Bài thảo luận vai trò của ngân hàng trung ương trên thị trường tiền tệ và liên hệ một số nước

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG p NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI ng hợ BÀI THẢO LUẬN tổ ĐỀ TÀI: Bá o cá o th ực tậ p VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ LIÊN HỆ MỘT SỐ NƯỚC Giảng viên : Nguyễn Thành Nam Nhóm thực : Nhóm Lớp : NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề Hà Nội 2012 hợ p BÀI THẢO LUẬN ng ĐỀ TÀI: ực tậ p tổ VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ LIÊN HỆ MỘT SỐ NƯỚC th DANH SÁCH SINH VIÊN NHÓM 3: Nguyễn Hồng Đăng Nguyễn Thị Bích Thủy Nguyễn Ngọc Thúy Trần Thị Tú Oanh Phạm Thu Trang Đồng Thị Thoa Nguyễn Xuân Thắng Hoàng Văn Thụ Nguyễn Kim Ngọc Bá o cá o 10 Nguyễn Minh Đức Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề Nội dung A.Vai trị ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ I.Ngân hàng trung ương 1.Khái niệm 2.Chức ngân hàng trung ương 2.1.Phát hành tiền điều tiết lượng tiền cung ứng hợ p 2.2.Ngân hàng ngân hàng ng 2.3.Ngân hàng phủ tổ II Vai trò ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ p 1.Vai trò tổ chức, giám sát hoạt động thị trường tậ 2.Vai trò quản lý thị trường ực 2.1.Nghiệp vụ thị trường mở th 2.2.Tái cấp vốn cá o 2.3.Dự trữ bắt buộc Bá o 2.4.Hạn mức tín dụng 2.5.Quản lý lãi suất III Kết luận B Liên hệ số nước giới 1.ECB 2.FED Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề A VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ tậ p tổ ng hợ p Thị trường tiền tệ phận thị trường tài chính, diễn việc trao đổi mua bán ngắn hạn cơng cụ tài Tham gia vào thị trường tiền tệ gồm có nhiều chủ thể với mục đích khác nhau: Chủ thể phát hành, chủ thể đầu tư, chủ thể kiểm soát hoạt động thị trường Trong Ngân hàng trung ương chủ thể quan trọng thị trường tiền tệ; Ngân hàng trung ương có nhiệm vụ cung cấp cho hệ thống ngân hàng khả toán cần thiết để đáp ứng nhu cầu cho kinh tế, tương ứng với mục tiêu sách tiền tệ Ngân hàng trung ương giám sát hoạt động ngân hàng, điều hành vĩ mô thị trường tiền tệ thông qua công cụ chủ yếu nghiệp vụ thị trường mở, sách chiết khấu, tỉ lệ dự trữ bắt buộc, kiểm sốt hạn mức tín dụng, quản lí lãi suất ngân hàng thương mại…làm cho sách tiền tệ ln thực theo mục tiêu Bá o cá o th ực Trên giới, Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ quan trọng điều chỉnh kinh tế nhà nước ngân hàng trung ương nắm tay mối liên hệ kinh tế quan trọng Ở Việt Nam, với trình chuyển dịch từ kinh tế hàng hoá tập trung bao cấp sang phát triển kinh tế thị trường, năm qua thị trường Việt Nam hình thành bước hoàn thiện theo xu hướng động, tích cực phù hợp với xu hướng phát triển kinh tế giới Mặc dù đến quy mơ thị trường cịn khiêm tốn đóng vai trị định việc kết nối cung cầu vốn ngắn hạn cho ngân hàng, doanh nghiệp v.v Đặc biệt thị trường tiền tệ Việt Nam góp phần tháo gỡ khó khăn cho ngân hàng việc bảo đảm khả tốn, an tồn hệ thống mở rộng hệ thống cho vay I Ngân hàng trung ương Khái niệm Ngân hàng trung ương quan thuộc máy nhà nước, độc quyền phát hành giấy bạc ngân hàng thực chức quản lý nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng ngân hàng, với mục tiêu ổn định an Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề toàn hoạt động hệ thống ngân hàng Chức ngân hàng trung ương 2.1 Phát hành giấy bạc ngân hàng điều tiết lượng tiền cung ứng Đi liền với đời ngân hàng trung ương tồn việc phát hành tiền tập trung vào ngân hàng trung ương theo chế độ nhà nước độc quyền phát hành tiền có trở thành trung tâm phát hành tiền nước ng hợ p Giấy bạc ngân hàng Ngân hàng trung ương phát hành phương tiện toán hợp pháp, làm chức phương tiện lưu thông phương tiện tốn Do đó, việc phát hành tiền ngân hàng trung ương có tác động trực tiếp đến tình hình lưu thơng tiền tệ đất nước Để cho giá trị đồng tiền ổn định, đòi hỏi việc phát hành tiền phải tuân theo nguyên tắc nghiêm ngặt o th ực tậ p tổ Ngày nay, điều kiện lưu thông giấy bạc ngân hàng không tự chuyển đổi thành vàng theo luật định, ngân hàng giới chuyển sang chế dộ phát hành giấy bạc thông qua chế tái cấp vốn cho ngân hàng hoạt đông thị trường mở ngân hàng trung ương Đồng thời, sở độc hành phát hành tiền, ngân hàng trung ương thực việc kiểm soát khối lượng tiền cung ứng tạo từ ngân hàng thương mại, quy chế dự trữ bắt buộc, lãi suất chiết khấu… Bá o cá Như vậy, ngân hàng trung ương không độc quyền phát hành tiền tệ, mà quản lý điều tiết lượng tiền cung ứng, thực hiên sách tiền tệ, bảo đảm ổn định giá trị đối nội giá trị đối ngoại đồng tệ 2.2 Ngân hàng trung ương ngân hàng ngân hàng Là ngân hàng ngân hàng, ngân hàng trung ương thực số nghiệp vụ sau đây: - Mở tài khoản tiền gửi bảo quản dự trữ tiền tệ cho ngân hàng, tổ chức tín dụng Trong hoạt động kinh doanh mình, ngân hàng tổ chức tín dụng phải mở tài khoản tiền gửi gửi tiền vào ngân hàng trung ương, gồm có hai loại sau:  Tiền gửi tốn: Đây khoản tiền gửi ngân hàng ngân Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề hàng trung ương nhằm đảm bảo nhu cầu chi trả cho toán ngân hàng cho khách hàng  Tiền gửi dự trữ bắt buộc: Khoản tiền dự trữ áp dung ngân hàng tổ chức tín dụng có huy động tiền gửi công chúng Mức tiền dự trữ ngân hàng trung ương quy định tỷ lệ định so với tổng số tiền gửi khách hàng hợ p - Cho vay ngân hàng tổ chức tín dụng.:Ngân hàng trung ương cấp tín dụng cho ngân hàng tổ chức tín dụng nhằm bảo đảm cho kinh tế đủ phương tiện toán cần thiết thời kỳ định Mặt khác, thông qua việc cấp vốn lãi suất tín dụng để điều tiết lượng tiền cung ứng kinh tế theo yêu cầu sách tiền tệ tổ ng - Ngân hàng trung ương cịn trung tâm tốn hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng p 2.3 Ngân hàng trung ương ngân hàng nhà nước cá o th ực tậ Nói chung, ngân hàng trung ương ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước, thành lập hoạt đông theo pháp luật Ngân hàng trung ương vừa thực chức quản lý mặt nhà nước lĩnh vực tiền tệ, tín dụng; ngân hàng vừa thực chức ngân hàng nhà nước Ở đây, ngân hàng trung ương thực nghiệp vụ chủ yếu sau: Bá o - Ngân hàng trung ương quan quản lý mặt nhà nước hoạt động hệ thống ngân hàng pháp luật - Ngân hàng trung ương có trách nhiệm kho bạc nhà nước:  Mở tài khoản, nhận trả tiền gửi kho bạc nhà nước  Tổ chức toán cho kho bạc nhà nước quan hệ toán ngân hàng  Cho nhà nước vay cần thiết ……… - Ngân hàng trung ương thay mặt cho nhà nước quan hệ với nước lĩnh vực tiền tệ, tín dụng vàngân hàng: Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề  Ký kết hiệp định tiền tệ, tín dụng… với nước ngồi  Đại diện cho nhà nước tổ chức tài quốc tế mà nước thành viên IMF, WB, ADB… - Thực thi sách tiền tệ: Ngân hàng trung ương điều mức cung tiền tỷ lệ lãi suất nhiều công cụ khác nhằm tác động vào lượng tiền mạnh số nhân tiền tệ Ngoài ngân hàng trung ương trực tiếp kiểm sốt có lựa chọn số khoản tín dụng vài biện pháp khác II Vai trò ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ tổ ng hợ p Ngân hàng trung ương thực chức tổ chức, giám sát, quản lí thị trường tiền tệ Ngân hàng trung ương quản lý không đơn luật lệ, biện pháp hành chính, mà cịn thơng qua nghiệp vụ mang tính kinh doanh sinh lời Bá o cá o th ực tậ p Vai trò tổ chức, giám sát thị trường Khi thị trường tiền tệ thành lập, NHTW đóng vai trị người tổ chức hoạt động thị trường (đấu thầu trái phiếu phủ, tái cấp vốn cho TCTD,…), trung gian thực nghiệp vụ chủ thể khác thị trường (sau chủ thể có tín nhiệm NHTW để chủ thể giao dịch trực tiếp với thông qua thỏa thuận, không qua NHTW) Để thị trường tiền tệ phát triển, hoạt động ổn định NHTW thường xuyên thực tra giám sát trực tiếp TCTD, tổ chức giám sát từ xa, thực phòng chống rửa tiền: - Hoạt động tra, giám sát chỗ: việc thực tra, kiểm tra, giám sát NHTW thực nhằm đảm bảo hoạt động TCTD, bình ổn thị trường tiền tệ, kiểm tra xu hướng thị trường tiền tệ có phù hợp với sách thời NHTW đưa hay khơng Ngồi ra, thơng qua hoạt động giám sát NHTW kịp thời nắm bắt hoạt động thị trường, thực xử lí sai phạm theo thẩm quyền, cảnh cáo tổ chức có dấu hiệu vi phạm, bên cạnh cịn kịp thời điều chỉnh lỗ hổng chế, sách thực - Hoạt động giám sát từ xa: NHTW thực xây dựng “hệ thống thông tin Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề hỗ trợ hoạt động giám sát từ xa”, thực việc nghiên cứu, phân tích tiêu, biểu mẫu báo cáo, chỉnh sửa văn pháp luật nhằm giúp TCTD nâng cao lực tài chính, đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ để tăng lợi ích cho khách hàng phục vụ kinh tế, giảm thiểu rủi ro kinh doanh TCTD - Phịng chống rửa tiền: tích cực xây dựng luật phịng, chống rửa tiền, vận hành hệ thống cơng nghệ thơng tin, tiếp nhận xử lí báo cáo theo qui định pháp luật Vai trò quản lý thị trường tiền tệ p tổ ng hợ p Bên cạnh việc tổ chức, giám sát thị trường, NHTW cịn có vai trị quan trọng quản lí, kiểm soát thị trường tiền tệ, giúp thị trường phát triển, ổn định NHTW thực việc quản lí thị trường thơng qua sách tiền tệ việc sử dụng công cụ để ổn định thị trường, thúc đẩy thị trường phát triển, hạn chế rủi ro thị trường 2.1 Nghiệp vụ thị trường mở (OMO): o th ực tậ Nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ mua, bán giấy tờ có giá (GTCG)  bên Ngân hàng Nhà nước với bên tổ chức tín dụng (TCTD) NHNN đóng vai trò người điều hành hoạt động thị trường Nghiệp vụ TTM công cụ NHNN sử dụng để thực thi sách tiền tệ quốc gia Bá o cá Thực chất ngiệp vụ thị trường mở việc NHTW tái cấp vốn cho ngân hàng thông qua việc mua bán giấy tờ có giá với mục đích trì tính khoản hay thay đổi CSTT Việc NHTW thực giao dịch thị trường mở tác động trực tiếp đến lượng dự trữ ngân hàng ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường, từ tác động trực tiếp đến mục tiêu sách tiền tệ mặt giá mặt lượng Về mặt lượng – làm thay đổi số tiền tệ: Hành vi mua bán GTCG thị trường mở NHTW có khả tác động đến tình trạng dự trữ NHTM thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi ngân hàng NHTW (nếu NHTM đối tác tham gia OMO) tiền gửi khách hàng hệ thống ngân hàng (nếu khách hàng đối tác tham gia OMO), từ tác động tới lượng tiền cung ứng MS Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề Cơ chế tác động OMO tới dự trữ ngân hàng: NHTW bán GTCG Dự trữ NH giảm Dự trữ mở rộng cho vay giảm Khối lượng TD giảm MS giảm Về mặt giá - Tác động qua lãi suất: Hành vi mua bán GTCG NHTW thị trường mở ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường thông qua đường sau: tậ p tổ ng hợ p Thứ nhất, dự trữ ngân hàng bị ảnh hưởng tác động đến cung cầu vốn NHTW thị trường tiền tệ liên ngân hàng Đến lượt nó, cung cầu tiền trung ương thay đổi dẫn đến lãi suất thị trường tiền NHTW thay đổi Mức lãi suất ngắn hạn này, thơng qua dự đốn thị trường hoạt động arbitrage lãi suất, truyền tác động tới mức lãi suất trung dài hạn thị trường tài Tại mức lãi suất thị trường xác định, tổng cầu AD kinh tế, tốc độ tăng trưởng kinh tế định o LS thị trường tăng tăng Đầu tư giảm Bá o NHTW bán TPKB Giá TPKB giảm cá Cung TPKB tăng th ực Cơ chế tác động OMO qua lãi suất: Dự trữ NH giảm Cung quỹ cho vay giảm Lãi suất ngắn hạn tăng Lãi suất thị trường tăng Thứ hai, việc mua bán GTCG làm ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu loại GTCG thị trường giá Khi giá chứng khốn thay đổi, tỷ lệ sinh lời chúng thay đổi Nếu khối lượng chứng khoán chiếm tỷ trọng lớn giao dịch thị trường tài thay đổi tỷ lệ sinh lời tác động trở lại lãi suất thị trường, mà tác động đến tổng cầu AD Nhóm NHC.K12 Thị trường tiền tệ Chủ đề sản lượng Qui trình hoạt động nghiệp vụ thị trường mở: - Dự báo biến động vốn khả dụng - NHTW xác định liều lượng thời hạn can thiệp - Tổ chức đấu thầu - Thanh toán chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá p Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thông báo kết đấu thầu Thị trường mở phiên 120/2012 ngày 30/03/2012 sau: hợ Số thành viên dự thầu 17 ng Bán hẳn 28 ngày, 91 ngày 182 ngày 3000 11,5%; 12,0% 12,5%/năm th ực Lãi suất trúng thầu tậ Khối lượng trúng thầu p tổ Loại hình giao dịch Bá o cá o Thông qua việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, NHTW có linh hoạt việc can thiệp vào thị trường, chủ động tạo biến động có khả hướng dẫn xu hướng thị trường sở dự báo nhu cầu vốn khả dụng Ngồi thị trường mở có gắn kết chặt chẽ với thị trường tiền tệ, đặc biệt thị trường nội tệ liên ngân hàng, phát triển thị trường mở tác động mạnh đến hoàn thiện phát triển thị trường liên ngân hàng Do cơng cụ ưa thích NHTW thực việc quản lí thị trường tiền tệ 2.2 Tái cấp vốn: Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng có đảm bảo NHTW nhằm cung ứng nhu cầu vốn ngắn hạn phương tiện toán cho NHTM Nghiệp vụ tái cấp vốn tạo hành lang dao động cho lãi suất ngắn hạn thị trường liên ngân hàng giới hạn biến động này; giúp NHTW can thiệp minh bạch giới hạn thường xuyên cung ứng nguồn vốn ngắn hạn Nhóm NHC.K12 10 Thị trường tiền tệ Chủ đề cho NHTM nghiệp vụ thị trường mở chưa mang lại hiệu đầy đủ, cung cấp vốn khả dụng cho hệ thống tốn Tại Việt Nam, hình thức tái cấp vốn chủ yếu sử dụng chiết khấu GTCG, cho vay có đảm bảo cầm cố GTCG số nghiệp vụ khác Trong chủ yếu hình thức chiết khấu GTCG (được qui định QĐ 898/2003/QĐNHNN) - Chiết khấu GTCG: nghiệp vụ Ngân hàng Nhà nước mua ngắn hạn giấy tờ có giá cịn thời hạn tốn, mà giấy tờ có giá ngân hàng giao dịch thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp tổ ng hợ p Hình thức chiết khấu tồn thời gian cịn lại có kì hạn NHTW qui định cặp lãi suất đạo (TCK TCV), dựa vào kiểm sốt số tiền tệ thị trường để thực kiểm soát thị trường Hiện cặp lãi suất qui định mức: ực Lãi suất tái chiết tậ p Lãi suất o Lãi suất tái cấp vốn 14 % Bá o cá 12 % th khấu 9% - Cho vay có bảo đảm cầm cố GTCG: việc NHTW cho ngân hàng vay vốn có đảm bảo giấy tờ có giá nhằm cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán Các điều kiện qui định cho vay qui định QĐ 1452/2003 NHNN Băng việc tái cấp vốn cho ngân hàng, NHTW đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn ngắn hạn cho ngân hàng, đảm bảo khả toán cho ngân hàng Tái cấp vốn giúp NHTW đảm bảo bình ổn thị trường, nâng cao hoạt đọng thị trường tiền tệ; việc thay đổi cs TCV hiệu ứng thông báo với thị trường định hướng NHTW việc điều tiết, can thiệp vào thị trường tiền tệ Tuy nhiên, TCV thường bị động việc điều tiết lượng tiền cung ứng, chủ thể Nhóm NHC.K12 11 Thị trường tiền tệ Chủ đề tái cấp vốn hạn chế 2.3 Dự trữ bắt buộc: DTBB khoản tiền mà TCTD buộc phải trì khoản tiền gửi NHTW, công cụ sử dụng để điều tiết mức cung tiền thông qua việc tác động đến vốn khả dụng tổ chức tín dụng lãi suất thị trường tiền tệ Mục đích việc quản lí DTBB kiểm sốt cung ứng tiền tệ, tác động đến hệ số nhân tiền, bơm vốn khả dụng, đảm bảo khả toán cho TCTD Thay đổi DTBB tác động: ng hợ p Về lượng, điều kiện yếu tố khác không đổi, việc NHTW tăng yêu cầu dự trữ bắt buộc vốn khả dụng TCTD giảm đi, điều làm giảm khả cho vay TCTD, làm giảm MS o th ực tậ p tổ Về giá, việc tăng dự trữ bắt buộc làm tăng nhu cầu vốn khả dụng NHTM, dẫn đến lãi suất thị trường tăng lên Mặt khác làm giảm khả tạo tiền TCTD, cầu tín dụng chủ thể phi ngân hàng giảm từ dẫn đến tốc độ tăng cung ứng tiền tệ bị chậm lại Xét thị trường tiền tệ liên ngân hàng, tăng tỉ lệ DTBB làm tăng lãi suất liên ngân hàng, tăng LSCV kinh tế, làm giảm khả cho vay, cung ứng tiền hệ thống NHTG từ làm giảm MS Bá o cá Hiện tỉ lệ DTBB qui định sau: 379/QĐ-NHNN Tiền gửi VND không kỳ hạn 12 tháng Tiền gửi VND từ 12-24 tháng NHTM nhà nước, NHTMCP đô thị, chi nhánh ngân hàng nước ngồi, ngân hàng liên doanh, cơng ty cho th tài 3% 1% Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam 1% 1% Loại hình tổ chức tín dụng Nhóm NHC.K12 12 Thị trường tiền tệ Chủ đề NHTMCP nông thôn, ngân hàng hợp tác, quỹ tín dụng nhân dân 1% 1% Ngồi cịn số TCTD cho vay nơng nghiệp, phát triển nơng thơn, có tỉ lệ dư nợ > 40% giảm dự trữ bắt buộc theo qui định NHTW ng hợ p Tỉ lệ DTBB NHTW qui định thay đổi tùy thuộc vào mục tiêu CSTT tương ứng mục đích NHTW thị trường tiền tệ Với việc sử dụng công cụ DTBB, NHTW chủ động việc điều tiết kiểm soát lượng tiền cung ứng, thiết lập mối quan hệ nhu cầu vay NHTW việc tạo tiền NHTG Việc thay đổi tỉ lệ DTBB có tác động nhanh, mạnh đến hệ số nhân tiền m MS Mặt khác cơng cụ linh hoạt, tốn chi phí cao đẩy NHTG vào khó tăng cao mức DTBB th 2.4 Hạn mức tín dụng: ực tậ p tổ Hiện nay, cơng cụ DTBB đóng vai trị quan trọng q trình thực thi sách tiền tệ NHTW bới phức tạp, tính linh hoạt làm giảm lợi nhuận ngân hàng Do tỉ lệ DTBB biến động, cơng cụ khơng ưa thích NHTW muốn can thiệp vào thị trường Bá o cá o Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa trì thời hạn định theo thỏa thuận bên cho vay bên vay NHTW qui định khối lượng tín dụng mà NHTM cung cấp cho kinh tế Việc ấn định hạn mức tín dụng sử dụng để kiểm sốt chặt chẽ mở rộng tín dụng NHTW thực sách thắt chặt tiền tệ Tuy nhiên cơng cụ hạn mức tín dụng khơng phù hợp với CSTT mở rộng Việc phân bổ hạn mức tín dụng NHTW dựa nhu cầu mở rộng tín dụng ngân hàng kế hoạch chung kinh tế Hiện nay, NHTW phân loại tín dụng NHTM theo nhóm thực giao tiêu cho nhóm: nhóm tiêu đặt 17%, nhóm 15%, nhóm cịn lại 8% 0% Nhóm gồm có Techcombank, VIB, Sacombank, ACB, MB, MaritimeBank, Eximbank, SeaBank… Nhóm NHC.K12 13 Thị trường tiền tệ Chủ đề Nhóm có ngân hàng NamABank, OCB, SHB, BaoVietbank, ABbank, PhuongNambank, LienVietpostbank, PGbank, DongAbank , ngân hàng chưa công bố xếp vào nhóm cịn lại Đối với cơng cụ hạn mức tín dụng, NHTW tác động đến khả cho vay hệ thống NHTG tác động đến MS Ngoài ra, việc qui định hạn mức tín dụng NHTW cịn ảnh hưởng đến qui mơ huy động vốn NHTM, khơng ảnh hưởng đến khối tiền mà cón tác động trực tiếp tới nguồn vốn tín dụng sử dụng cho phát triển kinh tế tổ ng hợ p Việc sử dụng hạn mức tín dụng cho phép NHTW dễ dàng đạt mục tiêu trung gian sách tiền tệ, tác động lên thị trường tiền tệ điều kiện kinh tế kế hoạch hóa mức độ cao Hơn với việc sử dụng hạn mức tín dụng cho phép tác động trực tiếp vào khối lượng tiền, có hiệu so với việc tác động vào giá (lãi suất) Bá o cá o th ực tậ p Tuy nhiên, khống chế hạn chế mức tín dụng làm cho lãi suất thị trường tăng lên, làm giảm cạnh tranh ngân hàng thương mại, làm lệch lạc cấu đầu tư ngân hàng thương mại, làm phát sinh thị trường tài “ngầm” ngồi kiểm sốt ngân hàng trung ương, gây khó khăn vốn cho doanh nghiệp nhỏ Mặc dù kênh khơng thể thiếu việc thực quản lí NHTW thị trường tiền tệ điều kiện tốc độ mở rộng tín dụng ngân hàng cao 2.5 Quản lí lãi suất Lãi suất NHTW điều chỉnh phù hợp với CSTT nhằn thực mục tiêu Hiện nay, NHTW thi hành sách lãi suất nhằm mục tiêu: - Khuyến khích tích lũy trung gian tài - Hướng nguồn tài vào hoạt động có tỷ suất lợi nhuận cao - Lãi suất tín dụng dùng cơng cụ để vận hành chế tạo tiền Nếu muốn hạn chế việc tạo tiền ngân hàng thương mại, Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất tái cấp vốn, từ kéo theo lãi suất thị trường ngân hàng tăng lên, vốn khả dụng giảm, hệ thống ngân hàng thận trọng việc cấp tín dụng, tín dụng cấp cho doanh nghiệp Lãi suất thị Nhóm NHC.K12 14 Thị trường tiền tệ Chủ đề trường tiền tệ tăng nên lãi suất thị trường tài tăng, thu hút đầu tư nước Các nhà đầu tư dùng ngoại tệ mua tệ, thu hẹp lượng tệ lưu thông Ngược lại, Ngân hàng Nhà nước muốn mở rộng việc tạo tiền (cung ứng thêm tiền cho kinh tế) làm ngược lại tức giảm lãi suất tín dụng NHTM ng hợ p Hiện nay, NHNN trì ổn định lãi suất mức 9%, cặp lãi suất TCK TCV trì mức 12% 14%, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN NHTM 15% Ngoài ra, lãi suất BQ liên ngân hàng, lãi suất huy động, cho vay điều chỉnh nhằm kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế Trong đó, NHTW định giảm lãi suất huy động 1%, giữ ổn định lãi suất cho vay (đối với VND USD), lãi suất BQ liên ngân hàng điều chỉnh giảm ực tậ Thời hạn p tổ Lãi suất bq liên ngân hàng( VNIBOR) ngày 27/3/1012: th Qua đêm 10,10 11,39 cá o Tháng Lãi suất BQ liên NH (%năm) 12,63 Tháng 13,25 12 Tháng 13,03 Bá o Tháng Lãi suất VND lãi suất USD dần cân để ngăn chặn việc chuyển đổi từ VND sang USD để gửi Trong thực tế, cách điều hành sách lãi suất cách quản lý lãi suất ngân hàng có thuận lợi, khó khăn tồn định tác động đến kinh tế đất nước Chính mà cần phải có giải pháp tốt để điều hành sách lãi suất cách khoa học nhằm đảm bảo phát huy công cụ điều hành tiền tệ vĩ mô kinh tế, đồng thời tác động thúc đẩy hoạt Nhóm NHC.K12 15 Thị trường tiền tệ Chủ đề động doanh nghiệp cho tốt Ngồi cơng cụ để thực quản lí thị trường tiền tệ trên, NHTW cịn thi hành số cơng cụ, sách nhằm thực cách tốt mục tiêu thị trường như: - Điều hành tỉ giá: việc điều hành tỉ giá tác động lên thị trường ngoại hối việc mua, bán ngoại tệ ngân hàng với Tùy theo mục đích mình, NHTW ấn định mức tỉ giá thị trường biên độ dao động tỉ giá - Quản lí dự trữ ngoại hối TCTD để bình ổn thị trường ng hợ p - Hốn đổi ngoại tê: giúp TCTD đảm bảo tính khoản, hỗ trợ TCTD cho vay nông nghiệp, nông thôn có thêm vốn đồng thời NHTW có thêm ngoại tệ để bình ổn thị trường o KẾT LUẬN cá III th ực tậ p tổ Thông qua công cụ, sách điều hành, NHTW thực vai trị quản lí, kiểm sốt thị trường tiền tệ Mỗi cơng cụ, sách phù hợp với mục tiêu giai đoạn mà NHTW nhắm tới Do đó, NHTW chủ thể khơng thể thiếu thị trường tiền tệ việc điều hành nắm vai trò định tồn tại, định hướng phát triển thị trường tiền tệ Bá o Trong giai đoạn nay, mà kinh tế khu vực giới có nhiều biến động việc trì phát triển bền vững có hiệu quan trọng điều mà tất quốc gia mong muốn Và để đạt điều đó, nhiệm vụ quan trọng cấp bách mà quốc gia đặt phải đổi hệ thống sách vĩ mơ hồn thiện cơng cụ cho phù hợp với tình hình nay, từ sử dụng phối hợp có hiệu cơng cụ quản lí vĩ mơ, phát huy mặt mạnh hệ thống công cụ quản lí tạo bước phát triển cao Do việc đổi sách tiền tệ giữ vai trị quan trọng Và để có thay đổi khơng thể khơng kể đến vai trị ngân hàng trung ương việc kiểm soát thị trường tiền tệ Ngân hàng trung ương điều tiết hoạt động thị trường tiền tệ thông qua công cụ: Nghiệp vụ thị trường mở, sách chiết khấu, tỉ lệ dự trữ bắt buộc, Nhóm NHC.K12 16 Thị trường tiền tệ Chủ đề tậ p tổ ng hợ p kiểm sốt hạn mức tín dụng, quản lí lãi suất ngân hàng thương mại Và nhờ có cơng cụ mà Ngân hàng trung ương trở thành nhân tố góp phần quan trọng ổn định hệ thống tài chính, ổn định kinh tế vĩ mơ, tạo vốn cho q trình tăng trưởng kinh tế tạo điều kiện để thị trường tiền tệ phát triển Ở Việt Nam, bên cạnh thành cơng đạt việc điều hành cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng trung ương chưa kịp thời đáp ứng biến động thị trường Nghiệp vụ thị trường mở chưa sử dụng phổ biến hay dự trữ bắt buộc theo quy định Việt Nam nay: Số tiền trích dự trữ bắt buộc thực tế tổ chức tín dụng dựa sở số dư tiền gửi bình quân Ngân hàng trung ương Số tiền mặt quỹ giá trị giấy tờ có giá ngắn hạn ngân hàng thương mại khơng tính vào số tiền dự trữ bắt buộc thực tế giác độ tạo tiền, tổ chức tín dụng khơng tạo bội số tiền lớn số tiền mặt quỹ giá trị giấy tờ có giá có v.v Do để khắc phục hạn chế ngân hàng trung ương phải có sách linh hoạt hơn, có hiệu việc điều hành thị trường tiền tệ ực B KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƯỚC: th ECB (Ngân hàng Trung ương châu Âu): Bá o cá o Chính thức đời vào tháng 01/1999, ECB chịu trách  nhiệm thực thi sách tiền tệ khu vực đồng euro với tổng tài sản lớn 1/3 so với 2.900 tỷ USD của Fed, vượt xa GDP 2.300 tỷ Euro nền kinh tế lớn thứ giới nước Đức ECB ấn định mức lãi suất chủ chốt dòng tiền chung Euro bao gồm:  - Lãi suất cho hoạt động tái cấp vốn    - Lãi suất cho phương tiện tiền gửi thường xuyên, áp dụng cho khoản tiền gửi qua đêm ngân hàng với Eurosystem (cơ quan quản lí ngoại tệ khu vực đồng tiền chung Euro).     - Lãi suất cho phương tiện vay giới hạn áp dụng cho khoản vay qua đêm từ Eurosystem Nhóm NHC.K12 17 Thị trường tiền tệ Chủ đề ECB kiểm soát thị trường chủ yếu thông qua hoạt động tái cấp vốn, điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn theo thời điểm để đảm bảo phát triển khối thị trường chung châu Âu, tránh nguy vỡ nợ, sụp đổ thị trường hợ p ECB bảo vệ lãi suất tái cấp vốn nghiệp vụ thị trường mở thông qua đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất Song song NHTW quốc gia thành viên có nhiệm vụ bảo vệ hai lãi suất chủ chốt cịn lại thơng qua hoạt động cho vay nhận tiền gửi lãi suất phương tiện tiền gửi thường xun đóng vai trị lãi suất sàn, cịn lãi suất cho vay giới hạn đóng vai trị lãi suất trần, lãi suất cho vay qua đêm dao động quanh biên độ Trước khủng hoảng chênh lệch lãi suất trần sàn mức ổn định phổ biến 2%, từ ngày 9/10/2008 đến ngày 20/1/2009 rút xuống 1%, sâu lại tăng lên 2% đến 1,5% tổ ng Mục tiêu thành lập ECB  triển khai sách tiền tệ khu vực sử dụng đồng euro, tiến hành nghiệp vụ trao đổi ngoại tệ, điều hành dự trữ ngoại tệ thúc đẩy hoạt động thông suốt hệ thống chi trả cá o th ực tậ p Để khắc phục tình trạng suy giảm kinh tế, ECB lựa chọn sách tiền tệ nới lỏng, thực điều chỉnh giảm lãi suất tái cấp vốn, qua mở rộng tín dụng cho ngân hàng khu vực Từ 2001 đến tháng 6-2003, ECB 13 lần điều chỉnh sách lãi suất, đưa mức lãi suất khu vực xuống 2% - mức thấp kể từ sau Thế chiến II Bá o Sau khoảng gần năm áp dụng sách tiền tệ nới lỏng, với phục hồi kinh tế, đầu tư thương mại, hầu giới phải đối mặt với lạm phát leo thang mà biểu giá nguyên nhiên vật liệu, giá hàng tiêu dùng lương thực thực phẩm tăng mạnh Thêm vào đó, chiến Iraq khủng hoảng dầu mỏ làm cho mặt giá giới tăng cao làm cho hầu áp dụng sách tiền tệ thắt chặt giai đoạn 2004-2006, dẫn đến tăng trưởng, lạm phát có chiều hướng chững lại sau tăng đỉnh điểm vào năm 2004 Kể từ xảy khủng hoảng nợ châu Âu, ECB nỗ lực giải khủng hoảng nợ nhiều biện pháp, mua trái phiếu nước ngập nợ nần hồi năm 2010, đưa lãi suất cho vay chuẩn trở lại mức thấp kỷ lục 1% sau hai lần tăng lãi suất năm 2011, hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc tỷ lệ chấp Nhóm NHC.K12 18 Thị trường tiền tệ Chủ đề Gần nhất, năm 2012, ECB bơm 1.000 tỷ euro (1.300 tỷ USD) cho ngân hàng khu vực đồng euro (Eurozone) với lãi suất thấp để ngăn chặn tình trạng khan tín dụng Với gói kích cầu này, ECB hi vọng đưa kinh tế khối đồng tiền chung châu Âu đường suy thối, sau khủng hoảng nợ cơng, khởi sắc ng hợ p Theo thông báo ECB, khoản vay dành cho ngân hàng khu vực đồng euro tăng 310,7 tỷ euro lên 1.130 tỷ euro tuần kết thúc ngày 2/3  ECB công bố cung cấp khoản vay thứ trị giá 530 tỷ euro với lãi suất thấp vòng năm cho ngân hàng khu vực, thúc đẩy kỳ vọng dịng vốn tín dụng cho doanh nghiệp khơi thông lãi suất thấp giúp Chính phủ dễ dàng việc chống chọi khủng hoảng nợ Điều giúp giảm bớt tình trạng đóng băng hoạt động tín dụng liên ngân hàng căng thẳng thị trường trái phiếu khu vực đồng euro tậ p tổ - Theo đó, ECB tiếp tục trì lãi suất tái cấp vốn mức 1%, lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi giữ nguyên 1,75% 0,25% th ực - Đã có tới 800 tổ chức tín dụng nộp hồ sơ vay với tổng mức vay lên mức kỷ lục, vượt 500 tỷ euro cá o - Giới đầu tư có phản ứng tích cực trước động thái bơm tiền mạnh tay ECB Bá o Đúng dự đoán, đồng euro giảm mạnh so với đồng USD thị trường chứng khoán Châu Âu cải thiện trái phiếu Đức-vốn coi loại tài sản an toàn bớt hấp dẫn ECB giữ vai trò quan trọng việc bình ổn giá can thiệp vào kinh tế tình trạng khó khăn tín dụng thông qua hoạt động tái cấp vốn, điều chỉnh lãi suất nhiều biện pháp khác ECB giúp ổn định thị trường khối nước dung đồng tiền chung châu Âu, kích thích kinh tế khu vực phát triển ổn định FED ( Cục dự trữ liên bang Mĩ): - Hệ thống trữ liên bang (Federal reserve System) có chức ngân hàng trung ương Hệ thống bắt đầu hoạt động năm 1915 theo "Đạo luật Dự trữ Liên bang" của Quốc hội Hoa Kỳ thơng qua cuối năm 1913, nhằm Nhóm NHC.K12 19 Thị trường tiền tệ Chủ đề đưa nước đồng tiền linh hoạt tạo điều kiện dễ dàng cho việc chiết khấu thương phiếu cải thiện việc giám sát hoạt động ngân hàng - Chức FED:  Thực thi sách tiền tệ quốc gia cách tác động điều kiện tiền tệ tín dụng với mục đích tối đa việc làm, ổn định giá điều hòa lãi suất dài hạn  Giám sát quy định tổ chức ngân hàng đảm bảo hệ thống tài ngân hàng quốc gia an toàn, vững vàng bảo đảm quyền tín dụng người tiêu dùng ng hợ p  Duy trì ổn định kinh tế kiềm chế các rủi ro hệ thống có thể phát sinh trên thị trường tậ p tổ  Cung cấp dịch vụ tài cho tổ chức quản lý tài sản có giá trị, tổ chức thức nước ngồi, phủ Hoa Kỳ, đóng vai trò chủ chốt vận hành hệ thống chi trả quốc gia Bá o cá o th ực Từ năm 2003, để thúc đẩy kinh tế Mĩ phát triển, FED thực sách tiền tệ nới lỏng thơng qua việc qui định lãi suất thấp FED trì lãi suất cho vay qua đêm ngân hàng mức 1%/năm kể từ tháng 6/2003 lãi suất từ - 0,25% kể từ tháng 12/2008 sau đổ vỡ bong bóng nhà đất Việc trì lãi suất vay nợ thấp thời gian lâu dẫn đến khủng hoảng kinh tế 2008-2009 Từ tháng 12/2008 tháng 6/2011 để thúc đẩy kinh tế tăng trưởng, FED mua 2.300 tỷ USD trái phiếu hai đợt nới lỏng định lượng Gói kích cầu giúp kinh tế Mĩ ảm đạm tăng trưởng trở lại, khắc phục hậu khủng hoảng Cho đến nay, FED tiếp tục kích cầu kinh tế thơng qua việc bơm tiền vào thị trường, thúc đẩy mở rộng tín dụng thị trường, tạo điều kiện tăng trưởng kinh tế Việc liên tục thực gói kích cầu giúp kinh tế Mĩ tăng trưởng nhanh, bên cạnh làm tăng tỉ lệ thất nghiệp, gia tăng lạm phát Do đó, tháng 3/2012, Fed định khơng có gói kích thích thêm thời điểm tại. Thay đổi bất ngờ tác động xấu tới thị trường chứng khoán Mỹ, trái phiếu vàng, đẩy USD tăng Tuy nhiên, FED xác Nhóm NHC.K12 20 Thị trường tiền tệ Chủ đề định giữ chinh sách tiền tệ nới lỏng thực theo chủ tịch Ben Bernanke Fed cho để hạ thấp tỷ lệ thất nghiệp, kinh tế Mỹ cần tăng trưởng nhanh để tạo nhiều việc làm Và để tạo điều kiện tốt vậy, theo ơng việc trì sách tiền tệ nới lỏng điều cần thiết Bá o cá o th ực tậ p tổ ng hợ p FED có vai trị quản lí thị trường, thực sách tiền tệ nhằm mục tiêu tăng trưởng kinh tế theo giai đoạn thông qua việc điều chỉnh lãi suất, tái cấp vốn cho tổ chức tín dụng, thực hỗ trợ kinh tế gói kích cầu phủ Sự tồn FED mang tính định việc ổn định thị trường, tăng trưởng kinh tế thực số mục tiêu chiến lược Mĩ Nhóm NHC.K12 21