Þ tài thþc tr¾ng phòng vþ rþi ro tþ giá b¾ng công cþ tài chính phái sinh t¾i nhtmcp á châu

Ph±¡ng pháp nghiên cÿu Trên c¡ sß phân tích ngußn gßc cÿa rÿi ro tÿ giá ßi vßi ho¿t ßng kinh doanh cÿa doanh nghißp, chính sách ißu hành tÿ giá cÿa NHNN trong thßi gian qua, ß tài th

- T ng h p và ch nh ß ÿ ßsÿa tißu lu n ¿

- Có trách nhi m, tích ßcÿc, chÿ ßng trong công vißc

- Có trách nhi m, tích ßcÿc, chÿ ßng trong công vißc

- Ph n k t lu n vi t còn ¿ ¿ ¿ ¿s¡ sài, ph¿i bß sung thêm

9

MþC L C þ

LÞI MÞ ¾U 5

DANH M C VIþ ¾T T¾T 7

CH¯¡NG 1: TÞNG QUAN VÞ CÔNG Cþ TÀI CHÍNH PHÁI SINH VÀ PHÒNG V R I RO T GIÁ 9Þ þ þ 1.1 Khái nißm 9

1.1.1 Chÿng khoán phái sinh và thß tr±ßng các ch ng khoán phái sinh 9ÿ 1.1.2 Các công c tài chính phái sinh 11ÿ 1.2 Lÿi th và tính hi u qu c¿ ß ¿ ÿa công cÿ tài chính phái sinh 13

1.3 C¡ sß pháp lý liên quan ¿n sÿ phát trißn cÿa công cÿ tài chính phái sinh ß Vißt Nam 14

1.3.1 Rÿi ro tÿ giá 14

1.3.2 Phòng v rß ÿi ro tÿ giá 14

1.4 Sÿ d ng công c tài chíÿ ÿ nh phái sinh ß phòng v r i ro tß ÿ ÿ giá 15

1.4.1 Hÿp ßng kö h¿n 15

1.4.2 Hÿp ßng t±¡ng lai 16

1.4.3 Hÿp ßng quyßn chßn 17

1.4.4 Hÿp ßng hoán ßi 18

CH¯¡NG 2: THþC TR¾NG Sþ DþNG CÔNG Cþ TÀI CHÍNH PHÁI SINH Þ PHÒNG NGþA RþI RO Tþ GIÁ Þ NHTMCP Á CHÂU 19

2.1 Gißi thißu s¡ l±ÿc v NHTMCP Á Châu 19ß 2.1.1 Lßch s hình thành và phát tri n 19ÿ ß 2.1.2 Các s n ph m d¿ ¿ ßch v chính 20ÿ 2.1.3 Thành tÿu và ßnh h±ßng phát trißn 21

2.2 Thÿc tißn áp d ng công cÿ ÿ phái sinh trong vißc phòng ngÿ ÿa r i ro tÿ giá t i ¿ NHTMCP Á Châu 27

2.2.1 Nghißp v kÿ ö h n 27¿

2.2.2 Nghißp vÿ hoán ßi 32

2.3 ánh giá ßc sÿ d ng các công c tài chính phái sinh nh m phòng v r i vi ÿ ÿ ¿ ß ÿ ro tÿ giá t i NHTMCP Á Châu 35¿

2.3.1 Thành tÿu ¿t ±ÿc trong vißc phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá b ng công c ¿ ÿtài chính phái sinh c a NHTMCP Á Châu 35ÿ2.3.2 Nhÿng h n ch trong quá trình áp d ng các s n ph¿ ¿ ÿ ¿ ¿m phái sinh ßphòng ngÿa rÿi ro t giá 36ÿCH¯¡NG 3: GI¾I PHÁP TÞI ¯U HÓA CÔNG Cþ PHÁI SINH NH¾M PHÒNG V R I RO T GIÁ HIÞ þ þ ÞU QU¾ 42K¾T LU N 44¾

LÞI MÞ ¾U

1 Lý do nghiên cÿu

Sau khi gia nh¿p WTO, Vißt Nam tÿng b±ßc thÿc hißn tÿ do hóa th±¡ng m¿i, tÿ do hóa tài chính, tÿ do hóa ¿u t± Ti¿n trình tÿ do hóa t¿t y¿u d¿n ¿n nhißu c¡ hßi cÜng nh± thách thÿc ßi vßi nßn kinh t¿ nói chung

và các ngân hàng nói riêng, trong ó có v¿n ß rÿi ro vß tÿ giá

Xu¿t nh¿p kh¿u cÿa các n±ßc tng lên nhanh chóng vß kim ng¿ch và

a d¿ng hóa vß c¡ c¿u tißn tß, trong khi ó thß tr±ßng tài chính l¿i bi¿n ßng khôn l±ßng, làm phát sinh rÿi ro tÿ giá cho nhÿng nhà kinh doanh xu¿t nh¿p kh¿u khi có các kho¿n thu, chi b¿ng các ßng tißn khác nhau

Thÿc t¿ cho th¿y là tÿ giá có thß bi¿n ßng tng ho¿c gi¿m, làm cho nhà kinh doanh XNK có thß phát sinh lãi ho¿c lß Tuy nhiên hßc l¿i không thß l±ßng h¿t ±ÿc ißu này Kö vßng cÿa các nhà kinh doanh XNK là tÿ giá

±ÿc ßn ßnh ho¿c ±ÿc xác ßnh tr±ßc ß hß t¿p trung vào thÿc hißn th±¡ng m¿i ¿m b¿o lÿi nhu¿n

Tÿ nm 1988, NHNN ã b¿t ¿u cho phép thÿc hißn giao dßch kö h¿n

và giao dßch hoán ßi ß phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá, nh±ng ¿n nm 2002, mßt

sß ít các tß chÿc tín dÿng mßi b¿t ¿u trißn khai các nghißp vÿ này Tuy nhiên, do nhÿng h¿n ch¿ tÿ phía ng±ßi sÿ dÿng, ng±ßi cung c¿p và c¿ ng±ßi ho¿ch ßnh chính sách mà ¿n nay doanh sß giao dßch cÿa các thß tr±ßng này v¿n còn t±¡ng ßi th¿p Vì th¿ trong t±¡ng lai, chúng ta c¿n hoàn thißn các bißn pháp phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá ß phát trißn mßt nßn kinh t¿ vÿng m¿nh

mà trong ó, công cÿ tài chính phái sinh ±ÿc xem là mßt gi¿i pháp hißu qu¿ trong vißc phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá ó cÜng là lý do ß nhóm chßn v¿n ß nghiên cÿu <Thÿc tr¿ng phòng vß rÿi ro tÿ giá b¿ng công cÿ phái sinh t¿i Ngân hàng th±¡ng m¿i cß ph¿n Á Châu= làm nßi dung cÿa bài nghiên cÿu tißu lu¿n này

2 ßi t±ÿng nghiên cÿu

ß tài h±ßng ¿n thÿc tr¿ng nghißp vÿ phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá b¿ng công cÿ tài chính phía sinh t¿i NHTMCP Á Châu

3 Ph±¡ng pháp nghiên cÿu

Trên c¡ sß phân tích ngußn gßc cÿa rÿi ro tÿ giá ßi vßi ho¿t ßng kinh doanh cÿa doanh nghißp, chính sách ißu hành tÿ giá cÿa NHNN trong thßi gian qua, ß tài thÿc hißn ph±¡ng pháp thu th¿p, so sánh, phân tích k¿t hÿp vßi kh¿o sát chßn m¿u ánh giá nh¿n thÿc cÿa doanh nghißp vß v¿n ß rÿi ro tÿ giá, công cÿ tài chính phái sinh, nhu c¿u và các hình thÿc doanh nghißp ã và ang sÿ dÿng ß phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá Tÿ ó h±ßng ¿n vißc sÿ dÿng công cÿ tài chính phái sinh nh± là mßt bißn pháp phòng ngÿa rÿi ro tßt nh¿t, ßng thßi hoàn thißn thß tr±ßng phái sinh ngo¿i tß nh¿m khuy¿n khích các doanh nghißp áp dÿng phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá

4 Ý ngh¿a ß tài ßi vßi Ngân hàng

÷ Kißm soát ngußn vßn kh¿ dÿng: các NHTM có thß thÿc hißn các giao dßch hoán ßi ngo¿i tß vßi NHNN ß ißu ti¿t l±ÿng ngo¿i tß kh¿ dÿng t¿i ngân hàng phÿc vÿ cho ho¿t ßng kinh doanh cÿa mình Ngoài ra, các NHTM còn có thß ký k¿t các hÿp ßng hoán ßi ngo¿i tß vßi nhua nh¿m sÿ dÿng ngußn ngo¿i tß mßt cách có hißu qu¿

÷ T¿o liên k¿t vßi khách hàng: nhß áp ÿng ±ÿc nhÿng nhu c¿u c¿n thi¿t cÿa khách hàng nên các giao dßch hßi oái phái sinh trß thành mßt c¿u nßi quan trßng giÿa ngân hàng và khách hàng C¿u nßi ó l¿i càng ch¿c ch¿n h¡n khi thông qua các giao dßch này ngân hàng thÿc hißn vißc bán chéo các s¿n ph¿m, dßch vÿ cÿa mình cho khách hàng

÷ Tng thu nh¿p cho ngân hàng: các giao dßch ngo¿i hßi phái sinh mang l¿i cho các NHTM ng±ßi thu thông qua phí và chênh lßch tÿ giá hßi

oái Ngoài ra vißc bán chéo s¿n ph¿m cÜng em l¿i ngußn thu không nhß cho các ngân hàng n¿u khai thác mßt cách trißt ß

