Trong bối cảnh này, việc nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quảhoạt động của các doanh nghiệp bất động sản là cần thiết để giúp các công tyduy trì và cải thiện hiệu quả hoạt động,
Cơ sở lý luận và phương pháp nghiên cứu 4 2.1 Cơ sở lý luận 4 2.1.1 Các khái niệm liên quan đề tài nghiên cứu
Cơ sở lý thuyết có liên quan 5 2.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp 6 2.2 Lược khảo các nghiên cứu thực nghiệm có liên quan
2.1.2.1 Hiệu quả hoạt động kinh doanh
Hiệu quả hoạt động kinh doanh trong ngành bất động sản phản ánh các lợi ích kinh tế và xã hội mà quá trình này mang lại Nó bao gồm hai khía cạnh chính: hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội.
Hiệu quả kinh tế trong ngành bất động sản thể hiện khả năng tận dụng tối ưu các nguồn lực như tài sản và vốn, nhằm đạt được kết quả cao nhất với chi phí thấp nhất Điều này đồng nghĩa với việc tối ưu hóa sử dụng đất đai và cơ sở hạ tầng để tối đa hóa lợi nhuận từ các dự án bất động sản.
Hiệu quả xã hội thể hiện những lợi ích mà hoạt động kinh doanh mang lại cho cộng đồng, bao gồm việc cung cấp nhà ở chất lượng, nâng cao cơ sở hạ tầng đô thị và tạo ra nhiều cơ hội việc làm.
Hiệu quả kinh doanh trong ngành bất động sản được đánh giá thông qua nhiều chỉ tiêu, trong đó các hệ số lợi nhuận là những chỉ tiêu phổ biến nhất Các chỉ số quan trọng thường được sử dụng để đo lường hiệu quả này bao gồm.
Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần (ROS): Đo lường mức độ lợi nhuận tạo ra từ doanh thu.
Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA): Đánh giá hiệu quả của việc sử dụng tài sản trong việc tạo ra lợi nhuận.
Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE): Xem xét khả năng tạo lợi nhuận từ vốn chủ sở hữu.
Hiệu quả hoạt động của công ty bất động sản là yếu tố quan trọng đối với cổ đông, ban giám đốc và nhà cung cấp trong quyết định đầu tư Nghiên cứu về việc xây dựng và đánh giá chỉ tiêu hiệu quả hoạt động doanh nghiệp đã diễn ra lâu dài, đóng vai trò quan trọng trong việc giải thích sự biến đổi trong hiệu suất hoạt động (Richard & Shen, 2010).
Từ góc độ chủ sở hữu doanh nghiệp, hiệu quả kinh doanh được đo lường qua hiệu quả tài chính, thể hiện khả năng sử dụng nguồn lực để tối đa hóa lợi nhuận Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường cạnh tranh và hội nhập, hiệu quả hoạt động doanh nghiệp là yếu tố quyết định sự tồn tại và phát triển Để mở rộng thị trường, tăng thu nhập và cải thiện mức sống cho người lao động, doanh nghiệp cần nâng cao hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời.
Khả năng sinh lời là chỉ tiêu quan trọng phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp trong thời gian dài, với lợi nhuận được xác định bằng chênh lệch giữa thu nhập và chi phí Để đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bất động sản, các nhà phân tích thường sử dụng tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn (ROE) Nghiên cứu của Cohen et al (1997) cho thấy ROA là thước đo hiệu quả tài chính phổ biến, đo lường khả năng sinh lợi từ tài sản ROA không bị ảnh hưởng bởi hệ số vốn chủ sở hữu cao, giúp phản ánh chính xác hơn hiệu quả sử dụng tài sản, đặc biệt trong ngành bất động sản, nơi yêu cầu vốn đầu tư lớn từ nhiều nguồn Chỉ số ROA giúp đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản và phản ánh hiệu quả tài chính đạt được của doanh nghiệp.
Chỉ số ROA là công cụ quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp bất động sản Trong ngành này, với yêu cầu đầu tư lớn và dài hạn cho các dự án, ROA giúp nhà quản trị có cái nhìn chính xác về khả năng sinh lợi và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
2.1.2.2 Tỷ suất sinh lời trên tài sản
ROA (Return on Total Assets) là tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản, phản ánh tỷ lệ giữa lợi nhuận và tài sản sử dụng trong hoạt động sản xuất kinh doanh Chỉ số này giúp đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
ROA =Lợi nhuận sau thuế
Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) được tính bằng cách lấy lợi nhuận sau thuế chia cho tổng tài sản của doanh nghiệp, cho thấy khả năng tạo ra lợi nhuận từ mỗi đồng tài sản đầu tư Cụ thể, ROA cho biết doanh nghiệp có thể tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng cho cổ phiếu thường từ số tài sản đã đầu tư ban đầu.
2.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp
Nhiều nghiên cứu trước đây, như của Abdullah et al (2019), Saul et al (2008), You & Zi (2007), Circiumaru et al (2010), Pouraghajan (2012), và Deviantari & Artini (2021), đã chỉ ra rằng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, bao gồm cả lĩnh vực bất động sản, chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau.
Các yếu tố đặc thù của doanh nghiệp bao gồm quy mô, cấu trúc vốn, mức đầu tư vào tài sản cố định, chi phí bán hàng, chi phí quản lý và tốc độ tăng trưởng doanh thu.
Hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bất động sản không chỉ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố nội tại mà còn chịu tác động mạnh mẽ từ các yếu tố vĩ mô như lạm phát, lãi suất, chỉ số tiếp cận tín dụng và tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm của quốc gia Những yếu tố này đóng vai trò then chốt trong việc xác định hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, và sự biến động của chúng có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cũng như chiến lược kinh doanh của các công ty trong ngành bất động sản.
Quy mô doanh nghiệp là yếu tố quan trọng thu hút đầu tư và tạo ra lợi thế cạnh tranh trên thị trường Doanh nghiệp lớn thường có cơ cấu tổ chức phức tạp hơn, yêu cầu nhiều cấp quản trị và quy trình chính thức hơn so với doanh nghiệp nhỏ Quy mô doanh nghiệp, thường được đo bằng tổng tài sản, ảnh hưởng lớn đến hiệu quả hoạt động Doanh nghiệp với tổng tài sản lớn có khả năng giảm chi phí đơn vị nhờ phân bổ chi phí cố định trên khối lượng sản phẩm lớn hơn, từ đó tạo ra lợi thế kinh tế theo quy mô và nâng cao hiệu quả với chi phí thấp hơn.
Nghiên cứu của Song et al (2021) cho thấy rằng quy mô doanh nghiệp lớn có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính trong ngành chế tạo tại Trung Quốc nhờ vào lợi thế kinh tế và khả năng tiếp cận vốn rẻ hơn Tương tự, Kuo & Chang (2021) chỉ ra rằng các doanh nghiệp lớn hơn trong ngành công nghệ tại Đài Loan thường có hiệu quả hoạt động tốt hơn do khả năng đầu tư vào công nghệ và quy trình mới Những kết quả này khẳng định rằng quy mô doanh nghiệp lớn, được đo lường bằng tổng tài sản, thường liên quan đến hiệu quả hoạt động tốt hơn thông qua các lợi thế tài chính và hoạt động.
Lược khảo các nghiên cứu ở nước ngoài về các nhân tố tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp 11 2.2.2 Lược khảo các nghiên cứu ở trong nước về các nhân tố tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp
Nhiều nghiên cứu toàn cầu đã chỉ ra rằng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bên trong Các nhân tố này đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện hiệu suất và sự phát triển bền vững của doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Circiumaru et al (2010) phân tích mối liên hệ giữa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và các yếu tố ảnh hưởng ở 73 công ty công nghiệp tại Romania vào năm 2008 Mô hình nghiên cứu sử dụng ROE làm biến phụ thuộc và các biến độc lập gồm tỷ lệ nợ, hệ số vòng quay tài sản và lợi nhuận hoạt động Kết quả cho thấy biên lợi nhuận hoạt động tác động 8,09% đến ROE, trong khi vòng quay tài sản có mức tác động 17% Tỷ lệ nợ chỉ có tác động thấp đến sự thay đổi của ROE.
