(Luận văn) hoàn thiện phương pháp định giá doanh nghiệp nhà nước trong quá trình cổ phần hóa ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ng ep NGUYỄN THỊ TRANG THANH w n lo ad th HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN H ÓA Ở VIỆT NAM yi u yj pl ua al n va n fu oi m ll Chuyên ngành : KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số : 60.31.12 at nh z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om an Lu GS.TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC n va re y te th TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2008 MỤC LỤC hi ng Trang DANH MỤC CÁC BẢNG ep DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU w n CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC lo ad VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC th 1.1.Doanh nghiệp Nhà nước .4 u yj 1.2.Cổ phần hóa DNNN yi pl 1.3.Giá trị doanh nghiệp ua al 1.4.Phương pháp định giá doanh nghiệp 13 n 1.5.Vai trò định giá q trình cổ phần hóa .17 va 1.6.Phương pháp xác định giá trị tài sản vơ hình 18 n fu 1.7.Bài học kinh nghiệm định giá DNNN nước giới học kinh m ll nghiệm cho Việt Nam 23 oi CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC nh at TRONG Q TRÌNH CỔ PHẦN HĨA Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 27 z 2.1.Thực trạng cải cách khu vực kinh tế Nhà nước 27 z ht vb 2.2.Thực trạng định giá DNNN trình CPH Việt Nam 38 jm 2.3.Đánh giá việc vận dụng phương pháp định giá DNNN trình CPH k Việt Nam 57 gm CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ l.c DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN HÓA Ở om VIỆT NAM .61 an Lu 3.1.Định hướng cải cách DNNN đến năm 2020 .61 3.2.Các giải pháp hoàn thiện phương pháp định giá DNNN 62 n va 3.3.Các giải pháp hỗ trợ 76 y th PHỤ LỤC te DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO re KẾT LUẬN 78 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1:Tỷ trọng đóng góp DNNN vào GDP nước hi ng Bảng 1.2:Bảng so sánh tỷ số P/E số công ty ngành SXKD phần mềm ep Bảng 1.3:Bảng so sánh tỷ số P/E số công ty ngành SXKD phần mềm w Bảng 2.1:Tình hình cổ phần hóa DNNN n Bảng 2.2:Tình hình xác định giá trị vốn Nhà nước theo sổ sách kế toán lo ad Bảng 2.3:Tình hình xác định lợi nhuận sau thuế th u yj Bảng 2.4:Tình hình xác định giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp yi Bảng 2.5:Tình hình nợ phải thu khó địi pl Bảng 3.1:Số liệu xác định giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp theo Thơng tư al ua theo cách tính tác giả n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT hi ng ep w DNNN : Doanh nghiệp nhà nước CPH : Cổ phần hóa NLĐ : Người lao động TSCĐ : Tài sản cố định n : Tài sản lưu động lo TSLĐ ad EBIT : Thu nhập trước thuế lãi vay th : Tổng công ty đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước al : Tổ chức thương mại giới ua WTO pl SCIC : Xuất nhập yi XNK : Sản xuất kinh doanh u yj SXKD n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th CÁC KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC KHI NGHIÊN CỨU hi ng ĐỀ TÀI LUẬN VĂN ep I.ĐỐI VỚI PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN 1) Hồn thiện cơng thức tính tốn giá trị lợi kinh doanh theo phương pháp xác w n định theo tỷ suất lợi nhuận lãi suất trái phiếu Chính phủ theo phương pháp xác lo ad định sở lợi vị trí địa lý giá trị thương hiệu; th 2) Xây dựng phương pháp tính tốn giá trị thương hiệu doanh nghiệp; u yj 3) Xây dựng cơng thức tính tốn giá trị uy tín doanh nghiệp; yi pl II.