Luận văn thạc sĩ giải pháp phát triển quyền chọn tiền tệ tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRẦN THÁI PHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2009 123doc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TRẦN THÁI PHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: KINH TẾ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP.Hồ Chí Minh – Năm 2009 123doc MỤC LỤC Danh mục chữ viết tắt Danh mục đồ thị, bảng biểu LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ……… ……….……1 1.1 Thị trường ngoại hối thị trường phái sinh… …………….……………….1 1.1.1 Thị trường ngoại hối……………………… …………… ……….…… 1.1.2 Thị trường phái sinh………………………………… ………………….1 1.2 Quyền chọn tiền tệ …………………………… ………………… …… ….8 1.2.1 Khái niệm…………………………………………… … … …… 1.2.2 Vai trò hợp đồng quyền chọn ………… ………… … ….… 1.2.3 Ưu nhược điểm quyền chọn ……………………… ……… 1.2.3.1 Ưu điểm… …………… …………………… … 1.2.3.2 Nhược điểm…… … ……………… …………………….10 1.2.4 Phân loại quyền chọn………………………….……………….……11 1.2.5 Cơ chế giao dịch quyền chọn………………… ……………………13 1.2.5.1 Các chủ thể tham gia thị trường quyền chọn…… ……… 13 1.2.5.2 Cơ chế giao dịch quyền chọn nay…… 15 1.3 Các chiến lược quyền chọn để kinh doanh phòng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ…………………… ………………………….…….………….……16 1.3.1 Thuật ngữ khái niệm…………… … ………….……………….16 1.3.2 Các giao dịch ngoại tệ………………………… ….….…………….19 1.3.3 Giao dịch quyền chọn mua…………………………….……………20 1.3.3.1 Mua quyền chọn mua…………………… … … ……… 20 123doc 1.3.3.2 Bán quyền chọn mua……………… …………………… 21 1.3.4 Giao dịch quyền chọn bán…………… …….…………… …….… 22 1.3.4.1 Mua quyền chọn bán……………………………………… 22 1.3.4.2 Bán quyền chọn bán………………… … ……………… 23 1.3.5 Quyền chọn mua phòng ngừa………….…… ….………… 24 1.3.6 Quyền chọn bán bảo vệ……………………… ……………….…….25 1.4 Kinh nghiệm nước sử dụng công cụ phái sinh………….…….…26 1.4.1 Tại Mỹ……………………………………………… ………………26 1.4.2 Tại Thái Lan……………………………… …………………….… 31 1.4.3 Tại Trung Quốc…………………………………… ………… …….31 1.4.4 Nghiên cứu định sử dụng công cụ phái sinh Ruhnau…….33 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM THỜI GIAN QUA……….37 2.1 Vai trò thị trường ngoại hối Việt Nam …………………… ……… 37 2.2 Diễn biến điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối giai đoạn bắt đầu tr iển khai nghiệp vụ option tiền tệ Việt Nam …………………………………….…39 2.2.1 Khái qt sách t ỷ giá hối đối Việt Nam qua thời kỳ … ….40 2.2.2 Diễn biến chính……………………………………… …….…………….…41 2.3 Nhu cầu chủ thể việc sử dụng quyền chọn tiền tệ….…….……50 2.3.1 Nhu cầu doanh nghiệp xuất nhập khẩu……… ……….…….50 2.3.2 Nhu cầu cá nhân………… … …………………………… 53 2.4 Những rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại hối NHTM………… 53 2.5 Thực trạng thị trường quyền chọn tiền tệ Việt Na m từ triển khai đến nay…………………………………………………………………… ………… 60 2.5.1 Về option ngoại tệ……………………………………… ………… 60 2.5.2 Về option tiền đồng…………………………………… ………… 66 123doc 2.6 Điều tra xử lý số liệu thực trạng ph ịng ngừa rủi ro doanh nghiệp có giao dịch ngoại tệ ……………………………… …………………… 69 2.7 Những thuận lợi khó khăn q tr ình triển khai, phát triển thị tr ường option tiền tệ Việt Nam…….………………………… …………………… 80 2.6.1 Thuận lợi……………………………………… ………… 80 2.6.2 Khó khăn …………………………………………… …………… 83 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUYỂN CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM…………………………… …………………………… … ………91 3.1 Giải pháp vĩ mô……………………………………… …………….….…… 91 3.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho thị tr ường quyền chọn ngoại tệ…… 91 3.1.2 Nới lỏng vai trò điều hành Chính phủ vào thị trường tài 92 3.1.3 Hỗ trợ, phối hợp với tổ chức t ài cung cấp dịch vụ quyền chọn công tác nâng cao nhận thức củ a doanh nghiệp, nhà đầu tư…………93 3.1.4 Nâng cao hiệu thị trường thơng qua việc cơng khai hóa v minh bạch hóa thơng tin………………………………………………… ………… …94 3.1.5 Thay đổi số qui định hạch toán kế toán……………….……94 3.1.6 Tự chuyển đổi ngoại tệ mạnh……………… …….… 95 3.1.7 Tạo điều kiện cho NHTM tham gia thị tr ường quốc tế thực theo thông lệ quốc tế…………………………………… ………… …… 96 3.1.8 Nâng cao tính chuyển đổi đồng Việt Nam v khắc phục tình trạng dollar hóa………………………………………………………… ………… …96 3.1.9 Phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ phi tập trung ………… 97 3.2 Giải pháp vi mơ ……………………………… …… …….……………… 103 3.2.2 Về phía ngân hàng………………………… ………………………103 3.2.2 Về phía doanh nghiệp …………………………….……………….104 3.3 Các giải pháp khác………………………… …….………………… 111 KẾT LUẬN……………………………… …………………………………… 115 123doc DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT USD Đôla Mỹ VND Đồng Việt Nam NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại IMF Quỹ tiền tệ Quốc tế GDP Tổng sản phẩm quốc nội FDI Đầu tư trực tiếp nước VCB Ngân hàng Vietcombank WTO Tổ chức thương mại giới TCTD Tổ chức tín dụng TCTC Tổ chức tài TTTC Thị trường tài DN Doanh nghiệp CFO Giám đốc tài XNK Xuất nhập SPPS Sản phẩm phái sinh 123doc DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 1: Một giao dịch thị trường quyền chọn…………………… ……….15 Sơ đồ 2: Bốn bước quy trình quản lý rủi ro ……………………… 109 DANH MỤC ĐỒ THỊ Hình 1: Mua ngoại tệ………………………………………………………… …19 Hình 2: Bán khống ngoại tệ………………………………… ……………………20 Hình 3: Mua quyền chọn mua…………………………………………………….20 Hình 4: Bán quyền chọn mua…………………………………………………… 22 Hình 5: Mua quyền chọn bán……………………………… …………… … …23 Hình 6: Bán quyền chọn bán…………………………………… ……………… 24 Hình 7: Quyền chọn mua phịng ngừa…………………………………… 25 Hình 8: Quyền chọn bán bảo vệ………………………………… ……………….27 Hình 9: Tỷ giá ngoại tệ………………………………………………………… 45 Hình 10: Tốc độ tăng giá USD…………………………………… …………… 50 Hình 11: Các nhân tố tác động đến rủi ro t ài doanh nghiệp……….….71 Hình 12: Mức độ am hiểu doanh nghiệp sản phẩm phái sinh… 72 Hình 13: Mức độ sử dụng doanh nghiệp sản phẩm phái sinh… 73 Hình 14: Mức độ am hiểu sản phẩm phái sinh – So sánh nhóm sử dụng nhóm khơng sử dụng……………………………………………… … 74 Hình 15: Mức độ quan tâm đến sản phẩm phái sinh t ương lai – So sánh nhóm sử dụng nhóm khơng sử dụng…………………………… … 76 Hình 16: Các nguyên nhân ng ăn trở việc sử dụng sản phẩm phái sinh……… ….79 Hình 17: Tốc độ tăng trưởng GDP………………………………………………82 Hình 18: Tốc độ tăng xuất nhập khẩu……………………………………… ……83 123doc DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Tổng số phái sinh tiền tệ tr ên thị trường OTC………………………… 30 Bảng 2: Tốc độ tăng tổng sản phẩm n ước………………………………… 43 Bảng 3: Tăng trưởng kim ngạch xuất nhập ……………………………… 52 Bảng 4: Doanh số giao dịch quyền chọn VCB – HCM ………………………65 Bảng 5: Thống kê điều tra……………………………………………….71 Bảng 6: Kiểm định khác biệt mức độ am hiểu nhóm doanh nghiệp c ó sử dụng nhóm không sử dụng sản phẩm phái sinh …………………… 75 Bảng 7: Kiểm định khác biệt mức độ quan tâm nhóm doanh nghiệp có sử dụng nhóm không sử dụng sản phẩm phái sinh ………………… 76 Bảng 8: Tổng giá trị hợp đồng phái sinh ……………………………………… 86 123doc C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỜI MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Sự kiện Việt Nam thức trở th ành thành viên tổ chức thương mại giới vào năm 2007 kết chứng minh cho nỗ lực cải cách không ngừng lĩnh vực kinh tế Việt Nam nhiều năm qua theo h ướng mở cửa thị trường, thị trường ngoại hối có vai trị cầu nối kinh tế n ước với kinh tế giới, có tác dụng xúc tác, đẩy m ạnh hoạt động kinh tế đối ngoại Chính mà bên cạnh thuận lợi tr ình hội nhập thị trường ngoại hối phải đối mặt với nhiều rủi ro biến động tỷ giá hối đoái Từ năm 2008 đến , kinh tế nước ta liên tiếp phải đối mặt với khó khăn từ ảnh h ưởng lạm phát, khủng hoảng kinh tế, tỷ giá biến động khó l ường khiến cho doanh nghiệp xuất nhập gặp vơ vàn khó khăn Vấn đề đặt cho thị tr ường ngoại hối nước ta phải đưa vào sử dụng hồn thiện cơng cụ phái sinh để đáp ứng kịp thời nhu cầu bảo hiểm rủi ro hay tối đa hóa lợi nhuận cho ngân h àng, tổ chức tài doanh nghiệp xuất nhập Các công cụ phái sinh nh hợp đồng kỳ hạn (forward), hợp đồng giao sau (futures), hợp đồng hoán đổi (swap), quyền chọn (option) sử dụng rộng rãi thị trường ngoại hối nước phát triển Một công cụ bảo hiểm giúp nhà đầu tư quản lý hạn chế rủi ro tối đa hóa lợi nhuận thị trường ngoại hối l Quyền chọn (option) Đây cơng cụ tài cao cấp, phức tạp lại có nhiều ứng dụng v có vai trị quan trọng, thiết thực đối nhà quản lý rủi ro đầu Việc nghiên cứu nhằm mục đích ứng dụng phát triển cơng cụ vào thị trường ngoại hối cần thiết Vì lý tơi chọn đề tài “Giải pháp phát triển quyền chọn tiền tệ Việt Nam” MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU  Nghiên cứu làm rõ số vấn đề quyền chọn  Ứng dụng quyền chọn để phòng ngừa rủi ro tối đa hóa lợi nhuận  Phân tích thực trạng thị trường quyền chọn Việt Nam từ lúc bắt đầu đến  Đưa giải pháp nhằm phát triển thị trường quyền chọn Việt Nam 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU  Đề tài tập trung nghiên cứu đặc điểm cơng cụ quyền chọn tiền tệ để từ đưa số cách sử dụng hợp lý T giúp cho nh kinh doanh hiểu cặn