MỞ ĐẨU
Lý do thực hiện đề tài
Joseph Alois Schumpeter (1883–1950) là một kinh tế gia người Áo nổi bật với những nghiên cứu về chu kỳ kinh doanh và sáng tạo công nghệ Ông khẳng định rằng sự phát triển của nền kinh tế phụ thuộc vào các phát minh và sáng tạo, vì chúng không chỉ tăng sản lượng mà còn khuyến khích các doanh nhân đầu tư Tuy nhiên, khi cơ hội đầu tư suy giảm, nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái, dẫn đến sự đổ vỡ của nhiều công ty Giai đoạn suy thoái này sẽ kéo dài cho đến khi những sáng tạo công nghệ mới xuất hiện, khởi động quá trình "phá hủy sáng tạo", loại bỏ sản phẩm cũ và tạo ra cơ hội cho sự tăng trưởng mới Do đó, trang thiết bị máy móc đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao năng suất lao động và thúc đẩy sự phát triển kinh tế.
Trong hoạt động sản xuất, năng suất lao động cá nhân là chỉ số quan trọng phản ánh hiệu quả công việc, thường được đo bằng đầu ra trên một giờ lao động Năng suất này có ảnh hưởng lớn đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, vì vậy nhiều doanh nghiệp sẵn sàng trả công dựa trên năng suất lao động cá nhân Điều này không chỉ tác động đến sự phát triển của doanh nghiệp mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến tiêu chuẩn sống của người lao động.
Năng suất lao động cá nhân và nhóm là yếu tố then chốt, quyết định năng suất lao động xã hội và nâng cao khả năng cạnh tranh quốc gia Trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu ngày nay, việc cải thiện năng suất lao động trở nên ngày càng quan trọng.
1 Alessandro Roncaglia The wealth of ideas: a history of economic thought Cambridge University Press
Trong bối cảnh toàn cầu hóa kinh tế, năng suất đóng vai trò quyết định trong sự phát triển của quốc gia, ngành và doanh nghiệp (Steenhuis & Bruijn, 2006) Đặc biệt, đối với các nước đang phát triển, năng suất lao động được xem là yếu tố quan trọng nhất (Sauian, Chapman & Al-Khawaldeh, 2002) Việc đo lường năng suất là công cụ thiết yếu để đánh giá hiệu quả hoạt động sản xuất của doanh nghiệp (Chen & Liaw, 2001).
Trong nhiều năm qua, năng suất lao động đã được thảo luận và nghiên cứu từ nhiều góc độ khác nhau (Hoffiman & Mehra, 1999) Nhiều yếu tố ảnh hưởng đến năng suất, trong đó các yếu tố chính bao gồm kỹ năng, cường độ lao động, thái độ và tinh thần trách nhiệm của người lao động, cũng như chất lượng dụng cụ lao động Sự thành thạo và sáng tạo trong sản xuất của người lao động, cùng với mức độ hiện đại của công cụ, sẽ quyết định năng suất lao động cá nhân.
Việt Nam, với vị thế là một quốc gia đang phát triển, cần chú trọng áp dụng khoa học kỹ thuật và trang thiết bị hiện đại nhằm nâng cao năng suất lao động Điều này không chỉ giúp tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường nội địa mà còn mở rộng cơ hội hội nhập quốc tế.
Theo Bộ Khoa học và Công nghệ, sự phát triển và ứng dụng khoa học và công nghệ trong sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Việt Nam hiện nay diễn ra chậm chạp, với việc đổi mới công nghệ chưa được chú trọng đúng mức.
2 Steenhuis & Bruijn, 2006, International shopfloor level productivity differences: an exfloratory study, Journal of Manufacturing technology Management, Vol 17 No.1, pp.42-55
3 Sausian,M., 2002, Labour productivity: an important business strategy in manufacturing, Intered Manufacturing Systems, Vol.13 No.6, pp 435-438
4 Chen, L & Laiw, S (2001) Investigating resource utilization and competence to improve production management, International Journal of Operation & Production Management, Vol.21 No.9, pp 1180-1194
Hoffman and Mehra (1999) discuss the importance of operationalizing productivity improvement programs through total quality management in their article published in the International Journal of Quality & Reliability Management They emphasize that many businesses continue to rely on outdated equipment and machinery, highlighting the need for the adoption of advanced technologies to enhance productivity and efficiency.
Các chuyên gia kinh tế nhận định rằng nhóm ngành công nghiệp và xây dựng đang ngày càng đóng vai trò quan trọng trong GDP của nền kinh tế Việt Nam Tốc độ tăng trưởng GDP từ nhóm ngành này trong những năm gần đây đã vượt xa so với giai đoạn đầu của công cuộc đổi mới.
Trong 10 năm qua, ngành công nghệ Việt Nam ghi nhận tỷ lệ tăng trưởng GDP bình quân hàng năm khoảng 14% Tuy nhiên, so với tốc độ phát triển của ngành công nghiệp và xây dựng toàn cầu, Việt Nam vẫn chậm, đặc biệt về công nghệ Theo Bộ KH&CN, nhiều công ty, chủ yếu là doanh nghiệp tư nhân, đang sử dụng công nghệ lạc hậu từ 2-3 thế hệ so với thế giới, với 76% máy móc và dây chuyền công nghệ thuộc thế hệ 1960-1970, 75% thiết bị đã hết khấu hao và 50% là đồ tân trang Ngành sử dụng công nghệ cao chỉ đạt khoảng 20%, trong khi Singapore đạt 73%, Malaysia 51% và Thái Lan 31%, trong khi tiêu chí công nghiệp hóa, hiện đại hóa là trên 60%.
Theo thống kê từ Bộ Khoa học và Công nghệ, giai đoạn từ năm 2007 đến cuối năm 2014, Bộ đã cấp Giấy chứng nhận đăng ký cho 254 hợp đồng chuyển giao công nghệ.
Theo Bộ KH&CN, trong số 217 hợp đồng chuyển giao công nghệ thuộc các dự án FDI, chỉ có 37 hợp đồng chuyển giao độc lập, cho thấy doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp tư nhân, chưa chú trọng vào đổi mới công nghệ và ứng dụng công nghệ tiên tiến Chỉ 30% doanh nghiệp trong nước được đánh giá có trang thiết bị tương đối tiên tiến, nhưng tốc độ đổi mới thiết bị công nghệ vẫn còn thấp Việc chuyển giao công nghệ chủ yếu diễn ra qua nhập khẩu, và nhiều doanh nghiệp đổi mới công nghệ một cách thụ động, không có kế hoạch dài hạn, mà chỉ phản ứng theo nhu cầu phát sinh trong sản xuất.
Theo khảo sát của tổ chức Hợp tác Kỹ thuật Thụy Sỹ (Swiss Contact) và Tổ chức Hợp tác Kỹ thuật Đức (GTZ) trên 1.200 doanh nghiệp tại Việt Nam, chỉ có khoảng 0,1% doanh nghiệp sử dụng dịch vụ tư vấn khi đầu tư vào công nghệ.
Việt Nam, với sự phát triển mạnh mẽ, đang đối mặt với tác động lớn từ tỷ giá hối đoái (TGHĐ) trong việc nhập khẩu máy móc hiện đại và nguyên vật liệu sản xuất Tỷ giá không chỉ ảnh hưởng đến chi phí nhập khẩu mà còn trở thành công cụ quan trọng trong điều tiết nền kinh tế trong bối cảnh hội nhập toàn cầu Sự biến động của tỷ giá có thể làm thay đổi khả năng cạnh tranh của hàng hóa nội địa so với hàng hóa nước ngoài, đồng thời tác động đến chi phí sản xuất và hoạt động đầu tư của các công ty Điều này cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại và dự trữ ngoại hối của quốc gia.
Tỷ giá có vai trò quan trọng đối với nền kinh tế, dẫn đến nhiều nghiên cứu về ảnh hưởng của nó đến cán cân thương mại, đặc biệt là xuất nhập khẩu Tuy nhiên, tác động của biến động tỷ giá đến các yếu tố này vẫn gây ra nhiều tranh luận trong các nghiên cứu thực nghiệm.
Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của đề tài là xác định mối quan hệ giữa biến động tỷ giá hối đoái và tăng trưởng năng suất của các công ty sản xuất tại Việt Nam.
Từ năm 2006 đến 2013, mức độ tác động của biến động tỷ giá hối đoái (TGHĐ) lên các công ty có sở hữu nước ngoài, định hướng xuất khẩu và mức độ đòn bẩy tài chính khác nhau là không giống nhau Sự khác biệt này thể hiện rõ trong cách các doanh nghiệp phản ứng với biến động thị trường, ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh và khả năng cạnh tranh của từng công ty.
1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu Để đạt được mục tiêu trên thì câu hỏi nghiên cứu đặt ra là:
- Có tồn tại mối quan hệ giữa biến động TGHĐ với tăng trưởng năng suất của các công ty sản xuất hay không?
Mức độ tác động của biến động tỷ giá hối đoái đến tăng trưởng năng suất có sự khác biệt giữa các công ty, tùy thuộc vào yếu tố sở hữu nước ngoài, định hướng xuất khẩu và hệ số nợ Việc phân tích các yếu tố này giúp hiểu rõ hơn về cách mà biến động tỷ giá ảnh hưởng đến hiệu suất kinh doanh của từng loại hình công ty.
Đối tƣợng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu
1.3.1 Đối tƣợng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu là tăng trưởng năng suất của các công ty niêm yết trên hai sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội
Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích sự tăng trưởng năng suất của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội, đặc biệt là trong bối cảnh biến động tỷ giá hối đoái từ năm 2006 đến 2013.
Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu này được thực hiện thông qua phương pháp phân tích định lượng, trong đó tác giả áp dụng mô hình hồi quy tuyến tính dữ liệu bảng động GMM (Arellano-Bond, 1991) với sự hỗ trợ của phần mềm Stata 11.
Cấu trúc bài nghiên cứu bao gồm
Đề tài bao gồm 5 chương:
Chương II: Tổng quan về năng suất, tỷ giá hối đoái, và kết quả của nghiên cứu trước đây
Chương III: Trình bày về dữ liệu, mô hình, phương pháp, và cách thức xây dựng và tính toán các biến trong mô hình
Chương IV: Kết quả của bài nghiên cứu
Chương V: Kết luận Tổng kết một cách gọn về bài nghiên cứu.
TỔNG QUAN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, NĂNG SUẤT, VÀ KẾT QUẢ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
Tổng quan về năng suất, tăng trưởng năng suất, TGHĐ và tác động của TGHĐ đến hoạt động xuất nhập khẩu
2.1.1 Tổng quan về năng suất, tăng trưởng năng suất
2.1.1.1 Khái niệm năng suất lao động, các yếu tố ảnh hưởng đến năng suất lao động
Năng suất lao động là chỉ số quan trọng đo lường hiệu quả sử dụng lao động, thể hiện mối quan hệ giữa đầu ra sản xuất và lượng lao động cần thiết để đạt được kết quả đó Nó đóng vai trò then chốt trong việc nâng cao sức cạnh tranh, đồng thời phản ánh chất lượng nguồn nhân lực, yếu tố cốt lõi trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu, sự phát triển của khoa học công nghệ và nền kinh tế tri thức hiện nay.
Năng suất lao động được tính theo công thức sau:
Năng suất lao động = Giá trị gia tăng (hoặc GDP) / Số lượng lao động
Năng suất lao động là chỉ tiêu quan trọng phản ánh khả năng tạo ra của cải và hiệu suất lao động trong sản xuất Nó được đo bằng số lượng sản phẩm hoặc giá trị sử dụng tạo ra trong một đơn vị thời gian, hoặc bằng thời gian lao động cần thiết để sản xuất một đơn vị thành phẩm Chỉ số này thể hiện tính chất và trình độ tiến bộ của tổ chức, đơn vị sản xuất, hoặc phương thức sản xuất.
Năng suất lao động phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm trình độ thành thạo của người lao động, sự phát triển khoa học và công nghệ, cũng như quy mô và hiệu quả của tư liệu sản xuất Trong số đó, khoa học công nghệ đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng và phát triển kinh tế, được xem như "chiếc đũa thần màu nhiệm" giúp nâng cao năng suất lao động và phát triển lực lượng sản xuất.
2.1.1.2 Tác động của khoa học công nghệ đến tăng năng suất lao động, tăng trưởng kinh tế
Cuộc cách mạng khoa học công nghệ vào cuối thế kỷ 19 đã có ảnh hưởng sâu rộng đến kinh tế xã hội theo lý thuyết mô hình tân cổ điển về tăng trưởng kinh tế Sự chuyển biến này không chỉ thay đổi cấu trúc kinh tế chung mà còn tác động mạnh mẽ đến cấu trúc chi phí sản xuất.
Theo lý thuyết của Marshall-Lerner, ông bác bỏ quan điểm rằng tỷ lệ kết hợp giữa các yếu tố sản xuất là cố định Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của phát triển kinh tế theo chiều sâu, dựa trên việc trang bị kỹ thuật và nâng cao sức lao động, coi đây là những yếu tố then chốt thúc đẩy nền kinh tế.
Các nhà kinh tế học Tân cổ điển đã sử dụng hàm sản xuất Cobb-Douglas để giải thích và toán học hóa sự tăng trưởng kinh tế, tạo ra một mô hình được thừa nhận rộng rãi trong phân tích tăng trưởng Mô hình này thể hiện mối quan hệ giữa đầu ra và các yếu tố đầu vào như vốn, lao động, tài nguyên, và khoa học công nghệ.
Công thức Y = x R β x xT thể hiện mối quan hệ giữa tăng trưởng và các yếu tố đầu vào, trong đó α, β, g là các số lũy thừa phản ánh tỷ lệ cận biên của chi phí Điều kiện α + β + g = 1 cho thấy sự cân bằng trong mô hình, từ đó tác giả chỉ ra rằng kết quả tăng trưởng phụ thuộc vào các yếu tố này.
Trong đó g: tốc độ tăn trưởng sản lượng
K, L, R tốc độ tăng trưởng yếu tố đầu vào
T: phần dư tăng trưởng do tác động của khoa học công nghệ
Hàm Cobb-Douglas chỉ ra bốn yếu tố ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, với mỗi yếu tố có mức độ và cách thức đóng góp khác nhau Trong số đó, khoa học và công nghệ đóng vai trò quan trọng nhất trong việc thúc đẩy tăng trưởng và phát triển kinh tế.
Việt Nam, một quốc gia đang phát triển, phụ thuộc vào nguồn nguyên vật liệu và máy móc nhập khẩu để nâng cao năng suất lao động của doanh nghiệp Tỷ giá hối đoái là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định của doanh nghiệp trong việc nhập khẩu nguyên vật liệu và đầu tư vào trang thiết bị, góp phần cải thiện năng suất sản xuất.
2.1.2 Lý thuyết về tỷ giá hối đoái và tác động tỷ giá hối đoái đến hoạt động xuất nhập khẩu
2.1.2.1 Khái niệm về tỷ giá hối đoái
Tỷ giá hối đoái, hay còn gọi là tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX hoặc Agio, là tỷ giá mà tại đó một đồng tiền được trao đổi cho một đồng tiền khác Nó phản ánh giá trị của đồng tiền một quốc gia so với đồng tiền của quốc gia khác.
Mỗi quốc gia hiện nay đều có đồng tiền riêng, và đồng tiền của nước này trở thành ngoại tệ của nước khác Việc thanh toán giữa các quốc gia yêu cầu phải chuyển đổi đồng tiền này sang đồng tiền kia, từ đó hình thành hai khái niệm cụ thể hơn về tỷ giá hối đoái trong phạm vi một quốc gia.
Tỷ giá là giá trị của đồng ngoại tệ so với đơn vị nội tệ, thể hiện qua cách yết giá trực tiếp (ngoại tệ/nội tệ) Ví dụ, tỷ giá EUR/VND (EUR: euro, đồng tiền chung Châu Âu) trên thị trường Việt Nam vào ngày 25/09/2013 là 28.648 VND, nghĩa là 1 EUR được quy đổi trực tiếp thành VND.
Tỷ giá là giá trị của đồng nội tệ so với ngoại tệ, thể hiện cách yết giá gián tiếp (nội tệ/ngoại tệ) Ví dụ, tỷ giá 1 GBP = 1,7618 USD được áp dụng tại London.
Tỷ giá hối đoái có nhiều loại, bao gồm tỷ giá danh nghĩa, tỷ giá thực, tỷ giá thực song phương và tỷ giá thực đa phương Mỗi loại tỷ giá này được định nghĩa và tính toán theo những cách khác nhau.
Tỷ giá danh nghĩa là tỷ giá hàng ngày được sử dụng trong giao dịch trên thị trường và được công bố hàng ngày bởi các ngân hàng ở các quốc gia.
Tỷ giá thực là tỷ giá danh nghĩa giữa đồng tiền của hai quốc gia nhưng đã tính đến tương quan trong giá cả của hai nước
Tổng quan các nghiên cứu trước đây
Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ (1944-1971), việc hiểu rõ nguồn gốc của biến động tỷ giá hối đoái và tác động của nó đến nền kinh tế trở thành một vấn đề cấp bách cho các nhà nghiên cứu Do đó, các tác động kinh tế liên quan đến mức độ và biến động của tỷ giá đã được khảo sát rộng rãi thông qua nhiều phương pháp lý thuyết và thực nghiệm.
Biến động tỷ giá hối đoái (TGHĐ) có thể tác động đến doanh nghiệp bằng cách làm thay đổi chi phí sản xuất, bao gồm chi phí lao động và nguyên vật liệu đầu vào Điều này ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của hàng hóa trong nước so với thị trường toàn cầu.
