Thị trường phi tập trung OTC pptx

Huỳnh M inh Trí TrưởngPhòng Môi giới Cell 090 3 392 293 Công ty chứng khoán Công Thương Chi nhánh Tp. Hồ Chí M inh Số 63 PhạmNgọcThạch, P6, Q3 Tel (08) 38209987 Fax (08) 38200921 http://www.vietinbanksc.com.vn (LớpNhững vấn đề cơ bảnvề Chứng khoán và Thị trường chứng khoán) Thị trường phi tập trung (OTC) Yêu cầu đốivớihọcviên 1) Họcviêncầnhiểurõkháiniệmvề thị trường OTC, phân biệt đượcgiữa thị trường OTC và các hình thứcthị trường chứng khoán khác. 2) Nắmrõcơ chế vận hành cơ bảncũng nhưng những đặc điểmnổibậc nhấtcủathị trường OTC, vai trò của nó. 3) Liên hệ thựctế vớithị trường chứng khoán ViệtNam. Sơđồtiếpcận Đặc điểm cơ chế vận hành của thị trường OTC Lịch sử phát triển thị trường OTC Khái niệm thị trường OTC Vai trò thị trường OTC Thị trường OTC tại ViệtNam Nội dung chính 1) Các quan điểmsailầmvề thị trường OTC. 2) Đặc điểm, cơ chế vận hành thị trường OTC 3) Lịch sử phát triểnthị trường OTC 4) Khái niệmthị trường OTC 5) Vai trò củathị trường OTC 6) Thị tường OTC trên thế giớivàxuhướng hiện nay. 7) Thị trường OTC tạiViệtNam 1) Những quan điểm sai lầmvề thị trường OTC (Over the counter) OTC là thị trường phi chính thức, hoặc phi tập trung. Quan điểm này không sau lầmkhixuấtpháttừ việc so sánh với tính chấtcủa SGDCK là thị trường chính thức, đượctổ thứctập trung theo nguyên tắc công khai, trung gian và đấugiá. Saiở chỗ là dễ khiếnngườitađánh đồng OTC vớithị trường “chợ đen” OTC là thị trường bán chính thức, bán tập trung do xu hướng tậndụng cơ sở vậtchấtcủa SGDCK để tổ chứcgiaodịch OTC, do nhà nướcngàycàng quan tâm quảnlýthị trường OTC. Tuy nhiên, những vấn đề này chưaphản ánh đầy đủ tính chấtcủathị trường OTC. 2) Đặc điểm, cơ chế vậnhành: Vị trí củathị trường OTC Niêm yếtvà khớplệnh Báo giá và thảothuận Phát hành riêng lẻ Chào bán ra công chúng TTCK TTCK Thứ cấp TTCK Sơ cấp TT phi tậptrung Sở GDCK Chào bán chứng khoán 2) Đặc điểm, cơ chế vận hành: (i) Có sự tham gia của Market Maker a) Là các tổ chức tài chính đượccấp phép, luôn nắmgiữ số lượng cổ phiếu đủ lớnvàsẳn sàng mua bán nhằmtạolậpthị trường. Như nhà kinh doanh chứng khoán  Nắmgiữ cổ phiếu, hưởng lợitức, chênh lệch giá và các quyềncổđông khác.  Có quyền đượcmiễngiảmthuế và phí giao dịch, quyềnnhận thông tin,… b) Công vi ệc: Mua khi chứng khoán tăng, bán khi chứng khoán giảm.  Làm nghiệpvụ ngân quỹ: chuẩnbịđủtiền để muavàthanhtoán  Nghiệpvụ dự trữ cổ phiếu: xác định mứcdự trữ phù hợp để tạolậpthị trường 2) Đặc điểm, cơ chế vận hành: (i) Có sự tham gia của Market Maker c) 3 giao dịch cơ bảncủa Market Maker tạo nên lợinhuận:  Bán chứng khoán có trong “kho” thu được chênh lệch giá so vớigiáchứng khoán mua vào trước đó.  Làm vai trò môi giới, thu đượchoahồng vớimức đãthỏathuậntrướcvới khách hàng.  