hỵp cã sù ®iỊu tiÕt cđa nhµ n−íc. I.4 C¸c h×nh thøc cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc - Gi÷ nguyªn vèn nhµ n−íc hiƯn cã t¹i doanh nghiƯp , ph¸t hµnh thªm cỉ phiÕu thu hót vèn - b¸n mét phÇn n−íc hiƯn cã t¹i doanh nghiƯp ph¸t hµnh thªm cỉ phiÕu thu hót vèn . - b¸n toµn bé vèn nhµ n−íc hiƯn cã t¹i doanh nghiƯp - thùc hiƯn c¸c h×nh thøc thø hai hc thø ba kÕt hỵp víi ph¸t hµnh cỉ phiÕu thu hót vèn I. 5. Quy tr×nh chung cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc Thùc tiƠn vµ nhiỊu c«ng tr×nh nghiªn cøu c¸c n−íc chØ ra r»ng viƯc thùc hiƯn cỉ phÇn ho¸ gåm nhiỊu giai ®o¹n : chn bÞ ®iỊu kiƯn vỊ tỉ chøc , lùa chän c¸c mơc tiªu , ph−¬ng h−íng thùc hiƯn ,kiĨm so¸t vµ ®iỊu chØnh . tuy nhiªn c¸c giai ®o¹n kh«ng cã s− ph©n ®Þnh râ rƯt nh−ng nã cã ü nghÜa chØ ®¹o vỊ mỈt thùc tiÕn : khun khÝch tÝnh thËn träng víi nh÷ng gi¶i ph¸p phï hỵp dùa trªn nh÷ng ®iỊu kiƯn thùc tÕ . tÝnh qu¸ tr×nh tá ra thÝch hỵp víi c¶ chÝnh phđ ®ang cÇn cã thêi gian n¾m b¾t vµ kiĨm so¸t , còng nh− c«ng chóng ®ang cÇn thêi gian ®Ĩ t×m vµo sù ỉn ®Þnh , l©u dµi vỊ chÝnh s¸ch cđa chÝnh phđ . ë viƯt nam chóng ta trong hoµn c¶nh thiÕu ®iỊu kiƯn quan träng ®Ĩ thùc hiƯn cỉ phÇn ho¸ th× viƯc qu¸n triƯt quan ®iĨm trong qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp nhµ n−íc lµ cÇn thiÕt ®Ĩ chèng nh÷ng t− t−ëng vµ biĨu hiƯn nãng véi , chđ quan duy ý chÝ , mn hoµn thµnh c«ng viƯc nµy trong mét thêi gian ng¾n . Nh− vËy , qua thùc tiƠn tiÕn hµnh c«ng t¸c cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp ë n−íc ta , vµ qua kinh nghiƯm c¬ b¶n cđa mét sè n−íc xung quanh chóng ta thÊy viƯc cỉ phÇn ho¸ ®¸p øng yªu cÇu bøc thiÕt cđa c«ng cc c¶i c¸ch c¸c doanh nghiƯp nhµ n−íc phï hỵp theo sù ph¸t triĨn cđa nỊn kinh tÕ thÞ tr−êng THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 9 hiƯn ®¹i lµ mét qu¸ tr×nh l©u dµi võa lµm võa rót kinh ngiƯm cơ thĨ , lµ c«ng viªc hÕt søc phøc t¹p ®ßi hái thùc hiƯn trong nhiỊu n¨m. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 10 PHÇN II: vÉn ®Ị x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiƯp trong qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ 2.1 Nh÷ng kh¸i niƯm 2.1.1. Gi¸ trÞ doanh nghiƯp trong qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ Lµ nh÷ng gi¸ trÞ hiƯn cã cđa doanh nghiƯp bao gåm toµn bé tµi s¶n hiƯn cã cđa doanh nghiƯp trong qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ , cã tÝnh ®Õn kh¶ n¨ng sinh lêi cđa doanh nghiƯp mµ ng−êi mua ng−êi b¸n cỉ phÇn ®Ịu chÊp nhËn ®−ỵc. Gi¸ trÞ thùc tÕ cđa doanh nghiƯp lµ gi¸ trÞ thùc tÕ cđa doanh nghiƯp sau khi ®· trõ c¸c kho¶n nỵ ph¶i tr¶ q khen th−ëng q phóc lỵi. Gi¸ trÞ doanh nghiƯp bao gåm gi¸i trÞ qun sư dơng ®Êt, gi¸ trÞ vèn gãp liªn doanh doanh nghiƯp kh¸c… Gi¸ trÞ thùc tÕ doanh nghiƯp cỉ phÇn ho¸ kh«ng bao gåm tµi s¶n doanh nghiƯp thuª m−ỵn, nhÇn gãp vèn liªn doanh, liªn kÕt c¸c tµi s¶n kh¸c kh«ng ph¶i cđa doanh nghiƯp. - Nh÷ng tµi s¶n kh«ng cÇn dïng chê thanh lý - Gi¸ trÞ c¸c kho¶n ph¶i thu khã ®ßi ®· ®−ỵc trõ vµo gi¸ trÞ doanh ngiƯp - Chi phÝ x©y dùng c¬ b¶n dë dang cđa nh÷ng c«ng tr×nh ®· bÞ ®×nh ho¸n tr−íc thêi ®iĨm x¸c ®Þnh gÝa trÞ doanh nghiƯp. - C¸c kho¶n ®Çu t− dµi h¹n vµo doanh nghiƯp kh¸c ®−ỵc c¬ quan thÈm qun qut ®Þnh chun cho ®èi t¸c kh¸c. - Tµi s¶n thc c«ng tr×nh phóc lỵi ®−ỵc ®Çu t− b»ng q khen th−ëng, tõ q phóc lỵi cđa doanh nghiƯp vµ cđa c¸n bé c«ng nh©n viªn trong doanh nghiƯp. 2.1.2 Gi¸ trÞ phÇn vèn nhµ n−íc t¹i doanh nghiƯp. Qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸ doanh nghiƯp thµnh c«ng ty cỉ phÇn th× gÝa trÞ phÇn vèn nhµ n−íc t¹i doanh nghiƯp tïy thc vµo u tè doanh nghiƯp kh¸c nhau mµ nhµ n−íc n¾m gi÷ nh÷ng phÇn vèn nhÊt ®Þnh th«ng qua tû lƯ cỉ THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN [...]