Kinh Tế - Quản Lý - Công Nghệ Thông Tin, it, phầm mềm, website, web, mobile app, trí tuệ nhân tạo, blockchain, AI, machine learning - Kỹ thuật 1 CSI Research center ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 2021 Nguồn: GSO, CAAV, CSI tổng hợp 20650 40519 46386 49080 56519 32337 14023 14471 96 14 6 15 -43 -57 25 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 4T2021 TỔNG SỐ HÀNH KHÁCH THÔNG QUA VẬN TẢI HÀNG KHÔNG THEO NĂM nguồn: GSO, CSI tổng hợp HÀNH KHÁCH (nghìn hk) tăng trưởng so với cùng kỳ () NĂM 2021 ĐÃ CHỨNG KIẾN LƯỢNG KHÁCH RƠI VỀ MỨC THẤP NHẤT LỊCH SỬ. Lượng hành khách vận chuyển bằng đường HK trong năm 2021 đạt 14,0 triệu hành khách (-57 yoy), trong đó khách quốc tế đến bằng đường hàng không đạt 1,11 triệu lượt người, chiếm 70,6 lượng khách quốc tế đến Việt Nam, giảm 96,4 so với năm trước do các đường bay quốc tế đóng cửa và vẫn chưa được mở lại vì tình hình dịch bệnh diễn ra phức tạp. Trong khi đó, khách nội địa giảm ít hơn là 52 đạt 13,9 triệu hành khách. NHU CẦU ĐI LẠI THẤP ẢNH HƯỞNG NGHIỆM TRỌNG ĐẾN NĂNG LỰC KHAI THÁC CỦA CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG. Trong năm 2021, Bamboo Airways là hãng hàng không có sự suy giảm tốc độ tăng trưởng chuyến bay thấp nhất (-12.7) do hãng này mới gia nhập thị trường trong 3 năm gần đây và có nền so sánh khá thấp trong 2020. Trong khi đó, nếu không tính Vasco và Jetstar Pacific (thuộc Vietnam Airlines ), thì VJC có số chuyến bay khai thác giảm mạnh nhất là 47,5, theo chúng tôi đến từ các nguyên nhân (1) số đường bay quốc tế chiếm hơn 60 tổng số đường bay khai thác và (2) khách hàng của VJC phần nhiều là khách du lịch có thu nhập trung bình, thấp; dịch bệnh ảnh hưởng đến thu nhập cũng như nhu cầu đi lại do lệnh giãn cách và tâm lý lo sợ của mọi người. Trong khi đó khách hàng của Vietnam Airlines có thể có mức thu nhập cao và ổn định hơn, việc đi lại trong thời gian này chủ yếu là cho mục đích công việc và du lịch nên nhu cầu tăng nhanh trở lại khi các lệnh hạn chế được gỡ bỏ. 49267 40676 24823 7079 3085-43.40 -48 -12.70 -53.20 -64.00 Vietnam Airlines VietJet Air Bamboo Airways Jetstar Pacific VASCO TỔNG SỐ LƯỢNG CHUYẾN BAY KHAI THÁC CỦA CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG 2021 nguồn: CAAV, CSI tổng hợp CHUYẾN BAY KHAI THÁC Tănggiảm so cùng kỳ 2 CSI Research center ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022 Nguồn: GSO, CAAV, CSI tổng hợp TÌNH HÌNH HÀNG KHÔNG KHỞI SẮC 4 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Theo thống kê của Cục Hàng không Việt Nam, trong tháng 42022, thị trường hàng không quốc tế đã có sự khởi sắc khi số lượng khách bay tăng trưởng mạnh mẽ. Cụ thể, các hãng hàng không đã khai thác 30.000 chuyến bay điđến, trong đó có 12.000 chuyến bay quá cảnh, tăng 25 so với tháng 42021. Lượng hành khách vận chuyển bằng đường HK trong tháng 4.2022 đạt 5,53 triệu hành khách (+31yoy), riêng các hãng hàng không Việt Nam trong tháng 42022 đã vận chuyển 3,28 triệu khách, trong đó có 80.000 khách quốc tế và 3,2 triệu khách nội địa.“So với cùng kỳ năm ngoái, lượng khách quốc tế sử dụng các hãng hàng không Việt Nam tăng mạnh, tới 214,7 trong khi hành khách nội địa giảm nhẹ 18,2,” phía Cục Hàng không Việt Nam thông tin. 