Nghiên cứu của Pouraghajan (2012) đã điều tra tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Tehran, với mẫu nghiên cứu gồm khoảng 80 công ty từ 12 ngành công nghiệp trong giai đoạn 2006 – 2010 Các biến nghiên cứu bao gồm ROA và ROE là biến phụ thuộc, trong khi tỷ lệ nợ, tỷ lệ vòng quay tài sản, quy mô doanh nghiệp, tuổi doanh nghiệp, tỷ lệ tài sản hữu hình và cơ hội tăng trưởng là các biến độc lập Kết quả cho thấy tỷ lệ nợ có tác động tiêu cực, trong khi vòng quay tài sản, quy mô doanh nghiệp, tỷ lệ tài sản hữu hình và cơ hội tăng trưởng đều có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động, còn tuổi doanh nghiệp không có ảnh hưởng.
Nghiên cứu của Almajali et al (2012) tập trung vào các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty bảo hiểm niêm yết tại sàn chứng khoán Amman, Jordan Mục tiêu chính của nghiên cứu là điều tra các yếu tố tác động đến hiệu quả tài chính của các công ty bảo hiểm này Nghiên cứu cung cấp những kết luận và khuyến nghị thiết thực cho các nhà lãnh đạo và người ra quyết định, nhằm giúp họ ứng phó với các biến số ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính và cải thiện tình hình tài chính của các công ty bảo hiểm Jordanian Dữ liệu được thu thập từ 25 công ty bảo hiểm niêm yết trong giai đoạn nghiên cứu.
Từ năm 2002 đến 2007, tác giả đã phát triển một mô hình nghiên cứu với biến phụ thuộc là ROA và các biến độc lập bao gồm tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu, hệ số thanh khoản, quy mô công ty, tuổi công ty và chỉ số năng lực quản lý (tỷ lệ lợi nhuận trên số nhân sự có trình độ chuyên nghiệp) Kết quả cho thấy tỷ số nợ trên vốn sở hữu, hệ số thanh khoản, quy mô công ty và chỉ số năng lực quản lý đều có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính của các công ty bảo hiểm Jordan, trong khi tuổi công ty không ảnh hưởng đến hiệu quả này.
Nghiên cứu của Pouraghajan et al (2012) và Almajali et al (2012) cho thấy quy mô công ty có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp, trong khi cấu trúc vốn lại có tác động tiêu cực theo nghiên cứu của Pouraghajan et al (2012) và tác động tích cực theo Almajali et al (2012) Năm 2016, các nghiên cứu của Odalo et al và Dada & Ghazali cũng xác nhận ảnh hưởng của hai yếu tố này đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Odalo et al (2016) đã phân tích ảnh hưởng của quy mô công ty đến hiệu quả tài chính tại các công ty niêm yết trong ngành nông nghiệp trên sàn chứng khoán Nairobi, Kenya, sử dụng dữ liệu bảng từ các báo cáo tài chính đã được kiểm toán trong giai đoạn 2003-2013 Mô hình hồi quy OLS được áp dụng với các biến phụ thuộc là ROA, ROE và EPS, trong khi biến độc lập là quy mô công ty Kết quả cho thấy quy mô công ty có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính, được đo lường bằng ROA, ROE và EPS.
