Hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án tại công ty cổ phần licogi 12

Trương Thị Thu Hằng - HVNH Mục Lục (level 1) Type chapter title (level 2) Type chapter title (level 3) Type chapter title (level 2) Type chapter title (level 3) Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH LỜI MỞ ĐẦU Lịch sử phát triển kinh tế giới thập niên gần khẳng định vai trò đầu tư phát triển quốc gia nói chung doanh nghiệp nói riêng Đầu tư cho tương lai định vận hội kinh tế quốc gia, tồn phát triển doanh nghiệp Xuất phát từ nguồn gốc đầu tư, Samuelson : “ Đầu tư hi sinh tiêu dùng để tăng tiêu dùng chi tương lai Thay ăn nhiều bánh pizza hơm nay, xây dựng lị bánh nướng để sản xuất nhiều bánh pizza cho tiêu dùng ngày mai” Những doanh nghiệp không trọng đầu tư khó thích nghi phát triển kinh tế thị trường, từ dễ kéo theo giảm sút trì trệ hoạt động sản xuất kinh doanh Trải qua 1/4 kỷ xây dựng phát triển, Công ty cổ phần LICOGI 12 Cơng ty xây dựng đóng góp phần cơng sức cơng trình trọng điểm quốc gia, góp phần làm thay đổi diện mạo đất nước trình đổi hội nhập quốc tế Tuy lĩnh vực hoạt động chủ yếu xử lý móng thi cơng cư giới, LICOGI 12 coi trọng công tác đầu tư hợp tác đầu tư vào dự án phù hợp với lực chun mơn Trong q trình thực tập phịng Tài – Kế tốn cơng ty, em nghiên cứu cơng tác thẩm định tài dự án công ty em nhận thấy cơng tác trọng quan tâm, có nhiều thành cơng lớn có vấn đề, điểm cần phải xem xét , nghiên cứu để hồn thiện Chính giúp đỡ tận tình chú, anh chị phịng Tài – Kế tốn, phịng Kinh tế kĩ thuật công ty, em định lựa chọn nghiên cứu đề tài: “ Hồn thiện cơng tác thẩm định tài dự án Cơng ty cổ phần LICOGI 12’’ với mong muốn tìm hiểu kĩ tìm giải pháp cho cơng tác thẩm định tài dự án, hi vọng đóng góp chút công sức vào phát triển công ty Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu lý luận liên quan đến công tác thẩm định dự án nói chung, cơng tác thẩm định tài dự án nói riêng, thực trạng cơng tác thẩm định tài dự án Cơng ty cổ phần LICOGI 12 từ rút số giải pháp nhằm khắc phục tồn tại, khó khăn góp phần hồn thiện cơng tác thẩm định tài dự án Cơng ty Phương pháp nghiên cứu: Trong chuyên đề em sử dụng phương pháp nghiên cứu: phương pháp vật biện chứng, phương pháp thống kê phân tích tổng hợp Kết cấu chuyên đề: Gồm chương Chương I : Những vấn đề thẩm định tài dự án Chương II : Thực trạng công tác thẩm định tài dự án cơng ty cổ phần LICOGI 12 Chương III : Giải pháp hồn thiện cơng tác thẩm định tài dự án cơng ty cổ phần LICOGI 12 Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 1.1 Hoạt động đầu tư dự án Đầu tư trình sử dụng nguồn lực nhằm biến lợi ích dự kiến thành thực tương lai Về mặt kinh tế, đầu tư hi sinh tiêu dùng để hi vọng tương lai có thu nhập cao Thực tế cho thấy đầu tư đóng vai trị then chốt thúc tăng trưởng phát triển kinh tế Ngày nay, hoạt động đầu tư ngày đa dạng phong phú Tuy nhiên thực tiễn chứng minh rằng, muốn tối đa hóa hiệu đầu tư trước định đầu tư thiết phải có dự án đầu tư Nói khác đi, đầu tư phải tiến hành sở dự án soạn thảo xem xét cách kĩ lưỡng Vì vậy, đầu tư theo dự án trở thành xu phổ biến kinh tế thị trường 1.2 Thẩm định dự án đầu tư Thẩm định dự án việc tiến hành nghiên cứu, phân tích cách khách quan, khoa học toàn diện tất nội dung kinh tế - kĩ thuật dự án, đặt mối tương quan với môi trường tự nhiên, kinh tế xã hội phép định tài trợ vốn Để giúp chủ đầu tư quan tham gia đầu tư lựa chọn phương án đầu tư tốt nhất, định đầu tư hướng đạt lợi ích kinh tế - xã hội mà họ mong muốn thông qua việc đầu tư dự án địi hỏi thiết dự án đầu tư phải trải qua q trình thẩm định kỹ Nó bao gồm nội dung chính: - Thẩm định cần thiết phải đầu tư mục tiêu dự án Thẩm định phương diện thị trường dự án Thẩm định phương diện kỹ thuật dự án Thẩm định phương diện tổ chức quản trị nhân dự án Thẩm định phương diện tài dự án Thẩm định phương diện kinh tế xã hội dự án Đánh giá, kết luận dự án Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH 1.3 Thẩm định tài dự án Trong nội dung thẩm định dự án, tài dự án nội dung đặc biệt quan trọng xét cho cùng, thể hiệu việc sử dụng vốn đầu tư dự án Do nội dung chủ đầu tư Ngân hàng thương mại tài trợ vốn đặc biệt quan tâm Thẩm định tài dự án việc xem xét đánh giá đưa số cụ thể khả sinh lời vốn đầu tư Nó cho phép nhà đầu tư đánh giá tính khả thi mặt tài dự án Tuy nhiên, vấn đề tài dự án phụ thuộc nhiều yếu tố, mà trước hết yếu tố thị trường, giải pháp công nghệ-kĩ thuật quản trị trình thực dự án Như vậy, thẩm định tốt nội dung thị trường kĩ thuật dự án sở quan trọng để đảm bảo cho thẩm định tài tiến hành thuận lợi Thẩm định tài dự án có vai trị quan trọng nhà đầu tư quan có thẩm quyền định đầu tư Nhà nước, quan tài trợ vốn Đối với nhà đầu tư, thẩm định tài giúp họ rà sốt tất khoản chi phí, doanh thu dự kiến dự tính đầy đủ chưa, từ có để chỉnh sửa, bổ sung hợp lý Qua biết khả sinh lời cao hay thấp dự án, đồng thời giúp họ dự tính trước rủi ro xảy tương lai, chủ động có biện pháp ngăn ngừa hạn chế rủi ro cách hiệu Đối với quan tài trợ vốn, thông qua thẩm định tài dự án đưa phân tích tài tốt, từ thuyết phục đối tác đầu tư bỏ vốn tài trợ cho dự án Cuối cùng, Nhà nước, thẩm định tài giúp quan chức biết khả đóng góp dự án vào mục tiêu chung quốc gia nào, từ có sở để hạn chế dự án khơng hiệu áp dụng sách ưu đãi nhằm hỗ trợ nhà đầu tư có dự án đầu tư tốt Nghiên cứu thẩm định phương diện tài dự án cần sâu vào nội dung sau đây: 1.3.1 Xác định tổng mức vốn đầu tư cho dự án Tổng mức vốn đầu tư cho dự án tồn chi phí đầu tư xây dựng( kể vốn sản xuất ban đầu ) giới hạn chi phí tối đa dự án xác định dự án đầu tư Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH Tổng mức vốn đầu tư xác định sở lực sản xuất theo thiết kế, khối lượng công tác chủ yếu sản xuất đầu tư, giá chuẩn hay đơn giá tổng hợp quan có thẩm quyền ban hành Tính tốn xác tổng mức vốn đầu tư có ya nghĩa quan trọng tính khả thi dự án vốn đầu tư dự trù thấp dự án bị đổ vỡ cơng trình khơng đưa vào thực được, ngược lại tính tốn q cao tiền vay nợ nhiều, giảm khả sinh lời dự án 1.3.2 Xác định nguồn vốn đảm bảo nguồn vốn tài trợ cho dự án Hiện nay, dự án hình thành từ nhiều nguồn vốn khác Từ tổng mức vốn đầu tư cho dự án, xác định cấu vốn hợp lý, chủ đầu tư tính số vốn cần huy động cho nguồn vốn.Trên sở nguồn vốn xác định chủ đầu tư phải giải trình cách chắn có sở pháp lý khả huy động vốn dự kiến tài trợ cho dự án Các nguồn vốn thường sử dụng cho dự án là: - Vốn tự có (bao gồm vốn bên tham gia đóng góp) - Vốn từ Ngân sách Nhà nước - Vốn tín dụng Ngân hàng - Vốn khách hàng trả trước - Vốn huy động trực tiếp thông qua phát hành trái phiếu… 1.3.3 Thẩm định chi phí, doanh thu lợi nhuận hàng năm dự án Đối với người kinh doanh, chi phí, doanh thu lợi nhuận mối quan tâm hàng đầu Các tổ chức tài trợ vốn, đặc biệt NHTM quan tâm đến vấn đề này, khả trả nợ vay dự án phụ thuộc lớn vào kết kinh doanh hàng năm chủ đầu tư Chính vậy, thẩm định chi phí sản xuất, doanh thu lợi nhuận dự án việc làm khơng thể thiếu thẩm định tài dự án Về chi phí, người thẩm định cần kiểm tra tính đầy đủ yếu tố chi phí giá thành sản phẩm định mức sản xuất, tiêu hao nguyên vật liệu Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH đơn vị sản phẩm…Trên sở so sánh với dự án hoạt động kinh nghiệm tích lũy cán thẩm định trình cơng tác Đối với doanh thu dự án, cần xác định rõ theo năm dự kiến, tính toán đầy đủ nguồn thu doanh thu từ sản phẩm chính, sản phẩm phụ, hay từ cho thuê lao vụ… Lợi nhuận rịng hàng năm tính sở doanh thu(DT) chi phí(CF) hàng năm theo công thức sau: Thu nhập chịu thuế kỳ = DT kỳ - CF hợp lý kỳ + Thu nhập khác kỳ Thuế TNDN = Thu nhập chịu thuế kỳ * Thuế suất thuế TNDN Lợi nhuận ròng = Thu nhập chịu thuế - Thuế TNDN 1.3.4 Thẩm định tiêu tài dự án Thơng qua tiêu tài chính, cán thẩm định có sở để kết luận khả tài trợ cho dự án Dưới hai phương pháp thẩm định tiêu tài chính, phương pháp có ưu nhược điểm riêng, cán thẩm định cần nắm vững hai phương pháp để tiến hành cách linh hoạt * Tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư: Là phương pháp lựa chọn dự án đầu tư dựa sở so sánh kết thu dự án đầu tư mang lại lợi nhuận( lợi nhuận sau thuế) tiền vốn bỏ đầu tư Theo phương pháp này, trước hết cần xác định tỷ xuất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư dự án đầu tư: ROI = Trong đó: ROI – Tỷ suất lợi nhuận bình qn vốn đầu tư dự án Pr – Lợi nhuận sau thuế bình quân hàng năm dự kiến V – Vốn đầu tư bình quân hàng năm dự án Đánh giá lựa chọn dự án: Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH - Các dự án độc lập: Tất dự án có ROI > lựa chọn - Các dự án loại trừ nhau: Dự án có ROI cao dự án tốt *Thời gian hoàn vốn đầu tư Là phương pháp lựa chọn dự án đầu tư dựa sở so sánh khoảng thời gian cần thiết mà dự án tạo dòng tiền số vốn ban đầu để thực dự án T= Trong đó: T – Thời gian hoàn vốn đầu tư V – Vốn đầu tư ban đầu (LN+KH) – Dòng tiền hàng năm dự án Theo phương pháp này, thời gian hoàn vốn dự án ngắn DAĐT hấp dẫn *Giá trị Theo phương pháp này, tất khoản thu nhập đạt tương lai vốn đầu tư bỏ để thực dự án phải quy giá trị theo tỷ lệ chiết khấu định Trên sở so sánh giá trị thu nhập giá trị vốn đầu tư để xác định giá trị dự án Công thức tính sau: NPV = – Trong đó: NPV – Giá trị dự án – Dòng tiền đầu tư năm thứ t – Khoản vốn đầu tư cho dự án năm thứ t n – Vòng đời dự án Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH r – Tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hóa Đánh giá lựa chọn dự án: - Các dự án độc lập nhau: Tất dự án có NPV > đếu lựa chọn - Các dự án loại trừ vòng đời dự án chọn dự án có NPV cao *Thời gian hoàn vốn chiết khấu( DPP): Là thời gian cần thiết để tổng giá trị tất khoản tiền hàng năm dự án vừa đủ bù đắp số vốn đầu tư bỏ ban đầu Thời gian hoàn vốn ngắn dự án hấp dẫn *Tỷ suất sinh lời nội bộ( IRR) Là lãi suất mà chiết khấu với mức lãi suất làm cho giá trị khoản tiền hàng năm tương lai đầu tư mang lại với vốn đầu tư ban đầu – NPV = = IRR = +( - ) Đánh giá lựa chọn dự án: - TH1: IRR < r loại bỏ dự án - TH2: IRR= r tùy theo điều kiện cụ thể chấp nhận hay loại bỏ dự án - TH3: IRR > r, dự án độc lập dự án chấp nhận, dự án thuộc loại loại trừ chọn dự án có IRR lớn *Chỉ số sinh lời ( P/I ) Là phương pháp lựa chọn dự án đầu tư cở sở so sánh tỷ số giá trị khoản thu nhập từ dự án giá tri vốn đầu tư ban đầu Báo cáo thực tập Trương Thị Thu Hằng - HVNH P/I = Đánh giá lựa chọn dự án: - TH1: P/I < loại bỏ dự án - TH2: P/I = tùy điều kiện chấp nhận hay loại bỏ dự án - TH3: P/I > 1, dự án độc lập chấp nhận, dự án loại trừ chon dự án có P/I cao 1.3.5 Phân tích rủi ro dự án: Nội dung nhằm mục đích lượng hóa nhân tố gây rủi ro ảnh hưởng chúng đến dự án, nhờ chủ đầu tư có sở đánh giá đề biện pháp hạn chế rủi ro dự án Hiện nay, sử dụng phương pháp phân tích độ nhạy, phân tích hịa vốn phân tích tình để phân tích rủi ro dự án Phư ơng pháp phân tích độ nhạy Trong phân tích độ nhạy người ta dự kiến số tình thay đổi, rủi ro tương lai làm cho giá nguyên vật liệu, giá thuê nhân công tăng, sản lượng giảm, doanh thu giảm…rồi từ tính lại tiêu hiệu NPV, IRR…Nếu tiêu sau tính lại đạt u cầu dự án coi ổn định chấp nhận Ngược lại, dự án buộc phải xem xét lại có khă đầu tư Độ nhạy nhân tố tác động đến dự án tính theo cơng thức sau: E= Trong đó: E – Chỉ số độ nhạy – Mức biến động % tiêu hiệu Báo cáo thực tập