(Luận văn thạc sĩ) phân tích ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính của các công ty cổ phẩn tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN TRẦN TỐ MAI PHÂN TÍCH ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM h Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 8.34.03.01 Ngƣời hƣớng dẫn: TS Lê Trần Hạnh Phƣơng LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Phân tích ảnh hưởng cấu trúc vốn đến hiệu tài cơng ty cổ phần Việt Nam” nghiên cứu riêng Các kết mơ hình nghiên cứu trình bày trung thực chưa công bố cơng trình trước Các liệu phân tích luận văn tác giả tổng hợp từ nguồn thơng tin đáng tin cậy Bình Định, tháng 04 năm 2022 Tác giả luận văn Trần Tố Mai h LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin chân thành cảm ơn Quý Thầy Cô thuộc Trƣờng Đại học Quy Nhơn nói chung thầy Khoa Kinh tế Kế tốn nói riêng tận tình giảng dạy hƣớng dẫn tơi hồn thành tốt nội dung chƣơng trình đào tạo Những kiến thức chuyên môn đƣợc học tập trao đổi suốt q trình học tập giúp tơi hồn thành luận văn Đặc biệt, xin chân thành biết ơn cô TS Lê Trần Hạnh Phƣơng nhiệt tình hƣớng dẫn, góp ý cho tơi suốt q trình làm luận văn Mặc dù tơi phải hồn thành luận bối cảnh dịch bệnh diễn biến phức tạp, gặp nhiều khó khăn việc gặp mặt trực tiếp để cô hƣớng dẫn Tuy nhiên, cô tận tình bảo tạo điều kiện thuận lợi cho học viên việc thực luận văn Cuối cùng, tơi xin cảm ơn gia đình quan tâm tạo điều kiện cho tơi h hồn thành tốt luận văn Tác giả luận văn Trần Tố Mai MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG, SƠ ĐỒ MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Tổng quan nghiên cứu Xác định khoảng trống nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học đề tài h Kết cấu luận văn 10 CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 11 1.1 Tổng quan cấu trúc vốn 11 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 11 1.1.2 Các tiêu dùng để đo lƣờng cấu trúc vốn 14 1.2 Tổng quan hiệu tài 16 1.2.1 Khái niệm hiệu tài 16 1.2.2 Các tiêu đo lƣờng hiệu tài 17 1.3 Lý thuyết 18 1.3.1 Lý thuyết Modigliani Miller M M 19 1.3.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn 20 1.3.3 Lý thuyết trật tự phân hạng 21 1.4 Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến hiệu tài 22 1.5 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 28 KẾT LUẬN CHƢƠNG 31 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32 2.1 Quy trình nghiên cứu 32 2.2 Mơ hình nghiên cứu 33 2.2.1 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 33 2.2.2 Xác định biến thang đo 34 2.2.3 Chọn mẫu khảo sát 40 2.2.4 Thu thập liệu 40 2.3 Quy trình phân tích liệu định lƣợng 41 2.3.1 Phân tích thống kê mơ tả 41 2.3.2 Phân tích tƣơng quan biến 42 2.3.3 Phân tích hồi quy kiểm định lựa chọn mơ hình 42 2.3.4 Xem xét khuyết tật mơ hình 43 KẾT LUẬN CHƢƠNG 45 h CHƢƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 46 3.1 Bối cảnh công ty cổ phần Việt Nam 46 3.1.1 Khái quát chung công ty cổ phần 46 3.1.2 Cơ hội thách thức công ty cổ phần 48 3.2 Phân tích thống kê mơ tả 53 3.3 Phân tích tƣơng quan 55 3.4 Phân tích hồi quy 57 3.4.1 Phân tích hồi quy mơ hình M1 57 3.4.2 Phân tích hồi quy mơ hình M2 61 3.5 Phân tích kết ƣớc lƣợng mơ hình 65 3.5.1 Phân tích kết ƣớc lƣợng mơ hình M1 65 3.5.2 Phân tích kết ƣớc lƣợng mơ hình M2 65 3.6 Thảo luận kết nghiên cứu 66 KẾT LUẬN CHƢƠNG 69 CHƢƠNG 4: HÀM Ý CHÍNH SÁCH 70 4.1 Kết luận 70 4.2 Hàm ý sách 71 4.2.1 Hàm ý sách cơng ty cổ phần 71 4.2.2 Hàm ý sách quan quản lý Nhà nƣớc 73 4.2.3 Hàm ý sách khác 74 4.3 Hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu 75 4.3.1 Hạn chế đề tài 75 4.3.2 Hƣớng nghiên cứu 75 KẾT LUẬN CHƢƠNG 77 KẾT LUẬN 78 DANH MỤC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC h QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN THẠC SĨ DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt BCTC Nghĩa đầy đủ Báo cáo tài BTC Bộ Tài CTCP Cơng ty cổ phần CTNY Cơng ty niêm yết CTV Cấu trúc vốn DN Doanh nghiệp DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vừa ĐBTC Đòn bẩy tài FEM Fixed Effects Model Mơ hình hồi quy ảnh hƣởng cố định Hiệu tài HQKD Hiệu kinh doanh HQHĐ Hiệu hoạt động h HQTC NDH Nợ dài hạn OLS Ordinary Least Square Phƣơng pháp hồi quy bình phƣơng nhỏ NNH Nợ ngắn hạn QM Quy mơ CTCP REM Random Effects Model Mơ hình hồi quy ảnh hƣởng ngẫu nhiên ROA Sức sinh lời tài sản ROE Sức sinh lời vốn chủ sở hữu SGDCK SXKD Sở giao dịch chứng khoán Sản xuất kinh doanh Từ viết tắt TLN Nghĩa đầy đủ Tỷ lệ nợ TLNNH Tỷ lệ nợ ngắn hạn TLNDH Tỷ lệ nợ dài hạn TNDN Thu nhập doanh nghiệp TS TSCĐ TT VCSH VIF Tài sản Tài sản cố định Tốc độ tăng trƣởng Vốn chủ sở hữu Variance inflation factor Hệ số phóng đại phƣơng sai WACC Chi phí sử dụng vốn bình quân h DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1 Tổng quan nghiên cứu 24 Bảng 1.2 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 30 Bảng 2.1 Bảng đo lƣờng biến 38 Bảng 3.1: Thống kê mơ tả biến mơ hình 53 Bảng 3.2 Ma trận hệ số tƣơng quan biến mơ hình 56 Bảng 3.3 Kết hồi quy tác động biến độc lập TLN đến biến phụ thuộc ROA 57 Bảng 3.4 Kết VIF STATA mơ hình M1 theo ROA 58 Bảng 3.5 Kết hồi quy tác động biến độc lập TLN đến ROE 59 Bảng 3.6 Kết VIF STATA mơ hình M1 theo ROE 60 Bảng 3.7 Kết hồi quy tác động biến độc lập TLNNH TLNDH đến biến phụ thuộc ROA 61 h Bảng 3.8 Kết VIF STATA mô hình M2 theo ROA 62 Bảng 3.9 Kết hồi quy tác động biến độc lập TLNNH TLNDH đến biến phụ thuộc ROE 63 Bảng 3.10 Kết VIF STATA mơ hình M2 theo biến phụ thuộc ROE 65 Bảng 3.11 Kết phân tích thực nghiệm 66 DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1 Quy trình nghiên cứu 32 Sơ đồ 2.2 Mơ hình nghiên cứu đề nghị 34 Sơ đồ 4.1 Kết nghiên cứu ảnh hƣởng CTV đến HQTC CTCP Việt Nam 71 h