Nghiên cứu của Arize và cộng sự (2000) chỉ ra rằng biến động của tỷ giá hối đoái thực tế ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu của 13 nước kém phát triển (LDCs) trong giai đoạn 1973-1996 Sử dụng hồi quy đa biến Johansen và mô hình hiệu chỉnh sai số ECM, nghiên cứu cho thấy sự gia tăng biến động tỷ giá hối đoái thực tế gây ra tác động tiêu cực đáng kể đến nhu cầu xuất khẩu trong cả ngắn hạn và dài hạn Những ảnh hưởng này có thể dẫn đến việc phân bổ lại nguồn lực lớn và thay đổi chi phí sản xuất của các công ty tham gia thị trường.
Nghiên cứu của Gourinchas (1999) đã chỉ ra rằng biến động tỷ giá hối đoái thực tế có tác động lớn đến việc phân bổ lại công việc giữa các ngành công nghiệp Sự biến động này ảnh hưởng đến lợi nhuận của các đơn vị sản xuất và cấu trúc hàng hóa xuất nhập khẩu Khi tỷ giá hối đoái thay đổi, các công nghệ kém hiệu quả sẽ bị loại bỏ, nhường chỗ cho những công nghệ hiệu quả hơn Bài nghiên cứu cung cấp cái nhìn sâu sắc về những tác động của biến động tỷ giá đến ngành công nghiệp.
6 Arize,A., Osang, T.,&Slottje, D.J 2000 Exchange rate volatility anh foreign trade: Evidence from thirteen LDCs Journal of Business anh Economic Statistics, 18, 10-17
7 Gourinchas, P O 1999 Exchange rate do matter: French job reallocation anh exchange rate turbulence, 1984-1992 European Economic Review, 43(7), 1279-1316.
TGHĐ thực ở Pháp từ năm 1984 đến 1992 cho thấy rằng các ngành công nghiệp có sự trao đổi và ngoại thương nhạy cảm hơn sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ biến động của TGHĐ thực Cụ thể, khi TGHĐ thực tế tăng lên 1%, việc làm cũ giảm 0,95%, trong khi các công việc mới được tạo ra có mức độ biến động cao hơn Kết quả này nhấn mạnh tầm quan trọng của những thay đổi bất ngờ lớn trong tỷ giá hối đoái thực.
Kandilov và Leblebicioglu (2011) đã ước tính tác động của biến động tỷ giá hối đoái đối với quyết định đầu tư của các công ty tại một quốc gia đang phát triển Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ cuộc Tổng điều tra công ty sản xuất của Colombia trong giai đoạn 1981-1987, áp dụng phương pháp ước lượng GMM do Arellano & Bover (1995) và Blundell & Bond (1998) phát triển Kết quả cho thấy biến động tỷ giá hối đoái có tác động tiêu cực mạnh mẽ đến đầu tư và xây dựng nhà máy Hơn nữa, nghiên cứu chỉ ra rằng ảnh hưởng tiêu cực này được giảm nhẹ đối với các công ty có năng suất hiệu quả hơn hoặc có hoạt động xuất khẩu, trong khi lại trầm trọng hơn đối với những công ty có năng suất sản xuất thấp và phụ thuộc vào nguyên vật liệu nhập khẩu.
Klein, Schuh & Triest (2003) chỉ ra rằng thương mại mang lại lợi ích cho các công ty thông qua việc giảm chi phí nhờ vào việc phân bổ lại các yếu tố sản xuất đầu vào Nghiên cứu này tiến một bước quan trọng trong việc xác định chi phí điều chỉnh thương mại bằng cách ước lượng tác động của TGHĐ thực tế đối với việc phân bổ lại lao động Họ áp dụng một mô hình mới để phân tích tổng việc làm tạo ra và mất đi trong các ngành sản xuất của Mỹ từ năm 1973 đến 1993 Kết quả cho thấy xu hướng tác động của TGHĐ thực tế có ảnh hưởng đáng kể đến sự phân bổ lại việc làm.
8 Kandilov, A.T., & Leblebicioglu, A 2011 The impact of exchange rate volatility on plant-level investment: Evidence from Colombia Journal of Development Economics, 94(2), 220-230.
9 Klein, M.W., Schuh, S., & Triest, R 2003 Job creation, job destruction anh real exchange rate Joural of International Economics, 59(2), 239-265.
