Tiểu Luận - Công Cụ Tài Chính Phái Sinh - Đề Tài - Thực Trạng Hợp Đồng Kỳ Hạn Tại Việt Nam

 Đối với người bán hợp đồng kỳ hạn:Tham gia giao dịch kỳ hạn chủ yếu là các ngân hàng thương mại, các công ty đa quốc gia, các nhà đầu tư trên thị trường tài chính quốc tế và các công t

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

Học viện Ngân hàng

***************

Đề tài

Thực trạng Hợp đồng kỳ hạn tại Việt Nam

Mục lục

I Cơ sở lý luận về Hợp đồng kỳ hạn 4

1 Khái niệm 4

2 Xác định giá trị hợp đồng kỳ hạn 4

3 Hợp đồng kỳ hạn trên thị trường ngoại hối 5

4 Hợp đồng kỳ hạn lãi suất 6

II Thực trạng sử dụng công cụ HĐKH tại VN 8

1 Thực trạng chung HĐKH trên thị trường Việt Nam 8

2 Thực trạng sử dụng công cụ HĐKH tại Ngân hàng Thương Mại Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam – Eximbank 16

III Một số đề xuất nhằm phát triển công cụ tài chính phái sinh tại VN 20

I Cơ sở lý luận về Hợp đồng kỳ hạn

1 Khái niệm

Hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng mua hay bán một số lượng nhất định đơn vịtài sản cơ sở ở một thời điểm xác định cho tương lai theo một mức giá xác địnhngay tại thời điểm thỏa thuận hợp đồng thời điểm xác định trong tương lai gọi làngày thanh toán hay ngày đáo hạn.thời gian từ khi ký kết hợp đồng đến ngày thanhtoán gọi là kỳ hạn của hợp đồng giá xác định trong ngày thanh toán hợp đồng gọi

là giá kỳ hạn

Tại thời điểm ký kết hợp đồng kỳ hạn, không hề có sự trao đổi tài sản cơ sởhay thanh toán tiền hoạt động thanh toán xảy ra trong tương lai tại thời điểm xácđịnh trong hợp đồng vào lúc đó hai bên thỏa thuận hợp đồng buộc phải thực hiệnnghĩa vụ mua bán theo mức giá đã xác định, bất chấp giá thị trường lúc đó là baonhiêu đi nữa

- t1: thời điểm hiện tại;

- t2: Thời điểm đáo hạn hợp đồng;

- K: là giá kỳ hạn đã được ký kết trong một hợp đồng kỳ hạn (tại thồ điểm t0);

- T :thời hạn kể từ ngày xác định giá trị cho đến ngày đáo hạn trên hợp đồng (t1 t2

)

- r :lãi suất không có rủi roc ho kỳ hạn T

- F0 : giá kỳ hạn nếu thỏa thuận hợp đồng với cùng 1 tài sản thời điểm hiện tại

- f: giá trị hợp đồng tại thời điểm hiện tại (t1 )

 Đối với người mua hợp đồng kỳ hạn:

flong = (F0 – K) x e-rxT

Hay flong = S0 – K x e-rxT

 Đối với người bán hợp đồng kỳ hạn:

Tham gia giao dịch kỳ hạn chủ yếu là các ngân hàng thương mại, các công

ty đa quốc gia, các nhà đầu tư trên thị trường tài chính quốc tế và các công ty xuấtnhập khẩu, tức là những người mà hoạt động của họ thường xuyên chịu ảnh hưởngmột cách đáng kể bởi sự biến động của tỷ giá Khi có nhu cầu giao dịch ngoại tệ,

cả hai bên ngân hàng và khách hàng thỏa thuận giao dịch và ký kết hợp đồng giaodịch ngoại tệ kỳ hạn thị trường hối đoái kỳ hạn chính là thị trường giao dịch loạihợp đồng này

Tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá áp dụng trong tương lai nhưng được xác định ở hiệntại tỷ giá này áp dụng cho các giao dịch mua bán ngoại tệ có kỳ hạn và xác địnhdựa trên cơ sở tỷ giá giao ngay và lãi suất trên thị trường tiền tệ

Gọi:

F là tỷ giá kỳ hạn

S là tỷ giá giao ngay

r là lãi suất phi rủi ro đồng nội tệ

rf là lãi suất phi rủi ro đồng ngoại tệ

T là thời hạn hợp đồng

Hợp đồng ngoại hối là một công cụ quản trị rủi ro hữu hiệu đối với cácdoanh nghiệp tham gia hoạt động xuất nhập khẩu Các nhà xuất khẩu, các doanhnghiệp vay nợ nước ngoài, người du học, du lịch, khám chữa bệnh tại nước ngoài

là những đối tượng cần sử dụng ngoại tệ và muốn giảm thiểu rủi ro biến động tỷgiá, họ sẽ thực hiện hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ để cố định tỷ giá trong tương lai tạimột mức giá chấp nhận được

Các nhà đầu tư quốc tế cần mua ngoại tệ để đầu tư, và họ cần bán ngoại tệ

từ nguồn thu nhập như cổ tức, lãi suất và thu hồi vốn

Hợp đồng kỳ hạn ngoại hối còn là công cụ hữu hiệu cho việc đầu cơ biếnđộng tỷ giá

Các nhân viên đầu tư ngoại hối tại các ngân hàng thương mại và Ngân hàngđầu tư là những nhà tạo lập thị trường do đó là một đối tượng trung gian không thểthiếu được trong các hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ

4 Hợp đồng kỳ hạn lãi suất

Đặc điểm HĐ kỳ hạn tiền gửi (FFD) HĐ kỳ hạn lãi suất ( FRA)

Giống

nhau

Là sự thỏa thuận giữa 2 bên tại thời điểm hiện tại, theo đó bên mua

sẽ cam kết nhận và bên bán cam kết gửi Tài sản cơ bản ( L) trongmột khoảng thời gian nằm trong tương lai ( từ T1 đến T2) với mộtlãi suất nhất định (Rk)

Tài sản cơ

bản

Là một số tiền nhất định bằngmột loại tiền nhất định

một số tiền hư cấu nhất định bằngmột loại tiền nhất định

 Tại thời điểm T1 :

- Đối với người mua :

- L : vốn gốc hư cấu trong hợp đồng FRA

- Rk : mức lãi suất thỏa thuận trong FRA

RM: mức lãi suất thực trên thị trường (T1 - T2)

- RF: mức lãi suất kì hạn cho khoản thời gian T1 - T2

- R2: mức lãi suất phi rủi ro zero rate cho khoảng thời gian T2

- Biết rằng RM, Rk, RF là lãi suất kép với tần suất bằng với khoản thời gian T1 - T2 và

R2 là lãi suất kép liên tục

 Đối với người mua:

Cố định thu nhập đối với một khoản đầu tư hay chi phí đối với một khoản vay: Một nhà đầu tư đâng nắm giữ một trái phiếu kỳ hạn 9 tháng và muốn bán sau

3 tháng nữa, nhà đầu tư có thể gặp rủi ro nếu sau 3 tháng, lãi suất thị trường tănglàm cho giá trị của trái phiếu giảm đi Nhà đầu tư có thể hạn chế rủi ro này bằngcách mua hợp đồng kỳ hạn lãi suất để nhận lãi suất LIBOR, trả lãi suất cố định.Nếu sau 3 tháng, lãi suất LIBOR 6 tháng tăng thì nhà đầu tư sẽ có lãi từ hợp đồng

kỳ hạn lãi suất bù đắp cho phần giảm giá trái phiếu, đối với trái phiếu này, nhà đầu

tư đã “khóa” lãi suất trong 6 tháng còn lại của trái phiếu và biến trái phiếu 9 thángnày thành trái phiếu 3 tháng

Bảo hiểm giá trị danh mục đầu tư: Lãi suất là nhân tố quan trọng trong việc

định giá danh mục đầu tư các sản phẩm thị trường tiền tệ Lãi suất tăng sẽ làmgiảm giá trị danh mục đầu tư và ngược lại Do đó, ngân hàng có thể sử dụng hợpđồng kỳ hạn lãi suất để bảo toàn giá trị danh mục đầu tư bằng cách mua hợp đồng

kỳ hạn lãi suất Hệ quả của chiến lược này là cố định các khoản thu nhập của danhmục đầu tư thông qua nhận lãi suất tham chiếu thả nổi thanh toán lãi suất cố định

II Thực trạng sử dụng công cụ HĐKH tại VN

1 Thực trạng chung HĐKH trên thị trường Việt Nam

Ngày 10/01/1998, trên cơ sở nhận thức sự cần thiết thúc đẩy giao dịchngoại hối phát triển, thống đốc NHNN đã ký quyết định17/1998/QĐ_NHNN ban hành quy chế giao dịch hối đoái (quyết định17) Quy chế này đã tạo cơ sở pháp lý cho hoạt động kinh doanh ngoại tệ

của các NHTM, tạo công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá v à l ã i su ấ t , đ ồ n g t hờ i

t ă n g c ườ n g s ự q uả n l ý v à g i á m sá t củ a N H N N về l ĩ n h v ự c ngoạihối Tuy nhiên, với quyết định này thì giao dịch ngoại hối chỉ mới được thực hiệnthông qua các công cụ giao ngay kỳ hạn và hoán đổi Cụ thể như sau:

Đối với giao dịch kỳ hạn: Giao dịch kỳ hạn xuất hiện với tư cách là công cụtài chính phái sinh đầu tiên ở Việt Nam theo quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN 7ngày 25/2/1999 Các giao dịch k ỳ hạ n đ ư ợ c t h ự c h iệ n t r o n g hợ p đ ồ n g

m u a b á n U S D v à VN D g i ữ a n gâ n h à n g thương mại với doanh nghiệpxuất nhập khẩu hoặc với các ngân hàng thương mại khác được phép củangân hàng nhà nước

Hiện tại, các hợp đồng kỳ hạn lãi suất, hợp đồng kỳ hạn mua bán chứngkhoán (repo) hay hàng hóa như cà phê, cao su, thép đã được giới thiệu trên thịtrường nhưng lại không được sử dụng rộng rãi, chưa phát triển nhiều

Các giao dịch kỳ hạn chủ yếu vẫn là HĐKH ngoại hối Mặc dù vậy, giaodịch kỳ hạn ngoại hối cũng chỉ được sử dụng rất khiêm tốn, chiếm tỷ trọng nhỏ,khoảng 5-7% trong tổng doanh số giao dịch ngoại tệ của các ngân hàng thươngmại Các thành viên chủ yếu tham gia hợp đồng kỳ hạn ngoại hối là các doanhnghiệp (các tổ chức kinh tế) có nguồn thu hoặc nhu cầu ngoại tệ hợp pháp cómong muốn bảo hiểm rủi ro về tỷ giá, lãi suất và các tổ chức tín dụng được phépkinh doanh ngoại tệ thực hiện giao dịch phục vụ nhu cầu khách hàng, bảo hiểm rủi

ro tỷ giá và kinh doanh sinh lời NHNN Việt Nam là cơ quan quản lý trực tiếp,nghiên cứu, ban hành các quy định cụ thể có điều chỉnh hợp lý trong từng thời kỳ.Ban đầu việc xác định tỷ giá chịu sự chỉ đạo của NHNN khiến tỷ giá kỳ hạn khôngđạt được tính linh hoạt Ngày 10/11/2004, NHNN Việt Nam ban hành Quyết định

số 1452/2004/QĐ-NHNN về giao dịch hối đoái của các TCTD Trong quyết địnhnày, lần đầu tiên NHNN cho phép cá nhân được thực hiện giao dịch ngoại tệ kỳhạn với các NHTM Cá nhân có nguồn thu ngoại tệ trong tương lai có thể bánngoại tệ cho NHTM theo hợp đồng mua bán kỳ hạn.Tuy vậy Quyết định cũng hạnchế việc đầu cơ thu lợi của doanh nghiệp khi yêu cầu doanhnghiệp phải xuất trình

giấy tờ chứng minh mục đích sử dụng ngoại tệ Giao dịch kỳ hạn ngoại tệ ra đờiđúng vào thời điểm nhu cầu bảo hiểm rủi ro ngoại hối của các doanh nghiệp tăngcao nên sớm phát huy hiệu quả và được doanh nghiệp chú trọng sử dụng CácTCTD đóng vai trò quan trọng trong loại giao dịch này.Hiện nay, hầu hết NHTMViệt Nam đều tiến hành nghiệp vụ giao dịch ngoại tệ kỳ hạn.

Kém sôi động hơn, giao dịch kỳ hạn trên thị trường vàng Việt Nam chủ yếuđược thực hiện bởi các tổ chức hơn là cá nhân Giá vàng trong giai đoạn gần đâythường xuyên biến động không theo sự biến động của giá vàng thế giới tuy cùng

xu hướng tăng Sự biến động của giá vàng làm nhu cầu đối với hợp đồng kỳ hạnvàngtăng lên Tuy nhiên, trongxu hướng giá vàng tăng các doanh nghiệp Việt Nam-đóng vai trò chủ yếu là ngườ i muavàng kỳ hạn lại chưa thực sự ý thức về cơ hộisinh lời từ các hợp đồng này

Cách tính tỷ giá kỳ hạn tại Việt Nam

Theo quy định của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam, trước ngày28/5/2004, tỷ giá kì hạn được xác định bằng cách lấy tỷ giá giao ngay cộng vớimột biên độ dao động tùy theo kì hạn của hợp đồng kì hạn Như vậy, cách xácđịnh tỷ giá kỳ hạn theo thông lệ quốc tế và của NHNN Việt Nam là hoàn toànkhác biệt Hơn nữa, thời hạn tối đa theo quy định lúc đó của NHNN đối với loạihợp đồng này chỉ là 6 tháng, có thể không đáp ứng được nhu cầu phòng ngừa rủi

ro tỷ giá của chủ thể tham gia

Ngày 28/5/2004, Thống đốc NHNN đã ra quyết định số 648/2004 trong đó quyđịnh kì hạn của hợp đồng Forward và Swap từ 3 ngày đến 365 ngày và thay đổi lạinguyên tắc xác định tỷ giá kì hạn Tỷ giá kì hạn được xác định trên cơ sở:

 Tỷ giá giao ngay của ngày kí hợp đồng kì hạn, hoán đổi

 Chênh lệch giữa 2 mức lãi suất hiện hành là lãi suất cơ bản của VND(tính theo năm) do NHNN công bố và lãi suất mục tiêu của Mĩ (Fed Funds Targetrate) của USD do Cục dự trữ Liên bang Mỹ công bố

 Kì hạn của hợp đồng theo thỏa thuận của 2 bên giao dịch trong khoảng

từ 3 đến 365 ngày kể từ ngày kí kết hợp đồng

Quyết định này đã đưa cách thức tính tỷ giá kì hạn của các NHTM Việt Nam tiếngần với thông lệ quốc tế và là tiền đề pháp lý quan trọng cho sự phát triển của thịtrường ngoại hối Việt Nam nói chung và giao dịch ngoại hối kì hạn nói riêng.

Tình hình giao dịch kỳ hạn ngoại hối tại Việt Nam.

Doanh số mua bán ngoại tệ tại các NHTM Việt Nam

Nguồn: Ngân hàng Nhà nước

Hiện nay, các giao dịch ngoại tệ trên thị trường Việt Nam đang tăng lên về

số lượng và chất lượng giao dịch Hầu hết các NHTM đều tiến hành nghiệp vụgiao dịch kỳ hạn ngoại tệ

Tốc độ tăng trưởng doanh số giao dịch kỳ hạn trong 3 năm đầu không ổnđịnh Năm 1999, doanh số kỳ hạn chỉ đạt 425 tỷ VND giảm 5% so với 444,1 tỷVND năm 1998 Sang năm 2000, doanh số giao dịch kỳ hạn tăng vọt 139% so vớinăm 1999 (đạt 1.015,1 tỷ VND) Kể từ năm 2001, tốc độ tăng trưởng giao dịch kỳhạn tương đối ổn định Tuy nhiên, mức tăng là không đáng kể Ví dụ như trong

năm 2008, doanh số giao dịch kỳ hạn chỉ tăng 16% so với năm 2007 (năm 2008đạt 3.428 tỷ VND, năm 2007 đạt 2.943 tỷ VND) Vì doanh số bán lớn hơn doanh

số mua, nên nếu xét riêng nghiệp vụ mua bán kỳ hạn, thì các NHTM luôn ở trạngthái ngoại tệ đoản, nghĩa là chịu rủi ro tỷ giá khi tỷ giá tăng nhiều hơn so với dựkiến

Thị trường ngoại hối VN luôn ở tình trạng khan hiếm ngoại tệ, buộc cácđơn vị phải tìm cách mua kỳ hạn để phòng khan hiếm ngoại tệ trên thị trường giaongay Vì thế, các NHTM bán kỳ hạn cho doanh nghiệp nhiều mà mua vào lại ít

Tỷ trọng của giao dịch kỳ hạn trên VinaForex

Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

Tỷ trọng kỳ hạn trên tổng doanh số mua bán chỉ có sự thay đổi rất nhỏ quacác năm Trong 5 năm gần đây tỷ trọng này chỉ vào khoảng 5,5%-6,0% Tỷ lệ mua

và bán kỳ hạn cũng có sự thay đổi qua các năm nhưng nhìn chung khoảng cáchgiữa mua và bán vẫn rất rộng Đặc biệt trong khoảng thời gian từ năm 2001 tớinăm 2004, doanh số bán kỳ hạn gấp hơn 4 lần doanh số mua Trong các năm 2007,

2008, 2009, doanh số mua kỳ hạn chỉ vào khoảng 30% tổng giao dịch trên

VinaForex Tính tới thời điểm ngày 01/07/2010 nghiệp vụ mua bán ngoại tệ kỳhạn đã được triển khai thực hiện tại hầu hết các NHTM Việt Nam Có thể kể tớinhững ngân hàng lớn như Agribank, Eximbank, Techcombank, VCB, BIDV,HSBC, Sacombank, Vietinbank, MB…

Việc triển khai thực hiện giao dịch ngoại tệ kỳ hạn tại các NHTM Việt Namvẫn còn nhiều hạn chế Chẳng hạn, tại Vietinbank, nghiệp vụ kỳ hạn tiền tệ chỉphát triển nhỏ lẻ Giá trị các hợp đồng kỳ hạn còn rất thấp Năm 2008, giá trị ghi

sổ kế toán của giao dịch kỳ hạn tiền tệ tại ngân hàng chỉ bằng 15.354 triệu đồng.Quý I năm nay, giá trị này chỉ bằng 19.165 triệu đồng và toàn bộ là ký kết với cácđối tác trong nước

Tuy nhiên, tại nhiều ngân hàng, nghiệp vụ kỳ hạn ngoại tệ đã đạt đượcnhững thành công nhất định Tại Sacombank trong những năm gần đây, tổng giátrị hợp đồng kỳ hạn tăng khoảng 30%/ năm Đây là một thành công của ngân hàngtrong công tác phổ biến thông tin được sự hỗ trợ từ phía nền kinh tế Việt Nam pháttriển mạnh trong những năm gần đây

Giao dịch kỳ hạn trên thị trường vàng

Kém sôi động hơn giao dịch kỳ hạn ngoại hối, giao dịch kỳ hạn trên thịtrường vàng Việt Nam chủ yếu được thực hiện bởi các tổ chức hơn là cá nhân Giávàng trong giai đoạn gần đây thường xuyên biến động không theo sự biến độngcủa giá vàng thế giới tuy cùng xu hướng tăng Sự biến động của giá vàng làm nhucầu đối với hợp đồng kỳ hạn vàng tăng lên Tuy nhiên, trong xu hướng giá vàngtăng các doanh nghiệp Việt Nam đóng vai trò chủ yếu là người mua vàng kỳ hạnlại chưa thực sự ý thức về cơ hội sinh lời từ các hợp đồng này

Giao dịch kỳ hạn hàng hóa tại Việt Nam

Giao dịch kỳ hạn hàng hóa tuy đã xuất hiện tại Việt Nam từ năm 2002 với

sự khai trương của Sàn giao dịch hàng hóa Hồ Chí Minh, tiếp theo là Sàn giaodịch cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC) và Sàn giao dịch hàng hóa VNX (thuộc SởGiao dịch hàng hóa VN) nhưng không được phát triển tốt, kéo theo các giao dịch

kỳ hạn về hàng hóa cũng không giao dịch nhiều Tháng 12/2009, sàn giao dịch

hàng hóa của Sacombank với tên gọi Sacom -STE đi vào hoạt động với mặt hàngchủ lực được giao dịch là thép Sacombank cũng mở lại sàn giao dịch điều tại BìnhPhước với hệ thống giao dịch điện tử Ví dụ: Sàn VNX ra đời từ tháng 9-2010, bắtđầu có giao dịch từ tháng 3-2011, cho đến nay trên sàn này chỉ niêm yết hợp đồngtương lai của ba nhóm hàng là cà phê, cao su và thép Theo báo cáo của VNX,trong quý 1-2012 tổng khối lượng giao dịch hợp đồngcủa VNX chỉ đạt 12.000 lot(đơn vị tính trên sàn giao dịch), tương đương tổng giá trị giao dịch hợp đồng hơn

530 tỉ đồng Năm 2011, tổng khối lượng giao dịch của VNX chỉ đạt trên 93.000 lotvới tổng giá trị giao dịch hơn 7.300 tỉ đồng Trong đó chủ yếu là giao dịch cà phê,cao su thì ít, riêng nhóm thép gần như chưa có giao dịch Số lượng tài khoản mởtại các thành viên của VNX tính đến tháng 3-2012cũng chỉ nằm ở mức 1.981 tàikhoản Theo VNX, các chủ đầu tư chỉ là cá nhân và tham gia chủ yếu để tìm hiểu,thăm dò thị trường

Nguyên nhân sự chưa phát triển của thị trường giao dịch kỳ hạn tại Việt Nam

Đây là vấn cốt lõi, vì trước đây tỷ giá USD/VND thường xuyên ổn định tạimức trần co với giá Ngân hàng Nhà nước công bố, khách hàng không quan tâm tớivấn đề bảo hiểm rủi ro tỷ giá Tuy nhiên, sang năm 2007 và đầu năm 2008, thịtrường chứng kiến sự biến động và đảo chiều mạnh mẽ của VND so với đồng Đô

la Mỹ, tỷ giá USD/VND giảm xuống giao dịch tại mức sàn

Mặc dùvậy, các doanh nghiệp Việt Nam vẫn chưa có thói quen haynói chính xác hơn làchưa quan tâm tới phòng chống rủi ro đối với các hoạtđộng ngoại tệ của mình Năm 2008 được giới phân tích tài chính coi là

"năm bất ổn của tỷ giá" với những biếnđộng tỷ giá rất phức tạp với nhữngảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô, cung cầu ngoại tệvà thậm chí cả tin đồn Chỉ trongnăm 2008, biên độ tỷ giá đã được điều chỉnh 5 lần,một mật độ chưa từng có tronglịch sử

Hàng năm các doanh nghiệp Việt Nam đều phải vay ngoại tệ hàng trămtriệuU S D h o ặc E U R đ ể đầ u t ư và o cá c d ự á n lớ n , c ác d o a n h

n g h i ệ p n à y sa u k h i v a y ngoại tệ thường bán số ngoại tệ này chuyển sangVND để tiến hành hoạt động đầu tưdự án, đến kỳ trả nợ họ phải mua lại số ngoại

tệ đó bằng VND Trong thời gian tiếnhành hoạt động sản xuất kinh doanh,

rõ ràng sẽ có sự biến động về cả lãi suất cho vay và cả tỷ giá hối đoái Nếu

sử dụng công cụ phái sinh như hoán đổi lãi suất hoặccông cụ kỳ hạn hay quyềnchọn về ngoại tệ thì các doanh nghiệp sẽ bảo hiểm đượcrủi ro lãi suất trongtrường hợp nếu lãi suất vay là thả nổi và khi lãi suất thị trường ã tăng lênnhư hiện nay hoặc bảo hiểm được rủi ro tỷ giá khi ngoại tệ có xu hướng giảmxuống vào thời điểm doanh nghiệp bán ngoại tệ

Thị trường liên ngân hàng, ngoài việc góp phần quan trọng trong việc giảiquyết nhu cầu về vốn, đáp ứng khả năng thanh toán của các tổ chức tín dụng vàgóp phần thực thi chính sách tiền tệ có hiệu quả ở các quốc gia trên thế giới; còn là

cơ sở để các tổ chức tín dụng xác định lãi suất và thực hiện các nghiệp vụ pháisinh nhằm hạn chế rủi ro trong hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, quy mô giaodịch về ngoại tệ còn rất hạn chế, tính phổ biến của thị trường chưa cao Số lượngcác thành viên tham gia còn rất hạn chế

Sản phẩm phái sinh trong phòng chống rủi ro là một sản phẩm khá mới vàphức tạp đối với thị trường Việt nam Đòi hỏi các doanh nghiệp cũng như cácNgân hàng thương mại phải có hệ thống thông tin dự báo tỷ giá quốc tế nhanh,chính xác, cập nhật liên tục: phải có công cụ đo lường và cảnh báo rủi ro tỷ giá, lãisuất; đội ngũ các nhà quản lý, các giao dịch viên chuyên nghiệp, thực tế cso nhiềungân hàng thương mại được thực hiện nghiệp vụ quyền chọn ngoại hối từ lâunhưng đến nay vẫn chưa được triển khai Đối với các doanh nghiệp thì việc hiểubiết các công cụ phái sinh để phòng chống rủi ro còn nhiều hạn chế

2 Thực trạng sử dụng công cụ HĐKH tại Ngân hàng Thương Mại Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam – EXIMBANK.

Kể từ khi hợp đồng kỳ hạn được NHNN cho phép giao dịch từ năm 1998