THÔNG TIN TÀI LIỆU
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH hi ng ep LÊ THỊ NGỌC LAN w n lo ad th NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT HÀNH VI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM yi u yj pl ua al n va n fu m ll Chuyên ngành : Tài doanh nghiệp oi : 60.31.12 at nh Mã số z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu Người hướng dẫn khoa học: n va PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt re y te th TP.HCM, tháng 6/2009 LỜI CAM ĐOAN hi ng ep Tôi xin cam đoan luận văn “ nghiên cứu lý thuyết tài hành vi thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng w n Các thông tin, liệu sử dụng luận văn trung thực, nội dung trích dẫn ghi rõ nguồn gốc kết nghiên cứu trình bày luận văn chưa công bố công trình nghiên cứu khác lo ad th yi u yj pl ua al T.P Hồ Chí Minh ngày 15 tháng năm 2009 n Người cam đoan va n fu m ll oi LÊ THỊ NGỌC LAN at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th LỜI CẢM ƠN hi ng ep Luận văn hoàn thành với giúp đỡ nhiều mặt Thầy cô, bạn bè đồng nghiệp gia đình Tơi xin chân thành cảm ơn: w n - PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt tận tình hướng dẫn, giúp đỡ tơi suốt q trình thực hồn thành luận văn Với kiến thức kinh nghiệm thực tiễn sâu rộng mà cô truyền cho khiến cho luận văn thực tài sản quý báu cho nghiên cứu sau lo ad th u yj yi - Các thầy cô lớp Cao Học ngày K16 giảng dạy cung cấp cho kiến thức làm tảng cho luận văn pl al ua - Các anh chị em bạn bè lớp Cao Học ngày K16 Đại học Kinh Tế Tp.HCM hợp tác học tập, trao đổi kinh nghiệm, chia sẻ kiến thức suốt q trình tham gia khóa học n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th MỤC LỤC MỞ ĐẦU hi ng Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu ep 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Sự cần thiết nghiên cứu w n Mục tiêu phạm vi nghiên cứu lo ad 2.1 Mục tiêu nghiên cứu th 2.2 Phạm vi nghiên cứu u yj Phương pháp nghiên cứu yi pl 3.1 Phương pháp ua al 3.2 Thu thập liệu n 3.2.1 Dữ liệu sơ cấp va n 3.2.2 Dữ liệu thứ cấp fu 3.3 Nhận xét nguồn liệu m ll oi 3.3.1 Nhận xét nguồn liệu sơ cấp at nh 3.3.2 Nhận xét nguồn liệu thứ cấp 3.3.3 Tính giá trị z z 3.3.4 Độ tin cậy jm ht vb CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH HÀNH VI k gm 1.1 Lý thuyết tài 11 l.c 1.1.1 Lý thuyết tài 11 om 1.1.2 Lý thuyết thị trường hiệu 11 Lu 1.1.3 Tài hành vi 12 an 1.1.3.1 Lý thuyết kỳ vọng 12 n va 1.1.3.2 Sự khơng u thích rủi ro 14 y th 1.1.3.5 Hối tiếc 17 te 1.1.3.4 Tự điều chỉnh hành vi 17 re 1.1.3.3 Tính tốn trí óc 15 1.1.3.6 Phương pháp giải vấn đề nhà đầu tư dựa kinh nghiệm (Heuristics) 18 hi ng 1.1.3.7 Hành vi bầy đàn 19 ep 1.1.3.8 Quá tự tin phản ứng thái hay bi quan 20 1.1.3.9 Sự tham khảo (Anchoring) 22 w n 1.2 Lý thuyết hành vi đầu (đầu bong bóng) 23 lo ad 1.2.1 Các tiền nghiên cứu 23 th 1.2.2 Những yếu tố giúp giải thích bong bóng đầu 25 u yj 1.3 Điều kiện để lý thuyết tài hành vi tồn 25 yi pl 1.3.1 Hành vi không hợp lý 25 ua al 1.3.2 Hành vi không hợp lý mang tính hệ thống 26 n 1.3.3 Giới hạn khả kinh doanh chên lệch giá TTTC 26 va n Kết luận chương I 27 fu m ll CHƯƠNG II: NGHIÊN CỨU TÂM LÝ HÀNH VI TRÊN THỊ TRƯỜNG oi nh CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM at 2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2007 đến 29 z z 2.1.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn bong bóng vb ht đầu 30 k jm 2.1.2 Thực trạng thị trường sau bong bóng đầu 32 gm 2.2 Kết điều tra nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức thị l.c trường chứng khoán Việt Nam 38 om 2.2.1 Hồ sơ điều tra nhà đầu tư 38 Lu 2.2.2 Đặc điểm hành vi đầu tư 39 an 2.2.2.1 Sự thay đổi khoản theo dõi đầu tư 39 n va 2.2.2.2 Sự thay đổi hạng mục mục tiêu đầu tư 40 y th thị trường 44 te 2.2.2.4 Những lý việc đánh giá mức suy thoái re 2.2.2.3 Sự thay đổi nhân tố quan trọng đầu tư 42 2.2.2.5 Những nguyên nhân kỳ vọng giá trị thị trường tương lai 46 hi ng 2.2.3 Yếu tố kỳ vọng tác động đến hiệu đầu tư 48 ep 2.2.3.1 Những lý dẫn đến việc đầu tư hiệu 48 2.2.3.2 Tính nhạy cảm hành vi sợ thua lỗ 50 w n 2.2.4 Cách giải sai lầm nhà đầu tư dựa vào kinh nghiệm lo ad (Heuristics) 51 th 2.2.4.1 Khả dự đoán phát triển thị trường nhà đầu tư 51 u yj 2.2.4.2 Tầm ảnh hưởng nguồn thông tin công bố 52 yi pl 2.2.4.3 Ý kiến nhà đầu tư việc thị trường trở ngược lại ua al suy thoái ngày hôm 53 n 2.2.4.4 Phản ứng nhà đầu tư cổ phiếu tăng giá 55 va n 