Thông tin tài liệu
• LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh hay Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Tác giả luận văn Võ Ngọc Hồng Vy • • 123doc • • LỜI CẢM ƠN Trân trọng cảm ơn Quý Thầy Cô Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright tận tình giúp đỡ tơi suốt q trình học tập trường thực luận văn “Thẩm định Kinh tế - Tài Dự án Nhà máy Xử lý Khí Cà Mau” Đặc biệt, luận văn khơng thể hồn thành khơng có hướng dẫn tận tình Thầy Nguyễn Xuân Thành Thầy David O Dapice Xin gửi đến hai Thầy lời cảm ơn sâu sắc nhất! Ngồi ra, tơi muốn gửi lời cảm ơn đến Ban quản lý Khí Tổng Cơng ty Khí Việt Nam, Tổng Công ty Dầu Việt Nam, Trung tâm Nghiên cứu Phát triển Chế biến Dầu khí, Nhà máy Đạm Cà Mau, Nhà máy Xử lý Khí Dinh Cố đồng nghiệp cung cấp số liệu để thực luận văn Trân trọng cảm ơn Anh/Chị khố học MPP3, Thầy phịng Tin học Cán Thư viện Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright hỗ trợ trình thực luận văn Chân thành cảm ơn! TP HCM, ngày 27 tháng năm 2012 Học viên Võ Ngọc Hồng Vy 123doc • TĨM TẮT Phát triển ngành công nghiệp lượng vấn đề quan trọng Việt Nam trình tiến hành cơng nghiệp hóa – đại hóa Năng lượng từ khí tự nhiên khí đồng hành ngày sử dụng phổ biến nguồn cung chủ yếu tập trung khu vực Nam Bộ Các sản phẩm khí khơ cung cấp cho nhà máy điện đạm, khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) dùng làm chất đốt cho hộ gia đình kinh doanh, Condensate dùng để chế biến xăng thương phẩm Hiện tại, Việt Nam có hai nhà máy xử lý khí (GPP) Đơng Nam Bộ Dinh Cố Nam Côn Sơn Dự án GPP Cà Mau dự án xử lý khí khu vực Tây Nam Bộ xem xét để tiến hành đầu tư Dự án GPP Cà Mau xây dựng gia tăng giá trị sử dụng khí đồng thời góp phần làm giảm nhập LPG Condensate, cân đối cung cầu khí khu vực Tây Nam Bộ thúc đẩy ngành cơng nghiệp khí phát triển Cơng suất nhà máy tỷ m3 khí sản xuất bình qn 174,44 triệu MMBTU khí khô, 219 ngàn LPG 83,4 ngàn Condensate năm Chi phí đầu tư ban đầu khoảng 675,67 triệu USD (giá năm 2012), vốn chủ sở hữu 30% vốn vay thương mại 70% Luận văn tiến hành đánh giá tính khả thi dự án thơng qua phân tích kinh tế, tài phân phối Kết phân tích cho thấy dự án khả thi mặt kinh tế có giá trị ròng (NPV) kinh tế dương 458,11 triệu USD suất sinh lợi nội 15,83%, lớn chi phí vốn kinh tế thực 8% Trong đó, dự án khơng khả thi mặt tài với NPV tài âm 39,87 triệu USD, suất sinh lợi nội 10,25% nhỏ chi phí vốn 11,34% Phân tích phân phối cho thấy tổng ngoại tác tích cực 453,20 triệu USD Tuy nhiên, để dự án thực cần có điều chỉnh lại lợi ích bên liên quan Cụ thể, dự án nên hoạt động từ năm 2017 đến năm 2033 (thay đến năm 2036) 123doc chủ đầu tư cần đàm phán giảm 10% giá khí từ lơ B&52 Nhà nước can thiệp cách thiết lập chế chuyển phần lợi nhuận Tập đồn Dầu khí Việt Nam (PVN) sang cho dự án GPP Cà Mau khoản tiền đề xuất giảm giá khí Khi đó, NPV tài dự án 47,66 triệu USD NPV chủ sở hữu 54,85 triệu USD, đảm bảo lợi ích chủ đầu tư nhà máy điện đạm chịu thiệt Đồng thời, chủ đầu tư cần hỗ trợ tăng tiền đền bù cho người dân đất theo giá thị trường để việc đền bù giải phóng mặt khơng làm chậm trễ tiến độ chung dự án 123doc • LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii MỤC LỤC iv MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU viii x DANH MỤC ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ xi DANH MỤC PHỤ LỤC xii CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Bối cảnh sách 1.2 Vấn đề sách 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Thu thập liệu 1.6 Bố cục luận văn CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ KHUNG PHÂN TÍCH 2.1 Quan điểm phân tích dự án 2.1.1 Quan điểm kinh tế 123doc 2.1.2 Quan điểm tài 2.2 Một số tiêu đánh giá dự án 2.2.1 Giá trị ròng 2.2.2 Suất sinh lợi nội 2.2.3 Hệ số an tồn trả nợ 2.3 Phân tích kinh tế 2.3.1 So sánh kịch có khơng có dự án 2.3.2 Nhận dạng chi phí lợi ích kinh tế 2.3.2.1 Chi phí kinh tế 2.3.2.2 Lợi ích kinh tế 2.3.3 Xác định mức giá kinh tế cho đầu vào dự án 2.3.4 Xác định mức giá kinh tế cho đầu dự án 2.4 Phân tích tài 2.4.1 Chi phí vốn bình qn trọng số 2.4.2 Chi phí lợi ích tài 2.4.2.1 Chi phí tài 2.4.2.2 Lợi ích tài 10 2.4.3 Phân tích dịng ngân lưu rịng 2.5 Phân tích độ nhạy rủi ro 2.6 Phân tích phân phối 10 10 10 CHƯƠNG MÔ TẢ SỐ LIỆU 11 123doc C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 3.1 Thống kê cung cầu khí khu vực Tây Nam Bộ 11 3.2 Tình hình cung cầu LPG Việt Nam14 3.3 Tình hình cung cầu Condensate Việt Nam 15 3.4 Giới thiệu dự án 16 3.5 Giới thiệu thông số giả định sử dụng phân tích 19 3.5.1 Các thông số vĩ mô 19 3.5.2 Các thông số huy động vốn cho dự án 19 3.5.3 Các giả định thuế, cơng suất hoạt động chi phí quản lý 3.6 Cơ sở xác định chi phí dự án 3.6.1 Chi phí đầu tư 20 20 3.6.2 Chi phí hoạt động 22 3.6.3 Khấu hao 23 3.6.4 Thuế thu nhập doanh nghiệp VAT 23 3.7 Cơ sở xác định doanh thu dự án 23 3.7.1 Doanh thu bán khí khơ 23 3.7.2 Doanh thu bán LPG 24 3.7.3 Doanh thu bán Condensate 24 3.8 Cơ sở xác định chi phí kinh tế đầu vào dự án 24 3.9 Cơ sở xác định giá trị kinh tế sản phẩm đầu 25 CHƯƠNG PHÂN TÍCH KINH TẾ 26 4.1 Xác định phí thưởng ngoại hối hệ số chuyển đổi 26 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 20 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 4.1.1 Phí thưởng ngoại hối 26 4.1.2 Hệ số chuyển đổi 26 4.2 Kết kinh tế 27 4.3 Phân tích độ nhạy 28 4.4 Phân tích kịch 30 4.5 Phân tích rủi ro mơ Monte Carlo 31 CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 33 5.1 Báo cáo thu nhập 33 5.2 Báo cáo ngân lưu tài 5.3 Kết tài 33 5.4 Phân tích độ nhạy 35 33 5.4.1 Biến thiên NPV theo chi phí đầu tư thực 35 5.4.2 Biến thiên NPV theo giá khí từ lơ B&52 36 5.4.3 Biến thiên NPV theo giá LPG37 5.5 Phân tích kịch 37 5.6 Phân tích rủi ro mơ Monte Carlo 39 5.7 Phân tích phân phối 40 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 6.1 Kết luận 42 42 6.2 Kiến nghị sách 43 6.3 Hạn chế luận văn 44 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 PHỤ LỤC 48 • • 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an • Từ viết tắt DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT Tên theo tiếng Anh Tên theo tiếng Việt CAPM Capital Asset Pricing Model Mơ hình định giá tài sản vốn CFi Conversion Factor i Hệ số chuyển đổi i CIF Cost, Insurance, and Freight Giá thành sản phẩm bao gồm bảo hiểm phí vận chuyển đến cảng người mua CO2 Carbon dioxide Khí Cacbon đioxit DSCR Debt Service Coverage Ratio Hệ số an tồn trả nợ EOCK Economic Opportunity Cost Chi phí hội kinh tế vốn of Capital EPC Engineering, Procurement Thiết kế, cung ứng vật tư thiết bị, xây lắp and Construction FEP Foreign Exchange Premium Phí