TTCKVN_VTC.NH4 doc

Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam I.Chứng khoán 1. Khái niệm và phân loại: 1.1. Khái niệm: Theo Luật chứng khoán số 70/2006/QH 11 ngày 29 tháng 6 năm 2006 của Việt Nam 1 thì: Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm các loại sau đây: a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ; b) Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán. 1.2. Phân loại chứng khoán: Chứng khoán được phân thành hai loại cơ bản sau: -Chứng khoán có lợi tức khả biến, thường gọi là cổ phiếu. -Chứng khoán có lợi tức bất biến, thường gọi là trái phiếu. Ngoài ra, còn có nhiều loại chứng khoán khác, mang các đặc điểm lai tạp giữa cổ phiếu và trái phiếu, hoặc các chứng khoán phụ, chứng khoán phái sinh khác. Theo Luật chứng khoán của Việt Nam, chứng khoán gồm 4 loại sau: - Cổ phiếu; - Trái phiếu; - Chứng chỉ quỹ đầu tư; 1 Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 1/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam - Các loại chứng khoán khác. 1.3. Cổ phiếu 1.3.1. Khái niệm Khi một công ty gọi vốn, số vốn cần gọi đó được chia thành nhiều phần nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần. Người mua cổ phần gọi là cổ đông. Cổ đông được cấp một giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi là cổ phiếu và chỉ có công ty cổ phần mới phát hành cổ phiếu. Như vậy, cổ phiếu chính là một chứng thư chứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần và cổ đông là người có cổ phần thể hiện bằng cổ phiếu Theo Luật Chứng khoán: cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành. Đứng trên góc độ công ty, cổ phiếu là một phương tiện huy động vốn để tạo dựng hoặc mở rộng công ty. Do đó, cổ phiếu là một loại chứng khoán vốn. 1.3.2. Đặc điểm: -Không có kỳ hạn và không hoàn vốn: Cổ phiếu là chứng nhận góp vốn của các cổ đông vào công ty cổ phần. Chỉ có chiều góp vào, không thể hiện thời hạn hoàn vốn; không có kỳ hạn. (Khi công ty phá sản hoặc giải thể, thì sẽ không còn tồn tại cổ phiếu). -Cổ tức không ổn định và phụ thuộc vào kết quả SXKD của doanh nghiệp: Cổ tức cổ phiếu thường tùy thuộc vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, và vì kết quả kinh doanh không ổn định nên cổ tức cũng không thể cố định. Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt thì cổ đông được hưởng lợi nhuận nhiều hơn so với các loại chứng khoán khác có lãi suất cố định. Ngược lại, khi làm ăn khó khăn hoặc thua lỗ, cổ tức có thể rất thấp hoặc không có cổ tức. -Khi phá sản, cổ đông là người cuối cùng nhận được giá trị còn lại của tài sản thanh lý -Giá cổ phiếu biến động rất mạnh: Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 2/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam Giá biến động nhiều nhất là trên thị trường thứ cấp, do giá chịu sự tác động của nhiều nhân tố, và nhân tố quan trọng đó là kết quả kinh doanh của công ty. -Có nhiều hình thức giá trị: Mệnh giá( giá trị danh nghĩa): là giá trị mà công ty cổ phần ấn định cho một cổ phiếu và được ghi trên cổ phiếu.Thể hiện số tiền tối thiểu Công ty phải nhận được trên mỗi cổ phiếu mà Công ty phát hành ra. Mệnh giá được sử dụng để ghi sổ sách kế toán của công ty. Mệnh giá cổ phiếu không có giá trị thực tế đối với nhà đầu tư khi đã đầu tư, nên nó không liên quan đến giá thị trường của cổ phiếu đó. Mệnh giá cổ phiếu chỉ có ý nghĩa quan trọng vào thời điểm công ty phát hành cổ phiếu lần đầu huy động vốn thành lập công ty. Mệnh giá Một số nước luật pháp cho phép Công ty cổ phần có thể phát hành cổ phiếu mà không có mệnh giá. Giá phát hành:Luôn luôn bé hơn mệnh giá Thư giá: là giá trị của cổ phiếu được xác định dựa trên cơ sở số liệu sổ sách kế toán của công ty. Trường hợp công ty chỉ phát hành cổ phiếu thường thì giá trị sổ sách của một cổ phiếu thường được xác định bằng cách lấy VCSH của công ty chia cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Trường hợp công ty phát hành cả cổ phiếu ưu đãi, thì phải lấy VCSH trừ đi phần giá trị thuộc cổ phiếu ưu đãi rồi mới chia cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Phần giá trị của cổ phiếu ưu đãi được tính theo mệnh giá hoặc giá mua lại tùy thuộc loại cổ phiếu ưu đãi công ty phát hành và cộng với phần cổ tức công ty còn khất lại chưa trả cho cổ đông ưu đãi trong các kỳ trước đó (nếu có). Việc xem xét giá trị sổ sách, cho phép Cổ đông thấy được số giá trị tăng thêm của cổ phiếu thường sau một thời gian công ty hoạt động so với số vốn góp ban đầu. Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 3/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam Thị giá: là giá trị thị trường hiện tại của cổ phiếu, được thể hiện trong giao dịch cuối cùng đã được ghi nhận. Giá trị thị trường hay còn được gọi là giá thị trường. Thực tế, giá thị trường của cổ phiếu không phải do công ty ấn định và cũng không do người nào khác quyết định, mà giá thị trường của cổ phiếu được xác định bởi giá thống nhất mà người bán sẵn sàng bán nó và giá cao nhất mà người mua sẵn sàng trả để mua nó. Tóm lại, Giá thị trường của cổ phiếu được xác định bởi quan hệ cung - cầu trên thị trường. Giá trị thị trường cổ phiếu của một công ty phụ thuộc rất nhiều yếu tố, do vậy nó thường xuyên biến động. "Bên cạnh đó, theo quan điểm của những nhà đầu tư, Cổ phiếu có các đặc điểm sau:" -Tính thanh khoản cao: Cổ phiếu có khả năng chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng. -Có tính Lưu thông:Tính lưu thông khiến cổ phiếu có giá trị như một loại tài sản thực sư, nếu như tính thanh khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt khi cần thiết thì tính lưu thông giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực hiện được nhiều hoạt động như thừa kế tặng cho để thục hiện nghĩa vụ tài sản của mình. -Tính Tư bản giả: Cổ phiếu có tính tư bản giả tức là cổ phiếu có giá trị như tiền. Tuy nhiên cổ phiếu không phải là tiền và nó chỉ có giá trị khi được đảm bảo bằng tiền. Mệnh giá của cổ phiếu không phản ánh đúng giá trị của cổ phiếu. -Tính Rủi ro cao: Tính Rủi ro phụ thuộc vào thông tin và tình hình phát triển, chính trị. Giá trị cổ phiếu luôn biến động theo các yếu tố này. 1.3.3. Các dạng cổ phiếu: Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 4/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam Khi xem xét Cổ phiếu của Công ty cổ phần, thường có sự phân biệt cổ phiếu được phép phát hành, cổ phiếu đã phát hành, cổ phiếu quỹ, cổ phiếu đang lưu hành. Cổ phiếu được phép phát hành: Khi công ty cổ phần được thành lập, thì được phép phát hành cổ phiếu để huy động vốn. Nhưng luật pháp các nước quy định công ty phải đăng ký tổng số cổ phiếu của công ty và phải ghi trong điều lệ công ty và được gọi là cổ phiếu được phép phát hành' hay cổ phiếu đăng ký. Cổ phiếu được phép phát hành là số lượng cổ phiếu tối đa của một công ty có thể phát hành từ lúc bắt đầu thành lập cũng như trong suốt quá trình hoạt động. Khi cần có sự thay đổi số lượng cổ phiếu được phép phát hành thì phải được đa số cổ đông bỏ phiếu tán thành và phải sửa đổi điều lệ công ty. Cổ phiếu đã phát hành: là cổ phiếu mà công ty được bán ra cho các nhà đầu tư trên thị trường và công ty đã thu về được toàn bộ tiền bán số cổ phiếu đó, nó nhỏ hơn hoặc tối đa là bằng với số cổ phiếu được phép phát hành. Cổ phiếu quỹ: là cổ phiếu đã được giao dịch trên thị trường và được chính tổ chức phát hành mua lại bằng nguồn vốn của mình. Số cổ phiếu này có thể được công ty lưu giữ một thời gian sau đó lại được bán ra; luật pháp một số nước quy định số cổ phiếu này không được bán ra mà phải hủy bỏ. Cổ phiếu quỹ không phải là cổ phiếu đang lưu hành, không có vốn đằng sau nó; do đó không được tham gia vào việc chia lợi tức cổ phần và không có quyền tham gia bỏ phiếu. Cổ phiếu đang lưu hành: là cổ phiếu đã phát hành, hiện đang lưu hành trên thị trường và do các cổ đông đang nắm giữ. Số cổ phiếu đang lưu hành được xác định như sau: Số cổ phiếu đang lưu hành = Số cổ phiếu đã phát hành - Số cổ phiếu quỹ Trong trường hợp công ty có cả hai loại cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi, người ta sẽ xác định cụ thể cho từng loại một. Số cổ phiếu thường đang lưu hành là Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 5/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam căn cứ quan trọng để phân chia lợi tức cổ phần trong công ty. 1.3.4. Phân loại cổ phiếu: a)Căn cứ vào hình thức cổ phiếu, có thể phân biệt cổ phiếu ghi danh và cổ phiếu vô danh: Cổ phiếu ghi danh: là cổ phiếu có ghi tên người sở hữu trên tờ cổ phiếu. Cổ phiếu này có nhược điểm là việc chuyển nhượng phức tạp, phải đăng ký tại cơ quan phát hành và phải được Hội đồng Quản trị của công ty cho phép. Cổ phiếu vô danh: là cổ phiếu không ghi tên người sở hữu. Cổ phiếu này được tự do chuyển nhượng mà không cần thủ tục pháp lý. b)Căn cứ vào quyền lợi mà cổ phiếu đưa lại cho người nắm giữ, có thể phân biệt cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường) và cổ phiếu ưu đãi - Đây là cách phân loại phổ biến nhất. Khi nói đến cổ phiếu của một công ty, người ta thường nói đến cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường) và cổ phiếu ưu đãi. Cổ phiếu phổ thông (Cổ phiếu thường) là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty và xác nhận cho phép cổ đông được hưởng các quyền lợi thông thường trong công ty. Người nắm giữ cổ phiếu thường là cổ đông thường và là đồng sở hữu của công ty cổ phần. Cổ phiếu thường có những đặc điểm chủ yếu sau: Là loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh của công ty. Người sở hữu cổ phiếu phổ thông được tham gia họp Đại hội đồng cổ đông và được bỏ phiếu quyết định những vấn đề quan trọng nhất của công ty, được quyền bầu cử và ứng cử vào Hội đồng Quản trị của công ty. Cổ phiếu của công ty không có thời hạn hoàn trả, vì đây không phải là khoản nợ đối với công ty. Cổ đông được chia phần giá trị tài sản còn lại khi thanh lý công ty sau khi công ty đã thanh toán các khoản nợ và thanh toán cho các cổ đông ưu đãi. Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 6/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam Người góp vốn vào công ty không được quyền trực tiếp rút vốn ra khỏi công ty, nhưng được quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phần dưới hình thức bán lại cổ phiếu hay dưới hình thức quà tặng hay để lại cho người thừa kế. Chính điều này đã tạo ra tính thanh khoản cho cổ phiếu công ty, đồng thời cũng hấp dẫn nhà đầu tư. Được quyền ưu tiên mua cổ phiếu khi công ty phát hành cổ phiếu mới để tăng vốn. Được quyền triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường theo luật định. Cổ đông thường cũng phải gánh chịu những rủi ro mà công ty gặp phải, tương ứng với phần vốn góp và chỉ chịu trách nhiệm giới hạn trong phạm vi số lượng vốn góp vào công ty. Cổ phiếu ưu đãi là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong một công ty, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu này được hưởng một số quyền lợi ưu tiên hơn so với cổ đông phổ thông. Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi được gọi là cổ đông ưu đãi của công ty. Cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi có các quyền lợi sau: Quyền được nhận cổ tức trước các cổ đông thường, mặc dù người có cổ phiếu ưu đãi chỉ được quyền hưởng lợi tức cổ phần giới hạn nhưng họ được trả cổ tức trước khi chia lợi tức cho cổ đông thường. Khác với cổ tức của cổ phiếu phổ thông, cổ tức của cổ phiếu ưu đãi được xác định trước và thường được xác định bằng tỷ lệ phần trăm cố định so với mệnh giá của cổ phiếu hoặc bằng số tiền nhất định in trên mỗi cổ phiếu. Quyền ưu tiên được thanh toán trước, khi giải thể hay thanh lý công ty, nhưng sau người có trái phiếu. Tương tự như cổ phiếu phổ thông, nhưng cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi không được tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng Quản trị và quyết định những vấn đề quan trọng của công ty. Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 7/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam Cổ phiếu ưu đãi có thể có mệnh giá hoặc không có mệnh giá và mệnh giá của nó cũng không ảnh hưởng tới giá thị trường của cổ phiếu ưu đãi. Mệnh giá của cổ phiếu ưu đãi có ý nghĩa hơn đối với mệnh giá của cổ phiếu phổ thông, vì nó là căn cứ để trả cổ tức và là căn cứ để hoàn vốn khi thanh lý hay giải thể công ty. Tuy cổ tức của cổ phiếu ưu đãi là cố định, nhưng cổ đông ưu đãi cũng chỉ được nhận cổ tức khi công ty làm ăn có lợi nhuận. Các loại Cổ phiếu ưu đãi - Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (Cumulative Preferred Stocks) là loại cổ phiếu mà phần nợ cổ tức năm trước được công ty cộng dồn (tích lũy) và hoàn trả vào năm sau hoặc đến một năm nào đó trong tương lai. - Cổ phiếu ưu đãi không tích luỹ (Non-cumulative Preferred Stocks) là loại cổ phiếu mà nếu công ty không đảm bảo khả năng trả lãi ở một năm nào đó, thì khoản lãi còn lại mặc nhiên bị mất đi. - Cổ phiếu ưu đãi dự phần (Participating Preferred Stocks) là loại cổ phiếu mà công ty cam kết ngoài cổ tức được trả hàng năm, nếu công ty còn lãi chưa chia sẽ cho phép cổ đông của cổ phiếu ưu đãi tham dự chia số tiền lãi chưa chia này. - Cổ phiếu ưu đãi hoàn vốn (Redeemable Preferred Stocks) là loại cổ phiếu mà công ty dành cho các cổ đông ưu đãi quyền được hoàn vốn trước cổ đông thường khi công ty có chủ trương hoàn vốn. - Cổ phiếu ưu đãi thu hồi (Callable Preferred Stocks) là loại cổ phiếu mà công ty có quyền thu hồi (call back) cổ phiếu bằng cách hoặc là trả lại vốn cho cổ đông hoặc là đổi loại cổ phiếu ưu đãi khác có mức tỉ suất cổ tức phù hợp với lãi suất chiết khấu trên thị trường. - Cổ phiếu ưu đãi đảm bảo (Guaranteed Preferred Stocks) là loại cổ phiếu được một người khác đứng ra cam kết bảo lãnh thanh toán nếu như công ty phát hành không thanh toán được. Người bão lãnh này thường là ngân hàng, công ty chứng khoán hoặc công ty bảo hiểm tín dụng. Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 8/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam - Cổ phiếu hưởng thụ (Redeemable Stocks) là cổ phiếu không vốn do doanh nghiệp phát hành cho các cổ đông được hoàn vốn của cổ phiếu thường hoặc cổ phiếu ưu đãi. cổ phiếu hưởng thụ thường là cổ phiếu ghi danh. Cổ đông cũng được quyền phân chia lợi nhuận của doanh nghiệp nếu như doanh nghiệp vẫn còn lợi nhuận giữ lại chưa chia. Mặc dù đã được doanh nghiệp hoàn vốn, nhưng cổ đông cổ phiếu hưởng thụ vẫn được hưởng các quyền nhất định, đặc biệt là quyền bỏ phiếu biểu quyết. c). Căn cứ vào quyền tham gia bỏ phiếu biểu quyết trong Đại hội đồng cổ đông: - Cổ phiếu đơn phiếu là loại cổ phiếu được phân bố mỗi cổ phiếu là một phiếu bầu (Voting). Loại cổ phiếu này dùng cho các công ty ít cổ đông, bởi vì tất cả các cổ đông đều có thể và có điều kiện tham dự Đại hội cổ đông đầy đủ. - Cổ phiếu đa phiếu là loại cổ phiếu dùng cho công ty nhiều cổ đông. Tất cả cổ đông không thể về tham dự đại hội để bỏ phiếu biểu quyết các vấn đề quan trọng của đại hội. Đại hội cổ đông đựơc thực hiện hai cấp: cấp cơ sở và cấp trung ương. Doanh nghiệp quy định 1 phiếu bầu phải bao gồm nhiều cổ phiếu. Ví dụ một phiếu bầu tại Đại hội cổ đông công ty A phải bao gồm 100.000 cổ phiếu A thuộc mệnh giá 10 USD. Cổ đông nào đủ 100.000 cổ phiếu sẽ được phân bổ một phiếu bầu, nếu không đủ thì phải gộp nhiều cổ đông lại. cổ phiếu như thế được gọi là cổ phiếu đa phiếu. - Cổ phiếu lưỡng phiếu là cổ phiếu mà cổ đông của cổ phiếu này đựoc phân bổ hai phiếu bầu. Doanh nghiệp phát hành loại cổ phiếu này thường có ít cổ đông. Quyền lưỡng phiếu này thường dành cho các cổ đông có uy tín, có danh phận trong xã hội hoặc trong ngành chuyên môn mà doanh nghiệp đó đang kinh doanh. Quyền lưỡng phiếu sẽ mất đi nếu như cổ đông chết đi hoặc bị truy cứu trách nhiệm dân sự, hình sự. Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 9/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam d. Căn cứ vào mục đích huy động vốn, chia ra hai loại cổ phiếu - Cổ phiếu sơ cấp (Primary Stocks) là cổ phiếu được phát hành lúc thành lập công ty hoặc cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước. cổ phiếu sơ cấp thường là cổ phiếu ghi danh cổ đông, do đó việc mua bán phải gắn liền với việc đăng ký lại tên cổ đông tại công ty phát hành và tuân theo luật lệ mua bán, trao đổi và chuyển nhượng chứng khoán. Cổ đông của cổ phiếu được hưởng nhiều quyền do điều lệ công ty quy định, trong đó có quyền cơ bản là tham gia quản lý công ty thông qua quyền bỏ phiếu biểu quyết trong Đại hội cổ đông. - Cổ phiếu thứ cấp (Secondary Stocs) là cổ phiếu được công ty phát hành nhằm bổ sung vốn điều lệ của công ty. Chính vì thế, cổ phiếu này còn được gọi là cổ phiếu bổ sung vốn điều lệ. Đặc điểm của cổ phiếu thứ cấp là mệnh giá rất nhỏ, vô danh, cổ đông không tham gia quản lý công ty (gọi là cổ đông im lặng - Silent Shareholder). Việc mua bán, chuyển nhượng đựơc thực hiện dễ dàng, không cần thủ tục phải chuyển nhượng sang tên tại công ty phát hành. e. Dựa vào khả năng thu nhập: - Cổ phiếu Blue chip: là cổ phiếu của các công ty có giá trị vốn hóa thị trường lớn. Một cổ phiếu được coi là blue- chips phải là một cổ phiếu của công ty có tiếng tăm, có doanh thu ổn định và không có nợ quá mức cho phép. Phần lớn cổ phiếu BCs thì luôn được trả cổ tức đều đặn, ngay cả khi hoạt động kinh doanh trở nên xấu hơn bình thường. Khi muốn đầu tư vào một cổ phiếu tương đối an toàn, ổn định, thì BCs luôn là lựa chọn số 1, cho dù giá cổ phiếu loại này tương đối cao. - Cổ phiếu tăng trưởng : Cổ phiếu tăng trưởng là cổ phiếu của những doanh nghiệp có doanh số, thu nhập và thị phần đang tăng với tốc độ nhanh hơn bình quân trong vài năm qua và nhà đầu tư kỳ vọng nó tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận cao Có một điểm nổi bật là cổ phiếu tăng trưởng là loại cổ phiếu của các doanh nghiệp có những sản phẩm hoặc dịch vụ chất lượng cao, có khả năng nắm bắt đáp ứng được những nhu cầu thiết yếu và mới của xã hội, tạo ra lợi nhuận biên, lợi Thực hiện: Nhóm VTC.nh4 Trang 10/97 . chứng khoán gồm 4 loại sau: - Cổ phiếu; - Trái phiếu; - Chứng chỉ quỹ đầu tư; 1 Thực hiện: Nhóm VTC. nh4 Trang 1/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam - Các loại. được giá trị còn lại của tài sản thanh lý -Giá cổ phiếu biến động rất mạnh: Thực hiện: Nhóm VTC. nh4 Trang 2/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam Giá biến động. phiếu thường sau một thời gian công ty hoạt động so với số vốn góp ban đầu. Thực hiện: Nhóm VTC. nh4 Trang 3/97 Thị trường và các định chế tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam Thị giá: là