1. Trang chủ
  2. » Kinh Doanh - Tiếp Thị

Phương pháp động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 3 pdf

48 585 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 48
Dung lượng 233,5 KB

Nội dung

Ứng dụng trong phân tích kinh tế kỹ thuật  Có 3 nhóm phương pháp phân tích kinh tế kỹ thuật chính đó là:  Phân tích giá trị hiện tại  Phân tích dòng đều hàng năm  Phân tích suất th

Trang 1

Phương Pháp Động trong phân tích kinh tế

kỹ thuật - 3

Phần

Trang 2

Ứng dụng trong phân tích kinh tế

kỹ thuật

 Trong phân tích dòng tiền tương đương,

có 3 nhóm đo lường chính đó là:

 giá trị hiện tại tương đương,

 giá trị tương lai tương đương,

 và giá trị đều tương đương.

kỹ thuật tựu trung xoay quanh 3 giá trị này

Trang 3

Ứng dụng trong phân tích kinh tế

kỹ thuật

 Có 3 nhóm phương pháp phân tích kinh tế

kỹ thuật chính đó là:

 Phân tích giá trị hiện tại

 Phân tích dòng đều hàng năm

 Phân tích suất thu lợi

Trang 4

Phân tích giá trị hiện tại

Thời gian hoàn vốn – thời gian cần thiết để hoàn lại vốn bỏ ra

 Giả sử ta đầu tư vào một loại máy sản xuất

mới, xác định giá trị tương đối của nó bằng

cách xác định thời gian cần thiết để hoàn trả

lại chi phí bỏ ra.

 Nếu quyết định đầu tư chỉ dựa vào thời gian

hoàn vốn, nó sẽ chỉ xem xét những phương án nào có thời gian hoàn vốn ngắn hơn thời gian

Trang 5

Phân tích giá trị hiện tại

Thời gian hoàn vốn – thời gian cần thiết để hoàn lại vốn bỏ ra

 Ý nghĩa của phương pháp đó là mỗi đề xuất đầu tư có thời gian hoàn vốn ngắn thì nhà đầu tư có thể chắc chắn sẽ được hoàn trả lại vị trí ban đầu (vốn) trong

khoảng thời gian ngắn đó.

Trang 6

Phân tích giá trị hiện tại

Ví dụ:

 Xác định thời gian hoàn

vốn cho công ty sản

xuất vật liệu xây dựng

ABC khi công ty vừa

đầu tư một máy nghiền

Trang 7

Phân tích giá trị hiện tại

Thời gian hoàn vốn

 Giúp nhà đầu tư thấy được khả năng về thời gian

thu lại vốn bỏ ra

 Với thời gian hoàn vốn dự tính đạt được, nhà đầu tư

sẽ có thể loại bỏ được các phương án mà không

cần phân tích kinh tế kỹ thuật sâu hơn

Tuy nhiên:

 Quá tập trung vào thời gian hoàn vốn nên không

thấy được khả năng sinh lợi của phương án

Trang 8

Phân tích giá trị hiện tại

Ví dụ:

 Hãy tìm thời gian hoàn

vốn và lựa chọn

phương án Giả sử lãi

suất của 2 phương án

là 10% như nhau

Cuối năm thứ

Dòng tiền

0 1 2 3 4

Trang 9

Phân tích giá trị hiện tại

Tiêu chuẩn giá trị hiện tại

Các bước thủ tục cơ bản khi đánh giá sử dụng giá trị hiện tại:

 Xác định mức lãi suất kỳ vọng của đầu tư Mức lãi suất này thông thường được xác định bởi nhà quản lý cấp cao.

 Dự trù vòng đời (tuồi thọ) của phương án.

 Dự tính giá trị dòng ra (chi phí…) trên toàn bộ tuổi thọ

 Dự tính dòng vào (thu nhập…) trên toàn bộ tuổi thọ

 Tính toán dòng tiền ròng (dòng vào trừ dòng ra)

 Tính giá trị hiện tại tương đương của dòng tiền.