Nghiên cứu của Sauer & Bohara (2001) đã sử dụng dữ liệu bảng từ các nước công nghiệp phát triển và đang phát triển để phân tích mối quan hệ giữa biến động tỷ giá hối đoái và xuất khẩu Bằng cách áp dụng mô hình ảnh hưởng cố định (FEM) và mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM), nghiên cứu đã chỉ ra sự khác biệt giữa các quốc gia Kết quả cho thấy biến động tỷ giá có tác động tiêu cực đến xuất khẩu của các nước đang phát triển, đặc biệt là ở Mỹ Latin và châu Phi, trong khi không ảnh hưởng đến hoạt động xuất khẩu của các nước đang phát triển ở châu Á hoặc các nước công nghiệp hóa.
Nghiên cứu cho thấy TGHĐ ảnh hưởng đến các công ty, nhưng tác động này phụ thuộc vào đặc thù từng doanh nghiệp và các biến kiểm soát Ở các nước đang phát triển, nơi thiếu hụt nguồn tài chính, TGHĐ có sự biến động cao, đặc biệt khi các công ty tăng tài sản hoặc mở rộng tài trợ qua vay nợ và phát hành cổ phiếu, dẫn đến cạnh tranh mạnh mẽ giữa các doanh nghiệp tư nhân Các công ty có khả năng tiếp cận vốn chủ sở hữu thường đối phó tốt hơn với các cú sốc tỷ giá và biến động thị trường, nhờ vào khả năng tiếp cận tốt hơn với thị trường quốc tế và quản lý rủi ro hiệu quả hơn Điều này được chứng minh qua các nghiên cứu của Arnold & Javorcik (2009), Demir (2013), Desai, Foley & Forbes (2008), Mitton (2006), và Yasar & Paul (2009), cho thấy rằng các yếu tố này góp phần nâng cao năng suất Hơn nữa, có những tranh luận về việc TGHĐ cũng tác động đến các công ty nội địa và hệ thống ngân hàng, như nghiên cứu của Demir (2013) đã chỉ ra.
Demir (2013) đã tiến hành nghiên cứu dựa trên bộ dữ liệu gồm 500 công ty tư nhân sản xuất lớn nhất tại Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn 1993 đến 2005, sử dụng phương pháp hồi quy mô hình để phân tích.
10 Sauer, C & Bohara,A 2001 Exchange rate volatility and exports: Redional differnces between developing and industrialized countries Review of International Economic, 9, 133-152
11 Arnold, J M., & Javorcik, B S 2009 Gifted kids or pushy parents?Foreign direct investment anh plant productivity in Indonesia Journal of International Economics, 79, 42-53.
Nghiên cứu của Demir (2013) chỉ ra rằng biến động tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng năng suất của các công ty sản xuất, thông qua việc áp dụng mô hình tác động cố định và phương pháp ước lượng bình phương tổng quát nhỏ nhất (GLS) Kết quả thực nghiệm từ các kỹ thuật ước lượng dữ liệu bảng cho thấy rằng các công ty nội địa và không niêm yết trên thị trường chứng khoán chịu tác động lớn hơn từ biến động tỷ giá Tuy nhiên, các công ty có sở hữu nước ngoài và niêm yết trên thị trường chứng khoán có khả năng giảm thiểu đáng kể những tác động tiêu cực này.
Mustafa Caglayan và Firat Demir (2011) đã nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái và biến động của tỷ giá hối đoái thực tế đến tăng trưởng năng suất của 1000 công ty sản xuất lớn nhất tại Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn 1993-2005 Sử dụng phương pháp GMM, họ phát hiện rằng biến động tỷ giá có ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng năng suất, và sự sở hữu nước ngoài hoặc đòn bẩy nợ không làm giảm thiểu tác động này Hơn nữa, nghiên cứu chỉ ra rằng các công ty có định hướng xuất khẩu phản ứng tích cực khi đồng nội tệ được định giá cao hơn giá trị thực, nhưng lại chịu tổn thất nhiều hơn từ biến động tỷ giá.
Nghiên cứu của Aghion và cộng sự (2009) cho thấy biến động TGHĐ thực tế có ảnh hưởng đáng kể đến tỷ lệ tăng trưởng năng suất dài hạn, nhưng hiệu quả này phụ thuộc vào mức độ phát triển tài chính của quốc gia Đối với các quốc gia có phát triển tài chính thấp, biến động TGHĐ thường dẫn đến giảm tăng trưởng, trong khi ở các nước có hệ thống tài chính tiên tiến, tác động này không đáng kể Phân tích được thực hiện dựa trên dữ liệu của 83 quốc gia trong giai đoạn 1960-2000.
13 Calayan M & Demir F, 2011, Firm productivity, exchange rate movements, sources of finance, and exports orientation, World Development Vol.54, pp 204-219
In their 2008 study, Aghion and Stein explore the destabilizing effects of prioritizing stock market demands, highlighting a monetary growth model that illustrates how real exchange rate fluctuations exacerbate the negative impacts of restricted domestic credit market investments This research, published in The Journal of Finance, emphasizes the tension between growth and profit margins, revealing critical insights into the implications of financial market pressures on economic stability.
Nghiên cứu của Bernanke và Gertler (1999) phân tích tác động của tự do hóa tài chính đến tăng trưởng năng suất bằng dữ liệu bảng từ 96 quốc gia trong giai đoạn 1980-1996 Kết quả cho thấy có bằng chứng gián tiếp về việc tự do hóa tài chính dẫn đến hiệu quả đầu tư cao hơn, từ đó thúc đẩy tăng năng suất, đặc biệt là ở các nước đang phát triển Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng lợi ích từ mở cửa tài chính vượt trội hơn so với bất lợi, mặc dù quá trình tự do hóa tài chính tại các nước đang phát triển thường đi kèm với bất ổn tỷ giá, điều này có thể làm gia tăng những bất lợi.
DỮ LIỆU, PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Nguồn gốc dữ liệu
Trong nghiên cứu này, tác giả đã chỉ ra rằng dữ liệu bảng có nhiều ưu điểm vượt trội so với dữ liệu theo chuỗi thời gian và không theo thời gian Theo Baltagi (2008), dữ liệu bảng được thu thập từ nhiều cá nhân và doanh nghiệp khác nhau trong thời gian, mang lại tính dị biệt giữa các đơn vị Kỹ thuật ước lượng dữ liệu bảng cho phép xem xét tính dị biệt này thông qua các biến số đặc thù theo từng cá nhân Khái niệm "cá nhân" ở đây bao gồm các đơn vị vi mô như cá nhân và doanh nghiệp Bằng cách kết hợp các chuỗi thời gian với các quan sát theo không gian, dữ liệu bảng cung cấp thông tin phong phú, đa dạng, giảm thiểu cộng tuyến giữa các biến số, đồng thời mang lại nhiều bậc tự do và hiệu quả hơn trong phân tích.
Nghiên cứu tính động của thay đổi, như tình trạng thất nghiệp và luân chuyển lao động, được thực hiện hiệu quả hơn với dữ liệu bảng Dữ liệu bảng có khả năng phát hiện và đo lường những ảnh hưởng không thể quan sát mà dữ liệu chuỗi thời gian hay dữ liệu chéo không thể làm được Nó cho phép phân tích các mô hình hành vi phức tạp, như lợi thế kinh tế theo quy mô và thay đổi kỹ thuật Bằng cách thu thập dữ liệu từ hàng nghìn đơn vị, dữ liệu bảng giúp giảm thiểu sự thiên lệch khi tổng hợp thông tin Để thực hiện nghiên cứu, tác giả đã áp dụng các tiêu chí lựa chọn mẫu, bao gồm việc chọn các công ty sản xuất niêm yết trên sàn chứng khoán TP Hồ Chí Minh và Hà Nội, loại bỏ các công ty có vốn chủ sở hữu âm và những công ty xuất hiện trong mẫu ít hơn 3 năm Kết quả là 187 công ty sản xuất được niêm yết từ năm 2006 đến 2013 đã được chọn để nghiên cứu Dữ liệu được thu thập hàng năm từ trang web Vietstock.
Dữ liệu doanh thu hàng năm của 187 công ty đã được thu thập để tính toán năng suất lao động Do các công ty sản xuất sản phẩm khác nhau, tác giả sử dụng chỉ tiêu doanh thu làm đơn vị thống nhất Tất cả dữ liệu này được quy về năm gốc là 2006.
Tổng số lao động bình quân của từng công ty được tác giả thu thập từ báo cáo thường niên của công ty từ năm 2006 đến năm 2013
Giá trị xuất khẩu hàng năm của từng công ty được tác giả thu thập từ báo cáo thường niên từ năm 2006 đến năm 2013
Tác giả đã thu thập tổng giá trị tài sản hàng năm của công ty từ các báo cáo tài chính trong khoảng thời gian từ 2006 đến 2013 và quy về năm gốc là 2006.
Tổng nợ phải trả của công ty được tác giả thu thập từ báo cáo tài chính trong giai đoạn 2006 đến 2013, và sau đó quy về năm gốc là 2006.
