Luận văn: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH doc

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG Luận văn PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG MỤC LỤC Luận văn PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH .1 MỤC LỤC .2 CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10 .3 A.GIỚI THIỆU CHUNG .3 I.LỊCH SỬ HÌNH THÀNH II.LĨNH VỰC KINH DOANH .4 III.VỊ THẾ CÔNG TY 1.Những lợi cạnh tranh Công ty Những khó khăn Những hội phát triển .6 Những thách thức Công ty .6 v.CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN VÀ ĐẦU TƯ B.PHÂN TÍCH I.PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.Phân tích cấu trúc tài sản: 2.Phân tích cấu trúc nguồn vốn 10 a.Phân tích tính tự chủ tài chính: .11 c Phân tích cân tài chính: 13 II PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 15 Phân tích hiệu kinh doanh 16 a Phân tích hiệu cá biệt 16 b.Phân tích hiệu tổng hợp 18 Phân tích hiệu tài chính: 20 III PHÂN TÍCH RỦI RO HOẠT ĐỘNG 21 1.Phân tích rủi ro phá sản thơng qua khả tốn 21 2.Phân tích rủi ro phá sản thơng qua nhóm tiêu đánh giá khả hốn chuyển thành tiền 23 3.Phân tích rủi ro phá sản thơng qua địn bẩy kinh doanh 23 IV.PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH 25 V.TỔNG HỢP,ĐÁNH GIÁ 26 1.Một số đánh giá chung phân tích số .26 2.Các rủi ro doanh nghiệp .26 NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG a Rủi ro kinh tế .26 b Rủi ro luật pháp trị .26 c Rủi ro đặc thù 27 d Rủi ro lãi suất 27 e Rủi ro khác 27 3.Tổng hợp kết phân tích, nhận xét .27 28 CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10 A.GIỚI THIỆU CHUNG I.LỊCH SỬ HÌNH THÀNH - Cơng ty cổ phần Lilama 10 tiền thân Xí nghiệp liên hiệp Lắp máy số Hà Nội, thành lập tháng 12/1960 thuộc công ty lắp máy, ngày 25/1/1983 chuyển thành xí nghiệp liên hiệp lắp máy 10 theo Quyết định số 101/BXD-TCCB thuộc liên hiệp xí nghiệp lắp máy (nay Tổng cơng ty lắp máy Việt Nam) Công ty đổi tên thành Công ty lắp máy xây dựng số 10 theo Quyết định số 05/BXD-TCLD ngày 2/1/1996 Bộ trưởng Bộ Xây dựng - Từ ngày 1/1/2007, Công ty chuyển sang hoạt động hình thức Cơng ty cổ phần Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp giấy chứng nhận kinh doanh Công ty cổ phần số 0103015215ngày 29/12/2006 - Ngày 11 tháng 12 năm 2007 Công ty nhận định niêm yết chứng khốn sở giao dịch chứng khốn TP hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 12 năm 2007 Cơng ty thức niêm yết 9.000.000 cổ phiếu sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh với mã giao dịch L10 - Ngày 19/10/2008 Hà Nội, Công ty vinh dự trao tặng Giải thưởng Cúp vàng “Thương hiệu Chứng khốn uy tín” & “Cơng ty Cổ phần hàng đầu Việt Nam” năm 2008 - Ngày 29/12/2008, Trung tâm Hội nghị Quốc gia, Công ty CP Lilama 10 tổ chức lễ kỷ niệm 25 năm thành lập đón nhận danh hiệu Anh hùng Lao động Đây phần thưởng cao quý Đảng Nhà nước phong tặng cho đơn vị có thành tích đặc biệt xuất sắc lao động sản xuất NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG - Trong năm 2008 Cơng ty ký hợp đồng gói thầu E1 - dự án Nhà máy thuỷ điện Nậm Công trị giá 2,6 triệu USD II.LĨNH VỰC KINH DOANH - Xây dựng công trình cơng nghiệp, đường dây tải điện, lắp ráp máy móc, thiết bị máy móc cho cơng trình - Sản xuất, kinh doanh vật tư, đất đèn, que hàn, oxy, phụ tùng, cấu kiện kim loại cho xây dựng - Sản xuất vật liệu xây dựng - Gia công, chế tạo, lắp đặt, sửa chữa thiết bị nặng ,thiết bị chịu áp lực, thiết bị cơ, thiết bị điện, kết cấu thép phi tiêu chuẩn, cung cấp lắp đặt bảo trì thang máy - Làm sơn phủ bề mặt kim loại - Kinh doanh xuất nhập vật tư, thiết bị, dây chuyền công nghệ, vật liệu xây dựng - Thí nghiệm, hiệu chỉnh hệ thống điện, điều khiển tự động, kiểm tra mối hàn kim loại - Đầu tư xây dựng, kinh doanh bất động sản, nhà ở, trang trí nội thất - Thiết kế kết cấu: cơng trình xây dựng dân dụng, công nghiệp phục vụ ngành lắp máy - Thiết kế hệ thông dây chuyền công nghệ chế tạo máy lắp máy phcuj vụ ngành lắp máy - Thiết kế hệ thống điều khiển nhiệt điện công trình cơng nghiệp III.VỊ THẾ CƠNG TY Cơng ty cổ phần LILAMA 10 thành viên Tổng Công ty lắp máy Việt Nam (LILAMA) Với nhiều năm kinh nghiệm uy tín gia cơng chế tạo, lắp đặt thiết bị cơng trình cơng nghiệp dân dụng, Công ty LILAMA 10., JSC lắp đặt thành công nhiều dây chuyền công nghệ nhà máy lớn lĩnh vực thuỷ điện, nhiệt điện, hố chất, cơng nghiệp thực phẩm, vật liệu xây dựng Ngoài theo chiến lược phát triển kinh tế - xã hội Bộ Kế hoạch Đầu tư ngành xây dựng phấn đấu phát triển ngành xây dựng đạt trình độ tiên tiến khu vực, đáp ứng nhu cầu xây dựng nước có lực đấu thầu cơng trình xây dựng nước ngồi, ứng dụng cơng nghệ đại, nâng cao chất lượng hiệu lực quy hoạch, lực thiết kế, xây dựng thẩm mỹ kiến trúc Trải qua bốn mươi năm phát triển trưởng thành, LILAMA 10., JSC khẳng định vị thị trường lắp máy chế tạo, đặc biệt lĩnh vực thuỷ điện Mặc dù đối thủ cạnh tranh có nhiều Tổng Cơng ty có vốn đầu tư lớn cơng nghệ cao sách đường lối phát triển đắn, đồn kết đồng lịng sáng tạo Ban lãnh đạo CBCNV, biết phát huy khai thác mạnh Cơng ty vượt lên chiếm lĩnh thị phần đáng kể Theo báo cáo ngành xây dựng, giá trị xây lắp năm 2006 35.086 tỷ đồng Với tổng giá trị sản lượng năm 2006 Công ty đạt 214 tỷ đồng, Cơng ty chiếm lĩnh 0,61% thị phần tồn ngành IV.LỢI THẾ,KHÓ KHĂN,CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC 1.Những lợi cạnh tranh Cơng ty Cơng ty có lĩnh vực hoạt động đa dạng xây dựng cơng trình công nghiệp giao thông thuỷ lợi; xây lắp kết cấu cơng trình, lắp đặt thiết bị, kết cấu cơng trình, đường dây trạm biến NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG có điện áp đến 500KV; gia cơng chế tạo lắp đặt kết cấu phụ kiện phi tiêu chuẩn kim loại, đường ống áp lực, loại bồn bể chịu áp lực thuộc cơng trình nhiệt điện, thuỷ điện, hệ thống dẫn gas kho gas, chế tạo nồi Đặc biệt chế tạo loại dầm lớn dây chuyền sản xuất liên hồn; chế tạo cầu trục, cổng trục có sức nâng 30T độ 25m; chế tạo lắp đặt thiết bị siêu trường, siêu trọng, chế tạo băng tải cho nhà máy xi măng Bên cạnh công tác tư vấn thiết kế, công tác nghiên cứu khoa học xem mũi nhọn mang tính đột phá Công ty, năm từ 2004-2008, công tác khoa học công nghệ Công ty phát triển mạnh với bước đột phá lớn Hàng loạt cơng trình nghiên cứu việc áp dụng sáng tạo khoa học công nghệ vào phục vụ sản xuất mang lại giá trị kinh tế cao (triển khai mở rộng phương pháp hàn tự động công nghệ hàn chế tạo dầm thép, chế tạo thân lò quay, bồn bể chịu áp lực) Nhờ áp dụng công nghệ mà suất hàn tăng lên 2-3 lần, chất lượng sản phẩm nâng cao Hiện nay, chất lượng sản phẩm Cơng ty đánh giá tương đương chí vượt trội so với sản phẩm loại nước ngồi Cơng ty chế tạo thành cơng sản phẩm, thiết bị mang tính cơng nghệ cao; đơn vị nước đánh giá cao; chế tạo cổng trục dầm thép 40 tấn, chế tạo cổng trục 300 cho nhà máy Hạ Long, chế tạo máy nắn dầm thép công nghiệp thay nhập ngoại, chế tạo vỏ lò quay cho nhà máy xi măng Sông Gianh Sản phẩm Bộ Khoa học cơng nghệ đánh giá cơng trình nghiên cứu khoa học có giá trị thực tiễn Các sản phẩm Cơng ty lị quay 1,4 triệu xi măng/năm; cổng trục có sức nâng 300 lần thiết kế chế tạo Việt Nam xem mạnh Công ty Công ty đời hoạt động thời điểm mà Tổng Công Ty Lắp máy Việt Nam đà phát triển trở thành Tập đoàn kinh tế lớn với nhiều dự án triển khai Do Cơng ty có hội tham gia nhiều dự án Tổng Cơng ty, tích luỹ nhiều kinh nghiệm lĩnh vực sản xuất điều hành hoạt động gia công, chế tạo lắp đặt thiết bị khí cho dự án Xi măng, Thuỷ điện nước Hiện Cơng ty có đủ lực Tổng thầu (EPC) xây lắp cơng trình theo hình thức chìa khố trao tay Cơng ty đầu tư chiều sâu, nghiên cứu khoa học cơng nghệ, đa dạng hóa ngành nghề, phấn đấu đưa Công ty trở thành công ty mạnh Tổng cơng ty Lắp máy Việt Nam trở thành tập đồn cơng nghiệp mạnh VIệt Nam Những khó khăn Quy mô vốn Công ty chưa tương xứng với kế hoạch thực tế hoạt động sản xuất kinh doanh đặt ra; chưa đáp ứng đủ nhu cầu đổi máy móc thiết bị, nâng cao khả sản xuất kinh doanh Công ty NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG Với lĩnh vực hoạt động chế tạo lắp đặt thiết bị cơng nghệ cơng trình cơng nghiệp, cơng trình dân dụng… đầu vào Công ty nguồn nguyên vật liệu (xăng, dầu, thép, xi măng…) Giá thị trường loại nguyên vật liệu thường xuyên biến động tăng giảm liên tục làm biến động chi phí sản xuất giá thành sản phẩm, gây ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động kinh doanh Công ty Những hội phát triển Những năm vừa qua, kinh tế Việt Nam giai đoạn tăng trưởng mạnh ổn định Theo số liệu Tổng cục thống kê, giai đoạn 2000-2007 mức độ tăng trưởng GDP đạt 7,69%-8,2%; khu vực cơng nghiệp xây dựng ln dẫn đầu với tốc độ tăng 10,6%, tiếp đến khu vực dịch vụ tăng 8,5% khu vực nông, lâm nghiệp thuỷ sản tăng 4,5%; làm tăng nhu cầu dịch vụ khí xây lắp chế tạo thiết bị Công ty Hiện tại, khủng hoảng kinh tế tài tồn cầu gây ảnh hưởng không nhỏ tới kinh tế Việt Nam dẫn đến suy giảm nhu cầu ngành xây dựng, ảnh hưởng phần tới hoạt động kinh doanh ngành khí xây lắp Tuy nhiên, theo dự báo với tốc độ phát triển bình qn 40,7%/năm1; ngành khí có điều kiện hội phát triển với tốc độ cao thời gian tới Theo kế hoạch phát triển ngành khí trọng điểm, từ đến năm 2010 Việt Nam phải đáp ứng tối thiểu 45%-50% nhu cầu sản phẩm khí nước xuất 30% giá trị sản lượng, doanh số đạt bình quân 3,5-4 tỷ USD2 có sách khuyến khích, tạo nguồn lực cho ngành khí phát triển nhanh Với môi trường pháp lý nước đầu tư nước ngồi thuận lợi: Chương trình cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước, chương trình cải cách thủ tục hành Chính phủ, xây dựng luật Quốc Hội Luật doanh nghiệp, luật đầu tư có hiệu lực từ ngày 01/07/2006, văn hướng dẫn tiếp tục hoàn thiện để phù hợp với trình hội nhập,… tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp Việt Nam nói chung Cơng ty Cổ phần Cơ khí Lắp máy Lilama nói riêng hội nhập khu vực quôc tế; đồng thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp nước đầu tư vào Việt Nam Việc cổ phiếu Công ty thức giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội mở hội tốt để Cơng ty nâng cao tính cơng khai, minh bạch, tăng cường quảng bá sản phẩm, thương hiệu huy động nguồn vốn nhàn rỗi từ công chúng đầu tư, tạo điều kiện cho Công ty ngày mở rộng quy mô vốn, tăng cường lực sản xuất kinh doanh Những thách thức Công ty Sự kiện Việt Nam gia nhập WTO thuận lợi lớn Doanh nghiệp Việt Nam nói chung Doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực khí, xây lắp nói riêng NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG đặt Cơng ty trước cạnh tranh lớn nhà đầu tư nước ngồi cơng nghệ, máy móc thiết bị quản lý thu hút nguồn nhân lực có trình độ chun mơn cao Bên cạnh đó, với mục tiêu Tổng cơng ty LILAMA trở thành Tập đồn công nghiệp xây dựng; điều mang lại cho Công ty mạnh định Song đơi với thuận lợi thị phần Cơng ty tập đồn chịu cạnh tranh chia sẻ với đơn vị chuyên ngành khí chế tạo lắp máy nước V.CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN VÀ ĐẦU TƯ Tổng công ty LILAMA phát triển thành Tập đoàn kinh tế Công ty cổ phần LILAMA 10 trở thành Tổng công ty hoạt động đa ngành với lĩnh vực kinh doanh lắp đặt máy móc thiết bị Phấn đấu LILAMA 10 trở thành doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam, lĩnh vực lắp đặt máy móc, thiết bị cơng nghiệp nước Tốc độ tăng trưởng giá trị gia tăng cơng nghiệp (kể xây dựng) bình qn 10 năm tới đạt khoảng 10 – 10,5%/năm Đến năm 2010, công nghiệp xây dựng chiếm 40 – 41% GDP sử dụng 23 – 24% lao động Như vậy, Chiến lược phát triển ngành cơng nghiêp xây dựng nói chung tạo điều kiện cho phát triển bền vững ổn định Công ty Chiến lược phát triển trung dài hạn : Trong thời gian tới LILAMA 10 bước đa dạng hóa, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, đầu tư sang số lĩnh vực có liên quan khác như: Đầu tư bất động sản; liên doanh, liên kết, đầu tư tài hình thức góp vốn vào công ty khác Trong năm 2009, Công ty tiếp tục triển khai dự án thi công dự án đầu tư xây dựng nhà máy thủy điện Nậm Công Công ty Lilama 10 làm chủ đầu tư với công suất 8MW với tổng mức đầu tư 170 tỷ , dự kiến hoàn thành vào quý II/2010, phát điện doanh thu hàng năm dự tính 20 tỷ đồng Dự án xây dựng tòa nhà Lilama 10 triển khai động thổ vào quý II/2009 với tổng mức đầu tư dự án 187 tỷ đồng đường Lê Văn Lương kéo dài-Hà Nội Trong định hướng phát triển năm 2010, Lilama 10 phấn đấu trì tốc độ tăng trưởng 20% năm với cổ tức đạt 14% để tiếp tục củng cố vị trí dẫn đầu thiết kế, lắp đặt hoàn thành xuất sắc nhiệm vụ khắp cơng trình trọng điểm đất nước Trong năm 2011 , công ty tiếp tục đầu tư cải tạo nâng cao lực Nhà máy chế tạo thiết bị kết cấu thép Phủ Lý –Hà Nam giai đoạn 2011-2015 đáp ứng yêu cầu chế tạo sản phẩm có chất lượng cao , giá thành hợp lý.Sử dụng khai thác hiệu sau đầu tư Tòa nhà Lilama10 nhà máy thủy điện Nậm cơng 3, tiếp tục hồn thiện thủ tục đầu tư Tòa nhà Lilama10(giai đoạn II) Kế hoạch năm 2012 tiếp tục đầu tư chiều sâu tăng cường thiết bị phục vụ thi cơng, dự án xây dựng Tịa nhà Lilama10 giai đoạn với 25 tầng NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG B.PHÂN TÍCH I.PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.Phân tích cấu trúc tài sản: -Mục đích: Nhằm phân tích tình hình phân bổ tài sản doanh nghiệp -Chỉ tiêu: K = *100% -Từ công thức chung,tính tiêu cụ thể: CÂU TRÚC TÀI SẢN CỦA CÔNG TY đvt:% Chỉ tiêu I.Tỷ trọng tài sản ngắn hạn/tổng tài sản 1.Tỷ trọng tiền khoản tương đương tiền 2.Tỷ trọng khoản đầu tư tài ngắn hạn 3.Tỷ trọng khoản phải thu 4.Tỷ trọng hàng tồn kho 5.Tỷ trọng tài sản ngắn hạn khác II.Tỷ trọng tài sản dài hạn/tổng tài sản 1.Tỷ trọng khoản phải thu dài hạn 2.Tỷ trọng tài sản cố định 3.Tỷ trọng bất động sản đầu tư 4.Tỷ trọng khoản đầu tư tài dài hạn 5.Tỷ trọng tài sản dài hạn khác Năm 2009 68,40 21,68 0,00 25,76 48,56 4,00 31,60 0,00 81,48 0,00 16,99 1,53 Năm 2010 49,46 8,82 0,00 31,46 52,67 7,05 50,54 0,00 92,06 0,00 7,94 0,00 Năm 2011 48,96 9,67 0,00 48,81 39,99 1,53 51,04 0,00 63,73 28,68 7,13 0,45 Biểu đồ 1: Các tiêu cấu trúc tài sản NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG Trang PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG Các tỷ số cấu trúc tài sản cho thấy có thay đổi tỷ trọng tài sản ngắn hạn,tỷ trọng tài sản dài hạn tổng tài sản công ty qua năm, cụ thể: tăng tỷ trọng tài sản dài hạn từ 31,6% (năm 2009) lên 51,04% (năm 2011); tăng nhanh giai đoan 2009-2010,tăng 18,94%; giảm tỷ trọng tài sản ngắn hạn từ 68,4% (năm 2009) xuống 48,96% (năm 2011) Từ tỷ trọng TS ngắn hạn nhận thấy toàn tài sản cơng ty chủ yếu sử dụng cho q trình ln chuyển vốn, khơng có đầu tư bên ngồi.Năm 2009, tỷ trọng tiền tương đương tiền chiếm 21,68%,cho thấy cơng ty có lượng tiền nhàn rỗi lớn, đến năm 2010 tỷ lệ giảm tới 12,86% tiếp tục giảm nhẹ vào năm 2011.Từ năm 2009 tới 2011 tỷ trọng khoản phải thu tăng mạnh, từ 25,76% lên 48,81%, điều cho thấy sách quản lí cơng nợ công ty chưa tốt Tỉ trọng hàng tồn kho chiếm tỷ lệ lớn tổng tài sản , nguyên nhân nhiều lĩnh vực hoạt động công ty cần lượng hàng tồn kho lớn để đảm bảo cho q trình hoạt động,trong phải kể đến lĩnh vực xây dựng cơng trình cơng nghiệp, cơng ty thường phải trữ lượng nguyên liệu lớn để phục vụ cho dự án xây dựng, mặt lượng vật liệu cần sử dụng cho dự án lớn, mua đủ lập tức, mặt khác ,vật liệu xây dựng có giá giao động bất thường,vì cần phải có sách hàng tồn kho phù hợp để đảm bảo cho hoạt động công ty Xét cấu trúc tài sản dài hạn ,trong năm tỷ trọng tài sản cố định có thay đổi chiếm tỷ trọng cao nhất.Giai đoạn 2009-20010, tỷ trọng TSCĐ tăng 10,58%, từ 81,48% năm 2009 lên 92,06% năm 2010,do năm 2010 công ty tiến hành mua thêm tài sản cố định có giá trị lớn cộng với giá trị đầu tư xây dựng hồn thành.Nhưng sau lại giảm mạnh vào năm 2011 ,chỉ 63,73% Trong năm 2011, tỷ trọng bất động sản đầu tư chiếm 28,68%, điều cho thấy cơng ty có chiến lược phát triển lĩnh vực mới-bất động sản 2.Phân tích cấu trúc nguồn vốn Cấu trúc NV thể sách tài trợ doanh nghiệp, liên quan đến nhiều khía cạnh khác cơng tác quản trị tài Việc huy động vốn mặt vừa đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh, đảm bảo an tồn tài chính, mặt khác liên quan đến hiệu rộng rủi ro doanh nghiệp NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang 10 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 7.Vốn lưu động rịng( VLĐR) 8.Nhu cầu vốn lưu động ròng (NCVLĐR) 9.Ngân quỹ ròng (NQR) GVHD: PGS.TS HOÀNG TÙNG 20.018.102.708 55.633.740.257 21.136.352.402 66.800.740.151 (46.782.637.443) 95.608.540.485 (39.974.800.228) 85.335.145.925 (64.198.793.523) Biểu đồ 4: Phân tích cân tài Từ bảng số liệu biểu đồ trên, nhận thấy giai đoạn 2009-2010 VLĐR NCVLĐR tăng mạnh, năm 2009 VLĐR 20.018.102.708 đ đến năm 2010 tăng lên 55.633.740.257, NCVL ĐR tăng 28.807.800.334 đ Nhưng tiêu lại có xu hướng giảm từ năm 2010 tới năm 2011, VL ĐR giảm 34.497.387.855 đ, NCVL ĐR giảm 10.273.394.560 đ Ngân quỹ ròng âm giai đoạn 2009-2011, tới năm 2010 mức âm giảm từ (46.782.637.433) năm 2009 xuống (39.974.800.228), sau lại tăng lên (64.198.793.523) năm 2011 NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang 14 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HOÀNG TÙNG VLĐR >0 năm nên nói doanh nghiệp cân tài trợ tài sản dài hạn NCVLĐR > 0: Điều cho thấy nợ ngắn hạn không kể vay ngắn hạn không đủ để tài trợ cho hàng tồn kho khoản phải thu Vì vậy, doanh nghiệp cần phải huy động nguồn vay khác từ bên ngân hàng, tổ chức tín dụng để tài trợ cho phần chênh lệch này.Dễ lý giải điều ngành hoạt động doanh nghiệp có chu kỳ sản xuất dài.Mục tiêu mà nhà quản trị hướng tới để giảm NCVLĐR đến mức tối thiểu Muốn cần phải đạt đồng thời : Duy trì mức tồn kho tối thiểu mà khơng gây gián đoạn trình sản xuất, thu ngắn tối đa chu kỳ sản xuất, sách thương mại, cơng tác thu hồi nợ khách hàng phải phát huy tốt Ngồi ra, doanh nghiệp phải cố gắng tìm kiếm nguồn vốn tài trợ từ bên nợ thuế nhà nước, nợ nhà cung cấp, yêu cầu khách hàng ứng tiền trước … Vì NCVLĐR năm lớn,nên nguồn vốn dài hạn dôi ( vốn luân chuyển) sau tài trợ tài sản dài hạn đảm bảo nhu cầu tài trợ ngắn hạn, NQR âm