kẽ sử dụng cho mục đích bảo vệ rủi ro hay tối đa hóa lợi ích cho họ  Do có giới hạn nên khuôn khổ đề tài nghiên cứu, nên khơng sâu vào mơ hình định giá quyền chọn PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN C ỨU Đề tài nghiên cứu sở tổng hợp phương pháp nghiên cứu phương pháp vật biện chứng vật lịch sử, phương pháp thu thập xử lý số liệu (số liệu thứ cấp lấy từ quan thống kê, tạp chí, mạng…) Kết hợp lý luận thực tiễn, phân tích để hệ thống hóa nh óm thơng tin, qua thuận tiện cho việc đối chiếu so sánh Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Hiện nay, không thị tr ường tồn cầu nói chung thị trường Việt Nam nói riêng, người lo ngại vấn đề quản lý rủi ro, v thời điểm tốt để thị trường non trẻ, với nhiều biến động tỷ giá thời gian qua nh Việt Nam xem xét đến việc áp dụng h ình thức giao dịch thơng qua công cụ phái sinh Xét quy mô thị trường mơi trường đầu tư việc nghiên cứu đưa vào áp dụng công cụ phái sinh l cần thiết Option, sản phẩm đặc trưng cho cơng cụ phái sinh góp phần bảo vệ cho nh kinh doanh tương lai KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI Nội dung đề tài bao gồm chương:  Chương : Tổng quan quyền chọn tiền tệ  Chương 2: Thực trạng thị trường quyền chọn Việt Nam  Chương 3: Các giải pháp phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ Việt Nam 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an với giá thực thấp Để đổi lại nhà đầu tư phải bỏ tiền bù vào giá chênh lệch hai quyền chọn Hình: Mua bán chiều xuống với quyền chọn bán X1 X2 ST Ví dụ: Giả sử sau thời gian thị trường tăng giá, nhà đầu tư dự đoán thị trường đổi chiều, tỷ giá Eur/Usd mức $1.3980 v nhà đầu tư tin tỷ giá 1,2 tháng tới dao động khoảng $1.3800 Nh ưng khơng muốn trả tồn phí mua quyền chọn bán, nh đầu tư định áp dụng chiến l ược bear spread _Mua hợp đồng quyền chọn mua , đáo hạn tháng 8, giá thực hi ện $1.3980(X2), giá quyền chọn $0.02 _ Bán hợp đồng quyền chọn bán, đáo hạn tháng 8, giá thực hi ện $1.3800(X1), giá quyền chọn $0.03 Chiến lược mua bán theo chiều xuống sử dụng quyền chọn mua có l ãi từ đầu $0.01 Vậy St ≥ X2 tổng lợi nhuận X1- X2 + 0.01 = - $0.008 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an X1 < St < X2 tổng lợi nhuận X1 – St + 0.01 (Hòa vốn St = X1 + 0.01) St ≤ X1 lợi nhuận đạt phí quyền chọn có ban đầu 0.01 Chiến lược Short Straddle Short Straddle chiến lược kết hợp: _1 hợp đồng bán quyền chọn bán _1 hợp đồng bán quyền chọn mua Với loại ngoại tệ, số lượng ngoại tệ, mức giá ngày đáo hạn Áp dụng tỷ giá biến động không nhiều Gọi : S: mức giá giao (Spot price) h ành thị trường X: mức giá thỏa thuận hợp đồng quyền chọn (Strike Price) P1: mức phí quyền chọn (option premium) hợp đồng bán quyền chọn bán P2: mức phí quyền chọn hợp đồng bán quyền chọn mua Khi tỷ giá biến động thị trường: _Nếu S < X – (p1 + p2): đối tác mua quyền chọn bán thực quyền chọn Lúc người sử dụng chiến lược Short Straddle bị lỗ lợi nhuận thu đ ược từ khoản phí khơng đủ bù lỗ cho hợp