(Luận Văn Thạc Sĩ) Phân Tích Các Yếu Tố Tâm Lý Tác Động Đến Ý Định Đầu Tư Cổ Phiếu Của Nhà Đầu Tư Cá Nhân Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.pdf

i LỜI CAM ĐOAN ˜&™ Tôi xin cam đoan luận văn “Phân tích yếu tố tâm lý tác động đến ý định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan tồn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Người thực luận văn TRẦN MINH NGỌC năm 2013 ii LỜI CẢM ƠN ˜&™ Trong suốt trình học tập chương trình cao học Tài - Ngân hàng thực luận văn tốt nghiệp, bên cạnh nỗ lực, cố gắng thân, nhận nhiều giúp đỡ, hỗ trợ, động viên, hướng dẫn từ gia đình, thầy cơ, đồng nghiệp, bạn bè… Đầu tiên, xin gửi lời cảm ơn đến thầy, cô Ban Giám hiệu nhà trường, Khoa Đào tạo Sau đại học đội ngũ giảng viên giảng dạy chương trình cao học Tài - Ngân hàng tổ chức chương trình, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm giúp thêm nhiều hiểu biết Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn trân trọng đến Tiến sĩ Lê Thị Khoa Nguyên cô tận tụy bảo, hướng dẫn không ý tưởng, kiến thức phạm vi luận văn mà phương pháp nghiên cứu khoa học để tơi tiếp tục q trình nghiên cứu sau Bên cạnh đó, tơi xin gửi lời cảm ơn đến cô Nguyễn Thị Mộng Thúy - người hướng dẫn tạo điều kiện thuận lợi cho việc học tập học viên chương trình cao học Tài - Ngân hàng nói chung thân tơi nói riêng Tiếp theo, xin gửi lời cảm ơn trân trọng đến PGS Tiến sĩ Vũ Hữu Đức tập thể đồng nghiệp Khoa Kế toán - Kiểm toán, Trường Đại học Mở thành phố Hồ Chí Minh giúp đỡ, tạo điều kiện thuận lợi công việc để tơi học tập hồn thành luận văn Xin chân thành cảm ơn thầy cô đồng nghiệp, nhà đầu tư sàn chứng khoán giúp đỡ tơi thực hồn thiện bảng câu hỏi nghiên cứu, giúp tơi có để thực đề tài Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn tràn đầy yêu thương đến gia đình, người thân yêu bên cạnh, giúp đỡ vật chất tinh thần, tạo an tâm đế dồn hết tập trung vào việc học tập thực luận văn TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Người thực luận văn TRẦN MINH NGỌC năm 2013 iii MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC HÌNH ix CHƯƠNG 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài 1.6 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Sự khác biệt lý thuyết tài truyền thống lý thuyết tài hành vi 2.1.1 Lý thuyết tài truyền thống 2.1.2 Lý thuyết tài hành vi 2.1.3 Điều kiện để lý thuyết tài hành vi tồn 2.2 Khái niệm ý định đầu tư 2.3 Lý thuyết hành vi có kế hoạch (TPB) 2.4 Các nhân tố tài hành vi ảnh hưởng đến ý định nhà đầu tư 10 2.4.1 Lý thuyết nhận định dựa kinh nghiệm 10 2.4.2 Lý thuyết triển vọng 14 2.4.3 Hiệu ứng bầy đàn 16 2.4.4 Sở thích nhà đầu tư 17 2.4.5 Các nhân tố thị trường 17 2.5 Các nghiên cứu trước 19 2.6 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 21 iv CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình nghiên cứu 23 3.2 Xây dựng thang đo 24 3.2.1 Các thông tin cá nhân 24 3.2.2 Nhân tố nhận định nhà đầu tư 24 3.2.3 Nhân tố tâm lý nhà đầu tư 26 3.2.4 Nhân tố ảnh hưởng nhà đầu tư khác 28 3.2.5 Nhân tố thị trường 28 3.2.6 Nhân tố sở thích nhà đầu tư 29 3.2.7 Nhân tố ý định nhà đầu tư 30 3.3 Nghiên cứu thức 30 3.3.1 Phương pháp thu thập liệu 30 3.3.2 Kích thước mẫu 30 3.3.3 Phương pháp xử lý liệu 31 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Mô tả mẫu nghiên cứu 33 4.1.1 Giới tính 33 4.1.2 Độ tuổi 33 4.1.3 Trình độ học vấn 34 4.1.4 Thời gian đầu tư sàn chứng khoán 34 4.1.5 Tham gia khóa học đầu tư chứng khốn 35 4.2 Thống kê mô tả cho biến định lượng 35 4.2.1 Yếu tố “Nhận định nhà đầu tư” 35 4.2.2 Yếu tố “Tâm lý nhà đầu tư” 36 4.2.3 Yếu tố “Ảnh hưởng nhà đầu tư khác” 37 4.2.4 Yếu tố “Sở thích nhà đầu tư” 38 4.2.5 Yếu tố “Thị trường” 38 4.3 Kiểm tra độ tin cậy thang đo biến tiềm ẩn 39 4.3.1 Kiểm định độ tin cậy thang đo hệ số Cronbach Alpha 39 4.3.2 Phân tích nhân tố khám phá 44 4.4 Phân tích tương quan xây dựng mơ hình hồi quy 51 v 4.4.1 Phân tích tương quan 51 4.4.2 Phân tích hồi quy 52 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận 55 5.2 Kiến nghị 57 5.2.1 Các sách tác động đến “yếu tố thị trường” 57 5.2.2 Các sách tác động đến “thông tin cổ phiếu giao dịch thị trường chứng khoán” 58 5.2.3 Các sách tác động đến “thông tin người thân” “nhận định thân” 59 5.4 Hạn chế hướng nghiên cứu 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO 62 PHỤ LỤC 65 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh SPSS : Statistical Package for Social Sciences - Phần mềm xử lý thống kê dùng ngành khoa học Xã hội EFA : Exploratory Factor Analysis - Phân tích nhân tố khám phá KMO : Kaiser-Meyer-Olkin - Chỉ số dùng để xem xét thích hợp phân tích nhân tố vii DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 2.1: Tóm tắt giả thuyết mối quan hệ khái niệm nghiên cứu 21 Bảng 3.1: Thang đo thông tin cá nhân 24 Bảng 3.2: Thang đo cho nhân tố “Nhận định nhà đầu tư” 26 Bảng 3.3: Thang đo cho nhân tố “Tâm lý nhà đầu tư” 27 Bảng 3.4: Thang đo cho nhân tố “Ảnh hưởng nhà đầu tư khác” 28 Bảng 3.5: Thang đo cho nhân tố “Yếu tố thị trường” 29 Bảng 3.6: Thang đo cho nhân tố “Sở thích nhà đầu tư” 29 Bảng 3.7: Thang đo cho nhân tố “Ý định nhà đầu tư” 30 Bảng 3.8: Các phương pháp phân tích số liệu 31 Bảng 4.1: Phân tổ mẫu theo giới tính 33 Bảng 4.2: Phân tổ mẫu theo độ tuổi 33 Bảng 4.3: Phân tổ mẫu theo trình độ học vấn 34 Bảng 4.4: Phân tổ mẫu theo thời gian đầu tư 34 Bảng 4.5: Phân tổ mẫu theo khóa học đầu tư chứng khốn 35 Bảng 4.6: Bảng thống kê mô tả yếu tố “Nhận định nhà đầu tư” 35 Bảng 4.7: Bảng thống kê mô tả yếu tố “Tâm lý nhà đầu tư” 36 Bảng 4.8: Bảng thống kê mô tả yếu tố “Ảnh hưởng nhà đầu tư khác” 37 Bảng 4.9: Bảng thống kê mô tả yếu tố “Sở thích nhà đầu tư” 38 Bảng 4.10: Bảng thống kê mô tả yếu tố “Yếu tố thị trường” 38 Bảng 4.11: Hệ số Cronbach Alpha báo nhân tố “Nhận định nhà đầu tư” 40 Bảng 4.12: Hệ số Cronbach Alpha báo nhân tố “Tâm lý nhà đầu tư” 40 Bảng 4.13: Hệ số Cronbach Alpha báo nhân tố “Yếu tố xã hội” 41 Bảng 4.14: Hệ số Cronbach Alpha báo nhân tố “Yếu tố thị trường” 42 Bảng 4.15: Hệ số Cronbach Alpha báo nhân tố “Yếu tố thị