CH¯¡NG 1: TÞNG QUAN VÞ CÔNG Cþ TÀI CHÍNH

PHÁI SINH VÀ PHÒNG VÞ RþI RO Tþ GIÁ

1.1.1 Chÿng khoán phái sinh và thß tr±ßng các chÿng khoán phái sinh

1.1.1.1 Chÿ ng khoán phái sinh:

- Chÿng khoán phái sinh là các công cÿ tài chính có giá trß phÿ thußc vào giá trß cÿa mßt tài s¿n c¡ sß nh¿m nhißu mÿc tiêu khác nhau nh± phân tán rÿi ro, b¿o vß lÿi nhu¿n ho¿c t¿o ra lÿi nhu¿n, Tài s¿n c¡

sß cÿa chÿng khoán phái sinh ±ÿc chia thành 2 d¿ng chính là hoàng hóa nh± thÿc ph¿m/nông s¿n, nng l±ÿng,& ho¿c công cÿ tài chính nh± cß phi¿u, trái phi¿u, lãi su¿t,

- Trong các thß tr±ßng tài s¿n, vißc mua bán òi hßi hàng hoá ho¿c chÿng khoán ph¿i ±ÿc giao nh¿n ho¿c là ngay l¿p tÿc ho¿c là chß ít lâu sau ó Vißc thanh toán cÜng th±ßng ±ÿc thÿc hißn tÿc thßi m¿c

dù thßnh tho¿ng cÜng có tr±ßng hÿp sÿ dÿng mßt sß tho¿ thu¿n tín dÿng Do ¿c ißm nh± v¿y nên chúng

ta th±ßng gßi là thß tr±ßng tißn m¿t ho¿c là thß tr±ßng giao ngay Doanh sß ±ÿc thÿc hißn, kho¿n thanh toán ±ÿc hoàn tr¿ và hàng hoá, chÿng khoán

±ÿc giao nh¿n Trong tình hußng khác, hàng hoá hay chÿng khoán v¿n ±ÿc giao nh¿n vào mßt ngày sau ó, nh±ng có các tho¿ thu¿n giúp cho ng±ßi bán ho¿c ng±ßi mua ±ÿc chßn là có thÿc hißn bán hay không các lo¿i tho¿ thu¿n này, và nghißp vÿ này

±ÿc thÿc hißn trong thß tr±ßng phái sinh

1.1.1.2 Thß tr±ß ng phái sinh:

- Thß tr±ßng phái sinh là thß tr±ßng dành cho các công

cÿ tài chính phái sinh, nhÿng công cÿ mang tính hÿp

ßng, mà thành qu¿ cÿa chúng ±ÿc xác ßnh trên mßt ho¿c mßt sß công cÿ tài s¿n khác Chúng ta xem các công cÿ phái sinh nh± là các hÿp ßng, và gißng nh± t¿t c¿ hÿp ßng, chúng ±ÿc tho¿ thu¿n giÿa hai bên, ng±ßi mua và ng±ßi bán, trong ó mßi bên s¿ thÿc hißn ngh¿a vÿ gì ó cho bên kia Các hÿp ßng này có giá c¿ và ng±ßi mua s¿ cß g¿ng mua vßi giá r¿ và ng±ßi bán cß g¿ng bán vßi giá cao nh¿t

- Thß tr±ßng các chÿng khoán phái sinh là thß tr±ßng phát hành và mua i bán l¿i các chÿng tÿ tài chính, nh± quyßn mua cß phi¿u, chÿng quyßn, hÿp ßng quyßn chßn

1.1.1.3 Các thành viên c a th ÿ ß tr±ß ng tài chính phái sinh:

- Ng±ßi ¿u t±: Hß sÿ dÿng nghißp vÿ phái sinh ß gi¿m thißu ho¿c lo¿i bßrÿi ro do hß luôn ph¿i ßi m¿t vßi nhÿng rÿi ro do bi¿n ßng giá c¿ cÿa các s¿nph¿m chính

- Ng±ßi ¿u c¡: Vßi tâm lí mußn ánh cußc trên nhÿng bi¿n ßng giá c¿cÿa s¿n ph¿m chßnh nên hß

sÿ dÿng nghißp vÿ này nh± mßt òn b¿y ¿c bißt

- Ng±ßi c¡ lÿi (thÿc hißn lÿi nhu¿n mà không có rÿi ro): B¿ng cách sÿdÿng chênh lßch giá giÿa các thß tr±ßng tài chính khác nhau, hß ã sÿ dÿng r¿thißu qu¿ các nghißp vÿ phái sinh ß h±ßng chênh lßch giá

Các nghißp vÿ tài chính phái sinh ßu mang l¿i lÿi ích cho các thành viên, chính vì v¿y trên thß tr±ßng tài chính qußc t¿, nghißp vÿ này ã phát trißn r¿t

m¿nh vßi các nghißp vÿ phái sinh a d¿ng và thß tr±ßng phái sinh óng vai trò quan trßng trong hß thßng tài chính toàn c¿u