... Các hình thức cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 8 I 5 Quy trình chung cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 8 PHầN II: Vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 10 2.1 Những khái niệm 10 2.1.1 Giá trị doanh nghiệp trong quá trình cổ phần hoá 10 2.1.2 Giá trị phần vốn nhà nớc tại doanh nghiệp 10 2.1.3 lợi thế doanh nghiệp trong... - Cổ phần hoá DNNN những điều còn vứng mắc Báo cao lao động xã hội 2000 9 Bàn thêm cổ phần hoá DNNN - Thời báo kinh tế và dự báo tháng 9 năm 2000 25 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Mục lục Lời mở đầu 1 Phần i: Nhữngvẫn đề chung cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 2 I 1 Quan niệm cổ phần hoá 2 I.2.Vì sao cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc 2 I 3 Mục tiêu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà. .. TUYEN phần: Thông thờng tỷ lệ cổ phần hay giá trị phần vốn nhà nớc tại doanh nghiệp chia làm ba loại - Nhà nớc nắm giữ tỷ lệ cổ phần chi phối - Nhà nớc nắm giữ tỷ lệ cổ phần ở mức thấp - Nhà nớc không nắm giữ cổ phần ở doanh nghiệp 2.1.3 Lợi thế doanh nghiệp trong quá trìng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Đợc xác định trên cơ sở tỷ suất lợi nhuận sau thuế thu nhậm doanh nghiệp trên phần vốn nhà nớc... 3.2 những vấn đề thực tế liên quan trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 3.1.1 Tổ chức đánh giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá - Cơ quan có thẩm quyền quyết định thành lập hội đồng xác định doanh nghiệp cổ phần hoá hoặc lựa chọn công ty kiểm toán, tổ chức kinh tế có chức năng định giá để doanh nghiệp cổ phần hoá ký hợp đồng xác định giá trị doanh nghiệp - Thành lập hội đồng xác định giá trị doanh. .. thế doanh nghiệp, sử lý về công nợ và các 22 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN lhoản lỗ của danh nghiệp trớc khi cổ phần hoá cũng ảnh hởng không nhỏ đến tiến trình định gía và cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 3.2.3 Những kiến nghị Bên cạnh việc xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc ta cần có nhứng chính sách thông thoáng hơn trong cổ phần hoá đó là không nhất thiết là định giá doanh. .. giá trị doanh nghiệp trong quá trình cổ phần hoá theo hóng dẫn của bộ tài chính sau đây là một vài phơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Xét về hình thức cổ phần hoá là việc nhà nớc bán một phần hay toàn bộ giá cổ phần của mình trong doanh nghiệp cho các tổ chức trong và ngoài doanh nghiệp bằng đấu giá công khai hay thông qua thị trờng chứng khoán việc... quang lý luận về công ty cổ phần ,cơ sở khoa học định hớng cho quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc ở Việt nam 5 Nguyên ngọc quang cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc giải pháp chiến lợc để đổi mới khu vực kinh tế nhà nớc 6 Đỗ bình trọng-một số suy nghĩ về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc - Nghiên cứu kinh tế số 246-tháng 11/1998 7 TS Nguyễn Anh Dũng Suy nghĩ thực tiễn - cổ phần hoá DNNN - Thời báo kinh... trình cổ phần hoá thực hiện tốt mục tiêu kế hoạch nhà nớc dề ra ,nhanh chóng chuyển đổi một số doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần giả quyết đợc những vớng mắc ,những bất hợp lý trong quá trình cổ phần hoá Việc xác định giá tri doanh nghiệp là mot vấn đề nan giải gây ra nhiều tranh cãi và cấp thiết trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc vì vậy việc xác định giá trị doanh nghiệp là hết... Tình hình cổ phần hoá doanh nghiệp mấy năm qua đẵđạt đợc những thành tựu đáng khích lệ trong việc chuyển đổi khu vực kinh tế nhà nớc chuyển từ nền kinh te tập trung hoá sang kinh tế thị trờng có sự định hớng của nhà nớc Sự trình bày những khí niệm trên đây về vấn đề cơ bản cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc và việc xác định gía trị doanh nghiệp trông quá trình cổ phần hoá với mục đích góp phần nho trong... trị doanh nghiệp 16 2.3 ý nghĩa của việc xác định đúng giá trị doanh nghiệp 17 Phần iii: Những vấn đề thực tế liên quan trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp 18 3.1 Thực trạng của việc xác định giá trị doanh nghiệp nhà nớc ở Việt Nam từ năm 92 đến nay 18 26 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN 3.2 Những vấm đề thực tế liên quan trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà