Chiếc Lexus và cây Ô liu - phần 6 pot

Nhưng trên thương trường tài chắnh ngày nay có một bầy thú bao gồm những tay buôn cổ phần và tiền tệ cùng những nhà ựầu tư tài chắnh xuyên quốc gia ẩn danh - họ móc nối với nhau bằng các

ựược - nếu không muốn xã hội của ông hay tôi phải trả một giá cực kỳ ựắt, và chịu ngưng tăng trưởng Ông cứ cố tìm người ựể ựổ lỗi, ựể giúp giảm áp lực ở các thị trường nội ựịa Nhưng thưa ông Mahathir, ông không tài nào tìm ựược ai ựâu Tôi biết ựiều ựó khiến ông khó mà chấp nhận Giống như việc nói với người ta rằng không có Chúa vậy Ai cũng như ai, ựều tin, muốn tìm và buộc ai ựó phải ựứng ra chịu trách nhiệm Nhưng trên thương trường tài chắnh ngày nay có một bầy thú bao gồm những tay buôn cổ phần và tiền tệ cùng những nhà ựầu tư tài chắnh xuyên quốc gia ẩn danh - họ móc nối với nhau bằng các mạng ựiện toán và Internet Và Mahathir, xin ông ựừng có vờ lẩn thẩn với tôi Hai chúng ta ựều biết rằng ngân hàng nhà nước của ông ựã ựể mất ba tỷ ựô-la trong

vụ ựầu cơ ựồng bàng Anh hồi ựầu những năm 90 - nên ông ựừng nói thêm những ựiều xằng bậy, ra

vẻ thánh thiện nữa Bầy Thú điện Tử không nương tay với bất cứ ai Chúng không chấp nhận chuyện ai ựó có hoàn cảnh riêng và ựộc ựáo Luật chơi của bầy thú rất nhất quán - ựó là luật chơi dùng chiếc áo nịt vàng Thưa ông, bầy thú này kiếm ăn ở 180 quốc gia, nên chúng không có thời gian ựể tìm hiểu tỉ mỉ những ựặc ựiểm của Malaysia ựâu Chúng nhanh chóng quyết ựịnh xem ai là người tuân thủ luật chơi, thưởng rất hậu cho những ựất nước có hệ thống tài chắnh minh bạch Chúng không muốn thấy những sự ựột biến gây sửng sốt đã nhiều năm, dường như Malaysia tuân thủ luật chơi của chúng và ựã thu hút rất nhiều khoản ựầu tư trực tiếp từ nước ngoài, giúp cho quý

vị nâng thu nhập bình quân trên ựầu người từ 350 ựô-la lên tới 5000 ựô-la trong vòng một hai thập niên Nhưng ựến khi quý vị bắt ựầu phá luật lệ bằng cách vay nhiều quá ựể xây dựng quá mức thì, e hèm, bầy thú ựã bỏ rơi quý vị Có thực sự cần thiết phải xây hai tòa tháp cao nhất thế giới ở Kuala Lumpur không? Khi xây xong ông ựã cho thuê ựược phân nửa diện tắch của chúng chưa? Hình như chưa Chắnh vì thế bầy thú ựã giận dữ và ựè bẹp ông trên ựường kiếm ăn của chúng Năm 1997, chủ

số chứng khoán KLCI (tương tự Dow Jones) của Malaysia ựã sụt 48%, và trị giá ựồng tiền Malaysia sụt xuống mức thấp nhất trong vòng 26 năm Khi ựiều ựó xảy ra, ông ựừng có mong bầy thú giúp

ựỡ, rủ lòng thương, ông ựừng lên án "hội âm mưu của nhóm người Do Thái", ông hãy ựứng dậy, phủi quần áo, khoác lên tấm áo nịt vàng, và ựi theo con ựường bầy thú ựã ựi Tất nhiên thật là bất công Về một khắa cạnh, hình như bầy thú ựã dụ ông vào lối cụt: chúng hứa hẹn sẽ cho ông vay ngoại tệ giảm giá, ông ựã lấy của chúng, rồi dùng ựể xây dựng quá nhiều những ựập nước, nhà máy

và tháp thương mại Nhưng ựó chắnh là ựiều ựáng lo sợ Không phải lúc nào bầy thú cũng ựúng cả Thưa ông Mahathir, chúng cũng mắc lỗi Chúng phản ứng quá tay, tham vọng quá mức Nhưng nếu những nền móng căn bản của kinh tế và tài chắnh của Malaysia là vững chắc, thì bầy thú, cùng tài chắnh, rồi sẽ quay lại với ông thôi Bầy thú không ngu ngốc quá lâu ựâu Trước sau chúng ựều muốn trợ giúp những ai duy trì ựược công tác quản lý kinh tế và ựất nước một cách ựúng ựắn Xin nói, khi còn là một thị trường mới trỗi dậy, với những "bong bóng" trong xây dựng ựường sắt, Hoa Kỳ cũng phải trải qua những tình huống bấp bênh như Malaysia hiện nay"

"Ông cần phải kiểm soát tình thế và xây dựng những bước ựệm ựể tránh những cú sốc ựầu tư Hàng ngày tôi theo dõi ựường ựi của Bầy Thú điện Tử qua màn hình của hãng Bloomberg ựể bên bàn làm việc Thông thường ở những nước có nền dân chủ, người ta bầu cho những chắnh sách của chắnh phủ hai hay bốn năm một lần Nhưng bầy thú này biểu quyết tắn nhiệm thường xuyên tới từng phút từng giờ Bất cứ lúc nào ông cần, bầy thú ựều có thể báo cho ông chắnh xác vị trắ của nền kinh

tế của ông trong chiếc áo nịt ra sao, chiếc áo vừa hay rộng ựối với ựất nước của ông Tôi biết ông nghĩ rằng tôi là một nhân vật hùng mạnh trong tư cách Bộ trưởng Tài chắnh của Hoa Kỳ Nhưng thực ra, giống như ông vậy thôi, Mahathir, tôi cũng rất lo và phải ựối phó thường xuyên với Bầy Thú điện Tử Những thằng ngu trong giới truyền thông thường ựưa tôi lên trang nhất của báo chắ,

cứ làm như tôi thật sự là người ựứng mũi chịu sào Nhưng tôi ngồi ựây lo lắng không rõ Quốc hội

Mỹ có duyệt cho chắnh phủ, cho Tổng thống ựược phép mở rộng ngoại thương hay không - hay chúng tôi bị buộc phải hạn chế ngân sách ựể rồi bầy thú giận dữ, ựạp nát ựồng ựô-la cũng như chỉ số

Dow Jones Hãy cho tôi ñược tiết lộ một chút bí mật, Mahathir, ñừng nói với ai khác: trên bàn làm việc của tôi không có còn máy ñiện thoại ñâu vì tôi hiểu hơn ai hết là: Không có ai ñể gọi ñến cứu giúp"

Dẫu bạn không ñồng ý, thì theo tôi, những ñiều tưởng tượng nói trên là sự thật Các quốc gia ngày nay sẽ không thể tăng trưởng nếu không nhờ cậy ñến Bầy Thú ðiện Tử Chúng cũng không thể tăng trưởng mạnh nếu không tận dụng và khai thác triệt ñể thế mạnh của bầy thú, tránh ñược những cú sốc mà bầy thú gây ra Cũng tương tự như ñường dây ñiện cao thế nối vào căn nhà của bạn vậy Thông thường ñường dây ñó giúp sưởi ấm và mang năng lượng vào nhà của bạn Nhưng nếu bạn không có những hệ thống công tắc và ñảm bảo an toàn, và nếu có những ñột biến về ñiện thế, thì bạn có thể bị ñiện giật, ñốt cháy thui

Bầy Thú ðiện Tử ñược chia làm hai nhóm Nhóm thứ nhất tôi xin gọi là "Những con thú sừng ngắn" Nhóm này gồm những tay buôn chứng khóan, trái phiếu và tiền tệ Họ buôn trên khắp thế giới và chuyển tiền rất nhanh chóng từ nơi này ñến nơi khác Nhóm sừng ngắn gồm các tay buôn tiền tệ, các quỹ hưu bổng, hỗ tương, ñầu cơ, các công ty bảo hiểm, các phòng giao dịch của nhà băng và các cá nhân ñầu tư Chúng có quy mô cỡ Merrill Lynch cho tới Credit Suisee, tới Fuji Bank hay trang web Charles Schwab nơi mỗi người nếu có một máy vi tính cá nhân và một modem thì ñều có thể giao dịch qua mạng từ phòng khách

Nhóm thứ hai tôi gọi là "Những con thú sừng dài" Chúng là những công ty xuyên quốc gia - những loại như General Electrics, General Motors, IBM, Intel hay Siemens - ñang tham gia vào các hoạt ñộng ñầu tư trực tiếp, xây dựng nhà máy trên thế giới hoặc tìm ký những hợp ñồng sản xuất dài hạn

ở nhiều nơi ñể hợp tác sản xuất hay lắp ráp sản phẩm Tôi gọi chúng là loại "Sừng dài" vì chúng cần phải cam kết dài hạn hơn mỗi khi quyết ñịnh ñầu tư vào một quốc gia Nhưng thời buổi này chúng vẫn có thể ra hay vào rất nhanh chóng

Mặc dầu Bầy Thú ðiện Tử ñược sinh ra và lớn lên dưới thời Chiến tranh Lạnh, chúng ñã không bị tiêm nhiễm những trì trệ và cản trở của thời ñó Thời ñó, phần lớn các quốc gia ñều kiểm soát chặt chẽ vốn liếng của mình (ít nhất cho tới những năm 70), cho nên tư bản không thể bị chuyển dời xuyên biên giới một cách nhanh chóng và dễ dàng như trong toàn cầu hóa thời nay Chiến tranh Lạnh khiến các con thú khó có thể ñược tập hợp trên toàn thế giới Trong những nền kinh tế tương ñối bị ñóng cửa thuộc thời ñiểm trước những năm 70, chính phủ là cơ quan duy nhất thống lĩnh chính sách tiền tệ của ñất nước, tự quyết mức lãi suất, chính sách tài chính của chính phủ, và chính sách tài chính là công cụ duy nhất quyết ñịnh và kích thích tăng trưởng Trong Chiến tranh Lạnh, chính phủ Hoa Kỳ và Liên Xô có thể dễ dàng minh ñịnh ñược mức tăng thuế trong chính sách tài chính ñể phục vụ chiến tranh: "Chúng tôi cần những ñồng ñô-la thuế của ñồng bào ñể chống giặc, ñưa một người lên mặt trăng cho nhanh và xây dựng một hệ thống ñường cao tốc ñể chuyển quân cho nhanh" ðồng thời các nước ñang phát triển cũng tận dụng cơ hội ñể sống nhờ vào những siêu cường như Hoa Kỳ, Liên Xô hay Trung Quốc,hoặc sống nhờ những ñịnh chế tài chính quốc tế ñể xây ñập, xây dựng quân ñội và làm ñường xá Và dân chúng ở các nước ñang phát triển lúc ñó cũng không thấu hiểu cho lắm mức sống của những người khác trên thế giới, họ cam chịu mức sống thấp trong một nền kinh tế chậm rãi và tương ñối bị khóa kín

Sự xóa bỏ kiểm soát dần dần ñối với tư bản trong những năm 70, trào lưu dân chủ hóa tài chính, công nghệ và thông tin, Chiến tranh Lạnh kết thúc và những rào cản sụp ñổ, tất cả làm xuất hiện một cánh ñồng rộng lớn, trên ñó các loại thú tha hồ tụ tập và chạy nhảy Trên cánh ñồng thẳng cánh

cò bay ñó, sau này ñược mở rộgn vào không gian ñiện toán, Bầy Thú ðiện Tử có thể kiếm ăn, lớn lên, sinh sôi và lập bầy ñàn trong những Siêu thị [tài chính] Vào cuối thế kỷ 20, ñầu tàu của hệ thống tài chính toàn cầu chính là khu vực tư nhân - Bầy Thú ðiện Tử và các siêu thị tài chính ñã trở thành, theo lời Bộ trưởng Tài Chính Mỹ Larry Summers có lần nói, "là nguồn vốn tư bản chủ yếu

ựể tăng trưởng", thay thế cho khu vực công đó là thực tế trong các nước và quan hệ giữa các nước phát triển và khối ựang phát triển Theo Bộ Tài chắnh Mỹ, trong những năm 90, gần 1.300 tỷ ựô-la tiền vốn tư nhân ựã tràn sang các nền kinh tế mới trỗi dậy, so với con số 170 tỷ ựô-la trong những năm 80 và một con số nhỏ giọt hơn trong những năm 70 Không thể tìm ựược chỉ số nào rõ ràng hơn cho thấy Siêu thị nay ựang dần thay thế các siêu cường trong lĩnh vực tập trung vốn ựể tăng trưởng

Những siêu thị tài chắnh ựó nằm ở Tokyo, Frankfurt, Sydney, Singapore, Thượng Hải, Hồng Kông, Bombay, Sao Paulo, Paris, Zurich, Chicago, London và New York Chúng là nơi những thành viên lớn nhất của Bầy Thú điện Tử tập hợp ựể trao ựổi thông tin, thực hiện giao dịch và phát hành chứng khoán và trái phiếu của công ty khác nhau Theo Saskia Sassen, một chuyên viên về toàn cầu hóa thuộc đại học Chicago thì tắnh ựến cuối năm 1997, hai mươi lăm siêu thị ựã kiểm soát tới 83% vốn của thế giới do các tổ chức quản lý và chiếm khoảng một nửa tổng số toàn cầu - khoảng 20.900 tỷ ựô-la (tạp chắ Foreign Affairs, 1/1999)

Bầy Thú điện Tử và những siêu thị nơi chúng tụ tập kiếm ăn ựã trở thành những nhân tố quan trọng trong hệ thống toàn cầu hóa Dẫu cho chúng không gây chiến và xâm lược các quốc gia có chủ quyền, thì chúng hoàn toàn có khả năng tác ựộng ựến hành vi của các quốc gia ựó bằng nhiều cách Chắnh vì thế tôi nhận ựịnh rằng hệ thống Chiến tranh Lạnh ựược duy trì trên thế cân bằng giữa lực lượng của các quốc gia, trong khi toàn cầu hóa ựược duy trì bằng sự cân bằng cũng giữa các quốc gia với nhau, cộng thêm cán cân quan hệ giữa các quốc gia cùng Bầu Thú điện Tử và các chuỗi siêu thị

Từ ngày hệ thống viễn thông xuyên đại Tây Dương ựược hình thành trong bối cảnh toàn cầu hóa thời kỳ trước Chiến tranh thế giới thứ nhất, một thứ Bầy Thú điện Tử ựã xuất hiện và hoạt ựộng, nhưng rồi suốt thời gian Chiến tranh Lạnh, chúng không có ựược tầm quan trọng như ngày nay đặc tắnh mới mẻ của bầy thú ngày nay không phải ở chỗ chúng khác trước, mà ở chỗ tầm hoạt ựộng và tắnh chất của chúng Trong thời toàn cầu hóa hiện tại, bầy thú ngày nay, loại sừng ngắn cũng như sừng dài, ựã kết hợp ựược kắch cỡ, tốc ựộ và tắnh ựa dạng của chúng tới một mức ựộ chưa từng có trong lịch sử Ta so sánh giữa ựuôi một con chuột với ựuôi một con khủng long Tyrannosaurus, cả hai cùng ựược gọi là "ựuôi", nhưng một cái, khi vẫy thì khiến cả thế giới khiếp ựảm Bầy thú trong thời toàn cầu hóa thứ nhất có thể ựược vắ như cái ựuôi chuột vậy; còn bầy thú trong thời toàn cầu hóa ngày nay giống như ựuôi khủng long, mà mỗi lần vẫy, chúng tái tạo nền móng và hình thù của môi trường và thế giới xung quanh Chương này sẽ giải thắch làm thế nào mà Bầy thú ựó có thể trở thành một nguồn tài lực hấp dẫn ựối với tăng trưởng kinh tế ngày nay và ựồng thời cũng là một thế lực ựe dọa tới mức có thể lật ựổ ựược các chắnh phủ

BẦY THÚ SỪNG NGẮN

điều mà bầy thú sừng ngắn làm người ta sửng sốt ngày nay là thức ăn của chúng - ựó là những sản phẩm tài chắnh ựa dạng Hỗn hợp các loại cổ phần và trái phiếu, hàng hóa và hợp ựồng tương lai, hợp ựồng quyền lựa chọn và hợp ựồng phái sinh ựến từ nhiều quốc gia và thị trường trên thế giới khiến bạn có thể ựặt cọc ựầu tư trên bất cứ mặt hàng hay dịch vụ gì

Quả nhiên, khi tôi nhìn vào túi thức ăn của bầy thú tôi thường hình dung tới cảnh trong phim Guys and Dolls, trong ựó Nathan Detroit muốn ựánh cuộc với Sky Masterson rằng Mindy's có bán ựược nhiều bánh pho mát hơn là loại bánh làm từ trái cây Nathan nói: "Tớ muốn biết, cậu có thể ựoán nhanh: Mindy's bán nhiều bánh pho-mat hơn hay bánh trái cây hơn?"

Sky nói rằng theo lối nghĩ chủ quan của mình thì Mindy's bán nhiều bánh pho-mat hơn điều xảy ra sau ựó là Sky sẽ ựánh cuộc, ựặt tiền vào bánh pho-mat, trong khi Nathan là người ựã kiểm tra trong

bếp, và biết chắc chắn, là Mindy's bán nhiều bán trái cây hơn (Nathan muốn đánh vào tính háu ăn của Sky) Sky là người rất thích đánh bạc Thơng thường, anh chàng sẽ cược vào bánh pho-mat như cái lối anh em nhà Salomon muốn đặt tiền vào khả năng lãi suất thay đổi Nhưng Sky sau đĩ nhận

ra cĩ thể cĩ một cái bẫy khi thấy Nathan rất háu, muốn đặt tiền nhanh chĩng, mà đặt hẳn 1.000

đơ-la

Thành ra, thay vì chấp nhận đánh cuộc, Sky kể cho Nathan một câu chuyện ngụ ngơn "Nathan, xin

kể cho bạn một câu chuyện", Sky nĩi "Cái ngày tơi ra khỏi nhà để đi chu du trên thế gian, bố tơi gọi tơi đến và nĩi, "Con ạ, con thơng cảm vì đời bố khơng để dành cho con được chút vốn liếng đáng kể nào Khơng để lại cho con được tiền nong, bố muốn cho con một lời khuyên Khi chu du thiên hạ, sẽ cĩ một thằng cha cho con xem một bộ bài chưa khui Nếu thằng đĩ đánh cuộc là cĩ thể khiến con Bồi Bích trong bộ bài nhảy lên và phun nước vào tai con thì con chớ cĩ nhận lời đánh cuộc Vì hầu như chắc chắn rằng hắn cĩ thể làm được điều đĩ" Ở đây tơi khơng muốn nĩ rằng bạn

đã gài bẫy trong chuyện đánh cuộc và bánh pho-mat "

Nathan nĩi: "Khơng đời nào tớ làm chuyện đĩ?"

Sky: "Nhưng mà (nĩi đến đây, lấy tay che cà-vat của Nathan) nếu bạn thực sự muốn đánh cuộc thì tơi cuộc với bạn rằng bạn khơng thể đốn được màu của chiếc cà-vạt bạn hiện đang đeo trên cổ là

gì, 1.000 đơ-la?"

Nathan: "Khơng chịu"

Sau đĩ, nhìn chiếc cà-vạt của mình, Nathan thốt lên: "ðốm Ploka, khơng bao giờ cĩ chuyện Nathan chấp nhận thua cả ngàn bạc vào chuyện đánh cá về ba cái mà cà-vạt"

Nếu Nathan và Sky sống trong thời nay thì cĩ lẽ họ cĩ thể mua loại trái phiếu phát hành dựa vào doanh số bán bánh pho-mat hay bánh làm từ trái cây trong bếp của Mindy Và cũng cĩ thể cĩ những cơng cụ tài chính họ cĩ thể mua sắm để tránh rủi ro cho việc đánh cược ấy, dẫu cược bánh ngọt hay bánh pho-mat hay là màu của cà-vạt Do trào lưu dân chủ hĩa tài chính, bất cứmặt hàng gì, bất cứ thứ gì thời nay đều cĩ thể chuyển hĩa thành chứng khốn Bạn cĩ thể phát hành trái phiếu trên bản thân bạn hoặc trên một năng khiếu mà bạn tự cĩ, giống như ca sĩ David Bowie đã làm Ơng ta thu được 55 triệu đơ-la khi bán trái phiếu Bowie hồi năm 1997, dựa trên bản quyền các đĩa nhạc của ơng Tờ The New York Times đã từng tung ra hàng tít: "Bản thân bạn cũng cĩ thể được định mực khả tín (đáng được đầu tư) AAA"

Lesley Goldwasser, một người bạn của tơi là một tay buơn trái phiếu hàng đầu ở phố Wall chuyên chuyểnloại phim đang được sản xuất thành một thứ trái phiếu Cơ ấy giải thích các cơng đoạn như sau: "Giả sử bạn sở hữu một cơ sở cho vay tín dụng để mua nhà trả gĩp ở vùng Minneapolis và đang nắm trong tay 100 hợp đồng vay mua nhà ở địa phương, giả sử cĩ giá trị 100 triệu đơ-la, mỗi tháng thu về cho cơng ty một triệu đơ-la tiền lãi và vố Cơng ty này cĩ thể kết hợp, tập trung tồn bộ các khoản tiền tài sản, tiền cho vay thành một mối, sau đĩ phát hành một loại trái phiếu bán cho dân chúng với giá 1.000 đơ-la một trái phiếu Lợi thế của chuyện đĩ là nĩ cho phép cơng ty này cĩ thể thu hồi được 100 triệu đơ-la (đang cho vay) ngay tức khắc, khơng phải đợi cho các khách hàng của cơng ty trả dần dần trong vịng 30 năm Lợi thế đối với dân mua trái phiếu là hàng tháng, họ cĩ thể nhận được tiền từ khoản ngân lưu của tiền vốn và lãi chảy về hàng tháng, lãi cao hơn mức tiết kiệm thơng thường ở nhà băng vài điểm ðiều quan trọng hơn là những trái phiếu được hỗ trợ bằng địa

ốc, hàng trăm căn nhà, cho nên mức an tồn là cao, dẫu cho cĩ một hai rủi ro xảy khi người vay tiền khơng trả gĩp được"

"Như vậy, người ta nhận thấy rằng nếu cĩ thể quy tụ được các khoản cho vay địa ốc, thì tại sao khơng quy tụ các phim truyện Hollywood - thậm chí những phim đang được sản xuất Ví dụ nếu bạn là một hãng làm phim hiện chưa cĩ khả năng vay tín dụng Ngân hàng đầu tư của tơi sẽ xem xét

10 dự án làm phim của bạn Chúng cũng khơng cần phải nằm trong quá trình sản xuất mà chỉ mới ở

giai ựoạn ý tưởng Sau ựó chúng tôi sẽ ựánh giá 10 kịch bản sẽ có triển vọng ra sao, dựa trên những thông số có trước ựó: Vắ dụ, một phim sẽ là dạng bán chạy nhất, nổi nhất, một phim bán rất chạy, hai phim thuộc loại tương ựối, hai phim khác tồi hơn, và bốn phim khác thì vừa ựủ tiền hòa vốn Chúng tôi dựa vào cơ sở phân tắch xác suất tắnh ra bạn sẽ kiểm ựược bao nhiều tiền trong 5 năm tới Giả sử bạn phải chi 500 triệu ựô-la nhưng sẽ ựạt doanh thu là 600 triệu Chúng tôi sẽ cho bạn vay

400 triệu ựô-la với mức lãi suất tương tự như mức lãi suất của công trái trong vòng ba năm cộng thêm một hoặc hai phần trăm Công ty của bạn sẽ phải hùn thêm 100 triệu cho chi phắ làm phim Sau ựó, ngân hàng sẽ chia khoản vay 400 triệu ựô-la thành trái phiếu, mỗi trái phiếu có giá 1.000 ựô-la, bán cho dân chúng Lãi của trái phiếu sẽ ựược thanh toán khi các phim của bạn bắt ựầu ựược trình chiếu (khi bạn bắt ựầu thu nhập) Như vậy, công ty của bạn từ chỗ không có danh tiếng, thiếu tài chắnh, nay ựã vay ựược tiền ựể làm ăn, một khoản tiền mà bạn không ựời nào vay ựược từ các ngân hàng đó là những công ựoạn trong ựầu tư hiện nay Miễn rằng bạn làm ăn chu ựáo, sản xuất hay biểu diễn hăng hái và dự tắnh chắc chắn ựược các mức thu nhập ổn ựịnh trong một thời gian nhất ựịnh, ngân hàng chúng tôi có thể biến chúng thành trái phiếu và thu hút vốn hầu bạn"

Và cho dù mặt hàng là bánh ngọt, tiền vay mua nhà trả góp, tiền nợ thẻ tắn dụng, những khoản nợ xấu, tiền mua xe, tắn dụng thương mại, dự án làm lại phim Titanic, nợ doanh nghiệp Brazil, trái phiếu chắnh phủ Lebanon, tài trợ tắn dụng ôtô cho General Motors và những nguồn thu nhập của siêu sao nhạc rock David Bowie tất cả ựều có thể ựược chuyển hóa thành trái phiếu Kiểm soát tắn dụng càng cởi mở giữa các quốc gia thì con người ta sẽ tung ra phát hành thượng vàng hạ cám biến chúng thành chứng khoán, trái phiếu, phái sinh Sự phát triển theo hướng chứng khoán hóa ựó quả ựã "làm thay ựổi bản chất của các thị trường tắn dụng", Henry Kaufman, chuyên viên kinh tế phố Wall cho biết

đó cũng là ựiều dễ hiểu Thời trước, những khoản cha mẹ của bạn vay mua nhà, mua xe, nợ thẻ tắn dụng, bảo hiểm nhân thọ và thậm chắ những khoản chắnh phủ Brazil vay từ ngân hàng của cha mẹ của bạn, tất cả ựều không ựược giao dịch tự do trên các thị trường mở Chúng chỉ nằm trong các tài khoản cố ựịnh trong các ngân hàng hay các công ty bảo hiểm, có giá trị không ựổi, ựược cầm giữ cho tới lúc ựáo hạn Nhưng cho tới những năm 80 tất cả những khoản vay ựó ựược chứng khoán hóa, quy tụ lại và ựược bán ra trong hình thức trái phiếu, ựược bán cho bạn và tôi và người cô của bạn, cho bất cứ ai Các trái phiếu ựược phép trao ựổi, mang giá trị bằng tiền, và của chúng lên xuống tùy thuộc vào mức ựộ lời lỗ của chắnh trái phiếu, vào sức khoẻ của các nền kinh tế, vào mức lãi của chúng trong tương quan với các tài sản khác Hiệu ứng dây chuyền, theo Kaufman, cho thấy

sự chứng khoán hóa ựó ựã mở ra một nguồn tài sản rất lớn, hàng ngàn tỷ ựô-la mà trước ựó chưa bao giờ ựược giao dịch, chưa bao giờ trở thành trái phiếu - "ựưa vào thị trường thanh sát trong bối cảnh nhiều ựổi thay" Tình trạng ựó ựã làm xuất hiện sự ựa dạng trên thị trường tài chắnh - tạo dựng thêm nguồn thức ăn phong phú cho Bầy Thú điện Tử - và cũng tăng mức ựộ dao ựộng trong giá trị của tài sản trước ựây chưa từng ựược giao dịch

Những con bào tót ựi ựầu trong bầy thú chắnh là loại có thể ựưa ra những giải thắch hay nhất Chúng nhớ lại cái thời Chiến tranh Lạnh, chúng ựược gặm cỏ trên những mảnh ruộng bị hàng rào cắt xẻ ra sao Leon Cooperman, cựu Giám ựốc chuyên trách về nghiên cứu của Quỹ đầu tư Goldman Sachs, nay là Giám ựốc dịch vụ ựầu cơ của Qomega Advisor, công ty riêng của ông, ựã nói với tôi vào năm 1998: "Trong suốt thời gian phục vụ Goldman Sachs - 1967 ựến 1991, tôi không thể sở hữu một loại cổ phần nước ngoài hay tham gia một loại thị trường mới trỗi dậy nào Giờ ựây tôi sở hữu hàng trăm triệu ựô-la tài sản trên các thị trường Nga, Brazil, Argentina và Chi Lê, và tôi thường rất

lo về mức hối ựoái giữa ựô-la và ựồng yên Nhật Bản đêm nào cũng vậy, trước khi lên giường, tội gọi ựiện ựể biết tỉ giá ựô-la và yên là bao nhiêu, tìm hiểu thị trường Nikkei hay Hang Seng hoạt ựộng ra sao Chúng tôi ựặt khá nhiều tiền vào những thị trường ựó Ngay bây giờ, anh Paul ở ựằng

kia", - ơng chỉ một nhân viên của mình, người đang theo dõi các dữ liệu chứng khốn và trái phiếu trên một màn hình nhỏ - "đang mua đồng đơ-la Canada Chúng tơi đặt tiền ở mọi nơi Hai mươi năm trước, tơi khơng phải lo lắng gì về chuyện này Giờ đây, lúc nào cũng canh cánh lo âu"

Sau đĩ Copperman mở một ấn bản của tờ tạp chí Phố Wall và đọc cho tơi về những khoản tiền đầu

tư khác nhau: "Xin hãy nhìn vào dây đồng euro, cơng trái Hoa Kỳ, kỳ hạn S&P, bảng Anh, đậu tương, dầu rán, dầu thơ, cơng trái Singapore, cơng trái Venezuela, NASDAQ 100, chỉ số Nhật Bản, chỉ số Dow Jones, quỹ hỗ tương, trái phiếu cơng ty dịch vụ tiện ích, trái phiếu lãi nhiều, trái phiếu cơng ty, trái phiếu trung gian " cho đến khi tơi đứng dậy bỏ đi mà vẫn thấy ơng ta đọc tiếp

Tính đa dạng của các loại cơng cụ tài chính và các thời cơ đã trở thành cơ hội ngàn vàng đối với các nước phát triển cũng như đang phát triển và các doanh nghiệp - khiến cho một vài trong số họ tăng trưởng nhanh chưa từng thấy Cĩ lần tờ báo The Ecomonist nhận định: "Những nước nghèo, đang cần những khoản đầu tư lớn nay khơng cịn bị trĩi buộc bởi thiếu vốn Những người gửi tiền tiết kiệm khơng cịn phải thấy tiền của họ bị giam hãm trong các thị trường nội địa - họ cĩ thể tìm cơ hội đầu tư ở nước ngồi để tăng mức lãi trong số dư tiết kiệm của họ" (25/10/1997) Ngày nay, mỗi một quỹ tiết kiệm lớn ở Hoa Kỳ đều tung ra một dịch vụ đầu tư vào ít nhất một "thị trường mới" nước ngồi

Khi bạn thấy cĩ rất nhiều các sản phẩm, nhan nhản các loại thơng tin cập nhật nhanh chĩng, thì khả năng cạnh tranh, chớp lấy cơ hội của bạn trở nên nhỏ bé đi Chính vì thế các nhà đầu tư phải tìm ra mọi cách để tận dụng những lợi thế cạnh tranh nhỏ bé để nhanh chân hơn cả thị trường cịn lại

"Khi gia nhập Goldman Sachs năm 1967", Cooperman hồi tưởng, "tơi đứng đầu phịng nghiên cứu

và đã tuyển dụng các nhà phân tích Thời đĩ, một nhà phân tích thường phụ trách theo dõi 75 cơng

ty hoạt động trong khoảng sáu ngành cơng nghiệp Gần đây, nĩi chuyện với một chuyên viên tơi từng tuyển dụng, anh ta nĩi anh làm việc quá sức khi chỉ phải theo dõi cĩ 12 cơng ty mà thơi Tơi cười Chỉ cĩ 12 cơng ty? Nhưng đúng là bạn phải theo dõi, nhìn sâu hơn nhiều, vào hoạt động của

12 cơng ty này để hiểu cung cách làm ăn của chúng ðối với các dự kiện kinh tế cũng vậy Thời xưa, mọi người theo dõi mức thất nghiệp chỉ dựa vào những con số mà chính phủ chính thức cơng

bố Nay người ta nhìn sâu hơn vào diễn biến trong bảng lương - lên hay xuống - vì chúng cĩ thể là những yếu tơ để bạn suy đốn và đặt cọc Sau đĩ họ nhìn vào thành phần của bảng lương - ai được tăng lương, ai bị cúp bớt đi? Mức độ cơng việc địi hỏi để được tăng lương nay lớn hơn nhiều" Tơi biết cĩ một tay đầu cơ tài chính đã mất hàng giờ đồng hồ nghiên cứu các dự báo thời tiết Dự báo thời tiết! Anh ta giải thích, "đĩ là để phán đốn những khuynh hướng đột biến và mức độ chúng ảnh hưởng ra sao đối với các thơng số kinh tế Ví dụ, năm 1998, chúng ta khơng cĩ mùa đơng, như thế cĩ vẻ như nền kinh tế sẽ khá hơn, và tơi đã dựa vào phán đốn như vậy để cĩ thể đặt tiền phỏng theo phán đốn mức thay đổi trong lãi suất Hay trong một tình huống khác: hiện tượng bùn trượt xuất hiện nhiều ở bờ biển phía Tây, trùng hợp với thời điểm chính phủ thu thập các thơng tin kinh

tế để tổng hợp các thống kê chính thức, như chỉ số giá tiêu dùng Hiện tượng thiên tai đĩ ở những bang lớn như California chẳng hạn, cĩ tác động đáng kể tới các thống kê chính thức Tơi cĩ thể nhận định, "hãy theo dõi cổ phiếu của hãng Home Depot, chuyên cung cấp các loại dụng cụ và nguyên liệu để sửa sang nhà cửa Cổ phiếu của hãng cĩ thể lên giá nếu bùn trượt hay lốc xốy xảy ra" Hoặc tơi để ý đến những cơn bão tuyết xuất hiện vào thời điểm chính phủ soạn theo các con số thất nghiệp Làm như vậy tơi cĩ thể xác định được mức độ cính xác trong tính tốn Cĩ thể mọi người lúc đĩ đang chờ đợi 250.000 việc làm mới trong khu vực phi nơng nghiệp, nhưng vì bão tuyết, nên số lượng việc làm được tạo ra chỉ cịn ở mức 150.000 cho thấy nền kinh tế đang đi chậm rãi và yếu ớt hơn là mọi người nghĩ - nhưng thực ra điều đĩ khơng đúng, vì những con số vào thời điểm đĩ bị chính yếu tố thời tiết tác động và làm thay đổi Khi thống kê xuất hiện như vậy, mọi người tin rằng kinh tế đang tiến chậm lại, lãi suất sẽ được hạ xuống và đĩ là thời điểm thuận tiện để

phát hành trái phiếu Vậy bạn tắch trữ trái phiếu, ựể dành chúng, tăng giá cho chúng khi xuất hiện thông số về thất nghiệp (thấp hơn dự kiến) rồi lập tức bán ngay, trước thời ựiểm các thống kê tiếp theo ựược công bố vào tháng sau (khi ựó thống kê sẽ cho thấy những con số của tháng trước là không chắnh xác vì bị ảnh hưởng bởi yếu tối thời tiết) Tóm lại ựó là cơ hội ựể tận dụng thời tiết ựể kiếm thêm chút ựỉnh Bạnh có thể dùng yếu tố thời tiết ựể tiên ựoán giá hợp ựồng dầu mỏ tương lai, dầu ăn hay lãi suất, ựiện, khắ tự nhiên, bảng chỉ số giá tiêu dùng, giá dầu thô, khắ ựốt, lợn, ựồng, vàng hay bạc "

Rất nhiều thị trường, nhiều thông tin và rất ắt cơ hội Vậy khi mọi việc ựổ bể thì ựừng có gọi cho người môi giới của bạn, mà hãy trách móc nhân viên dự báo thời tiết

để kiếm tiền trên những thị trường như vậy, loại thú sừng ngắn không những cần một chút ắt cơ hội

- chúng cần thêm những khoản ựầu tư lớn, ngày càng lớn Hãy tưởng tượng một tỷ ựô-la ựược treo trên ựầu cây kim Các tay buôn ựã phát minh ra một loạt các loại sản phẩm giao dịch nghe rất kêu - swaps (hoán ựổi), furtures (tương lai), forwards (triển kỳ), option (quyền chọn), derivatives (phái sinh), và indexations (tổng hợp) - rồi họ vay thêm thật nhiều tiền, nhiều hơn những khoản ựầu tư của các thân chủ, ựể có ựủ sức ựể mở rộng và trang trải cho các khoản ựặt cọc điều ựó khiến quy

mô và mức ựộ giao dịch tăng lên rất nhiều lần và có vòng quay nhanh chóng hàng ngày trên khắp thế giới Là người quản lý quỹ bạn có thể "trúng mánh" rất lớn, nhưng bạn cũng có thể phải chịu táng gia bại sản đó là lý do trong những năm gần ựây chúng ta thấy có những ựại gia môi giới ựầu

tư lớn (ựiển hình là hãng Baring) bị một tay buôn ựơn lẻ, dùng kỹ thuật ựòn bẩy, làm xiểng liểng Hãy nhớ lại cái ựuôi của con khủng long Một người bạn của tôi làm việc cho một ngân hàng ựầu tư

kể lại là một khách hàng của họ, một quỹ ựầu cơ có tổng số vốn ban ựầu là 200 triệu ựô-la Nhưng sau khi dùng kỹ thuật ựòn bẩy, quỹ này sở hữu 900 triệu ựô-la trái phiếu của nước Nga và 5 tỷ ựô-la trái phiếu Sallie Mae (ựây là loại trái phiếu bao gồm các khoản vay của các sinh viên Mỹ) Khi nước Nga xảy ra khủng hoảng vào năm 1998, quỹ này mất hầu như toàn bộ giá trị trái phiếu của họ

ở Nga Họ phản ứng ra sao? Họ bán ngay một phần trái phiếu từ các khoản vay dành cho sinh viên

Mỹ ựể trang trải cho phần thua thiệt ở Nga - làm thị trường trái phiếu sinh viên Mỹ sụt giá bất ngờ, làm ngân hàng ựầu tư của bạn tôi thua thiệt ựáng kể trên thị trường ựó, mặc dầu họ không dắnh dáng

gì ựến nước Nga cả

Không những thức ăn của Bầy Thú điện Tử ựa dạng hơn, mà chắnh bản thân chúng cũng thay hình ựổi dạng theo rất nhiều kiểu, ựặc biệt là loại sừng ngắn Kaufman cho biết: "Kắch cỡ tương ựối của các ngân hàng thương mại, các cơ sở tiết kiệm và các công ty bảo hiểm nay trở nên nhỏ bé hơn Một lớp các cơ sở môi giới thế hệ mới ựã xuất hiện và ựi tiên phong Những cơ sở này có ựặc ựiểm

là họ chú trọng vào các hình thức ựầu tư ngắn hạn, dùng ựòn bẩy tài chắnh và khả năng nhanh chóng thâm nhập và rút lui khỏi thị trường, dù là các thị trường vốn, trái phiếu hay hàng hóa, họ muốn ựảm bảo mức lợi nhuận tối ựa cho mỗi cuộc ựặt bạc" đứng ựầu trong những tay chơi thế hệ mới là những quỹ ựầu cơ, họ tập trung những khoản tiền của những cá nhân và tổ chức giàu có, vay thêm tiền từ các ngân hàng ựể ựặt ựánh cuộc mới mức mạo hiểm cao - lãi cao trên sự chuyển ựộng của giá hối ựoái, cổ phần và trái phiếu trên khắp thế giới Nhưng, theo Kaufman, trong những năm gần ựây các ngân hàng lớn, các hãng môi giới, ngân hàng ựầu tư, các công ty bảo hiểm, các phòng tài chắnh của các tập ựoàn xuyên quốc gia và thậm chắ các phòng giao dịch của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu, tất cả ựều cảm nhận nhu cầu cần thiết phải tự lập ra những dịch vụ ựầu cơ giống như cơ chế của các quỹ ựầu cơ nói trên Cũng không lấy làm lạ khi ta thấy một ngân hàng ựầu

tư lớn trở thành một khâu môi giới cho một quỹ ựầu cơ và cũng bắt chước cung cách làm ăn của quỹ này

Hiển nhiên là một khi những hàng rào ựược phá bỏ thì người ta càng dấn thân vào những nơi mà trước ựây họ chưa từng ựặt chân Bạn hãy tưởng tượng bối cảnh như sau: Ngân hàng Thai Farmers'

Savings & Loans một hôm nhận ñược cú ñiện thoại từ văn phòng Bangkok của Ngân hàng First Global Investment (trụ sở chính ở ñảo Cayman): "Này, quý vị nên mua công trái Nga, họ trả lãi 20 phần trăm, và nếu ñồng rup có xuống giá chút ít thì quý vị vẫn thắng to" Và bỗng nhiên, Ngân hàng Thai Farmers' Savings & Loans sở hữu 20 triệu ñô-la công trái Nga Và khi những trái phiếu ñó mất giá thì ngân hàng này, thường ngày vốn hỗ trợ nông dân trồng lúa, ñi ñến khánh kiệt Thế giới bị sốc và kinh ngạc khi phát hiện số lượng các ngân hàng Hàn Quốc tích trữ bao nhiêu công trái của nước Nga khi kinh tế Nga suy sụp trong năm 1998 Khi tín dụng ñược cung ứng dễ dàng hơn thì ñiều thường xảy ra là "những kẻ khờ khạo", - những cơ sở thông thường không có mấy may mắn trong chuyện vay tiền, - nay ñược phép mược tiền, ñặt bạc, cùng cạnh tranh với những tay sành sỏi Chính những kẻ khờ khạo ñó thực sự làm trầm trọng thêm những biến ñộng tài chính, một khi tai họa xảy ra

Sự kết hợp giữa các siêu thị tài chính và Internet ñã giúp cho ñầu tư toàn cầu nhanh chóng và dễ dàng hơn không những ñối với những chuyên gia và còn ñối với dân thường Họ có thể buôn bán tài chính từ phòng ngủ của họ, thông qua kẻ môi giới trên mạng Cạnh tranh giữa các cơ sở môi giới tài chính trên mạng hiện nay căng thẳng tới mức họ không dám lấy nhiều, thậm chí bỏ hẳn lệ phí giao dịch ðầu tư toàn cầu giờ ñây dễ ñến mức khiến cho người dân ai cũng nghĩ thị trường ở ñâu cũng thực hành lối làm ăn tương tự như ở phố Wall vậy Bộ trưởng Tài chính Mỹ Larry Summers rất thích nhận xét: "Cũng giống như một khi có ñường cao tốc, dân chúng phóng xe nhanh hơn Rồi tai nạn, chết người, ñương nhiên xảy ra nhiều hơn trên ñường cao tốc, vì người ta thường ñánh giá sai khả năng của bản thân, phóng nhanh hơn tốc ñộ ñược phép."

Tiếp tục câu chuyện ở Thái Lan, Ngân hàng First Global Investment gọi cho Ngân hàng Thai

Farmens' Savings & Loans và nói, "Quý vị nên dốc tiền mua công trái Thổ Nhĩ Kỳ, ñây là thời ñiểm ngon lành nhất" Ngân hàng Thái trả lời, "Công trái của Thổ trả lãi 25 phần trăm? Ờ, chúng tôi không biết là người Thổ có một thị trường trái phiếu OK, nghe lời khuyên của bạn, chúng tôi sẽ mua vài triệu ñô-la trái phiếu" Khốn khổ là ở khâu này Khi mọi người nghe "thị trường trái phiếu Thổ Nhĩ Kỷ", họ nghĩ, "ồ, phố Wall có một thị trường trái phiếu, Franfurt cũng có một cái, Tokyo cũng thế, vậy thì Thổ Nhĩ Kỳ chắc cũng có ñấy Hay thật" Nhưng trên thật tế, quả là Thổ Nhĩ Kỳ cũng có thị trường nhưng nó không tài nào giống như Phố Wall Bạn sẽ nhận thấy ñiều này một khi công trái của Thổ xuống giá và bạn muốn bán vội chúng ñi Khi ñó bạn sẽ thấy cái "chợ" ở ñất nước này bé lắm, toàn người bán mà không thấy người mua, không thấy ai chuyển ñổi giúp bạ, và không thấy lối thoát Kaufman nói toàn cầu hóa các thị trường tạo một ảo tưởng là tất cả các thị trường

"ñều làm ăn hiệu quả, sẵn kẻ mua người bán và ñược tiêu chuẩn hóa thích hợp" và thêm nữa thông tin cùng mức ñộ minh bạch ñược ñảm bảo trên tất cả các thị trường Còn lâu mới thế Hãy suy luận: Tổng giá trị của các cổ phần của hãng Microsoft vào thời ñiểm cuối 1999 là 600 tỷ ñô-la Lúc ấy, mức ñó lớn hơn rất nhiều so với tất cả tài sản và cổ phần trên khắp các thị trường mới nổi của thế giới cộng lại

Và ai ai cũng ñang ráo riết làm ăn Năm 1980, 4,6 triệu hộ dân người Mỹ sở hữu cổ phiếu trong các quỹ tín dụng Năm 2000 hơn một nửa dân số nước Mỹ ñầu tư trong các thị trường cổ phiếu, hoặc do trực tiếp mua hoặc gián tiếp (do quỹ tín dụng hoặc quỹ hưu bổng của họ ñầu tư vào) Một hôm, tôi thực hiện cuộc phỏng vấn ngắn trên truyền hình CNBC hồi giữa năm 1999 Hôm ñó, trong ñài truyền hình, trước tôi là một tay chuyên gia cổ phiếu ñang giải ñáp thắc mắc từ khán giả từ khắp nước Mỹ gọi ñiện vào Người phát thanh viên thông báo người gọi ñiện kế tiếp là "Adam từ

Michigan" Adam có giọng nói như một cậu bé - nên người ñiều phối chương trình hỏi Adam bao nhiêu tuổi Cậu này nói là mới 12! Adam hỏi người chuyên viên, "Gần ñây cháu có mua CVS (một loại cổ phiếu hãng dược)không rõ cổ phiếu ñó sẽ lên xuống ra sao?" (tôi thấy hiện tượng trẻ con mua cổ phiếu này thật lạ lùng nhưng cũng rất ñáng lo) Những khoản tiền hưu bổng thuộc những

quỹ tiết kiệm như IRA tăng từ mức 412 tỷ ựô-la năm 1992 lên tới 1.600 tỷ ựô-la vào năm 1997 10 phần trăm trong số ựó ựược ựầy\u tư vào các cổ phiếu trên toàn cầu Và lần ựầu tiên trong lịch sử nước Mỹ, ta thấy một ông Joe dân thường và một ông Bob triệu phú, cả hai cùng xem truyền hình CNBC ựể theo dõi mức cổ phiếu lên xuống Năm 1998, hãng môi giới Charles Schwab tung ra một quảng cáo trong ựó có một cặp vợ chồng trung lưu, Marion và Rick, ngồi xa lông, bàn về chuyến ựi nghỉ hè của họ

Marion: "Thời gian vừa rồi du lịch quanh ựất nước, mình dừng lại ở chỗ ựó, xem trên truyền hình thương mại thấy có cái thị trường ựang xuống giá - có cái cổ phần anh với em muốn mua Mình ra

xe rồi gọi ựiện "

Rick: "đúng phải gọi ựiện Schwab, vì lúc ựó anh không mang theo modem, nên không thể nào lên mạng ựể mua ựược Lúc ựó mình ở ựâu nhỉ?

Marion: "Ở bang Utah"

Rick: "Utah?"

Marion: "Chúng mình lúc ựó ựang ở bang Utah?"

Rick: "Gọi ựiện thoại công cộng cho (hãng) Schwab?"

Marion: "ựể "

Rick: "Mua cho ựược cái cổ phần ựó Thật sướng Chúng mình ựã mua ựược rồi Sau ựó ựi về nhà" Marion: "(Schwab) giúp chúng ta mua ựược cổ phần ựó, trúng to rồi, thật tuyệt"

Marion và Rick, xin ựóng mừng hai bạn ựến với Bầy Thú điện Tử Tôi mừng là hai bạn này ăn ra làm nên Nhưng trong môi trường mới với những công cụ ựầu tư mới ựã cám dỗ rất nhiều những Marion và Rick vào những thị trường mà ựáng nhẽ họ không nên bén mảng vào Chưa bao giờ trong lịch sử, ta thấy nhiều người ựầu tư vào nhiều nơi ựến thế trên khắp quả ựất Leon Cooperman chỉ ra rằng: "Trong năm năm vừa qua, người dân thường vốn chỉ ựem tiền mua công trái chắnh phủ của họ cho chắc chắn, nay ựã trút hết vốn vào các trái phiếu Và những người vốn chỉ mua trái phiếu, chịu một chút mạo hiểm cao hơn, nay quay sang mua trái phiếu từ các thị trường tài chắnh mới mở như ở Nga và Brazil Và những tay mua trái phiếu thị trường mới thì ựâm ựầu vào mua cổ phiếu của các thị trường ựó điều tấtphải xảy ra là một số trong bọn họ ựã trèo cao và sẽ có ngày ngã rất ựau"

Sự hội nhập toàn cầu ựã vượt xa mức hiểu biết của người ta Nhờ có toàn cầu hóa, chúng ta biết về nhau hơn trước, nhưng chúng ta vẫn không biết rõ nhau D8iều ựáng lo ngại là sự ựa dạng trong lớp thành viên mới của bầy thú ựã ựược nhân rộng ựến mức không những lớp lắnh mới mà thậm chắ những tay tổ trong môi giới tài chắnh nay cũng không thể nhận biết và ựánh giá ựầy ựủ ựược toàn diện tình hình Tôi xin trắch dẫn lời một giám ựốc quỹ ựầu cơ, khi phát biểu với Moises Naim, biên tập của tạp chắ Chắnh sách đối Ngoại sau cơn khủng hoảng về nợ nước ngoài ở Mexico: "Chúng tôi tiến vào châu Mỹ La tinh mà không biết chút gì về vùng này Giờ ựây, chúng tôi rút khỏi ựó mà vẫn không hiểu gì về nó cả"