1.1.2 Các công cÿ tài chính phái sinh

1.1.2.1 Hÿp ß ng k h n: ö ¿

- Hÿp ßng kö h¿n là công cÿ lâu ßi nh¿t, và có l¿ vì

lí do ó mà nó ít phÿc t¿p nh¿t Hÿp ßng kö h¿n là hÿp ßng giÿa hai bên, ng±ßi mua và ng±ßi bán, ß ho¿c bán tài s¿n vào mßt ngày trong t±¡ng lai vßi giá ã tho¿ thu¿n ngày hôm nay N¿u vào ngày áo h¿n, giá thÿc t¿ cao h¡n giá hÿp ßng thì ng±ßi sß hÿu hÿp ßng s¿ ki¿m ±ÿc lÿi nhu¿n, n¿u ng±ÿc l¿i thì ng±ßi sß hÿu hÿp ßng s¿ chßu mßt kho¿n lß

- Là thßa thu¿n song ph±¡ng giÿa các bên

- Giá ±ÿc ¿n ßnh theo thßa thu¿n cÿa các bên tham gia

- Là hÿp ßng tùy ý, phÿ thußc vào ng±ßi mua, ng±ßi bán

1.1.2.2 Hÿp ßng t±¡ng lai:

- Hÿp ßng t±¡ng lai (hay còn gßi là hÿp ßng giao sau) là hÿp ßng giÿa hai bên, ng±ßi mua và ng±ßi bán, ß mua bán tài s¿n vào mßt ngày trong t±¡ng lai vßi giá ã tho¿ thu¿n ngày hôm nay mà không phÿ thußc vào giá ß thßi ißm thÿc hißn hÿp ßng Nh± v¿y, hÿp ßng t±¡ng lai khá gißng vßi hÿp ßng kö h¿n Sÿ khác bißt cÿa chúng:

- ±ÿc giao dßch có tß chÿc trên sàn giao dßch

- Giá ±ÿc ißu chßnh hàng ngày theo ißu kißn thß tr±ßng

- Là hÿp ßng ±ÿc tiêu chu¿n hóa

- ß rÿi ro gi¿m áng kß bßi sÿ ¿m b¿o cÿa sàn giao dßch

1.1.2.3 Hÿp ß ng quy n ch n: ß ß

- Quyßn chßn là hÿp ßng giÿa hai bên, ng±ßi mua và ng±ßi bán, trong ó cho ng±ßi mua quyßn nh±ng không ph¿i ngh¿a vÿ, ß mua ho¿c bán mßt tài s¿n nào ó vào ngày trong t±¡ng lai vßi giá ã ßng ý vào ngày hôm nay M¿c dù các quyßn chßn ±ÿc giao dßch trong mßt thß tr±ßng có tß chÿc nh±ng ph¿n lßn các giao dßch quyßn chßn ±ÿc qu¿n lý riêng r¿ giÿa hai bên Nhÿng ng±ßi này tÿ tìm ¿n vßi nhau, lo¿i thß tr±ßng này gßi là thß tr±ßng OTC 3 lo¿i thß tr±ßng quyßn chßn xu¿t hißn ¿u tiên

- Quyßn chßn cÜng có nhÿng nét gißng vßi mßt hÿp

ßng kö h¿n nh±ng quyßn chßn không b¿t bußc ph¿i thÿc hißn giao dßch còn ng±ßi sß hÿu hÿp ßng kö h¿n b¿t bußc b¿t bußc ph¿i thÿc hißn giao dßch Hai bên trong hÿp ßng kö h¿n có ngh¿a vÿ ph¿i mua và bán hàng hoá, nh±ng ng±ßi n¿m giÿ quyßn chßn có thß quy¿t ßnh mua ho¿c bán tài s¿n vßi giá cß ßnh n¿u giá trß cÿa nó thay ßi

Có hai lo¿i quyßn chßn:

- Quyßn chßn mua: Ng±ßi mua quyßn chßn tr¿ mßt kho¿n tißn (gßi là phí quyßn chßn) cho ng±ßi bán Ng±ßi mua s¿ có quyßn ±ÿc mua mßt l±ÿng tài s¿n nh¿t ßnh theo mßt mÿc giá tho¿ thu¿n tr±ßc, t¿i mßt thßi ißm xác ßnh trong t±¡ng lai Ng±ßi bán nh¿n phí quyßn chßn có trách nhißm ph¿i bán mßt l±ÿng

tài s¿n nh± ã tho¿ thu¿n cho ng±ßi mua, theo mÿc giá ã tho¿ thu¿n, vào thßi ißm xác ßnh trong t±¡ng lai ( ho¿c tr±ßc thßi ißm ó) khi ng±ßi mua mußn thÿc hißn quyßn chßn mua

- Quyßn chßn bán: Ng±ßi n¿m giÿ mßt l±ÿng tài s¿n mua phí quyßn chßn bán cÿa nhà cung c¿p quyßn chßn bán ß ¿m b¿o r¿ng tài s¿n cÿa mình s¿ ch¿c ch¿n ±ÿc bán ß mßt mÿc giá nh¿t ßnh trong t±¡ng lai

1.2 Lÿi th¿ và tính hißu qu¿ cÿa công cÿ tài chính phái sinh

Sÿ ra ßi cÿa thß tr±ßng chÿng khoán phái sinh mang l¿i khá nhißu lÿi ích cho nhà ¿u t± Không chß ±a ra nhÿng d¿u hißu chß báo giá trong t±¡ng lai cÿa tài s¿n gßc, chÿng khoán phái sinh còn là công cÿ phòng vß rÿi ro cÜng nh± ¿u t±, ¿u c¡ hißu qu¿ Nhÿng nhà ¿u t±, ¿c bißt là các nhà ¿u t± chuyên nghißp, các quÿ ¿u t± am hißu vß thß tr±ßng và sÿ dÿng thành th¿o các công cÿ chÿng khoán phái sinh s¿ là nhÿng ßi t±ÿng ¿u tiên quan tâm ¿n nhÿng s¿n ph¿m mßi này Do ó, sÿ ra ßi cÿa TTCK phái sinh

±ÿc kö vßng là s¿ làm tng tính hißu qu¿ cÿa TTCK, thu hút thêm vßn, tng giá trß giao dßch và thanh kho¿n thß tr±ßng

Là công cÿ phòng vß rÿi ro hißu qu¿, chÿng khoán phái sinh ßng thßi cÜng có thß làm tng rÿi ro cho nhà ¿u t± Vßi các công cÿ chÿng khoán phái sinh, nhà ¿u t± có thß t¿o ra các vß trí t±¡ng tÿ nh± bán khßng chÿng khoán không cn cÿ Ch¿ng h¿n, khi nhà ¿u t± dÿ oán chß sß VN Index i -

xußng và bán mßt hÿp ßng quyßn mua, n¿u dÿ oán sai, VN-Index tng

ißm, khi ó nhà ¿u t± ßi m¿t vßi nguy c¡ thua lß không gißi h¿n H¡n nÿa, khi tham gia TTCK phái sinh, do chß c¿n bß ra sß vßn ban ¿u nhß, nhÿng nhà ¿u c¡ th±ßng s¿ sÿ dÿng òn b¿y tài chính cao, s¿ làm tng mÿc

ß rÿi ro và có thß tác ßng làm tng bi¿n ßng giá trên thß tr±ßng c¡ sß

1.3 C¡ sß pháp lý liên quan ¿n sÿ phát trißn cÿa công cÿ tài chính phái sinh

ßng này

1.3.2 Phòng vß rÿi ro tÿ giá

Tr±ßc nhÿng b¿t ßn cÿa tÿ giá và ¿nh h±ßng cÿa rÿi ro tÿ giá ¿n tình hình ho¿t ßng cÿa các doanh nghißp, thi tr±ßng ã ph¿n ÿng l¿i b¿ng cách hình thành các s¿n ph¿m phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá Công cÿ ±ÿc ß c¿p ¿n trong vißc phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá là các công cÿ tài chính phái sinh: hÿp

ßng kö h¿n, hÿp ßng t±¡ng lai, hÿp ßng quyßn chßn và hÿp ßng hoán

ßi

Hÿp ßng kö h¿n ã tßn t¿i trong hàng th¿p niên qua, nh±ng chß ¿n

¿u th¿p niên 1970 thì công cÿ này mßi chính thÿc ±ÿc tin t±ßng Vß c¡ b¿n, thß tr±ßng hÿp ßng ngo¿i hßi kö h¿n là thß tr±ßng liên ngân hàng, do ó

nhißu công ty ßi m¿t vßi rÿi ro tÿ giá do không thß t¿n dÿng lÿi ích cÿa thi tr±ßng này

ß áp ÿng nhu c¿u ngày càng nhißu h¡n, thß tr±ßng tài chính ã áp ÿng b¿ng vißc cho ra ßi hÿp ßng T±¡ng lai vß tÿ giá Tháng 5/1972, thß tr±ßng tißn tß qußc t¿ cÿa Sàn giao dßch hoàng hóa Chicago CME b¿t ¿u giao dßch hÿp ßng t±¡ng lai vßi ßng GBP, CAD, JYP,

Công cÿ hoán ßi tißn tß ã xuát hißn ti¿p sau ó Hÿp ßng hoán ßi giÿa WB và IBM vào tháng 8/1981 ã ±ÿc thÿa nh¿n rßng rãi là bußi ra m¿t công chúng cÿa s¿n ph¿m hoán ßi tißn tß

Hÿp ßng quyßn chßn ra ßi ngay sau hÿp ßng hoán ßi Tháng 12/1982, Sàn gia dßch chÿng khoán Philadelphia cho ra ßi hÿp ßng quyßn chßn ßng GBP, sau ó là CAD, GYP,& vào tháng 2/1983

1.4 Sÿ dÿng công cÿ tài chính phái sinh ß phòng vß rÿi ro tÿ giá

1.4.1 Hÿp ßng kö h¿n

1.4.1.1 ¯u iß m:

- Trong hÿp ßng kö h¿n, giá cÿa tài s¿n c¡ sß ±ÿc xác ßnh t¿i thßi ißm ký kß hÿp ßng, vì v¿y vào ngày áo h¿n hÿp ßng, cho dù giá c¿ trên thß tr±ßng

là bao nhiêu thì hàng hóa c¡ sß v¿n ±ÿc giao dßch vßi mÿc giá xác ßnh ban ¿u Chính nhß ¿c ißm này mà hÿp ßng kö h¿n có kh¿ nng qu¿ trß rÿi ro tÿ giá

- Vißc xác ßnh giá cÿa tài s¿n c¡ sß tÿ ó dÿ báo giá

ß giúp cho doanh nghißp h¿n ch¿ ±ÿc rÿi ro và tùy vào lo¿i hàng hóa, cách xác ßnh giá l¿i khác nhau và

ß phÿc t¿p khác nhau

1.4.1.2 Nh±ÿc iß m:

- Giao dßch kö h¿n là b¿t bußc nên khi ¿n ngày áo h¿n, dù bên nào g¿p b¿t lÿi thì cÜng v¿n ph¿i thÿc hißn hÿp ßng

- Hÿp ßng kö h¿n chß áp ÿng ±ÿc nhu c¿u khi nào khách hàng c¿n mua bán ngo¿i tß trong t±¡ng lai, còn ß hißn t¿i thì không có nhu c¿u mua bán ngo¿i

÷ Lo¿i hàng hóa (tài s¿n) s¿ mua 3 bán là gì

÷ Khßi l±ÿng là bao nhiêu

÷ Thßi ißm giao dßch

÷ Giá giao dßch

- Khác vßi hÿp ßng kö h¿n, ß hÿp ßng t±¡ng lai doanh nghißp v¿n có thß gißi h¿n ±ÿc rÿi ro b¿ng vißc k¿t thúc vß th¿ mua hay bán khi dißn bi¿n ngày càng b¿t lÿi vßi mình, ho¿c n¿u doanh nghißp có lÿi thì kho¿n chênh lßch lß lãi mà doanh nghißp ±ÿc lßi s¿ góp ph¿n vào ngußn tißn mà doanh nghißp có thß

bß ra ß mua bán ngo¿i tß phÿc vÿ thanh toán xu¿t nh¿p kh¿u

1.4.2.2 Nh±ÿc iß m:

- Chß niêm y¿t các ßng tißn m¿nh nên n¿u doanh nghißp mußn qu¿n trß cho ßng tißn khác thì không thß lÿa chßn hÿp ßng t±¡ng lai

- ±ÿc chu¿n hóa vß giá trß hÿp ßng, nên n¿u doanh nghißp c¿n qu¿n trß bán 700000 EURO thì chß có thß mua 5 hÿp ßng t±¡ng lai ß qu¿n trß cho 625000 EURO, còn l¿i 75000 EURO không ±ÿc qu¿n trß

- Chß có ß các qußc gia có thß tr±ßng tài chính phát trißn

1.4.3 Hÿp ßng quyßn chßn

1.4.3.1 ¯u iß m:

- Quyßn chßn bán phòng vß là vß th¿ nhà ¿u t± n¿m giÿ tài s¿n c¡ sß và mua mßt quyßn chßn bán Nhà

¿u t± có thß phòng vß tr±ßc sÿ xußng giá cÿa tài s¿n c¡ sß và có lÿi nhu¿n tißm tàng khi giá lên Khi giá trß tài s¿n c¡ sß t¿i thßi ißm áo h¿n lßn h¡n giá thÿc hißn, quyßn chßn bán s¿ không ±ÿc thÿc hißn, giá trß t¿i vß th¿ này chß là giá trß cÿa tài s¿n

- Quyßn chßn mua phòng ngÿa là vß th¿ mà nhà ¿u t±

sß hÿu tài s¿n c¡ sß và bán mßt quyßn chßn mua Nhà ¿u t± có thß phòng vß tr±ßc sÿ xußng giá cÿa tài s¿n c¡ sß do ±ÿc bù ¿p bßi phí quyßn chßn

Vß c¡ b¿n hÿp ßng quyßn chßn gißi h¿n ±ÿc rÿi ro sÿt gi¿m giá và

có thß áp dÿng ±ÿc nhißu chi¿n l±ÿc mßt cách linh ho¿t và a d¿ng M¿t khác, sÿ dÿng hÿp ßng quyßn chßn, doanh nghißp không ph¿i ký quÿ và ghi

ißm theo thß tr±ßng, giúp cho doanh nghißp gi¿m áng kß l±ÿng tißn m¿t

1.4.3.2 Nh±ÿc iß m:

Có phí quyßn chßn và phí này có thß cao h¡n so vßi hÿp ßng kö h¿n

và t±¡ng lai do tính linh ho¿t cÿa nó

1.4.4 Hÿp ßng hoán ßi

Rÿi ro tÿ giá s¿ ±ÿc lo¿i bß hoàn toàn n¿u nh± có sÿ ch¿c ch¿n vß dòng tißn trong t±¡ng lai ß thÿc hißn các ca k¿t hoán ßi và tÿ giá không thay ßi trong sußt thßi gian thÿc hißn hÿp ßng swap Tuy nhiên, rÿi ro mßi

có thß n¿y sinh n¿u nh± công ty không có ±ÿc dòng tißn nh± yêu c¿u b¿ng

ßng tißn ã tham gia hÿp ßng hoán ßi t¿i ngày thanh toán tißn lãi và ngày cußi cùng ß thanh toán tißn gßc, công ty s¿ ph¿i mua sß l±ÿng ngo¿i tß c¿n thi¿t trên thß tr±ßng vßi tÿ giá hißn t¿i ß thÿc hißn các cam k¿t trong hÿp

ßng

N¿u nh± tÿ giá hißn t¿i mà thay ßi theo chißu h±ßng b¿t lÿi ßi vßi công ty thì công ty s¿ bß thißt h¿i Rÿi ro tÿ giá này có thß ±ÿc lo¿i bß b¿ng cách t¿i thßi ißm ban ¿u, công ty thi¿t l¿p mßt lo¿t các hÿp ßng tÿ giá kö h¿n vßi kö h¿n trùng vßi nhÿng ngày thanh toán tißn lãi và tißn gßc Doanh nghißp thÿc hißn các hÿp ßng t±¡ng lai, hÿp ßng quyßn chßn ß ¿n ßnh mÿc tÿ giá t¿i úng thßi ißm công ty c¿n ph¿i thanh toán

CH¯¡NG 2: THþC TR¾NG Sþ DþNG CÔNG Cþ TÀI CHÍNH PHÁI SINH Þ PHÒNG NGþA RþI RO Tþ GIÁ

Giai o¿n 1993 - 1995: ây là giai o¿n hình thành ACB Nhÿng

ng±ßi sáng l¿p ACB có nng lÿc tài chính, hßc thÿc và kinh nghißm th±¡ng tr±ßng, cùng chia s¿ mßt nguyên t¿c kinh doanh là <qu¿n lý sÿ phát trißn cÿa doanh nghißp an toàn, hißu qu¿= và ó là ch¿t k¿t dính t¿o sÿ oàn k¿t b¿y lâu nay Giai o¿n này, xu¿t phát tÿ vß th¿ c¿nh tranh, ACB h±ßng vß khách hàng cá nhân và doanh nghißp nhß và vÿa trong khu vÿc t± nhân, vßi quan

ißm th¿n trßng trong vißc c¿p tín dÿng, i vào s¿n ph¿m dßch vÿ mßi mà thß tr±ßng ch±a có (cho vay tiêu dùng, dßch vÿ chuyßn tißn nhanh Western Union, th¿ tín dÿng)

Giai o¿n 1996 - 2000: ACB là ngân hàng th±¡ng m¿i cß ph¿n ¿u

tiên cÿa Vißt Nam phát hành th¿ tín dÿng qußc t¿ MasterCard và Visa Nm

1997, ACB b¿t ¿u ti¿p c¿n nghißp vÿ ngân hàng hißn ¿i theo mßt ch±¡ng trình ào t¿o toàn dißn kéo dài hai nm, do các gi¿ng viên n±ßc ngoài trong l¿nh vÿc ngân hàng thÿc hißn Nm 1999, ACB trißn khai ch±¡ng trình hißn

¿i hóa công nghß thông tin ngân hàng, xây dÿng hß thßng m¿ng dißn rßng, nh¿m trÿc tuy¿n hóa và tin hßc hóa ho¿t ßng giao dßch; và cußi nm 2001, ACB chính thÿc v¿n hành hß thßng công nghß ngân hàng lõi là TCBS (The Complete Banking Solution: Gi¿i pháp ngân hàng toàn dißn), cho phép t¿t c¿

chi nhánh và phòng giao dßch nßi m¿ng vßi nhau, giao dßch tÿc thßi, dùng chung c¡ sß dÿ lißu t¿p trung Nm 2000, ACB ã thÿc hißn tái c¿u trúc nh±

là mßt bß ph¿n cÿa chi¿n l±ÿc phát trißn trong nÿa ¿u th¿p niên 2000

Giai o¿n 2001 3 2005: Nm 2003, ACB xây dÿng hß thßng qu¿n lý

ch¿t l±ÿng theo tiêu chu¿n ISO 9001:2000 trong các l¿nh vÿc (i) huy ßng vßn, (ii) cho vay ng¿n h¿n và trung dài h¿n, (iii) thanh toán qußc t¿ và (iv) cung ÿng ngußn lÿc t¿i Hßi sß Nm 2005, ACB và Ngân hàng Standard Charterd (SCB) ký k¿t thßa thu¿n hß trÿ kÿ thu¿t toàn dißn; và SCB trß thành

cß ông chi¿n l±ÿc cÿa ACB

Giai o¿n 2006 - 2010: ACB niêm y¿t t¿i Trung tâm Giao dßch

Chÿng khoán Hà Nßi vào tháng 10/2006 Trong giai o¿n này, ACB ¿y nhanh vißc mß rßng m¿ng l±ßi ho¿t ßng, ã thành l¿p mßi và ±a vào ho¿t

ßng c¿ th¿y 223 chi nhánh và phòng giao dßch, tng tÿ 58 ¡n vß vào cußi nm 2005 lên 281 ¡n vß vào cußi nm 2010; sß l±ÿng chi nhánh và phòng giao dßch tng thêm l¿n l±ÿt là 19 (2006), 23 (2007), 75 (2008), 51 (2009),

2.1.2 Các s¿n ph¿m dßch vÿ chính

Các ho¿t ßng chính cÿa ACB và các công ty con (Ngân hàng và các công ty con gßi chung là T¿p oàn) là huy ßng vßn ng¿n, trung và dài h¿n theo các hình thÿc tißn gÿi ti¿t kißm, tißn gÿi thanh toán, chÿng chß tißn gÿi;

ti¿p nh¿n vßn ÿy thác ¿u t±; nh¿n vßn tÿ các tß chÿc tín dÿng trong và ngoài n±ßc; cho vay ng¿n, trung và dài h¿n; chi¿t kh¿u th±¡ng phi¿u, công trái và gi¿y tß có giá; ¿u t± vào chÿng khoán và các tß chÿc kinh t¿; làm dßch vÿ thanh toán giÿa các khách hàng; kinh doanh ngo¿i tß, vàng b¿c; thanh toán qußc t¿, bao thanh toán, môi gißi và t± v¿n ¿u t± chÿng khoán; l±u ký, t± v¿n tài chính doanh nghißp và b¿o lãnh phát hành; cung c¿p các dßch vÿ vß ¿u t±, qu¿n lý nÿ và khai thác tài s¿n, cho thuê tài chính và các dßch vÿ ngân hàng khác

- Ho¿t ßng giao dßch hßi oái cÿa ACB bao gßm:

÷ Mua và bán ngo¿i tß vßi ßi tác/ khách hàng nh¿m thßa mãn nhu c¿u mußn mua và bán cÿa ßi tác/ khách hàng

÷ Mua và bán ngo¿i tß vßi ßi tác nh¿m ißu chßnh tr¿ng thái ngo¿i hßi cÿa ßng tißn ó cÿa Ngân hàng ß gi¿m thißu rÿi ro

÷ Mua và bán ngo¿i tß giÿa hßi sß vßi Chi nhánh, phòng giao dßch nh¿m thßa mãn nhu c¿u mußn mua và bán cÿa Chi nhánh, phòng giao dßch

- Ph¿m vi giao dßch :

Bß ph¿n ngußn vßn ±ÿc thÿc hißn toàn bß các ho¿t ßng giao dßch hßi oái Chi nhánh, phòng giao dßch chß thÿc hißn ho¿t ßng giao dßch hßi oái trong h¿n mÿc tr¿ng thái ngo¿i tß cÿa ¡n vß mình

và trong quy trình kinh doanh ngo¿i tß t¿i Chi nhánh, phòng giao dßch

- Các lo¿i hình giao dßch:

Các lo¿i hình giao dßch hßi oái ±ÿc phép ti¿n hành bao gßm:

÷ Giao dßch giao ngay (Spot): Spot là giao dßch trong ó ACB và khách hàng thßa thu¿n vßi nhau vß giá và sß l±ÿng ngày hôm nay còn giao nh¿n tißn là 1 ho¿c 2 ngày sau, th¿m chí

có thß thßa thu¿n giao nh¿n cùng ngày vßi ngày giao dßch

÷ Giao dßch kö h¿n (Forward): Forward là giao dßch trong ó ACB và khách hàng thßa thu¿n vßi nhau vß giá và sß l±ÿng ngày hôm nay, còn giao nh¿n tißn tÿ 3 ngày trß lên sau ngày giao dßch Khách hàng ¿t cßc tÿ lß 0%-10% ngay tÿ lúc ký hÿp ßng Tÿ lß ¿t cßc s¿

±ÿc thong báo ngay khi khách hàng ký hÿp

ßng

÷ Giao dßch hoán ßi (Swap): Giao dßch Swap bao gßm hai giao dßch: giao ngay, kö h¿n trái chißu ±ÿc thÿc hißn ßng thßi vßi các ngày hißu lÿc khác nhau, giúp b¿o hißm rÿi ro bi¿n