(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam

(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam(Luận Văn Tốt Nghiệp) Ảnh Hưởng Của Tỉ Giá Usd Vnd Đến Hoạt Động Thu Hút Đầu Tư Trực Tiếp Nước Ngoài Tại Việt Nam Ngoài Tại Việt Nam

LâI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây lc công trknh nghiên c³u c甃ऀa riêng tôi Ccc sĀ li⌀u, kët quk nêu trong luãn vn lc trung th³c, xuãt phct t³ nh³ng sĀ li⌀u th³c tëthu thãp đ°£c

Hc n÷i, ngcy 17 thcng 05 nm 2015

Sinh viên

Trần Thị Mỹ Linh

MĀC LĀC

LàI CAM ĐOAN i

MþC LþC ii

DANH MþC Tþ VIÀT T¾T vii

* T³ viët t¿t tiëng Anh vii

* T³ viët t¿t tiëng Vi⌀t vii

DANH MþC BÀNG VÀ HÌNH viii

DANH MþC HÌNH ix

LàI Mâ Đ¾U 1

1 Tính cãp thiët c甃ऀa đß tci 1

2 ĐĀi t°£ng vc ph¿m vi nghiên c³u 1

3 Mÿc đích nghiên c³u 2

4 Ph°¢ng phcp nghiên c³u 2

5 Kët cãu luãn vn 2

CH¯¡NG 1: MàT Sà V¾N ĐÞ C¡ BÀN VÞ Tþ GIÁ HàI ĐOÁI VÀ MàI QUAN Hà GIĀA Tþ GIÁ VÀ Đ¾U T¯ TRþC TIÀP N¯ÞC NGOÀI 4

1.1 Tÿ gic hĀi đoci 4

1.1.1 Khci ni⌀m tÿ gic hĀi đoci vc ccc lo¿i tÿ gic hĀi đoci 4

1.1.1.1 Khái ni⌀m tÿ giá hĀi đoci 4

1.1.1.2 Các lo¿i tÿ giá hĀi đoci 5

1.1.2 Vai trò vc tcc đ÷ng c甃ऀa tÿ gic hĀi đoci đĀi vßi nßn kinh të 7

1.1.2.1 Vai trò c甃ऀa tÿ giá hĀi đoci vßi nßn kinh të 7

1.1.2.2 Tcc đ÷ng c甃ऀa tý giá hĀi đoci đën nßn kinh të 9

1.1.3 Ph°¢ng phcp xcc đßnh tÿ gic hĀi đoci 10

1.1.3.1 Ph°¢ng phcp so scnh tiêu chuẩn giá ck c甃ऀa ccc đßng tißn 10

1.1.3.2 Ph°¢ng phcp ngang gic s³c mua 10

1.1.3.3 Ph°¢ng phcp tÿ giá chéo 11

1.1.4 Chë đ÷ tÿ gic hĀi đoci 12

1.1.4.1 Chë đ÷ tÿ gic đ¢n 12

1.1.4.2 Chë đ÷ tÿ giá kép 12

1.1.4.3 Chë đ÷ tÿ giá cĀ đßnh 13

1.1.4.4 Chë đ÷ tÿ giá thk nái t³ do 14

1.1.4.5 Chë đ÷ tÿ giá linh ho¿t có s³ qukn lý c甃ऀa nhc n°ßc 14

1.2 Đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci 15

1.2.1 Khci ni⌀m, đặc điểm c甃ऀa đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci 15

1.2.1.1 Khái ni⌀m đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài 15

1.2.1.2 Đặc điểm c甃ऀa đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài 15

1.2.2 Ccc hknh th³c đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci 16

1.2.3 Vai trò c甃ऀa đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci 17

1.3 Ccc hác thuyët thể hi⌀n mĀi quan h⌀ gi³a tÿ gic hĀi đoci vc ho¿t đ÷ng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci 18

1.3.1 Lý thuyët vß s³ kỳ váng vc ccc dòng vĀn 18

1.3.2 Lý thuyët vß b÷ ba bãt khk thi 20

CH¯¡NG 2: PHÂN TÍCH ÀNH H¯âNG CĀA Tþ GIÁ HàI ĐOÁI ĐÀN HO¾T ĐàNG THU HÚT Đ¾U T¯ TRþC TIÀP N¯ÞC NGOÀI 23

2.1 Đßnh l°£ng mĀi quan h⌀ gi³a tÿ gic hĀi đoci vc thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci t¿i Vi⌀t Nam 232.1.1 Ph°¢ng phcp phân tích đßnh l°£ng mĀi quan h⌀ gi³a tÿ gic hĀi đoci

vc thu hút đ¿u t° tr³c n°ßc ngoci t¿i Vi⌀t Nam 232.1.1.1 Mô tk m¿u 232.1.1.2 Công cÿ đo l°áng và các gik thuyët 252.1.1.3 Xây d³ng ph°¢ng trknh hßi quy và kiểm đßnh các gik thuyët nghiên c³u 252.1.2 Kët quk phân tích đßnh l°£ng mĀi quan h⌀ gi³a tÿ gic hĀi đoci vc thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci 262.1.2.1 Kët quk phân tích đßnh l°£ng mĀi quan h⌀ gi³a tÿ giá hĀi đoci vßi ngußn vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài cam kët 262.1.2.2 Kët quk phân tích đßnh l°£ng mĀi quan h⌀ gi³a tÿ giá hĀi đoci vßi ngußn vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài th³c hi⌀n 282.2 Tcc đ÷ng c甃ऀa chính scch tÿ gic đën ho¿t đ÷ng thu hút vĀn FDI t¿i Vi⌀t Nam 312.2.1 Giai đo¿n 1975 – 1989 312.2.1.1 BĀi cknh kinh të và chính sách tÿ giá 312.2.1.2 Tcc đ÷ng c甃ऀa chính sách tÿ giá lên ho¿t đ÷ng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài 322.2.2 Giai đo¿n 1989-1991 332.2.2.1 BĀi cknh kinh të và chính sách tÿ giá 332.2.2.2 Ành h°ãng c甃ऀa chính sách tÿ gic đën thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài 35

2.2.3 Giai đo¿n 1992 – 1996 352.2.3.1 BĀi cknh kinh të và chính sách tÿ giá 352.2.3.2 Ành h°ßng c甃ऀa chính sách tÿ gic đën thu hút đ¿u t° tr³c tiëpn°ßc ngoài 382.2.4 Giai đo¿n 1997 – 1999 392.2.4.1 BĀi cknh kinh të và chính sách tÿ giá 392.2.4.2 Ành h°ãng c甃ऀa chính sách tÿ gic đën thu hút đ¿u t° tr³c tiëpn°ßc ngoài 422.2.5 Giai đo¿n 2000 – 2010 442.2.5.1 BĀi cknh kinh të và chính sách tÿ giá 442.2.5.2 Ành h°ãng c甃ऀa chính sách tÿ gic đën thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài 512.2.6 Giai đo¿n 2011 – nay 522.2.6.1 BĀi cknh kinh të và chính sách tÿ giá 522.2.6.2 Ành h°ãng c甃ऀa chính sách tÿ gic đën thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài 592.3 Đcnh gic tcc đ÷ng c甃ऀa chính scch tÿ gic đën ho¿t đ÷ng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci t¿i Vi⌀t Nam 612.3.1 Tcc đ÷ng tích c³c c甃ऀa chính scch tÿ gic 622.3.2 Tcc đ÷ng h¿n chë c甃ऀa chính scch tÿ gic tßi ho¿t đ÷ng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci t¿i Vi⌀t Nam 65CH¯¡NG 3: MàT Sà GIÀI PHÁP ĐIÞU HÀNH Tþ GIÁ HàI ĐOÁI NHÀM TNG C¯àNG THU HÚT Đ¾U T¯ TRþC TIÀP N¯ÞC NGOÀI

3.1 Đßnh h°ßng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci vco Vi⌀t Nam trong

thái gian tßi 69

3.2 Giki phcp đißu hcnh tÿ gic nhÁm tng c°áng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci t¿i Vi⌀t Nam trong thái gian tßi 74

3.2.1 Giki phcp đißu hcnh linh ho¿t tÿ gic nhÁm đkm bko án đßnh tÿ gic d³a trên s³c mua vc thông qua quan h⌀ cung c¿u c甃ऀa thß tr°áng tißn t⌀ 74 3.2.2 Giki phcp nhÁm thu hẹp khokng ccch gi³a tÿ gic chính th³c vßi tÿ gic thß tr°áng, tiën tßi xóa bß thß tr°áng ch£ đen 78

3.2.3 Giki phcp nhÁm gikm bßt s³ l⌀ thu÷c vco đßng USD 79

3.2.4 Hocn thi⌀n công tcc qukn lý ngo¿i hĀi vc thß tr°áng n÷i t⌀ liên ngân hàng 80

3.2.5 M÷t sĀ giki pháp khác 81

3.3 Đißu ki⌀n th³c hi⌀n ccc giki phcp 82

KÀT LUÀN 84

Đô la Mỹ Đßng Vi⌀t Nam Chỉ sĀ gic tiêu dùng Ngân hcng thë gißi

DANH MĀC BÀNG VÀ HÌNH

DANH MþC BÀNG

Bkng 2.1: Tknh hknh tÿ gic hĀi đoci USD vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët, th³c hi⌀n t¿i Vi⌀t Nam giai đo¿n 1991 -2014 24Bkng 2.2: Kët quk hßi quy vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët theo tÿ gic hĀi đoci USD/VND 27Bkng 2.3: Kët quk hßi quy vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n theo tÿ gic hĀi đoci USD/VND 29Bkng 2.4: Tknh hknh biën đ÷ng tÿ gic vc chênh l⌀ch gi³a tÿ gic chính th³c vc

tÿ gic thk nái 1989-1991 34Bkng 2.5: Tỉ gic hĀi đoci USD/VND danh nghĩa vc tỉ gic hĀi đoci USD/VND th³c song ph°¢ng 37Bkng 2.6: Tknh hknh th³c hi⌀n vĀn FDI giai đo¿n 1992 – 1996 38Bkng 2.7: Dißn biën tÿ gic hĀi đoci 7 thcng nm 1997 40

Bkng 2.8: Dißn biën tÿ gic hĀi đoci 7 thcng nm 1997Error! Bookmark not defined.