trường” 43 Bảng 4.16: Hệ số Cronbach Alpha báo nhân tố “Sở thích nhà đầu tư” 43 Bảng 4.17: Hệ số Cronbach Alpha báo nhân tố “Ý định nhà đầu tư” 44 viii Bảng 4.18: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 45 Bảng 4.19: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 45 Bảng 4.20: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 46 Bảng 4.21: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 47 Bảng 4.22: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 47 Bảng 4.23: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 48 Bảng 4.24: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 48 Bảng 4.25: Hệ số KMO phân tích nhân tố khám phá lần 49 Bảng 4.26: Kết phân tích nhân tố khám phá lần 49 Bảng 4.27: Kết phân tích nhân tố - Các nhân tố 50 Bảng 4.28: Kết phân tích tương quan 51 Bảng 4.29: Kết kiểm định mơ hình hồi quy 52 Bảng 4.30: Kết đánh giá độ phù hợp mơ hình 52 Bảng 4.31: Thống kê thơng số cho biến mơ hình 53 ix DANH MỤC HÌNH Trang Hình 2.1: Mơ hình hành vi dự định (TPB) 10 Hình 2.3: Mơ hình nghiên cứu đề xuất 21 Hình 3.1: Quy trình nghiên cứu 23 CHƯƠNG 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Mặc dù trải qua thập kỉ hình thành phát triển, chuyên gia tài đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường nổi, sơ khai non trẻ Với vai trò kênh huy động vốn kinh tế sản phẩm giao dịch nghèo nàn, chủ yếu cổ phiếu, trái phiếu công ty Các công cụ đầu tư, sản phẩm phái sinh khơng có nhiều lựa chọn dành cho nhà đầu tư không đủ sức hấp dẫn, thu hút quan tâm họ Bên cạnh đó, đặc điểm để nhận định thị trường chứng khốn Việt Nam cịn sơ khai việc thị trường mang đậm màu sắc tâm lý Trong năm từ 2006 đến 2009, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng nóng, số VN-Index lên 1.000 điểm Có giai đoạn năm 2006, mức tăng trưởng VN-Index cao khu vực châu Á – Thái Bình Dương (145%), tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp niêm yết lại tăng khơng tương xứng với tốc độ tăng chứng khốn Vì tăng trưởng mãnh liệt bị chun gia tài đánh giá khơng tốt họ chọ nguyên nhân tâm lý đầu tư bầy đàn, đầu tư theo phong trào nhà đầu tư nước Thời gian này, “chơi chứng khoán” thứ “mốt”, phong trào lan truyền với tốc độ cực nhanh Với khả thu lợi nhanh dễ dàng, không nhiều sức lao động, hiệu ứng chứng khoán thu hút quan tâm tồn xã hội Từ thị trường chứng khoán xuất hàng loạt nhà đầu tư với nghề nghiệp nội trợ, nhân viên văn phịng, tiểu thương bn bán chợ…những nhà đầu tư khơng có khái niệm tài Vì vậy, điều giải thích cho hàng loạt tượng “bất thường” sàn giao dịch Chứng khốn vượt giá trị thật giao dịch sơi động, cơng ty gặp khó khăn, nợ nần cổ phiếu “hot”, tăng giá liên tục… Đây điều mà lý thuyết thị trường hiệu lý giải được, lý đơn giản đối tượng lý thuyết áp dụng không đạt đến mức độ “hoàn thiện” mà lý thuyết đề Và lý giải thích cho thất bại chuyên gia phân tích dự báo chứng khoán Việt Nam Năm 2002, kiện nhà tâm lý học Daniel Kahneman trao giải Nobel kinh tế thức ghi nhận tầm quan trọng lý thuyết tài hành vi việc giải thích