Quản lý dự án bài tập quản lý dự án cách tìm IRR và NPV bài tập IRR và NPV Quản lý dự án bài tập quản lý dự án cách tìm IRR và NPV bài tập IRR và NPV Quản lý dự án bài tập quản lý dự án cách tìm IRR và NPV bài tập IRR và NPV
Câu 1 Tỉ suất hoàn vốn nội bộ(IRR) Tỉ suất hoàn vốn nội bộ là mức lãi suất mà dự án có thể đạt được đảm bảo cho tổng các khoản thu của dự án cân bằng với các khoản chi ở mặt bằng hiện tại. Để tính IRR có nhiều phương pháp,nhưng tính IRR theo phương pháp nội suy thường được sử dụng vì việc tính toán không phức tạp,độ chính xác hợp lí có thể chấp nhận được. Công thức: 1 1 2 1 1 2 ( ) ;(1) NPV IRR r r r NPV NPV = + − − Trong đó: IRR: hệ số hoàn vốn nội bộ cần nội suy(%) 1 r : tỉ suất chiết khấu thấp hơn tại đó 1 NPV >0 gần sát 0 nhất 2 r : tỉ suất chiết khấu cao hơn tại đó 2 NPV <0 gần sát 0 nhất NPV: giá trị hiện tại ròng IRR cần tìm(ứng với NPV=0)sẽ nằm giửa 1 r và 2 r Bản chất của IRR được thể hiện trong công thức sau: 0 0 1 1 ;(2) (1 ) (1 ) n n t t t t t t CI CO IRR IRR = = = + + ∑ ∑ Trong đó: n : số năm hoạt động của dự án t : năm bắt đầu thực hiện dự án được coi là năm gốc t CI : giá trị luồng tiền mặt thu tại năm t t CO : giá trị luồng tiền mặt chi tại năm t(gồm chi phí đầu tư và chi phí vận hành hàng năm của dự án) Ưu điểm Không biết suất chiết khấu vẫn tính được IRR Trong trường hợp có nhiều nguồn tài trợ khác nhau đối với dự án, thông qua chỉ tiêu IRR nhà đầu tư có thể đánh giá được nguồn đầu tư nào là thích hợp đối với điều kiện hoạt động của dự án Nhược điểm Khi sử dụng chỉ tiêu IRR trong trường hợp dự án loại trừ lẫn nhau thường không đưa ra kết quả đúng trong xếp hạng các dự án. Do đó nếu nhà đầu tư chỉ dựa vào chỉ tiêu này để quyết định lựa chọn dự án tối ưu trong các dự án loại trừ lẫn nhau có thể mắc sai lầm. Giá trị hiện tại ròng (NPV) Thu nhập còn lại sau khi đã trừ đi các chi phí gọi là thu nhập ròng (NPV).Giá trị hiện tại ròng là tổng giá trị hiện tại của dòng thu nhập ròng mà dự án mang lại trong cả vòng đời của nó.Mục đích của việc tính giá trị hiện tại ròng của dự án là để xem xét việc sử dụng các nguồn lực(vốn) trong thời gian thực hiện dự án có đem lại lợi ích lớn hơn các nguồn lực đã sử dụng hay không NPV được xác định theo công thức sau 0 ( ).(1 ) ;(3) n t t t t NPV CI CO r − = = − + ∑ Trong đó: t CI , t CO ,r,t,n tương tự như công thức (1) và (2) Ưu nhược điểm: Tiêu chuẩn NPV ghi nhận tiền tệ có giá trị theo thời gian NPV chỉ dựa trên 2 dữ liệu là dòng tiền được dự đoán từ dự án và chi phí cơ hội của vốn. Bất kỳ một dự án đầu tư nào mà kết quả thẩm định bị tác động bởi chủ quan của nhà quản lý, sự lựa chọn phương pháp kế toán hoặc khả năng sinh lợi của những dự án độc lập khác đêu dẫn đến những quyết định không đúng. NPV có tính chất cộng :NPV (A+B) = NPV(A)+NPV(B) NPV có nhược điểm là nó không đưa ra kết luận lựa chọn khi các dự án không đồng nhất về mặt thời gian cũng như xếp hạng tiên trong việc lựa chọn các dự án đầu tư khi nguồn vốn cua doanh nghiệp bị giới hạn Câu 2 Phương án 1 Phương án 2 Tổng mức đầu tư 10 13 Chi phí hàng năm 3.5 3 Thu nhập hàng năm 7 8 Giá trị còn lại (SV) 3.8 5 Tuổi thọ dự án (năm) 4 6 r=0.1 Phương án 1 có tuổi thọ là 4 năm còn phương án 2 có tuổi thọ là 6 năm nên ta lấy bội số chung nhỏ nhất là 12 năm để so sánh.Sau 4 năm thì phương án 1 hoàn vốn và đầu tư lại.Sau 6 năm thì phương án 2 hoàn vốn và đầu tư lại 0 (1 ) n i i i i B C NPV r = − = + ∑ PHƯƠNG ÁN 1 NĂM Ci Bi Bi-Ci NPV 0 10 0 -10 -10 1 3,5 7 3,5 3,18 2 3,5 7 3,5 2,89 3 3,5 7 3,5 2,62 4 13,5 10,8 -2,7 -1,84 5 3,5 7 3,5 2,17 6 3,5 7 3,5 1,97 7 3,5 7 3,5 1,79 8 13,5 10,8 -2,7 -1,25 9 3,5 7 3,5 1,48 10 3,5 7 3,5 1,34 11 3,5 7 3,5 1,22 12 3,5 10,8 7,3 2,32 NPV phương án 1 trong 12 năm : 7,89 (1 ) n NFV NPV r = + NFV phương án 1 trong 12 năm : 24,76(1) PHƯƠNG ÁN 2 NĂM Ci Bi Bi-Ci NPV 0 13 0 -13 -13 1 3 8 5 4,54 2 3 8 5 4,13 3 3 8 5 3,75 4 3 8 5 3,41 5 3 8 5 3,1 6 16 13 -3 -1,69 7 3 8 5 2,56 8 3 8 5 2,33 9 3 8 5 2,12 10 3 8 5 1,92 11 3 8 5 1,75 12 3 8 5 1,59 NPV phương án 2 trong 12 năm : 16,55 NFV phương án 2 trong 12 năm : 51,94(2) Từ (1) và (2) : phương án 2 có lợi hơn . pháp,nhưng tính IRR theo phương pháp nội suy thường được sử dụng vì việc tính toán không phức tạp,độ chính xác hợp lí có thể chấp nhận được. Công thức: 1 1 2 1 1 2 ( ) ;(1) NPV IRR r r r NPV NPV = +. giá trị hiện tại ròng IRR cần tìm(ứng với NPV= 0)sẽ nằm giửa 1 r và 2 r Bản chất của IRR được thể hiện trong công thức sau: 0 0 1 1 ;(2) (1 ) (1 ) n n t t t t t t CI CO IRR IRR = = = + + ∑ ∑ Trong. của những dự án độc lập khác đêu dẫn đến những quyết định không đúng. NPV có tính chất cộng :NPV (A+B) = NPV( A) +NPV( B) NPV có nhược điểm là nó không đưa ra kết luận lựa chọn khi các dự án