2.2.4.5 Khả tiếp tục thay đổi giá trị 56 fu 2.3 Kết nghiên cứu 56 m ll Kết luận chương II 58 oi nh at CHƯƠNG III: G ỢI Ý NHỮNG GIẢI PHÁP ĐỂ ỨNG XỬ VỚI NHỮNG TÁC z z ĐỘNG CỦA TÀI CHÍNH HÀNH VI TR ÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ht vb VIỆT NAM k jm 3.1 Nền tảng để đề xuất giải pháp 60 gm 3.2 Giải pháp sách 60 l.c 3.2.1 Nguyên tắc 1: Dựa vào tâm lý đám đông nhà đầu tư 61 om 3.2.2 Nguyên tắc 2: Dựa vào thói quen 62 Lu 3.2.3 Nguyên tắc 3: Cảm giác “công bằng” tác động đến hành vi an người 63 n va 3.2.4 Nguyên tắc 4: Tự điều chỉnh hành vi 64 y te 3.2.6 Nguyên tắc 6: Quá tự tin phản ứng thái nhà đầu tư 65 re 3.2.5 Ngun tắc 5: Sự khơng u thích rủi ro nhà đầu tư 65 th 3.2.7 Nguyên tắc 7: Con người trở nên thụ động bị dẫn dắt nhiều thông tin 66 hi ng 3.3 Xây dựng phương pháp đầu tư dựa vào mục tiêu nhà đầu tư 67 ep 3.3.1 Đáp ứng mục tiêu nhà đầu tư 67 3.3.2 Đầu tư đáp ứng nhu cầu sống 70 w n 3.3.3 Thực việc đo lường tỷ suất sinh lợi rủi ro 73 lo ad 3.3.4 Chiến lược bảo vệ sống 74 th 3.3.5 Đáp ứng mục tiêu dùng tiền 75 u yj 3.3.6 Đầu tư cho vùng kế hoạch cố định 76 yi pl Kết luận chương III 80 ua al n KẾT LUẬN CHUNG 82 va n PHỤ LỤC 1: BẢNG CÂU HỎI ĐIỀU TRA 90 fu PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH SO SÁNH THỐNG KÊ 95 m ll PHỤ LỤC 3: DỮ LI ỆU THỐNG KÊ 112 oi nh PHỤ LỤC 4: NHỮNG YẾU TỐ GIÚP GIẢI THÍCH HÀNH VI BONG BÓNG at ĐẦU CƠ 120 z z ht vb DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ BẢNG SỐ LIỆU k jm 2.1 Tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2007 30 gm 2.2 Tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2008 33 om l.c 2.3 Tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2009 34 2.4 Phần trăm đầu tư vào hạng mục đầu tư dài hạn 38 Lu an 2.5 Chọn lựa mục hạng đầu tư nhiều sau thời kỳ bong bóng 41 n va 2.6 Các nhân tố quan trọng đóng góp vào việc định góp vào việc định giá thị trường thời kỳ bong bóng đầu 45 re y te 2.7 Các yếu tố quan trọng đóng góp vào thị trường giá tăng từ tháng năm 2007 46 th 2.8 Giá trị ước lượng thị trường chứng khoán ngày 47 hi ng 2.9 Nguyên nhân việc đầu tư hiệu 49 ep 2.10 Bạn thời điểm thời kỳ bong bóng đầu bạn có nghĩ bạn dự đốn tương lai phát triển thị trường hay không? 51 w 2.11 Trong thời kỳ bong bóng đầu bạn phản ứng với công bố từ công ty 53 n lo ad 2.12 Nếu có vụ suy thối tương tự ngày nay, vụ suy thoái hồi tháng năm 2008 Thị trường trở lại mức độ trứơc vài năm hay sao? 54 th u yj yi 3.1 Quá trình đầu tư dựa vào mục tiêu 68 pl ua al 3.2 Đầu tư dựa vào mục tiêu so với đầu tư truyền thống 69 n 3.3 Vùng hội lợi nhuận rủi ro chi tiêu sống 71 va n 3.4 Mối quan hệ lỗ tiềm tỷ lệ chi tiêu chống đỡ thấp 74 fu m ll 3.5 Giá trị danh mục thấp 78 oi 3.6 Đạt giá trị danh mục tối thiểu 79 at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th 1 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài hi ng 1.1 Đặt vấn đề ep Trong vài năm, 1998, giá chứng khoán cơng ty IT (Cơng nghệ thơng tin) có tượng tăng theo sau xuống giá đột ngột w n tương ứng vào tháng năm 2000 Chỉ số NASDAQ tăng 170% suốt thời kỳ từ lo mùa thu năm 1998 đến tháng năm 2000 Vào tháng năm 2001 số NASDAQ ad th giảm nửa thị giá so với đỉnh điểm vào tháng năm trước Cũng u yj thời gian số chứng khoán Stockholm (The Stockholm Stock Exchange’s All yi pl Share Index – SAX) tăng 118% vào tháng 11 năm 2001 giá trị giảm 43% ua al Trong thị trường chứng khốn Việt Nam, đỉnh điểm "kỳ vọng" n VN-Index lên đến 1.170,67 điểm vào 12-3-2007 - mức kỷ lục cho va n đến tận hôm nay, tăng 55% so với phiên cuối năm 2006 (VN-Index fu mức 751,77 điểm vào ngày 29-12-2006), thị trường xuống Đến quý 4, m ll oi VN-Index với xu hướng tiếp tục giảm điểm với đáy 286.85 vào ngày 10/12/2008 at nh mức đáy năm 2008 Đáy quý giảm 29,97% so với đáy quý giảm 21,63% so với đáy quý VN-Index đóng cửa vào ngày z z 31/12/2008 315,62 điểm giảm 73,04% so với đỉnh VN-Index (giá đóng cửa vb jm ht ngày 12/3/2007 với 1170,67 điểm giảm 65,73% so với ngày đầu năm 2008 Bong bóng đầu khiến xuất nhiều câu hỏi thú vị Nhân tố k gm hay trường hợp ảnh hưởng đến hành vi tổ chức cá nhân đầu tư l.c vào thời điểm năm 2007? Sao mà bong bóng đầu phát triển om tình trạng vậy? Phần lớn nhà đầu tư tham gia thị trường dường an Lu nhận tồn nghiêm trọng bong bóng đầu bất chấp điều họ tiếp tục hoạt động đầu tư họ nhận nguy sụp đổ gần kề n va Cái gây bong bóng đầu mở rộng hành vi sai lầm y te th bong bóng đầu giúp ta giảm thiệt hại