Trong khi bàn về tắnh ựa dạng của Bầy Thú điện Tử, có một ựiểm quan trọng chúng ta không ựược quên - bầy thú này không ựơn thuần là lực lượng ngoại sinh Chúng không chỉ là những quỹ tiền tệ

tự do không bị chắnh phủ ràng buộc, không chỉ là những tay ựầu tư hay những siêu thị tài chắnh từ

xa ựến Trong ựàn thú có những thành viên bản xứ Sức mạnh của Bầy Thú điện Tử không chỉ ở chỗ các nhà ựầu tư bên ngoài ào ạt vào mua bán cổ phiếu và tiền tệ trong nước khi các rào cản bị loại bỏ Nó cũng nằm ở chỗ các nhà tài chắnh trong nước ựược phép bước ra khỏi biên giới! điều bắ mật về bầy thú chắnh là ở chỗ những cơn giận dữ, những khủng hoảng do chúng gây ra không bắt ựầu từ những quỹ ựầu cơ ở phố Wall hay từ một ngân hàng lớn ở Frankfurt Tai họa bắt ựầu từ một nhà băng ựịa phương, một cơ sở tắn dụng ựịa phương hay khi một người quản trị tiền tệ ựịa phương ựổi ngoại tệ như ựô-la chẳng hạn, rồi ựặt cọc vào mức ựộ trị giá của chắnh ựồng nội tệ trong thị

trường ñầu cơ tiền tệ Nghiên cứu năm 1998 của IMF "Những quỹ ñầu cơ và tính năng ñộng của thị trường tài chính" ñã ghi nhận rằng: những ñánh giá ñúng ñắn về cuộc khủng hoảng ñồng peso của Mexico năm 1994-1995 cho thấy "những cư dân trong nước, cứ không phải là những nhà ñầu tư ngoại bang" ñã ñầu têu gây ra cuộc khủng hoảng ñó Trong thế giới các thị trường tài chính toàn cầu hóa, IMF kết luận: Các nhà ñầu tư nước ngoài quản lý những dự án ñầu tư ña dạng có thể gặp nhiều khó khăn, thiếu thông tin, khi họ theo dõi các ñiều kiện cụ thể trong các nước họ ñầu tư ðối với các thị trường tài chính mới, nhỏ nhoi, thì các nhà ñầu tư lớn ít khi ñể ý và theo dõi chúng Hậu quả là những cư dân bản xứ với những hiểu biết cặn kẽ tình hình ñịa phương của họ, thường là những người ñầu tiên ñầu cơ dựa trên chính ñồng nội tệ ít khả năng chuyển ñổi ở chính nơi ñó Và khi hệ thống thị trường tài chính mội ñịa và những giao dịch tài chính quốc tế ñược thả nổi, thì chính những cư dân ñịa phương nọ ñược lợi, hoán chuyển và mua ngoại tệ vào ñể giữ giá Nói cách khác, chính những nhà tài chính Mexico, nhà ñầucơ Indonesia, các ngân hàng Thái Lan ñã khởi ñầu những cuộc khủng hoảng làm suy yếu và phá giá ñồng nội tệ, phá trị giá các loại trái phiếu và cổ phần trong những nước này - khiến những con thú khác trong bầy thú phản ứng giận dữ ðiều ñó có

lý, vì dân ñịa phương, thông qua bè bạn, cha mẹ và các quan hệ làm ăn, bao giờ cũng biết cặn kẽ chi tiết về hoàn cảnh kinh tế của ñất nước mình - chính họ là những người ñi ñầu trong việc bỏ ñi tìm kiếm những vùng ñất mới tốt tươi hơn Ngày nay, họ làm ñược ñiều ñó một cách dễ dàng hơn - thay

vì như trước kia khi họ phải lén lút chuyển tiền, phải mở tài khoản nước ngoài với ñiều kiện họ dùng tên người khác

Richard Medlay, chuyên trách về phân tích ñộ mạo hiểm về chính trị và kinh tế cho nhiều ngân hàng quốc tế và các quỹ ñầu cơ, ñã kể với tôi rằng anh ñã ñưa ra những cảnh báo cho nhiều khách hàng về một khả năng các thị trường và tiền tệ ở Á châu sẽ suy yếu khoảng 5 tháng trước khi cơn khủng hoảng xảy ra tại vùng này, năm 1997 Làm ñược thế không phải anh ta có tài cán gì, mà chỉ

do anh biết lắng nghe từ những thành viên Á châu của bầy thú "Dấu hiệu ñầu tiên tôi tìm thấy", Medley giải thích, "là khi những ñịnh chế tài chính ñịa phương chỉ muốn mượn ngoại tệ, thay vì nội

tệ Nếu một nhà băng Thái Lan khăng khăng không cho một thương gia nước này mượn tiền bằng ñồng baht, mà chỉ cho mượn ngoại tệ, ñô-la hoặc yên, có nghĩa là nhà băng lo lắng cho trị giá của ñồng nội tệ Bạn phải tinh ý ñối với những cử chỉ nhỏ, lác ñác như vậy, vì những thông số kinh tế chính thức ở các nước như thế rất kém chính xác và thiếu cập nhật Trong những nền kinh tế theo lối gia ñình trị như ở Á châu, thì bao giờ tôi cũng cho rằng, người ñịa phương biết nhiều hơn tôi" Chính phủ Trung Quốc ñã và ñang miễn cưỡng làm cho ñồng tiền nước này có khả năng chuyển ñổi hoàn toàn thành ngoại tệ, không như ở các nước láng giềng Không hẳn vì họ lo sợ sẽ không kiểm soát nổi mức ñầu tư nước ngoài, họ cũng sợ không kém về cái khả năng cho thấy dân chúng của họ

có thể dần dần chuyển ñổi và phân tán tài sản từ Trung Quốc ra nước ngoài Chính phủ Trung Quốc

có lý do chính ñáng ñể lo nhu vậy: Có một chợ ñen tiền tệ ñã ñược hình thành trong lòng nước này, trong ñó người ta ñổi nội tệ ñầu cơ lấy ngoại tệ Một phóng viên thông tấn về tài chính người Mỹ ñóng tại Thượng Hải ñã kể cho tôi về một cuộc ñối thoại giữa anh ta và một người bạn người Hoa Người bạn Trung Quốc này phàn nàn với anh phóng viên về những "âm mưu" trong ñó các nhà băng ñầu tư và các quỹ ñầu cơ hùa nhau bán phá giá các ñồng nội tệ của Thái Lan, Malaysia, Hàn Quốc và Indonesia trong cuộc khủng hoảng 1997-1998

"Vì sao họ làm thế ñối với chúng tôi?" Thương nhân Trung Quốc hỏi anh bạn người Mỹ

"Anh nói cho tôi hay", phóng viên người Mỹ hỏi lại, "gần ñây anh có bán ñồng tệ nào không ñể mua ñô-la?"

"Có, tôi có bán", thương nhân người Hoa thú nhận "Tôi hơi lo khi thấy tình hình như vậy"

Xin nhớ cho, rtong Bầy Thú ðiện Tử, những con thú từ ñịa phương bao giờ cũng nhảy lên ñầu tiên, mỗi khi có một chấn ñộng ñe dọa