Bkng 2.9: C¢ chë tÿ gic c甃ऀa Vi⌀t Nam 1999-2011 46Bcng 2.10: Tknh hknh thu hút vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci vco Vi⌀t Nam giai đo¿n 2011 - 2014 60

DANH M ĀC HÌNH

Hknh 2.1: Tknh hknh d³ tr³ ngo¿i t⌀ Vi⌀ Nam 1993 - 1996 37

Hknh 2.2: Dißn biën tÿ gic USD/VND giai đo¿n 2000 - 2010 45

Hknh 2.3: Dißn biën tÿ gic USD/VND giai đo¿n 2009 - 2010 50

Hknh 2.4: M³c tng gikm bknh quân c甃ऀa tÿ gic USD/VND giai đo¿n 2006 - 2013 51

Hình 2.5: Tình hình thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci giai đo¿n 2000 - 2010 51

Hknh 2.6: Tknh hknh tÿ gic ccc thcng trong nm 2011 53

Hknh 2.7: Dißn biën tÿ gic nm 2012 54

Hknh 2.8: TĀc đ÷ tng gikm tÿ gic USD/VND nm 2012 56

Hknh 2.9: Dißn biën tÿ gic USD/VND nm 2013 57

Hknh 2.10: Dißn biën tÿ gic nm 2014 58

Hknh 2.11: Dißn biën tÿ gic USD/VND giai đo¿n 2011 - 2014 59

Hknh 2.12: Tknh hknh thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci vco Vi⌀t Nam t³ nm 1988 – 2004 60

L âI Mä ĐÄU

1 Tính cÃp thi¿t căa đÁ tài

Tỉ gic hĀi đoci luôn đ°£c xem lc m÷t biën quan tráng trong nßn kinh të

mã, có liên quan đën nhißu ph¿m trù kinh të khcc vc đóng vai trò nh° m÷t công cÿ hi⌀u quk c甃ऀa chính scch ngo¿i th°¢ng c甃ऀa ccc quĀc gia Tÿ gic th°áng có knh h°ãng đcng kể tßi táng c¿u, táng cung, ccn cân thanh tocn, ho¿t đ÷ng xuãt nhãp khẩu , s³ dßch chuyển ccc lußng vĀn vc hi⌀u l³c c甃ऀa ccc chính scch vĩ mô Vk vãy, vi⌀c tkm hiểu vc giki quyët ccc mĀi quan h⌀ có liên quan tßi tÿ gic, đặc bi⌀t lc chính scch tÿ gic ã Vi⌀t Nam s¿ đóng góp tích c³c

để t¿o môi tr°áng phct triển vc án đßnh cho nßn kinh të

Tÿ gic hĀi đoci có knh h°ãng tr³c tiëp đën dßch chuyển ccc lußng vĀn c甃ऀa m÷t quĀc gia trong mĀi quan h⌀ l£i ích quĀc të Lußng vĀn chky vco m÷t quĀc gia có thể tng lên hoặc gikm đi khi có s³ biën đ÷ng tÿ gic trong ng¿n vc dci h¿n Đặc bi⌀t, đĀi vßi Vi⌀t Nam, khi ccc mĀi quan h⌀ quĀc të phct triển đi cùng vßi s³ gia tng nhißu h¢n c甃ऀa đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci Đißu đó, tr³c tiëp knh h°ãng đën nßn kinh të c甃ऀa Vi⌀t Nam Tuy nhiên, đa sĀ ccc lý luãn vß mĀi quan h⌀ gi³a tÿ gic hĀi đoci vc đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci vco Vi⌀t Nam đßu d³a trên phân tích đßnh tính, hiëm có ý kiën đ°£c lãp luãn trên c¢ s¢ phân tích đßnh l°£ng

Xuãt phct t³ nh³ng vãn đß vc th³c tißn trên, em đã chán đß tci: <Ành

hưởng của tỉ giá USD/VND đến ho¿t động thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài t¿i Việt Nam=

2 Đßi t°ÿng và ph¿m vi nghiên cÿu

Bci viët lãy biën đ÷ng tÿ gic vc thay đái FDI c甃ऀa n°ßc ta lcm đĀi t°£ng nghiên c³u Trong đó nghiên c³u chính scch tÿ gic hĀi đoci vc tcc đ÷ng c甃ऀa

nó đën ho¿t đ÷ng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci ch甃ऀ yëu t³ nm 1990 trã l¿i đây, t³ đó đ°a ra ccc giki phcp phù h£p cho chính scch đißu hcnh tÿ gic trong thái gian tßi

3 Māc đích nghiên cÿu

Trên c¢ sã lý luãn vß tÿ gic hĀi đoci, nh³ng t° li⌀u th³c tißn c甃ऀa chính scch tÿ gic hĀi đoci c甃ऀa Vi⌀t Nam trong thái gian qua, mÿc đích c甃ऀa luãn vn

đó lc:

H⌀ thĀng l¿i nh³ng vãn đß lý luãn vß tÿ gic hĀi đoci vc chính scch tÿ gic

hĀi đoci ã Vi⌀t Nam

Nghiên c³u vß nh³ng tcc đ÷ng c甃ऀa tÿ gic hĀi đoci đën ho¿t đ÷ng thu hút

đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci t¿i Vi⌀t Nam

T³ đcnh gic tcc đ÷ng đó để đ°a ra nh³ng giki phcp đißu hcnh chính scch

tÿ gic hĀi đoci ã Vi⌀t Nam trong thái gian tßi nhÁm tng c°áng thu hút đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci vco Vi⌀t Nam

4 Ph°¢ng pháp nghiên cÿu

Mang tính khoa hác vc ³ng dÿng trong th³c tißn nên trong quc trknh nghiên c³u luãn vn luôn d³a vco ph°¢ng phcp duy vãt bi⌀n ch³ng, đßng thái kët h£p vßi ccc ph°¢ng phcp h⌀ thĀng, ph°¢ng phcp phân tích táng h£p, ph°¢ng phcp thĀng kê vc ccc ph°¢ng phcp khcc nh° li⌀t kê, mô tk, so scnh&lãy mĀi liên h⌀ gi³a lý thuyët vc th³c tißn nhÁm lcm scng tß ccc vãn đß đặt ra trong th³c të

5 K¿t cÃu lu¿n vn

Chương 1: Một số vấn đề cơ bÁn về tỷ giá hối đoái và mối quan hệ giữa

tỷ giá và đầu tư trực tiếp nước ngoài

Chương 2: Phân tích Ánh hưởng của tỷ giá hối đoái đến ho¿t động thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam

Chương 3: Một số giÁi pháp điều hành tỷ giá hối đoái nhằm tăng cường thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam trong thời gian tới

CH¯¡NG 1: MÞT SÞ VÂN ĐÀ C¡ BÀN VÀ Tþ GIÁ HÞI ĐOÁI VÀ

M ÞI QUAN HÞ GIþA Tþ GIÁ VÀ ĐÄU T¯ TRĀC TI¾P N¯àC

NGOÀI

1.1 Tÿ giá hßi đoái

1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái và các lo¿i tỷ giá hối đoái

1.1.1.1 Khci ni⌀m tÿ gic hĀi đoci

Tÿ gic hĀi đoci lc m÷t biën sĀ vĩ mô quan tráng vc có knh h°ãng đën ccc mÿc tiêu cuĀi cùng c甃ऀa nßn kinh të Đặc bi⌀t trong thái kk xu h°ßng h÷i nhãp kinh të quĀc të tocn c¿u, s³ giao l°u kinh të, ccc ho¿t đ÷ng tci chính đòi hßi vi⌀c tính tocn so scnh gic ck, mua bcn tißn t⌀ gi³a ccc quĀc gia Tÿ gic hĀi đoci chính lc công cÿ để th³c hi⌀n ho¿t đ÷ng tci chính quĀc të

Tÿ gic hĀi đoci lc tÿ l⌀ chuyển đái t³ đ¢n vß tißn t⌀ ncy sang đ¢n vß tißn t⌀ khcc vc lc s³ so scnh t°¢ng quan s³c mua gi³a ccc đßng tißn

Tÿ gic hĀi đoci lc m÷t ph¿m trù kinh të b¿t ngußn t³ nhu c¿u trao đái hcng hóa, dßch vÿ phct sinh tr³c tiëp t³ tißn t⌀, quan h⌀ tißn t⌀ gi³a ccc quĀc gia Do vãy, tÿ gic đóng vai trò quan tráng trong ho¿t đ÷ng th°¢ng m¿i quĀc

të, cho phép chúng ta so scnh gic ck hcng hóa vc dßch vÿ skn xuãt trong n°ßc vßi ccc n°ßc khcc M÷t đßng tißn hay m÷t l°£ng đßng tißn nco đó c甃ऀa m÷t n°ßc đái đ°£c bao nhiêu m÷t đßng tißn n°ßc khcc đ°£c gái lc tỉ l⌀ trao đái gi³a ccc đßng tißn vßi nhau vc gái t¿t lc tÿ gic hĀi đoci

Trên thß tr°áng ngo¿i hĀi, ccc đßng tißn đ°£c đ°a ra mua bcn, trao đái,

vk vãy, tißn t⌀ ã đây đ°£c coi nh° m÷t lo¿i hcng hóa đặc bi⌀t Đßng <yët gic=

lc đßng tißn đ°£c mua bcn vc đóng vai trò lc hcng hóa

Để thể hi⌀n tÿ gic hĀi đoci, mc trên thß tr°áng ngo¿i hĀi, sÿ dÿng thuãt ng³ <yët gic= Có hai yët gic tÿ gic lc: yët gic tr³c tiëp (1) vc yët gic gicn tiëp (2)

(1)Yët gic tr³c tiëp lc ph°¢ng phcp lãy n÷i t⌀ lcm đßng tißn yët gic, còn n÷i t⌀ lc đßng tißn đßnh gic (2) Yët gic gicn tiëp lc ph°¢ng phcp lãy ngo¿i t⌀ lcm đßng yët gic, đßng n÷i t⌀ lc đßng đßnh gic H¿u hët ccc quĀc gia sÿ dÿng ccch yët gic tr³c tiëp; theo thông l⌀ có Anh, New Zealand, Australia, ccc quĀc gia sÿ dÿng đßng tißn chung Châu Âu lc cp dÿng yët gic gicn tiëp

1.1.1.2 Ccc lo¿i tÿ gic hĀi đoci

Trong nßn kinh të thß tr°áng đßng thái tßn t¿i nhißu lo¿i tÿ gic khcc nhau, tùy theo mÿc đích theo dõi, nghiên c³u, mc tÿ gic đ°£c phân theo ccc tiêu th³c sau:

+ Theo cơ sở hình thành tỷ giá:

Tÿ gic dci h¿n đ°£c hknh thcnh trên c¢ sã c甃ऀa quy luãt m÷t gic, hác thuyët ngang gic s³c mua vc quan h⌀ cung c¿u ngo¿i t⌀ trên thß tr°áng ngo¿i hĀi lc nh³ng biën sĀ có tính t°¢ng đĀi án đßn nên xét vß dci h¿n tÿ gic có tính biën đ÷ng t³ t³ vc t°¢ng đĀi án đßnh

Tÿ gic ng¿n h¿n đ°£c hknh thcnh d³a trên thß tr°áng tci skn, n¢i dißn ra khĀi l°£ng giao dßch hcng tÿ đßng mßi ngcy vc th°áng xuyên biën đ÷ng Nên

tÿ gic ng¿n h¿n biën đ÷ng mßi ngcy vc vßi nh³ng dißn biën nhißu khi rãt lßn D¿n đën s³ khcc bi⌀t gi³a tÿ gic dci h¿n vc ng¿n h¿n

Tuy nhiên, gi³a tÿ gic ng¿n h¿n vc dci h¿n có quan h⌀ chặt ch¿ vßi nhau M÷t khi dân chúng d³ kiën rÁng tÿ gic s¿ tng lên trong t°¢ng lai thk tÿ gic s¿ tng lên ngay trong hi⌀n t¿i

+ Theo đối tượng xác định

Tÿ gic chính th³c: Do NHTW hoặc Vi⌀n hĀi đoci công bĀ hcng ngcy vco đ¿u giá lcm vi⌀c Tÿ gic ncy đ°£c sÿ dÿng trong ccc giao dßch tci chính gi³a hai Chính ph甃ऀ, gi³a ccc tá ch³c, doanh nghi⌀p xuãt nhãp khẩu

Tÿ gic thß tr°áng: Do NHTM vc ccc Sã giao dßch công bĀ hcng ngcy C¢

sã để xcc đßnh tÿ gic ncy lc tÿ gic chính th³c do NHTW công bĀ vc ccc yëu

tá liên quan tr³c tiëp đën kinh doanh đ°£c phép nh°: Quan h⌀ cung c¿u ngo¿i t⌀, suãt l£i nhuãn, tâm lý c甃ऀa ng°ái giao dßch đĀi vßi ngo¿i t⌀ c¿n mua – bcn&

+Theo kỹ thuật giao dịch

Tÿ gic giao ngay: lc tÿ gic do tá ch³c tín dÿng yët gic t¿i thái điểm giao dßch Vi⌀c thanh tocn gi³a ccc bên mua bcn phki đ°£c th³c hi⌀n trong vòng 2

ngcy lcm vi⌀c tiëp theo sau ngcy cam kët mua bcn

Tÿ gic giao dßch kk h¿n: lc tÿ gic giao dßch do ngân hcng th°¢ng m¿i, ngân hcng đ¿u t³ vc phct triển yët gic, lc tÿ gic đ°£c dùng cho ccc giao dßch

kk h¿n, đ°£c thßa thuãn tr°ßc cho vi⌀c chuyển tißn giao dßch vco m÷t ngcy xcc đßnh trong t°¢ng lai

+Theo lợi ích giao dịch

Tÿ gic mua vco lc tÿ gic ngân hcng sẵn scng mua ngo¿i t⌀ vco theo m³c

đã yët gic

Tÿ gic bcn ra lc tÿ gic ngân hcng sẵn scng bcn ngo¿i t⌀ ra theo m³c gic

đã yët

+ Một số loại tỷ giá thường gặp khác:

Tÿ gic °u đãi: Tÿ gic ncy đ°£c hknh thcnh trên c¢ sã chính scch c甃ऀa Nhc n°ßc nhÁm khuyën khích xuãt nhãp khẩu m÷t, m÷t sĀ lo¿i hcng hóa – dßch vÿ

nco đó; hoặc nhÁm thu hút đ¿u t°, thu hút m÷t lo¿i ngo¿i t⌀ mc chính ph甃ऀ đang c¿n

Tÿ gic danh nghĩa: lc tÿ gic đ°£c yët vc có thể trao đái gi³a hai đßng tißn

mc không xét đën t°¢ng quan s³c mua gi³a chúng

Tÿ gic th³c: lc tÿ gic danh nghĩa đã đ°£c đißu chỉnh theo s³ thay đái trong t°¢ng quan gic ck hcng hóa c甃ऀa n°ßc có đßng yët gic vc gic ck hcng hóa c甃ऀa n°ßc có đßng tißn đßnh gic

Tÿ gic bknh quân: lc sĀ trung bknh c÷ng c甃ऀa tÿ gic mua vco vc bcn ra tính theo m÷t đßng tißn đßnh gic ã m÷t thái điểm nhãt đßnh

Tÿ gic chéo: lc tÿ gic c甃ऀa hai đßng tißn đ°£c xcc đßnh thông qua đßng tißn th³ ba

1.1.2 Vai trò và tác động của tỷ giá hối đoái đối với nền kinh tế

1.1.2.1 Vai trò c甃ऀa tÿ gic hĀi đoci vßi nßn kinh të

Trong nßn kinh të hi⌀n nay, cùng vßi xu h°ßng tocn c¿u hóa, kinh të ccng h°ßng ngo¿i bao nhiêu thk qui mô vc vß trí c甃ऀa nßn kinh të đó ccng mã r÷ng

vc tng tr°ãng bãy nhiêu, do đó vß trí c甃ऀa đßng tißn n°ßc đó vc s³c mua c甃ऀa

nó trên thß tr°áng ccng lßn bãy nhiêu Tÿ gic hĀi đoci lc m÷t công cÿ hët s³c quan tráng trong chính scch qukn lý ngo¿i hĀi Vk thë không th³a nhãn vai trò quan tráng c甃ऀa tÿ gic đĀi vßi nßn kinh të, đặc bi⌀t trong tiën trknh h÷i nhãp kinh të quĀc të

Là công cụ điều tiết các hoạt động ngoại thương Tÿ gic hĀi đoci đóng vai

trò chính trong th°¢ng m¿i quĀc të khi h÷i nhãp, nó cho phép chúng ta so scnh gic ck c甃ऀa ccc hcng hóa vc dßch vÿ skn xuãt trên ccc n°ßc khcc nhau Khi đßng tißn c甃ऀa m÷t n°ßc mãt gic h¢n, ng°ái n°ßc ngoci nhãn ra rÁng hcng xuãt nhãp khẩu c甃ऀa n°ßc đó rẻ đi nên s¿ mua nhißu h¢n lcm tng xuãt khẩu,

ng°£c l¿i, ng°ái dân trong n°ßc s¿ thãy hcng hóa n°ßc ngoci đ¿t h¢n, d¿n đën nhãp khẩu gikm Vk vãy, tÿ gic hĀi đoci đ°£c sÿ dÿng để đißu tiët ho¿t đ÷ng xuãt nhãp khẩu c甃ऀa m÷t n°ßc có nßn kinh të mã

Là công cụ điều tiết sự dịch chuyển dòng vốn M÷t tÿ gic phù h£p s¿ góp

ph¿n thu hút đ¿u t° t³ bên ngoci vco quĀc gia đó, bao gßm ck đ¿u t° tr³c tiëp

vc đ¿u t° gicn tiëp n°ßc ngoci Để th³c hi⌀n công nghi⌀p hóa, hi⌀n đ¿i hóa, đòi hßi phki có m÷t ngußn vĀn lßn phÿc vÿ nhu c¿u đ¿u t° Nhu c¿u ncy th°áng v°£t qua sĀ tißn tiët ki⌀m có đ°£c vc t¿o ra s³ mãt cân bÁng gi³a tiët ki⌀m vc đ¿u t° Để thiët lãp l¿i tr¿ng thci cân bÁng vĩ mô, bá sung vco s³ thiëu hÿt đó, nên kinh të c¿n thiët phki huy đ÷ng m÷t l°£ng vĀn lßn t³ bên ngoci Tÿ gic hĀi đoci lc m÷t biën đ°£c ccc nhc skn xuãt vc ccc nhc đ¿u t° khi đ°a ra quyët đßnh Trong ng¿n h¿n, khi tÿ gic tng lên, cùng vßi m÷t l°£ng ngo¿i t⌀, nhc đ¿u t° có thể sã h³u đ°£c nhißu n÷i t⌀, nên há đ¿u t° nhißu h¢n vco quĀc gia đó Tuy nhiên, trong dci h¿n, kët h£p vßi ccc biën khcc, khi tÿ gic tng lên, có thë đang phkn cnh tknh hknh không án đßnh c甃ऀa nßn kinh të, do đó, ccc nhc đ¿u t° có xu h°ßng e ng¿i đ¿u t° nhißu vĀn vco quĀc gia ncy (Ng°£c l¿i đĀi vßi tr°áng h£p tÿ gic gikm trong ng¿n vc dci h¿n) Vk vãy, vi⌀c nâng cao hi⌀u quk qukn lý đĀi vßi chính scch tÿ gic c甃ऀa m÷t quĀc gia s¿ giúp cho vi⌀c đißu hcnh c¢ chë tÿ gic đ°£c hocn thi⌀n vc phù h£p vßi quy luãt thß tr°áng, t¿o đißu ki⌀n cho nßn kinh të hãp thÿ có hi⌀u qua lußng vĀn đ¿u t° n°ßc ngoci mc v¿n đkm bko mÿc tiêu án đßnh kinh të vĩ mô

Là công cụ của chính sách tiền tệ quốc gia Tÿ gic hĀi đoci có knh h°ãng

rãt lßn đën ccc giao dßch khcc nhau gi³a trong n°ßc vßi n°ßc ngoci Do đó, nhißu n°ßc đã sÿ dÿng tỉ gic hĀi đoci nh° m÷t công cÿ để th³c thi chính scch tißn t⌀ Vi⌀c xcc đßnh m÷t tÿ gic hĀi đoci phù h£p vßi s³c mua c甃ऀa n÷i t⌀ vc

thoct khßi nh³ng cú sĀc T³ đó, giúp án đßnh gic ck, án đßnh tißn t⌀, thu hút đ¿u t°, kiểm soct đ°£c l¿m phct, h¿n chë thãt nghi⌀p, t¿o đ°£c lòng tin c甃ऀa ng°ái dân vco n÷i t⌀ vc chính scch kinh të c甃ऀa chính ph甃ऀ

1.1.2.2 Tcc đ÷ng c甃ऀa tý gic hĀi đoci đën nßn kinh të

Tÿ giá là m÷t biën sĀ kinh të, tác đ÷ng đën h¿u hët các mặt ho¿t đ÷ng c甃ऀa nßn kinh të,nh°ng hi⌀u quk knhh°ãng c甃ऀa tÿ giá lên các ho¿t đ÷ng khác nhau

là rãt khác nhau

Tác động của tỷ giá tới cán cân thương mại Ccn cân th°¢ng m¿i c甃ऀa m÷t

n°ßc lc chênh l⌀ch gi³a kim ng¿ch xuãt khẩu vc kim ng¿ch nhãp khẩu Khi tÿ gic tng (gic trß c甃ऀa đßng n÷i t⌀ gikm), l°£ng ngo¿i t⌀ thu vß t³ ho¿t đ÷ng xuãt khẩu s¿ tng lên vc c¿u vß nhãp khẩu hcng hóa – dßch vÿ n°ßc ngoci gikm do gic ck hcng hóa – dßch vÿ c甃ऀa n°ßc đó s¿ t°¢ng đĀi rẻ h¢n so vßi hàng hóa – dßch vÿ c甃ऀa n°ßc ngoci ã ck thß tr°áng trong n°ßc vc quĀc të T³

đó ccn cân th°¢ng m¿i dßch chuyển vß phía thặng d° Kët quk s¿ ng°£c l¿i khi tÿ gic hĀi đoci biën đái theo chißu h°ßng lcm tng gic đßng n÷i t⌀ S³ gikm tÿ gic hĀi đoci có tcc dÿng lcm tng gic t°¢ng đĀi hcng hóa – dßch vÿ c甃ऀa m÷t n°ßc so vßi n°ßc ngoci s¿ d¿n tßi gikm xuãt khẩu, tng nhãp khẩu,

do đó ccn cân th°¢ng m¿i chuyển dßch theo h°ßng thâm hÿt

Tác động của tỷ giá tới nguồn vốn đầu tư Vßi m÷t nßn kinh të đang phct

triển, s³ thiëu hÿt vĀn để đ¿u t° cho kinh të, xây d³ng c¢ sã h¿ t¿ng, nâng cao đái sĀng c甃ऀa xã h÷i lc đißu không trcnh khßi Khi tÿ gic có nh³ng đißu chính thích h£p s¿ có nh³ng tcc đ÷ng tích c³c tßi ngußn ngo¿i hĀi, ccc khokn vĀn đ¿u t° tr³c tiëp, gicn tiëp t³ n°ßc ngoci, vĀn ODA cho ccc d³ cn h£p tcc&giúp ccc nhc đ¿u t° n°ßc ngoci t³ tin h¢n trong vi⌀c đ¿u t° vc giki ngân vĀn do đ°£c giki tßa tâm lý r甃ऀi ro trong t°¢ng lai

Tác động của tý giá tới lạm phát Nh³ng nm g¿n đây, l¿m phct luôn lc

m÷t trong nh³ng biën sĀ quan tráng c甃ऀa nßn kinh të đ°£c quan tâm nhãt Vi⌀c kkm gi³ l¿m phct luôn lc mÿc tiêu đ°£c đặt ra trong chính scch c甃ऀa chính ph甃ऀ M÷t trong nh³ng nhân tĀ có tcc đ÷ng đën l¿m phct lc tÿ gic hĀi đoci Khi tÿ gic tng (đßng n÷i t⌀ mãt gic) vc gik đßnh ccc yëu tĀ khcc trong nßn kinh të không đái thk s¿ lcm thay đái mặt bÁng gic ck trong n°ßc tng lên t³c lc đã gây ra l¿m phct Ng°£c l¿i, nëu tÿ gic gikm vc gik đßnh ccc yëu tĀ khcc không đái thk l¿m phct s¿ gikm M³c đ÷ tcc đ÷ng c甃ऀa tÿ gic tßi l¿m phct lc bao nhiêu còn phÿ thu÷c vco tÿ tráng hcng nhãp khẩu trong tiêu dùng c甃ऀa ng°ái dân n°ßc đó; vc phÿ thu÷c vco tÿ tráng nguyên vãt li⌀u nhãp khẩu chiëm bao nhiêu ph¿n trm trong gic thcnh skn phẩm

1.1.3 Phương pháp xác định tỷ giá hối đoái

1.1.3.1 Ph°¢ng phcp so scnh tiêu chuẩn gic ck c甃ऀa ccc đßng tißn

Tiêu chuẩn gic ck c甃ऀa đßng tißn lc hcm l°£ng vcng đ¿i di⌀n cho đ¢n vß c甃ऀa đßng tißn đó

Công th³c táng quct:

Tÿ gic hĀi đoci(đßng A/đßng B) = �㔻àþ ýượÿ�㕔 �㕣àÿ�㕔 �㕐ó �㕡�㕟Āÿ�㕔 þộ�㕡 đơÿ �㕣ị �㕡�㕖ềÿ �㕡ệ ý �㔻àþ ýượÿ�㕔 �㕣àÿ�㕔 �㕐ó �㕡�㕟Āÿ�㕔 þộ�㕡 đơÿ �㕣ị �㕡�㕖ềÿ �㕡ệ þBÁng ph°¢ng phcp ncy, thãt đ¢n gikn để tính ra tÿ gic hĀi đoci gi³a hai đßng tißn vßi đ÷ chính xcc cao So scnh tieu chuẩn gic ck c甃ऀa ccc đßng tißn để tính ra tÿ gic hĀi đoci đ°£c sÿ dÿng phá biën trên thë gißi ã chë đ÷ bkn vß vcng vco tr°ßc thë kÿ IXX Tuy vãy, hi⌀n không còn khk thi trên th³c të vk ngcy nay h¿u hët ccc đßng tißn đßu không có tiêu chuẩn gic ck

1.1.3.2 Ph°¢ng phcp ngang gic s³c mua

Ngang gic s³c mua lc lí thuyët đ°£c phct triển vco nm 1920 bãi Gustav Cassel Đây lc m÷t ph°¢ng phcp đißu chỉnh tÿ gic hĀi đoci gi³a hai tißn t⌀ để cân bÁng s³c mua c甃ऀa hai đßng tißn Theo ph°¢ng phcp ngang gic s³c mua thk để xcc đßnh tÿ gic c甃ऀa hai đßng tißn A vc B, trên thß tr°áng c甃ऀa ccc đßng tißn đó chán ra hai rá hcng hóa đßu gßm n hcng hóa giĀng h⌀t nhau, tiêu biểu, thông dÿng, chiëm m÷t tÿ tráng nhãt đßnh vc có ý nghĩa trong cu÷c sĀng hcng ngcy Sau đó tính táng gic ck c甃ऀa chúng theo t³ng đßng tißn, đĀi vßi A có

∑ �㕃�㕖 (ý), đĀi vßi B có ∑ �㕃�㕖 (þ) Sau đó đem so scnh chúng vßi nhau để xcc đßnh tÿ gic, cÿ thể:

A/B = ∑ �㕃�㕖 (þ)/∑ �㕃�㕖 (ý) hoặc B/A = ∑ �㕃�㕖 (ý)/∑ �㕃�㕖 (þ)

Sÿ dÿng ph°¢ng phcp tính tÿ gic d³a trên ngang gic s³c mua, m³c đ÷ chính xcc c甃ऀa tÿ gic tính đ°£c gi³a hai đßng tißn phÿ thu÷c vco sĀ l°£ng mặt hcng (n) đ°£c chán, sĀ l°£ng mặt hcng ccng lßn đ÷ chính xcc c甃ऀa tÿ gic ccng cao Ngoci ra, ph°¢ng phcp ngang gic s³c mua không tính đën ccc yëu tĀ không h£p lí cãu thcnh trong gic ck nh° chi phí vãn chuyển, bko hiểm, thuë 1.1.3.3 Ph°¢ng phcp tÿ giá chéo

Thß tr°áng tocn c¿u hi⌀n nay có khokng trên 180 đßng tißn khcc nhau, nëu ã thß tr°áng ngo¿i hĀi, đßng tißn ncy đái lãy đßng tißn kia m÷t ccch tr³c tiëp thk ta phki c¿n niêm yët tßi 32.220 tÿ gic (180x179 = 32.220) M÷t thß tr°áng nh° vãy, thãt khó khn trong trong vi⌀c tính tÿ gic, trao đái t¿o yëu tĀ kkm hãm s³ phct triển c甃ऀa thß tr°áng ngo¿i hĀi Chính vk vãy, thß tr°áng đã hknh thcnh nên đßng tißn ngang gic chung nhÁm gikm sĀ l°£ng tÿ gic niêm yët, giúp cho ho¿t đ÷ng mua bcn qua biên gißi trã nên hi⌀u quk Vßi 180 đßng tißn, bây giá tÿ gic c¿n phki niêm yët chỉ lc 179 tÿ gic Theo đó, để xcc đßnh đ°£c tÿ gic gi³a hai đßng tißn bãt kỳ, ng°ái ta xcc đßnh thông qua đßng tißn th³ ba hay còn gái lc tÿ gic chéo MuĀn xcc lãp tÿ gic gi³a A vc B khi biët tÿ

gic A/C = a, B/C = b, thk tÿ gic A/B = (A/C)/(B/C) = a/b; B/A = (B/C)/(A/C)

= b/a Hi⌀n nay, trên thß tr°áng ngo¿i hĀi h¿u hët ccc đßng tißn đßu đ°£c yët gic tÿ gic vßi USD, do đó tÿ gic gi³a hai đßng tißn bãt kỳ trong đó không có mặt USD lc đ°£c suy ra bÁng ccch tính tÿ gic chéo

1.1.4 Chế độ tỷ giá hối đoái

Chë đ÷ tÿ gic lc lo¿i hknh tỉ gic đ°£c ccc quĀc gic l³a chán, cp dÿng bao gßm ccc qui t¿c xcc đßnh, ph°¢ng th³c mua bcn trao đái gi³a ccc thể nhân vc phcp nhân trên thß tr°áng ngo¿i hĀi

1.1.4.2 Chë đ÷ tÿ gic kép

Chë đ÷ tÿ gic kép lc chë đ÷ tÿ gic mc ã đó cùng đßng thái tßn t¿i ít nhãt

hai lo¿i hknh tÿ gic trã lên trong ccc giao dßch tißn t⌀ (chë đ÷ nhißu gic)

Chë đ÷ tÿ gic ncy th°áng tßn t¿i trong đißu ki⌀n tÿ gic chính th³c đ°£c gi³ cĀ đßnh trong khokng thái gian quc dci, không còn phù h£p vßi th³c të,

Khi m³c chênh l⌀ch gi³a ccc lo¿i hknh tÿ gic ccng lßn, m÷t b÷ phãn doanh nghi⌀p xuãt khẩu không muĀn bcn USD co ngân hcng Còn doanh nghi⌀p thu÷c di⌀n đ°£c mua USD theo tÿ gic chính th³c không thể tkm đ°£c ngußn cung t³ ngân hcng s¿ bu÷c phki tkm ngußn cung trên thß tr°áng t³ do Đßng thái ng°ái dân l¿i ccng có mong muĀn gi³ USD vk s£ đßng tißn tiëp tÿc mãt gic H⌀ quk lc thß tr°áng ngo¿i hĀi t³ do ccng trã nên cng thẳng, t¿o vòng xocy, đẩy tÿ gic tißn đßng/USD ngcy ccng cao h¢n so vßi tÿ gic chính th³c 1.1.4.3 Chë đ÷ tÿ gic cĀ đßnh

Chë đ÷ tÿ gic cĀ đßnh lc chë đ÷ tÿ gic mc ã đó tÿ gic đ°£c gi³ án đßnh,

thãm chí lc cĀ đßnh trong m÷t thái gian dci

Đặc điểm c甃ऀa chë đ÷ tÿ gic cĀ đßnh lc vi⌀c nhc n°ßc cam kët duy trk tÿ gic hĀi đoci ã m³c đ÷ cĀ đßnh nco đó bÁng ccch nëu cung trên thß tr°áng lßn h¢n c¿u ã m³c tÿ gic cĀ đßnh thk nhc n°ßc đkm bko mua hët sĀ d° cung ngo¿i t⌀ Nëu cung thß tr°áng nhß h¢n m³c c¿u thk nhc n°ßc s¿ đkm bko cung cãp m÷t l°£ng ngo¿i t⌀ bÁng đúng l°£ng d° c¿u Nhc n°ßc s¿ th³c hi⌀n ho¿t đ÷ng mua bcn l°£ng d° cung hoặc c¿u đó vßi t° ccch lc ng°ái mua bcn cuĀi cùng

– <ng°ái đißu phĀi thß tr°áng=

Chë đ÷ tÿ gic cĀ đßnh đ°£c m÷t sĀ n°ßc cp dÿng nh° Trung QuĀc t³ nh³ng nm 80 c甃ऀa thë kỉ XX Đcng chú ý lc Thci Lan xky ra cu÷c kh甃ऀng hokng tci chính – tißn t⌀ nm 1999 m÷t ph¿n lc do cp dÿng chë đ÷ tÿ gic cĀ đßnh quc lâu Tr°ßc nm 1991 n°ßc ta cũng cp dÿng chë đ÷ tÿ gic hĀi đoci

ncy Hi⌀n nay, chë đ÷ ncy h¿u nh° không đ°£c cp dÿng trên thë gißi

Vßi chë đ÷ tÿ gic ncy có °u điểm lc góp ph¿n t¿o ra s³ án đßnh tißn t⌀, án đßnh kinh të vĩ mô, t¿o đißu ki⌀n cho phct triển kinh të - xã h÷i Tuy nhiên nh°£c điểm c甃ऀa tÿ gic cĀ đßnh nëu duy trk quc lâu dß phct sinh tÿ gic ng¿m, tÿ gic cĀ đßnh s¿ không còn phù h£p vßi th³c të vc NHTW phki có m÷t l°£ng ngo¿i t⌀ đ甃ऀ lßn để duy trk tÿ gic vc phki th°áng xuyên gicm sct s³ biën đ÷ng

c甃ऀa tÿ gic đặc bi⌀t khi có ccc bãt án kinh të - chính trß trên thë gißi Ngoci ra khi tÿ gic cĀ đßnh l¿c hãu s¿ lcm sai l⌀ch ccc chỉ tiêu kinh të vĩ mô d¿n đën s³ thiëu hi⌀u quk c甃ऀa ccc chính scch kinh të

1.1.4.4 Chë đ÷ tÿ gic thk nái t³ do

Chë đ÷ tÿ gic thk n÷i t³ do lc chë đ÷ mc tÿ gic đ°£c xcc đßnh hocn tocn d³a trên mĀi quan h⌀ cung c¿u gi³a ccc đßng tißn trên thß tr°áng ngo¿i hĀi

mc không có bãt kk s³ can thi⌀p nco c甃ऀa NHTW

Đặc điểm c甃ऀa chë đ÷ tÿ gic thk nái lc tÿ gic hĀi đoci đ°£c xcc đßnh vc thay đái hocn tocn tùy thu÷c vco tknh hknh cung c¿u ngo¿i t⌀ thß tr°áng, nhc n°ßc không có bãt c³ m÷t tuyên bĀ, cam kët nco vß đißu hcnh chỉ đ¿o tÿ gic

vc không can thi⌀p tr³c tiëp vco thß tr°áng

Chë đ÷ tỉ gic ncy có °u điểm lc đkm bko ccn cân thanh tocn, đkm bko chính scch tißn t⌀, lcm cho kinh të trã nên đ÷c lãp, góp ph¿n án đßnh kinh të,

án đßnh thß tr°áng Tuy nhiên nh°£c điểm c甃ऀa chë đ÷ ncy lc đặt ra nh³ng r甃ऀi

ro khó l°áng tr°ßc cho vi⌀c qukn lý ngußn vĀn vc ho¿t đ÷ng xuãt nhãp khẩu,

vc vßi đặc điểm lc s³ nh¿y bén vßi thß tr°áng nên chúng rãt dß biën đ÷ng vc

có thể d¿n đën nh³ng cú 8sĀc9 tỉ gic mc nặng nß h¢n kéo theo kh甃ऀng hokng tci chính – tißn t⌀

1.1.4.5 Chë đ÷ tÿ gic linh ho¿t có s³ qukn lý c甃ऀa nhc n°ßc

T³ °u nh°£c điểm c甃ऀa ccc chë đ÷ tÿ gic trên đây, nhißu quĀc gia đã đi đën quyët đßnh l³a chán m÷t chë đ÷ tÿ gic kët h£p c甃ऀa ck hai chë đ÷ tÿ gic

Đó lc Chë đ÷ tÿ gic linh ho¿t có s³ qukn lý (đißu tiët) c甃ऀa nhc n°ßc, vßi ccc

yëu tĀ cÿ thể sau:

Linh ho¿t: Tÿ gic đ°£c hknh thcnh ch甃ऀ yëu d³a theo ccc yëu tĀ c甃ऀa thß

tr°áng

S³ qukn lý c甃ऀa nhc n°ßc: S³ can thi⌀p c甃ऀa nhc n°ßc nhÁm chĀng ccc c¢n sĀc tÿ gic bÁng ccc bi⌀n phcp: i) Can thi⌀p vco thß tr°áng ngo¿i hĀi lúc c¿n

thiët; ii) Quy đßnh biên đ÷ giao đ÷ng tÿ gic

Do kët h£p đ°£c nh³ng °u điểm c甃ऀa 2 chë đ÷ tÿ gic cĀ đßnh vc thk nái nên chë đ÷ ncy đ°£c cp dÿng ã nhißu quĀc gia đặc bi⌀t lc ccc n°ßc đang phct

triển trong đó có Vi⌀t Nam

1.2 ĐÅu t° trāc ti¿p n°ác ngoài

1.2.1 Khái niệm, đặc điểm của đầu tư trực tiếp nước ngoài

1.2.1.1 Khci ni⌀m đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci

Đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci lc hknh th³c ch甃ऀ đ¿u t° n°ßc ngoci đ¿u t° tocn b÷ hay m÷t ph¿n đ甃ऀ lßn vĀn vco ccc d³ cn nhÁm gicnh quyßn đißu hcnh

vc tr³c tiëp đißu hcnh đĀi t°£ng mc há bß vĀn

Vß mặt kinh të, đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngo¿i lc m÷t hknh th³c đ¿u t° quĀc

të đ°£c đặc tr°ng bãi quc trknh di chuyển t° bkn t³ n°ßc ncy sang n°ßc khcc,

lc m÷t d¿ng quan h⌀ kinh të có yëu tĀ n°ßc ngoci

Vß mặt phcp lý, khci ni⌀m đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngo¿i đ°£c đß cãp trong Luãt đ¿u t° (2005) c甃ऀa Vi⌀t Nam lc vi⌀c nhc đ¿u t° n°ßc ngoci đ°a vco Vi⌀t Nam vĀn bÁng tißn vc ccc tci skn h£p phcp khcc để tiën hcnh ho¿t đ÷ng đ¿u t° Khci ni⌀m ncy đ°£c gißi h¿n ph¿m vi nhkn nhãn vß đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci d°ßi con m¿t c甃ऀa n°ßc tiëp nhãn đ¿u t°, không bao gßm ho¿t đ÷ng đ¿u t° gicn tiëp n°ßc ngoci vc ccc quan h⌀ th°¢ng m¿i thông th°áng

1.2.1.2 Đặc điểm c甃ऀa đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci

VĀn th³c hi⌀n ch甃ऀ yëu lc ngußn vĀn t° nhân,ch甃ऀ đ¿u t° t³ quyët đßnh đ¿u t° vc t³ chßu trcch nhi⌀m vß skn xuãt kinh doanh Lc hknh th³c có tính khk thi

và tính hi⌀u quk cao, không có rcng bu÷c vß chính trß, không để l¿i gcnh nặng n£ n¿n tr³c tiëp cho nßn kinh të

Ch甃ऀ đ¿u t° n°ßc ngoci tr³c tiëp đißu hcnh hoặc tham gia đißu hcnh d³ cn đ¿u t° tùy theo tÿ l⌀ góp vĀn Mÿc tiêu đ¿u t° lc l£i nhuãn cao, do đó, đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci xuãt hi⌀n t¿i ccc n°ßc tiëp nhãn sau hknh th³c đ¿u t° gicn tiëp c甃ऀa chính ph甃ऀ n°ßc xuãt khẩu, khi ccc đißu ki⌀n skn xuãt kinh doanh

đã đ°£c xcc lãp t°¢ng đĀi đßng b÷, thuãn l£i Đßng thái, đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci luôn tãp trung vco nh³ng ngcnh lĩnh v³c, đßa bcn có môi tr°áng kinh doanh thuãn l£i

VĀn đ¿u t° tr³c tiëp bao gßm vĀn góp để hknh thcnh vĀn phcp đßnh, vĀn vay hoặc vĀn bá sung t³ l£i nhuãn c甃ऀa doanh nghi⌀p để triển khai vc mã r÷ng d³ cn

Thông qua đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci, ccc doanh nghi⌀p c甃ऀa n°ßc tiëp nhãn vĀn có thể tiëp thu công ngh⌀, kỹ thuãt tiên tiën, kinh nghi⌀m qukn lý hi⌀n đ¿i&

Đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngo¿i th°áng sÿ dÿng công ngh⌀ khcc bi⌀t nhÁm tãn dÿng l£i thë trong phân công lao đ÷ng quĀc të để gikm chi phí, gikm s³c ép c¿nh tranh t³ phía ccc doanh nghi⌀p c甃ऀa n°ßc tiëp nhãn đ¿u t°

1.2.2 Các hình thức đầu tư trực tiếp nước ngoài

Ch甃ऀ thể n°ßc ngoci có nhißu ccch th³c, ph°¢ng th³c khcc nhau để đ¿u t° vco m÷t n°ßc khcc Ch甃ऀ yëu thông qua m÷t sĀ hknh th³c nh°:

Hình th ức hợp đồng hợp tác kinh doanh: Lc m÷t vn bkn đ°£c kí kët gi³a

m÷t ch甃ऀ đ¿u t° n°ßc ngoci vc m÷t ch甃ऀ đ¿u t° n°ßc ch甃ऀ nhc để tiën hcnh ho¿t đ÷ng skn xuãt kinh doanh ã n°ßc ch甃ऀ nhc trên c¢ sã qui đßnh vß trcch nhi⌀m

vc phân phĀi kët quk kinh doanh mc không thcnh lãp phcp nhân mßi

Hai bên h£p tcc d³a trên vn bkn h£p đßng phân đßnh rõ trcch nhi⌀m, nghĩa vÿ vc quyßn l£i Thái h¿n c甃ऀa h£p đßng đ°£c quy đßnh rõ vc do hai bên thßa thuãn kí kët.Vãn đß vĀn kinh doanh không nhãt thiët ghi trong h£p đßng

Hình thức doanh nghiệp liên doanh: Doanh nghi⌀p liên doanh lc m÷t tá

ch³c kinh doanh quĀc të c甃ऀa ccc bên thamg ia có quĀc tßch khcc nhau trên c¢

sã cùng góp vĀn cùng kinh doanh, nhÁm th³c hi⌀n cam kët trong h£p đßng liên doanh vc đißu l⌀ doanh nghi⌀p liên doanh, phù h£p vßi khuôn khá luãt phcp n°ßc nhãn đ¿u t°

Doanh nghi⌀p liên doanh lc m÷t phcp nhân c甃ऀa n°ßc nhãn đ¿u t°, ho¿t đ÷ng theo phcp luãt c甃ऀa n°ßc nhãn đ¿u t° Quyßn l£i vc nghĩa vÿ c甃ऀa ccc bên

vc quyßn qukn lý doanh nghi⌀p phÿ thu÷c vco tÿ l⌀ vĀn góp đ°£c ghi trong h£p đßng liên doanh vc đißu l⌀ c甃ऀa doanh nghi⌀p liên doanh

Doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài: lc m÷t th³c thể kinh doanh quĀc

të,có t° ccch phcp nhân,trong đó nhc đ¿u t° n°ßc ngoci góp 100% vĀn phcp đßnh, t³ chßu trcch nhi⌀m hocn tocn vß kët quk kinh doanh c甃ऀa doanh nghi⌀p Doanh nghi⌀p 100% vĀn n°ßc ngoci lc m÷t phcp nhân c甃ऀa n°ßc nhãn đ¿u t° có ch甃ऀ sã h³u lc ng°ái n°ßc ngoci, ho¿t đ÷ng theo phcp luãt c甃ऀa n°ßc nhãn đ¿u t° Nhc đ¿u t° t³ đ°a ra mái quyët đßnh đ¿u t°, qukn lý doanh nghi⌀p vc chßu mái kët quk trong quc trknh kinh doanh trong khuôn khá c甃ऀa phcp luãt n°ßc nhãn đ¿u t°

Ngoci ra, còn có m÷t sĀ hknh th³c đ¿u t° khcc nh° BOT (Build – Operation – Transfer), BTO, BT, hknh th³c cho thuê – bcn thiët bß, công ty cá ph¿n&

1.2.3 Vai trò của đầu tư trực tiếp nước ngoài

Đ³ng trên quan điểm c甃ऀa n°ßc nhãn đ¿u t°, khu v³c kinh të có vĀn đ¿u t° n°ßc ngoci ngcy ccng khẳng đßnh vai trò quan tráng trong nßn kinh të c甃ऀa nhißu quĀc gia Tr°ßc hët, FDI lc ngußn vĀn bá sung quan tráng vco táng đ¿u t° xã h÷i vc góp ph¿n cki thi⌀n ccn cân thanh tocn

Vß mặt kinh të, FDI thúc đẩy tng tr°ãng kinh të, bá sung ngußn vĀn cho phct triển kinh të - xã h÷i Đ¿u t° lc yëu tĀ vô cùng quan tráng tcc đ÷ng đën

tĀc đ÷ tng tr°ãng kinh të VĀn đ¿u t° cho phct triển kinh të đ°£c huy đ÷ng t³ hai ngußn ch甃ऀ yëu lc vĀn trong n°ßc vc vĀn ngoci n°ßc VĀn trong n°ßc đ°£c hknh thcnh thông qua tiët ki⌀m vc đ¿u t° VĀn n°ßc ngoci đ°£c hknh thcnh thông qua vay th°¢ng m¿i, đ¿u t° gicn tiëp vc ho¿t đ÷ng FDI Vßi ccc n°ßc nghèo vc đang phct triển, vĀn lc m÷t yëu tĀ đặc bi⌀t quan tráng đĀi vßi phct triển kinh të Nh³ng quĀc gia ncy luôn lâm vco tknh tr¿ng thiëu vĀn đ¿u t°, hoặc tknh tr¿ng mãt cân bÁng gi³a ccc chỉ tiêu vĩ mô: tiët ki⌀m vc đ¿u t° FDI lc m÷t ccch tng vĀn cho đ¿u t°, huy đ÷ng ccc ngußn l³c để phct triển nßn kinh të để t¿o ra tng tr°ãng kinh të, c³u ccnh cho nßn kinh të Nâng cao khk nng c¿nh tranh cho ccc doanh nghi⌀p, cki thi⌀n ccc chỉ tiêu vĩ mô c甃ऀa nßn kinh të Đßng thái giúp ccc n°ßc đang phct triển dßch chuyển c¢ cãu kinh

të nhÁm đẩy nhanh tiën trknh công nghi⌀p hóa , hi⌀n đ¿i hóa đãt n°ßc T¿o ngußn thu đcng kể cho ngân scch nhc n°ßc mßi nm

Vß mặt xã h÷i, giúp giki quyët nhißu vãn đß nh°: cki thi⌀n tknh tr¿ng thãt nghi⌀p, t¿o c¢ h÷i giao l°u vn hóa, h÷i nhãp sâu h¢n vßi thë gißi, nâng cao khk nng, nng l³c c甃ऀa ngußn lao đ÷ng

1.3 Các học thuy¿t thể hißn mßi quan hß giÿa tÿ giá hßi đoái và ho¿t đßng thu hút đÅu t° trāc ti¿p n°ác ngoài

1.3.1 Lý thuyết về sự kỳ vọng và các dòng vốn

Dòng vĀn quĀc të di chuyển gi³a n°ßc ncy vc n°ßc khcc không chỉ phÿc thu÷c vco lãi suãt mc còn phÿ thu÷c vco kỳ váng vß tÿ gic hĀi đoci trong

t°¢ng lai

S³ tng, gikm gic c甃ऀa đßng tißn vc ccc khokn sinh lái kỳ váng

Gik sÿ chúng ta xét vi⌀c đ¿u t° vco lo¿i trci phiëu kỳ h¿n m÷t nm c甃ऀa chính ph甃ऀ Hoa Kỳ vßi lãi suãt 3% vc trci phiëu c甃ऀa chính ph甃ऀ Vi⌀t Nam vßi lãi suãt 8% Ck hai chính ph甃ऀ đßu đ°£c đcnh gic lc rãt đcng tin cãy vc không

phiëu đ°£c thanh tocn bÁng chính tißn t⌀ c甃ऀa n°ßc phct hcnh.Gik sÿ tÿ gic hĀi đoci USD/VND = 20,000 Hai tr°áng h£p đ°£c xét đën đó lc sau m÷t nm: (1) VND gikm gic 10% so vßi USD (USD/VND = 22,000) vc (2) VND lên

gic 10% so vßi USD (USD/VND = 18,000)

Sau m÷t nm vi⌀c đ¿u t° vco trci phiëu mang l¿i l£i ích nh° bkng sau:

VND gikm gic

10%

VND lên giá

10%

Nëu đ¿u vco

trci phiëu Hoa

Nëu đ¿u vco

trci phiëu Vi⌀t

ngoci cân nh¿c t°¢ng đĀi thãn tráng

Tÿ gic hĀi đoci tng lên trong ng¿n h¿n, khiën ccc nhc đ¿u t° n°ßc ngoci thãy rÁng, vßi cùng m÷t l°£ng ngo¿i t⌀ đ¿u t° có thể n¿m gi³ nhißu n÷i t⌀ h¢n, đßng nghĩa vßi vi⌀c có thể mua nhißu h¢n hcng hóa ã n°ßc đó để phÿc

vÿ skn xuãt kinh doanh Ng°£c l¿i, khi tÿ gic hĀi đoci gikm, t³c lc đßng ngo¿i t⌀ mãt gic h¢n so vßi đßng n÷i t⌀, ng°ái n¿m gi³ ngo¿i t⌀ s¿ ckm thãy c¿n phki dùng nhißu tißn h¢n để sã h³u m÷t l°£ng hcng hóa t°¢ng đ°¢ng tr°ßc

đó

Tuy nhiên, trong dci h¿n khi tÿ gic tng lên, đßng nghĩa vßi vi⌀c nßn kinh

të đó không án đßnh vc n÷i t¿i nßn kinh të đó đang có vãn đß nh°: l¿m phct tng cao, nißm tin c甃ऀa ng°ái dân vco đßng tißn c甃ऀa n°ßc mknh sÿt gikm, ccn cân th°¢ng m¿i thâm hÿt nghiêm tráng& Ng°£c l¿i khi tÿ gic gikm, cho thãy các chính sách tài chính , kinh të c甃ऀa chính ph甃ऀ đó tß ra hi⌀u quk, nßn kinh të phct triển án đßnh h¢n Do vãy, ccc nhc đ¿u t° có thể cn c³ vco tín hi⌀u c甃ऀa

tÿ gic để quyët đßnh, có nên đ¿u t° vĀn vc tci skn vco m÷t quĀc gia hay không

Có nh³ng nhc đ¿u t° l£i dÿng s³ chênh l⌀ch tÿ gic đ¿u vco vc đ¿u ra c甃ऀa d³ cn để thu l£i bãt chính, hay còn gái lc ho¿t đ÷ng chuyển gic Vßi mÿc tiêu bko tocn vĀn ban đ¿u theo nguyên t⌀, m÷t MNC rút vĀn đ¿u t° ã quĀc gia mc

há kỳ váng vco vi⌀c đßng tißn n°ßc đó s¿ yëu đi trong t°¢ng lai Nh° vãy lúc ncy, ngoci l£i nhuãn do ho¿t đ÷ng skn xuãt mang l¿i, MNC còn thu đ°£c m÷t khokn l£i nhuãn chênh l⌀ch do s³ biën đ÷ng có l£i vß tÿ gic Đây lc m÷t trong nh³ng yëu tĀ mc Nhc n°ßc c¿n quan tâm để qukn lý nhÁm h¿n chë ho¿t đ÷ng chuyển gic c甃ऀa ccc nhc đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci

1.3.2 Lý thuyết về bộ ba bất khÁ thi

Lý thuyët b÷ ba bãt khk thi đ°£c phct triển vco nh³ng nm 1980 khc nái

phki đ°¢ng đ¿u vßi ba mÿc tiêu kỳ váng nh°ng đĀi khcng nhau, chỉ có 2 trong 3 mÿc tiêu cùng tßn t¿i vc phki t³ bß mÿc tiêu còn l¿i nh°:

- CĀ đßnh tÿ gic hĀi đoci nhÁm mÿc đích án đßnh gic ck t°¢ng đĀi

- Luân chuyển vĀn t³ do nhÁm mÿc đích linh ho¿t vc hi⌀u quk

- Cam kët m÷t chính scch tißn t⌀ tích c³c nhÁm mÿc đích án đßnh skn l°£ng đ¿u ra

Nëu quĀc gia muĀn án đßnh vß tÿ gic hĀi đoci vc đ÷c lãp vß tißn t⌀ thk phki nghiêm ngặt kiểm soct vĀn, hoặc muĀn h÷i nhãp vß tci chính vc đ÷c lãp

vß tißn t⌀ thk phki t³ bß án đßnh tÿ gic hĀi đoci Ccc quĀc gia chỉ có thể đ¿t đ°£c cùng m÷t lúc tĀi đa hai mÿc tiêu

ĐĀi vßi ccc thß tr°áng mßi nái, n¢i mc thß tr°áng tci chính vc tißn t⌀ còn kém phct triển, thk hi⌀n t°£ng <b÷ ba bãt khk thi= lc vãn đß đặc bi⌀t nghiêm tráng Vi⌀c giki quyët h£p lý 3 mÿc tiêu vĩ mô ncy, đĀi vßi mßi quĀc gia khcc nhau thk có ccc phkn ³ng khcc nhau

Tóm lại, với lý thuyết về sự kỳ vọng và các dòng vốn, chúng ta cần xem xét lý thuyết này trong điều kiện thị trường hoàn hảo, mà môi trường kinh tế tại Việt Nam chưa phải là một thị trường hoàn hảo Trong khi lý thuyết bộ ba bất khả thi nghiên cứu mối quan hệ giữa 3 biến: tỷ giá, lãi suất và vốn; khi thực hiện hai trong ba mục tiêu thì mục tiêu còn lại không được đảm bảo Trong khi, bài mục đích nghiên cứu của bài luận văn là về tác động của tỷ giá tới thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài Do đó, trong chương 2 sẽ không áp dụng những lý thuyết trên để nghiên cứu mối quan hệ giữa tỷ giá và hoạt động thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài

CH¯¡NG 2: PHÂN TÍCH ÀNH H¯äNG CĂA Tþ GIÁ HÞI ĐOÁI Đ¾N HO¾T ĐÞNG THU HÚT ĐÄU T¯ TRĀC TI¾P N¯àC NGOÀI

2.1 Định l°ÿng mßi quan hß giÿa tÿ giá hßi đoái và thu hút đÅu t° trāc ti¿p n°ác ngoài t¿i Vißt Nam

2.1.1 Phương pháp phân tích định lượng mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái

và thu hút đầu tư trực nước ngoài t¿i Việt Nam

cp dÿng thêm nguyên t¿c sĀ m¿u: n ≥ 25 Vãy, để đkm bko đ÷ tin cãy c甃ऀa vi⌀c đßnh l°£ng, bci luãn l³a chán m¿u đßnh l°£ng lc m³c tÿ gic bknh quân liên ngân hcng trung bknh nm trong giai đo¿n 1990 – 2014

B Áng 2.1: Tình hình tỷ giá hối đoái USD và vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài cam k ết, thực hiện t¿i Việt Nam giai đo¿n 1991 -2014

Nm

Tÿ gic hĀi đoci USD/VND (đ¢n vß: đßng)

VĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët (đ¢n vß: tri⌀u USD)

VĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n (đ¢n vß: tri⌀u USD)

2.1.1.2 Công cÿ đo l°áng vc ccc gik thuyët

Luãn vn l³a chán mô hknh hßi qui tuyën tính lcm công cÿ đo l°áng mĀi quan h⌀ vß l°£ng gi³a tÿ gic hĀi đoci USD/VND vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài

Phân tích hßi qui lc vi⌀c nghiên c³u mĀi liên h⌀ phÿc thu÷c c甃ऀa m÷t biën (biën phÿ thu÷c) vßi m÷t hay nhißu biën khcc (biën đ÷c lãp), trong đó °ßc l°£ng gic trß trung bknh c甃ऀa biën phÿ thu÷c theo ccc gic trß xcc đßnh c甃ऀa biën đ÷c lãp

Do đó, tÿ gic hĀi đoci lc biën đ÷c lãp vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci lc biën phÿ thu÷c

Trong phân tích hßi qui tuyën tính, ng°ái ta cho rÁng, biën phÿ thu÷c s¿

có gic trß xoay quanh m÷t khokng nhãt đßnh t¿i mßi gic trß c甃ऀa biën đ÷c lãp Khi gic trß c甃ऀa biën đ÷c lãp thay đái, nh³ng gic trß c甃ऀa biën phÿ thu÷c thay đái xung quanh m÷t đ°áng thÁng – đ°áng tuyën tính

Để nghiên c³u mĀi quan h⌀ gi³a (TYGIA) vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài (FDICK và FDITH) ta sÿ dÿng ccc gik thuyët sau:

- Quan h⌀ gi³a tÿ gic vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci lc quan h⌀ tuyën tính

- Bß qua ccc sai sĀ ng¿u nhiên trong quc trknh nghiên c³u

2.1.1.3 Xây d³ng ph°¢ng trknh hßi quy vc kiểm đßnh ccc gik thuyët nghiên c³u

Luãn vn sÿ dÿng ph¿n mßm Eview 6.0 để ch¿y mô hknh hßi qui tuyën tính bÁng ph°¢ng phcp táng bknh ph°¢ng nhß nhãt (OLS)

Ph°¢ng trknh hßi qui có d¿ng:

FDICK=c(1) + c(2)TYGIA

FDITH=c(3) + c(4)TYGIA

Trong đó: FDICK lc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët

FDITH lc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n

TYGIA lc tÿ gic bknh quân liên ngân hcng

c(1) vc c(3) lc h⌀ sĀ góc c甃ऀa mô hknh, c(2) vc c(4) lc h⌀ sĀ t°¢ng quan phkn cnh gi³a biën phÿ thu÷c vc biën đ÷c lãp

Để kiểm đßnh gik thuyët đĀi vßi h⌀ sĀ góc trong ph°¢ng trknh ta sÿ dÿng tiêu chuẩn kiểm đßnh T=�㕆�㕒(�㕐)�㕐−�㕐∗

2.1.2 Kết quÁ phân tích định lượng mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài

2.1.2.1 Kët quk phân tích đßnh l°£ng mĀi quan h⌀ gi³a tÿ gic hĀi đoci vßi ngußn vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët

BÁng ph°¢ng phcp phân tích hßi qui, ta nghiên c³u m³c đ÷ phÿ thu÷c tuyën tính c甃ऀa biën phÿ thu÷c FDICK vßi biën giki thích TIGIA

Mô hknh d³ kiën: FDICK = c(1) + c(2)TYGIA

Trong đó: c(1) lc h⌀ sĀ góc c甃ऀa mô hknh, c(2) lc h⌀ sĀ t°¢ng quan phkn cnh tcc đ÷ng c甃ऀa TYGIA lên FDICK

Để °ßc l°£ng, mô hknh sÿ dÿng sĀ li⌀u d³a trên sĀ li⌀u thĀng kë ã Bkng 2.1, vßi sĀ m¿u quan sct lc 25, ch¿y d³ li⌀u trên ch°¢ng trknh Eview 6.0 vßi ph°¢ng phcp bknh ph°¢ng bé nhãt ta đ°£c 2 kët quk nh° sau:

B Áng 2.2: Kết quÁ hồi quy vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài cam kết theo tỷ

giá h ối đoái USD/VND

Dependent Variable: FDICK

Method: Least Squares

Ngußn: Ph¿n mßm Eview 6.0

T³ kët quk hái quy:

Ph°¢ng trknh hßi quy gĀc: FDICK = -15.09862 + 0.001788TYGIA

Chỉ sĀ Adjusted R-squared = 0.184394, có nghĩa lc 18.44% s³ biën thiên c甃ऀa ho¿t đ÷ng thu hút vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci đ°£c giki thích bãi s³ phÿ thu÷c c甃ऀa biën tÿ gic

c(1)= -15.09862 cho biët khi TYGIA=0 thk vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët vco Vi⌀t Nam lc –15.09862 tỉ USD

c(2)= 0.001788> 0 cho biët biën FDICK có quan h⌀ đßng biën vßi TYGIA ; t³c lc khi tỉ gic tng lên 1 đ¢n vß thk vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët vco Vi⌀t nam tng là 0.001788 tỉ USD

Kiểm nghi⌀m gik thuyët vc ý nghĩa c甃ऀa ccc h⌀ sĀ hßi quy:

Gik thuyët: H0: h⌀ sĀ c(2)=0 (tỉ gic vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài cam kët không có quan h⌀ tuyën tính)

H1: h⌀ sĀ c(2) ≠ 0 (tỉ gic vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët có quan h⌀ tuyën tính)

Tiêu chuẩn kiểm đßnh:

T = �㕐(2)

�㕆�㕒(�㕐(2)) ~ �㕇(n-2) Mißn bác bß: Wα = { T/|T| > tn-2,α/2}

T³ kët quk ph¿n mßm Eview, ta có:

Tqs= 0.0017880.000705 = 2.536170 và Tn-2,α/2 = T22, 0.025 = 2.074

Ta thãy: |Tqs| > 2.074, do đó, bcc bß gik thuyët H0, t³c là vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoài cam kët có quan h⌀ tuyën tính vßi tÿ giá

Đcnh gic kët quk c甃ऀa mô hknh:

- VĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët có quan h⌀ tuyën tính vßi tÿ giá

- VĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët có quan h⌀ đßng biën vßi tÿ giá

- Khi tÿ gic tng lên 1 đ¢n vß thk vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci cam kët s¿ tng lên 0.001788 tÿ USD

2.1.2.2 Kët quk phân tích đßnh l°£ng mĀi quan h⌀ gi³a tÿ gic hĀi đoci vßi ngußn vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n

BÁng ph°¢ng phcp phân tích hßi qui, ta nghiên c³u m³c đ÷ phÿ thu÷c tuyën tính c甃ऀa biën phÿ thu÷c FDITH vßi biën giki thích TIGIA

Trong đó: c(3) lc h⌀ sĀ góc c甃ऀa mô hknh, c(4) lc h⌀ sĀ t°¢ng quan phkn cnh tcc đ÷ng c甃ऀa TYGIA lên FDITH

Để °ßc l°£ng, mô hknh sÿ dÿng sĀ li⌀u d³a trên sĀ li⌀u thĀng kë ã Bkng 2.1, vßi sĀ m¿u quan sct lc 24, ch¿y d³ li⌀u trên ch°¢ng trknh Eview 6.0 vßi ph°¢ng phcp bknh ph°¢ng bé nhãt ta đ°£c 2 kët quk nh° sau:

B Áng 2.3: Kết quÁ hồi quy vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện theo

t ỷ giá hối đoái USD/VND

Dependent Variable: FDITH

Method: Least Squares

Ngußn: Ph¿m mßm Eview 6.0

T³ kët quk hái quy:

Ph°¢ng trknh hßi quy gĀc: FDITH = -9.263356+ 0.000951TYGIA

Chỉ sĀ Adjusted R- squared = 0.732946, có nghĩa lc 73,29% s³ biën thiên c甃ऀa ho¿t đ÷ng thu hút vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n đ°£c giki thích bãi s³ phÿ thu÷c c甃ऀa biën tÿ gic

c(3)= -9.263356 cho biët khi TYGIA=0 thk vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n vco Vi⌀t Nam lc -9.263356tỉ USD

c(4)= 0.000951 > 0 cho biët FDITT vc TYGIA có mói quan h⌀ đßng biën; t³c lc khi tỉ gic tng lên 1 đ¢n vß thk vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n vco Vi⌀t nam tng là 0.000951 tỉ USD

Kiểm nghi⌀m gik thuyët vc ý nghĩa c甃ऀa ccc h⌀ sĀ hßi quy:

Gik thuyët: H0: h⌀ sĀ c(4)=0 (tỉ gic vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n không có quan h⌀ tuyën tính)

H1: h⌀ sĀ c(4) ≠ 0 (tỉ gic vc vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n có quan h⌀ tuyën tính)

Tiêu chuẩn kiểm đßnh:

T = �㕐(2)

�㕆�㕒(�㕐(2)) ~ �㕇(n-2)Mißn bác bß: Wα = { T/|T| > tn-2,α/2}

Đcnh gic kët quk c甃ऀa mô hknh:

- VĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n có quan h⌀ tuyën tính vßi tÿ giá

- VĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n có quan h⌀ tuyën tính vßi tÿ giá

- Khi tÿ gic tng lên 1 đ¢n vß thk vĀn đ¿u t° tr³c tiëp n°ßc ngoci th³c hi⌀n s¿ tng lên 0.000951 tÿ USD

2.2 Tác đßng căa chính sách tÿ giá đ¿n ho¿t đßng thu hút vßn FDI t¿i Vißt Nam

2.2.1 Giai đo¿n 1975 – 1989

2.2.1.1 BĀi cknh kinh të vc chính scch tÿ gic

Trong giai đo¿n ncy, nßn kinh të Vi⌀t Nam lc nßn kinh të đóng cÿa vc h°ßng n÷i Đây lc thái kỳ c甃ऀa c¢ chë tãp trung quan liêu bao cãp Ccc b¿n hcng ch甃ऀ yëu lc ccc n°ßc XHCN trong h÷i đßng t°¢ng tr£ kinh të Hknh th³c trao đái th°¢ng m¿i ch甃ऀ yëu lc hcng đái hcng gi³a ccc n°ßc theo m÷t tÿ gic

đã đ°£c thok thuãn trong hi⌀p đßnh ký kët song ph°¢ng hay đa ph°¢ng

Tÿ gic đ°£c xcc đßnh d³a trên vi⌀c so scnh s³c mua gi³a hai đßng tißn, sau đó đ°£c qui đßnh trong ccc hi⌀p đßnh thanh tocn đ°£c ký kët gi³a ccc n°ßc XHCN Tÿ gic c甃ऀa Vi⌀t Nam l¿n đ¿u tiên đ°£c công bĀ vco ngcy 25/11/1955 lc tÿ gic gi³a đßng Nhân dân t⌀ (CNY) vc VND lc 1CNY=1.470 VND Sau đó, tÿ gic c甃ऀa Vi⌀t Nam đ°£c tính theo đßng Rúp clearing – SUR (sau ncy đái thcnh rúp chuyển khokn – transferable ruble) đßng tißn ghi sá dùng trong thanh tocn mãu dßch gi³a ccc n°ßc thu÷c khĀi XHCN t³ qui đßnh vßi nhau để lcm sao cho tci khokn ccc bên sau khi trao đái ngo¿i th°¢ng theo khĀi l°£ng đã đ°£c qui đßnh trong hi⌀p đßnh kí kët vco đ¿u nm thk cuĀi nm không còn sĀ d°, tÿ gic gi³a VND vc đßng Rúp đ°£c tính chéo nhá tÿ gic gi³a CNY vc SUR đã có t³ tr°ßc 1 SUR = 0.5 CNY  1 SUR = 735 VND.Tÿ gic hĀi đoci trong giai đo¿n ncy đ°£c gi³ cĀ đßnh trong m÷t thái gian dci Trong thái kk ncy, tÿ gic đ°£c chia ra lcm 2 khu v³c: (1) tỉ gic trong phe XHCN vc (2) tÿ gic ngoci phe XHCN

Đặc tr°ng c甃ऀa chë đ÷ tÿ gic trong giai đo¿n ncy lc chë đ÷ tÿ gic cĀ đßnh Nhc n°ßc can thi⌀p tr³c tiëp vco vi⌀c xcc đßnh tÿ gic hĀi đoci mc không quan tâm đën quan h⌀ cung c¿u ngo¿i hĀi trên thß tr°áng Đßng thái, trong giai đo¿n ncy, cp dÿng c¢ chë nhißu tỉ gic trên thß tr°áng gßm: tỉ gic mãu dßch, tÿ