Thị trường tài chính 05

Một là, phát triển đa dạng các sản phẩm trái phiếu theo lộ trình phù hợp với sự phát triển của thị trường và nhu cầu của nhà đầu tư. Tiếp tục đẩy mạnh việc phát hành đa dạng các loại trái phiếu để đáp ứng nhu cầu đầu tư của nhà đầu tư; phát hành các sản phẩm mới, các sản phẩm phái sinh trái phiếu như: trái phiếu có lãi suất thả nổi, trái phiếu có gốc, lãi được giao dịch tách biệt (strip bond, trái phiếu gắn với chỉ số lạm phát, hợp đồng tương laikỳ hạn, hợp đồng quyền chọn. Thực hiện các nghiệp vụ về phát hành bổ sung trái phiếu hoặc hoán đổi trái phiếu, mua lại trái phiếu để hình thành các mã trái phiếu chuẩn nhằm tăng thanh khoản, ổn định thị trường và quản lý phòng ngừa rủi ro danh mục nợ TPCP, trái phiếu chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền địa phương. Tập trung phát hành TPCP, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh theo phương thức đấu thầu (bao gồm cả phát hành cho Bảo hiểm Xã hội Việt Nam) nhằm tăng quy mô, thúc đẩy tăng cạnh tranh và tăng thanh khoản của thị trường. Đối với TPDN, Chính phủ cần tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn từ phát hành trái phiếu (thông qua các quy định giảm thiểu thủ tục hành chính, rút ngắn thời gian từ khâu phát hành đến niêm yết trái phiếu,...) và yêu cầu doanh nghiệp tăng cường tính công khai minh bạch trong quá trình huy động vốn. Khuyến khích doanh nghiệp phát hành đa dạng hóa các loại trái phiếu khi thị trường phát triển ở trình độ cao hơn như phát hành trái phiếu có lãi suất thả nổi, chứng khoán hóa các khoản vay mua nhà hoặc các tài sản đảm bảo,... Hai là, phát triển và đa dạng hóa hệ thống nhà đầu tư. Phát triển đa dạng cơ sở nhà đầu tư bao gồm các định chế chuyên nghiệp và cá nhân đầu tư chuyên nghiệp. Khuyến khích Bảo hiểm Xã hội Việt Nam, Bảo hiểm Tiền gửi Việt Nam tăng tỷ trọng mua và bán TPDN có xếp hạng tín nhiệm cao (ngoài việc gửi tiền, mua chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu của các ngân hàng có chất lượng tốt) trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp để tăng tính thanh khoản cho thị trường. Doanh nghiệp bảo hiểm, đặc biệt là doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ được đầu tư theo hướng tăng tỷ trọng đầu tư vào TPCP, phân biệt chính sách đầu tư giữa TPDN được xếp hạng tín nhiệm với TPDN không được xếp hạng tín nhiệm để vừa đảm bảo an toàn hoạt động của các doanh nghiệp bảo hiểm vừa tạo nguồn vốn đầu tư dài hạn vào thị trường trái phiếu. Đa dạng hóa các loại hình quỹ đầu tư mục tiêu, trong đó có quỹ đầu tư trái phiếu. Khuyến khích các quỹ đầu tư tăng cường đầu tư vào TPCP, TPDN. Khuyến khích nhà đầu tư nước ngoài tham gia đầu tư dài hạn vào thị trường trái phiếu thông qua cải thiện chế độ công bố thông tin; cải cách thủ tục hành chính; rà soát, điều chỉnh chính sách thuế và phí giao dịch trái phiếu đối với nhà đầu tư nước ngoài... Ngoài ra, thông qua các giải pháp phù hợp, trong đó có chính sách thuế để thúc đẩy việc hình thành và phát triển hệ thống chương trình hưu trí tự nguyện (sản phẩm bảo hiểm hưu trí và quỹ hưu trí) đầu tư dài hạn vào thị trường trái phiếu. Nghiên cứu thí điểm phương thức bán lẻ trái phiếu cho nhà đầu tư cá nhân để hình thành kênh huy động vốn nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư của dân cư vào các tài sản có tính an toàn cao.

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG THƯƠNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH – KẾ TỐN TIỂU LUẬN HỌC PHẦN: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÊN ĐỀ TÀI: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU Giáo viên hướng dẫn: Trần Thị Thanh Thu Nhóm: 05 Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 10, năm 2023 BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG THƯƠNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH – KẾ TỐN Giáo viên hướng dẫn: Trần Thị Thanh Thu NHÓM 05 STT HỌ VÀ TÊN Vi Thị Thùy Hương MSSV NHIỆM VỤ 2023221839 Tìm nội dung Tìm nội dung, Phan Mỹ Kim 2023221943 powerpoint, thuyết trình Phạm Thị Hồng Diễm 2023220586 Tìm nội dung Nguyễn Hồng Ý Nhi 2023223401 Trần Thị Mộng Quỳnh 2023224106 Tìm nội dung Nguyễn Thị Huệ 2023221555 Tìm nội dung Đặng Diễm Quỳnh 2023224064 Tìm nội dung Cái Thị Kim Như 2023223526 Tìm nội dung Nguyễn Thị Thùy Dung 2023220644 Tìm nội dung 10 Bùi Thị Mỹ Diệp 2023220608 Word Powerpoint, thuyết trình Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 03, năm 2023 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .5 1.1 Lý chọn đề tài: 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.4 Kết cấu đề bài: CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm trái phiếu thị trường trái phiếu: 1.1.1 Khái niệm trái phiếu: .7 1.1.2 Khái niệm thị trường trái phiếu: 1.2 Đặc điểm trái phiếu: 1.3 Các yếu tố trái phiếu: 1.4 Phân loại trái phiếu: 12 1.4.1 Phân loại theo người phát hành trái phiếu: 12 1.4.2 Phân loại theo lợi tức trái phiếu: 13 1.4.3 Phân loại theo mức độ đảm bảo toán người phát hành: 13 1.4.4 Phân loại dựa vào hình thức trái phiếu: .14 1.4.5 Phân loại dựa vào tính chất trái phiếu: 14 1.5 Điều kiện phát hành trái phiếu: .15 1.6 Lợi tức rủi ro: .18 1.6.1 Lợi tức trái phiếu: 18 1.6.2 Rủi ro trái phiếu: 22 1.7 Các yếu tố ảnh hưởng: 25 1.7.1 Năng lực tài Tổ Chức Phát Hành: .25 1.7.2 Thời gian đáo hạn trái phiếu: 26 1.7.3 Dự báo lạm phát: 26 1.7.4 Biến động lãi suất thị trường: 26 1.7.5 Thay đổi tỷ giá hối đoái: 27 CHƯƠNG THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU Ở VIỆT NAM HIỆN NAY .28 2.1 Quy mô thị trường trái phiếu: 28 2.2 Trái phiếu phủ: 30 Trang 2.2.1 Giao dịch thị trường sơ cấp: 30 2.2.1.1 Kết đấu thầu: 31 2.2.1.2 Kết phát hành: .32 2.2.2 Giao dịch thị trường thứ cấp: .34 2.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: .36 2.3.1 Kết phát hành: .38 2.3.2 Hoạt động mua lại: 42 CHƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM .44 3.1 Mục tiêu định hướng phát triển: 44 3.2 Giải pháp phát triển: 45 KẾT LUẬN 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO 54 LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài: Hội nhập kinh tế giới trở thành xu khách quan quốc gia giới Làn sóng tồn cầu hóa diễn khẩn trương mạnh mẽ Trang Việc gia nhập tổ chức thương mại giới WTO đánh dấu bước tiến quan trọng kinh tế Việt Nam Trong thời gian qua, kinh tế Việt đạt tốc độ tăng trưởng GDP bình quân 8% năm tương đối ổn định so với nước khu vực Để đạt tốc độ tăng trưởng vậy, phải chuẩn bị nguồn lực thật tốt nguồn lực thiếu vốn Đặc biệt, giai đoạn nhu cầu vốn tăng cao tăng dần qua năm.Việc huy động nguồn vốn nước Việt Nam đạt kết khả quan Tuy nhiên, việc huy động vốn nước chưa thật phát triển mạnh, đặc biệt nguồn vốn dài hạn Do đó, để đẩy nhanh việc huy động nguồn huy động dài hạn việc phát triển thị trưởng vốn thời gian tới cần thiết Đặc biệt phát triển thị trường trái phiếu, kênh dẫn vốn quan trọng để ổn định phát triển kinh tế đất nước.Với tính cấp thiết việc phát triển thị trường trái phiếu, nhóm chúng em chọn đề tài “Thị trường trái phiếu” nhằm đưa nhìn rõ thị trường này, từ có giải pháp mang tính chất định hướng để phát triển thị trường trái phiếu hoạt động hiệu ngắn hạn dài hạn Việt Nam 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Mục tiêu nghiên cứu đề tài hệ thống hóa sở lý luận thị trường trái phiếu, đánh giá thực trạng thị trường trái phiếu 2017-2022 Từ đó, đề xuất giải pháp nhằm giải thực trạng thị trường trái phiếu 2017-2022 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Đối tượng: Thị trường trái phiếu Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: ‒ Về thời gian: Từ năm 2017 đến ‒ Về không gian: Thị trường trái phiếu Việt Nam, Luật chứng khoán 2019, VBMA – Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam 1.4 Kết cấu đề bài: Gồm chương Chương 1: Cơ sở lý luận Chương 2: Thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam Trang Chương 3: Định hướng giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam Trang CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm trái phiếu thị trường trái phiếu: 1.1.1 Khái niệm trái phiếu: Theo luật chứng khoán Việt Nam, trái phiếu loại chứng khoán xác định quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Khi NĐT nắm giữ trái phiếu (Bonds) nắm giữ chứng khoán xác nhận khoản vốn mà họ vay quyền hưởng mức thu nhập từ khoản vay theo cam kết TCPH NĐT nắm giữ trái phiếu chủ nợ đơn vị phát hành hoàn lại vốn đến kỳ hạn Có thể hiểu sau: Trái phiếu chứng thư xác nhận nợ chủ thể phát hành (chính phủ doanh nghiệp) trái phiếu bán cho NĐT nhằm mục đích huy động vốn trung dài hạn tài trợ cho nhu cầu sử dụng vốn chủ thể phát hành với cam kết chi trả lợi tức thời hạn định, thường trả lãi định kỳ đáo hạn hoàn trả lại vốn gốc cho người nắm giữ trái phiếu Trên giấy chứng nhận nợ có ghi mệnh giá trái phiếu tỷ suất lãi trái phiếu Ví dụ: Bạn mua trái phiếu ngân hàng Vietcombank với mệnh giá 200.000 đ có thời hạn năm Điều tức bạn cho ngân hàng vay 200.000 đ thời gian năm với lợi suất 10%/năm Khi đáo hạn, bạn ngân hàng hoàn trả lại 200.000 đ Đồng thời, cho vay, bạn nhận mức tiền lãi 200.000 x10% = 20.000 đồng/tháng 1.1.2 Khái niệm thị trường trái phiếu: Thị trường trái phiếu (Bonds market) phận TTCK, nơi mà loại trái phiếu phát hành lưu thơng, qua thực chế chuyển vốn trực tiếp từ NĐT sang chủ thể phát hành thông qua việc TCPH phát hành trái Trang phiếu bán cho NĐT nhằm mục tiêu huy động vốn trung, dài hạn với cam kết trả lãi, hoàn trả lại vốn theo kỳ hạn định cho NĐT Đứng góc độ TCPH người có nhu cầu vốn thị trường trái phiếu nơi họ sử dụng công cụ nợ để huy động vốn phát hành trái phiếu, cịn NĐT trái phiếu thị trường trái phiếu nơi họ mua bán lại loại trái phiếu họ nắm giữ để tìm kiếm lợi tức đầu tư Trên thị trường trái phiếu diễn hoạt động phát hành trái phiếu để huy động vốn chủ thể phát hành loại trái phiếu lưu hành mua, bán lại NĐT với NĐT với TCPH theo mục tiêu mà họ hướng đến tìm kiếm lợi nhuận, nhu cầu khoản hay rút vốn để giảm rủi ro hay cấu lại khoản nợ TCPH Hàng hóa giao dịch thị trường trái phiếu loại trái phiếu phủ nước phát hành DN có uy tín phát hành 1.2 Đặc điểm trái phiếu: Trái phiếu chứng nhận nợ phủ hay doanh nghiệp có uy tín phát hành để huy động vốn trung dài hạn cịn gọi chứng khốn nợ, có kỳ hạn định, đến hạn phải trả lại vốn gốc cho trái chủ Lãi suất trái phiếu xác định trước tính lãi mệnh giá Tỷ suất lãi lãi coupon hay lãi phiếu (Coupon Interest Rates) có nghĩa lợi suất danh nghĩa trái phiếu mà nhà đầu tư hưởng năm Tùy theo loại trái phiếu mà tỷ suất cố định hay thả khơng Khi doanh nghiệp bị giải thể lý tài sản, người nắm giữ trái phiếu ưu tiên trả nợ trước cổ đơng Đứng góc độ doanh nghiệp phát hành lãi toán cho trái phiếu trừ tính thu nhập doanh nghiệp 1.3 Các yếu tố trái phiếu: ‒ Các yếu tố trái phiếu bao gồm: Mệnh giá (Par value): giá trị tiền tệ giá trị danh nghĩa tài sản cổ phiếu, trái phiếu, hay tiền xu in chúng Nó cho biết giá trị Trang ghi nhận giấy tờ tài sản tiền tệ đó, thường xác định nhà phát hành Một trái phiếu có mệnh giá cố định, giá trị thường xác định thông báo rõ ràng thời điểm phát hành Ví dụ, trái phiếu có mệnh giá 1.000 USD có giá trị trước đến đến ngày đáo hạn 1.000 USD Người mua trái phiếu thường nhận lãi suất hàng năm (hoặc chu kỳ khác) dựa mệnh giá trái phiếu Số tiền lãi tính tốn dựa tỷ lệ lãi suất thỏa thuận hợp đồng trái phiếu thường trả cho người mua theo chu kỳ quy định Khi trái phiếu đáo hạn, nhà phát hành trả lại mệnh giá ban đầu cho người mua Điều có nghĩa người mua nhận lại số tiền ban đầu mà họ đầu tư vào trái phiếu Mệnh giá trái phiếu quan trọng việc xác định số tiền nhận trái phiếu đáo hạn yếu tố quan trọng để tính tốn lợi nhuận giá trị trái phiếu trình sở hữu Để giải thích ví dụ mệnh giá trái phiếu, xem xét trái phiếu có mệnh giá 1.000.000 VND lãi suất hàng năm 6% Nhà phát hành cam kết trả lãi hàng năm Mệnh giá trái phiếu số tiền mà nhà phát hành cam kết trả lại cho người mua trái phiếu đáo hạn Trong trường hợp này, mệnh giá trái phiếu 1.000.000 VND Người mua trái phiếu nhận lãi suất hàng năm mệnh giá Với lãi suất 6%, người mua nhận được: Lãi hàng năm = Mệnh giá * Lãi suất hàng năm = 1.000.000 VND * 0,06 = 60.000 VND Như vậy, trường hợp này, người mua trái phiếu nhận 60.000 VND hàng năm từ nhà phát hành trái phiếu đáo hạn Sau Trang trái phiếu đáo hạn, nhà phát hành trả lại mệnh giá 1.000.000 VND cho người mua Lãi suất trái phiếu (Interest rate): Là lãi suất danh nghĩa trái phiếu quy định mức lãi suất mà NĐT hưởng năm Thường có phương thức trả lãi trả lãi năm trả lãi nửa năm lần (6 tháng/lần) Lãi suất danh nghĩa trái phiếu (Coupon Interest rates) tỷ lệ lợi tức cam kết trước mà người mua trái phiếu nhận từ việc nắm giữ trái phiếu suốt thời gian kỳ hạn Đây lãi suất ghi rõ hợp đồng trái phiếu khơng tính đến tác động lạm phát yếu tố khác ảnh hưởng đến giá trị thực tiền tệ Lãi suất danh nghĩa gọi "lãi suất không điều chỉnh" "lãi suất chưa điều chỉnh" Lãi suất trái phiếu đóng vai trị quan trọng việc xác định tổng số tiền lãi mà người mua nhận tính tốn giá trị trái phiếu Các yếu tố khác rủi ro tín dụng, thời hạn điều kiện giao dịch ảnh hưởng đến lãi suất giá trị trái phiếu Ví dụ, giả sử bạn có trái phiếu với lãi suất 5% mệnh giá 1000 đơn vị tiền tệ Để tính tiền lãi hàng năm, ta áp dụng công thức: Tiền lãi hàng năm = 5% x 1000 = 50 đơn vị tiền tệ Vậy ví dụ này, số tiền lãi năm 50 đơn vị tiền tệ Giá mua trái phiếu hiểu người mua trả cho người bán để sở hữu trái phiếu Trong thị trường trái phiếu, giá mua thường biểu diễn dạng phần trăm giá trị gốc trái phiếu Giá cao thấp giá gốc tùy thuộc vào nhiều yếu tố lãi suất, rủi ro cung cầu thị trường Khi bạn mua loại trái phiếu, bạn phải toán số tiền tương ứng với giá mua cho người bán Sau hoàn thành giao dịch, bạn nhận Trang 10