đồng bán quyền chọn bán _Nếu S = X – (p1 +p2): đối tác mua quyền chọn bán thực quyền chọn Lúc người sử dụng chiến lược Short Straddle hòa vốn lợi nhuận thu từ khoản phí vừa khoản lỗ hợp đồng bán quyền chọn bán _Nếu X – (p1 + p2) < S < X: đối tác mua quyền chọn bán thực quyền chọn Lúc người sử dụng chiến lược Short Straddle có lời lợi nhuận thu từ khoản phí đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng quyền chọn bán _Nếu X=S : người sử dụng chiến lược Short Straddle có lợi nhuận tối đa khoản phí người mua khơng thực hai hợp đồng 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an _Nếu X < S < X + (p1 + p2) : đối tác mua quyền chọn mua thực quyền chọn Lúc người sử dụng chiến lược Short Straddle có lời lợi nhuận thu từ khoản phí đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn mua _Nếu S = X + (p1 + p2): đối tác mua quyền chọn mua thực quyền chọn Người sử dụng chiến lược Short Straddle hòa vốn lợi nhuận thu từ khoản phí đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn mua _Nếu S > X + (p1+ p2): đối tác mua quyền chọn mua thực quyền Lúc n ày người sử dụng chiến lược Short Straddle lỗ lợi nhuận thu đ ược từ khoản phí khơng đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn mua Tóm tắt : Người sử dụng chiến lược Short Straddle trạng thái sau : Lỗ :S X + (p1+p2) Hòa vốn : S = X ± ( p1+p2) Lãi : X – (p1+p2) < S < X + (p1+p2) Lãi tối đa :X=S P1+p2 P1 P2 S1 S2 Tỷ giá X Chiến lược Long Straddle ngược lại với chiến lược Short Straddle Ví dụ: NHTM ABC vừa ký kết hợp đồng quyền chọn với Doa nh nghiệp A có nội dung sau: ABC bán quyền chọn mua (call) EUR bán (put) USD Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/USD: 1.3880 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Kỳ hạn: tháng – thu phí quyền chọn: 0.004 USD/EUR Nhận định tình hình tới tỷ giá EUR/USD biến động không nhiều tháng tới, ABC định ký tiếp hợp đồng bán quyền chọn bán với ngân hàng XYZ với nội dung ABC bán quyền chọn bán EUR/USD Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/USD: 1.3880 Kỳ hạn tháng – thu phí quyền chọn: 0.0035 USD/EUR Biến động lãi lỗ sau Tỷ giá Eur/Usd Quyển chọn mua Quyển chọn bán Tổng lãi/lỗ 1.3800 _Không thực _Thực _Lỗ 50 _Lãi : 400 _Lỗ : 450 _Không thực _Thực _Lãi 400 _Lỗ 400 _Không thực _Thực _Lãi 400 _Lãi 50 _Không thực _Không thực _Lãi 400 _Lãi 350 _Thực _Không thực _Lãi 200 _ Lời 350 _Thực _Không thực _Lỗ 350 _Lãi 350 _Thực _Không thực _Lỗ 500 _Lãi 350 1.3805 1.3850 1.3880 1.3900 1.3955 1.3970 _Hòa vốn _Lãi 450 _Lãi max 750 _Lãi 550 _Hòa vốn _Lỗ 150 Chiến lược Long Straddle ngược lại với chiến lược Short Straddle 123doc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Chiến lược Short Strangle Short Strangle chiến lược kết hợp: _1 hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá Y _1 hợp đồng bán quyền chọn bán tỷ giá X Với lượng ngoại tệ, ngày đáo hạn, tỷ giá hành khoảng X Y Áp dụng dự báo tỷ giá biến động không nhiều Gọi: S: tỷ giá giao thị trường X