Tỷ lệ sở hữu cổ phần của người nước ngoài được tác giả thu thập từ báo cáo tài chính hàng năm của 187 công ty từ năm 2006 đến năm 2013
Tổng vốn chủ sở hữu hàng năm được thu thập từ báo cáo tài chính từ năm 2006 đến năm 2013, sau đó tác giả quy về năm gốc năm 2006
Dữ liệu về tỷ giá hối đoái danh nghĩa của 10 đồng tiền mạnh trên thế giới, bao gồm USD (Mỹ), CNY (Trung Quốc), EUR (Đức), JPY (Nhật Bản), AUD (Úc), THB (Thái Lan), SGD (Singapore), MYR (Malaysia), HKD (Hồng Kông) và KRW (Hàn Quốc), được thu thập từ trang web http://www.oanda.com/currency/historical-rates/ Các số liệu này đã được đưa về năm gốc 2006 để phục vụ cho việc phân tích và tính toán.
Giá trị thương mại của Việt Nam với các quốc gia trong rổ tiền tệ để tính tỷ giá hối đoái thực REER được xác định dựa trên thống kê thương mại từ IMF, cụ thể là từ cơ sở dữ liệu Direction of Trade Statistic (DOTS) Thông tin này có thể được truy cập tại trang web của IMF.
The Consumer Price Index (CPI) of Vietnam and other countries included in the currency basket for calculating the Real Effective Exchange Rate (REER) is sourced from the following websites: [Rate Inflation](http://www.rateinflation.com/consumer-price-index/usa-historical-cpi) and [Trading Economics](http://www.tradingeconomics.com/country-list/consumer-price-index-cpi).
Dữ liệu về ngành công nghiệp được thu thập từ Tổng cục Thống kê Việt Nam (http://www.gso.gov.vn) nhằm đánh giá ảnh hưởng của chỉ số sản xuất ngành đến năng suất của các công ty trong lĩnh vực này.
Phương pháp nghiên cứu
Để định lượng tác động của biến động tỷ giá đến tăng trưởng năng suất công ty, tác giả phân tích cả ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái và biến động thực tế của nó đối với năng suất và các yếu tố giải thích khác Nghiên cứu của Arellano và Bond (1991) cho thấy phương pháp hồi quy tuyến tính dữ liệu bảng động (Arellano-Bond) là giải pháp hiệu quả để ước lượng hồi quy trong các mô hình gặp phải hiện tượng phương sai thay đổi, tương quan, đa cộng tuyến và nội sinh.
29 Arellano, M and S Bond, 1999 Some test of spectcification fof panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations Review of Economic studies 58: 277-297
Anderson và Hsiao (1981, 1982) đề xuất việc sử dụng độ trễ bổ sung của biến phụ thuộc hoặc sự thay đổi của biến này trong mô hình hồi quy tuyến tính dữ liệu bảng động, sau khi đã loại bỏ ảnh hưởng ngẫu nhiên và cố định bằng sai phân bậc một Nghiên cứu này kế thừa mô hình từ nghiên cứu thực nghiệm của Mustafa Caglayan & Firat Demir (2011) nhằm đánh giá tác động của biến đổi tỷ giá đến tăng trưởng năng suất của các công ty sản xuất, cùng với một số biến giải thích khác trong mô hình.
Phương trình hồi quy có dạng như sau :
Trong nghiên cứu thực nghiệm, tác giả áp dụng hai phương pháp để kiểm soát biến Foreign (sở hữu nước ngoài) Phương pháp hồi quy đầu tiên sử dụng tỷ lệ vốn cổ phần đầu tư nước ngoài trên tổng vốn cổ phần như những giá trị liên tục Trong khi đó, phương pháp hồi quy thứ hai thay thế biến đầu tư nước ngoài bằng biến giả, với giá trị 1 khi sở hữu nước ngoài chiếm 10% trở lên Tác giả chọn 10% làm ngưỡng, cho rằng nếu sở hữu thấp hơn mức này, nhà đầu tư có thể không quan tâm đến năng suất dài hạn của công ty hoặc tác động của những cú sốc tỷ giá Sở hữu nước ngoài có thể không ảnh hưởng tuyến tính, nhưng ngưỡng sở hữu tạo ra sự khác biệt rõ rệt ở một mức độ nhất định, đặc biệt nếu nhà đầu tư chú trọng vào lợi nhuận ngắn hạn Điều này giúp loại trừ khả năng nhà đầu tư nhanh chóng rút vốn hoặc tránh thiệt hại khi doanh nghiệp đối mặt với cú sốc bất lợi.
Trong phương trình 1 dựa trên lý thuyết cạnh tranh Tân cổ điển, tác giả kỳ vọng rằng hệ số biến trễ về năng suất có giá trị âm (Bêta 1