Đề tài luận án quản trị rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp thuộc tập Đoàn Điện lực việt nam

Bên cạnh đó, việc thực hiện các nội dung của quản trị rủi ro tài chính tại các DN còn nhiều hạn chế như: chưa chú trọng đến việc xác định khẩu vị rủi ro tài chính, việc nhận diện rủi ro

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH

HỌC VIỆN TÀI CHÍNH

VŨ THỊ HẰNG NGA

QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC DOANH NGHIỆP

THUỘC TẬP ĐOÀN ĐIỆN LỰC VIỆT NAM

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số : 9.34.02.01

TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

HÀ NỘI, 2024

Công trình được hoàn thành tại:

HỌC VIỆN TÀI CHÍNH

Người hướng dẫn khoa học: 1 TS Đặng Phương Mai

2 TS Bạch Đức Hiển

Phản biện 1: ………

………

Phản biện 2: ………

………

Phản biện 3: ………

………

Luận án sẽ được bảo vệ trước Hội đồng chấm luận án cấp Học viện họp tại Phòng bảo vệ luận án tiến sĩ, Học viện Tài chính, Hà Nội

Vào hồi ……… ngày … tháng … năm 2024

Có thể tìm hiểu luận án tại:

- Thư viện Quốc gia;

- Thư viện Học viện Tài chính

LỜI MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Từ cuối những năm 1940 và đầu những năm 1950, quản trị rủi ro doanh nghiệp đã được xác định là một phần chính thức của quá trình ra quyết định trong các doanh nghiệp Tuy nhiên, khái niệm quản trị rủi ro doanh nghiệp mới chỉ xuất hiện kể từ giữa những năm

1990, đặc biệt phổ biến là sau sự sụp đổ của các tập đoàn kinh tế lớn trên thế giới trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng, một trong những nguyên nhân gây ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu là do những điểm yếu trong quản trị rủi ro doanh nghiệp, trong đó có quản trị rủi ro tài chính Do đó, quản trị rủi ro tài chính đang ngày càng được quan tâm hơn tại các tập đoàn kinh tế trên thế giới

Ở Việt Nam, khái niệm quản trị rủi ro tài chính trở nên phổ biến muộn hơn, chủ yếu sau khi một số văn bản quy phạm pháp luật được ban hành và hướng dẫn của các công ty tư vấn được thực hiện Nhận thức được lợi ích to lớn mà công tác quản trị rủi ro tài chính hiệu quả có thể mang lại, một số tập đoàn kinh tế Việt Nam đã triển khai quy trình quản trị rủi ro tài chính, trong đó có Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) Việc nghiên cứu quản trị rủi ro tài chính tại các DN thuộc EVN để từ đó tìm ra các giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài chính tại các DN này là một yêu cầu cấp thiết xuất phát từ một số lý do sau:

Thứ nhất, xuất phát từ vai trò của ngành điện nói chung và của EVN nói riêng trong

nền kinh tế Điện lực Việt Nam là một ngành kinh tế trọng điểm của đất nước, đóng vai trò chủ đạo trong cung cấp điện cho phát triển kinh tế - xã hội, đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia Trong đó, EVN là đơn vị chủ chốt trong hoạt động sản xuất điện, thay mặt Nhà nước để quản lý toàn bộ hệ thống truyền tải điện và thực hiện phân phối điện năng Có thể nói, EVN là nòng cốt để ngành Điện lực Việt Nam phát triển nhanh và bền vững, cạnh tranh