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 Khách quốc tế đến việt nam phân theo khu vực nguồn: GSO, CSI tổng hợp Châu Á Châu Mỹ Châu Âu Châu Úc Châu Phi 3 CSI Research center ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022 Nguồn: GSO, CAAV, CSI tổng hợp TÌNH HÌNH HÀNG KHÔNG KHỞI SẮC 4 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Tính tổng 4 tháng đầu năm 2022, lượng hành khách vận chuyển đã lên tới 14.5 triệu người (+25yoy), đặc biệt tăng 3 so với tổng lượng khách vận chuyển của cả năm 2021. Đây được coi là cú lội ngược dòng ngoạn mục của toàn ngành khi trực tiếp nhận được tác dụng tích cực từ chính sách mở lại cửa hàng không quốc tế của Nhà nước; là những tín hiệu tích cực đầu tiên cho giai đoạn ‘’bình thường hóa’’ khi dịch bệnh được kiểm soát chặt chẽ; ngoài ra dịp lễ lớn nhất Việt Nam – Tết nguyên đán cũng thúc đẩy nhu cầu đi lại gia tăng trong những tháng đầu năm. 10729 11584 14471 14023 8 25 -57 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 4T2020 4T2021 4T2022 2021 Tổng lượng hành khách vận tải hàng không 4T đầu năm nguồn: CAAV, CSI tổng hợp Tổng hành khách (nghìn hk) tăng trưởng +3 so với 2021 7713 11541 14301 50 24 0 20 40 60 0 5000 10000 15000 20000 4T2020 4T2021 4T2022 Tổng lượng hành khách nội địa 4T đầu năm nguồn: CAAV, CSI tổng hợp khách nội địa (nghìn hk) tăng trưởng 3016 43 170 -99 297 -200 0 200 400 0 1000 2000 3000 4000 4T2020 4T2021 4T2022 Tổng lượng hành khách quốc tế 4T đầu năm nguồn: CAAV, CSI tổng hợp khách quốc tế (nghìn hk) tăng trưởng 4 CSI Research center ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022 Nguồn: GSO, CAAV, CSI tổng hợp 2 0 1 1 2 0 1 3 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 4 T - 2 0 2 2 58 52 47 43 37 40 39 40 20 36 40 43 36 32 34 15 14 12 12 11 7 6 4 2 2 4 5 4 4 2 3 6 13 20 18 T H Ị P H Ầ N C Á C H Ã N G H À N G K H Ô N G T Í N H T H E O S Ố C H U Y Ế N B A Y K H A I T H Á C T Í N H Đ Ế N 4 T - 2 0 2 2 N G U Ồ N : C A A V , C S I T Ổ N G H Ợ P Vietnam Airlines VietJet Air Jetstar Pacific VASCO Bamboo Airways Các hãng hàng không quay lại đường đua, hồi phục miếng bánh thị phần. Các hãng hàng không cũng bắt đầu quay lại đường đua thị phần, khởi đầu đường đua với sức tăng trưởng của tổng số chuyến bay khai thác vô cùng mạnh mẽ lên tới 10.1 thuộc về anh cả Vietnam Airline (HVN), HVN cũng quay lại mốc thị phần 40 trong 4T đầu năm 2021. Với bước nền khá cao của cùng kỳ 2021, tổng số chuyến bay khai thác của Vietjet Air và Bamboo đã ghi nhận tăng trưởng âm trong 4T2022, tuy nhiên 1 tín hiệu tích cực hơn cho VJC là ‘’lấy lại’’ được 2 thị phần từ Bamboo, đạt 34 thị phần toàn ngành trong 4T đầu năm nay; tương ứng là sự giảm 2 thị phần của Bamboo Airway tính từ thời điểm đầu năm đến nay. 5 CSI Research center ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022 Nguồn: GSO, CAAV, CSI tổng hợp Chúng tôi đánh giá cao chiến lược thị trường ngách của Bamboo Airway khi đánh đúng vào yếu tố ‘’bay đúng giờ’’, đảm bảo chất lượng dịch vụ với giá vé phù hợp làm giảm bớt tâm lý rủi ro dịch bệnh, thu hút và tạo ra cơ hội trải nghiệm cho khách hàng, sự hiệu quả của chiến lược được thể hiện ở con số tăng trưởng thị phần vào thời điểm cuối năm 2021 của Bamboo Airways đã tăng lên con số gần 20 trong gần 3 năm hoạt động, trong khi đó thị phần của VJC và HNV tính theo lượng hành khách suy giảm đáng kể so với những năm trước đây. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng sự cạnh đánh giá sức cạnh tranh của các doanh nghiệp hàng không sẽ thực sự có ý nghĩa khi nền kinh tế ở trong giai đoạn bình thường hóa khi quy mô toàn ngành không còn bị thu hẹp bởi ảnh hưởng bởi các lệnh hạn chế và đóng cửa của các đường bay nội địa quốc tế. Từ những kinh nghiệm dồi dào của bộ máy quản lý, chúng tôi cho rằng VJC và HVN sẽ sớm quay lại đường đua,‘’cất cánh’’ hồi phục miếng bánh thị phần kể từ năm 2022 trở về sau. 80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 2021 4T2022 95.0 87.9 93.5 89.1 92.9 93.4 92.8 92.4 96.9 96.9 TỶ LỆ CHUYẾN BAY CẤT CÁNH ĐÚNG GIỜ CỦA CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG Nguồn: CAAV, CSI tổng hợp Vietnam Airlines VietJet Air Jetstar Pacific VASCO Bamboo Airways T12021: Tăng tần suất các chuyến bay nội địa với hộ chiếu vacxin T22022: dỡ bỏ toàn bộ các hạn chế về việc vận chuyển hàng khách bằng đường hàng không. Mở lại đường bay quốc tế đến 20 quốc gia và vùng lãnh thổ T5 – T92021: Giãn cách toàn xã hội -500 0 500 1000 0 2000 4000 6000 T621 T721 T821 T921 T1021 T1121 T1221 T122 T222 T322 T422 TỔNG SỐ HÀNH KHÁCH THÔNG QUA VẬN TẢI HÀNG KHÔNG THEO THÁNG nguồn: CSI tổng hợp, đv:nghìn lượt HK Hàng không thay đổi vs tháng trước 6 CSI Research center TRIỂN VỌNG NGÀNH Nguồn: GSO, CAAV, CSI tổng hợp CHIẾN LƯỢC TIÊM CHỦNG HIỆU QUẢ TẠO ĐỘNG LỰC MẠNH MẼ CHO ĐƯỜNG BAY CẤT CÁNH Nhờ chiến lược tiêm chủng hiệu quả, với gần như toàn bộ dân số trên 18 tuổi đã được tiêm đầy đủ 2 mũi vaccine đã tạo điều kiện để các chuyến bay nội địa dần được nối lại hoàn toàn. Bên cạnh đó, các đường bay quốc tế cũng được xem xét để mở lại theo 3 giai đoạn kéo dài từ Q1-Q32022. Nếu quá trình thí điểm thuận lợi, đồng thời các biến thể mới không còn gây quá nhiều nguy hiểm, các đường bay quốc tế có thể hồi phục mạnh bắt đầu từ cuối Q2 đầu Q32022 – mùa cao điểm của du lịch. 7 CSI Research center TRIỂN VỌNG NGÀNH Nguồn: GSO, CAAV, CSI tổng hợp KỲ VỌNG VẬN TẢI NÔI ĐỊA LÀ ĐỘNG LỰC CHÍNH CHO 2022 Việc nới lỏng các hạn chế đối với vận tải hàng không trong cả thị trương nội địa và quốc tế cho thấy Chính phủ đang dần thích ứng với trạng thái “bình thường mới”. Theo báo cáo của Cục Hàng không Việt Nam gửi Bộ GTVT, từ ngày 1522022, Việt Nam đã khôi phục hoạt động vận chuyển hàng không quốc tế như giai đoạn trước dịch COVID-19. Đến nay, Việt Nam đã khôi phục lại đường bay tới trên 20 quốc gia, vùng lãnh thổ. Dự kiến các thị trường sẽ tiếp tục được khôi phục cũng như tăng dần tần suất đường bay khai thác. Đối với thị trường nội địa, sau khi hoạt động vận chuyển hàng không nội địa được dỡ bỏ các hạn chế về tần suất, đến nay, các hãng hàng không Việt Nam đã khai thác trở lại gần 60 đường bay nội địa với trung bình tổng số chuyến bay nội địa thực hi...
Trang 1ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 2021
20650
40519
56519
32337
96%
14%
6% 15%
-43% -57%
25%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
0 10000
20000
30000
40000
50000
60000
TỔNG SỐ HÀNH KHÁCH THÔNG QUA VẬN TẢI HÀNG KHÔNG THEO NĂM
nguồn: GSO, CSI tổng hợp
HÀNH KHÁCH (nghìn hk) tăng trưởng so với cùng kỳ (%)
NĂM 2021 ĐÃ CHỨNG KIẾN LƯỢNG KHÁCH RƠI VỀ MỨC THẤP NHẤT LỊCH SỬ.Lượng hành khách vận chuyển bằng đường HK trong năm 2021 đạt 14,0 triệu hành khách (-57% yoy),
trong đó khách quốc tế đến bằng đường hàng không đạt 1,11 triệu lượt người, chiếm 70,6% lượng khách quốc tế đến Việt Nam, giảm 96,4% so với năm trước do các đường bay quốc
tế đóng cửa và vẫn chưa được mở lại vì tình hình dịch bệnh diễn ra phức tạp Trong khi đó, khách nội địa giảm ít hơn là 52% đạt 13,9 triệu hành khách
NHU CẦU ĐI LẠI THẤP ẢNH HƯỞNG NGHIỆM TRỌNG ĐẾN NĂNG LỰC KHAI THÁC CỦA CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG.Trong năm 2021, Bamboo Airways là hãng hàng không có sự suy
giảm tốc độ tăng trưởng chuyến bay thấp nhất (-12.7%) do hãng này mới gia nhập thị trường trong 3 năm gần đây và có nền so sánh khá thấp trong 2020 Trong khi đó, nếu không tính
Vasco và Jetstar Pacific (thuộc Vietnam Airlines ), thì VJC có số chuyến bay khai thác giảm mạnh nhất là 47,5%, theo chúng tôi đến từ các nguyên nhân (1) số đường bay quốc tế chiếm
hơn 60% tổng số đường bay khai thác và (2) khách hàng của VJC phần nhiều là khách du lịch có thu nhập trung bình, thấp; dịch bệnh ảnh hưởng đến thu nhập cũng như nhu cầu đi lại
do lệnh giãn cách và tâm lý lo sợ của mọi người Trong khi đó khách hàng của Vietnam Airlines có thể có mức thu nhập cao và ổn định hơn, việc đi lại trong thời gian này chủ yếu là cho
mục đích công việc và du lịch nên nhu cầu tăng nhanh trở lại khi các lệnh hạn chế được gỡ bỏ
49267
40676
24823
7079
3085
-53.20%
-64.00%
Vietnam Airlines VietJet Air Bamboo Airways Jetstar Pacific VASCO
TỔNG SỐ LƯỢNG CHUYẾN BAY KHAI THÁC CỦA CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG 2021
nguồn: CAAV, CSI tổng hợp
CHUYẾN BAY KHAI THÁC Tăng/giảm so cùng kỳ
Trang 2ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022
TÌNH HÌNH HÀNG KHÔNG KHỞI SẮC 4 THÁNG ĐẦU NĂM 2022
Theo thống kê của Cục Hàng không Việt Nam, trong tháng 4/2022, thị trường hàng không quốc tế đã có sự khởi sắc khi số lượng khách bay tăng trưởng mạnh mẽ Cụ thể, các hãng
hàng không đã khai thác 30.000 chuyến bay đi/đến, trong đó có 12.000 chuyến bay quá cảnh, tăng 25% so với tháng 4/2021 Lượng hành khách vận chuyển bằng đường HK trong
tháng 4.2022 đạt 5,53 triệu hành khách (+31%yoy), riêng các hãng hàng không Việt Nam trong tháng 4/2022 đã vận chuyển 3,28 triệu khách, trong đó có 80.000 khách quốc tế và 3,2
triệu khách nội địa.“So với cùng kỳ năm ngoái, lượng khách quốc tế sử dụng các hãng hàng không Việt Nam tăng mạnh, tới 214,7% trong khi hành khách nội địa giảm nhẹ 18,2%,” phía
Cục Hàng không Việt Nam thông tin
0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0
Khách quốc tế đến việt nam phân theo khu vực
nguồn: GSO, CSI tổng hợp
Trang 3ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022
TÌNH HÌNH HÀNG KHÔNG KHỞI SẮC 4 THÁNG ĐẦU NĂM 2022
Tính tổng 4 tháng đầu năm 2022, lượng hành khách vận chuyển đã lên tới 14.5 triệu người (+25%yoy), đặc biệt tăng 3% so với tổng lượng khách vận chuyển của cả năm 2021 Đây
được coi là cú lội ngược dòng ngoạn mục của toàn ngành khi trực tiếp nhận được tác dụng tích cực từ chính sách mở lại cửa hàng không quốc tế của Nhà nước; là những tín hiệu tích
cực đầu tiên cho giai đoạn ‘’bình thường hóa’’ khi dịch bệnh được kiểm soát chặt chẽ; ngoài ra dịp lễ lớn nhất Việt Nam – Tết nguyên đán cũng thúc đẩy nhu cầu đi lại gia tăng trong
những tháng đầu năm
8%
25%
-57%
-70%
-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
0 2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
Tổng lượng hành khách vận tải hàng không 4T đầu năm
nguồn: CAAV, CSI tổng hợp
Tổng hành khách (nghìn hk) tăng trưởng
+3% so với 2021
50%
24%
0%
20%
40%
60%
0 5000 10000 15000 20000
Tổng lượng hành khách nội địa 4T đầu năm
nguồn: CAAV, CSI tổng hợp
khách nội địa (nghìn hk) tăng trưởng %
3016
297%
-200%
0%
200%
400%
0 1000 2000 3000 4000
Tổng lượng hành khách quốc tế 4T đầu năm
nguồn: CAAV, CSI tổng hợp
khách quốc tế (nghìn hk) tăng trưởng %
Trang 4ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022
2 0 1 1
2 0 1 3
2 0 1 7
2 0 1 8
2 0 1 9
2 0 2 0
2 0 2 1
4 T - 2 0 2 2
58%
52%
47%
43%
37%
40%
39%
40%
20%
36%
40%
43%
36%
32%
34%
15%
14%
12%
12%
11%
7%
6%
4%
2%
2%
4%
5%
4%
4%
2%
3%
6%
13%
20%
18%
T H Ị P H Ầ N C Á C H Ã N G H À N G K H Ô N G T Í N H T H E O S Ố C H U Y Ế N B A Y K H A I T H Á C T Í N H Đ Ế N 4 T - 2 0 2 2
N G U Ồ N : C A A V , C S I T Ổ N G H Ợ P
Vietnam Airlines VietJet Air Jetstar Pacific VASCO Bamboo Airways
Các hãng hàng không quay lại đường đua, hồi phục miếng bánh thị phần.
Các hãng hàng không cũng bắt đầu quay lại đường đua thị phần, khởi đầu đường đua với sức tăng trưởng của tổng số chuyến bay khai thác vô cùng mạnh mẽ lên tới 10.1% thuộc về
anh cả Vietnam Airline (HVN), HVN cũng quay lại mốc thị phần 40% trong 4T đầu năm 2021 Với bước nền khá cao của cùng kỳ 2021, tổng số chuyến bay khai thác của Vietjet Air và
Bamboo đã ghi nhận tăng trưởng âm trong 4T/2022, tuy nhiên 1 tín hiệu tích cực hơn cho VJC là ‘’lấy lại’’ được 2% thị phần từ Bamboo, đạt 34% thị phần toàn ngành trong 4T đầu
năm nay; tương ứng là sự giảm 2% thị phần của Bamboo Airway tính từ thời điểm đầu năm đến nay
Trang 5ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TOÀN NGÀNH 4T-2022
Chúng tôi đánh giá cao chiến lược thị trường ngách của Bamboo Airway khi đánh đúng vào yếu
tố ‘’bay đúng giờ’’, đảm bảo chất lượng dịch vụ với giá vé phù hợp làm giảm bớt tâm lý rủi ro dịch
bệnh, thu hút và tạo ra cơ hội trải nghiệm cho khách hàng, sự hiệu quả của chiến lược được thể
hiện ở con số tăng trưởng thị phần vào thời điểm cuối năm 2021 của Bamboo Airways đã tăng lên
con số gần 20% trong gần 3 năm hoạt động, trong khi đó thị phần của VJC và HNV tính theo lượng
hành khách suy giảm đáng kể so với những năm trước đây.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng sự cạnh đánh giá sức cạnh tranh của các doanh nghiệp hàng không
sẽ thực sự có ý nghĩa khi nền kinh tế ở trong giai đoạn bình thường hóa khi quy mô toàn ngành
không còn bị thu hẹp bởi ảnh hưởng bởi các lệnh hạn chế và đóng cửa của các đường bay nội
địa &quốc tế Từ những kinh nghiệm dồi dào của bộ máy quản lý, chúng tôi cho rằng VJC và HVN
sẽ sớm quay lại đường đua,‘’cất cánh’’ hồi phục miếng bánh thị phần kể từ năm 2022 trở về sau
80.0%
85.0%
90.0%
95.0%
100.0%
95.0%
87.9%
93.5%
89.1%
92.9%
93.4%
TỶ LỆ CHUYẾN BAY CẤT CÁNH ĐÚNG GIỜ CỦA CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG
Nguồn: CAAV, CSI tổng hợp
Vietnam Airlines VietJet Air Jetstar Pacific VASCO Bamboo Airways
T1/2021: Tăng tần suất các
chuyến bay nội địa với hộ chiếu vacxin
T2/2022: dỡ bỏ toàn bộ các hạn chế về việc
vận chuyển hàng khách bằng đường hàng không Mở lại đường bay quốc tế đến 20 quốc gia và vùng lãnh thổ
T5 – T9/2021: Giãn cách toàn xã hội
-500%
0%
500%
1000%
0
2000
4000
6000
TỔNG SỐ HÀNH KHÁCH THÔNG QUA VẬN TẢI HÀNG KHÔNG THEO THÁNG
nguồn: CSI tổng hợp, đv:nghìn lượt HK
Hàng không thay đổi vs tháng trước
Trang 6TRIỂN VỌNG NGÀNH
CHIẾN LƯỢC TIÊM CHỦNG HIỆU QUẢ TẠO ĐỘNG LỰC MẠNH MẼ CHO ĐƯỜNG BAY CẤT CÁNH
Nhờ chiến lược tiêm chủng hiệu quả, với gần như toàn bộ dân số trên 18 tuổi đã được tiêm đầy đủ 2 mũi vaccine đã tạo điều kiện để các chuyến bay nội địa dần được nối lại hoàn
toàn Bên cạnh đó, các đường bay quốc tế cũng được xem xét để mở lại theo 3 giai đoạn kéo dài từ Q1-Q3/2022 Nếu quá trình thí điểm thuận lợi, đồng thời các biến thể mới không
còn gây quá nhiều nguy hiểm, các đường bay quốc tế có thể hồi phục mạnh bắt đầu từ cuối Q2 đầu Q3/2022 – mùa cao điểm của du lịch
Trang 7TRIỂN VỌNG NGÀNH
KỲ VỌNG VẬN TẢI NÔI ĐỊA LÀ ĐỘNG LỰC CHÍNH CHO 2022
Việc nới lỏng các hạn chế đối với vận tải hàng không trong cả thị trương nội địa và quốc tế cho thấy Chính phủ đang dần thích ứng với trạng thái “bình thường mới” Theo báo cáo của
Cục Hàng không Việt Nam gửi Bộ GTVT, từ ngày 15/2/2022, Việt Nam đã khôi phục hoạt động vận chuyển hàng không quốc tế như giai đoạn trước dịch COVID-19 Đến nay, Việt Nam
đã khôi phục lại đường bay tới trên 20 quốc gia, vùng lãnh thổ Dự kiến các thị trường sẽ tiếp tục được khôi phục cũng như tăng dần tần suất đường bay khai thác Đối với thị trường
nội địa, sau khi hoạt động vận chuyển hàng không nội địa được dỡ bỏ các hạn chế về tần suất, đến nay, các hãng hàng không Việt Nam đã khai thác trở lại gần 60 đường bay nội địa
với trung bình tổng số chuyến bay nội địa thực hiện hàng ngày từ 700 - 800 chuyến bay
Với động lực từ các chính sách kích cầu du lịch nội địa đặc biệt được triển khai mạnh mẽ sau Q1-2022, chúng tôi cho rằng thị trường trong nước vẫn sẽ là động lực tăng trưởng
chính, trong khi vận tải quốc tế cũng phục hồi nhưng với tốc độ chậm hơn do vẫn phải duy trì các biện pháp hạn chế ở mức hợp lý và phải thí điểm dần trong nửa đầu năm 2022.
Cùng với những dự báo của Cục Hàng không Việt Nam vào năm 2022, sản lượng hành khách vận chuyển ước đạt từ 42 -47 triệu lượt hành khách tăng từ 170 - 200% so với năm 2021
nhưng giảm trên 40% so với năm 2019 CSI ước tính lượng khách nội địa và quốc tế năm 2022 đạt khoảng 35 triệu và 4 triệu hành khách, lần lượt tăng 108% và 3.502% so với cùng
kỳ Ngành hàng không đang trở lại với vai trò quan trọng, khởi đầu trong phục hồi kinh tế, nhiều kế hoạch mở thêm đường bay đang được thực hiện đúng như kịch bản phục hồi
39
Tr HK vận chuyển (+178% vs 2020) (-31% vs 2019)
35 Tr.HK nội địa (+152% yoy)
4
Tr.HK quốc tế (+3.502% yoy)
Tổng lượng HK vận chuyển 2022F ( CSI ước tính)
VỀ TRIỂN VỌNG DÀI HẠN, ngành vận tải hàng không Việt Nam vẫn đang trong quá trình
phát triển và dự báo sẽ tăng trưởng mạnh trong thời gian tới, dựa trên các động lực sau: (1)
Sự phục hồi của ngành Hàng không thế giới, (2) Việt Nam nằm trong khu vực hàng không
năng động, tỷ lệ người được bay còn thấp so với khu vực (3) Hoạt động đầu tư và du lịch
phát triển và (4) Sự hỗ trợ mạnh mẽ Chính Phủ về phát triển cơ sở hạ tầng đặc biệt dự án
sân bay Long Thành làm giảm áp lực thiếu cung trong thời gian tới
Nhóm cổ phiếu tích cực: HVN , VJC
Trang 8TRIỂN VỌNG NGÀNH
QUY MÔ NGÀNH MỞ RỘNG SAU DỊCH LÀM GIA TĂNG SỨC CẠNH TRANH MẠNH MẼ CỦA CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG
Theo đánh giá và nghiên cứu của CDB Aviation, các hãng hàng không sẽ có sự hồi phục tốt sau đại dịch sẽ là các hãng hàng không giá rẻ với: (1) đội bay trẻ, tiết kiệm nhiên liệu;
(2) vị thế thống lĩnh trên thị trường nội địa và quốc tế chặng ngắn Ngoài ra, do dịch bệnh ảnh hưởng đến khả năng kinh tế, khiến số lượng hành khách du lịch - những người thích
các hãng hàng không giá rẻ và cực rẻ - dự kiến sẽ phục hồi và tăng nhanh hơn so với đối tượng là doanh nhân không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi dịch bệnh Với mô hình giá rẻ giúp
VJC chủ động hơn trong cuộc cạnh tranh về giá VJC không chỉ cắt giảm chi phí một cách dễ dàng hơn so với HVN, mà còn có tỷ lệ nợ/tổng tài sản luôn duy trì lành mạnh ở mức
0,66-0,76 trong suốt giai đoạn đại dịch nhờ phần lớn tài sản được đi thuê, điều này tạo dư địa để VJC để tăng khả năng tín dụng nhằm tài trợ cho việc mở rộng đội bay khi các
đường bay quốc tế được nối trở lại
VJC có kế hoạch nhận máy bay trong giai đoạn từ 2021-2023 lần lượt là 8/11/25 chiếc, do đó chúng tôi tin rằng VJC có thể nắm bắt được sự hồi phục của ngành hàng không giai
đoạn hậu đại dịch Trong khi đó, HVN đã phải tăng thêm 8.000 tỷ vốn bổ sung để tránh âm vốn chủ, nhưng tổng công nợ vẫn chiếm đến 98% tổng tài sản, điều này sẽ cản trở việc
mở rộng đội bay khi dịch bệnh được kiểm soát Không chỉ vậy, HVN còn đang thực hiện bán gần 30 chiếc máy bay do khó khăn về tài chính Điều này tuy sẽ giúp giải quyết vấn đề
khó khăn trong ngắn hạn, nhưng ảnh hưởng đến năng lực khai thác trong dài hạn khi làm giảm quy mô đội bay, gián tiếp ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng của HVN khi ngành
hàng không hồi phục Tuy nhiên lượng thị phần hồi phục và trong 4T đầu năm 2022 những phản hồi tích cực cho việc kết nối lại đường bay quốc tế cũng là những tín hiệu khả
quan của HVN trong năm nay.
Bamboo khả năng sẽ chưa thể gia tăng công suất trong năm nay, thị phần sụt giảm do cạnh tranh mạnh mẽ khi toàn ngành phục hồi Bắt đầu gia nhập thị trường từ giai đoạn
năm 2019, Bamboo đã nhanh chóng mở rộng đội bay và chiếm đến 20% thị phần tại Việt Nam Nhưng đại dịch bùng phát đã ảnh hưởng đến khả năng mở rộng của hãng hàng
không mới này Theo đó, các cơ quan chức năng đã từ chối đề xuất tăng đội bay từ 22 lên 100 máy bay trong giai đoạn 2023-2028 của Bamboo, và sẽ chỉ xem xét lại kế hoạch này
khi thị trường vận tải hàng không quay trở về mức trước dịch Do đó, CSI cho rằng cạnh tranh có thể sẽ sẽ mạnh mẽ hơn trong giai đoạn đầu của quá trình hồi phục Do vậy, thị
phần của Bamboo theo chúng tôi sự phóng suy giảm xuống khoảng 15% trong năm nay, phần còn lại vẫn sẽ là sự cạnh tranh của hai đối thủ chính là VJC và HVN
Trang 9HVN - TỔNG CÔNG TY HÀNG KHÔNG VIỆT NAM
HVN
Vietnam Airlines dù chưa thoát lỗ nhưng tình hình kinh doanh đã tốt lên, mức lỗ giảm mạnh so với năm ngoái (giảm 2.290 tỷ đồng tính đến thời điểm quý I – 2021) nhờ tình hình
ngành tích cực hơn trong 4 tháng đầu năm cùng với việc doanh nghiệp chủ động đẩy mạnh tái cơ cấu, tăng vốn trong năm qua Với vai trò là hãng hàng không quốc gia, Vietnam
Airlines luôn tiên phong trong các chương trình kích cầu, mở đường bay mới và hưởng ứng các chương trình phục hồi kinh tế của Chính phủ
-70.0%
-60.0%
-50.0%
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HVN
Vận tải hàng không Hoạt động phụ trợ vận tải Bán hàng tăng trưởng tổng doanh thu biên lợi nhuận ròng
Triển vọng phục hồi từ việc gia tăng khai thác đường bay
Cụ thể, từ 27/3/2022, Vietnam Airlines khai thác 55 đường bay, nhiều hơn 16 đường bay so với năm
2019 Đối với các đường bay quốc tế, hãng đã khôi phục hoàn toàn hoạt động bay thường lệ tới 15 thị
trường truyền thống (trừ Trung Quốc do chưa có chính sách mở cửa, Myanmar do bất ổn chính trị) Dự
kiến từ tháng 4/2022, Vietnam Airlines sẽ mở thêm 3 đường bay mới tới Singapore, 2 đường bay mới tới
Ấn Độ, khôi phục 80% số đường bay thường lệ từ tháng 7/2022 và nghiên cứu mở thêm đường bay tới
Philippines trong thời gian tới…
Vietnam Airlines đang tiếp tục thực hiện tái cơ cấu toàn diện và chuẩn bị lực lượng, nguồn lực tốt nhất có
thể để đón bắt cơ hội phục hồi và phát triển Với tư cách doanh nghiệp có 86% vốn nhà nước, đại diện
Vietnam Airlines cũng kiến nghị được hỗ trợ có thể tăng vốn và thoái vốn, khắc phục ảnh hưởng quá lớn
từ đại dịch Chủ tịch Vietnam Airlines cũng đề xuất, hiện sân bay Long Thành đang được triển khai xây
dựng thành sân bay cửa ngõ quốc tế, Vietnam Airlines xin phép chuyển sang khai thác quốc tế xuyên lục
địa tại đây
▪ Ước tính doanh thu và LNST của HVN trong năm 2022 đạt 69.401 tỷ VNĐ và -6.663 tỷ VNĐ.
Trang 101 0
VJC - CTCP HÀNG KHÔNG VIETJET
VJC
Với lợi thế mô hình giá rẻ, VJC có vị thế tốt hơn trong quá trình đầu của giai đoạn hồi phục khi tần suất các chuyến bay quãng ngắn đến các quốc gia lân cận sẽ tăng nhanh hơn so
với các chuyến bay đường dài Bên cạnh đó, nhu cầu du lịch với giá hợp lý tăng lên sau quãng thời gian bị kìm nén và khả năng tài chính bị ảnh hưởng do đại dịch
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
VJC
Vận chuyển hành khách Hoạt động phụ trợ Bán máy bay Cho thuê khô & ướt máy bay Khác tăng trưởng tổng doanh thu biên lợi nhuận ròng
▪ Sản lượng hành khách quốc tế dự kiến bắt đầu hồi phục tốt hơn từ nửa
cuối năm 2022 sau khi các giới hạn về tần suất được dỡ bỏ trong điều kiện
các chuyến bay thí điểm giai đoạn đầu đem lại kết quả tốt
▪ Trong năm 2021, VJC cũng đón 1 máy bay thân rộng đầu tiên là Airbus
A330, trong khi chỉ có 1 máy bay dừng hoạt động Cùng với lịch trình nhận
thêm khoảng 8 máy bay mới trong năm nay, giúp VJC gia tăng về công suất
khai thác và độ phủ các chuyến bay trên toàn cầu, tạo nền tảng hồi phục
tốt hơn so với HVN khi thị trường hàng không được nối lại hoàn toàn
▪ Ước tính doanh thu và LNST của VJC trong năm 2022 đạt 29.500 tỷ VNĐ
và 740 tỷ VNĐ.