với cố tương tự re thị trường góp phần gây tượng này? Việc tìm nhõn t gõy (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ xảy tương lai? Đó vài nhiều câu hỏi làm nên dàn ý cho luận văn hi ng 1.2 Sự cần thiết nghiên cứu ep Trong suốt năm qua thị trường chứng khốn có tính tăng cường biến động khơng ổn định Các thị trường tài thống bị ảnh hưởng w n vấn đề đột biến tầm vĩ mô mà gây ảnh hưởng thị trường quy mơ tồn cầu lo Theo quan điểm nhà đầu tư, điểm yếu thị trường chỗ khơng dự ad th đốn khơng chắn được, điều kiện thị trường khơng ln u yj phán đốn với hỗ trợ công cụ thước đo tài Những yi pl người tham gia thị trường ln dựa vào tính hiệu thị trường hành vi ua al hợp lý nhà đầu tư khác để định Tuy nhiên, ý kiến dựa vào nhà n đầu tư, người mà ln muốn tối đa hóa lợi ích thể tài tự va n kiểm sốt hồn hảo, trở nên khơng hiệu Trong suốt năm gần đây, có fu nhiều dẫn chứng cho thấy thị trường thiếu hiệu nhận định sai lệch m ll oi nhà đầu tư at nh Những phương pháp dựa dự đốn hồn hảo, phân tích kỹ thuật hay phân tích định đầu tư có sở hợp lý người khác z z thị trường q phi thực thị trường chứng khốn tồn cầu ngày vb jm ht Tài Chính Hành Vi hệ thuyết kinh tế đòi hỏi phải hiểu dự đoán ẩn ý hệ thống thị trường tài việc đưa nhận định tâm k gm lý (Olsen, 1998) Bằng cách hiểu hành vi người chế tâm lý đưa ánh giải thích tốt thực tế phát triển thị trường ngày an 2.1 Mục tiêu nghiên cứu Lu Mục tiêu phạm vi nghiên cứu om l.c định tài chính, mẫu tài chuẩn nâng cao để phản n va Biểu giá cao thị trường chứng khốn vào năm gần có th c th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y ngi Mục đích luận văn tiến hành điều tra nhà đầu tư cá te quy cho phán đoán hành vi thiếu hợp lý nhà đầu tư re xem bong bóng đầu (speculative bubble) Hin tng ny cú th mt phn (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 134 ỏng k ( ca hn 0.71%) vo 10% ngày dao dịch Trong số 432 kiện giới đáng nhớ, 78(18%) tăng đáng kể 56(13%) giảm hi ng đáng kể Vì ngày làm tăng nhẹ giá so với ngày ep khác(Niederhoffer, 1971) Niederhoffer câu chuyện thuộc tiêu đề dường không ảnh hưởng nhiều đến giá trị thể thị trường w n chứng khốn Phương tiện thơng tin đại chúng dường có suy nghĩ lo tin tức biến động lớn đến quốc gia dường không thật quan trọng ad th thị trường chứng khốn Ơng ta tiên đốn kiện khủng hoảng u yj có lẽ ảnh hưởng đến thị trường chứng khóan Niederhoffer suốt thời yi pl kỳ khủng hoảng, định nghĩa hay headlines lớn xuất vòng ua al giai đoạn ngày, 42% thay đổi hàng ngày lớn, so sánh với 20% với khác, giai n đoạn thời gian “bình thường” Vì giai đoạn thời gian đó, khơng va n đáng kể, theo sau thay đổi lớn thị trường chứng khốn Rất fu dao động giá thị truờng chứng khoán sư liên kết có ý nghĩa với headlines m ll Những thay đổi giá chủ yếu vào ngày khơng có thơng tin oi c) at nh Cái gây thay đổi giá vào ngày khơng có thơng tin quan trọng? Một nghiên cứu vào 1989 đưa danh sách di chuyển z z 50 chứng khoán lớn nước Mỹ, đo lường số S&P từ chiến tranh vb jm ht giới thứ hai Hầu hết gọi lời giải thích khơng phản ứng với tin tức không thường xuyên nào, số chúng chí khơng k gm xem tin tức nghiêm trọng(Culter et al.,1989) Theo lý thuyết thị trường hiệu quả, l.c thấy 3.1.1, giá chứng khoán phản ánh với tin tức xuất hiện, om khơng phải thơng tin đại chúng nói chúng Điều sau an Lu tranh cãi ý kiến việc tìm thơng tin vào ngày mà phần lớn giá chuyển động lớn Mơt lí khác kết hợp thơng tin nhỏ gây n va thay đổi lớn, kiện tách biệt nh lm bt c s khỏc th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y ớt nht khụng cú tm quan trọng Thường tin tức liên quan tới công ty, te nguyên nhân thay đối thị thường khơng thể tính cho thay đổi, hay re Nhiều câu chuyện tin tức xuất vo nhng ngy giỏ dao ng c ch (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 135 mt cụng ty xem xét tổng giá trị thị trường bao nhiêu, dễ dàng kết luận khơng chắn cơng ty nên có tác động lên tổng hi ng thị trường Tuy nhiên, cơng ty dễ dàng trình bày kiện xem ep xét thị trường đường phân nước, nhiều kiện tương tự có lẽ xảy ra, mà ảnh hưởng công ty ngành w Trong nghiên cứu thực Mỹ năm 1989, Shiller and Feltus n lo hỏi 101 chuyên gia thị trường họ có nghe việc tăng nợ cách ad th thay cổ phần(leveraged buyout-LBO) UAL, công ty mẹ United Airlines u yj Câu hỏi cho chuyên gia họ có nghe LBO lời giải thích cho sư sụp yi pl đổ thị trường, hay sụp đổ UAL gây giảm thị trường ua al Không 36% câu trả lời họ nghe tin tức trước sụp đổ; 53% nói n họ nghe sau lời giải thích cho sụp đổ; cịn lại 11% khơng va n chắn họ nghe nào(Feltus, Shiller, 1989) Nó dường câu fu chuyện tin tức đuôi gắn dài sau sụp đổ, trực tiếp gây nó, m ll oi khơng quan trọng phương tiện thơng tin đề cập at nh Câu hỏi thứ hai liên quan đến giảm đột ngột giá chứng khoán UAL làm giảm đảm nhiệm tương lai, hay tin tức nên xem điểm z z quan trọng, nhà đầu tư đưa hoài nghi thị trường vb jm ht Trong số người phản hồi, 30% chọn thay đầu tiên, 50% chọn thứ hai người cịn lại khơng chắn Những chuyên gia thị trường k gm dường có phản ứng hầu hết với tin tức lời giải thích cho hành vi l.c nhà đầu tư Nó có lẽ để nói kiện tin tức om sụp đổ thị trường, đưa câu chuyện mà làm tăng phản hồi từ an Lu giảm giá chứng khoán tới giảm giá chứng khốn sau nữa, cách giữ phản hồi từ giảm giá chứng khoán cho mt di on lõu hn nhng cỏi khỏc (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ th gii thớch v bo cha cho điều kiện thị trường người y Cùng với thay đổi chủ yếu lý thuyết kinh tế mà sinh te Nền kinh tế re d) n va trường hợp Tuy nhiên khơng giống nguyờn nhõn (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 136 nhn thức hàng loại những điều gây tranh cãi khác nhau, là: thay đổi vĩ mơ, ví dụ lạm phát thấp hơn, tồn cầu hố tăng, tỉ lệ lãi suất giảm hi ng thay đổi cấu trúc, ví dụ tư nhân hố, cấu trúc lại doanh nghiệp ep dịch chuyển tới kinh tế dịch vụ kinh tế sản xuất truyền thống Một yếu tố khác có giá trị đề cập bùng nổ ngành công nghê cao w Hầu hết nhà kinh tế vĩ mô đồng ý lạm phát thấp ổn n lo định kinh tế yếu tố quan trọng cho nhìn thị trường mạnh Cái ad th làm cho thị trường khó đạt tốt không chắn, chẳng hạn u yj rủi ro với giá lạm phát cao có xu hướng khó dự đóan yi pl Một lý thuyết biết suốt thời kỳ bùng nổ vào năm 1960s ua al lạm phát tăng thị trường chứng khốn tăng Thị trường chứng khóan n hàng rào ngăn cản tốt chống lại lạm phát nhà đầu tư có nhu va n cầu tương tư tỷ lệ lạm phát Suốt thời kỳ bùng nổ năm 1990s ý fu kiến bị đảo ngược, niềm tin chung cho lạm phát cao đẩy thị trường m ll oi xuống thay tăng lên Trước hết, nghiên cứu gần nhà kinh tế at nh thị trường thể nghèo nàn suốt thời gian bùng nổ cao lạm phát thị trường cuối chấp nhận kiến thức Lý thứ hai z z mà dường có khả cân người năm 1990s phản vb lạm phát, di chuyển với nó, k jm ht ứng với kiện thị trường chứng khốn có dịch chuyển ngược lại so với gm Kết thúc chiến tranh lạnh căng thẳng quốc gia giảm xuống l.c trình bày điểm gẫy cho kinh tế Đột nhiên, người, hàng om hoá tiền tệ di chuyển tự giới mà khơng cịn bị thống trị an Lu hiệp ước quân đội Nền kinh tế mở khiến doanh nghiệp đối mặt với cạnh tranh với quốc gia khác giới, cạnh tranh gây sức ép n va cho giám đốc tư nhân quốc dân phải xem xét lại cỏch t chc doanh nghip v th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y mt k nguyờn mi ca nng sut cao Điều cho phép ngân hàng trung ương te chắn vào cuối năm 1990s công ty IT đưa kinh tế vào re cấu trúc lực luợng lao động họ tốt nht hay khụng Nh l mt nim tin (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 137 gim t l lói sut v kinh tế phát triển đến mức cao mà khơng có rủi ro lạm phát cao Với suất cao mong đợi, lương phép để hi ng tăng, hay ngược lại, sản lượng tương tự đạt với lao động Kết ep nhiều người có khả sử dụng nhiều dịch vụ nhiều người cung cấp dịch vụ yêu cầu w Nền kinh tế trích yếu tố quan trọng giải thích n lo tăng giá nhanh chứng khoán Khái niệm kinh tế ngụ ý ad th hội phát triển không cânn xứng mà đánh giá với giúp đỡ u yj phương pháp định giá truyền thống Giá tăng đáng kể phản ánh hội yi pl phát triển không xác định suất tăng tạo tiến công ua al nghệ Sự tự tin thời đại kinh tế hoạt động tảng hợp lý n cho nhiều nhà đầu tư để tiếp tục đầu tư vào thị trường chứng khoán việc va n định giá cao rõ ràng vài chứng khoán định giá fu phương pháp phân tích m ll Quan tâm cơng chúng thị trường oi e) at nh Mức độ quan tâm công chúng sư quan tâm thay đổi thị trường đáng kể qua thời gian, mối quan tâm cơng chúng nhảy z z từ chủ đề có giá trị tới chủ đề khác Quan tâm thị trường chứng vb jm ht khoán tức thời, phụ thuộc vào chất lượng câu chuyện kiện kết tủa lại, thấy số bảng, quan tâm k gm số bảng sư quan tâm liên quan đến thị trường tăng suốt l.c năm 1990s giá trị thị truờng chứng khoán tăng om Meir Statman Steven Thorley với giúp đỡ phân tích an Lu thống kê mà tỷ lệ lợi nhuận cao thị trường chứng khoán tiếp tục làm tăng khối lượng giao dịch cho nhiều tháng sau đó, giao động cao giá n va thị trường làm tăng khối lượng giao dịch, kt qu ca s dao ng th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y trờn s t tin ca nhà đầu tư Mặc dù thị trường tăng “nâng tất tàu”, có te kết quán lợi nhuận ảnh hưởng lợi nhuận cao re lượng giao dịch thời Meir Statman Steven Thorley đưa kết lun (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 138 mt xu hng cho nhà đầu tư để xem xét thành công đầu tư kết nối khả năng, làm tăng quan tâm họ chứng khoán hi ng giao dịch ep Khi người ta thành công lãnh vực họ tất nhiên có động lực phát triển kỹ hy vọng đạt thành công lớn Đạt w n khả mối quan tâm họ có lẽ quan tâm nhiều tới thị trường cho giai lo đoạn dài để thấy kỹ đầu tư họ thơng qua lợi nhuận ad th Hãy xem xét ví dụ sau: u yj Bạn tới song đặt ¼ vào rãnh máy Ban thắng 100$ Hành vi yi pl cờ bạc bạn bị ảnh hưởng nào? Mọi người thường sẵn sàng để ua al chơi tình tài sản thời dễ dàng đạt n Bạn vào song bài, bạn thấy tờ báo Bạn sỡ hữu 100 cổ va n phiếu thấy tăng 1.00$ vào ngày hơm Hành vi cờ bạc bạn bị ảnh fu hưởng nào? Hành vi cờ bạc hầu hết người khơng bị ảnh hưởng oi m ll tin tức at nh Trong trường hợp đầu tiên, người ta cảm thấy thể họ chơi với tiền nhà Trong trường hợp hai, tiền thân họ Trạng thái z z cảm xúc nhà đầu tư họ định việc đầu tư họ khơng cịn nghi vb jm ht ngờ yếu tố quan trọng gây bùng nổ thị trường Mặc dù trạng thái cảm xúc họ có lẽ phần kết k gm yếu tố tình cảm vật chất chủ nghĩa cá nhân, thổi phồng Mong đợi cảm xúc an Lu a) om Những yếu tố tâm lý l.c tác động tâm lý khuynh hướng tăng mạnh quan sát thị trường Những nhà kinh tế thường lấy người làm mẫu cho việc tính tốn, n va cá nhân với lý trí đầy đủ, người mà tăng nhu cầu lợi ích ca h da vo giỏ c th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y ti sn khỏc nh l trỏi phiu, bất động sản, hay loại khác, xu hướng te đầu tư việc để phân bổ vào tổng giá trị thị trường, vào loại re tương lai mong đợi thay đổi Sự tht l, nhng quyt nh tht s ca nh (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 139 khụng da vo viờc tớnh toán cẩn thận Những nhà đầu tư thường làm hành động trái ngược, chẳng hạn họ không kết nối dự đoán cho lợi nhuận hi ng loại tài sản khác nhau, không đo lường tài sản rủi ro ep (Shiller 2000) Một nhà đầu tư dễ dàng kết luận không thành vấn đề việc đặt tài sản đâu Hầu hết nhà đầu tư không hiểu không quan tâm w n đến mô hình kinh tế phức tạp mà nhà kinh tế sử dụng để dự đoán Và lo nhiên nhà đầu tư phải làm vài định là: Những yếu tố có lẽ ad th bước vào trí óc họ đưa định phân bổ vào u yj thị trường chứng khoán? Cảm giác thị trường chứng khoán “ yi pl trò chơi thị trấn”, cảm giác xúc cảm, có lẽ đóng vai trị ua al quan trọng điểm việc đưa định n Sử dụng khái niệm chung, người biết thị trường chứng va n khốn lặp lại tình trạng năm gần Khả dường fu Nhưng vấn đề đặt nhà đầu tư cá nhân cảm thấy m ll oi đưa lựa chọn vào quỹ đầu tư chương trình at nh hưu anh ta? Cách mà người cảm thấy phụ thuộc vào kinh nghiệm đầu tư nào? Nếu người khỏi thị trường mà không tham gia z z kiếm tiền nhà đầu tư khác, có lẽ cảm thấy hối tiếc Cảm giác vb jm ht hối tiếc tìm thấy nhà tâm lý động lực mạnh để tạo thay đổi đó.(Loomes and Sugden, 1982) Ganh tị đặc k gm tính thống trị khác, để thấy người khác thị trường chứng khoán kiếm nhiều l.c thân kinh nghiệm đau thương, đặc biệt từ loại bỏ lịng tự om trọng Trong trường hợp người khác thông minh hơn, cảm thấy an Lu thằng khờ, chí họ khơng thông minh mà may mắn cảm thấy khơng tốt Một cảm giác chung tình n va người tham gia năm thị trường chứng khoán tng mi th th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y trừơng Một người nhân chấp nhận rủi ro để bước vào thị trừơng te loại bỏ lòng tư trọng người từ chối không tham gia vào thị re tốt làm nhẹ nỗi đau Một người có th ngh rng vic mt tim tng (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 140 nh l mt t dc xung Nhng chi phí tâm lý việc tiềm tàng tương lai có lẽ khơng lớn cảm giác hối tiếc việc bước khỏi thị trường hi ng khứ Nếu người tham gia vào thị trường hôm chốc lát cân ep nhắc có nên bước hay khơng, có khung cảm xúc trí óc khác người Loại người cảm thấy thoả mãn có lẽ tự hào w n thành công khứ, chắn cảm thấy giàu có Một lo người cảm thấy người đánh bạc sau họ chạm tới khung thời gian lớn ad th Chẳng hạn người đánh bạc với tiền nhà khơng có đế u yj cách đánh cược lần (Johnson and thaler, 1990) Khái niệm đánh bạc yi pl với tiền nhà lý thuyết yêu thích rủi ro người liên quan ua al đến tính tốn trí óc mơ tả phần trước, nhà đầu tư nói chung trở n nên khơng u thích rủi ro trường hợp mát trước việc va n khơng u thích rủi ro giảm trường hợp đạt lợi nhuận lần trước Lý fu thuyết liên quan đến thay đổi thời gian; tài sản mà tích luỹ m ll at nh chưa đồng hố oi gần đây, tài sản gắn với rủi ro nhiều Điều nguồn Trong phần sau, vài yếu tố tâm lý xác định bong bóng đầu cơ, z z kinh nghiệm cá nhân cần thiết để kiểm soát mô tả jm ht Kinh nghiệm cá nhân vb b) Giao dịch làm với cảm giác mập mờ sai k gm Những nhà giao dịch cá nhân có lẽ tư vấn vài người bạn hay nhà l.c môi giới cá nhân trước thực giao dịch Nhà đầu tư chuyên nghiệp om có lẽ nghiên cứu phần tài tờ báo trước đến văn phòng vào buổi an Lu sáng Thảo luận với vài người bạn đồng nghiệp hoàn thành tranh mà giúp hình thành ý kiến cho việc giao dịch ngày hơm Hồn n va thành nghiệp vụ có nghĩa ý kiến phần ca nh u t s tr nờn y th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ te vng sm chuyn thnh nim vui giá dịch chuyển mong đợi Điều re đáng tin cậy đưa giải pháp cho tính hiệu lực lý thuyết Hy (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 141 cú l chuyển thành hồ hởi, phụ thuộc vào tính khí nhà đầu tư Vị trí mở rõ ràng lợi nhuận hy vọng tạo hi ng Thành công sản sinh niềm tin Những nhà đầu tư thường trải qua thời gian ep nổ lực việc tập hợp thông tin suốt giai đoạn lần thứ hai, biết muốn (Goldber, von Nitsch, 2001) Việc trao đổi thông tin w n với người bạn đồng nghiệp giúp để xác định ý kiến cá nhân liên lo quan đến việc di chuyển giá, khơng giống thảo luận quan trọng ad th với chuyên gia Trái lại, người khác tìm đến xin lời khuyên, u yj thơng thường khơng phủ nhận ý kiến Giao dịch lần hai yi pl thành công, nhà đầu tư thật vui mừng Anh ta thuyết phục ua al tình trạng tốt Tự nhiên hơn, giới di chuyển xung quanh; n bạn bè đồng nghiệp cần phải người chiến thắng sau đó, ý kiến va n thật cần thiết Khơng may, mục tiêu diễn giải khơng cịn fu đòi hỏi, nhà đầu tư hành động theo cảm giác độc lập Nó dường thể nhà đầu m ll oi tư bị hư hỏng thành cơng, có nhu cầu ép buộc lặp lại cảm giác at nh hạnh phúc nhận thường xuyên tốt Sự tự tin tăng dẫn tới tăng kích thước đầu tư, xứng với lợi nhuận lớn hơn, mà hy vọng nhận z z nhanh tốt Trạng thái cảm xúc thành công niềm vui, hy vọng thèm vb jm ht muốn trạng thái phởn phơ mà thấy nhiều nhà đầu tư thành cơng, Bóp méo hiểu biết họ tính thực mức độ lớn hay nhỏ hơn, k gm phụ thuộc vào mật độ dày đặc Thơng tin hình thức phơi bày đón Sự cần thiết việc kiểm sốt an Lu c) om hại khó ý l.c nhận nhiều hình thức thái quá, thay đổi mà có lẽ làm tổn Sự cần thiết để kiểm sốt đặc biệt rõ ràng thị trường tài chính, nơi n va người thắng người thua xuất ngày Cái mỏnh khoộ ca phn ụng ngi th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y nhng ngi thng cuc te trng thơng qua chiến lược kỹ thuật, phân tích thành công trở thành re tham gia thị trường bước phía trước, sử dụng chuyển ng ca th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 142 Khỏi niệm “nơi điều khiển” mức độ mà người đặt kiểm soát họ (điều khiển bên trong) hay nhận biết số phận bị điều khiển người khác hi ng hay lực lượng bí ẩn (điều khiển bên ngồi) Theo lý thuyết này, người thành ep cơng nói riêng có nơi điều khiển bên Trong người thua nghĩ họ khơng thể làm để cải thiện tình trạng họ Đối với họ, xui xẻo w n người khác gây ra; sống chống lại họ đối xử với họ thật xấu lo (Goldberg, von Nitsch, 2001) ad th - Những hình thức tự kiểm sốt u yj Có nhiều loại điều khiển Một đưa kiểm sốt thơng qua ảnh hưởng yi pl Chúng ta giả định nhà đầu tư thị trường chứng khốn nói chung ua al khơng có hội ảnh hưởng giá khơng thể đưa vào n điều chỉnh Thật ra, có vài cá nhân tổ chức điều chỉnh thị trường va n thông qua việc giao dịch khối lượng lớn Thậm chí bậc thầy ảnh fu hưởng thị trường ý kiến họ thời gian ngắn (Goldberg, m ll oi von Nitsch,2001) Điều thị trường nhỏ, xác định thường at nh xuyên lớn lời đề nghị bậc thấy chứng khốn, giá ln ln điều chỉnh nhanh chóng Thậm chí bơm vốn lớn thường z z xuyên không đủ để lèo lái thị trường theo hướng mong đợi Nhiều ngân hàng trung vb jm ht ương nhiều quốc gia tìm thấy điều chi phí họ can thiệp mạnh ngăn cản giảm giá tiền tệ Trường hợp Nick k gm Leeson ví dụ điển hình, mà Nick lesson khám phá điều cho l.c thân có sụp đổ ngân hàng uy tín Barings Bank vào năm 1995 om Nói chung phần lớn người tham gia thị trường nhận họ khơng thể ảnh hình thức an Lu hưởng giá Kết là, họ quan niệm họ không điều khiển thị trường n va Một cách khác để đặt kiểm sốt thơng qua phán đốn Cá nhân có th th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y th c dự đốn tới mức độ (Thompson, 1981) Một ví dụ giám te kiện trở thành yêu thích tốt kiện có re lấy thứ đưa vào tính tốn xếp hành động họ cỏi cỏch m mi (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 143 đốc công ty niêm yết thị trường chứng khoán người mà nhận doanh thu lợi nhuận của công ty tạo Giám đốc dự đốn hi ng giá chứng khoán tăng hay giảm tương lai cách xác, dựa vào thơng ep tin bên trong, bước vào nghiệp vụ dựa thông tin này, chẳng hạn kiểm sốt tồn thơng qua vốn Ngồi trường w n hợp đặc biệt này, mà đem lại kết qủa mong muốn, hầu hết nhà lo đầu tư khơng thể dư đốn giá tương lai Nó chí ngạc nhiên ad th vài nhà đầu tư dự đốn mức độ mà giá dự đốn Một đám đông u yj nhà kinh tế nhà phân tích kỹ thuật thuyết phục họ kiểm soát thị yi pl trường dựa vào phán đốn thân họ; phán đốn ua al biện minh cho cảm giác điều khiển thị trường họ tin họ phân n tích hợp lý họ đến xác Hiện tượng gọi “ảo va n tưởng kiểm soát” thường thấy thị trường chứng khoán fu Những người định biến thể thứ ba điều khiển nhận m ll oi yếu tố mà chi phối kiên đặc biệt, mà khơng có ảnh hưởng at nh xuất hay kết Khái niệm làm cho đánh giá tình làm nhẹ cảm giác vơ z z dụng Anh ta chí nhận kết tốt ngồi tình trạng cho vb jm ht mục đích riêng Ngăn ngừa rủi ro đó, ví dụ, gây cảm giác nguyên nhân rủi ro có biết hay không Sự biến thể tự điều chỉnh k gm áp dụng cho mảng rộng trình định mà khác l.c mức độ điều khiển mà trải qua Người định xem xét tình có om thể điều khiển hay nhiều cảm thấy ta cảm thấy an Lu thông báo đầy đủ rành rọt, để có đủ tự tin tính tốn kiện xảy Một ví dụ việc tung đồng xu, nơi mặt ngửa (một khả n va 50%) có nghĩa đạt 110 USD mặt úp (50% khả năng) có kết qu th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y tin đầy đủ có khả xảy đáng tin cậy định rõ ràng khơng te tốn xác điều chỉnh Những tình mà xác định thông re việc 100 usd Mọi thứ cho định biết, th ri ro cú th c tớnh (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 144 c tớnh ca th trng chng khoỏn Người hành xử thị trường ln ln nhận thức có phần thơng tin liên quan đến việc đầu tư anh hi ng ta, dự đốn khả cách mơ hồ Những nhà đầu tư ep bước vào tình mà mơ hồ, đặc biệt họ bước vào thị trường mà họ w Biến thể thứ tư yếu kiểm soát xuất sư kiện n lo giải thích trở trước, nghĩa sau xuất Mục đích đến ad th tình tương tự tương lai; dựa vào việc giải thích kiên mà u yj xảy (Thompson, 1981) Giải thích kiện chủ yếu để phân tích yi pl nguyên nhân nó, kiểm sốt ngun nhân để người kiểm sốt tình ua al tương tự xảy tương lai Biến thể thứ tư đóng vai trị n thị trường tài tới mức mà biết nguyên nhân kết thị trường va n mà hữu ích cho đầu tư Ví dụ, người vừa fu nhiều tiền vụ sụp đổ thị trường chứng khốn thề làm có m ll oi thể để rủi ro tương lai biết trước tránh mát Nhà đầu tư bắt at nh đầu tìm kiếm lời giải thích cho vụ sụp đổ Rủi ro nhà đầu tư đến kết luận sớm mà thật không cần thiết để đáp ứng cấp bách cho việc z z kiểm soát Anh ta, chẳng hạn, sớm nhận rằng, sụp đổ xuất vào tháng vb jm ht 10, giống nhiều vụ sụp đổ trước định năm tới bán chứng khoán vào tháng để tránh vụ thảm họa lần Lời đồn tháng k gm 10 “tháng sụp đổ” tạo Những nhà đầu tư có quan sát tốt om khác nhau, mà xuất trùng hợp vào tháng 10 l.c nhìn thấy thật vụ sụp đổ tháng 10 lý hoàn toàn an Lu Biến thể thứ năm yếu kiểm soát liên quan khả giảm kết xấu hành vi người Loại kiểm sốt sử dụng n va cá nhân người nhanh chóng quên việc đau thương hay người th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y i dn nhng mc độ cao “ biết điều xảy tơi biết te họ thành cơng việc trình bày nên bước qua số phận gió để re lèo lái suy nghĩ họ theo hướng tích cực (Thompson, 1981) Ti cựng thi gian, (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 145 phải làm thời gian tới” Những mát thường xem nhẹ giá họ phải trả cho việc đạt kinh nghiệm Mọi người thường nói với hi ng họ họ trả nhiều để đạt thêm kíên thức kinh nghiệm, ep họ người học nghề Đặc điểm loại kiểm soát cuối dẫn tới thoả mãn lớn thông qua thay đổi việc nhận w n thức của, chí một thái độ hay tình Khơng may, khơng có lo thay đổi trường hợp thực tế ad th - Kết cần