ĐỐI VỚI PHƯƠNG PHÁP DỊNG TIÈN CHIẾT KHẤU ua al 1) Hồn thiện cơng thức tính tốn dịng tiền doanh nghiệp; n 2) Hồn thiện cơng thức tính tốn tỷ lệ chiết khấu doanh nghiệp; va n 3) Hoàn thiện cơng thức tính tốn giá trị thực tế doanh nghiệp; fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam M U hi ng 1.Lý chọn đề tài Cổ phần hóa DNNN coi giải pháp quan trọng nhằm tạo chuyển biến ep việc thay đổi cấu kinh tế, đổi nâng cao hiệu hoạt động w DNNN Trong Nghị Đại hội Đảng lần thứ VIII năm 1996 có nêu rõ: n lo “Triển khai tích cực, vững cổ phần hóa DNNN nhằm huy động thêm vốn, tạo ad động lực thúc đẩy doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, làm cho tài sản Nhà nước th u yj ngày tăng lên…” Và năm nước có hàng trăm DNNN tiến hành CPH yi Tuy nhiên, cổ phần hóa DNNN thực tế thực cịn lúng túng Việc xác pl định giá trị tài sản doanh nghiệp nhiều hạn chế sai sót, al ua thời gian qua Nhà nước ban ngành có liên quan liên tục nghiên cứu, xây n va dựng đưa phương pháp định giá cho doanh nghiệp cho phù hợp n thực tiễn Tuy nhiên, việc làm phương pháp định giá doanh nghiệp fu m ll sau hoàn thiện phương pháp trước cịn mang nhiều bất cập oi Và giá trị doanh nghiệp chưa tính đúng, tính đủ, giai đoạn nh at chưa đấu giá, niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp thị trường chứng khốn, thơng z qua việc chưa tính đủ giá trị thương hiệu, giá trị lợi kinh doanh, giá trị quyền sử z ht vb dụng đất, chưa tính đến giá trị uy tín, chất lượng nguồn nhân lực, lòng trung jm thành khách hàng hay giá trị phát minh, sáng chế Vì vậy, q trình k cổ phần hóa thời gian vừa qua làm thất khơng nhỏ tài sản Nhà gm nước, phát sinh nhiều tiêu cực làm lợi cho số cá nhân, tổ chức có liên quan om l.c Có thể dẫn chứng vụ định giá khách sạn Tràng Tiền (Hà Nội) tiến hành cổ phần hóa Tọa lạc số 35 phố Tràng Tiền, với vị trí “trung tâm trung tâm thủ đơ”, sát Lu an hồ Hồn Kiếm, biết tiến hành cổ phần hóa khách sạn định n va giá tỷ đồng, chưa kể đến giá trị thương hiệu Hay vụ khách sạn Phú y te giá 3,5 tỷ đồng, mức giá biệt thự thường thường bậc trung ven re Gia, nằm vị trí đẹp, có truyền thống kinh doanh ch c nh th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam ụ 1v.v Qua đó, cho thấy nguyên nhân bật thất thoát tài sản Nhà nước cổ phần hóa vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp mà cụ hi ng thể việc ứng dụng phương pháp định giá tài sản Trong khơng thể không kể ep đến việc số tổ chức định giá lý khách quan hay chủ quan chưa nhận thức vai trò tài sản vơ hình nên bỏ qua định giá tài sản vơ hình hay định w n giá tài sản vơ hình khơng với giá trị thực góp phần làm cho lo doanh nghiệp nói chung Nhà nước nói riêng bị thiệt hại Vì thế, khn ad th khổ nghiên cứu tơi chọn đề tài “Hồn thiện phương pháp định giá u yj DNNN q trình cổ phần hóa Việt Nam” nhằm tìm sai sót có yi ua al nghiệp pl đưa số giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp định giá cho doanh n 2.Đối tượng phạm vi nghiên cứu va Đối tượng nghiên cứu luận văn cỏc phng phỏp xỏc nh giỏ tr doanh n ă m ll ă fu nghip c phn húa oi Vì đề tài định giá doanh nghiệp đề tài rộng nên luận văn nghiên cứu 3.Phương pháp nghiên cứu at nh phương pháp định giá DNNN cổ phần hóa Việt Nam z z Phương pháp nghiên cứu vật biện chứng kim nam suốt k jm ht 4.Ý nghĩa thực tiễn đề tài vb trình nghiên cứu trình bày đề tài Hệ thống lại phương pháp định giá DNNN Việt Nam ¨ Đánh giá thực trạng phân tích ưu, nhược điểm phương pháp định l.c gm ¨ om giá doanh nghiệp trình CPH Việt Nam Từ đó, đưa giải an Lu pháp nhằm xây dựng hồn thiện cơng tác định giá DNNN trình CPH Việt Nam y te Chương 1: Lý luận tổng quan DNNN v nh giỏ DNNN re ă n va 5.Kt cấu luận văn th Theo Báo điện tử “Tin tc tỡm nhanh ngy 19/6/2007 [30] (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam ă Chương 2: Thực trạng định giá DNNN trình cổ phần hóa Việt Nam hi ng ¨ Chương 3: Các giải pháp hoàn thiện phương pháp định giá DNNN q ep trình cổ phần hóa Việt Nam w n lo ad th yi u yj pl ua al n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam CHNG hi ng Lí LUẬN TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC VÀ ep ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 1.1.Doanh nghiệp Nhà nước w n 1.1.1.Khái niệm DNNN lo a) Khái niệm DNNN theo số nước giới ad th Ở Anh, để trở thành DNNN cần hội đủ điều kiện là: Hội đồng quản trị u yj doanh nghiệp Chính phủ bổ nhiệm, Ủy ban quốc hữu hóa cơng nghiệp chịu trách yi nhiệm kiểm tra tài khoản kinh doanh doanh nghiệp thu nhập doanh pl n Nhà nước ua al nghiệp phần lớn không dựa vào cung cấp Quốc hội quan tài va Ở Pháp, DNNN xác định doanh nghiệp Nhà nước nắm 50% n fu số vốn, có địa vị pháp lý độc lập hoạt động kinh doanh độc lập m ll Ở Thụy Điển, Phần Lan, Braxin, Mêhicô… nói chung cho doanh oi nh nghiệp mà Nhà nước sở hữu 50% vốn DNNN at Theo Liên Hiệp Quốc: DNNN Xí nghiệp quốc doanh xí nghiệp z z Nhà nước nắm toàn phần vốn sở hữu Nhà nước kiểm soát tới vb jm ht mức độ định trình hoạt động điều hành xí nghiệp Tóm lại, theo số quốc gia giới, sở để nhận định doanh k gm nghiệp có phải DNNN hay khơng vào tỷ trọng vốn đóng góp Nhà l.c nước tổng vốn chủ sở hữu có đặc điểm pháp lý chung sau: Nhà nước sở hữu toàn hay phn ca doanh nghip ă Nh nc cú kh chi phối đến hoạt động doanh nghiệp ¨ Thường tồn chi phối đến lĩnh vc, ngnh ngh trc tip phc v om ă an n va Hoặc hoạt động lĩnh vực li nhun, s tham gia ca DNNN cú th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam y định hướng cho kinh tế) te tính chất mở đường thúc đẩy doanh nghiệp khác phát trin (mang tớnh cht re ă Lu quc phũng, an ninh cung cấp dịch vụ quan trọng nn kinh t (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam Hu ht cỏc quốc gia giới có diện DNNN kinh tế, phủ nước sử dụng DNNN công cụ để điều hi ng tiết kinh tế nhằm thực số chiến lược kinh tế vĩ mô Các nước có ep kinh tế thị trường phát triển tỷ trọng đóng góp DNNN vào GDP kinh tế thấp w Bảng 1.1:Tỷ trọng đóng góp DNNN vào GDP nước n lo ad Stt Tỷ trọng (%) GDP Mỹ 1,3% th Tên quốc gia Hà Lan, Luchxămbua u yj - 5% Đức, Tây Ban Nha, Bỉ, Đan Mạch - 10% Anh 11,1,% Pháp Ý, Bồ Đào Nha Các nước ASEAN Trung Quốc Dămbia, Angiêri yi pl ua al n 17,6% va n 18 - 24% fu m ll z z 97% vb 96,5% jm ht CHDC Đức at 11 61 - 69% nh Tiệp Khắc 50 - 55% oi Các nước XHCN trước 10 23 - 32% k Nguồn: Thư viện Bài Giảng Điện tử, Bộ Giáo dục Đào tạo gm b) Khái niệm DNNN theo Việt Nam om l.c Tại Việt Nam, DNNN đời sớm có vai trị quan trọng công kháng chiến cứu nước quỏ trỡnh xõy dng v phỏt trin t Lu ă n va Việt Nam qua giai đoạn sau đây: an nước ngày Có thể khái qt q trình hình thành phát triển DNNN Ngay sau nước Việt Nam Dân Chủ Cộng Hòa đời, ngy 01/01/1948, Ch th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam y thuc quyn s hu quốc gia quốc gia điều khiển” te Trong đó, Điều Sắc lệnh ghi rõ: “Doanh nghiệp quốc gia doanh nghiệp re tịch Hồ Chí Minh ký ban hành Sắc lệnh số 104/SL Doanh nghip quc gia (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 70 li th kinh doanh doanh nghiệp đánh giá xác định cách xác hi ng Và tác giả áp dụng cách tính để xác định giá trị lợi kinh doanh ep Công ty SXKD XNK Dịch vụ Đầu tư Tân Bình (TANIMEX) thời điểm 31/12/2004 Kết so sánh theo bảng sau: w n Bảng 3.1:Số liệu xác định giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp theo Thông lo tư theo cách tính tác giả ad th Đvt: Đồng yi u yj pl ua al CHỈ TIÊU n va THEO CÁCH TÍNH CỦA CƠNG TY CHÚNG KHỐN BẢO VIỆT (2) THEO CÁCH TÍNH CỦA TÁC GIẢ CHÊNH LỆCH n (1) (3) (4) = (3) – (2) Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn Nhà nước bình 14,35% 14,35% quân 03 năm 2002, 2003, 2004 Lãi suất trái phiếu phủ 8,0037%/năm 8,0037%/năm Giá trị phần vốn Nhà nước theo sổ kế toán thời điểm 53.460.486.079 định giá Tổng giá trị tài sản doanh 315.244.811.297 nghiệp theo sổ sách kế toán Giá trị lợi kinh doanh 3.392.762.828 20.006.381.459 16.613.618.631 doanh nghiệp Nguồn: Công ty cổ phần Chứng Khốn Bảo Việt tính tốn tác giả fu oi m ll at nh z z k jm ht vb l.c gm om Và vậy, tác giả thay đổi