năm, trường hợp doanh nghiệp sử dụng vốn vay ngắn hạn để bù đắp thiếu hụt nhu cầu VLĐR, cân bàng tài an toàn bất lợi cho doanh nghiệp II PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP -Phân tích hiệu hoạt động: Hiệu hoạt động xem xét cách tổng thể bao gồm hoạt động kinh doanh hoạt động tài Hoạt động kinh doanh hoạt động tài có mối quan hệ qua lại phân tích hiệu hoạt động cần phải xem xét hiệu hai hoạt động lẽ doanh nghiệp có hiệu hoạt động kinh doanh lại khơng có hiệu hoạt động tài hiệu hoạt động tài thấp sách tài trợ khơng phù hợp với tình hình chung doanh nghiệp - Phân tích hiệu kinh doanh: Hiệu kinh doanh phạm trù kinh tế, phản ánh trình độ sử dụng nguồn lực sẵn có doanh nghiệp để đạt kết cao với chi phí bỏ thấp Phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp vấn đề phức tạp Tuy nhiên, góc độ phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp thơng qua báo cáo tài việc phân tích giới hạn việc phân tích hiệu cuối thông qua tiêu doanh thu lợi nhuận mà doanh nghiệp đạt Do vậy, nội dung phân tích hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bao gồm tiêu: tỷ suất lợi nhuận doanh thu thuần; tỷ suất khả toán lãi vay; tỷ suất sinh lời TS (ROA); tỷ suất sinh lời kinh tế TS (RE) - Phân tích hiệu tài chính: Hiệu tài thường nhà đầu tư quan tâm, doanh nghiệp có hiệu tài cao có điều kiện tăng trưởng Nghiên cứu hiệu tài nhằm đánh giá tăng trưởng TS doanh nghiệp so với tổng TS mà doanh nghiệp có, khả sinh lời nguồn vốn chủ sở hữu (NVCSH) Khả sinh lời NVCSH (ROE) thể qua mối quan hệ lợi nhuận cuối doanh nghiệp với NVCSH Chỉ tiêu nhà đầu tư đặc biệt quan tâm họ đinh bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp ROE cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng NVCSH có hiệu Ngược lại, tỷ lệ thấp doanh nghiệp khó khăn việc thu hút vốn đầu tư NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang 15 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG Phân tích hiệu kinh doanh a Phân tích hiệu cá biệt Bảng số liệu: Chỉ tiêu 1.Tài sản bình quân Năm 2009 Năm 2010 422.416.503.497 572.030.328.872 157.166.337.43 85.721.612.272 301.308.428.39 329.288.980.515 175.432.809.097 166.557.449.225 Năm 2011 688.144.817.459 8.Trị giá vốn hàng mua vào 404.209.879.405 9.Tổng doanh thu 485.328.238.039 10.Doanh thu bán hàng 480.847.190.202 11.Gía vốn hàng bán 429.957.570.686 67.068.855.917 55.122.498.117 134.980.850.48 519.994.438.64 587.361.706.12 579.142.609.19 511.997.467.10 125.548.583.277 83.522.794.878 7.Nguồn vốn chủ sở hữu bình quân 46.616.141.698 23.086.681.189 119.898.027.10 Chỉ tiêu 1.Hiệu suất sử dụng tài sản 2.Hiệu suất sử dụng TSCĐ 3.Số vòng quay VLĐ (vòng) 4.Số ngày bình qn vịng quay VLĐ (ngày) Năm 2009 1,15 5,66 1,60 Năm 2010 1,03 3,74 1,76 Năm 2011 1,01 3,53 2,03 226,00 205,00 (33.783.318.869 ) 3,07 9,50 10,38 177,00 2.Nguyên giá bình quân tài sản cố định 3.VLĐ bình qn 4.Gía trị hàng tồn kho bình qn 5.Số dư bình quân khoản phải thu khách hàng 6.Số dư bình quân khoản phải trả 5.VL Đ tiết kiệm(lãng phí) (đ) 6.Số vịng quay hàng tồn kho (vịng) 7.Số vòng quay nợ phải thu (vòng) 8.Số vòng quay nợ phải trả (vòng) 2,45 11,35 19,26 196.148.910.035 338.550.697.271 155.919.398.032 146.007.730.334 539.231.414.634 693.215.476.486 688.833.834.844 568.504.488.558 (53.575.964.932) 3,65 6,04 7,10 Biểu đồ 5: NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang 16 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG Hiệu suất sử dụng tài sản cao đồng nghĩa với việc sử dụng tài sản công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả.Theo số liệu hiệu suất sử dụng tài sản có xu hướng giảm nhẹ qua năm, cụ thể năm 2010 1,03 giảm 0,12 so với năm 2009, năm 2011 1,01 giảm 0,2 so với năm 2010.Điều cho thấy việc sử dụng tài sản công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh giảm hiệu Cũng giống hiệu suất sử dụng tài sản, hiệu suất sử dụng tài sản cố định bị giảm sút qua năm, từ năm 2009 đến năm 2011 giảm 2,13.Điều tài sản cố định sử dụng nhiều năm,chất lượng giảm sút, dây chuyền công nghệ lạc hậu, công tác quản lý TSCĐ chưa tốt doanh nghiệp cần phải tìm hiểu rõ ngun nhân để có hướng khắc phục Chỉ tiêu số vòng quay vốn lưu động tăng qua năm,năm 2009 1,6 vòng đến năm 2010 tăng lên 1,76 vòng, năm 2011 2,03 vòng, điều cho thấy hiệu đồng vốn đem lại tăng dần Một tiêu khác thường sử dụng số ngày bình qn vịng quay VLĐ tính đơn vị ngày Cách tính cho năm, hay quý sau: Mỗi vòng quay vốn cần thời gian ngắn tốt Số ngày bình qn vịng quay VLĐ = Từ năm 2009 đến 2011, số ngày bình quân vòng quay VLĐ giảm tới 49 ngày, từ 225 ngày (năm 2009) xuống 177 ngày (năm 2011),cho thấy tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh,hiệu sử dụng vốn tăng Để đánh giá việc sử dụng VLĐ hợp lý chưa người ta sử dụng tiêu VLĐ tiết kiệm(lãng phí): VL Đ tiết kiệm (lãng phí) = (N1-N0)* Năm 2010 doanh nghiệp tiết kiệm 33.783.318.869đ so với năm 2009, năm 2011 so với năm 2010 tiết kiệm 53.575.964.932đ Khả quản lý vốn lưu động doanh nghiệp NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang 17 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG tốt nhu cầu vay nợ giảm Ngay doanh nghiệp có tiền nhàn rỗi việc quản lý vốn lưu động cần thiết đảm bảo lượng vốn nhàn rỗi đầu tư cách hiệu cho nhà đầu tư Qua số liệu nhận thấy công tác quản lý vốn lưu động doanh nghiệp tốt , tạo điều kiện để doanh nghiệp phát triển bền vững Chỉ tiêu số vòng quay hàng tồn kho tăng năm, năm 2010 3,07 vòng tăng 0,62 vòng so với năm 2009 ( 2,45 vòng), năm 2011 tăng lên 3,65 vòng Điều cho thấy tốc độ chuyển hóa hàng tồn kho thành tiền tăng dần Hệ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy DN bán hàng nhanh hàng tồn kho khơng bị ứ đọng nhiều Có nghĩa DN rủi ro khoản mục hàng tồn kho báo cáo tài có giá trị giảm qua năm Tuy nhiên, hệ số cao khơng tốt, có nghĩa lượng hàng dự trữ kho không nhiều, nhu cầu thị trường tăng đột ngột có khả DN bị khách hàng bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho khâu sản xuất khơng đủ khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy, hệ số vịng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng nhu cầu khách hàng Số vòng quay nợ phải thu giảm mạnh qua năm, giảm 4,95 vòng từ năm 2009 đến năm 2011.Điều cho thấy hiệu thu hồi nợ không cao , số tiền doanh nghiệp bị chiếm dụng ngày nhiều, lượng tiền mặt ngày giảm, làm giảm chủ động doanh nghiệp việc tài trợ nguồn vốn lưu động sản xuất doanh nghiệp phải vay ngân hàng để tài trợ thêm cho nguồn vốn lưu động này.Do doanh nghiệp cần phải điều chỉnh sách bán hàng trả chậm tình hình thu hồi nợ hợp lý Số vòng quay nợ phải trả giảm dần qua năm, năm 2009 19,26 vòng đến năm 2011 cong 7,1 vòng Chỉ số vòng quay khoản phải trả năm sau nhỏ năm trước chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn toán chậm năm trước Chỉ số Vòng quay khoản phải trả nhỏ (các khoản phải trả lớn), tiềm ẩn rủi ro khả khoản Tuy nhiên, cần lưu ý việc chiếm dụng khoản vốn giúp doanh nghiệp giảm chi phí vốn, đồng thời thể uy tín quan hệ toán nhà cung cấp chất lượng sản phẩm khách hàng b.Phân tích hiệu tổng hợp Bảng số liệu: Chỉ tiêu 1.Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 2.Lợi nhuận trước thuế Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 25.600.725.401 28.695.063.372 26.594.710.907 28.903.623.112 3.Tổng doanh thu 4.Doanh thu bán hàng doanh thu hoạt động tài 5.Tổng tài sản bình qn 485.328.238.039 6.Nguồn vốn chủ sở hửu bình qn 7.Chi phí lãi vay 119.898.027.106 8.675.173.960 33.074.161.711 33.133.263.183 587.361.706.12 586.815.812.64 572.030.328.872 134.980.850.48 15.676.662.828 484.501.394.446 422.416.503.497 NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 693.215.476.486 690.769.204.991 688.144.817.459 146.007.730.334 59.287.553.619 Trang 18 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HOÀNG TÙNG 8.Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (8)=(2)/(3)% 9.Tỷ suất lợi nhuận doanh thu hoạt động kinh doanh (9)=(1)/(4)% 10.Tỷ suất lợi nhuận doanh thu loại bỏ ảnh hưởng cấu trúc tài (10)=((1)+(7))/(3)% 11.Tỷ suất sinh lời tài sản(ROA) (11)=(2)/(5)% 12.Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản(RE) (12)=((2)+(7))/(5)% 5,91 5,64 4,17 5,28 5,64 3,85 7,70 8,31 12,72 6,79 5,79 4,20 8,85 8,53 12,82 Nhìn vào bảng số liệu ta thấy doanh thu chủ yếu có doanh nghiệp từ hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động khác góp phần gia tăng doanh thu không đáng kể Tỷ suất lợi nhuận doanh thu dương năm ,năm 2009 5,91%, năm 2010 5,64%, năm 2011 4,17% điều có nghĩa cơng ty kinh doanh có lãi, có xu hướng giảm sút qua năm.Tỷ suất lợi nhuận doanh thu chịu ảnh hưởng sách tài ,vì để loại trừ ảnh hưởng cấu trúc tài đến hiệu người ta sử dụng tiêu lợi nhuận trước thuế lãi vay Từ số liệu tỷ suất lợi nhuận doanh thu loại bỏ ảnh hưởng cấu trúc tài nhận thấy cấu trúc tài ảnh hưởng lớn đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp -Phân tích phương trình Dupont: ROA= * *100% =Tỷ suất lợi nhuận /doanh thu * Hiệu suất sử dụng TS Chỉ tiêu 1.Hiệu suất sử dụng TS 2.Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu (%) 3.ROA(%) Năm 2009 1,15 5,91 6,79 Năm 2010 1,03 5,64 5,79 Năm 2011 1,01 4,17 4,20 - Phân tích giai đoạn năm 2009-2010: • Đối tượng phân tích: ∆ROA= 5,79%-6,79%=-1% • Các nhân tố ảnh hưởng: Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu=(5,64%-5,91%)*1,15=-0,31% Hiệu suất sử dụng TS=5,64%*(1,03-1,15)=-0,69% • Nhận xét: NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG_LỚP 35K06.2 Trang 19 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH GVHD: PGS.TS HỒNG TÙNG Sự giảm ROA giảm nhân tố tỷ suất lợi nhuận doanh thu hiệu suất sử dụng tài sản Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu giảm làm cho ROA giảm 0,31%, điều cho thấy lực quản lý doanh nghiệp giảm sút -Phân tích giai đoạn năm 2010-2011: • Đối tượng phân tích: ∆ROA =4,2%-5,79%=-1,59% • Các nhân tố ảnh hưởng: Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu=(4,17%-5,64%)*1,03=-1,51% Hiệu suất sử dụng TS=4,17%*(1,01-1,03)=-0,08% • Nhận xét: Sự giảm ROA chủ yếu giảm tỷ suất lợi nhuận doanh thu, tỷ suất lợi nhuận doanh thu giảm làm ROA giảm tới 1,51% , thay đổi hiệu suất sử dụng tài sản làm cho ROA giảm 0,08%,điều cho thấy giảm sút trình độ quản lý doanh nghiệp.Doanh nghiệp cần phải có sách cải thiện tình trạng để nâng cao khả sinh lời tài sản -Phân tích RE: Chỉ tiêu 1.Nợ vay bình qn 2.Chi phí lãi vay 3.Lãi suất vay bình qn (%) ( r) 4.Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản (RE) Năm 2009 135.234.173.597 8.675.173.960 6,41 Năm 2010 258.710.314.179 15.676.662.828 6,06 Năm 2011 326.632.216.691 59.287.553.619 18,15 8,85 8,53 12,82 Trong năm 2009 năm 2010 RE > r, chứng tỏ việc vay vốn có hiệu quả, Trong trường hợp doanh nghiệp nên vay thêm để kinh doanh có nhu cầu mở rộng kinh doanh mà giữ hiệu kinh doanh cũ.Nhưng đến năm 2011 RE=12,82%