thiết việc kiểm soát u yj Chiến lược để làm đơn giản trở ngại vài thông tin để tránh yi pl khơng hồ hợp nhận thức gọi “nhận thức có chọn lọc” Tương tự vậy, ua al ảo tưởng kiểm sốt nói để giúp giảm khả hạn chế việc n kiểm sốt; thoả mãn nhu cầu kiểm sốt Con người thường tưởng tưởng va n họ thành thạo tình đó-trong thực tế họ ln ln khơng fu kiểm sốt tình phương tiện (Goldberg, von Nitsch, 2001) Ra m ll oi định có chọn cách mà khơng hồ hợp giảm Chi phí chìm at nh ví dụ, theo người ta cố gắng đưa dự án tạo lỗ gắn với không hòa hợp vào vùng lợi nhuận cách định không hợp lý Cản trở nhu z z cầu việc kiểm soát bao gồm thuật ngữ khả kiểm soát, mà tương tự vb jm ht đưa kiểu định không lý trí, ví dụ phản ứng đầy hốt hoảng Sự ảo tưởng kiểm sốt gắn với lĩnh vực khác mong k gm ước để thoả mãn nhu cầu kiểm soát Hầu hết người giả định họ l.c có khả kiểm sốt, họ sớm ảnh hưởng vấn đề theo hứớng om tích cực họ Mơ hình dễ dàng bị đảo ngược lại phần an Lu ngụy biện khả có điều kiện Một người thành cơng vài lần chuỗi liên tiếp, bị thuyết phục thứ n va kiểm soát Hiện tượng ảo tưởng kiểm soát cng cú th bt ngun t th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ y rng iu ny l kh nng thân; giá sai hay te mãn liên quan đến kết luận “Self esteem”, người thành công, họ cho re lý thuyết quyền hạn (attribution), phần quan trọng ca lý thuyt ny l s t (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 146 tỡnh cnh ngc li thỡ s b đổ lỗi Những người tham gia thị trường thành công thị trường tài lấy tất tín nhiệm Họ có ảo tưởng lớn hi ng kiểm soát sau hàng loạt thành công liên tiếp; họ dường thành công ep thứ Nếu họ khơng thành cơng, họ nhắc nhở thân họ người thành cơng thị trường chứng khốn ln ln phụ thuộc vào may w n mắn Và thời gian họ không may mắn Self esteem gây ảo tưởng lo khả kiểm soát ad th Thuật ngữ “sự bất cẩn learned carelessness” gắn liền với ảo tưởng kiểm u yj soát Với tượng này, nhà đầu tư có hàng loạt thành cơng khơng cịn biết yi pl cảm giác bị mát Ví dụ, Nick Leeson, thành công giai đoạn ua al dài ông ta gọi “người đàn ông tạo vàng” đồng nghiệp n Singapore Anh ta dường có khả tạo lợi nhuận lớn cho ngân hàng va n Barings với nỗ lực chưa thấy Kết hành động bất cẩn ông ta fu phát triển thành ngu dốt tính hoang tưởng tự đại biết đến Tầm quan trọng m ll oi kiện cho việc đánh giá tình giảm có sẵn at nh kiện giảm Việc mát xảy lâu, hay mát không không đáng kể hay không rõ ràng ghi nhận trí nhớ, rủi ro đóng vai z z trò việc đánh giá tác động giao dịch trở nên đầy vb soát k jm ht rủi ro Sự bất cẩn học dẫn tới kết tương tự ảo tưởng kiểm gm Các trường phái tâm lý ứng dụng tài hành vi l.c Trên số hiệu ứng tâm lý đề cập đưa vào số mơ om hình tài hành vi Cịn nhiều hiệu ứng tâm lý khác tác động đến an Lu định lệch lạc nhà đầu tư, tổng hợp bng n va re y te th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ 147 Bng : Các trường phái tâm lý ứng dụng tài hành vi Trường phái Các hiệu ứng hi ng Ứng dụng tài chính ep Tâm lý hành - Tin vào Hiệu ứng ưa thích điều thật không tồn chắn lý thuyết triển vọng liên vi w n Do quan đến vấn đề khơng ưa thích John (magical thinking) lo B.Watson sáng lập ad - Ưa thích rủi ro thích mạo hiểm bị lỗ lời tài th năm 1913, nghiên chắn (certainty effect) u yj cứu điều kiện - Lý thuyết triển yi pl khiến người vọng (prospect theory) theo n cách ua động al hành va sáng lý thuyết ứng đề cập trên, hiệu ứng mâu thuẫn nhận thức, bù đắp chi phí lập nuối tiếc (regret theory) Mâu thuẫn bỏ ra, lý thuyết tiếc nuối giúp giải z - năm 1967, nghiên at nh Neiser Uric syndrome), oi Do feely lớn cho tài chính, ngồi hiệu (touchy m ll tơn Đây trường phái đóng góp Hội chứng tự fu thức - n Tâm lý nhận (cognitive thích thường nắm nghĩ người dissonance) giữ khoản lỗ lỗ liên k jm Định nghĩa hẹp, tục Hội chứng tự tơn giải thích gm tính tốn bất hợp lý Bù đắp chi phí có xu hướng tự đánh giá l.c - ht họ vb - điều khiển hành vi z thức cứu cách mà suy nhận bỏ om cao cổ phiếu mà chọn đầu tư - Quá tự tin - Lệch lạc thức khứ hay khẳng định an Lu Hiệu ứng lệch lạc nhận n va nhận thức khứ mức giống hội chứng trung tt (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ th (confirmatory bias) mức có khả dự đốn thị y te định re (hindsight bias) khẳng tự tin, lm chỳng ta nhn xột (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.lẵ.thuyỏt.hnh.vi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.vn.thỏĂc.sâ
Ngày đăng: 02/11/2023, 01:01
Xem thêm: