đ t và giao đ t theo quy đ nh hi n hành. y ban nhân dân t nh, thành phấ ấ ị ệ Ủ ỉ ố tính l i giá thuê đ t nh ng v trí thu n l i đ áp d ng chung cho m i lo iạ ấ ở ữ ị ậ ợ ể ụ ọ ạ hình doanh nghi p. Đ i v i di n tích đ t Nhà n c giao cho doanh nghi pệ ố ớ ệ ấ ướ ệ đ kinh doanh nhà và h t ng thì ph i tính giá tr quy n s d ng đ t vàoể ạ ầ ả ị ề ử ụ ấ giá tr doanh nghi p c ph n hoá. Giá tr l i th kinh doanh c a doanhị ệ ổ ầ ị ợ ế ủ nghi p đ c xác đ nh trên c s t su t l i nhu n sau thu thu nh p doanhệ ượ ị ơ ở ỷ ấ ợ ậ ế ậ nghi p trên v n nhà n c t i doanh nghi p bình quân trong 3 năm li n kệ ố ướ ạ ệ ề ề tr c khi c ph n hoá so v i lãi su t c a trái phi u Chính ph kỳ h n 10ướ ổ ầ ớ ấ ủ ế ủ ạ năm th i đi m g n nh t nhân v i giá tr ph n v n nhà n c t i doanhở ờ ể ầ ấ ớ ị ầ ố ướ ạ nghi p t i th i đi m đ nh giá. N u doanh nghi p có giá tr th ng hi uệ ạ ờ ể ị ế ệ ị ươ ệ đ c th tr ng ch p nh n thì xác đ nh căn c vào th tr ng.ượ ị ườ ấ ậ ị ứ ị ườ K t qu xác đ nh giá tr doanh nghi p là c s đ xác đ nh c c u cế ả ị ị ệ ơ ở ể ị ơ ấ ổ ph n bán l n đ u, th c hi n chính sách đ i v i ng i lao đ ng trong doanhầ ầ ầ ự ệ ố ớ ườ ộ nghi p, ng i s n xu t và cung c p nguyên li u, xác đ nh m c giá "sàn"ệ ườ ả ấ ấ ệ ị ứ đ t ch c bán c ph n cho các đ i t ng bên ngoài doanh nghi p. Giá trể ổ ứ ổ ầ ố ượ ệ ị doanh nghi p ch đ c c quan có th m quy n đi u ch nh l i trong tr ngệ ỉ ượ ơ ẩ ề ề ỉ ạ ườ h p doanh nghi p có khó khăn trong vi c bán c ph n và trong tr ng h pợ ệ ệ ổ ầ ườ ợ xác đ nh l i giá tr doanh nghi p t th i đi m đ nh giá đ n th i đi m doanhị ạ ị ệ ừ ờ ể ị ế ờ ể nghi p chính th c chuy n thành công ty c ph n.ệ ứ ể ổ ầ Tr c khi xác đ nh giá tr doanh nghi p c n ph i x lý tài s n thuê,ướ ị ị ệ ầ ả ử ả m n, góp v n liên doanh, liên k t, tài s n không c n dùng, tài s n đ cượ ố ế ả ầ ả ượ đ u t b ng Qu khen th ng, Qu phúc l i.ầ ư ằ ỹ ưở ỹ ợ 3.2.5. C n có c ch phân b và t ch c bán c phi u h p lý h n.ầ ơ ế ổ ổ ứ ổ ế ợ ơ 3.2.5.1. C ch phân b vi c bán c phi uơ ế ổ ệ ổ ế Không h n ch s l ng c ph n đ c mua l n đ u t i các doanhạ ế ố ượ ổ ầ ượ ầ ầ ạ nghi p nhà n c c ph n hoá đ i v i nhà đ u t trong n c (tr tr ngệ ướ ổ ầ ố ớ ầ ư ướ ừ ườ h p doanh nghi p thu c di n nhà n c gi c ph n chi ph i, c ph n đ cợ ệ ộ ệ ướ ữ ổ ầ ố ổ ầ ặ bi t). C n quy đ nh các đi u ki n đ xác đ nh c đông sáng l p c a doanhệ ầ ị ề ệ ể ị ổ ậ ủ - 49 - nghi p c ph n hoá là: C đông sáng l p trong doanh nghi p nhà n c cệ ổ ầ ổ ậ ệ ướ ổ ph n hoá ph i tho mãn các đi u ki n tham gia thông qua đi u l l n đ uầ ả ả ề ệ ề ệ ầ ầ c a công ty c ph n; cùng nhau n m gi ít nh t m t s l ng c ph nủ ổ ầ ắ ữ ấ ộ ố ượ ổ ầ đ c quy n chào bán; s h u s l ng c ph n đ m b o m c t i thi uượ ề ở ữ ố ượ ổ ầ ả ả ứ ố ể c a c đông sáng l p do đ i h i đ ng c đông quy t đ nh và ghi vào đi uủ ổ ậ ạ ộ ồ ổ ế ị ề l công ty. ệ C c u c ph n l n đ u c a doanh nghi p nhà n c c ph n hoáơ ấ ổ ầ ầ ầ ủ ệ ướ ổ ầ đ c dành đ bán theo giá u đãi (gi m giá 30% trên 100.000 đ ng m nhượ ể ư ả ồ ệ giá ban đ u c a m t c ph n) cho ng i lao đ ng trong doanh nghi p, choầ ủ ộ ổ ầ ườ ộ ệ ng i s n xu t và cung c p nguyên li u nh ng doanh nghi p ch bi nườ ả ấ ấ ệ ở ữ ệ ế ế hàng nông lâm thu s n; ngoài ra, ph i theo m t th t u tiên khi bán cỷ ả ả ộ ứ ự ư ổ ph n là:ầ - Nhà n c, n u v n ti p t c n m gi c ph n.ướ ế ẫ ế ụ ắ ữ ổ ầ - Ng i lao đ ng trong doanh nghi p đ c mua theo giá u đãi.ườ ộ ệ ượ ư - Ng i s n xu t và cung c p nguyên li u cho doanh nghi p, đ cườ ả ấ ấ ệ ệ ượ phép mua theo giá u đãi.ư - M i ng i, đ c mua s c ph n còn l i, nh ng ph i dành t iọ ườ ượ ố ổ ầ ạ ư ả ố thi u 30% đ bán ra ngoài doanh nghi p, trong đó u tiên cho các nhà đ uể ể ệ ư ầ t ti m năng. ư ề Cán b qu n lý t i doanh nghi p nhà n c, t phó phòng nghi p vộ ả ạ ệ ướ ừ ệ ụ tr lên không b kh ng ch m c mua c ph n theo giá u đãi bình quânở ị ố ế ứ ổ ầ ư trong doanh nghi p. Ng i lao đ ng trong doanh nghi p nhà n c c ph nệ ườ ộ ệ ướ ổ ầ hoá đ u có quy n và nghĩa v nh nhau d a theo s năm tháng th c t làmề ề ụ ư ự ố ự ế vi c t i khu v c nhà n c tr c khi c ph n hoá. Tuy nhiên đi u này c nệ ạ ự ướ ướ ổ ầ ề ầ ph i đ c kh ng đ nh l i, vì doanh nghi p nhà n c đ c c ph n hoáả ượ ẳ ị ạ ệ ướ ượ ổ ầ v n ph i ch u s chi ph i c a đi u 1 pháp l nh ch ng tham nhũng.ẫ ả ị ự ố ủ ề ệ ố Theo quy đ nh thì vi c mua c ph n l n đ u t i các doanh nghi p cị ệ ổ ầ ầ ầ ạ ệ ổ ph n hoá đ c kh ng ch nh sau:ầ ượ ố ế ư - 50 - - Lo i doanh nghi p mà Nhà n c n m gi c ph n chi ph i, c ph nạ ệ ướ ắ ữ ổ ầ ố ổ ầ đ c bi t thì m i pháp nhân đ c mua không quá 10%, m i cá nhân đ cặ ệ ỗ ượ ỗ ượ mua không quá 5% t ng s c ph n c a doanh nghi p. ổ ố ổ ầ ủ ệ - Lo i doanh nghi p mà Nhà n c không tham gia c ph n thì khôngạ ệ ướ ổ ầ h n ch s l ng c ph n c a m i pháp nhân và cá nhân nh ng ph i b oạ ế ố ượ ổ ầ ủ ỗ ư ả ả đ m s c đông t i thi u theo Lu t doanh nghi pả ố ổ ố ể ậ ệ Vi c kh ng ch nh trên còn quá ch t ch , c ng nh c, đã h n chệ ố ế ư ặ ẽ ứ ắ ạ ế nh ng nhà đ u t mu n mua s l ng c ph n l n đ đ c tham gia qu nữ ầ ư ố ố ượ ổ ầ ớ ể ượ ả lý công ty, mà nh ng nhà đ u t lo i này th ng mong mu n thay đ i h nữ ầ ư ạ ườ ố ổ ẳ ph ng pháp qu n lý c a công ty. Do đó, th ng d n t i hi n t ng ng iươ ả ủ ườ ẫ ớ ệ ượ ườ đ c quy n mua thì không có đ ti n còn ng i có đ ti n mu n mua thìượ ề ủ ề ườ ủ ề ố l i không đ c mua. Chính đi u này đã làm cho doanh nghi p khó có thạ ượ ề ệ ể thu hút đ c v n t nhi u ngu n khác nhau, đ ti n hành m r ng s nượ ố ừ ề ồ ể ế ở ộ ả xu t kinh doanh thu l i nhu n. Các nhà đ u t ti m năng ch có th s h uấ ợ ậ ầ ư ề ỉ ể ở ữ đ c t i đa 30% s c phi u nên không th ti n hành m r ng doanhượ ố ố ổ ế ể ế ở ộ nghi p theo h ng kinh doanh s n xu t nh ng m t hàng có l i nhu n caoệ ướ ả ấ ữ ặ ợ ậ đ c. Chính vì th vi c kh ng ch s l ng ch có 30% s c phi u đ cượ ế ệ ố ế ố ượ ỉ ố ổ ế ượ phép bán ra ngoài doanh nghi p s là h n ch r t l n nên chăng t l này làệ ẽ ạ ế ấ ớ ỷ ệ 50% thì c đông bên ngoài doanh nghi p n u có ti n thì có th n m quy nổ ệ ế ề ể ắ ề quy t đ nh nh ng v n đ quan tr ng trong doanh nghi p c ph n hoá thìế ị ữ ấ ề ọ ệ ổ ầ h p lý h nợ ơ Trong nh ng tr ng h p nh t đ nh, c ch trên đã có nh ng nhữ ườ ợ ấ ị ơ ế ữ ả h ng không t t đ n ti n trình bán c ph n cũng nh ti n trình c ph nưở ố ế ế ổ ầ ư ế ổ ầ hoá doanh nghi p nói chung; đ ng th i còn là m t trong nh ng nguyên nhânệ ồ ờ ộ ữ gây nh h ng cho vi c th c hi n các m c tiêu: huy đ ng v n và thay đ iả ưở ệ ự ệ ụ ộ ố ổ ph ng th c qu n lý c a ch ng trình c ph n hoá doanh nghi p Nhàươ ứ ả ủ ươ ổ ầ ệ n c.ướ - 51 - 3.2.5.2. T ch c bán c phi uổ ứ ổ ế C ph n đ c bán công khai t i doanh nghi p nhà n c c ph nổ ầ ượ ạ ệ ướ ổ ầ hoá, ho c t i các t ch c tài chính trung gian theo c c u c ph n l n đ uặ ạ ổ ứ ơ ấ ổ ầ ầ ầ đã đ c c quan có th m quy n phê duy t trong ph ng án c ph n hoá vàượ ơ ẩ ề ệ ươ ổ ầ s đ c th c hi n theo ph ng th c bán đ u giá .ẽ ượ ự ệ ươ ứ ấ Vi c bán c ph n t i các doanh nghi p này tr c h t s đ c ti nệ ổ ầ ạ ệ ướ ế ẽ ượ ế hành bán cho c đông trong doanh nghi p, theo các quy đ nh c a nhà n cổ ệ ị ủ ướ cho các đ i t ng khác nhau đó. S c phi u còn l i ít nh t 30% m i đ cố ượ ố ổ ế ạ ấ ớ ượ bán ra ngoài cho các c đông khác theo hình th c công khai t i doanhổ ứ ạ nghi p hay trên th tr ng thông qua t ch c tài chính trung gian. Trongệ ị ườ ổ ứ tr ng h p doanh nghi p phát hành thêm c phi u thì n p b n gi i trình vườ ợ ệ ổ ế ộ ả ả ề nhu c u m r ng doanh nghi p đã đ c thông qua t i đ i h i đ ng cầ ở ộ ệ ượ ạ ạ ộ ồ ổ đông c a công ty, r i m i đ c phép phát hành c phi u ra bên ngoài vàủ ồ ớ ượ ổ ế đ c đ nh giá theo giá th tr ng.ượ ị ị ườ Doanh nghi p nhà n c c ph n hoá có tình hình tài chính phù h pệ ướ ổ ầ ợ v i đi u ki n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán, thì ph ng án bán cớ ề ệ ế ị ườ ứ ươ ổ ph n ra bên ngoài ph i đ m b o các đi u ki n đ đ c niêm y t trên thầ ả ả ả ề ệ ể ượ ế ị tr ng ch ng khoán, sau khi chuy n thành công ty c ph n.ườ ứ ể ổ ầ Ti n thu t bán c ph n thu c v n nhà n c t i các doanh nghi pề ừ ổ ầ ộ ố ướ ạ ệ thành viên c a t ng công ty nhà n c (không phân bi t t ng công ty 90 hayủ ổ ướ ệ ổ t ng công ty 91) s đ c chuy n v qu h tr s p x p và c ph n hoáổ ẽ ượ ể ề ỹ ỗ ợ ắ ế ổ ầ t ng công ty nhà n c.ổ ướ Ti n thu t bán ph n v n nhà n c t i doanh nghi p nhà n c cề ừ ầ ố ướ ạ ệ ướ ổ ph n hoá đ c s d ng đ h tr doanh nghi p thanh toán tr c p choầ ượ ử ụ ể ỗ ợ ệ ợ ấ ng i lao đ ng thôi vi c m t vi c t i th i đi m c ph n hoá ho c sau khiườ ộ ệ ấ ệ ạ ờ ể ổ ầ ặ ng i lao đ ng chuy n sang làm vi c t i công ty c ph n ườ ộ ể ệ ạ ổ ầ - 52 - Ti n thu t bán ph n v n nhà n c t i doanh nghi p nhà n c cề ừ ầ ố ướ ạ ệ ướ ổ ph n hoá nên đ c s d ng đ h tr doanh nghi p có khó khăn v khầ ượ ử ụ ể ỗ ợ ệ ề ả năng thanh toán và đ x lý các kho n n quá h n, n b o hi m xã h i.ể ử ả ợ ạ ợ ả ể ộ 3.2.6. G n s phát tri n th tr ng ch ng khoán v i c ph n hoáắ ự ể ị ườ ứ ớ ổ ầ doanh nghi p nhà n c.ệ ướ Mu n có thêm hàng hoá cho th tr ng ch ng khoán, theo nhi uố ị ườ ứ ề chuyên gia ph i đ y m nh ti n trình c ph n hoá các doanh nghi p và đ aả ẩ ạ ế ổ ầ ệ ư nhanh các doanh nghi p này lên sàn giao d ch. Có nhi u nguyên nhân d nệ ị ề ẫ đ n vi c các doanh nghi p h i đ đi u ki n nh ng không tham gia thế ệ ệ ộ ủ ề ệ ư ị tr ng ch ng khoán, nhà n c có u đãi v thu và phí nh ng các công tyườ ứ ướ ư ề ế ư e ng i ki m toán, công b thông tin và ch cho th tr ng ch ng khoánạ ể ố ờ ị ườ ứ ho t đ ng r i m i niêm y t, m t s công ty mu n niêm y t nh ng vì h nạ ộ ồ ớ ế ộ ố ố ế ư ạ ch v quy n chuy n nh ng c phi u do đi u l công ty quy đ nh.ế ề ề ể ượ ổ ế ề ệ ị Vì th c n có c ch chính sách thông thoáng h n cho doanh nghi pế ầ ơ ế ơ ệ khi tham gia th tr ng ch ng khoán đ th tr ng ch ng khoán là m c tiêuị ườ ứ ể ị ườ ứ ụ h ng t i c a các doanh nghi p khi ti n hành c ph n hoá, nh m thu hútướ ớ ủ ệ ế ổ ầ ằ v n đ u t thông qua th tr ng ch ng khoán, và c n t o d ng quy chố ầ ư ị ườ ứ ầ ạ ự ế th ng nh t cho các công ty khi mu n tham gia vào th tr ng ch ng khoánố ấ ố ị ườ ứ đ c d dàng h n, không c n ti n hành các th t c r m rà. Xây d ng thượ ễ ơ ầ ế ủ ụ ườ ự ị tr ng ch ng khoán phát tri n đ th tr ng ch ng khoán là kênh thu hútườ ứ ể ể ị ườ ứ v n h u hi u cho các doanh nghi p, trong tr ng h p mu n m r ng s nố ữ ệ ệ ườ ợ ố ở ộ ả xu t kinh doanh.