Trang 10

Phân tích giá trị hiện tại

Ra quyết định dựa trên giá trị hiện tại tương

đương như sau:

 Nếu giá trị tương đương P > 0 : có lợi, chấp nhận đầu tư

 Nếu giá trị tương đương P < 0 : không có lợi, từ chối đầu tư

 Nếu giá trị tương đương P = 0 : không có sự khác biệt giữa đầu tư hay không

Trang 11

Phân tích giá trị hiện tại

Ví dụ:

 Công ty sản xuất vật liệu

xây dựng mua một máy cắt

mài đá mới Giá trị dòng

tiền ròng của phương án

mua máy này cho trong

bảng dưới Yêu cầu vẽ

dòng ngân lưu và cho biết

Trang 12

Phân tích giá trị hiện tại

Phương pháp giá trị tương lai

 Phương pháp giá trị tương lai đo lường sự thặng dư trong phương án đầu tư ở một thời điểm khác 0

Phương pháp này hữu dụng trong trường hợp

chúng ta cần phân tích đầu tư bằng cách xem xét giá trị tương đương khi kết thúc vòng đời đầu tư

hơn là khi bắt đầu đầu tư

 Các bước áp dụng giống phương pháp hiện tại

 Tính giá trị tương lai tương đương của dòng tiền

Trang 13

Phân tích giá trị hiện tại

Phương pháp giá trị tương lai

đương như sau:

 Nếu giá trị tương đương F > 0 : có lợi, chấp nhận đầu tư

 Nếu giá trị tương đương F < 0 : không có lợi, từ chối đầu tư

 Nếu giá trị tương đương F = 0 : không có sự khác biệt giữa đầu tư hay không

Trang 14

Phân tích giá trị hiện tại

Ví dụ:

 Công ty sản xuất vật liệu

xây dựng mua một máy cắt

mài đá mới Giá trị dòng

tiền ròng của phương án

mua máy này cho trong

bảng dưới Cho biết đánh

giá về phương án mua máy

này nếu dùng phương pháp

giá trị tương lai Lãi suất dự

định là 10%.

Cuối năm thứ Dòng tiền

0 1 2

Trang 15

Phân tích giá trị hiện tại

Trang 16

Phân tích giá trị hiện tại

So sánh các phương án loại trừ

a) Khi các phương án có cùng tuổi thọ:

 Trong trường hợp này, chúng ta đơn giản tính giá trị hiện tại tương đương của các phương án rồi lựa chọn.

 Phương án được lựa chọn là phương án có giá trị hiện tại lớn nhất.

Trang 17

Phân tích giá trị hiện tại

So sánh các phương án loại trừ

b) Khi các phương án không cùng tuổi thọ:

 Giả sử rằng các phương án có thể kéo dài tuổi thọ để phân tích Trong trường hợp này chúng

Trang 18

Phân tích giá trị hiện tại

So sánh các phương án loại trừ

Ví dụ:

 Công ty ABC đang có 3 lựa chọn để đầu tư với các số liệu cho trong bảng Lãi suất tính toán là 12% với tuổi thọ của 3 phương án đều là 5 năm

Chi phí đầu tư (usd)

Hoàn vốn hàng năm (usd)

Trang 19

Phân tích giá trị hiện tại

So sánh các phương án loại trừ

Ví dụ:

 Một công ty đang được thuê phát triển một dự án dịch

vụ công cộng Công ty đề ra 2 phương án với các chi

phí hàng năm cho từng phương án được cho trong bảng dưới Hãy lựa chọn phương án

Cuối năm thứ Phương án 1 Phương án 2

0 1 2 3

Trang 20

Phân tích dòng đều hàng năm

kỹ thuật đều có thể áp dụng phương pháp giá trị hiện tại tương đương.

dụng phương pháp dòng đều hữu hiệu hơn

Trang 21

Phân tích dòng đều hàng năm

Chi phí/Lợi tức đơn vị

 Trong nhiều trường hợp chúng ta muốn biết chi phí đơn vị hay lợi tức đơn vị của một phương án đầu tư nào đó Sử dụng phân tích dòng đều hàng năm,

chúng ta tính như sau:

 Xác định số lượng đơn vị sản phẩm được sản xuất hàng năm.

 Xác định dòng tiền gắn liền với việc sản xuất sản phẩm

 Xác định giá trị dòng đều tương đương

 Chia giá trị dòng đều tương đương cho số lượng sản phẩm sản xuất Nếu lượng sản xuất hàng năm thay đổi thì cũng được quy về đều hàng năm

Trang 22

Phân tích dòng đều hàng năm

Ví dụ:

 Công ty sản xuất vật liệu

xây dựng mua một máy cắt

mài đá mới Giá trị dòng

tiền ròng của phương án

mua máy này cho trong

bảng dưới Lãi suất dự định

là 15% Nếu máy này vận

hành 2000 giờ một năm

Hãy tính lợi ích thu được

cho 1 giờ vận hành máy

Cuối năm

thứ Dòng tiền

0 1 2 3

Trang 23

Phân tích dòng đều hàng năm

Ví dụ:

thay đổi là: năm thứ 1 – 1500 giờ; năm thứ 2 – 2500 giờ; năm thứ 3 – 1500 giờ Tính lợi ích thu được cho 1 giờ hoạt động

Trang 24

Phân tích dòng đều hàng năm

Điểm hòa vốn

tĩnh trong cách tính chỉ khác là có kể đến giá trị thời gian của đồng tiền.

Trang 25

Phân tích dòng đều hàng năm

Ví dụ:

hoạt động sản xuất kinh doanh Các khoản chi phí được cho trong bảng dưới (đơn vị chọn là usd) Thời gian sử dụng xe dự định

là 3 năm Kỳ vọng phục vụ của xe trong 3 năm lần lượt là: ………, ………., và ………

km Lãi suất tính toán là 6%/năm Hãy tính toán lượng hoàn vốn cho 1 km sử dụng xe.

Trang 26

Phân tích dòng đều hàng năm

Chi phí biến đổi

Sửa chữa đột xuất

Thay vỏ xe

Thiết bị phụ tùng

Trang 27

Phân tích dòng đều hàng năm

Phương pháp dòng đều tương đương

 Các bước áp dụng phương pháp tương tự phương pháp giá trị hiện tại tương đương Lúc này thay vì quy về giá trị hiện tại tương đương thì quy dòng đều tương đương

 Việc ra quyết định dựa trên dòng đều tương đương như sau:

 Nếu giá trị tương đương A > 0 : có lợi, chấp nhận đầu tư

 Nếu giá trị tương đương A < 0 : không có lợi, từ chối đầu tư

 Nếu giá trị tương đương A = 0 : không có sự khác biệt

giữa đầu tư hay không

Trang 28

Phân tích dòng đều hàng năm

So sánh các phương án

loại trừ nhau cũng tương tự như trong

phương pháp giá trị hiện tại tương đương

Trang 29

Phân tích dòng đều hàng năm

So sánh các phương án

Ví dụ:

 Một công ty đang được thuê phát triển một dự án dịch vụ

công cộng Công ty đề ra 2 phương án với các chi phí hàng năm cho từng phương án được cho trong bảng dưới Hãy lựa chọn phương án với I =15%

Cuối năm thứ Phương án 1 Phương án 2

0 1 2 3

Trang 30

Phân tích suất thu lợi

Một vài định nghĩa về suất thu lợi

suất thu lợi Có thể dựa vào các giao dịch

cho vay hay cũng có thể dựa trên các công thức toán học của giá trị hiện tại.

a) Định nghĩa 1: Suất thu lợi là mức lãi suất thu được trên lượng chi trả của một khoản vay

Trang 31

Phân tích suất thu lợi

Ví dụ: ngân hàng cho một cá nhân vay 10.000 usd và

phải trả hàng năm 4.021 usd vào mỗi cuối năm

trong vòng 3 năm Phương trình toán của cân bằng giao dịch này là:

10.000 = 4.021(P/A, i, 3)Giải phương trình trên tìm ra i, lúc này i (10%) là suất thu lợi của ngân hàng từ việc cho vay

Nhận xét: chúng ta thấy rằng nếu chúng ta tìm giá trị

hiện tại tương đương của giao dịch cho vay của

ngân hàng ở trên, giá trị này sẽ là 0 Điều này đưa đến định nghĩa thứ 2 về suất thu lợi

Trang 32

Phân tích suất thu lợi

b) Định nghĩa 2: Suất thu lợi là mức lãi suất hòa vốn mà nó sẽ cân bằng giá trị hiện tại tương đương của dòng ra với giá trị hiện tại tương đương của dòng vào.

P(i) = Pdòng ra – Pdòng vào = 0

Trang 33

Phân tích suất thu lợi

Cách tính toán xác định suất thu lợi

a) Dòng tiền đơn giản và dòng tiền phức tạp

 Chúng ta thấy rằng, để xác định giá trị của i của một phương án đầu tư chúng ta phải giải phương trình cân bằng giá trị hiện tại tương đương của dòng vào

và ra (định nghĩa) Việc giải phương trình có thể tìm

ra nghiệm duy nhất, hoặc nghiệm + và –, hay nhiều nghiệm + (không xét dòng 0) Trong kinh tế thì giá trị

- của suất thu lợi không có ý nghĩa vì mức thu lợi

phải lớn hơn hay bằng 0 Việc định tính phương

trình tìm suất thu lợi có nghiệm duy nhất hay có

nhiều nghiệm có thể xác định thông qua việc đổi

dấu của các giá trị trên dòng tiền

Trang 34

Phân tích suất thu lợi

Cách tính toán xác định suất thu lợi

a) Dòng tiền đơn giản và dòng tiền phức tạp

đến nhiều nghiệm khi giải tìm suất thu lợi.

Trang 35

Phân tích suất thu lợi

Cách tính toán xác định suất thu lợi

Trang 36

Phân tích suất thu lợi

Cách tính toán xác định suất thu lợi

i

P(i)

IRR

i P(i)

IRR 1 IRR 2 IRR 3

Trang 37

Phân tích suất thu lợi

Cách tính toán xác định suất thu lợi

b) Phương pháp xác định suất thu lợi

giá trị hiện tại tương đương của dòng tiền để tìm nghiệm

dần cho đến lúc xác định nghiệm đúng

Trang 38

Phân tích suất thu lợi

Cách tính toán xác định suất thu lợi

Trang 39

Phân tích suất thu lợi

Cách tính toán xác định suất thu lợi

Ví dụ:

suất thu lợi của nó

$1,8

$2,8

Trang 40

Phân tích suất thu lợi

Phân tích một phương án đầu tư

a) Quy tắc cho dòng đầu tư đơn giản

 Gọi MARR là suất thu lợi tối thiểu

 Nếu IRR > MARR : Chấp nhận phương án

 Nếu IRR < MARR : Từ chối phương án

 Nếu IRR = MARR : Không có sự khác biệt giữa đầu tư hay không

b) Khi dòng đầu tư là phức tạp

 Có thể áp dụng các quy tắc phân tích phức tạp đôi khi kém hiệu quả Cách đơn giản nhất là sử dụng phương pháp giá trị hiện tại hay dòng đều tương

Trang 41

Phân tích suất thu lợi

Phân tích một phương án đầu tư

Ví dụ:

 Môt công ty sản xuất thép xây dựng đang xem xét đầu tư 1.250.000 usd vào nâng cấp hệ thống sản xuất Lợi ích thu được từ việc gia tăng năng suất là trung tâm của quyết định lựa chọn Công ty đưa ra các thông số cho hệ thống như sau:

 Sản lượng gia tăng: 2000 tấn/năm

 Giá bán thép trung bình: 2.566,5 usd/tấn

 Lương công nhân: 10,5 usd/giờ (làm 40 giờ/tuần và 50 tuần/năm)

 Chi phí mua phôi thép: 1.950 usd/tấn

 Chi phí trực tiếp ban đầu cho 1 tấn thép: 220,5 usd/tấn

 Sau khi nâng cấp có thể cắt giảm 14 công nhân.

 Chi phí quản lý và bảo trì gia tăng: 128.500 usd/năm

 Sau 15 năm, giá trị thanh lý là 80.000 usd.

 Khấu trừ hàng năm cho thuế thu nhập: 226.000 usd/năm

 Hãy giúp công ty quyết định có nâng cấp hay không nếu suất thu lợi tối thiểu là 18%

Trang 42

Phân tích suất thu lợi

So sánh các phương án đầu tư

a) Chú ý khi sử dụng trực tiếp suất thu lợi để so sánh các

phương án

 Giả sử ta có 2 phương án cần so sánh trong bảng dưới Suất thu lợi tối thiểu của cả 2 phương án MARR là 10% Suất thu lợi nội tại IRR và giá trị hiện tại tương đương ở MARR của từng phương án được tính trong bảng

Trang 43

Phân tích suất thu lợi

So sánh các phương án đầu tư

phương pháp giá trị hiện tại (tương lai, đều)

và suất thu lợi là do phương pháp giá trị hiện tại (tương lai, đều) đo lường sự tuyệt đối

trong khi phương pháp suất thu lợi đo lường

sự tương đối.

những bước giống nhau trong đánh giá

được

Trang 44

Phân tích suất thu lợi

So sánh các phương án đầu tư

b) Áp dụng phương pháp suất thu lợi

 Để áp dụng phương pháp suất thu lợi so sánh các phương án chúng ta cần phải thực hiện các bước sau:

 Tính suất thu lợi IRR cho từng phương án, loại bỏ những phương án có IRR < MARR

 Lập một phương án hiệu của 2 phương án là hiệu tương ứng từng cặp giá trị của 2 phương án.

 Lưu ý: phương án hiệu phải là phương án đầu tư,

có nghĩa là giá trị đầu tư phải là giá trị âm

Trang 45

Phân tích suất thu lợi

So sánh các phương án đầu tư

b) Áp dụng phương pháp suất thu lợi

Trang 46

Phân tích suất thu lợi

So sánh các phương án đầu tư

b) Áp dụng phương pháp suất thu lợi

 Nếu IRRB-A > MARR : Chọn phương án B

 Nếu IRRB-A < MARR : Chọn phương án A

 Nếu IRRB-A = MARR : Chọn phương án A hoặc B

thọ thì quy về cùng tuổi thọ là bội số chung nhỏ nhất của các phương án

Trang 47

Phân tích suất thu lợi

So sánh các phương án đầu tư

Trang 48

Phân tích suất thu lợi

So sánh các phương án đầu tư

i(B-A)

1.000 2.000

Chọn A

3.000 4.000 5.000

P(i)

Ngày đăng: 28/06/2014, 00:20

HÌNH ẢNH LIÊN QUAN

Bảng dưới. Yêu cầu vẽ - Phương pháp động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 3 pdf
Bảng d ưới. Yêu cầu vẽ (Trang 11)
Bảng dưới. Cho biết đánh - Phương pháp động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 3 pdf
Bảng d ưới. Cho biết đánh (Trang 14)
Bảng dưới. Lãi suất dự định - Phương pháp động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 3 pdf
Bảng d ưới. Lãi suất dự định (Trang 22)

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w