Các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam

Các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt NamCác nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

Cùng với sự phát triển của hệ sinh thái khởi nghiệp sáng tạo tạiViệt Nam, hoạt động đầu tư cho startup cho xu hướng phát triển Hiệnnay tại Việt Nam có khoảng 208 quỹ đầu tư mạo hiểm đang hoạt độngvà đầu tư cho các startup tại Việt Nam, trong đó có gần 40 quỹ đầu tưnội địa Năm 2023, Việt Nam giữ vị trí thứ ba ở Đông Nam Á về sốlượng thương vụ và giá trị đầu tư vào startup, sau Singapore vàIndonesia (NIC, 2024) Số lượng nhà đầu tư thiên thần ở Việt Namđang tăng dần và đã hình thành mạng lưới nhà đầu tư thiên thần Sốlượng nhà đầu tư thiên thần nước ngoài đầu tư vào startup tại Việt Namcũng tăng dần Trong những năm gần đây, Việt Nam đã chứng kiến sựgia tăng đáng kể về sự quan tâm từ các nhà đầu tư thiên thần nướcngoài vào các doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo Sự phát triển của cácstartup tiềm năng trong các lĩnh vực như công nghệ thông tin, dịch vụtài chính, y tế, và nông nghiệp thông minh,… đã thu hút sự quan tâmcủa các nhà đầu tư thiên thần nước ngoài và thực tế nhiều startup tạiViệt Nam đã nhận được vốn đầu tư từ các nhà đầu tư thiên thần nướcngoài Tuy nhiên, tỷ lệ thu hút vốn đầu tư thiên thần nước ngoài vàostartup tại Việt Nam vẫn còn thấp so với một số quốc gia trong khu vựcnhư Singapore và Indonesia, và hơn các quốc gia khác như Malaysia,Tháo Lan, Philipines với một tỷ lệ không đáng kể (theo báo cáo củaNIC, 2024)

Thực tế cho thấy mặc dù đã có một số nỗ lực về chính sách củachính phủ để phát triển hệ sinh thái khởi nghiệp tại Việt Nam và thu hút

sự quan tâm đầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài, nhưng vẫncòn một số khó khăn, hạn chế cần vượt qua để thu hút và tận dụng tối

đa nguồn vốn này cho sự phát triển của các startup tại Việt Nam

Từ nhu cầu vốn của các startup, từ kinh nghiệm thực tiễn quốc

tế và khu vực cho thấy tầm quan trọng và sự cần thiết của đầu tư thiênthần nước ngoài vào các startup trong nước Với một quốc gia đangkhuyến khích và thúc đẩy hệ sinh thái khởi nghiệp phát triển như ViệtNam, nhu cầu thực tiễn đặt ra làm thế nào thu hút các nhà đầu tư thiênthần nước ngoài đầu tư vào các startup tại Việt Nam là rất cần thiết

Tại Việt Nam, có rất ít công trình nghiên cứu về đầu tư thiênthần và nghiên cứu riêng về thu hút đầu tư của nhà đầu tư thiên thầnnước ngoài vào phát triển startup ở Việt Nam Nghiên cứu những nhân

tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam trở nên rấtcần thiết để đề xuất những giải pháp chính sách nhằm tăng cường thuhút nguồn vốn này; đồng thời cũng giúp cho startup có lưu ý để thu hútđầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài một cách hiệu quả

Xuất phát từ những lý do trên, với mong muốn đóng góp cho

sự phát triển của startup tại Việt Nam, nghiên cứu sinh đã chọn đề tài

“Các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam” để nghiên cứu trong luận án của mình.

2 Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu

2.1 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu nghiên cứu của luận án là nghiên cứu các nhân tố tácđộng tới quyết định đầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài vàostartup tại Việt Nam, qua đó đề xuất một số giải pháp thu hút đầu tưthiên thần nước ngoài vào startup tại Việt Nam

2.2 Nhiệm vụ nghiên cứu

- Phân tích các công trình nghiên cứu của các tác giả trong vàngoài nước về đầu tư thiên thần, đặc biệt là đầu tư thiên thần nướcngoài, từ đó xây dựng cơ sở lý luận cho việc nghiên cứu của luận án

- Phân tích, đánh giá thực trạng đầu tư thiên thần nước ngoàivào Việt Nam hiện nay

- Phân tích các nhân tố tác động đến quyết định đầu tư của nhàđầu tư thiên thần nước ngoài vào startup tại Việt Nam.