Giao dịch kê giá: mua cổ phiếucủa nhà tạolậpthị trường khác có mứcgiá giao dịch thấpnhất để bán l ại cho nhà đầutư vớimứcgiácaohơnvà hưởng chênh lệch 2) Đặc điểm, cơ chế vận hành: (i) Có sự tham gia của Market Maker d) Yêu cầu đốivới Market Maker  Phải có quy mô vốnlớn để đốimặtvới nguy cơ không đủ tiềntạolậpthị trường.  Có năng lựcquản lý, giám sát tốt.  Khả năng đadạng hóa đầutư cao.  Quan hệ tốtvới công chúng và nhà đầutư tổ chức khác. e) Thông lệ quốctế:  Thị trường trái phiếuthường đượctổ chức theo mô hình OTC và do các NHTM làm Market Maker.  Market Maker củathị trường cổ phiếulàcácCTCK 2) Đặc điểm, cơ chế vận hành: (ii) Thỏathuậngiácả song phương a) Thương lượng giá cả trựctiếp: người mua và người bán trựctiếpthỏa thuậnvớinhauvề giá cả, khốilượng và cách thứcthựchiệnthỏathuận, các thành viên khác không biết. b) Các giá cả đượcsử dụng trong các thỏathuận đượclấytừ màn hình máy tính của các CTCK đang đóng vai trò là các nhà tạolậpthị trường. c) Giá trên OTC do nhà t ạolậpthị trường quyết định, số lượng nhà tạolậpthị trường cho mỗiloạichứng khoán quyết định mức độ cạnh tranh củagiá. [...]... Không có sự quản lý 4) So sánh OTC và thị trường chứng khoán tập trung + Giống nhau: Đều là TT có tổ chức, chịu sự quản lý, giám sát của Nhà nước Hoạt động của TT chịu sự chi phối của hệ thống Luật CK và các văn bản Pháp luật có liên quan 4) So sánh OTC và thị trường chứng khoán tập trung + Khác nhau: Thị trường OTC Thị trường tập trung Địa ₫iểm GD là phi tập trung GD tại trung tâm cụ thể GD bằng cơ chế... trường OTC cho riêng họ và họ phải chịu mọi rủi ro về thanh toán 4) Khái niệm thị trường OTC Thị trường OTC là thị trường không có trung tâm giao dịch tập trung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư, các hoạt động giao dịch của thị trường OTC được diễn ra tại các quầy (sàn giao dịch) của các ngân hàng và công ty chứng khoán Ngoài 2 thị trường. .. nhà tạo lập thị trường, cổ phi u doanh nghiệp vừa và nhỏ hấp dẫn các nhà tạo lập thị trường hơn b) Không phải tuyệt đối là các nhà tạo lập thị trường luôn chọn công ty nhỏ, đôi khi thị trường OTC cũng có công ty lớn và được quan tâm tạo lập thị trường c) Cổ phi u OTC thường trong giai đoạn tăng trưởng và chín muồi MM quan tâm đểm đặc điểm này để giảm thiểu rủi ro khi nắm giữ số lượng cổ phi u lớn trong... cầu quản lý thị trường d) Tác ₫ộng của hội nhập kinh tế quốc tế 6) Xu hướng của thị trường OTC hiện nay: Mục tiêu nhắm đến a) Tạo khả năng tiếp cận tối ₫a các giao dịch b) Thỏa mãn nhu cầu thông tin thị trường tối thiểu c) Tăng cường hiệu quả giám sát của cơ quan quản lý d) Hoàn thiện và phát triển hài hào các mảng thị trường 6) Xu hướng của thị trường OTC hiện nay a) Tăng cường tính tập trung: Sử... giá tập trung Trên TT có nhiều mức giá/1CK trong cùng 1 thời ₫iểm Chỉ có 1 mức giá/ 1 CK trong cùng thời ₫iểm Độ rủi ro cao Rủi ro thấp hơn Cơ chế thanh toán linh hoạt, ₫a dạng Thanh toán bù trù ₫a phương thống nhất 5) Vai trò của thị trường OTC a) Hỗ trợ và thúc đẩy thị trường chứng khoán tập trung phát triển b) Hạn chế, thu hẹp thị trường tự do, gớp phần đảm bảo sự ổn định lành mạnh của thị trường. .. giao dịch) của các ngân hàng và công ty chứng khoán Ngoài 2 thị trường tập trung và phi tập trung chứng khoán chưa niêm yết của các công ty chưa đủ điều kiện niêm yết vẫn được giao dịch Các nhà đầu tư mua bán thông qua 1 thị trường tự do (hay còn gọi là chợ đen) 4) So sánh OTC và thị trường tự do + Giống nhau: Địa điểm GD là phi tập trung Chủ yếu áp dụng cơ chế xác lập giá qua thương lượng và thỏa thuận... trường chứng khoán c) Tạo thị trường cho các chứng khoán của các công ty vừa và nhỏ, các chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết d) Tạo môi trường đầu tư linh hoạt, thuận lợi cho các nhà đầu tư 6) Thị trường OTC thế giới: Thị trường OTC Mỹ (NASDAQ ) a) Kinh doanh Giao dịch tại Nasdaq là rất lớn, số lượng CP được giao dịch lớn hơn cả thị trường chứng khoán Newyork (NYSE) b) TT OTC qua mạng máy tính được... cụ thể, rõ ràng d) Sáp nhập và liên kết e) Tăng cường vai trò của nhà tạo lập thị trường 7) Thị trường OTC tại Việt Nam, Việt Nam chưa có thị trường OTC a) Các cổ phi u của công ty ₫ại chúng ₫ược giao dịch tự do, vẫn dao dịch chứng khoán tự phát theo kiểu trao tay qua ₫iện thoại, không ₫ược lưu kí không ₫ược thanh toán tập trung, không theo 1 khung pháp lí nào, gây ra nhìu bất cập rủi ro cho nhà ₫ầu... lẻ 6) Thị trường OTC thế giới: Thị trường OTC Nhật Bản (Jasdaq) a) Ở NB có 2 TT hoạt ₫ộng ₫ồng thời : Jasdaq (1991) và J-net (tháng 5/2000) b) Jasdaq do hiệp hồi các nhà Kd CK Nhật Bản quản lý (JSDA), Hoạt ₫ộng tương tự như NASDAQ c) J-net chịu sự quản lý của Sở GD Osaka (OSE): Cung cấp các dịch vụ với giá rẻ, tốc ₫ộ nhanh và thuận tiện, có thể truy cập trục tiếp thông tin TT 6) Thị trường OTC thế... song phương 3) Lịch sử phát triển thị trường OTC: (ii) Giai đoạn phát triển cận đại a) Các bên mua bán và tổ chức trung gian sư dụng điện thoại để chia sẻ thông tin thị trường b) Các tổ chức trung gian đã hình thành mạng lưới giao dịch qua điện thoại để phát huy tối đa vai trò môi giới c) Các tổ chức tự doanh bắt đầu hoạt động và đóng vai trò của một nhà tạo lập thị trường d) Tính chất giao dịch song . Chứng khoán và Thị trường chứng khoán) Thị trường phi tập trung (OTC) Yêu cầu đốivớihọcviên 1) Họcviêncầnhiểurõkháiniệmvề thị trường OTC, phân biệt đượcgiữa thị trường OTC và các hình thứcthị trường. trường OTC Vai trò thị trường OTC Thị trường OTC tại ViệtNam Nội dung chính 1) Các quan điểmsailầmvề thị trường OTC. 2) Đặc điểm, cơ chế vận hành thị trường OTC 3) Lịch sử phát triểnthị trường OTC 4). niệmthị trường OTC 5) Vai trò củathị trường OTC 6) Thị tường OTC trên thế giớivàxuhướng hiện nay. 7) Thị trường OTC tạiViệtNam 1) Những quan điểm sai lầmvề thị trường OTC (Over the counter) OTC