Nghiên cứu của Dada & Ghazali (2016) nhằm mục tiêu phân tích cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của 100 công ty phi tài chính niêm yết trên sàn chứng khoán Nigeria (NSE) trong giai đoạn 2010-2014 Mô hình nghiên cứu sử dụng ROA làm biến phụ thuộc, trong khi các biến độc lập bao gồm hệ số vòng quay tài sản, tỷ lệ tài sản hữu hình, rủi ro, thời gian hoạt động, quy mô công ty, tốc độ tăng trưởng doanh số và tỷ lệ nợ Kết quả cho thấy vòng quay tài sản và tỷ lệ tài sản hữu hình có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động, trong khi rủi ro tác động tiêu cực Các yếu tố như tỷ lệ nợ, quy mô, thời gian hoạt động và tốc độ tăng doanh thu không có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Farah & Nina (2016) tập trung vào khả năng sinh lời của doanh nghiệp vừa và nhỏ niêm yết trên thị trường chứng khoán Indonesia, với mục tiêu xác định các yếu tố ảnh hưởng như quy mô công ty, tuổi thọ doanh nghiệp, tăng trưởng, lợi nhuận và liên kết ngành Biến phụ thuộc được xem xét là tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) Dữ liệu nghiên cứu dựa trên thông tin thứ cấp từ chỉ số PEFINDO 25 Kết quả hồi quy cho thấy rằng sự thay đổi trong quy mô doanh nghiệp và tăng trưởng có ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lợi.
12 hậu có tác động tiêu cực đến lợi nhuận, trong khi năng suất biến đổi và ngành liên kết có tác động tích cực đến lợi nhuận.
Nghiên cứu của Yameen et al (2019) đã phân tích tác động của tính thanh khoản đến lợi nhuận của 82 công ty dược phẩm niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Bombay trong giai đoạn 2008-2017 Kết quả cho thấy hệ số thanh khoản hiện hành và hệ số thanh toán nhanh có ảnh hưởng tích cực và đáng kể đến tỷ suất sinh lời trên tài sản của các công ty này Ngược lại, các yếu tố như đòn bẩy, quy mô và tuổi doanh nghiệp lại có tác động tiêu cực đến lợi nhuận của các công ty dược phẩm.
Nghiên cứu của Nugraha et al (2020) đã phân tích ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính và tính thanh khoản đến hiệu quả hoạt động tài chính của các công ty bất động sản niêm yết tại Indonesia trong giai đoạn 2014-2018 Biến độc lập bao gồm tính thanh khoản, đo bằng tỷ lệ tài sản ngắn hạn so với nợ phải trả ngắn hạn, và đòn bẩy tài chính, đo bằng tổng nợ chia tổng tài sản Kết quả cho thấy đòn bẩy tài chính có tác động tiêu cực đến hiệu quả tài chính, với tỷ lệ đòn bẩy cao dẫn đến tỷ suất sinh lời trên tài sản thấp Tương tự, tính thanh khoản cũng ảnh hưởng ngược chiều, khi tỷ lệ này tăng thì tỷ suất sinh lời trên tài sản giảm, phản ánh sự kém hiệu quả trong việc thu lợi nhuận từ tài sản của công ty.
Nghiên cứu của Mukoma (2020) đã chỉ ra những yếu tố cụ thể ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty bất động sản niêm yết.
Nghiên cứu tại Sở giao dịch chứng khoán Nairobi, Kenya, nhằm xác định ảnh hưởng của khả năng thanh khoản, đòn bẩy và quy mô doanh nghiệp đến hoạt động kinh doanh của năm công ty bất động sản niêm yết từ 2008 đến 2017 Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán cho thấy, khả năng thanh khoản có tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động, trong khi đòn bẩy và quy mô doanh nghiệp lại có tác động tích cực Nghiên cứu của Deviantari & Artini (2021) cũng chỉ ra rằng tính thanh toán, đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời ảnh hưởng đến tình trạng kiệt quệ tài chính trong các công ty bất động sản niêm yết tại Indonesia giai đoạn 2017-2019.
Nghiên cứu về 13 lĩnh vực bất động sản và các công ty bất động sản niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Indonesia từ năm 2017 đến 2019 cho thấy có 53 công ty đáp ứng tiêu chí nghiên cứu Các biến độc lập bao gồm tính thanh khoản, đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời, trong khi biến phụ thuộc là tình trạng kiệt quệ tài chính Kết quả chỉ ra rằng tính thanh khoản và khả năng sinh lời có ảnh hưởng ngược chiều đến tình trạng kiệt quệ tài chính; nghĩa là, tính thanh khoản và khả năng sinh lời cao giúp giảm thiểu nguy cơ khó khăn tài chính Ngược lại, đòn bẩy tài chính có tác động cùng chiều, với tỷ lệ nợ cao làm tăng khả năng gặp khó khăn tài chính của công ty.
Nghiên cứu quốc tế cho thấy quy mô doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động, chủ yếu thông qua việc cải thiện ROA và ROE nhờ vào lợi thế kinh tế theo quy mô, khả năng tiếp cận vốn tốt hơn và quản trị chuyên nghiệp Tuy nhiên, quy mô lớn cũng có thể dẫn đến tác động tiêu cực đến lợi nhuận do phức tạp trong quản lý và chi phí hoạt động tăng cao Về cấu trúc vốn, ảnh hưởng của tỷ lệ nợ đến hiệu quả hoạt động vẫn còn gây tranh cãi; một số nghiên cứu cho thấy tác động tích cực từ lợi thế lá chắn thuế và đòn bẩy tài chính, trong khi những nghiên cứu khác chỉ ra tác động tiêu cực do chi phí tài chính và rủi ro vỡ nợ Ngoài ra, các yếu tố như vòng quay tài sản, tỷ lệ tài sản hữu hình, cơ hội tăng trưởng, tuổi doanh nghiệp, tính thanh khoản và năng lực quản lý cũng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động, nhưng mức độ tác động phụ thuộc vào ngành nghề và bối cảnh kinh tế.
2.2.2 Lược khảo các nghiên cứu ở trong nước về các nhân tố tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các
CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
2.1.1 Các khái niệm liên quan đề tài nghiên cứu
2.1.1.1 Khái niệm bất động sản
Theo Điều 107 Bộ luật dân sự năm 2015, bất động sản bao gồm đất đai, nhà và công trình xây dựng gắn liền với đất, cùng với các tài sản liên quan như tài sản gắn liền với nhà và công trình, cũng như các tài sản khác theo quy định của pháp luật.
Luật pháp Việt Nam công nhận bất động sản, hay còn gọi là địa ốc, bao gồm đất đai và các tài sản gắn liền với đất như nhà ở, gara, cũng như tài nguyên dưới lòng đất như dầu khí và khoáng sản Tuy nhiên, những tài sản có thể tháo rời không được xem là bất động sản.
2.1.1.2 Đặc điểm ngành bất động sản
Bất động sản có tính cố định, nghĩa là vị trí của nó không thể thay đổi Vị trí địa lý của tài sản bất động sản đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá trị và tiềm năng phát triển của nó.
Mỗi bất động sản đều mang những đặc điểm riêng biệt về vị trí, thiết kế, diện tích và tiện ích, khiến chúng trở nên khác biệt và không thể thay thế Đặc biệt, đất đai và tài sản bất động sản thường khan hiếm, đặc biệt tại các khu vực đô thị đông dân cư, điều này làm tăng giá trị và thúc đẩy nhu cầu cao Tính khan hiếm của đất đai Việt Nam còn thể hiện qua giới hạn diện tích của từng khu vực, vùng, địa phương, lãnh thổ, từ đó khẳng định rằng hàng hóa bất động sản có tính cá biệt và cố định.
Tính bền lâu của bất động sản được xác định bởi tuổi thọ của các vật kiến trúc và công trình xây dựng, nhờ vào đất đai - tài sản thiên nhiên không thể bị huỷ hoại trừ khi có thiên tai hoặc xói lở Các công trình này có thể tồn tại hàng trăm năm và thường xuyên được cải tạo, nâng cấp để duy trì giá trị và sự bền vững.
Bất động sản có sự ảnh hưởng lẫn nhau đáng kể, với giá trị của một bất động sản có thể bị tác động bởi bất động sản khác Đặc biệt, khi Nhà nước đầu tư vào các công trình hạ tầng, điều này không chỉ làm tăng giá trị sử dụng mà còn nâng cao vẻ đẹp của bất động sản trong khu vực Thực tế cho thấy, việc xây dựng một bất động sản mới thường làm tôn thêm vẻ đẹp và sức hấp dẫn cho các bất động sản lân cận, tạo nên một hiện tượng phổ biến trong thị trường bất động sản.
Ngành bất động sản Việt Nam được xác định bởi các yếu tố địa lý và đầu tư cố định, sự khan hiếm và đặc biệt của tài sản, cũng như tính bền lâu của chúng Những đặc điểm này không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động của ngành mà còn định hình các quyết định đầu tư và phát triển trong bối cảnh thị trường hiện tại.
2.1.2 Cơ sở lý thuyết có liên quan
2.1.2.1 Hiệu quả hoạt động kinh doanh
Hiệu quả hoạt động kinh doanh trong ngành bất động sản được định nghĩa là những lợi ích kinh tế và xã hội mà quá trình kinh doanh mang lại Hiệu quả này bao gồm hai khía cạnh chính: hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội.
Hiệu quả kinh tế trong ngành bất động sản thể hiện khả năng tối ưu hóa sử dụng tài sản và vốn, nhằm đạt được kết quả cao nhất với chi phí thấp nhất Điều này bao gồm việc khai thác hiệu quả đất đai và cơ sở hạ tầng để tối đa hóa lợi nhuận từ các dự án bất động sản.
Hiệu quả xã hội là chỉ số thể hiện lợi ích mà hoạt động kinh doanh mang lại cho cộng đồng, bao gồm việc cung cấp nhà ở chất lượng, nâng cao cơ sở hạ tầng đô thị và tạo ra nhiều cơ hội việc làm cho người dân.
Hiệu quả kinh doanh trong ngành bất động sản được đánh giá qua nhiều chỉ tiêu, trong đó các hệ số lợi nhuận là những chỉ tiêu phổ biến nhất Các chỉ số quan trọng thường được sử dụng để đo lường hiệu quả này bao gồm:
Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần (ROS): Đo lường mức độ lợi nhuận tạo ra từ doanh thu.
Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA): Đánh giá hiệu quả của việc sử dụng tài sản trong việc tạo ra lợi nhuận.
Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE): Xem xét khả năng tạo lợi nhuận từ vốn chủ sở hữu.
Hiệu quả hoạt động của công ty bất động sản là một chỉ tiêu quan trọng đối với cổ đông, ban giám đốc và nhà cung cấp trong quá trình ra quyết định đầu tư Việc xây dựng và đánh giá chỉ tiêu này đã trở thành một chủ đề nghiên cứu lâu dài, có vai trò quan trọng trong việc giải thích sự biến động trong hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp (Richard & Shen, 2010).
Từ góc độ của chủ sở hữu doanh nghiệp, hiệu quả kinh doanh được thể hiện qua hiệu quả tài chính, phản ánh khả năng sử dụng nguồn lực để tối đa hóa lợi nhuận Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường cạnh tranh và hội nhập, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là yếu tố quyết định sự tồn tại và phát triển Để mở rộng thị trường, nâng cao thu nhập và cải thiện mức sống cho người lao động, doanh nghiệp cần nỗ lực cải thiện hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời.
Khả năng sinh lời của doanh nghiệp là chỉ tiêu quan trọng phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận trong thời gian dài, được xác định bằng chênh lệch giữa thu nhập thực hiện và chi phí Để đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bất động sản, các nhà phân tích thường sử dụng tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn (ROE) Nghiên cứu của Cohen et al (1997) cho thấy ROA là thước đo phổ biến về hiệu quả tài chính, giúp đánh giá khả năng sinh lợi của tài sản trong việc tạo ra thu nhập ROA đặc biệt quan trọng trong ngành bất động sản, nơi cần vốn đầu tư lớn từ nhiều nguồn, vì nó không bị ảnh hưởng bởi hệ số vốn chủ sở hữu cao và phản ánh rõ hơn hiệu quả sử dụng tài sản, giúp đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của doanh nghiệp.
Chỉ số ROA là công cụ quan trọng để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp bất động sản Trong ngành này, nơi cần đầu tư lớn và dài hạn cho các dự án, ROA giúp nhà quản trị có cái nhìn chính xác hơn về khả năng sinh lợi và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
2.1.2.2 Tỷ suất sinh lời trên tài sản