- Đánh giá thực trạng, mức độ và chiều hướng tác động của cácnhân tố tác động đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư thiên thần nướcngoài vào startup tại Việt Nam

- Đề xuất các giải pháp thu hút nhà đầu tư thiên thần nướcngoài đầu tư vào startup tại Việt Nam trong thời gian tới thông qua cácnhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài

3 Đối tượng, phạm vi và giới hạn nghiên cứu

3.1 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận án là các nhân tố tác động tớiquyết định đầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài vào startup tạiViệt Nam

3.2 Phạm vi nghiên cứu

- Về nội dung: Nghiên cứu tiến hành đo lường, đánh giá mức

độ và thực trạng của một số nhân tố tác động đến quyết định đầu tư củanhà đầu tư thiên thần nước ngoài vào startup tại Việt Nam

- Về không gian: Trong khuôn khổ của đề tài, nhà đầu tư thiênthần nước ngoài được xác định là nhà đầu tư thiên thần có quốc tịchnước ngoài đầu tư vốn của mình vào các startup ở nước khác

- Về thời gian: Nghiên cứu định tính được tiến hành từ tháng 2đến tháng 5 năm 2022, tiếp đó nghiên cứu định lượng được tiến hànhqua khảo sát, thu thập dữ liệu trong khoảng thời gian từ tháng 6 đếntháng 11 năm 2022

3.3 Giới hạn nghiên cứu

Đầu tư thiên thần là một loại hình đầu tư vốn tư nhân, trong đócác nhà đầu tư thiên thần (Angel Investor) đầu tư vốn vào startup (haydoanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo theo định nghĩa của Việt Nam).Quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài trong luận án được hiểu chính

xác là quyết định của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài đầu tư vàostartup tại nước chủ nhà Luận án nghiên cứu về các nhân tố tác độngtới quyết định đầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài vào startuptại Việt Nam

4 Phương pháp nghiên cứu

Luận án sử dụng 2 phương pháp nghiên cứu chính là nghiêncứu định tính và nghiên cứu định lượng

5 Những đóng góp mới của luận án

5.1 Đóng góp về mặt lý luận

Luận án làm rõ được khái niệm về đầu tư thiên thần, nhà đầu tưthiên thần, nhà đầu tư thiên thần nước ngoài, startup Luận án cũng tổnghợp các nhân tố tác động tới quyết định đầu tư của nhà đầu tư thiênthần vào startup từ các nghiên cứu quốc tế và trong nước

5.2 Đóng góp về mặt thực tiễn

Luận án khái quát được mô hình nghiên cứu về các nhân tố tácđộng tới quyết định đầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài vàostartup, trong đó đã xem xét thêm nhân tố tác động đến quyết định đầu

tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài vào startup tại Việt Nam là

“Khả năng hỗ trợ cho startup của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài” và

“Môi trường đầu tư của nước chủ nhà”

Luận án lượng hóa và đánh giá được thực trạng của các nhân tốtác động đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoàivào startup tại Việt Nam Bên cạnh đó, luận án cũng lượng hóa và đánhgiá được mức độ tác động của các nhân tố nghiên cứu đến quyết địnhđầu tư của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài vào startup tại Việt Nam

Luận án đề xuất được một số giải pháp nhằm thu hút nhà đầu tưthiên thần nước ngoài đầu tư vào startup tại Việt Nam trong thời giantới thông qua các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài

6 Kết cấu của luận án

Ngoài phần mở đầu và kết luận, Luận án được chia thành 5chương có kết cấu chặt chẽ với nhau, bao gồm:

Chương 1: Tổng quan nghiên cứu

Chương 2: Cơ sở lý luận về đầu tư thiên thần

Chương 3: Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu

Chương 4: Kết quả nghiên cứu

Chương 5: Thảo luận kết quả nghiên cứu và một số giải pháp

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU

Hoạt động đầu tư thiên thần và các nhân tố tác động đến quyếtđịnh đầu tư của nhà đầu tư thiên thần vào startup đã thu hút được nhiềuhọc giả ngoài nước và một số học giả trong nước quan tâm nghiên cứuvới các cách thức tiếp cận, mức độ và phạm vi tiếp cận khác nhau

1.1 Tình hình nghiên cứu nước ngoài

Các công trình nghiên cứu nước ngoài chủ yếu được tiếp cậntheo các hướng nghiên cứu chính: hướng nghiên cứu dựa trên sự lựachọn danh mục đầu tư tối ưu của nhà đầu tư thiên thần; hướng nghiêncứu dựa trên sự giao thoa giữa nhu cầu đầu tư của nhà đầu tư thiên thầnvà nhu cầu huy động vốn của startup; hướng nghiên cứu dựa trên lýthuyết hợp đồng tối ưu của nhà đầu tư thiên thần

1.1.1 Hướng nghiên cứu dựa trên sự lựa chọn danh mục đầu tư tối

ưu của nhà đầu tư thiên thần

1.1.2 Hướng nghiên cứu dựa trên sự giao thoa giữa nhu cầu đầu tư của nhà đầu tư thiên thần và nhu cầu huy động vốn của startup 1.1.3 Hướng nghiên cứu dựa trên lý thuyết hợp đồng tối ưu của nhà đầu tư thiên thần

1.1.4 Một số nghiên cứu khác

1.2 Nghiên cứu trong nước

Tại Việt Nam, vấn đề khởi nghiệp sáng tạo, hệ sinh thái khởinghiệp, phát triển startup tại Việt Nam được bắt đầu nghiên cứu từ năm

2016 là thời điểm phong trào khởi nghiệp sáng tạo được thúc đẩy tạiViệt Nam với những chủ trương và chính sách hỗ trợ từ Chính phủ.Phần lớn các nghiên cứu về khởi nghiệp sáng tạo là những nghiên cứuchung về hệ sinh thái khởi nghiệp, chính sách hỗ trợ startup; có một số

ít nghiên cứu về đầu tư thiên thần

1.3 Khoảng trống nghiên cứu

Qua tổng quan các công trình nghiên cứu về hoạt động đầu tưcủa nhà đầu tư thiên thần vào startup và các nhân tố quyết định đầu tưcủa nhà đầu tư thiên thần vào startup, nghiên cứu sinh nhận thấy:

- Các nghiên cứu nước ngoài chủ yếu được tiếp cận theo 3hướng nghiên cứu chính Mỗi hướng nghiên cứu đều góp phần lý giảiquyết định đầu tư của nhà đầu tư thiên thần vào startup; tuy nhiên mỗihướng nghiên cứu đều có điểm hạn chế nhất định Bên cạnh đó, từ cácnghiên cứu cho thấy các nhà nghiên cứu nước ngoài tập trung nghiêncứu chủ yếu tại các quốc gia có nền kinh tế thị trường phát triển, nhữngnơi khuyến khích con người làm giàu từ rất sớm, với các yếu tố môitrường kinh doanh thuận lợi cho phát triển doanh nghiệp, cùng với đó là

sự hình thành đồng bộ và vận hành hiệu quả của các hệ thống kinh tếthị trường Các hướng nghiên cứu đơn lẻ nhìn chung chưa xây dựngđược một cách đầy đủ về mô hình các nhân tố quyết định đầu tư thiênthần nước ngoài để áp dụng nghiên cứu tại Việt Nam

- Các nghiên cứu về nhân tố quyết định đầu tư thiên thần đượcthực hiện nhiều tại các quốc gia phát triển, đặc biệt là ở Mỹ, Châu Âu.Tại Việt Nam chưa có nghiên cứu nào về nhân tố quyết định đầu tưthiên thần nước ngoài vào startup nước chủ nhà Việt Nam

- Các nghiên cứu về các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần tạicác quốc gia phát triển tập trung luận giải lý do, động cơ, vai trò, nhân

tố quyết định đầu tư của các đầu tư thiên thần nói chung đến startupchứ chưa đề cập trực tiếp đến đầu tư thiên thần nước ngoài Việc xácđịnh chủ thể là nhà đầu tư thiên thần nước ngoài sẽ là điểm đóng gópmới so với các nghiên cứu trước đây

- Quá trình tổng quan các nghiên cứu về quyết định nhà đầu tưthiên thần đầu tư vào startup cho thấy sự đa dạng của các nhân tố theocả chiều rộng và chiều sâu Có nghiên cứu chỉ tập trung và đi sâu vàomột nhân tố cụ thể, nhưng cũng có những nghiên cứu đánh giá một tổhợp nhiều nhân tố khác nhau Trên thực tế, nghiên cứu cho phạm vi tạimột quốc gia cần thực hiện với số lượng nhiều các biến sử dụng vàchọn lọc phương pháp nghiên cứu phù hợp Vì thế, một nghiên cứumang tính tổng hợp hơn với phân nhóm gồm nhiều nhân tố thu hút nhàđầu tư thiên thần là cần thiết cho nghiên cứu tại Việt Nam

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐẦU TƯ THIÊN THẦN

2.1 Tổng quan về đầu tư thiên thần

2.1.1 Khái quát về startup

2.1.1.1 Định nghĩa startup

2.1.1.2 Các vòng gọi vốn của startup

2.1.2 Khái quát về nhà đầu tư thiên thần

2.1.2.1 Khái niệm nhà đầu tư thiên thần và nhà đầu tư thiên thần nước ngoài

2.1.2.2 Vai trò của nhà đầu tư thiên thần với startup

2.1.2.3 Đặc điểm của nhà đầu tư thiên thần

2.1.2.4 Đối tượng đầu tư của nhà đầu tư thiên thần

2.1.2.5 Quy trình đầu tư của nhà đầu tư thiên thần

2.1.3 Khái quát về đầu tư thiên thần

2.1.3.1 Khái niệm về đầu tư thiên thần

2.1.3.2 Các đặc điểm của đầu tư thiên thần

2.1.3.3 So sánh giữa đầu tư thiên thần với đầu tư của các Quỹ đầu tư mạo hiểm

2.2 Các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài

Trong luận án, các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần đượchiểu là các nhân tố tác động tới quyết định đầu tư của nhà đầu tư thiênthần Quyết định đầu tư thiên thần được đo lường bởi nhiều nhân tố;việc nhận định các nhân tố tác động tới quyết định đầu tư của nhà đầu

tư thiên thần sẽ phụ thuộc vào quan điểm của các nhà nghiên cứu vàmôi trường nghiên cứu

Tổng hợp lại, nghiên cứu sinh quyết định lựa chọn 6 (nhóm)

nhân tố: 1) Đặc điểm nhà sáng lập startup, 2) Sản phẩm và thị trường của startup, 3) Kỳ vọng lợi ích tài chính của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài, 4) Kế hoạch kinh doanh của startup, 5) Khả năng hỗ trợ cho startup của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài, 6) Môi trường đầu tư của nước chủ nhà vào nghiên cứu các nhân tố quyết định đầu tư thiên

thần nước ngoài vào Việt Nam

2.3 Ý nghĩa của các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài

2.3.1 Đặc điểm nhà sáng lập startup

2.3.2 Sản phẩm và thị trường của startup

2.3.3 Kỳ vọng lợi ích tài chính của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài 2.3.4 Kế hoạch kinh doanh của startup

2.3.5 Khả năng hỗ trợ cho startup của nhà đầu tư thiên thần nước ngoài

2.3.6 Môi trường đầu tư của nước chủ nhà

CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.1 Mô hình, các giả thuyết nghiên cứu và thang đo

3.1.1 Mô hình nghiên cứu

3.1.2 Các giả thuyết nghiên cứu

H1 Đặc điểm nhà sáng lập startup có mối tương quan thuậnvới quyết định đầu tư thiên thần nước ngoàiH2 Sản phẩm và thị trường của startup có mối tương quanthuận với quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài

H3 Kỳ vọng lợi ích tài chính của nhà đầu tư thiên thầnnước ngoài có mối tương quan thuận với quyết định đầu

tư thiên thần nước ngoàiH4 Kế hoạch kinh doanh của startup có mối tương quanthuận với quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài

H5 Khả năng hỗ trợ cho startup của nhà đầu tư thiên thầnnước ngoài có mối tương quan thuận với quyết định đầu

tư thiên thần nước ngoàiH6 Môi trường đầu tư của nước chủ nhà có mối tương quanthuận với quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài

Mô hình hồi quy mô tả các nhân tố quyết định đầu tư thiên thầnnước ngoài vào Việt Nam như sau:

Y = β0 + β1.X1 + β2.X2 + β3.X3 + β4.X4 + β5.X5 + β6.X6 + ε

3.1.3 Thang đo các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam

3.2 Phương pháp nghiên cứu của luận án

Luận án sử dụng 2 phương pháp nghiên cứu chính là nghiêncứu định tính và định lượng

3.2.1 Nghiên cứu định tính

Sau khi nghiên cứu sinh đã tổng hợp được 6 nhân tố quyết địnhđầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam để đưa vào nghiên cứu cho

đề tài này, để đảm bảo tính chặt chẽ của mô hình nghiên cứu, các nhân

tố phù hợp với điều kiện thực tế tại Việt Nam và bảng hỏi được thiết kế

ra phù hợp với các nhân tố trong mô hình, nghiên cứu sinh đã tiến hànhphỏng vấn sâu các chuyên gia có nhiều năm kinh nghiệm, là các nhàquản lý/nhà đầu tư thiên thần/nhà nghiên cứu có am hiểu và thực tiễntrong đầu tư quốc tế, đầu tư thiên thần và startup nhận được vốn đầu tưthiên thần nước ngoài

Kết quả phỏng vấn chuyên gia đã đi đến thống nhất: Có thể cónhiều nhân tố tác động tới quyết định đầu tư thiên thần nước ngoàinhưng đối với quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Namthì 6 nhân tố mà nghiên cứu sinh đã khái quát lên là có ý nghĩa và cótính đại diện cao

3.2.2 Nghiên cứu định lượng

3.2.2.1 Thiết kế bảng câu hỏi

Qua 3 bước thực hiện, bảng câu hỏi khảo sát được hoàn chỉnhgồm có 31 câu hỏi, trong đó có 28 câu hỏi tương ứng với 6 nhân tốđược cho là quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam, 3câu hỏi còn lại là thang đo biến phụ thuộc

Phiếu khảo sát sau khi thu hồi về được kiểm tra thông tin đảmbảo sự phù hợp, mã hóa dữ liệu, nhập dữ liệu trên phần mềm SPSS 22sau đó phân tích dữ liệu nghiên cứu theo các bước sau:

Bước 1: Lượng hóa các tiêu chuẩn của từng nhóm nhân tốthông qua việc tính các giá trị nhỏ nhất, giá trị lớn nhất, giá trị trungbình, độ lệch chuẩn

Bước 2: Kiểm định độ tin cậy thang đo các nhân tố trong môhình nghiên cứu được thực hiện bằng phương pháp hệ số tin cậyCronbach’s Alpha và hệ số tương quan biến tổng Hệ số CronbachAlpha cho biết các biến quan sát đo lường một nhân tố có thực sự phùhợp và tin cậy hay không Thang đo được đánh giá chất lượng tốt khi:(1) Hệ số Cronbach’s Alpha của tổng thể lớn hơn 0,6; và (2) Hệ sốtương quan biến - tổng của các biến quan sát lớn hơn 0,3 (CorrectedItem - Total Corelation) (Nunnally & Bernstein, 1994)

Bước 3: Phân tích nhân tố khám phá EFA (Exploratory FactorAnalysis) thông qua phần mềm SPSS 22 để loại bỏ tiêu chí quan sátkhông đáp ứng tiêu chuẩn Các hệ số tải nhân tố là chỉ tiêu để đảm bảomức ý nghĩa thiết thực của EFA

Kiểm định Bartlett để xem xét ma trận tương quan có phải là

ma trận đơn vị (các biến có quan hệ với nhau) hay không?

Kiểm định KMO để xem xét sự thích hợp của phân tích nhân

Bước 4: Phân tích tương quan: Phân tích tương quan cho biếtgiữa các biến nghiên cứu trong mô hình có quan hệ với nhau haykhông Nếu hệ số tương quan bằng 0 thì có thể xem các biến là độc lậpvới nhau, hệ số tương quan khác không có thể xem các biến có mốiquan hệ với nhau

Bước 5: Phân tích hồi quy đa biến sẽ cho biết mức độ ảnhhưởng của từng nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài thôngqua các hệ số hồi quy

CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

4.1 Kiểm định các nhân tố quyết định đầu tư thiên thần nước ngoài vào Việt Nam

4.1.1 Kiểm định độ tin cậy thang đo

Nghiên cứu sinh tiến hành kiểm định độ tin cậy thang đo bằng

hệ số tin cậy Cronbach's Alpha và phân tích nhân tố khám phá EFAbằng phần mềm SPSS 22 để sàng lọc, loại bỏ các quan sát không đápứng tiêu chuẩn: