Không nhữngvậy, các doanh nghiệp bán lẻ còn có ưu điểm khá nhạy bén, sẵn sàng gia nhập vào cáclĩnh vực mới, mang lại biên lợi nhuận cao thay vì chỉ tập trung vào một vài sản phẩmtruyền t
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Phương pháp thu thập số liệu thứ cấp: Tham khảo số liệu báo cáo tài chính qua các năm từ 2018 – 2022 của doanh nghiệp.
Phương pháp phân tích số liệu: Sử dụng kết hợp các kỹ thuật phân tích sau để làm rõ nội dung nghiên cứu: phân tích tổng quát, phân tích tỷ lệ, so sánh các hệ số và tổng hợp suy diễn về công ty qua các năm 2018 – 2022.
TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY
GIỚI THIỆU CÔNG TY THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG)
Tên pháp định: Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới di động
Tên quốc tế: Mobile World Investment Corporation
Trụ sở chính: Số 222 Đường Yersin, Phường Phú Cường, Thành phố Thủ Dầu Một, Tỉnh Bình Dương
ĐẶC ĐIỂM CHÍNH CỦA NGÀNH BÁN LẺ
Trong xã hội cũng phải tiêu dùng hàng hóa và dịch vụ, ngành bán lẻ mang lại dòng tiền đều đặn Đối tượng chủ yếu là người tiêu dùng với nhu cầu mua hàng đa dạng, phức tạp và thường xuyên biến động; quy mô giao dịch không lớn nhưng với tần số cao
Phạm vi không gian thị trường của các điểm bán lẻ thường không rộng, song số lượng khách hàng lại lớn và tính ổn định không cao
Ngành bán lẻ chịu ảnh hưởng lớn bởi sự tham gia trực tiếp của khách hàng và có tỷ trọng sử dụng lao động sống cao.
Nhiều chuyên gia kinh tế đánh giá thị trường bán lẻ Việt Nam là một trong những thị trường sôi động nhất thế giới nhờ độ mở của nền kinh tế lớn, quy mô dân số lớn với trên 96 triệu dân, cơ cấu dân số trẻ và Chính phủ đang tạo nhiều điều kiện, nới lỏng các chính sách nhằm mục đích thu hút các nguồn lực bên ngoài, đẩy mạnh nền kinh tế tư nhân, hướng tới một nền kinh tế mang tính thị trường Đồng thời, các doanh nghiệp Việt có thế mạnh trong việc nắm bắt tâm lý khách hàng trong nước nhờ đặc điểm cung cầu dễ xác định.
Vì vậy, Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động đã rất thành công với lĩnh vực hoạt động chủ yếu là mua bán, bảo hành, sửa chữa thiết bị tin học, điện thoại, linh kiện và phụ kiện điện thoại với thương hiệu Thế Giới Di Động, các mặt hàng điện máy - Điện Máy Xanh và các mặt hàng lương thực, thực phẩm, đồ uống và các hàng hóa khác với thương hiệu Bách Hóa Xanh Ngoài ra, công ty cũng đang mở rộng thị trường khi đầu tư vào chuỗi nhà thuốc An Khang và phát triển lĩnh vực nông nghiệp với 4k Farm.
CƠ CẤU TỔ CHỨC
Tên công ty con Lĩnh vực kinh doanh
Công ty TNHH MTV Công nghệ thông tin Thế Giới Di Động
CTCP Thế giới Di động Thương mại điện tử sản phẩm
CTCP Thương mại Bách Hóa Xanh Thương mại thực phẩm
Công ty Cổ phần Thế giới số Trần Anh Thương mại sản phẩm điện tử
Công ty TNHH Dịch vụ Lắp đặt - Sửa chữa - Bảo hành Tận Tâm
Sửa chữa máy móc, thiết bị
MWG (Cambodia) Co,Ltd Thương mại sản phẩm điện tử
Tên công ty liên kết Lĩnh vực kinh doanh
Công ty Cổ phần bán lẻ An Khang Bán lẻ dược phẩm
VỊ THẾ DOANH NGHIỆP
Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di Động (HOSE: MWG) là công ty bán lẻ số 1 Việt Nam và là công ty duy nhất lọt Top 100 nhà bán lẻ hàng đầu Châu Á - Thái Bình Dương, chiếm lần lượt gần 48% và 38% thị phần bán lẻ điện thoại và điện máy năm
2019 với mạng lưới hơn 3000 cửa hàng trên toàn quốc.
Bên cạnh đó, từ cuối năm 2015, MWG đã mở rộng sang mảng bán lẻ thực phẩm và hàng tiêu dùng Hoạt động kinh doanh của công ty được chia theo các ngành chính:
(1) Điện thoại, máy tính bảng và máy tính xách tay với chuỗi thegioididong.com(TGDD); (2) Điện tử, điện lạnh và gia dụng với Điện Máy Xanh (ĐMX) (bao gồm chuỗi Trần Anh); (3) Thực phẩm và hàng tiêu dùng với Bách Hóa Xanh (BHX).Ngoài ra, MWG còn có chuỗi BigPhone.com là chuỗi bán lẻ thiết bị di động ở thị trường nước ngoài với 10 cửa hàng tập trung chủ yếu tại Phnôm Pênh, Campuchia.
KINH TẾ VĨ MÔ VÀ NGÀNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH MWG
Ngành Bán lẻ đạt đỉnh doanh thu và lợi nhuận trước khi có xu hướng giảm từ cuối năm 2022 Mức suy giảm doanh thu từ cuối năm 2022 đã gây áp lực hàng tồn kho cho cùng kỳ Nhóm bán lẻ ngành ICT ghi nhận kết quả kinh doanh liên tục kém khả quan từ đầu năm 2023, nguyên nhân bởi xu hướng người tiêu dùng hạn chế chi tiêu cho các mặt hàng không thiết yếu kèm áp lực cạnh tranh về giá tăng cao Nhìn chung kết quả kinh doanh toàn ngành bán lẻ vẫn kém khả quan, và xu hướng hỗ trợ đến từ các nhóm hàng thiết yếu Đánh giá ngành Bán lẻ đã trải qua thời kỳ suy thoái và kỳ vọng phục hồi từ cuối năm 2023 bởi dấu hiệu tích cực từ các yếu tố vĩ mô như: lạm phát được kiểm soát hiệu quả, chính sách giảm lãi suất điều hành, giảm thuế VAT, gia tăng mức lương cơ sở…
Từ đầu năm đến nay, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện 4 lần hạ lãi suất điều hành. Theo đó, mặt bằng lãi suất huy động trên thị trường đã giảm 1.5% - 2% so với đầu năm, lãi suất cho vay bình quân của các giao dịch phát sinh mới giảm khoảng 1%/năm, nhằm tháo gỡ tình hình kinh tế khó khăn, đồng thời hỗ trợ cho mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 6.5% năm 2023 Chúng tôi dự báo, đây là tín hiệu tích cực đối với ngành Bán lẻ nói chung và MWG nói riêng khi khách hàng mua hàng trả góp chiếm gần 40% doanh thu mảng ICT
Chính phủ đưa ra chính sách giảm thuế VAT 2% theo Nghị quyết số 43/2022/QH15 từ ngày 01/07/2023 nhằm góp phần giảm giá thành hàng hóa, dịch vụ, từ đó thúc đẩy sản xuất kinh doanh và tạo thêm công ăn việc làm cho người lao động, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và phục hồi kinh tế trong năm 2023 Bên cạnh đó Chính phủ đã ban hành Nghị định số 24/2023/NĐ-CP về việc mức lương cơ sở đối với cán bộ, công chức, viên chức và lực lượng vũ trang được điều chỉnh tăng 20% từ 1.49 triệu đồng/tháng lên 1.8 triệu đồng/tháng Theo đánh giá, đây được xem là chính sách tài khóa cần thiết nhằm kích cầu nền kinh tế trong giai đoạn hiện tại Tuy phạm vi các mặt hàng giảm thuế không bao gồm các sản phẩm ICT&CE, nhưng cũng sẽ góp phần kích thích tiêu dùng đối với các sản phẩm của chuỗi Bách hóa xanh.
PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH
TỶ SỐ KHẢ NĂNG THANH TOÁN
1.1 Hệ số khả năng thanh toán
Hệ số khả năng thanh toán hiện hành đều lớn hơn 1 cho thấy MWG có khả năng cao sẵn sàng thanh toán các khoản nợ đến hạn Hệ số này tăng giảm nhẹ, không chênh lệch nhiều từ giai đoạn 2018 đến năm 2021 và tăng mạnh ở năm 2022 (1,22 → 1,71). Điều này vẫn cho thấy MWG có thể đảm bảo chi trả các khoản nợ cao và rủi ro phá sản của doanh nghiệp thấp
Bởi vì MWG đầu tư tăng nhanh số lượng cửa hàng bán lẻ trên cả nước, đặc biệt là từ đầu năm 2019 đến cuối năm 2020 đã tăng thêm gần 2000 cửa hàng nên nguồn nợ ngắn hạn cũng tăng nhanh trong giai đoạn đó Mức tăng trưởng doanh thu của năm 2019 và
2020 thấp hơn so với năm 2018 → tổng tài sản ngắn hạn bị ảnh hưởng Dẫn đến tốc độ tăng của tổng tài sản ngắn hạn không bằng tốc độ tăng của nợ ngắn hạn nên tỷ số có xu hướng giảm nhẹ vào năm 2019 lên hơn 42 nghìn tỷ (2021) → Hệ số thanh toán hiện hành giảm từ 1,23 xuống còn 1,21 Tuy nhiên doanh nghiệp vẫn đảm bảo an toàn tài chính trong cơ cấu tài sản Tiền mặt và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng từ 3 nghìn tỷ (2019) lên 7 nghìn tỷ
Năm 2022, hệ số khả năng thanh toán hiện hành cải thiện đáng kể lên 1.71 do nợ vay ngắn hạn của doanh nghiệp giảm mạnh từ 42,5 nghìn tỷ (2021) xuống 26 nghìn tỷ
1.2 Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Hệ số thanh toán của MWG qua 2 năm 2018 và 2019 gần như bằng nhau (0,31) nhưng vẫn nhỏ hơn 0.5 cho thấy công ty gặp khó khăn trong việc chi trả, tính thanh khoản thấp Nhưng bắt đầu từ năm 2020 đến 2022, con số này tăng hơn gấp đôi đến 0,71 cho thấy doanh nghiệp lúc này đã tăng khả năng thanh toán và tính thanh khoản của doanh nghiệp cao.
Chỉ số này của doanh nghiệp thấp bởi vì hàng tồn kho chiếm tỷ trọng rất cao trong tổng số tài sản ngắn hạn (hàng tồn kho chiếm từ 52%-76% tài sản ngắn hạn do đặc thù của công ty là kinh doanh các sản phẩm điện tử) Chỉ số này tăng gấp đôi vào năm
2020 bởi vì tết âm lịch năm 2020 rơi vào tháng 1 dương lịch 2020 nên công ty chủ động trữ hàng tồn kho trong tháng 12/2019 để phục vụ cho nhu cầu mua sắm tế trong khi tết âm lịch 2019 rơi vào tháng 2 năm 2019 nên công ty dự trữ hàng tồn kho vào tháng 1/2019 Do đó, lượng hàng tồn kho năm 2019 tăng khá nhiều và hàng tồn kho của 2020 lại ít hơn Trong giai đoạn 2020-2021, MWG cơ cấu tăng tiền mặt và các khoản đầu tư tài chính để đảm bảo an toàn cho tỷ lệ thanh toán, nên hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp vẫn tiệm cận 1.
1.3 Hệ số khả năng thanh toán tức thời Để kết luận giá trị của hệ số thanh toán tức thời là tốt hay xấu ở một doanh nghiệp cụ thể còn cần xem xét đến bản chất kinh doanh và điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp đó Nhưng nếu hệ số này quá nhỏ thì nhất định doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ Vì vậy có thể thấy công ty MWG ít có khả năng thanh toán tức thời các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng tiền và các khoản tương đương tiền (hệ số các năm từ 2020 đến 2022 giảm từ 0,25 xuống 0,19)
Hệ số thanh toán tức thời thực chất không phải chỉ số tài chính quá quan trọng do nó chỉ thể hiện khả năng thanh toán thông qua tiền mặt hiện hữu Do tính chất liên tục tái đầu tư kinh doanh, các doanh nghiệp chỉ cần duy trì tiền mặt ở mức độ vừa phải, và hiệu quả hơn là chuyển thành các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (kỳ hạn 1 năm) Do vậy, mặc dù hệ số thanh toán tức thời của MWG thấp nhưng cũng không phản ánh nguy hiểm trong khả năng thanh toán của doanh nghiệp.
Cả 3 hệ số đều có sự biến động, tuy nhiên hệ số khả năng thanh toán hiện thời và khả năng thanh toán tức thời biến động không đáng kể Khả năng thanh toán nhanh biến động mạnh trong năm 2019-2020 ( từ 0,33 lên 0,6) Nhìn chung khả năng thanh toán của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới di động duy trì ổn định qua các năm.
TỶ SỐ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
Xuất phát từ việc doanh nghiệp này mở rộng quy mô kinh doanh với tốc độ rất nhanh nên cần nguồn tài chính tài trợ rất lớn, mà nguồn tài chính này chủ yếu là nợ vay của doanh nghiệp dẫn đến tổng nợ chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng tài sản của doanh nghiệp.
Hệ số nợ từ năm 2018 đến 2021 của MWG tương đối ổn định duy trì ở mức xấp xỉ 0.7
- vẫn ở trong mức chấp nhận được và an toàn Điều này cho thấy gần 70% tổng tài sản của công ty được tài trợ bằng các khoản nợ Tuy nhiên, năm 2022, hệ số nợ giảm xuống còn 0.57 thể hiện nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn thì doanh nghiệp ít gặp khó khăn hơn trong tài chính.
2.2 Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu:
Việc hệ số nợ các năm đều lớn hơn 1 thể hiện công ty có khoản nợ vay chiếm tỷ trọng lớn hơn vốn chủ sở hữu, nghĩa là tài sản của công ty được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ Hệ số nợ giảm còn 1.33 vào năm 2022 cho thấy công ty đã giảm mạnh nguồn tài trợ cho hoạt động của mình.
Nợ của MWG tập trung chủ yếu là nợ vay ngắn hạn, chủ yếu tài trợ cho vốn lưu động do MWG tập trung đẩy mạnh mở rộng thêm các cửa hàng trong giai đoạn 2018 -
2021 Tuy nhiên, thu nhập tài chính của MWG vẫn duy trì mức dương do đó, việc tăng nợ vay ngắn hạn chủ yếu để tận dụng tối đa chênh lệch lãi suất đi vay và tiền gửi hay dùng nợ vay ngắn hạn làm lá chắn thuế cho doanh nghiệp.
2.3 Hệ số nhân vốn chủ sở hữu
Hệ số nhân vốn chủ sở hữu biến động qua các năm từ 2018 đến 2022, cao nhất là 2.97 vào năm 2022 Tuy nhiên con số này vẫn còn lớn hơn 1 cho thấy mức độ độc lập tài chính của doanh nghiệp là thấp vì hầu hết tài sản của doanh nghiệp được đầu tư bằng các khoản nợ.
Bởi vì, trong giai đoạn từ 2018- 2021, doanh nghiệp đẩy nhanh tốc độ mở rộng mạng lưới cửa hàng, liên tục thử nghiệm các mô hình mới, đầu tư cho hệ thống kho vận và các nền tảng hỗ trợ vận hành Việc này làm tăng nhu cầu vay nợ để tài trợ cho tài sản sẽ gia tăng nhanh nhưng tốc độ tăng lại chậm hơn tốc độ của VCSH nên hệ số nhân VCSH có xu hướng biến động qua các năm.
Cả ba hệ số đều có sự biến động giảm nhẹ qua các năm, cho thấy mức độ độc lập về tài chính, mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính và rủi ro tài chính của DN thấp.
TỶ SỐ SỬ DỤNG CÁC NGUỒN LỰC KINH DOANH
3.1 Số vòng quay vốn lưu động
Số vòng quay vốn lưu động biến động giảm liên tục vào giai đoạn từ năm 2018 –
2022, Nhìn chung, số vòng quay vốn lưu động giảm dần Tốc độ luân chuyển vốn lưu động càng chậm Điều này có thể được giải thích do các khoản hàng tồn kho, nhập hàng quá nhiều so với mức trung bình của doanh nghiệp nên khoản hàng tồn kho nhiều và ngày càng cao Đặc biệt hàng tồn kho đến từ việc MWG triển khai đẩy mạnh mở rộng các chuỗi cửa hàng Điện máy xanh và Bách hóa xanh Kết quả là tốc độ tăng trưởng vốn lưu động bình quân tăng lên mà tốc độ tăng trưởng của doanh thu không theo kịp dẫn đến số vòng quay vốn lưu động giảm.
3.2 Số vòng quay khoản phải thu
Số vòng quay khoản phải thu tăng mạnh vào các năm 2019 nhưng sau đó giảm mạnh từ năm 2020 -2022 (63,657 -> 43,292) => Tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp nhìn chung tăng nhanh, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu thành tiền mặt cao. Điều này có thể được giải thích do chính sách tín dụng của doanh nghiệp Khách hàng chủ yếu của công ty chủ yếu là B2C nên ngoài các hình thức thanh toán thông thường như thanh toán tiền mặt, chuyển khoản, khách hàng còn được trả góp nhờ liên kết với bên thứ ba Vì vậy nên doanh nghiệp có thể dễ dàng thu hồi nợ.
3.3 Số vòng quay hàng tồn kho
Số vòng quay hàng tồn kho của doanh nghiệp giảm dần qua các năm (4,829 > 3,738). Riêng năm 2018-2019 số vòng quay hàng tồn kho giảm mạnh nhất => Doanh nghiệp bán hàng chậm và hàng tồn kho có khả năng bị ứ đọng, gây rủi ro tài chính cao cho phía công ty Theo Báo cáo tài chính quý IV/2019 của MWG, hàng tồn kho của doanh nghiệp này tương đương 75% so với tài sản ngắn hạn trong khi kết quả doanh thu năm tăng cao
Thế giới Di động thực hiện ghi nhận hàng tồn kho với các cách khác nhau tùy theo mặt hàng Điện thoại di động, máy tính xách tay, các thiết bị kỹ thuật số được Công ty ghi nhận giá vốn thực tế theo phương pháp thực tế đích danh Trong khi đó, các sản phẩm còn lại (phụ kiện, thiết bị gia dụng, thực phẩm…) được ghi nhận theo giá vốn thực tế theo phương pháp bình quân gia quyền. hoặc nhanh bị mất giá (điện thoại, máy tính, thiết bị điện tử…) Do vậy, con số hàng tồn kho của doanh nghiệp này là một con số khá nhạy cảm, bởi sản phẩm bị “nằm kho” lâu ngày sẽ thiệt hại nặng về kinh tế hơn nhiều so với tính chất của các doanh nghiệp kinh doanh các mặt hàng có thể để lâu mà ít bị giảm giá trị theo thời gian.
Sự hợp lý về con số hàng tồn kho tăng lên của Thế giới Di động phụ thuộc vào diễn biến kinh doanh của doanh nghiệp này trong giai đoạn sắp tới Nếu doanh nghiệp tiếp tục đẩy mạnh được hoạt động bán hàng, tăng doanh thu trong các tháng tiếp theo, thì việc tăng hàng tồn kho là phù hợp để đáp ứng nguồn hàng phục vụ kinh doanh.
Tuy nhiên, Công ty có thể sẽ gặp phải bế tắc đối với hàng tồn kho nếu thị trường có những biến động bất thường, đầu ra chậm lại Khi đó, khả năng doanh nghiệp sẽ phải tăng trích lập dự phòng để phù hợp với giá trị thực tế của số hàng còn tồn đọng trong kho.
Chu kỳ kinh doanh lấy sản phẩm làm trung tâm dùng làm tính toán thời gian cần thiết để một công ty chuyển đổi hàng tồn kho thành tiền mặt, bao gồm thời gian giữa thời điểm mua nguyên liệu thô, bán và được khách hàng thanh toán Chu kỳ kết thúc ngay khi nhận được tiền mặt từ khách hàng Ngoài ra còn cung cấp cái nhìn sâu sắc về hiệu quả hoạt động của một doanh nghiệp.
Chính vì thế, chu kỳ hoạt động của MWG tăng đều qua các năm từ 2018 đến 2022.Qua đó, thể hiện công ty đang vận hành hiệu quả hoạt động thông qua hoạt động thu tiền và thời gian tồn kho Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn chưa cải thiện được thời gian tồn kho khi số liệu đang tăng qua các năm Từ đó, thấy được rằng doanh nghiệp đang bán hàng chậm và hàng tồn kho có thể bị ứ đọng → làm tăng thời gian hàng tồn kho Một chu kỳ tiền mặt của MWG đang tăng nhanh trong 5 năm thể hiện kỳ thu tiền quá dài thì doanh nghiệp đang bị nhà cung cấp hay khách hàng chiếm dụng vốn.
Chu kỳ tiền mặt phụ thuộc vào thời gian hàng tồn kho, kỳ thu tiền và kỳ thanh toán chiết khấu thương mại tăng khi thời gian hàng tồn kho và thời gian khoản phải thu hay kỳ thu tiền kéo dài hơn Một chu kỳ tiền mặt bao gồm toàn bộ quy trình từ lúc sản xuất đến cung cấp hàng hóa, bán hàng và thanh toán Và như vậy, việc các doanh nghiệp có đủ tiền mặt là cực kỳ quan trọng, phản ánh khả năng thanh khoản của họ.
Từ đó, Thế giới Di động có thể đang gặp khó khăn trong việc bán hàng tồn kho hoặc thu hồi khoản phải thu.
3.5 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định
Hiệu suất sử dụng TSCĐ của doanh nghiệp nhìn chung giảm dần qua các năm Thể hiện doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn đạt hiệu quả thấp.
Doanh thu thuần tăng do công ty tiếp cận đến nhiều phân khúc khách hàng hơn và có chính sách đa dạng hóa các sản phẩm mà công ty cung cấp Bên cạnh đó giá trị tài sản cố định qua các năm cũng chứng kiến sự tăng có thể do công ty đầu tư thuê các mặt bằng để xây dựng thêm các cơ sở, các cửa hàng Tuy nhiên, tốc độ tăng của doanh thu thuần nhỏ hơn tốc độ tăng của giá trị tài sản cố định Chính vì vậy dẫn đến hiệu suất
3.6 Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Hệ số hiệu suất sử dụng tổng tài sản giảm dần qua 5 năm Qua đó, việc sử dụng tài sản công ty vào các hoạt động kinh doanh ngày càng kém hiệu quả.
Doanh thu thuần của công ty tăng qua các năm nguyên nhân có thể là công ty đang mở rộng về quy mô thị trường và phân khúc khách hàng mục tiêu Giá trị tổng tài sản tăng qua các năm có thể là do các nhà đầu tư góp thêm vốn từ lợi nhuận giữ lại cùng với là công ty dự trữ hàng tồn kho lớn qua các năm Tuy nhiên tốc độ tăng của doanh thu thuần nhỏ hơn tốc độ tăng của giá trị tổng tài sản Vì vậy việc sử dụng tài sản của công ty ngày càng giảm.
CÁC TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỜI
4.1 Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
Trong giai đoạn 2018-2022, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của Thế giới di động dương, cho thấy công ty đang kinh doanh có lãi Các chỉ số qua các năm có biến động nhẹ, có tăng có giảm nhưng nhìn chung hoạt động kinh doanh của công ty khá tốt vì sự biến động này do cả doanh thu và lợi nhuận cùng tăng.
Doanh thu thuần và lợi nhuận từ giai đoạn 2018-2022 liên tục tăng nguyên nhân có thể là do công ty đã mở rộng thị trường tiêu thụ của mình và thực hiện chiến lược đa dạng hóa các sản phẩm của công ty dẫn đến doanh thu thuần tăng, theo báo cáo tài chính 5 năm của MWG, ta thấy tổng nợ của công ty có xu hướng tăng, điều này có thể là một nguyên nhân làm tăng lợi nhuận ròng (lá chắn thuế) Tuy nhiên, tốc độ tăng của lợi nhuận ròng nhỏ hơn tốc độ tăng của doanh thu thuần một lượng nên vì thế ROS giảm vào năm 2022.
4.2 Khả năng sinh lời của tổng tài sản (ROA)
Chỉ số ROA của MWG khá cao trong giai đoạn 2018 - 2022, chứng tỏ hiệu quả kinh tế của việc sử dụng tài sản của công ty cao Trong giai đoạn 5 năm này, chỉ số này có biến động lên xuống, ROA đạt cao nhất năm 2020 sau đó giảm xuống thấp vào năm
2021, cho thấy TGDĐ là doanh nghiệp hoạt động tốt, có hiệu quả sử dụng tài sản tốt. Giai đoạn 2018 - 2019, chỉ số ROA giảm nguyên nhân có thể là chuỗi cửa hàng Bách hóa xanh- thuộc công ty, chuỗi này vẫn đang trong giai đoạn mở rộng và chưa thể tạo ra lợi nhuận vì vậy trách nhiệm tạo ra lợi nhuận vẫn phụ thuộc chủ yếu vào chuỗi Điện máy xanh và chuỗi cửa hàng thế giới di động.
Ngoài ra giá trị tài sản đầu kỳ qua các năm tăng có thể do công ty dự trữ nhiều hàng tồn kho, giá trị tài sản cuối kì tăng qua các năm có thể do các chủ sở hữu góp thêm vốn hoặc do công ty đã có biện pháp tốt hơn đối với các khoản phải thu khách hàng.
Vì vậy tổng giá trị tài sản đầu kỳ và cuối kỳ tăng qua các năm kéo theo giá trị tài sản bình quân trong kỳ qua các năm tăng Tuy nhiên, tốc độ lợi nhuận sau thuế tăng không bằng với giá trị tài sản bình quân tăng trong kỳ nên dẫn đến ROA giảm.
4.3 Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu
ROE của MWG trong 5 năm cao và lớn hơn 15% (chỉ số ROE tối thiểu để đánh giá doanh nghiệp tốt) cho thấy đây là doanh nghiệp tốt và sử dụng vốn khá hiệu quả Tuy nhiên, ROE có xu hướng giảm từ năm 2020 đến năm 2022
ROE của công ty giảm liên tục trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2022 có thể là do một vài nguyên nhân Thứ nhất vốn chủ sở hữu tăng lên qua các năm do nhờ phần lợi nhuận giữ lại từ các năm liền kề Thêm vào đó, chuỗi thế giới di động và điện máy xanh vẫn đóng vai trò chính trong tăng trưởng lợi nhuận, trong khi bách hóa xanh đang mở rộng nên chưa đóng góp được Vì vậy tốc độ tăng của lợi nhuận nó ít hơn so với tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu Nên ROE có xu hướng giảm qua các năm.
Các tỷ số khả năng sinh lời, nhìn chung, giảm qua các năm Điều này có thể cho thấy hiệu quả kinh doanh của công ty chưa được cao, doanh nghiệp chưa sử dụng nguồn lực một cách hiệu quả, năng suất công việc chưa được nâng cao.
TỶ SỐ ĐO LƯỜNG GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG
5.1 Thu nhập thuần tính cho một cổ phần (EPS)
Một doanh nghiệp được đánh giá hoạt động kinh doanh tốt thì EPS > 1,500 đồng và đảm bảo duy trì nhiều năm và có xu hướng tăng Chỉ số EPS của công ty MWG từ 2018-2022 đều lớn hơn 1,500 đồng cho thấy công ty hoạt động ổn định và tốt, tuy nhiên lại có xu hướng giảm sâu
EPS có khuynh hướng giảm sâu như vậy nguyên nhân có thể là công ty phát hành thêm nhiều trái phiếu chuyển đổi hoặc là cổ phiếu thông thường (cụ thể là cổ phiếu thông thường và cổ phiếu theo chương trình ESOP gây giảm chi phí trả lãi) → tăng thu nhập chịu thuế, do đó công ty trả thuế nhiều hơn Như đã giải thích ở những phần trước, doanh thu của doanh nghiệp tăng làm lợi nhuận trước thuế tăng và dù công ty chịu thuế nhiều hơn nhưng lợi nhuận ròng vẫn tăng Tuy nhiên tốc độ tăng của lợi nhuận lại thấp hơn tốc độ tăng của cổ phiếu nên EPS vẫn giảm.
5.2 Tỷ số giá thu nhập (P/E Ratio)
Chỉ số P/E thông thường dao động từ 5 - 12 Trong giai đoạn 2020 - 2022, chỉ số P/E của MWG luôn ở mức cao hơn trung bình Sau khi tăng mạnh lên 19,7 vào năm 2021, chỉ số này đã có xu hướng giảm khi qua năm 2022 (15,27) Tuy nhiên với mức chênh lệch tương đối lớn do với thị trường định giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại thì MWG chưa được đánh giá là hoạt động tốt.
Việc chỉ số P/E quá cao thể hiện cổ phiếu đang được định giá quá cao, vì vậy giá cổ phiếu đã được MWG giảm mạnh trong năm 2022 Nguyên nhân giảm giá cổ phiếu cũng do ảnh hưởng của sự biến động thị trường chứng khoán mang tính toàn cầu. Ngoài ra, chỉ số EPS qua các năm cũng chứng kiến một xu hướng giảm theo phân tích ở trên, tuy nhiên tốc độ giảm của giá cổ phiếu vẫn lớn hơn so với tốc độ giảm của EPS Nhờ đó, chỉ số P/E đã được giảm trong năm 2022.
5.3 Phân tích tỷ lệ chi trả cổ tức của MWG Đơn vị VNĐ
Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt
15% mệnh giá cổ phiếu tương đương
15% mệnh giá cổ phiếu tương đương
5% mệnh giá cổ phiếu tương đương 500 đồng/cổ phiếu
10%/cổ phiếu tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu
Lượng cổ 443.126.893 442.689.942 453.209.987 731.854.815 1.463.376.716 đang lưu hành
Lượng cổ phiếu chi trả cổ tức
Tỷ lệ thực hiện quyền – – 2:1 trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành
1:1 trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành
Kể từ năm 2020, MWG bắt đầu và tập trung hơn vào việc phát hành cổ phiếu để chi trả cổ tức thay vì dùng tiền mặt Năm 2021, MWG chia với tỷ lệ lên đến 110% bao gồm 10% bằng tiền mặt và 100% bằng cổ phiếu Tuy nhiên, công ty đã quyết định đưa ra tổng tỷ lệ trả cổ tức thấp nhất kể từ khi niêm yết vào năm 2022 với 5% bằng tiền mặt
Công ty đã giảm tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong năm 2020 từ 10% xuống 5% với lý do ưu tiên đảm bảo dòng tiền cho hoạt động kinh doanh trong bối cảnh rủi ro dịch bệnh Covid-19 Còn với quyết định chi trả năm 2022, MWG cho biết, bối cảnh tình hình kinh doanh gặp không ít thách thức đã khiến cổ tức trong năm này giảm đáng kể gây nên hệ lũy suy giảm của tệ chi trả.
Tỷ suất cổ tức là một tỷ lệ tài chính cho thấy công ty trả bao nhiêu tiền cổ tức mỗi năm so với giá cổ phiếu của công ty đó (chỉ dành cho cổ tức bằng tiền).
Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (đồng) 1500 1500 500 1000 500
Năm 2022 dù tỷ lệ chi trả cổ tức giảm, giá trị cổ tức trên mỗi phiếu là thấp, nhưng giá thị trường của cổ phiếu MWG cũng thấp (42900) → tỷ suất cổ tức trong năm này của công ty là cao so với các năm trước
Trong bối cảnh kinh doanh khó khăn, MWG và nhiều doanh nghiệp khách trên thị trường đã rơi vào tình trạng giá thị trường của cổ phiếu giảm và phải hạ thấp tỷ lệ chi trả cổ tức trên mỗi cổ phiếu Mặt khác, tỷ lệ này cũng thể hiện tỷ suất cổ tức của doanh nghiệp so với thị trường chứng khoán chung là rất bé.
TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG DOANH THU
Doanh thu nhóm sản phẩm Điện thoại chiếm 40% doanh thu theo ngành hàng, tuy nhiên chỉ chiếm 23.5% trong chuỗi Thế giới Di động và TopZone do chuỗi Điện máy xanh bán kèm sản phẩm Điện thoại từ 2017, vì vậy doanh thu sản phẩm Điện thoại và thiết bị di động được ghi nhận cả hai chuỗi
Công ty xác định Thế giới Di động và Điện máy Xanh vẫn là trụ cột mang lại dòng tiền chính, đóng góp 75 - 80% doanh thu cho MWG Tuy nhiên, MWG ước tính biên lợi nhuận gộp của các chuỗi TGDĐ và ĐMX trong năm 2023 có thể thấp hơn giai đoạn 2021 - 2022 do sức mua yếu và MWG tiếp tục triển khai các chương trình khuyến mãi để bán hàng.
Trong năm 2023, sức mua các mặt hàng điện thoại giảm mạnh hơn dự báo khiến cho tình hình kinh doanh mảng ICT&CE của Công ty gặp nhiều khó khăn Theo đánh giá, vĩ mô sẽ được cải thiện từng bước từ năm 2023 và rõ nét hơn từ đầu năm 2024 Mảng ICT kỳ vọng khả quan hơn từ năm 2023 bởi theo yếu tố mùa vụ như mùa tựu trường, các hãng điện thoại ra mắt sản phẩm, bên cạnh đó sẽ có sự hỗ trợ bởi lạm phát được kiểm soát, lãi suất giảm, tín dụng tiêu dùng cải thiện
Bách hóa xanh dự kiến đóng góp 20 - 25% doanh số cho MWG và được kỳ vọng sẽ bắt đầu đóng góp lợi nhuận trong năm 2023 Bách hóa xanh sẽ tập trung vào tăng giá trị giỏ hàng, tăng tần suất mua hàng của các khách hàng hiện hữu và tăng lưu lượt khách hàng mới từ kênh chợ và siêu thị.
Bên cạnh đó, MWG chủ trương thay đổi cách thức vận hành kho vận vừa giúp đảm bảo chất lượng hàng hóa, giảm hao hụt, hủy hàng tươi sống tạo dư địa tăng biên lợi nhuận gộp Ngoài ra, Mảng Bách hóa hứa hẹn đầy triển vọng khi doanh thu trung bình/cửa hàng/tháng những tháng đầu năm liên tục duy trì ở mức 1.3-1.48 tỷ đồng.Bách hóa xanh đang nỗ lực tối ưu chi phí vận hành và cải thiện hệ thống logistics.
PHÂN TÍCH CƠ CẤU DÒNG TIỀN
DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Trong năm 2019, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh mang dấu âm duy nhất Điều này cho thấy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 2019 có nhiều biến động đáng kể.
Khoản mục lợi nhuận trước thuế tăng trưởng đều trong 3 năm và sau khi trừ đi các khoản điều chỉnh thì lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động cũng biến thiên đi lên từ 2017 đến 2019 Lý giải cho điều này là bởi các khoản khấu hao tài sản cố định tăng qua 3 năm; các khoản mục khác như dự phòng, lãi chênh lệch tỷ giá và hoạt động đầu tư chiếm tỷ trọng không lớn trong khoản mục điều chỉnh này. Mặc dù lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động tăng đều qua 3 năm (2017-2019), nhưng lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của năm
2019 lại mang dấu âm duy nhất.
Nguyên nhân lớn nhất lý giải cho vấn đề trên là năm 2019 lượng hàng tồn kho cuối kỳ cao hơn lượng đầu kì rất nhiều (chênh lệch 8,374,797,030,131VNĐ) Lượng tăng
Nguyên nhân thứ 2 xuất phát từ việc tăng số vốn do khách hàng chiếm dụng Tuy nhiên, chỉ số này của năm 2018 lại mang dấu dương, chứng tỏ năm 2018 công ty đã có những chính sách thu hồi tiền phải thu từ khách hàng tốt.
Năm 2020 dòng tiền hoạt động kinh doanh chính bất ngờ dương nguyên nhân làm dòng tiền hoạt động kinh doanh dương chủ yếu là dòng tiền từ giảm tồn kho tồn kho đã giảm 32% so với đầu năm, Trong đó, hai sản phẩm giảm nhiều nhất là thiết bị điện tử, điện thoại di động Như vậy, để đóng góp được con số dòng tiền hoạt động kinh doanh chính dương tới 10.792,4 tỷ đồng đầy bất ngờ lại đến từ chủ yếu chuỗi Thế giới
Di động Trong khi đó, số cửa hàng Thế giới Di động liên tục giảm và chuyển đổi sang chuỗi khác, giảm 53 cửa hàng so với đầu năm.
Trong năm 2021, dòng tiền hoạt động kinh doanh chính suy giảm mạnh chỉ ghi nhận dương 171,3 tỷ đồng so với năm 2020 là 10.792,4 tỷ đồng Nguyên nhân dòng tiền suy giảm mạnh chủ yếu do công ty tiếp tục tăng tồn kho và các khoản phải thu ngắn hạn
Năm 2022 nhờ những chính sách điều chỉnh của MWG làm cho dòng tiền hoạt động kinh doanh tăng lên 7.976 tỷ đồng Cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp được cải thiện và phát triển mạnh, cung cấp được nguồn tiền dồi dào cho doanh nghiệp tiếp tục duy trì hoạt động kinh doanh chính, đồng thời có nguồn tiền sẵn sàng cho các kế hoạch đầu tư, tài chính.
DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
Trong cả 5 năm, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư đều mang dấu âm Nguyên nhân cơ bản là bởi công ty vẫn đang tiếp tục mở rộng quy mô kinh doanh, bán hàng. Hàng năm công ty đều trích dòng tiền của mình cho hoạt động gửi tiền vào ngân hàng có kỳ hạn, cho thấy công ty có mục đích muốn tạo ra một nguồn vốn linh hoạt lớn.Mặt khác, vào năm 2022, công ty thu hồi 25.851.966.071.069 VND tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, điều này giúp cân bằng lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư năm 2022.
DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH
Mỗi năm, công ty đều tăng vốn cổ phần thông qua phát hành cổ phần Đáng nói trong năm 2018, tiền thu từ phát hành cổ phiếu và vốn góp của cổ đông không kiểm soát cao kỉ lục, đạt 705,355,067,200 VNĐ, cao gấp (xấp xỉ) 8 lần so với năm 2019 và 2017.
Có thể dễ dàng nhận ra qua mỗi năm, lượng cổ tức công ty chi trả tăng đều qua các năm, cho thấy chính sách đãi ngộ tương đối ổn định.
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2022 rất cao, bởi số tiền thu từ đi vay là 65.251.647.851.081 VND, điều này một phần cho thấy vốn của công ty phần lớn có từ việc đi vay Ngoài ra MWG chủ động trong việc trả nợ vay hằng năm.
MWG đang làm rất tốt công việc kinh doanh trong những năm gần đây Việc liên tục mở rộng nhiều cửa hàng sẽ góp phần lớn làm tăng doanh thu của công ty Tuy nhiên,việc mở thêm nhiều các cửa hàng sẽ làm tăng chi phí hoạt động bán hàng và các khoản giảm trừ doanh thu, trong khi đó các ngành hàng đồ gia dụng và thiết bị điện tử chuẩn bị bão hòa Vì thế, để tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng, công ty cần có những chiến lược cải thiện, độc đáo hơn và nâng cao năng lực tài chính của mình.
SO SÁNH LỢI NHUẬN VÀ DÒNG TIỀN
Vào năm 2019, tỷ lệ Dòng tiền/Lợi nhuận bất ngờ giảm mạnh và mang giá trị âm. Nguyên nhân là do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2019 giảm mạnh vì bị ảnh hưởng khi hàng tồn kho gia tăng bất ngờ và việc tăng số vốn do khách hàng bị chiếm dụng Điều này cho thấy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 2019 có nhiều biến động đáng kể Qua đó, thể hiện với 1 đồng lợi nhuận mà MWG kiếm được mang lại nguồn tiền âm 0.25 từ hoạt động kinh doanh.
Năm 2020, dòng tiền hoạt động kinh doanh tăng trưởng trở lại nhờ vào những chính sách quản lý chặt chẽ về hàng tồn kho và các khoản phải thu từ đó làm cho tỷ lệ được cải thiện tốt lên đáng kể Thể hiện với 1 đồng lợi nhuận của doanh nghiệp thì MWG thu về 2.00 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.
Tuy nhiên, năm 2021 việc đầu tư và mở rộng quy mô kinh doanh khiến MWG gặp phải nhiều sự biến động về dòng tiền khi lượng tiền vào và lượng tiền ra không đáp ứng đủ nhu cầu của công ty Khiến cho dòng tiền của doanh nghiệp gặp nhiều biến động vào năm 2021.
Năm 2022, với 1 đồng lợi nhuận của doanh nghiệp, họ thu về 1,32 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Điều này phản ánh được doanh nghiệp chưa có cơ cấu dòng tiền ổn định qua từng kỳ Doanh nghiệp cần duy trì tỷ lệ Lợi nhuận/Dòng tiền ở 1 con số không có quá nhiều sự biến động.