Nghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamNghiên cứu ảnh hưởng của công bố thông tin về trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp – Trường hợp các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
., ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠIĐÀ HỌC KINH TẾ ĐẠI HỌC NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LÊ XUÂN QUỲNH LÊ XUÂN QUỲNH NGHIÊN CỨU ẢNH KHOÁNHƯỞNG VIỆT NAMCỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN VỀ TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP_ TRƯỜNG HỢP CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TIỂU LUẬN TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN ÁN LUẬN ÁN TIẾN SĨ Đà Nẵng, năm 2024 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LÊ XUÂN QUỲNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN VỀ TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP_ TRƯỜNG HỢP CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Kế tốn Mã số: 62 34 03 01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS HOÀNG TÙNG PGS.TS ĐOÀN NGỌC PHI ANH Đà Nẵng, năm 2024 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu cá nhân thực hướng dẫn PGS.TS Hoàng Tùng PGS.TS Đoàn Ngọc Phi Anh Các số liệu, kết trình bày luận văn trung thực, tuân thủ theo quy định sở hữu trí tuệ liêm học thuật Tác giả luận án Lê Xuân Quỳnh LỜI CẢM ƠN Lời xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc tới thầy PGS.TS Hoàng Tùng thầy PGS.TS Đồn Ngọc Phi Anh Hai thầy ln tận tình hướng dẫn, định hướng nghiên cứu, tạo điều kiện tốt giúp tơi hồn thành Luận án Tơi xin gửi lời cảm ơn tới Ban giám hiệu, quý thầy, cô giáo Khoa Kế tốn, phịng Đào tạo, Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng Tôi xin gửi lời cảm ơn đến Ban chủ nhiệm Khoa, quý thầy cô giáo, đồng nghiệp Khoa Kinh tế Kế tốn, Trường Đại học Quy Nhơn ln tạo điều kiện, hỗ trợ giúp đỡ suốt q trình thực luận án Tơi xin gửi lời cảm ơn đến thầy PSG.TS Hà Xuân Thạch, cô TS Phạm Hoài Hương, anh ThS Nguyễn Đăng Hạt anh Trịnh Quốc Thọ góp ý hỗ trợ tơi q trình thực Luận án Cuối tơi xin gửi lời cảm ơn đến gia đình giúp đỡ, tạo điều kiện tốt cho hoàn thành luận án Tác giả luận án Lê Xuân Quỳnh MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG BIỂU .ii DANH MỤC HÌNH VẼ iii LỜI MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu .4 Cách tiếp cận phương pháp nghiên cứu 6.1 Cách tiếp cận 6.2 Phương pháp nghiên cứu 7 Ý nghĩa khoa học thực tiễn .7 Kết cấu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 10 1.1 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội .10 1.1.1 Khái niệm công bố thông tin trách nhiệm xã hội 10 1.1.2 Phân loại công bố thông tin trách nhiệm xã hội 11 1.1.3 Đo lường công bố thông tin trách nhiệm xã hội 12 1.1.3.1 Đo lường công bố thông tin trách nhiệm xã hội qua số 12 1.1.3.2 Đo lường công bố thơng tin trách nhiệm xã hội theo phân tích nội dung 13 1.2 Giá trị doanh nghiệp .15 1.2.1 Khái niệm giá trị doanh nghiệp 15 1.2.2 Phân loại giá trị doanh nghiệp .15 1.2.3 Đo lường giá trị doanh nghiệp .16 1.2.3.1 Khái quát chung phương pháp đo lường giá trị doanh nghiệp .16 1.2.3.2 Xác định giá trị doanh nghiệp nghiên cứu thực nghiệm 17 1.3 Các lý thuyết có liên quan 30 1.3.1 Lý thuyết bên có liên quan (Stakeholder Theory) 30 1.3.2 Lý thuyết tính đáng (Legitimacy Theory) .32 1.3.3 Lý thuyết đại diện (Agency Theory) 33 1.3.4 Lý thuyết quản trị ấn tượng (Impression Management) .34 1.4 Tổng quan nghiên cứu 36 1.4.1 Ảnh hưởng trực tiếp công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp 36 1.4.2 Ảnh hưởng trực tiếp công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến lợi nhuận kỳ vọng 48 1.4.3 Ảnh hưởng trực tiếp công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến chi phí vốn chủ sở hữu .51 1.4.4 Ảnh hưởng lợi nhuận kỳ vọng chi phí vốn chủ sở hữu đến giá trị doanh nghiệp 59 1.4.5 Ảnh hưởng gián tiếp công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp 60 1.5 Khoảng trống nghiên cứu .63 KẾT LUẬN CHƯƠNG 66 CHƯƠNG GIẢ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .67 2.1 Giả thuyết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu .67 2.1.1 Giả thuyết nghiên cứu 67 2.1.1.1 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội giá trị doanh nghiệp 67 2.1.1.2 Vai trò trung gian lợi nhuận kỳ vọng chi phí vốn chủ sở hữu 69 2.1.1.3 Biến kiểm soát 71 2.1.2 Mơ hình nghiên cứu .72 2.2 Đo lường biến nghiên cứu 74 2.2.1 Đo lường biến phụ thuộc .74 2.2.2 Đo lường biến độc lập 75 2.2.3 Đo lường biến trung gian .79 2.2.4 Đo lường biến kiểm soát 80 2.3 Mẫu nghiên cứu, thu thập liệu xử lý liệu 82 2.3.1 Mẫu nghiên cứu 82 2.3.2 Thu thập liệu 82 2.3.2.1 Thu thập liệu phục vụ cho nghiên cứu định lượng .82 2.3.2.2 Thu thập liệu phục vụ cho vấn chuyên sâu bán cấu trúc 83 2.3.3 Xử lý liệu 84 2.3.3.1 Xử lý liệu dự báo lợi nhuận 84 2.3.3.2 Xử lý liệu sơ cấp trình vấn chuyên sâu .87 2.3.4 Quy trình phân tích liệu 87 2.3.4.1 Đánh giá mơ hình đo lường bậc thấp 89 2.3.4.2 Đánh giá mơ hình cấu trúc bậc cao 90 2.3.4.3 Kiểm định giả thuyết nghiên cứu 90 KẾT LUẬN CHƯƠNG 92 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 93 3.1 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội .93 3.1.1 Thực trạng công bố thông tin trách nhiệm xã hội 93 3.1.2 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội bắt buộc 95 3.1.3 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội tự nguyện 97 3.2 Xác định giá trị doanh nghiệp 99 3.2.1 Kết xác định lợi nhuận dự báo 99 3.2.1.1 Theo phương pháp tăng trưởng 99 3.2.1.2 Theo phương pháp hồi quy liệu chéo 100 3.2.2 Kết kiểm tra độ xác 103 3.2.3 Kết kiểm tra hệ số phản ứng lợi nhuận 104 3.2.4 Kết xác định giá trị doanh nghiệp, chi phí vốn chủ sở hữu lợi nhuận kỳ vọng… 105 3.3 Ảnh hưởng công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến giá trị doanh nghiệp 106 3.3.1 Mơ hình đo lường bậc thấp .106 3.3.2 Mô hình cấu trúc bậc cao 109 3.3.3 Kết kiểm định mơ hình bậc cao 111 3.3.3.1 Kết kiểm định mối quan hệ trực tiếp 111 3.3.3.2 Kết kiểm định mối quan hệ gián tiếp .123 3.3.4 Kết kiểm định mơ hình bậc thấp 126 3.4 Kết nghiên cứu vấn chuyên sâu 128 KẾT LUẬN CHƯƠNG 135 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH .137 4.1 Thảo luận kết nghiên cứu .137 4.2 Hàm ý sách 141 4.2.1 Đối với công ty 141 4.2.2 Đối với quan quản lý .143 4.2.3 Đối với người sử dụng thông tin 145 4.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 147 KẾT LUẬN CHƯƠNG 149 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .152 DANH MỤC PHỤ LỤC PHỤ LỤC BẢNG TÓM TẮT NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM .1 PHỤ LỤC DANH SÁCH MẪU NGHIÊN CỨU VÀ THỜI ĐIỂM CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI 10 PHỤ LỤC DANH SÁCH PHỎNG VẤN CHUYÊN GIA 28 PHỤ LỤC NỘI DUNG PHỎNG VẤN CHUYÊN GIA 29 PHỤ LỤC KẾT QUẢ PHỎNG VẤN CHUYÊN GIA 33 PHỤ LỤC KẾT QUẢ DỰ BÁO LỢI NHUẬN 36 PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY 43 i DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt/ Chữ viết đầy đủ Chữ viết đầy đủ Kí hiệu tiếng Anh tiếng Việt CAPM Capital Asset Pricing Model Phương pháp định giá tài sản vốn COE Cost of equity Chi phí vốn chủ sở hữu CSRD Corporate Social Responsibility Disclosure Công bố thông tin trách nhiệm xã hội FROE Expected return on equity Sức sinh lợi vốn chủ sở hữu kỳ vọng GRI Global Reporting Initiative Báo cáo Sáng kiến Toàn cầu HOC Higher-order constructs Thành phần bậc cao LOC Lower-order constructs Thành phần bậc thấp Mandatory Corporate Social Công bố thông tin trách nhiệm xã hội Responsibility Disclosure bắt buộc Voluntary Corporate Social Công bố thông tin trách nhiệm xã hội Responsibility Disclosure tự nguyện MCSRD VCSRD KLD ESG VNSI Kinder, Lydenberg, Domini Research and Analytics index Environment – social – Governance index Viet Nam Sustainability Index Chỉ số KLD Chỉ số ESG Chỉ số VNSI DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Phương pháp xác định chi phí vốn chủ sở hữu 28 Bảng 1.2: Mô hình quản lý bên liên quan 31 Bảng 2.1: Danh mục công bố thông tin trách nhiệm xã hội 77 Bảng 2.2: Đo lường biến .81 Bảng 3.1: Thực trạng công bố thông tin trách nhiệm xã hội 94 Bảng 3.2: Mức độ công bố thông tin trách nhiệm xã hội bắt buộc 95 Bảng 3.3: Mức độ công bố thông tin trách nhiệm xã hội tự nguyện 98 Bảng 3.4: Kết dự báo lợi nhuận theo phương pháp tăng trưởng .99 Bảng 3.5: Kết hồi quy theo phương pháp hồi quy liệu chéo 101 Bảng 3.6: Bảng tổng hợp hệ số hồi quy lợi nhuận R2 điều chỉnh nghiên cứu 102 Bảng 3.7: Đánh giá độ xác phương pháp dự báo lợi nhuận 104 Bảng 3.8: Hệ số phản ứng lợi nhuận (ERC) 105 Bảng 3.9: Kết xác định giá trị doanh nghiệp, lợi nhuận dự báo chi phí vốn chủ sở hữu 106 Bảng 3.10: Đánh giá độ tin cậy giá trị hội tụ 107 Bảng 3.11: Độ giá trị phân biệt 108 Bảng 3.12: Chất lượng biến 109 Bảng 3.13: Hệ số VIF 110 Bảng 3.14: Hệ số xác định R2 111 Bảng 3.15: Hệ số tác động f2 111 Bảng 3.16: Kết kiểm định mối quan hệ trực tiếp mơ hình bậc cao 119 Bảng 3.17: Kết kiểm định mối quan hệ gián tiếp mơ hình bậc cao 124 Bảng 3.18: Kết kiểm định ảnh hưởng gián tiếp mơ hình bậc thấp 127 Bảng 4.1: Bảng tổng hợp kết kiểm định giả thuyết nghiên cứu 140