ấ - 53 - K T LU NẾ Ậ T th c t cho th y ch tr ng c a Đ ng và nhà n c ta v cừ ự ế ấ ủ ươ ủ ả ướ ề ổ ph n hoá là hoàn toàn đúng đ n. C ph n hoá mang l i hi u qu kinh tầ ắ ổ ầ ạ ệ ả ế cao góp ph n hoàn thi n c ch th tr ng, huy đ ng v n d dàng, thu hútầ ệ ơ ế ị ườ ộ ố ễ đ c nhi u nhà đ u t và ti t ki m c a dân c , có kh năng m r ng quyượ ề ầ ư ế ệ ủ ư ả ở ộ mô nhanh; t o đi u ki n ra đ i th tr ng ch ng khoán, t p h p nhi u l uạ ề ệ ờ ị ườ ứ ậ ợ ề ư l ng khác nhau vào ho t đ ng chung nh ng v n tôn tr ng quy n s h uượ ạ ộ ư ẫ ọ ề ở ữ riêng đ c v quy n và l i ích c a c đông theo v n. Đ c bi t là ng iủ ả ề ề ợ ủ ổ ố ặ ệ ườ lao đ ng, là cách đ h tham gia vào công ty ch không ph i là h làm thuêộ ể ọ ứ ả ọ nên tăng trách nhi m c a h đ i v i công vi c ệ ủ ọ ố ớ ệ Góp ph n quan tr ng cho s thành công trong ch tr ng c ph nầ ọ ự ủ ươ ổ ầ hoá doanh nghi p nhà n c c a c n c, Hà N i là m t trong nh ng đ aệ ướ ủ ả ướ ộ ộ ữ ị ph ng d n đ u v doanh nghi p nhà n c đ c c ph n hoá. Tuy ti nươ ẫ ầ ề ệ ướ ượ ổ ầ ế trình c ph n hoá doanh nghi p nhà n c Hà N i còn nhi u khó khănổ ầ ệ ướ ở ộ ề nh ng nhìn chung v i s n l c l n c a U ban nhân dân thành ph cũngư ớ ự ỗ ự ớ ủ ỷ ố nh các chính sách đúng đ n và h p lý c a Chính ph , Thành ph đã t ngư ắ ợ ủ ủ ố ừ b c th c hi n công tác c ph n hoá có hi u qu .ướ ự ệ ổ ầ ệ ả Tuy nhiên đ thúc đ y tăng tr ng kinh t b n v ng chúng ta c nể ẩ ưở ế ề ữ ầ tích c c h n n a trong ti n trình c ph n hoá v chính sách cũng nh côngự ơ ữ ế ổ ầ ề ư tác qu n lý. Có v y m i đáp ng đ c đòi h i nh ng quy lu t kh t khe c aả ậ ớ ứ ượ ỏ ữ ậ ắ ủ n n kinh t th tr ng và h i nh p n n kinh t c a Vi t Nam v i th gi i.ề ế ị ườ ộ ậ ề ế ủ ệ ớ ế ớ - 54 - . Giá tr l i th kinh doanh c a doanh ệ ổ ầ ị ợ ế ủ nghi p đ c xác đ nh trên c s t su t l i nhu n sau thu thu nh p doanh ượ ị ơ ở ỷ ấ ợ ậ ế ậ nghi p trên v n nhà n c t i doanh nghi p bình quân. ạ hình doanh nghi p. Đ i v i di n tích đ t Nhà n c giao cho doanh nghi pệ ố ớ ệ ấ ướ ệ đ kinh doanh nhà và h t ng thì ph i tính giá tr quy n s d ng đ t vàoể ạ ầ ả ị ề ử ụ ấ giá tr doanh nghi. n cho các đ i t ng bên ngoài doanh nghi p. Giá trể ổ ứ ổ ầ ố ượ ệ ị doanh nghi p ch đ c c quan có th m quy n đi u ch nh l i trong tr ngệ ỉ ượ ơ ẩ ề ề ỉ ạ ườ h p doanh nghi p có khó khăn trong