Với những sự sụt giảm mạnh giá cao su tự nhiên trong giai đoạn 2011-2015 gây nên nhiều ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động sản xuất của các công ty kinh doanh trong ngành cao su tự nhiên đồ
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ NỘI VỤ ………/………… ……/…… HỌC VIỆN XXX NGUYỄN VĂN A PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DPR CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐỒNG PHÚ LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Chuyên nghành: Tài – Ngân hàng NĂM 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ NỘI VỤ ………/………… ……/…… HỌC VIỆN XXX NGUYỄN VĂN A PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DPR CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐỒNG PHÚ LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Người hướng dẫn khoa học: Nguyễn Văn B NĂM 2016 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG i DANH MỤC HÌNH VẼ ii DANH MỤC BIỂU ĐỒ iii LỜI NÓI ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Mục đ c n iệm vụ n i n cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu P ƣơn p áp n i n cứu Kết cấu luận văn CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1.Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.2 Cơ sở lý thuyết p ân t c định giá cổ phiếu công ty 1.2.1 Cổ phiếu giá trị cổ phiếu 1.2.2 Các mơ hình định giá cổ phiếu 1.2.3 Các phương pháp phân tích 18 Tóm tắt c ƣơn 31 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 32 2.1 Quy trình nghiên cứu 32 2.2 Khung lý thuyết nghiên cứu 33 2.3 Hệ thống liệu 33 2.4 P ƣơn p áp xử lý phân tích liệu 34 CHƢƠNG 3: ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DPR CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐỒNG PHÚ 38 3.1 Tổng quan Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú 38 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển 38 3.1.2 Ngành nghề địa bàn kinh doanh 39 3.1.3 Cổ đông 40 3.1.4 Định hướng phát triển: 41 3.2 Phân tích yếu tố tác độn đến ngành kinh doanh Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú 43 3.2.1 Ngành cao su tự nhiên 44 3.2.2 Phân tích Cơng ty Cổ phần Cao su Đồng Phú 54 3.3 Thiết lập dự phóng, giả định phục vụ c o mơ ìn định giá66 3.3.1 Dự phóng doanh thu ước lượng biên độ lợi nhuận 66 3.3.2 Ước tính hệ số nhân thu nhập P/E 69 3.4 Ƣớc tính giá trị nội cổ phiếu DPR 71 3.4.1 Vận dụng phương pháp ước tính dịng cổ tức 73 3.4.2 Vận dụng phương pháp chiết khấu giá trị dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) 75 3.4.3 Vận dụng phương pháp chiết khấu giá trị dòng tiền tự công ty (FCFF) 76 3.4.4 Vận dụng phương sử dụng tỷ số giá thu nhập (P/E) 78 3.5 Những hạn chế k ó k ăn tron côn tác định giá cổ phiếu DPR 79 3.5.1 Hạn chế, khó khăn thần công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú 79 3.5.2 Hạn chế, khó khăn mơi trường kinh doanh 80 Tóm tắt c ƣơn 3: 81 CHƢƠNG 4: KIẾN NGHỊ ĐẦU TƢ VÀ MỘT SỐ BÌNH LUẬN VỀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 82 4.1 Kiến nghị đầu tƣ 82 4.2 Bình luận kết nghiên cứu 83 4.2.1 Một số giả định đáng tin cậy 83 4.2.2 Giả định nhiều hạn chế cần cập nhật kiểm tra thông tin 84 4.3 Một số kiến nghị để nâng cao hiệu việc vận dụng mơ hình định giá cổ phiếu 84 4.3.1 Kiến nghị việc công bố thông tin công ty cổ phần 85 4.3.2 Kiến nghị nhằm đảm bảo tin cậy nguồn thông tin công bố 85 4.3.3 Kiến nghị nguồn cung cấp thông tin 86 Tóm tắt c ƣơn 87 KẾT LUẬN 88 Tài liệu tham khảo 89 PHỤ ỤC 93 DỊCH VỤ HỖ TRỢ LÀM LUẬN VĂN THẠC SĨ Quy trình làm luận văn Thạc sĩ - Bước 1: Hướng dẫn chọn đề tài - Bước 2: Thiết kế đề cương chi tiết - Bước 3: Làm PowerPoint bảo vệ đề cương - Bước 4: Sửa đề cương theo ý kiến hội đồng - Bước 5: Thực Luận văn theo đề cương - Bước 6: Kiểm tra đạo văn - Bước 7: Làm PowerPoint bảo vệ luận văn - Bước 8: Chỉnh sửa & hoàn chỉnh luận văn nộp cho trường Chất lượng đảm bảo - Sử dụng nguồn tài liệu tham khảo uy tín - Được đảm bảo thời gian giao nhận - Đảm bảo số liệu liệu thu thập sát với thực tế - Chỉnh sửa định dạng: Đảm bảo văn phong học thuật, định dạng, khơng có lỗi ngữ pháp - Sử dụng phương pháp nghiên cứu tốt sát với đề tài nghiên cứu - Trình bày luận văn theo chuẩn quy định trường Thông tin liên hệ - SĐT: 0984361415 - Email: anhain6@gmail.com DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Danh sách cổ đông công ty Cổ phần Cao Su Đồng Phú 40 Bảng 3.2: Danh sách công ty công ty Cổ phần Cao Su Đồng Phú 41 Bảng3.3: Các tiêu tài cùa DPR giai đoạn 2010-2015 55 Bảng 3.4: liệu kết hoạt động kinh doanh DPR qua năm 57 Bảng3.5: Các tiêu phân tích Dupont ROE Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú 60 Bảng 3.6: Tỷ lệ vốn hóa công ty sản xuất cao su tự nhiên giai đoạn 2010-2015 61 Bảng 3.7: Chỉ số bình quân ngành cao su 61 Bảng 3.8: So sánh tiêu công ty năm 2015 62 Bảng 3.9: So sánh tiêu DPR trung bình ngành theo giai đoạn 63 Bảng 3.10: Phân tích SWOT Cơng ty Cổ phần Cao su Đồng Phú 64 Bảng 3.11: Các tham số sử dụng dự phòng doanh thu lợi nhuận biên DPR 66 Bảng 3.12: Dự phóng tham số cho mơ hình định giá 69 Bảng 3.13: Dữ liệu lịch sử hệ số nhân thu nhập (P/E) 69 Bảng 3.14: Dữ liệu so sánh DPR trung bình ngành 69 Bảng 3.15: Dữ liệu đầu vào áp dụng ước tính giá trị cổ phiếu sử dụng phương pháp chiếu khấu dòng tiền 72 Bảng 3.16: Tính giá trị dịng cổ tức theo giả định từ 2016-2024 75 Bảng 3.17: Tính giá trị dịng tiền vốn chủ sở hữu 2016-2024 76 Bảng 3.18: Tính giá trị dịng tiền tự cơng ty 2016-2024 77 Bảng 3.19: Dự phóng tiêu giai đoạn 2015-2020 78 Bảng 4.1: Tổng hợp giá trị cổ phiếu DPR theo phương pháp 81 i DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1 Chu kỳ kinh tế 21 Hình 1.2 Chu kỳ sống ngành kinh doanh 23 ii DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1: Cơ cấu doanh thu năm 2014, 2015 44 Biểu đồ 3.2: Mối liên hệ tăng trưởng diện tích cao su tăng trưởng giá cao su giới 46 Biểu đồ 3.3: Tương quan giá dầu giá cao su giai đoạn 2006-2016 47 Biểu đồ 3.4: Cơ cấu sử dụng cao su tự nhiên 48 Biểu đồ 3.5: Tăng trưởng tổng GDP giai đoạn 2010-2015 48 Biểu đồ 3.6: Tương quan tăng trưởng ngành ô tô tăng trưởng GDP giới 1998 – 2014 49 Biểu đồ 3.7: Thay đổi tỷ giá USD/VNĐ giai đoạn 2011-2016 50 Biểu đồ 3.8: Chỉ số giá tiêu dùng giai đoạn tháng 1/2010 – tháng 9/2016 50 Biểu đồ 3.9: Mối tương quan Doanh thu Giá bán bình quân DPR 67 Biểu đồ 3.10: Mối tương quan Biên lợi nhuận ròng Giá bán bình quân DPR 68 iii ỜI NĨI ĐẦU 1.Tính cấp t iết đề tài n i n cứu ch n đề tài Với bối cảnh Việt Nam q trình hịa nhập với kinh tế khu vực giới sau trình đẩy mạnh cải cách luật pháp tích cực mở cửa kinh tế, nhiều rủi ro thị trường chứng khốn Việt Nam có bước phát triển mạnh mẽ, thu hút quan tâm nhà đầu tư nước nước Thực tế nhà đầu tư chứng khoán bắt đầu ý đến kết kinh doanh tiềm lực phát triển công ty nhiên việc đầu tư nhà đầu tư cá nhân chủ yếu theo phong trào, ngắn hạn nhiều nhà đầu tư có định lựa chọn sai lầm thiếu kiến thức cần thiết Với sụt giảm mạnh giá cao su tự nhiên giai đoạn 2011-2015 gây nên nhiều ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động sản xuất công ty kinh doanh ngành cao su tự nhiên đồng thời bắt đầu có tượng phá bỏ cao su nông dân khu vực Đông Nam Á thời gian gần đây, tác giả dự đốn giá cao su kìm hãm đà giảm bắt đầu phục hồi cơng ty ngành cao su tự nhiên vùng đáy chu kỳ tăng giá cổ phiếu công ty thuộc ngành cao su tự nhiên nhiều khả bị thị trường định giá thấp Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú công ty hoạt động lâu năm ngành cao su tự nhiên, với hoạt động kinh doanh đồng ví dụ phù hợp để nhà đầu tư cá nhân xác định giá trị nội cổ phiếu công ty Với lý trên, xin chọn đề tài: “P ân t c địn iá cổ p iếu DPR Côn ty Cổ p ần Cao su Đồn P ú” cho luận văn thạc sĩ Câu hỏi nghiên cứu Để nghiên cứu đề tài “P ân t c định giá cổ phiếu DPR Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú” luận văn vào giải câu hỏi sau: + Các kỹ thuật phân tích định giá cổ phiếu phổ thơng áp dụng gì?