thưởng ngoại hối GDS Gas Distribution Station Trạm phân phối khí GPP Gas Processing Plant Nhà máy xử lý khí IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế IRR Internal Rate of Return Suất sinh lợi nội 10 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Phụ lục 13: Báo cáo Ngân lưu kinh tế dự án ĐVT: Triệu USD Giá trị kinh Năm Giá trị kinh N Tổng chi tế khí Giá trị kinh tế Tổng giá trị Chi phí đầu phí hoạt Tổng chi phí bán tế LPG Condensate kinh tế tư kinh tế động kinh tế 2012 2013 - - - - 100,87 - 100,87 2014 - - - - 235,37 - 235,37 2015 - - - - 235,37 - 235,37 2016 - - - - 100,87 - 100,87 2017 1.419,50 250,36 73,00 1.742,86 - 1.609,91 1.609,91 2018 1.548,92 265,29 82,57 1.896,77 - 1.757,71 1.757,71 2019 1.498,11 224,94 105,67 1.828,73 - 1.698,52 1.698,52 2020 1.500,46 283,01 103,77 1.887,24 - 1.721,39 1.721,39 2021 1.505,61 296,61 107,84 1.910,06 - 1.727,91 1.727,91 2022 1.542,82 251,56 112,05 1.906,43 - 1.745,20 1.745,20 2023 1.528,04 174,66 94,73 1.797,43 - 1.694,02 1.694,02 2024 1.484,96 138,66 81,85 1.705,47 - 1.629,66 1.629,66 Giá trị kinh Năm Giá trị kinh N Tổng chi tế khí Giá trị kinh tế Tổng giá trị Chi phí đầu phí hoạt Tổng chi phí bán tế LPG Condensate kinh tế tư kinh tế động kinh tế 2025 1.424,17 193,55 83,23 1.700,95 - 1.588,35 1.588,35 2026 1.329,94 255,08 84,92 1.669,94 - 1.514,61 1.514,61 2027 1.286,12 244,11 85,15 1.615,38 - 1.466,44 1.466,44 2028 1.309,41 207,4 84,95 1.601,76 - 1.476,70 1.476,70 2029 1.266,29 267,5 85,38 1.619,17 - 1.452,73 1.452,73 2030 1.212,33 339,44 88,64 1.640,41 - 1.422,17 1.422,17 2031 1.182,29 373,27 14 88,6 1.644,16 - 1.401,69 1.401,69 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 2032 1.158,85 397,84 87,31 1.644,00 - 1.384,28 1.384,28 2033 744,95 264,31 58,21 1.067,47 - 915,31 915,31 2034 287,8 111,91 24,74 424,46 - 396,61 396,61 2035 253,45 100,84 22,56 376,85 - 357,59 357,59 2036 238,25 96,72 21,63 356,60 - 340,98 340,98 Nguồn: Tác giả tự tính tốn 15 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Phụ lục 14: Kết phân tích mơ kinh tế Assumptions Assumption: Dự phịng chi phí đầu tư Triangular distribution with parameters: Minimum 0,00 Likeliest 44,20 Maximum 132,60 16 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn (=E29*3) C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Assumption: Giá Condensate Normal distribution with parameters: Mean 0% Std Dev 10% 17 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn (=B112) C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Assumption: Giá khí từ lơ B&52 Normal distribution with parameters: Mean 0% Std Dev 10% 18 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn (=B111) C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Assumption: Giá LPG Normal distribution with parameters: Mean 0% Std Dev 10% End of Assumptions 19 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn (=B110) C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Phụ lục 15: Báo cáo thu nhập ĐVT: Triệu USD Lợi nhuận Bán trước khấu hao, lãi vay Khấu trước lãi Lãi thuế hao vay thuế vay Tổng Bán khí Bán Condensat Năm doanh thu khô LPG e 2017 2.128,82 2018 2.406,25 2019 2.399,86 2020 2.560,94 2021 2.727,91 2022 2.884,85 2023 2.866,18 2024 2.890,16 2025 2.974,79 2026 2.962,39 2027 2.949,23 Năm 2028 1.780,1 2.023,9 2.030,7 2.119,4 2.257,0 2.453,9 2.541,2 2.619,1 2.626,6 2.525,1 2.517,6 272,91 75,74 294,93 87,38 255,04 114,06 327,25 114,24 349,80 121,10 302,59 128,33 214,26 110,67 173,49 97,53 246,97 101,14 331,96 105,25 323,98 107,64 Bán khí Bán doanh thu khô LPG 2.629,0 2.015,6 2.291,8 2.296,5 2.425,2 2.582,0 2.764,5 2.803,7 2.858,5 2.912,6 2.858,2 2.851,9 280,73 Condensat Chi phí e 109,53 113,15 77,52 35,63 42,69 114,38 77,52 36,86 36,36 103,28 77,52 25,76 30,04 135,65 77,52 58,13 23,71 145,90 77,52 68,38 17,39 120,31 77,52 42,79 11,07 62,41 77,52 (15,11) 4,74 31,60 77,52 (45,92) - 62,16 77,52 (15,36) - 104,19 77,52 26,67 - 97,30 - 97,30 - Lợi nhuận Bán Tổng 3.019,27 Chi phí Lợi nhuận trước khấu Khấu hao, lãi vay hao Lợi nhuận trước lãi vay thuế thuế 2.945,8 20 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 73,42 - 73,42 Lãi vay - C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 2029 3.089,25 2030 3.157,35 2031 3.218,26 2032 3.279,19 2033 2.172,37 2034 880,00 2035 2036 2.607,7 369,27 112,27 477,89 118,87 535,95 121,18 582,57 121,79 394,72 82,81 673,65 170,45 35,90 797,77 607,75 156,64 771,13 585,26 153,22 2.560,5 2.561,1 2.574,8 1.694,8 2.971,1 118,07 - 118,07 - 175,81 - 175,81 - 205,59 - 205,59 - 228,64 - 228,64 - 112,78 - 112,78 - 907,56 (27,57) - (27,57) - 33,38 836,29 (38,53) - (38,53) - 32,65 815,86 (44,73) - (44,73) - 2.981,5 3.012,6 3.050,5 2.059,5 Nguồn: Tác giả tự tính tốn 21 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Phụ lục 16: Báo cáo ngân lưu tài (giá trị danh nghĩa) ĐVT: Triệu USD Ngân Doanh thu Doanh thu Doanh thu bán Ngân lưu Chi phí Chi phí Ngân lưu rịn Năm lưu vào bán khí bán LPG Condensate đầu tư vận hành dự án 2013 - - - - 102,77 102,77 - (102,7 2014 - - - - 243,77 243,77 - (243,7 2015 - - - - 248,30 248,30 - (248,3 2016 - - - - 108,52 108,52 - (108,5 1.780,17 272,91 75,74 2.015,66 - 2.015,66 113, 2.023,95 294,93 87,38 2.291,87 - 2.291,87 114,3 2.030,76 255,04 114,06 2.296,58 - 2.296,58 103,2 2.119,45 327,25 114,24 2.425,29 - 2.425,29 135,6 2.257,00 349,80 121,10 2.582,01 - 2.582,01 145,9 2.453,92 302,59 128,33 2.764,54 - 2.764,54 120,3 2.541,25 214,26 110,67 2.803,76 - 2.803,76 62,4 2.619,15 173,49 97,53 2.858,56 - 2.858,56 31,6 Ngân Doanh thu Doanh thu Doanh thu bán Ngân lưu Chi phí Chi phí Ngân lưu rịn lưu vào bán khí bán LPG Condensate đầu tư vận hành dự án 2.128,8 2017 2.406,2 2018 2.399,8 2019 2.560,9 2020 2.727,9 2021 2.884,8 2022 2.866,1 2023 2.890,1 2024 Năm 2.974,7 2025 2.626,67 246,97 101,14 2.912,63 - 2.912,63 62, 2.525,18 331,96 105,25 2.858,20 - 2.858,20 104, 2.517,61 323,98 107,64 2.858,36 - 2.858,36 90, 2.962,3 2026 2.949,2 2027 22 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 3.019,2 2028 2.629,02 280,73 109,53 2.956,86 - 2.956,86 62,4 2.607,71 369,27 112,27 2.988,89 - 2.988,89 100,3 2.560,59 477,89 118,87 3.025,49 - 3.025,49 131, 2.561,13 535,95 121,18 3.064,06 - 3.064,06 154, 2.574,82 582,57 121,79 3.107,71 - 3.107,71 171,4 84,5 3.089,2 2029 3.157,3 2030 3.218,2 2031 3.279,1 2032 2.172,3 2033 1.694,84 394,72 82,81 2.087,78 - 2.087,78 2034 880,00 673,65 170,45 35,90 907,56 - 907,56 (27,5 2035 797,77 607,75 156,64 33,38 836,29 - 836,29 (38,5 2036 771,13 585,26 153,22 32,65 815,86 - 815,86 (44,7 Nguồn: Tác giả tự tính tốn 23 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Phụ lục 17: Kết phân tích mơ tài 24 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Assumption: Dự phòng chi phí đầu tư thực Triangular distribution with parameters: Minimum 0,00 Likeliest 44,20 Maximum 132,60 (=E21*3) Assumption: Giá Condensate Normal distribution with parameters: Mean 0% Std Dev 10% 25 123doc A ti Giá khí lơ B&52 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn (=B362) C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Phụ lục 18: Kết phân tích phân phối ĐVT: Triệu USD NPV tài Hạng mục NPV tài NPV Chênh Người Trung gian Ngoại tác dân vận chuyển (3)-(2) nhận LPG đền bù Condensate chính, chính, kinh tế, lệch suất WACC EOCK EOCK chiết khấu (1) (2) (3) (2)-(1) 11.104,09 12.666,81 9.553,78 1.562,71 (3.113,03) 1.521,86 1.744,00 1.746,71 222,14 2,71 2,71 515,27 587,04 617,46 71,78 30,41 30,41 173,44 179,66 179,66 6,21 - 4,22 4,37 2,40 0,15 (1,97) 361,50 374,44 373,45 12,95 (0,99) 0,34 0,35 0,68 0,01 0,33 12.424,17 14.181,98 1.757,82 (3.494,55) NPV tài NPV tài Nh Ngân lưu vào Doanh thu bán khí Doanh thu bán LPG Doanh thu bán Condensate (3 Ngân lưu Chi phí đầu tư ko bao gồm lương, thiết bị đền bù Lương lao động phổ thơng Chi phí thiết bị Chi phí đền bù/giá kinh tế đất Chi phí khí ẩm đầu vào Hạng mục Chi phí quản lý 10.687,4 NPV Chênh chính, chính, kinh tế, lệch suất WACC EOCK EOCK chiết khấu (1) (2) (3) (2)-(1) Người Trung gian Ngoại tác dân vận chuyển (3)-(2) nhận LPG đền bù Condensate 62,15 71,16 71,16 9,01 - 6,74 7,74 7,74 1,00 - Chi phí bảo trì 92,56 106,45 106,17 13,89 (0,28) Chi phí khác 27,20 31,24 31,15 4,04 (0,09) Chi phí nước hóa chất 26 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 0,33 Nh C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Thuế thu nhập doanh nghiệp NPV 28,78 35,55 - 6,77 (35,55) (39,87) 4,91 458,11 44,78 453,20 (0,33) Nguồn: Tác giả tự tính tốn (*): Ngoại tác dự án gây cho phần lại kinh tế chủ yếu ngân sách Nhà nước thu thuế thu nhập doanh nghiệp Phụ lục 19: Một số nguyên nhân gây khác biệt kết kinh tế tài Kết phân tích ngân lưu kinh tế tài cho thấy khác biệt tính khả thi kinh tế so với tài hạng mục chi phí kinh tế thấp hạng mục chi phí tài chính, số hạng mục lợi ích kinh tế lại lớn lợi ích tài Đối với hạng mục chi phí, chi phí đầu tư kinh tế thấp chi phí đầu tư tài khác biệt chi phí lương lao động phổ thơng, chi phí thiết bị chi phí đền bù đất đai; Giá kinh tế khí thấp giá tài chính; Thuế thu nhập doanh nghiệp ngân lưu phân tích tài khơng phí kinh tế; Ngồi ra, NPV tài dự án chiết khấu với suất chiết khấu lớn chi phí vốn kinh tế (tính theo giá thực) Đối với hạng mục lợi ích, giá kinh tế LPG Condensate lớn giá tài nên làm cho lợi ích kinh tế tăng cao so với lợi ích tài Do có nhiều yếu tố tác động làm cho NPV kinh tế dương NPV tài âm, nên luận văn chọn điều chỉnh giá khí từ lơ B&52 (yếu tố có khả điều chỉnh) để đề xuất giải pháp làm cho dự án khả thi tài Ngồi ra, hạn chế việc tiếp cận thông tin nên luận văn giả định giá kinh tế khí từ lơ B&52 với giá kinh tế khí lơ PM3 Tuy nhiên, thực tế mức giá kinh tế khí từ lơ B&52 cao chi phí đầu tư cao Vì vậy, luận văn phân tích độ nhạy giá kinh tế khí lơ B&52, kết cho thấy mức giá tăng đến 27 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 33,12 (3 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn
Ngày đăng: 04/09/2023, 01:04
Xem thêm:
