Trang 2 09-08-192TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Những vấn đề cơ bản về thị trường tài chínhNhững tổ chức tài chính liên quanTài sản tài chínhMô hình định giá vốn tài sản tài chínhMô h
KHOA TÀI CHÍNH KẾ TỐN CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 09-08-19 05/12/2018 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH HỘIGIỚI THẢO GIÁO TRÌNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH MỚI THIỆU 09-08-19 G1 O1 Những vấn đề thị trường tài O2 Những tổ chức tài liên quan O3 Tài sản tài O4 Mơ hình định giá vốn tài sản tài O5 Mơ hình định giá tài sản tài O6 Mơ hình phân tích dự báo giá tài sản tài O7 Thị trường tài hiệu O1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TTTC Hàng hóa dịch vụ Hàng hóa dịch vụ THỊ TRƯỜNG SẢN PHẨM Dịng tiền tốn CÁC ĐƠN Dịng tiền tốn Dịng tiền tốn Dịng tiền tốn VỊ SẢN XUẤT CÁC ĐƠN VỊ Tài sản tài Tài sản tài Dịng tiền tốn TIÊU DÙNG Dịng tiền toán THỊ TRƯỜNG YẾU TỐ SẢN XUẤT Dịch vụ sản xuất 09-08-19 Dịch vụ sản xuất O 1.1.2 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TRONG HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Direct financial channel CF CF THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH NĐT nước ngồi Hộ gia đình HUY ĐỘNG VĐT NĐT nước Chính phủ Doanh nghiệp THỪA VỐN Doanh nghiệp Hộ gia đình THIẾU Chính phủ NĐT nước TỔ CHỨC TÀI CHÍNH NĐT nước ngồi PHÂN BỔ VĐT CF CF Indirect financial channel 09-08-19 O 1.1.3 KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÀI SẢN TÀI CHÍNH S D Câu hỏi Thị trường tài hiểu nào? 09-08-19 O 1.1.4 ĐẶC ĐIỂM ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN TÀI CHÍNH TIẾT ĐÁP KIỆM ỨNG CHI NHU PHÍ THỊ TRƯỜNG GIAO DỊCH CẦU TÀI THANH CHÍNH KHOẢN Thị giá tài sản tài hiểu nào? 09-08-19 O1.1.5 PHÂN LOẠI ? THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường vốn Thị trường tiền tệ ? Thị trường tập trung ? Thị trường sơ cấp ? ? Thị trường phi tập trung ? Thị trường thứ cấp Căn vào đâu để phân loại thị trường tài thành loại thị trường trên? Chúng có mối quan hệ tương quan hay khơng? Và thị trường quan trọng nhất, bắt buộc phải có? 09-08-19 O1.1.6 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG VỐN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Thị trường Thị Thị trường Thị Thị trường Thị Thị Thị tín dụng trường liên ngân trường tín dụng trường trường trường ngắn hạn hối đoái hàng mở thuê mua chấp cầm cố CK Ngồi cịn có thị trường tài khác hay khơng? 09-08-19 Các chủ thể tham gia TTTT DN Môi giới Kho bạc TTTT NHTW 09-08-19 NHTM Các chủ thể tham gia TT Vốn CP, ĐP NPH Cty TT Vốn Tổ chức TC KDCK NĐT Cá nhân 09-08-19 TC liên quan 10 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH B4 Chọn hàm tài Financial 09-08-19 32 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH B5 Chọn hàm NPV 09-08-19 33 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH B6 Tại Rate nhập suất chiết khấu ô Value nhập dòng tiền CF1→CF5 09-08-19 34 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH B7 Chọn OK nhấn Enter cho kết sơ A B DISCOUNT RATE YEAR NCF (10.000) NPV 10.684 C D E F G 20% 5.000 4.500 3.500 2.000 1.000 B8 Lấy giá trị ô B4 cộng với giá trị ô B3 cho kết thức A 09-08-19 DISCOUNT RATE YEAR B C D E F G 20% NCF (10.000) NPV 684 5.000 4.500 3.500 2.000 1.000 35 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH MƠ HÌNH TỔNG QUÁT PHÂN TÍCH DỰ BÁO GIÁ TRỊ TÀI SẢN TÀI CHÍNH B1 Khai báo biến rủi ro (Biến giả thiết hay biến nguyên nhân) cách đặt chuột vào ô chứa biến rủi ro, cụ thể ô B3 Sau chọn Define Assumption 09-08-19 36 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH B2 Bảng có nhiều phân phối xác suất Tuy nhiên, thông dụng chọn phân phối xác suất bình thường hay phân phối chuẩn (Normal distribution)|OK 09-08-19 37 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH B3 Khai báo biến kết (Biến dự báo) cách đặt chuột vào ô chứa biến dự báo, cụ thể ô B4 Sau chọn Define forecast|OK B4 Chọn Run Preferences, chọn số lần chạy mô 1.000, độ tin cậy 1- =95%|OK 09-08-19 38 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH B5 Nhấn nút Start Chương trình Oracle Crystal Ball bắt đầu chạy mô Mỗi lần mô phỏng, giá trị biến rủi ro xuất cách ngẫu nhiên tương ứng với giá trị tài sản tài Chương trình thực 1.000 lần 09-08-19 39 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Như vậy, mơ hình phân tích chuẩn sau thực 1.000 lần mơ (1.000 trials) Ở hàng cuối cùng, khoảng biến thiên (-;+) từ trừ vô (-Infinity) đến cộng vô (+Infinity), cụ thể giá trị tài sản tài thấp là: -2.000 đơn vị tiền tệ cao +3.000 đơn vị tiền tệ Tất nhiên, xác xuất để giá trị tài sản tài rơi vào khoảng (-2.000; +3.000) chắn 100% (xem ô Certainly = 100%) Câu hỏi 12 Xác suất để giá trị tài sản tài < ? Chỉ cần di chuyển tam giác bên phải bên trái cận phải ứng với xác xuất 26,23% 09-08-19 40 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Câu hỏi 13 Xác suất để giá trị tài sản tài > ? Chỉ cần di chuyển tam giác bên trái bên phải cận phải ứng với xác xuất 73,22% 09-08-19 41 Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Câu hỏi 14 Để giá trị tài sản tài đạt giá trị khoảng từ 56 đến 2.016? Chỉ cần di chuyển tam giác bên trái bên phải cận trái 56 di chuyển tam giác bên phải bên trái cận phải 2.016 Như vậy, xác suất để giá trị tài sản tài nằm khoảng (56; 2016) chắn phải 62,97% hay giá trị xác suất P value = 0,6297 09-08-19 42 O1.7 HIỆU QUẢ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH HIỆU QUẢ (EFFICIENT FINANCIAL MARKET) Là giá tài sản tài phản ánh đầy đủ thơng tin có liên quan nghĩa giá thị trường chứng khoán riêng biệt thay đổi nhanh theo thông tin xuất 1) Hiệu yếu 2) Hiệu trung bình 3) Hiệu mạnh 09-08-19 43 TẠI SAO CẦN CÓ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ Điều giúp cho giao dịch thị trường tài minh bạch cơng 2) Đối với thị trường hiệu yếu chì người có thơng tin có lợi, cịn người khơng có thơng tin bất lợi Vì vậy, thị trường tài nói chung thị trường dành cho cơng cụ tài phái sinh nói riêng cần hiệu để tạo công cho nhà giao dịch, công cụ tài phái sinh trở thành cơng cụ kinh doanh tự bảo hiểm rủi ro theo nghĩa 09-08-19 44 LÀM THẾ NÀO ĐỂ CÓ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ 1) Phụ thuộc vào mức độ phát triển kinh tế mức độ phát triển thị trường tài 2) Sự tự hóa thị trường 09-08-19 45 09-08-19 46