tiêu Giá trị phần vốn Nhà nước theo sổ Lu kế toán tiêu Tổng giá trị tài sản doanh nghiệp theo sổ sách kế tốn giá an trị Giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp có kết cao lần so với n va phương pháp tính tốn cũ, điều có nghĩa giá trị doanh nghiệp tăng y te phủ theo ngành, nghề cho với đặc thù hoạt động doanh nghiệp re lên Mặt khác, tác giả áp dụng thêm điều kiện sử dụng lói sut trỏi phiu chớnh th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 71 chc chắn giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp có kết mỹ mãn hi ng ƒ Theo phương pháp xác định sở lợi vị trí địa lý giá trị thương ep hiệu Theo thông tư 146/2007/TT-BTC, việc xác định loại giá đất khung giá w n loại đất quy định khoản 12 Điều Nghị định số 123/2007/NĐ-CP ngày lo 27/7/2007 Chính phủ sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số ad th 188/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 Tuy nhiên, giống đơn giá xây dựng u yj trình bày phần trên, việc áp dụng giá đất khung giá loại đất yi pl theo quy định vào thực tế chưa hợp lý Và kết thường cho số ua al giá trị lợi vị trí địa lý thấp nhiều so với giá trị thực tế tài sản Do đó, n tác giả đề nghị Nhà nước quan có liên quan phối hợp xem xét, nghiên va n cứu ban hành giá đất giá loại đất theo sát với thực tế Có vậy, fu bước hạn chế sai sót cơng tác định giá thiệt hại cho Nhà oi m ll nước at nh Nhà nước nên sớm xây dựng quy định ban hành việc sử dụng thức cơng thức để tính giá trị thương hiệu giá trị uy tín doanh nghiệp Vì với chế z z kinh tế thị trường nay, việc doanh nghiệp ngày tập trung vb jm ht trọng xây dựng phát triển thương hiệu công cụ thu hút khách hàng, giành lấy thị phần qua làm gia tăng giá trị doanh nghiệp, k gm mà giá trị doanh nghiệp gia tăng tức giá trị tài sản cổ đông l.c gia tăng Cũng tương tự vậy, giá trị uy tín doanh nghiệp khơng om ngày góp phần quan trọng vào cơng việc hoạch định kế hoạch hành động an Lu doanh nghiệp mà cịn nhân tố vơ hình quan trọng hoạt động doanh nghiệp thông qua việc giảm chi phí doanh nghiệp, qua làm gia tăng n va lợi nhuận giá trị doanh nghiệp Do đó, tác giả đề nghị Nhà nước xem lại re y te điều chỉnh cách tính giá trị lợi th kinh doanh nh sau: th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 72 hi ng Giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp Giá trị lợi vị trí địa lý = Giá trị thương hiệu + Giá trị uy tín + (3.2) ep w Trong đó, cách tính giá trị thương hiệu giá trị uy tín tính theo n lo phương pháp phần 3.2.4 ad th 3.2.4.Kiến nghị định giá theo phương pháp dòng tiền chiết khấu u yj Như trình bày chương 2, qua thực tế công tác định giá doanh yi pl nghiệp phương pháp bộc lộ nhiều thiếu sót Do đó, tác giả đề nghị tính ua al giá trị doanh nghiệp theo phương pháp sau: n va n n CFi i (1+K) n (1+K) + oi Giá trị quyền sử dụng đất diện tích đất giao + Giá trị lợi kinh doanh (3.3) at nh i =1 + Pn m ll = fu Giá trị thực tế doanh nghiệp z z Trong đó: vb 10 năm Tác giả đề nghị chọn k n: số năm tương lai chọn, n n) jm ht i: thứ tự năm kể từ năm xác định giá trị doanh nghiệp (i: gm số năm tương lai cho việc xác định dòng tiền doanh nghiệp nên chọn từ om l.c 10 năm trở lên Có tính tốn xác giá trị doanh nghiệp với thời gian từ – năm số năm cho d ỏn bỡnh thng y th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam te V: (3.4) re – Vốn đầu tư tài sản n va + Thay đổi nhu cầu Chi phí khấu hao – vốn lưu động điều chỉnh an Dòng tiền Lợi nhuận = sau thuế doanh nghiệp Lu CFi: Dòng tiền năm thứ i xác định theo công thc: (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 73 hi ng Thay i nhu cu lưu động điều chỉnh ep Chênh lệch TSLĐ điều chỉnh = Nợ ngắn hạn điều chỉnh – (3.5) w n lo Vốn đầu tư tài sản Số tiền đầu tư tài sản hàng năm ad = (3.6) th yi u yj pl K: Tỷ lệ chiết khấu doanh nghiệp xác định theo công thức: ua al n va n Tỷ lệ chiết D1 khấu C(d1) doanh = D+E nghiệp D2 fu oi m ll + C(d2) x (1 – t) + C(e) x D+E E (3.7) D+E at nh z z Trong đó: vb jm ht C(d1): Chi phí nợ vay ngắn hạn: lãi suất cho vay ngắn hạn chủ nợ (các ngân hàng thương mại, cá nhân, tổ chức khác kể phát hành trái phiếu k gm ngắn hạn) thống với doanh nghiệp thông qua hợp đồng cam kết l.c khác om C(d2): Chi phí nợ vay dài hạn: lãi suất cho vay dài hạn chủ nợ an Lu (các ngân hàng thương mại, cá nhân, tổ chức khác kể phát hành trái phiếu dài hạn) thống với doanh nghiệp thông qua hợp đồng cam kết khác n va C(e): Chi phí vốn cổ đơng: lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 nm th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam y D2: Giỏ tr n vay di hạn te D1: Giá trị nợ vay ngắn hạn re cng vi t l ph phớ ri ro (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 74 E: Giá trị vốn cổ đông Pn: Giá trị doanh nghiệp cuối kì đánh giá xác định theo công thức: hi ng ep CFn+1 = Pn (3.8) K–g w Trong đó: n lo ad CFn+1: Dòng tiền năm thứ n+1 th K: Tỷ lệ chiết khấu doanh nghiệp xác định theo công thức u yj g: tỷ lệ tăng trưởng hàng năm cổ tức xác định sau: yi pl (3.9) ua al g = b x R n va n Trong đó: fu b: tỷ lệ lợi nhuận sau thuế để lại bổ sung vốn m ll oi R: tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bình quân năm at nh tương lai Giá trị quyền sử dụng đất diện tích đất giao: tính theo nội dung z z thông tư 146/2007/TT-BTC vb jm ht Giá trị lợi kinh doanh tính theo cơng thức (3.2) Trong đó: k gm Giá trị lợi vị trí địa lý: tính theo nội dung thơng tư 146/2007/TT-BTC l.c Giá trị thương hiệu tính theo phương pháp định giá thương hiệu om Interbrand12 (Interbrand tổ chức có uy tín hàng đầu định giá thương hiệu an Lu Kết đánh giá thương hiệu Interbrand tạp chí BusinessWeek cơng nhận phát hành thức) Tổ chức thành lập từ năm 1974 có 34 n va văn phòng đặt 20 quốc gia khác Thụng tin nh giỏ hng nm ca (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam th Các phương pháp định giá thương hiệu, Lâm Minh Chánh MBA [19] y 12 te giá nhãn hiệu sinh lợi lớn cho chủ sở hữu doanh nghiệp Thêm vào đó, tổ re Interbrand khơng nhằm xếp hạng nhãn hiệu tiếng giới mà đánh (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 75 chc ny cng i u vic nghiờn cứu ứng dụng mơ hình “Giá Trị Kinh Tế” thương hiệu, bao gồm yếu tố marketing tài việc định giá hi ng thương hiệu ep Để xác định giá trị thương hiệu phải thực đầy đủ bước sau: a) Bước 1: Xác định phân khúc thị trường w Thương hiệu ảnh hưởng đến lựa chọn khách hàng, mức độ ảnh n lo hưởng khác biệt tùy thuộc vào thị trường mà thương hiệu hoạt động Hãy chia nhỏ ad th thị trường thành nhiều nhóm khơng trùng lắp đồng vào tiêu u yj chuẩn khả dụng sản phẩm dịch vụ, kênh phân phối, xu hướng tiêu dùng, yi pl địa lý, khách hàng tại, khách hàng mới, mức độ khó tính khách hàng ua al Thương hiệu đánh giá phân khúc tổng giá trị phân n khúc tạo nên giá trị thương hiệu va n b) Bước 2: Phân tích tài fu Nhận diện dự đốn doanh thu, lợi nhuận có nhờ tài sản vơ hình cho m ll oi phân khúc xác định Bước Lợi nhuận có nhờ tài sản vơ hình at nh tính cách lấy doanh thu từ tài sản vơ hình trừ chi phí hoạt động, thuế, chi phí sử dụng vốn Cách tính tương tự cách tính lợi nhuận kinh tế z z học jm ht vb c) Bước 3: Phân tích nhu cầu Đánh giá vai trò thương hiệu việc tạo nên sức cầu hàng hóa dịch k gm vụ thị thường mà thương hiệu hoạt động sau xác định tỷ lệ phần trăm l.c khoản thu nhập từ thương hiệu tính tổng thu nhập từ tài sản vơ hình thể om “Chỉ số vai trị thương hiệu” (role of branding index) Muốn thực an Lu điều trước tiên phải nhận diện nhân tố ảnh hưởng đến tổng cầu, sau xác định nhân tố chịu tác động thương hiệu Thu n va nhập từ thương hiệu tính tốn cách nhân “Chỉ số vai trò thương hiệu” với re y te tổng thu nhp t ti sn vụ hỡnh th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 76 d) Bước 4: Phân hạng cạnh tranh Tìm hiểu điểm mạnh điểm yếu thương hiệu từ rút “Chỉ số chiết hi ng khấu thương hiệu” phản ảnh rủi ro khoản thu nhập mong đợi tương lai ep (chỉ số chiết khấu thương hiệu đo lường thông qua “Chỉ số sức mạnh thương hiệu”) Điều địi hỏi khối lượng cơng việc đồ sộ bao gồm việc xác định cấu w n trúc phân hạng thị trường thương hiệu, tính ổn định, vị trí dẫn đầu, vị trí tiên lo phong, xu hướng tăng trưởng, hỗ trợ, bảo hộ luật pháp ad th e) Bước 5: Xác định giá trị thương hiệu u yj Giá trị thương hiệu giá (NPV) tất khoản thu nhập kỳ yi pl vọng thương hiệu tương lai, chiết khấu mức tỷ suất chiết khấu thương ua al hiệu Q trình tính tốn NPV bao gồm giai đoạn dự báo giai đoạn sau đó, n phản ảnh khả thương hiệu việc liên tục tạo thu nhập tương va n lai fu Ngồi ra, mơ hình tính tốn hữu dụng nhiều tình như: m ll Dự đoán hiệu chiến dịch marketing v u t ă Xỏc nh v ỏnh giỏ ngõn sỏch truyn thụng ă Tớnh toỏn cỏc khon li nhun cú c t u t vo thng hiu ă Đánh giá hội thị trường th trng ang khai thỏc ă Theo dừi tin trỡnh qun lý giỏ tr ca thng hiu oi ă at nh z z jm ht vb Giá trị uy tín tính theo phương pháp siêu lợi nhuận13 cách tính cụ thể k – x Tỷ lệ vốn hóa doanh nghiệp (3.10) an Tổng số chi phí doanh nghiệp Lu = Tổng số thu nhập doanh nghiệp om Giá trị uy tín doanh nghiệp l.c gm sau: n va re y te th 13 Các phương pháp xác định tài sản vơ hình, on Vn Trng [24] (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 77 Trong ú, t lệ vốn hóa doanh nghiệp xác định tỷ trọng giá trị cổ phiếu doanh nghiệp giao dịch thị trường so với tổng thu nhập hi ng doanh nghiệp kỳ ep Vì luận văn tập trung nghiên cứu sâu đưa giải pháp nhằm phản biện hoàn thiện hai phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo quy định w n hành, nên việc đưa giải pháp cụ thể cho việc xác định giá trị thương hiệu lo cho doanh nghiệp luận văn không giải theo hướng Theo tác giả việc ad th xác định giá trị thương hiệu có nhiều phương pháp, nhiên tác giả u yj tâm đắc với phương pháp xác định giá trị thương hiệu Interbrand với yi pl lý nêu Và tác giả thiết nghĩ, việc nghịên cứu nhằm đưa cơng thức ua al tính tốn cụ thể để ứng dụng thực tế giải góc độ n nghiên cứu khác hợp lý va n 3.3.Các giải pháp hỗ trợ fu Ngoài nội dung nêu trên, biết, cấu tổ chức hoạt m ll oi động doanh nghiệp ngồi tham gia yếu tố tài sản hữu at nh hình vơ hình yếu tố người đóng vai trò quan trọng định đến tồn phồn vinh doanh nghiệp Trong công tác định giá doanh z z nghiệp vậy, yếu tố liên quan công tác định văn vb jm ht pháp lý hướng dẫn, tổ chức xếp tài sản hợp lý… yếu tố người đóng vai trị quan trọng cho thành công công tác triển khai thực định k gm giá doanh nghiệp Do đó, yếu tố người nguồn nhân lực làm công l.c tác tư vấn định giá trực tiếp tổ chức định giá Để công tác định giá om xã hội ngày phát triển chất lượng ngồi sách hoạch định an Lu Nhà nước, trước hết tổ chức định giá nên đề cử cán có chun mơn cao nhiều kinh nghiệm thực công tác định giá doanh n va nghiệp Đồng thời, có chiến lược dài hạn cho việc phát triển nguồn nhân lực y th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam te k cho lc lng ny cng nh cú sách quyền lợi phù hợp re việc có kế hoạch tuyển dụng, bổ sung hợp lý v o to nõng cao trỡnh nh (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 78 Kết luận chương 3: Tóm lại, bỏ qua yếu tố mang tính chất chủ quan việc lựa chọn phương hi ng pháp định giá doanh nghiệp phụ thuộc vào yếu tố như: đặc thù ep doanh nghiệp đặc điểm kinh tế Và việc vận dụng phương pháp định giá phải kèm với hiệu kinh tế cao mà phương pháp mang lại cho w n doanh nghiệp cho xã hội Hiện theo tác giả khó phân định rõ ràng lo trường hợp cụ thể cho việc vận dụng phương pháp định giá cho doanh ad th nghiệp muốn phân định rõ vấn đề cần phải có cơng trình nghiên cứu u yj cụ thể thực tế vấn đề chưa nhận nhiều quan tâm yi pl Nhà nước xã hội, đặc biệt nhà nghiên cứu kinh tế ua al n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 79 KT LUN hi ng Túm li, xác định giá trị doanh nghiệp hoạt động thiếu kinh tế thị trường nói chung trình cải cách khu vực kinh tế nhà nước ep nói riêng, đặc biệt q trình xếp, đổi DNNN giai đoạn w n lo Qua trình thực cổ phần hóa từ giai đoạn thí điểm nay, ad quy định xác định giá trị doanh nghiệp bổ sung, sửa đổi th u yj nhằm thích ứng với thay đổi phát triển đất nước Tuy vậy, hoạt động xác yi định giá trị doanh nghiệp nhiều vướng mắc, hạn chế cần phải pl giải Do đó, cần phải xây dựng đa dạng hóa phương pháp định giá, al ua gắn trình cổ phần hóa với niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khốn n va Thực đấu giá cơng khai giá trị cổ phần cách thức nâng n cao tính minh bạch, đảm bảo lợi ích Nhà nước nhà đầu tư fu m ll “Tiếp tục đẩy mạnh xếp, đổi mới, nâng cao hiệu sức cạnh tranh oi doanh nghiệp Nhà nước Đẩy mạnh mở rộng diện cổ phần hóa doanh nh at nghiệp Nhà nước, kể tổng công ty Nhà nước, nhằm tạo động lực mạnh mẽ z chế quản lý động, để vốn Nhà nước sử dụng có hiệu ngày z ht vb tăng lên, đồng thời, thu hút mạnh nguồn lực trong, nước để phát jm triển Thực nguyên tắc thị trường việc cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà k nước ”.14 gm Từ chủ trương Đảng thực tiễn hội nhập quốc tế, chặng đường cổ phần om l.c hóa DNNN trước mắt cịn chơng gai, chắn phát sinh nhiều vấn đề cần giải Trong đó, doanh nghiệp với quan Nhà nước Lu an tham gia vào việc xây dựng chủ trương, sách nhằm tháo gỡ kịp thời n va khó khăn, vướng mắc cho hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp y te trở thành nước công nghiệp theo hướng đại./ re trình cổ phần hóa DNNN, góp phần đưa kinh tế phát triển ổn định, đưa đất nước th 14 Trích Văn kiện Đại hội Đảng ln th X [29] (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam DANH MC TI LIU THAM KHẢO hi ng Tiếng Việt Nguyễn Hoàng Anh (2004), “Định giá thương hiệu doanh nghiệp Nhà nước ep cổ phần hóa”, Tạp chí Kinh tế Dự báo số w Phạm Quang Anh (2004), Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp xác n lo định giá trị DNNN để cổ phần hóa Việt Nam nay, Luận văn thạc sĩ kinh tế, ad Trường Đại học Kinh tế TP.HCM th u yj Bộ Tài (1996), Thơng tư số 50 TC/TCDN ngày 30 tháng năm 1996 yi Bộ Tài việc hướng dẫn thực Nghị định 28/CP ngày tháng năm pl 1996 Chính phủ al ua Bộ Tài (1998), Thơng tư số 104/1998/TT-BTC ngày 18 tháng năm 1998 n n fu Chính phủ va việc hướng dẫn thực Nghị định 44/1998/NĐ-CP ngày 29 tháng năm 1998 m ll Bộ Tài Chính (2001), Quyết định số 149/2001/QĐ-BTC ngày 31/12/2001 việc oi quy định Chuẩn mực Kế toán Việt Nam số 04 Tài sản cố định vơ hình nh at Bộ Tài (2002), Thơng tư số 76/2002/TT-BTC ngày 09 tháng 09 năm 2002 z việc hướng dẫn thực Nghị định 64/2002/NĐ-CP ngày 19 tháng năm 2002 z ht vb Chính phủ jm Bộ Tài (2002), Thơng tư số 79/2002/TT-BTC ngày 12 tháng 09 năm 2002 k việc hướng dẫn thực Nghị định 64/2002/NĐ-CP ngày 19 tháng năm 2002 gm Chính phủ om l.c Bộ Tài (2004), Thơng tư số 126/2004/TT-BTC ngày 24 tháng 12 năm 2004 việc hướng dẫn thực Nghị định 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 Lu an Chính phủ n va Bộ Tài (2007), Thơng tư số 146/2007/TT-BTC ngày 06 tháng 12 năm 2007 y te phủ re việc hướng dẫn thực Nghị định 109/2007/N-CP ngy 26/6/2007 ca Chớnh th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 10 B Tài (2007), Quyết định số 100/2007/QĐ-BTC ngày 06 tháng 12 năm 2007 việc ban hành quy chế lựa chọn giám sát tổ chức tư vấn định hi ng giá ep 11 Chính phủ (1996), Nghị định số 28/CP ngày tháng năm 1996 việc chuyển số doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần w n 12 Chính phủ (1998), Nghị định số 44/1998/NĐ-CP ngày 29 tháng năm 1998 lo việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần ad Chính phủ (2002), Nghị định số 64/2002/NĐ-CP ngày 19 tháng năm 2002 th 13 u yj việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần yi Chính phủ (2004), Nghị định số 187/2004/NĐ-CP ngày 16 tháng 11 năm pl 14 Chính phủ (2007), Nghị định số 109/2007/NĐ-CP ngày 26 tháng năm 2007 n 15 ua al 2004 việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần va n chuyển doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước thành công ty cổ phần Chính phủ (2007), Nghị định số 123/2007/NĐ-CP ngày 27 tháng năm 2007 fu m ll 16 oi sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 188/2004/NĐ-CP ngày 16 tháng 17 at nh 11 năm 2004 phương pháp xác định giá đất khung giá loại đất Cơng ty TNNN Kiểm tốn DNP (2005), Báo cáo tư vấn xác định giá trị z z doanh nghiệp Công ty LEGAMEX, TP.HCM vb Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đơng Á (2006), Báo cáo định giá Công ty Tư vấn điện thuộc Bộ Công nghiệp, TP.HCM k jm ht 18 Lâm Minh Chánh MBA (2007), Các phương pháp định giá thương hiệu 20 Nguyễn Văn Hùng (2005), Hướng dẫn xếp cổ phần hóa cơng ty Nhà Nguyễn Thế Lộc (2005), Định giá tài sản xác định lợi nhuận Báo cáo tài chính, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM n va 22 an Lu 21 om nước, Nhà xuất Lao động – Xã hội, Hà Nội l.c gm 19 Ngô Quang Minh (2001), Kinh tế nhà nước trình cổ phn húa doanh y th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam te tr Quc Gia, Hà Nội re nghiệp nhà nước – Những vấn đề lý luận thực tiễn Việt Nam, Học Viện Chớnh (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam 23 PGS.TS.Trn Ngc Th (2005), Ti chớnh doanh nghiệp đại, Nhà xuất Thống kê, TP.HCM hi ng 24 Đoàn Văn Trường (2005), Các phương pháp xác định giá trị tài sản vơ hình, ep Nhà xuất Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội 25 Tổng quan hoạt động mua bán xử lý nợ (2008), “Báo cáo Tổng quan w n hoạt động mua bán xử lý nợ”, Công ty Mua bán nợ tài sản tồn đọng lo doanh nghiệp ad Tài liệu Ban đạo đổi phát triển doanh nghiệp th 26 u yj Tài liệu Công ty Mua bán nợ tài sản tồn đọng doanh nghiệp 28 Ủy ban Tiêu chuẩn Thẩm định giá quốc tế (2000), “Chuẩn mực hướng dẫn số yi 27 pl ua al năm 2000 tài sản vơ hình” Văn kiện Đại hội Đảng lần thứ X (2006) 30 Website www.timnhanh.com 31 Website www.sme.com.vn 32 Website www.saga.vn 33 Website www.tapchiketoan.com 34 Website www.vietbao.vn 35 Website www.toquoc.gov.vn n 29 va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam PH LC hi ng PH LC 1: V D CHO CÁCH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ THƯƠNG HIỆU Dựa số liệu chi tiết có được, Interbrand tiến hành áp dụng định giá ep thương hiệu A sau: w Thông số Nội dung Năm 01 n Năm 03 Năm 04 Năm 05 258.750.000 267.806.250 3,50% 3,50% 3,50% 3,50% 17% 19% 21% 20% lo Năm 02 ad Tổng thị trường (Đơn vị: sản phẩm) th 250.000.000 277.179.469 286.880.750 yi u yj pl ua al n Tốc độ tăng trưởng thị trường (%) va phần fu oi m ll 37.500.000 43.987.500 10,000 10,250 50.883.188 58.207.688 57.376.150 10,675 10,899 at nh Khối lượng (Đơn vị: sản phẩm) 15% n Thị (%) z z Giá ($) 10,455 2,50% 2,00% jm ht vb Thay đổi giá (%) 2,10% 2,10% 375.000.000 450.871.875 531.983.725 Giá vốn hàng bán 150.000.000 180.348.750 212.793.490 248.536.469 Lợi gộp 225.000.000 270.523.125 319.190.235 372.804.703 375.195.978 67.500.000 81.156.938 95.757.071 111.841.411 112.558.794 2.812.500 3.381.539 3.989.878 4.660.059 4.689.950 Chi phí quản lý 18.775.000 22.543.594 26.599.186 31.067.059 31.266.332 Chi phí phân bổ 3.750.000 4.508.719 5.319.837 6.213.412 6.253.266 625.326.631 250.130.653 om l.c an Lu n va Khấu hao Chi phí Marketing 621.341.172 gm nhuận k Doanh thu từ tài sản vơ hình re y te th (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.phặặĂng.phĂp.ỏằnh.giĂ.doanh.nghiỏằp.nh.nặỏằc.trong.quĂ.trơnh.cỏằã.phỏĐn.ha.ỏằ.viỏằt.nam