và hội nhập kinh tế quốc tế có hiệu quả

Thứ hai, xuất phát từ tính đặc thù trong hoạt động sản xuất kinh doanh của EVN

Hiện nay, EVN không còn độc quyền trong khâu sản xuất điện mà chỉ nắm giữ trực tiếp và gián tiếp khoảng 37,6% công suất điện toàn hệ thống, phần còn lại trên 62% EVN vẫn phải mua từ các chủ sở hữu nguồn điện khác như Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, Tập đoàn Than và Khoáng sản Việt Nam, các nhà đầu tư BOT và tư nhân Tuy nhiên, ở khâu truyền tải và phân phối điện, EVN vẫn nắm hầu hết hệ thống truyền tải và phân phối cho 92% khách hàng dưới sự quản lý của Nhà nước (theo Luật Điện lực 2022) Giá bán lẻ điện trong khâu phân phối vẫn do Nhà nước điều tiết trong khi chi phí sản xuất điện tăng vọt do biến động giá nguyên vật liệu và tỷ giá đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến kết quả kinh doanh của EVN Với những đặc điểm về nhu cầu sử dụng vốn, cơ cấu nguồn vốn, khả năng thanh toán của các DN thuộc EVN và những biến động bất thường của các yếu tố trên thị trường, các DN luôn phải đối mặt với nhiều loại rủi ro tài chính gây ra những hậu quả xấu về tài chính như

rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá, rủi ro thanh khoản, rủi ro biến động giá nguyên vật liệu, rủi ro tín dụng thương mại, rủi ro đòn bẩy tài chính hay nghiêm trọng hơn là rủi ro phá sản

Thứ ba, xuất phát từ thực tiễn quản trị rủi ro tài chính của các DN thuộc EVN Năm

2018, EVN đã ban hành “Quy chế quản trị trong Tập đoàn Điện lực Quốc gia Việt Nam”,

trong đó đưa ra yêu cầu, nội dung, quy trình quản trị rủi ro nói chung và quản trị rủi ro tài chính nói riêng Tuy nhiên, việc thực hiện tại các đơn vị thành viên vẫn chưa được rõ ràng, thống nhất và đồng bộ Bên cạnh đó, việc thực hiện các nội dung của quản trị rủi ro tài chính tại các DN còn nhiều hạn chế như: chưa chú trọng đến việc xác định khẩu vị rủi ro tài chính, việc nhận diện rủi ro tài chính chủ yếu dựa vào kinh nghiệm của nhà quản trị, chưa

sử dụng các phương pháp kỹ thuật để đo lường và đánh giá rủi ro tài chính hay việc xử lý rủi ro tài chính còn khá bị động…Vì vậy, rất cần thiết phải tăng cường hơn nữa công tác quản trị rủi ro tài chính của Tập đoàn và các DN thuộc Tập đoàn

Xuất phát từ những lý do nêu trên và nhận thức được vai trò quan trọng của quản trị rủi ro tài chính trong việc thực hiện các mục tiêu chiến lược của EVN, với mục đích làm rõ thêm về lý luận, thực trạng và đề xuất một số giải pháp nhằm tăng cường công tác quản trị

rủi ro tài chính tại các DN thuộc EVN, NCS lựa chọn đề tài “Quản trị rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp thuộc Tập đoàn Điện lực Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu cho luận án

của mình

2 Những kết quả nghiên cứu trong và ngoài nước có liên quan đến luận án

2.1 Những kết quả nghiên cứu ngoài nước

Trên thế giới, hệ thống các nghiên cứu về lý luận và thực tiễn về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp đã có những phát triển rõ rệt trong thời gian qua Các nghiên cứu đi sâu vào làm rõ cho các vấn đề sau:

Một là, các nghiên cứu về lý thuyết rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính

Các nghiên cứu của Peter Moles (1998), Steven Li (2003), Napp (2011), Eichhorn (2014), Li Zhea & cộng sự (2012) và của công ty Standard & Poor’S (2009) đã đưa ra những vấn đề cơ bản về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính

Hai là, các nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài chính

Tác giả Anne Kleffner và cộng sự (2003), tập thể giảng viên trường đại học AARHUS (Đan Mạch) đã nghiên cứu một số nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến quản trị rủi

ro tài chính như nhận thức, trình độ của nhà quản trị và nhân viên trong doanh nghiệp, công tác đo lường rủi ro trong doanh nghiệp

Ba là, các nghiên cứu về nội dung quản trị rủi ro tài chính

Các tác giả nghiên cứu về nội dung quản trị rủi ro tài chính như Elena Demidenko và Patric McNutt (2010), Li Zhe & cộng sự (2012), Xu & Zhang (2009), Danijela miloš sprčić (2007), Heschel (2008), Berk (2009), Jean-Philippe Bouchaud và Marc Potters (2003)

Các nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ giữa quản trị rủi ro và giá trị doanh nghiệp

có thể kể đến như các nghiên cứu của các tác giả như Allayannis và Weston (2001), Bartram, Brown & Fehle (2004), Loolman (2004), Jin & Jorrion (2004)

2.2 Những kết quả nghiên cứu trong nước

Ở Việt Nam đã có một số công trình nghiên cứu cả về mặt lý luận và thực tiễn về rủi

ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính Các tài liệu có liên quan đến quản trị rủi ro tài chính nghiên cứu các vấn đề sau:

Một là, các nghiên cứu về lý thuyết rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính

Các nghiên cứu của Lưu Thị Hương và Vũ Duy Hào (2006), Vũ Duy Hào và Đàm Văn Huệ (2009), Nguyễn Đình Kiệm và Bạch Đức Hiển (2008), Vũ Thị Hậu (2013), Nguyễn Thị Bảo Hiền (2016), Trịnh Thị Phan Lan (2016), Nguyễn Mai Chi (2020), Nguyễn Thị Chinh Lam (2022), Đàm Thị Thanh Huyền (2022)

Hai là, các nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài chính

Tác giả Vũ Văn Ninh và Phạm Thị Thanh Hòa (2017) đã phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài chính doanh nghiệp theo hai nhóm nhân tố khách quan và chủ quan Các tác giả Trịnh Thị Phan Lan (2016), Nguyễn Thị Bảo Hiền (2016), Đàm Thị Thanh Huyền (2022) cũng đồng quan điểm như trên Ngoài ra còn có các nghiên cứu của Nguyễn Thị Chinh Lam (2022), Nguyễn Quang Huy (2022)

Ba là, các nghiên cứu về nội dung quản trị rủi ro tài chính

Ở Việt Nam cũng đã có khá nhiều công trình nghiên cứu một trong các nội dung quản trị rủi ro tài chính hoặc toàn bộ các nội dung quản trị rủi ro tài chính trong các DN nói chung, các DN trong một ngành kinh tế cụ thể hoặc trong các Tập đoàn kinh tế như: Nghiên cứu của Vũ Văn Ninh và Phạm Văn Bình (2012), Nguyễn Trọng Cơ và Nghiêm Thị Thà (2013), Trịnh Phan Lan (2016), Phan Thùy Dương (2020), Đàm Thị Thanh Huyền (2022), Nguyễn Thị Chinh Lam (2022)

Bốn là, các nghiên cứu về tác động của quản trị rủi ro tài chính đến doanh nghiệp

Các nghiên cứu trong nước về tác động của rủi ro tài chính, quản trị rủi ro tài chính đến hoạt động của DN có thể kể đến như nghiên cứu của Trịnh Thị Phan Lan (2016), Lưu Hữu Đức (2018), Nguyễn Thúy Anh, Tạ Thị Thanh Thủy (2021), Mai Thị Tuyết Nhung (2021)

Năm là, các nghiên cứu về rủi ro và quản trị rủi ro tại các doanh nghiệp ngành điện

ở Việt Nam

Nghiên cứu của Nguyễn Thanh Thủy (2017), Hoàng Trung Đức (2019), Lê Thị Minh Tâm (2019), Trần Thế Hùng (2010), Trần Thị Nga (2020)

 Khoảng trống nghiên cứu

Từ tổng quan các công trình nghiên cứu liên quan đến luận án cho thấy, nhìn chung các công trình nghiên cứu đã góp phần quan trọng vào việc bổ sung, làm rõ những vấn đề lý

luận về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp Tuy nhiên, các nghiên cứu còn tồn tại những khoảng trống để luận án tiếp tục nghiên cứu và khai thác như sau:

- Về phạm vi nghiên cứu: Đã có nhiều nghiên cứu về RRTC và QTRRTC trong

các DN thuộc các lĩnh vực, ngành nghề khác nhau hoặc trong các Tập đoàn kinh tế Tuy nhiên, sự khác biệt ngành nghề sẽ dẫn đến sự khác biệt về các loại RRTC mà các DN gặp phải cũng như công tác QTRRTC tại các DN Bên cạnh đó, cũng đã có một số nghiên cứu

về Tập đoàn Điện lực Việt Nam hoặc một số DN trong ngành điện, nhưng chưa có công trình nghiên cứu nào về QTRRTC tại các DN thuộc Tập đoàn Điện lực Việt Nam

- Về nội dung: Trên góc độ nghiên cứu cơ sở lý luận, khi nghiên cứu về nội dung

QTRRTC, phần lớn các nghiên cứu không chú trọng đến nội dung xác định khẩu vị rủi ro tài chính mà theo tác giả đây là nội dung quan trọng giúp các DN đưa ra chiến lược xử lý rủi

ro phù hợp

Trên góc độ thực tiễn, chưa có nghiên cứu chuyên sâu và toàn diện về QTRRTC tại các DN thuộc EVN cũng như đánh giá QTRRTC nhằm đề xuất các giải pháp tăng cường QTRRTC tại các DN này

3 Mục tiêu nghiên cứu

- Mục tiêu nghiên cứu tổng quát: Mục tiêu tổng quát của luận án là nghiên cứu thực

trạng công tác quản trị rủi ro tài chính tại các DN thuộc EVN, qua đó đề xuất các giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài chính nhằm hạn chế tổn thất và đảm bảo mục tiêu hoạt động của các DN

- Nhiệm vụ nghiên cứu cụ thể:

 Hệ thống hóa và làm rõ hơn lý luận về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp

 Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế về quản trị rủi ro tài chính và rút ra bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp thuộc EVN

 Khảo sát và đánh giá thực trạng quản trị rủi ro tài chính trong các DN thuộc EVN,

từ đó rút ra những kết quả đạt được, hạn chế và nguyên nhân dẫn đến hạn chế trong quản trị rủi ro tài chính của các DN

 Đề xuất các giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài chính tại các DN thuộc EVN và điều kiện thực hiện các giải pháp

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu của luận án là quản trị rủi ro tài chính tại các DN thuộc EVN

- Phạm vi nghiên cứu:

 Phạm vi về không gian: Nghiên cứu quản trị rủi ro tài chính tại 24 DN thuộc EVN trực tiếp tham gia vào 4 lĩnh vực hoạt động chính của EVN là sản xuất điện, truyền tải điện, kinh doanh mua bán điện và tư vấn xây dựng điện (Phụ lục 2)

 Phạm vi về thời gian: Trong giai đoạn 2017 – 2022 và đề xuất giải pháp đến năm

2030

5 Phương pháp nghiên cứu

- Phương pháp chung: Luận án sử dụng phương pháp luận của chủ nghĩa duy vật

biện chứng và những nguyên lý của chủ nghĩa Mac- Lênin; nghiên cứu lý luận kết hợp với điều tra khảo sát thực tiễn

- Phương pháp cụ thể: Luận án thu thập thông tin thứ cấp và sơ cấp; xử lý thông tin bằng phương pháp định tính và định lượng; trình bày kết quả nghiên cứu bằng phương pháp

quy nạp, diễn giải, thống kê

6 Những đóng góp của luận án

- Về lý luận: Luận án đã hệ thống hóa và làm rõ hơn lý luận về rủi ro tài chính và

quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp; nghiên cứu kinh nghiệm QTRRTC của một số Tập đoàn kinh tế ở các quốc gia trên thế giới và ở Việt Nam, trên cơ sở đó rút ra bài học kinh nghiệm trong việc thực hiện QTRRTC tại các DN thuộc Tập đoàn Điện lực Việt Nam

- Về thực tiễn:

+ Luận án phân tích rõ đặc điểm của các doanh nghiệp thuộc EVN ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài chính, bao gồm các đặc điểm về hoạt động kinh doanh, về tổ chức bộ máy quản lý của doanh nghiệp…

+ Luận án đánh giá thực trạng quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp thuộc EVN thông qua phương pháp nghiên cứu định tính và phương pháp nghiên cứu định lượng, điều này đảm bảo độ tin cậy của những đánh giá là xác thực và khách quan

+ Luận án đề xuất một số giải pháp hoàn thiện quản trị rủi ro tài chính trên cơ sở đáp ứng những yêu cầu và nguyên tắc hoàn thiện phù hợp với điều kiện và đặc điểm các doanh nghiệp thuộc EVN Các giải pháp này góp phần cho các doanh nghiệp thuộc EVN có thể áp dụng vào thực tiễn trong quản trị rủi ro tài chính

7 Kết cấu của luận án

Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo và phụ lục, luận án được kết cấu thành 3 chương:

Chương 1: Lý luận về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp thuộc tại tập đoàn Điện lực Việt Nam

Chương 3: Giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp thuộc tập đoàn Điện lực Việt Nam

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ

RỦI RO TÀI CHÍNH TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan về rủi ro tài chính

1.1.1 Khái quát về rủi ro

1.1.1.1 Khái niệm về rủi ro

Rủi ro là những biến cố ngẫu nhiên, có thể đo lường được Các biến cố ngẫu nhiên xuất hiện gây ra sự khác biệt giữa kết quả thực tế với mục tiêu dự kiến

1.1.1.2 Phân loại rủi ro

 Một là, phân loại rủi ro căn cứ vào tác động của rủi ro đến bộ phận hay các mảng hoạt động của doanh nghiệp

Theo tiêu thức này thì rủi ro của doanh nghiệp bao gồm 4 loại rủi ro chính: (i) Rủi ro chiến lược; (ii) Rủi ro hoạt động; (iii) Rủi ro tài chính; (iv) Rủi ro tuân thủ; (v) Rủi ro danh tiếng

 Hai là, căn cứ vào nguồn gốc phát sinh của rủi ro

Theo tiêu thức phân loại này thì rủi ro của doanh nghiệp gồm 2 loại: (i) Rủi ro bên trong; (ii) Rủi ro bên ngoài

 Ba là, căn cứ vào phạm vi ảnh hưởng của rủi ro

Theo tiêu thức phân loại này thì rủi ro của doanh nghiệp gồm 2 loại: (i) Rủi ro hệ thống và (ii) Rủi ro phi hệ thống

1.1.2 Khái quát về rủi ro tài chính

1.1.2.1 Khái niệm rủi ro tài chính

Rủi ro tài chính là sự biến động lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng của doanh nghiệp do sự biến động của các yếu tố trên thị trường như lãi suất, tỷ giá hối đoái, giá cả hàng hóa hoặc các quyết định tài chính của doanh nghiệp

1.1.2.1 Các loại rủi ro tài chính

Rủi ro tài chính bao gồm: Rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá, rủi ro biến động giá, rủi ro thanh khoản, rủi ro tín dụng thương mại, rủi ro đòn bẩy tài chính, rủi ro phá sản

1.1.3 Tác động của rủi ro tài chính đến doanh nghiệp

1.1.3.1 Tác động của rủi ro tài chính đến tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp

1.1.3.2 Tác động đến khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp

1.1.3.3 Tác động của rủi ro tài chính đến tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp 1.1.3.4 Tác động của rủi ro tài chính đến giá trị doanh nghiệp

1.2 Tổng quan về quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm về quản trị rủi ro tài chính

Theo tác giả, quản trị rủi ro tài chính là một quá trình được thực hiện bởi ban giám đốc, ban quản trị và các nhân sự khác trong DN để xác định khẩu vị rủi ro của DN, nhận

diện, đo lường và đánh giá rủi ro tài chính mà DN phải đối mặt, phòng ngừa và xử lý các rủi ro tài chính cũng như tác động của rủi ro đó đến mục tiêu hoạt động của DN

1.2.2 Mục tiêu và yêu cầu của quản trị rủi ro tài chính

1.2.2.1 Mục tiêu quản trị rủi ro tài chính

Mục tiêu lớn nhất của quản trị rủi ro tài chính trong dài hạn là góp phần tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Để đạt được mục tiêu dài hạn đó, quản trị rủi ro tài chính cần đạt được mục tiêu trong ngắn hạn như sau:

- Kiểm soát rủi ro tài chính

- Tạo cơ hội từ rủi ro

1.2.2.2 Yêu cầu của quản trị rủi ro tài chính

Một là, thiết lập quy trình quản trị rủi ro tài chính phải phù hợp và có sự gắn kết chặt

chẽ với môi trường kinh doanh của doanh nghiệp, đồng thời cần có sự tương thích với những thay đổi, đổi mới của tổ chức

Hai là, hoạt động quản trị rủi ro tài chính phải gắn liền với mục tiêu của doanh

nghiệp và đảm bảo gia tăng khả năng đạt được mục tiêu mà doanh nghiệp đã đề ra, giảm thiểu đến mức thấp nhất khả năng không chắc chắn đến việc thực hiện mục tiêu của doanh nghiệp

Ba là, hoạt động quản trị rủi ro tài chính cần tập trung vào những rủi ro trọng yếu đối

với doanh nghiệp

Bốn là, hoạt động quản trị rủi ro tài chính phải đảm bảo nắm rõ hơn những khó khăn

mà doanh nghiệp có thể gặp phải trong quản lý tài chính, đồng thời tăng cường sự hiểu biết

về những cơ hội mà doanh nghiệp có thể đạt được

1.2.3 Mô hình quản trị rủi ro tài chính

Các mô hình QTRRTC có thể áp dụng như sau:

a Mô hình quản trị rủi ro tài chính tập trung

b Mô hình quản trị rủi ro tài chính phân tán

c Mô hình quản trị rủi ro tài chính kết hợp

1.2.4 Nội dung quản trị rủi ro tài chính

Kế thừa từ những nghiên cứu của các tác giả đi trước và tổng hợp từ các chuẩn mực quốc tế, tác giả đưa ra các nội dung chính trong QTRRTC trong doanh nghiệp như sau: (1) Xác định khẩu vị rủi ro tài chính; (2) Nhận diện rủi ro tài chính; (3) Đo lường và đánh giá rủi ro tài chính; (4) Phòng ngừa rủi ro tài chính; (5) Xử lý rủi ro tài chính Dưới đây sẽ đi sâu vào nghiên cứu cụ thể các nội dung của QTRRTC

1.2.4.1 Xác định khẩu vị rủi ro tài chính

Khẩu vị rủi ro tài chính là các loại rủi ro tài chính và mức độ rủi ro tài chính mà một

DN sẵn sàng chấp nhận để đạt được các mục tiêu của mình

Khẩu vị rủi ro tài chính có thể được xác định bằng một số phương pháp như: phương pháp cơ bản (phân tích định tính), phương pháp trung cấp (phân tích định tính và định lượng), phương pháp tiên tiến (phân tích dựa vào mô phỏng)

1.2.4.2 Nhận diện rủi ro tài chính

Nhận diện rủi ro là quá trình tìm kiếm, thừa nhận và ghi lại các rủi ro tác động đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Quá trình này bao gồm việc nhận biết các nguyên nhân và nguồn gây ra rủi ro, các sự kiện, các tình huống có thể tác động đến mục tiêu của doanh nghiệp

Các phương pháp nhận diện rủi ro tài chính của doanh nghiệp:

- Phương pháp thiết lập bảng kê

- Phương pháp lập và sử dụng phiếu khảo sát

- Phương pháp chuyên gia

- Phương pháp phân tích báo cáo tài chính

1.2.3.3 Đo lường và đánh giá rủi ro tài chính

 Đo lường rủi ro tài chính: Thể hiện thông qua 2 yếu tố, đó là (i) Khả năng xảy ra

rủi ro tài chính và (ii) Mức độ tác động của rủi ro tài chính

 Đánh giá rủi ro tài chính: Đánh giá rủi ro thường được chia thành hai công đoạn:

Đánh giá sơ bộ và đánh giá chuyên sâu

- Đánh giá sơ bộ: Đánh giá sơ bộ nhằm loại bỏ những rủi ro tài chính xảy ra tác

động không đáng kể hoặc không quan trọng đối với doanh nghiệp để tập trung vào những rủi ro quan trọng hơn

- Đánh giá chuyên sâu: Phải căn cứ vào mức độ tác động của rủi ro nhiều hay ít để

sắp xếp theo thứ tự ưu tiên để làm cơ sở cho nhà quản trị tập trung nguồn lực ưu tiên xử lý

+ Sắp xếp rủi ro trên cơ sở định tính

+ Sắp xếp rủi ro trên cơ sở định lượng:

Giá trị rủi ro = Mức độ tác động x Khả năng xuất hiện rủi ro x Khung thời gian 1.2.3.4 Phòng ngừa rủi ro tài chính

Căn cứ trên kết quả đo lường, đánh giá và mức độ chấp nhận rủi ro của doanh nghiệp, bộ phận quản trị rủi ro đề xuất các nhóm chiến lược phòng ngừa rủi ro tài chính sau đây:

1.3.1 Các nhân tố khách quan

Các nhân tố khách quan ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp bao gồm: môi trường kinh tế vĩ mô, môi trường pháp luật, môi trường văn hóa – xã hội, sự phát triển của thị trường tài chính

1.3.2 Các nhân tố chủ quan của doanh nghiệp

Các nhân tố chủ quan ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp bao gồm: đặc điểm về lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh và quy mô doanh nghiệp; cơ cấu tổ chức quản lý của doanh nghiệp; trình độ nguồn nhân lực và công tác đào tạo nguồn nhân lực; mối quan hệ giữa các bên liên quan trong công tác quản trị rủi ro tài chính; công nghệ thông tin; định hướng kinh doanh của doanh nghiệp

1.4 Các tiêu chí đánh giá quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp

Để đánh giá một cách toàn diện hoạt động quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp cần kết hợp đánh giá định tính và định lượng

1.5 Kinh nghiệm về quản trị rủi ro tài chính của một số Tập đoàn kinh tế ở các nước trên thế giới, ở Việt Nam và bài học cho các doanh nghiệp thuộc Tập đoàn Điện lực Việt Nam

1.5.1 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài chính của một số Tập đoàn kinh tế ở các nước trên thế giới

Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài chính của Tập đoàn American Electric Power (AEP) – Hoa Kỳ, Tập đoàn Năng lượng Úc, Tập đoànPetronas – Malaysia (Petro-liam Nasional Bhd), Tập đoàn dầu khí Pertamina – Indonexia

1.5.2 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài chính của một số Tập đoàn kinh tế ở Việt Nam

Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài chính của Tập đoàn Tài chính – Bảo hiểm Bảo Việt, Tập đoàn Công nghiệp – Viễn thông Quân đội (Viettel)

1.5.2 Bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp điện lực Việt Nam

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1

Nội dung chương 1 của luận án đã tập trung chủ yếu vào các vấn đề cơ bản sau:

Thứ nhất, hệ thống hóa và phân tích lý lý luận, làm rõ hơn về rủi ro, rủi ro tài chính và

quản trị rủi ro tài chính; trình bày và phân tích một số quan điểm khác nhau về khái niệm, nội dung và tác động của rủi ro tài chính Qua đó, nêu quan điểm của tác giả về khái niệm rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính; phân tích chi tiết quy trình quản trị rủi ro tài chính và các tiêu chí đánh giá kết quả quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp

Thứ hai, nghiên cứu kinh nghiệm về quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp thuộc ngành sản xuất kinh doanh điện lực của một số quốc gia như Mỹ, Trung Quốc, Hàn Quốc Thái Lan và Singapore, từ đó rút ra bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp thuộc EVN

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TRONG CÁC

DOANH NGHIỆP THUỘC TẬP ĐOÀN ĐIỆN LỰC VIỆT NAM

2.1 Tổng quan về Tập đoàn Điện Lực Việt Nam

2.1.1 Qúa trình hình thành và phát triển của Tập đoàn Điện lực Việt Nam

2.1.2 Sơ đồ tổ chức bộ máy quản lý và điều hành Tập đoàn Điện lực Việt Nam 2.1.3 Các đơn vị thành viên của Tập đoàn Điện lực Việt Nam

2.1.4 Đặc điểm sản xuất kinh doanh của EVN ảnh hưởng đến công tác quản trị rủi

a Quy mô và sự biến động của tài sản

Quy mô tổng tài sản của các DN trong mẫu nghiên cứu có nhiều sự biến động qua từng năm trong giai đoạn 2017 - 2022 Nhìn chung, tổng tài sản của các nhóm DN có sự gia tăng tính đến năm 2021, năm 2022 lại có xu hướng giảm

b Quy mô và biến động nguồn vốn chủ sở hữu

Nguồn vốn chủ sở hữu của các nhóm DN trong mẫu nghiên cứu đều có xu hướng tăng trong giai đoạn 2017 - 2022 Đặc biệt, nhóm DN sản xuất điện mặc dù có vốn chủ sở hữu năm 2020 giảm so với năm 2019 nhưng năm 2022 tại tăng lên đến 41,42% so với năm 2021 Trong khi đó DN truyền tải điện có vốn chủ sở hữu năm 2022 giảm nhẹ so với năm 2021 (giảm 0,41%) nhưng so với năm 2017 là vẫn tăng Nhóm DN kinh doanh mua bán điện và nhóm DN tư vấn có vốn chủ sở hữu tăng dần qua các năm trong giai đoạn 2017 – 2022

2.1.4.2 Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thuộc EVN

Kết quả kinh doanh của các DN thuộc EVN trong mẫu nghiên cứu thể hiện thông qua một số chỉ tiêu như doanh thu thuần (DTT), lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT), lợi nhuận sau thuế (NI) trong giai đoạn 2017-2022

2.1.4.3 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của các DN thuộc EVN giai đoạn

2017-2021 trong mẫu nghiên cứu, tác giả sử dụng các chỉ Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP), Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA) và Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ

sở hữu (ROE)

2.1.4.4 Các chỉ tiêu hệ số hiệu suất hoạt động

Hiệu suất hoạt động, bao gồm các chỉ tiêu đánh giá trình độ sử dụng nguồn lực của

DN Để xem xét hiệu quả hoạt động của các DN thuộc EVN, sử dụng chỉ tiêu vòng quay toàn bộ vốn

Kết quả nghiên cứu tình hình tài chính của các nhóm DN thuộc EVN trong giai đoạn 2017-2022, cho phép nhận định một số điểm như sau:

Một là, các chỉ tiêu về hệ số thanh toán, hiệu suất hoạt động và hệ số sinh lời có sự

biến động đáng kể khi có những biến động phức tạp của nền kinh tế trước tình hình biến đổi khí hậu, thiên tai và đại dịch Covid-19 Điều này cho thấy tính chủ động ứng phó với tình hình biến động của các nhân tố khách quan mang đến cho DN trong quản trị rủi ro chưa cao

Hai là, do tỷ trong vốn vay khá lớn nên chi phí phát sinh cao, kèm theo đó là hiệu quả

quản lý chi phí chưa cao nên đã ảnh hưởng khá nhiều đến lợi nhuận của các DN

Nguyên nhân của tình trạng trên có thể gồm:

Năng lực tài chính của các DN còn hạn chế, nguồn vốn vay chiếm tỷ trọng cao dẫn đến chi phí lớn và không chủ động

Trình độ, năng lực quản lý của khá nhiều DN còn hạn chế

2.2 Thực trạng rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp thuộc Tập đoàn Điện lực Việt Nam

2.2.1 Rủi ro lãi suất

Các dự án sản xuất điện thường đòi hỏi một nguồn vốn đầu tư rất lớn, đặc biệt là các

dự án thủy điện, nhiệt điện Bên cạnh đó, ngành điện lại là ngành kinh tế trọng điểm nên thường được hưởng chính sách ưu đãi về vốn vay, do đó tỷ trọng vốn vay trong tổng nguồn vốn của các doanh nghiệp sản xuất điện thường chiếm tỷ lệ cao, cơ cấu vốn ban đầu của các

dự án về điện thường là 70% vốn vay và 30 % vốn chủ sở hữu Do đó, số tiền lãi cũng rất lớn, làm tăng chi phí và ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận Đặc biệt là việc xây dựng các nhà máy điện có thời gian thi công kéo dài, việc nghiệm thu, bàn giao được thực hiện từng phần, dó đó khả năng xảy ra rủi ro lãi suất ngày càng cao

Bảng 2.2: Khả năng thanh toán lãi vay của các nhóm DN thuộc EVN

Nguồn: Tính toán của tác giả

Như vậy, nhóm DN sản xuất điện, truyền tải điện và KDMB điện có nhiều DN có hệ số khả năng thanh toán lãi vay thấp và biến động lớn trong các năm nên khả năng xảy ra rủi ro lãi suất ở 3 nhóm DN này là tương đối cao

2.2.2 Rủi ro tỷ giá