KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG VÀ NHỮNG BÀI HỌC RÚT RA

KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG VÀ NHỮNG BÀI HỌC RÚT RATrong lịch sử phát triển tài chính, thâm hụt ngân sách nhà nước đã trở thành một hiện tượng khá phổ biến trong các nước phát triển và các nước kinh tế chậm phát triển. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008-2009, nợ công ở các nền kinh tế phát triển đã tăng lên đáng kể. Nổi bật nhất trong khoảng thời gian vừa qua là cuộc khủng hoảng nợ công ở khu vực Châu Âu. Nguy cơ Hy Lạp vỡ nợ là rất cao. Cuộc khủng hoảng này không chỉ có những ảnh hưởng to lớn đến khu vực Châu Âu mà còn ảnh hưởng đến nền kinh tế thế giới và đe dọa đến tiến trình phục hồi kinh tế toàn cầu. Sau khi gia nhập WTO, kinh tế Việt Nam đã hội nhập khá sâu vào kinh tế thế giới, thể hiện qua tỷ lệ xuất nhập khẩu và dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam chiếm tỷ lệ khá cao. Nếu cuộc khủng hoảng nợ của Hy Lạp xảy ra thì kinh tế của Việt Nam cũng chịu ảnh hưởng nặng nề. Khủng hoảng nợ công châu Âu cũng là một bài học cho Việt Nam khi nhìn lại vấn đề nợ công và mô hình tăng trưởng của nền kinh tế.Về bản chất, nợ công là hậu quả của vấn đề chi tiêu công bất hợp lý. Chi tiêu công chính là các khoản chi của nhà nước (trung ương và chính quyền địa phương) thực hiện thông qua ngân sách Nhà nước. Chi tiêu công bao gồm các khoản chi để duy trì bộ máy nhà nước, chi đầu tư phát triển, chi các mục tiêu văn hóa-xã hội, chi quốc phòng, chi trả nợ nước ngoài và dự phòng. Mỗi quốc gia đều phải cân đối mức thu chi. Khi thu không đủ chi, nhà nước phải đi vay dẫn đến hình thành nợ công. Nợ công (nợ chính phủ hoặc nợ quốc gia) là tổng giá trị các khoản tiền mà chính phủ thuộc mọi cấp từ trung ương đến địa phương đi vay nhằm tài trợ cho các khoản thâm hụt ngân sách. Khủng hoảng nợ công tại Châu Âu được hình thành từ nhiều yếu tố, bao gồm việc toàn cầu hóa hệ thống tài chính, tình trạng cho vay tín dụng tràn lan, bong bóng đầu tư bất động sản và các chính sách giải cứu các ngân hàng làm ăn thua lỗ và bắt đầu nhen nhóm từ cuối năm 2009 khi nhiều nước thành viên liên minh EU bắt đầu bị hạ bậc xếp hạng tín dụng. Tháng 11/2009, Thủ tướng Hy Lạp cho biết thâm hụt ngân sách năm 2009 sẽ ở mức 12,7% GDP, cao gấp đôi con số công bố trước đó và sẽ cố gắng cứu Hy Lạp khỏi khả năng vỡ nợ. Nhưng ngược lại với những cố gắng đó, đầu năm 2010, ba nước Châu Âu gồm Hi Lạp, Ireland và Bồ Đào Nha tuyên bố họ đang dần mất khả năng kiểm soát tình trạng nợ công leo thang trong nước. Nhận thấy việc các quốc gia nói trên vỡ nợ sẽ đẩy đồng euro đến bờ vực sụp đổ, nên Bộ trưởng tài chính các nước thuộc liên minh EU đã quyết định thành lập quỹ bình ổn tài chính Châu Âu trị giá 750 tỷ euro. Gói giải cứu bao gồm 440 tỷ euro từ các nước thuộc khu vực đồng tiền chung châu Âu, 60 tỷ euro từ công cụ nợ của châu Âu. IMF đóng góp 250 tỷ euro, tổng số tiền lên đến 750 tỷ euro, tương đương khoảng gần 1.000 tỷ USD tính theo tỷ giá ở thời điểm đó. Gói giải cứu Hy Lạp nhận được bao gồm 110 tỷ euro trong 3 năm. Đây là nước đầu tiên tại khu vực đồng tiền chung châu Âu được hỗ trợ. Chính phủ Đức đồng ý góp 22,4 tỷ euro tương đương 30 tỷ USD cho kế hoạch cứu Hy Lạp. Bước sang năm 2011, tình hình tài chính của khối đồng tiền chung Châu Âu vẫn hết sức tồi tệ và cơn khủng hoảng nợ công không những không bị chặn đứng mà còn hiện diện tại một số quốc gia mới. Các nạn nhân tiếp theo bao gồm Ý, Tây Ban Nha và Bỉ. Nợ công của Bỉ trong năm 2011 chiếm đến hơn 97% GDP. Tổ chức xếp hạng tín dụng quốc gia Standard & Poor’s vào cuối tháng 11 vừa qua đã đánh tụt xếp hạng của Bỉ từ AA+ xuống còn AA, khiến lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của quốc gia này tăng vọt lên gần 6%. Tương tự, tỷ lệ nợ công của Ý đứng ở mức 120% GDP, tức khoảng 2,6 nghìn tỷ đô la Mỹ, biến nước này thành quốc gia có có nợ công lớn thứ ba thế giới. Trong vòng sáu tháng, nước này phải thanh toán 1 khoản nợ trị giá lên đến 275 tỷ euro, giữa lúc các nhà đầu tư đang đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ thời hạn 10 năm lên tới những mức nguy hiểm trên 7%. Còn đối với Tây Ban Nha, chỉ trong 2 tháng đầu năm 2011, tỉ lệ vay nợ của quốc gia này đã tăng thêm 6,2%, tăng tổng số tiền vay lên 112 tỷ euro. Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng lên tới 6,45%, mức cao nhất kể từ khi đồng euro được lưu hành đầu năm 1999 và gần bằng lãi suất trái phiếu của Hy Lạp, Ireland và Bồ Đào Nha vào thời điểm các nước này phải cầu viện các khoản cứu trợ quốc tế. Trong khi đó, Hi Lạp tiếp tục lún sâu trong cơn khủng hoảng nợ công, khiến chính phủ phải tiến hành các chính sách thắt lưng buộc bụng hà khắc. Tuy nhiên, điều này đã làm cho hàng ngàn công nhân viên chức làm việc trong các lĩnh vực công lâm vào cảnh thất nghiệp. Vào giữa tháng 6/2011, Standard & Poor’s đã hạ bậc xếp hạng tín dụng của Hi Lạp xuống 3C, mức thấp nhất thế giới. Hiện tỷ lệ nợ công tại quốc gia địa trung hải này đang ở mức 143% GDP. Trước diễn biến phức tạp của cơn khủng hoảng nợ công buộc lãnh đạo các nước thuộc Liên Minh EU phải can thiệp bằng những biện pháp mạnh.Vào tháng 10 năm 2011, Liên Minh EU thống nhất đưa ra gói giải cứu mới nhằm ngăn chặn nguy cơ sụp đổ của khối sử dụng đồng tiền chung Châu Âu. Gói giải cứu này bao gồm việc các ngân hàng chấp thuận xóa 50% trong khoản nợ 350 tỷ euro của Hy Lạp, bơm thêm tiền để nâng giá trị quỹ bình ổn tài chính Châu Âu lên 1.000 tỷ Euro và yêu cầu các ngân hàng Châu Âu phải đạt tỷ lệ tư nhân hóa lên 9%. Ngoài ra, để củng cố niềm tin của các nhà đầu tư, lãnh đạo các nước Châu Âu trừ Anh cũng đã nhất trí thông qua đề xuất thay đổi hiệp ước châu Âu nhằm siết chặt giám sát đối với những nước thành viên chi tiêu quá trớn. Đề xuất bao gồm cơ chế trừng phạt tự động đối với những thành viên Liên minh EU có mức thâm hụt ngân sách vượt hơn GDP 3% và hình phạt chỉ được bãi bỏ khi được đa số nước thành viên EU chấp nhận.Trong năm 2012, sau khi Hy Lạp hoàn tất thỏa thuận hoán đổi nợ lịch sử với các chủ nợ tư nhân vào ngày 12/3, các bộ trưởng tài chính khu vực đồng euro (Eurozone) đã thông qua lần cuối đối với gói cứu trợ thứ hai trị giá 130 tỷ euro (170 tỷ USD) cho nước này và hai ngày sau đã quyết định giải ngân các khoản cho vay đầu tiên 39,4 tỷ euro. Ngày 15/3, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng thông qua khoản vay 28 tỷ euro cho Hy Lạp như một phần của gói cứu trợ và sẽ giải ngân ngay lập tức 1,65 tỷ euro. Sự phê chuẩn này của IMF đã kết thúc nhiều tháng lo âu của Hy Lạp, khi đất nước cận kề nguy cơ phá sản, với nghĩa vụ thanh toán 14,5 tỷ euro vào ngày 20/3. Trong khi các khoản cứu trợ bắt đầu được rót cho Hy Lạp, các cơ quan xếp hạng tín nhiệm cũng đã xem xét lại mức tín nhiệm nợ của nước này. Standard & Poor's ngày 15/3 đã đánh giá độ tín nhiệm của số trái phiếu mới của Hy Lạp được phát hành sau thỏa thuận hoán đổi nợ ở mức CCC. Trước đó, Fitch Ratings vào ngày 13/3 cũng đã nâng mức tín nhiệm của Hy Lạp từ "vỡ nợ hạn chế" lên B-, với triển vọng ổn định. Ngày 17/5/2012, hãng xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings đã hạ một bậc tín nhiệm của Hy Lạp từ B- xuống CCC, là mức “dễ vỡ nợ”, do rủi ro ngày càng lớn và nước này có thể buộc phải rời khỏi Eurozone với lý do chiến thắng của các đảng chủ trương chống thắt lưng buộc bụng trong bầu cử Quốc hội ngày 6-5 và thất bại trong thành lập chính phủ liên minh ở Hy Lạp cho thấy chương trình khôi phục ngân sách theo yêu cầu của các chủ nợ quốc tế đã không nhận được sự ủng hộ của công chúng và giới chính trị.Cùng ngày, Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Moody's lại hạ mức xếp hạng tín dụng của 16 ngân hàng Tây Ban Nha lần lượt từ 1 đến 3 bậc, do lo ngại tác động của cuộc suy thoái đang diễn ra cùng khả năng thanh toán nợ của nước này đang yếu dần. Trong phiên họp ngày 9/6/2012 về tình hình Tây Ban Nha, các Bộ trưởng Tài chính khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) nhất trí “bơm” 100 tỷ euro (tương đương 125 tỷ USD) giúp Tây Ban Nha vực dậy hệ thống ngân hàng. Khoản tiền cứu trợ trên được trích từ Quỹ bình ổn tài chính châu Âu (EFSF) để tái cấp vốn cho các ngân hàng của Tây Ban Nha, giúp các ngân hàng tăng khả năng đáp ứng các yêu cầu về vốn. So sánh rủi ro nợ công các nước Quốc gia Thâm hụt ngân sách 2010 (%GDP)Nợ GDP 2010Nợ nước ngoài (% tổng nợ)Nợ ngắn hạn (% GDP)Tài khoản vãng lai 2010 (% GDP)Hy Lạp -12.2 124.9 77.5 20.8 -10.0Bồ Đào Nha -8.0 84.6 73.8 22.8 -9.9Ireland -14.7 82.6 57,2 47,3 -1.7Italy -5.3 116,7 49.0 5.7 -2.5Tây Ban Nha -10.1 66.3 37.0 5.8 -6.0Anh -12.9 80.3 22.1 3.3 -2.0Mỹ -12.5 93.6 26.4 8.3 -2.6Theo qui định của Khối sử dụng đồng tiền chung Châu Âu, tỷ lệ nợ công tối đa đối với một quốc gia thành viên là 60% GDP, thâm hụt ngân sách hàng năm không được vượt quá 3% GDP. Tuy nhiên, trên thực tế, hầu hết các quốc gia thuộc khu vực đồng tiền Euro không đáp ứng đầy đủ những tiêu chí đề ra. Năm 2009, Hy Lạp có số nợ lên tới 115,1% GDP và thâm hụt ngân sách ở mức 13,6% GDP. Tình trạng thu không đủ chi cũng diễn biến tại Tây Ban Nha với mức thâm hụt tương đương 11,2% GDP. Trong khi đó, nếu so sánh riêng về tỷ lệ nợ quốc gia với tổng thu nhập, Italia thậm chí bi quan hơn cả Hy Lạp.Vậy nguyên nhân của cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu bắt nguồn từ đâu? Trước hết, nợ công là hậu quả của chính sách tiền tệ siêu quốc gia thống nhất của EU, được xây dựng dựa trên cơ sở phối hợp các chính sách kinh tế của các nước nhưng không tính đến sự khác biệt về trình độ phát triển của mỗi nước thành viên. Điều đó khiến cho việc nâng cao năng lực cạnh tranh ở những nước có vấn đề về tài chính tại Nam Âu như Hy Lạp, Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha trở nên khó khăn. Một tác nhân khác là sự tích lũy những khoản nợ lớn do thói quen xài sang của người dân nhiều nước châu Âu. Các hộ gia đình thích vay tín dụng thế chấp để tiêu dùng, trong khi các ngân hàng lại vung tay cho vay và mua cổ phiếu bằng nguồn tiền từ bên ngoài và các nhà nước thì lỏng lẻo trong khâu quản lý ngân sách. Trên bình diện quốc gia, cuộc khủng hoảng nợ công bùng phát với nhiều nguyên nhân khác nhau. Tại Hy Lạp, đó là hậu quả của nhiều năm quản trị tài chính công yếu kém và chi tiêu bừa bãi, trong khi tại Ireland, nguyên nhân chính là do sự mất kiểm soát hoạt động cho vay của một số ngân hàng. Trên bình diện khu vực, cuộc khủng hoảng có nguồn gốc sâu xa là chế độ phúc lợi được xây dựng từ sau Chiến tranh thế giới lần thứ II theo hướng "chi nhiều hơn thu." Thói quen kéo dài nhiều thập kỷ qua khiến các chính phủ châu Âu dễ dàng vay mượn để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, song sự vhi tiêu quá mức không tương ứng với tốc độ tăng trưởng kinh tế đã đẩy châu Âu vào tình trạng thâm hụt ngân sách nhà nước và nợ công cao ngất ngưởng. Trong khi khủng hoảng đã xảy ra tại Italy mà nhiều nước châu Âu khác vẫn không tin Eurozone có vấn đề. Thay vì nhanh chóng xem xét và đánh giá lại những nguy cơ vỡ nợ công, giới lãnh đạo chính trị châu Âu lại quay sang chỉ trích các thị trường tài chính. Mười tám tháng sau khi xảy ra khủng hoảng, một số nước phải huy động tài chính trên thị trường với lãi suất quá cao, lúc đó Pháp và Italy mới xem xét lại nguy cơ vỡ nợ. Sai lầm chính ngay từ đầu của châu Âu là không để cho Hy Lạp bị vỡ nợ mà vẫn cố giữ nước này ở lại Eurozone và tìm mọi cách củng cố kinh tế của Hy Lạp. Tiền lệ này sẽ buộc các nước khác và những chủ nợ phải gia tăng các biện pháp kỷ luật ngân sách và tài chính công. Thế nhưng, mọi việc không diễn ra như vậy. Vào lúc đó, nhiều người lo ngại việc phá sản sẽ đẩy lãi suất trái phiếu tăng chóng mặt. Thực tế cho thấy, lãi suất đi vay vẫn tăng cho dù châu Âu đổ tiền cứu Hy Lạp và Bồ Đào Nha. Giờ đây, châu Âu phải chấp nhận trả giá đắt cho sai lầm này.Hậu quả đầu tiên có thể thấy là cuộc khủng khoảng nợ công của các nước khu vực đồng Euro đã làm đồng Euro mất giá so với đồng nhân dân tệ làm tăng áp lực chi phí cho các nhà sản xuất Trung Quốc, tác động tiêu cực đến xuất khẩu Trung Quốc, hàng hoá xuất sang EU sẽ kém cạnh tranh, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của nước này. Bên cạnh đó, trong nhiều năm gần đây, nhằm tránh lệ thuộc quá nhiều vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Trung Quốc đã đa dạng hoá nguồn dự trữ ngoại tệ, mở rộng nắm giữ trái phiếu chính phủ của các nước châu Âu. Với cuộc khủng hoảng hiện nay tại châu Âu, Trung Quốc mất khá nhiều tiền trong tổng số giá trị dự trù ngoại hối của mình. Thứ hai, cuộc khủng hoảng nợ công buộc các chính phủ châu Âu thực hiện chính sách tài chính thắt chặt. Các chính sách này có thể cũng ảnh hưởng đến hàng hoá xuất khẩu của Trung Quốc. Thứ ba, Mỹ cũng chịu tác động của cuộc khủng hoảng từ châu Âu, đặc biệt là tác động đến khả năng khôi phục kinh tế Mỹ, bởi Mỹ là chủ nợ lớn của các nước thuộc khu vực đồng Euro(ước tính hơn 1000 tỷ đôla Mỹ) và nếu đồng euro mất giá so với đồng đôla Mỹ, các hoạt động xuất nhập khẩu của Mỹ bị ảnh hưởng tiêu cực. Bên cạnh đó, lợi nhuận của các công ty Mỹ có thị phần tại châu Âu giảm do thị trường châu Âu đóng góp 20% tổng doanh thu của các công ty sản xuất hàng tiêu dùng của Mỹ. Việc tiếp tục gia tăng bất ổn ở thị trường tài chính và các điều kiện tín dụng thắt chặt ở châu Âu có thể làm giảm ý chí của các công ty cho vay, cho thuê của Mỹ, vì vậy tác động đến khôi phục kinh tế của Mỹ. Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu đã kéo theo một loạt hệ quả tất yếu: Tốc độ phục hồi kinh tế thế giới chậm lại, có thể theo hình chữ W thay vì chữ V; tình hình thất nghiệp và lạm phát tăng cao, đồng euro mất giá; tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập thực tế người dân và cầu tiêu dùng với hàng nhập khẩu giảm mạnh. Thứ năm, khủng hoảng nợ công châu Âu có thể tạo ra hai tác động trái chiều hoàn toàn với luồng vốn FDI trên phạm vi toàn cầu. Thứ sáu, các nhà đầu tư trên thể giới đang tìm vàng như một nơi trú ẩn an toàn trước nguy cơ cuộc khủng hoảng châu Âu ngày một lan rộng, làm cho giá vàng tăng mạnh. Thứ bảy, khủng hoảng nợ công ở châu Âu cũng tạo ra những biến động khó lường về tỷ giá. Đồng USD và đặc biệt là đồng Yên sẽ tiếp tục tăng mạnh so với đồng euro do tính an toàn từ phía các đồng tiền này. Từ những hậu quả nặng nề đó, khủng hoảng nợ công châu Âu cũng là một bài học cho VN khi nhìn lại vấn đề nợ công và mô hình tăng trưởng của nền kinh tế. Chi tiêu công mở rộng gây sức ép lên thâm hụt ngân sách của Việt Nam. Trong thời gian gần đây, Ủy ban Tài chính - Ngân sách của Quốc hội đã đưa ra cảnh báo về mức dư nợ chính phủ và nợ quốc gia đã tăng sát mức trần cho phép. Cũng tương tự như Hy Lạp, thâm hụt thương mại của VN luôn duy trì ở mức cao và kéo dài. Một tỷ lệ khá lớn vốn tài trợ cho thâm hụt cũng đến từ bên ngoài, trong đó số tiền vay nợ qua (ODA, vay thương mại, phát hành trái phiếu chính phủ quốc tế) ngày càng lớn. Dù hiện tại tỷ lệ nợ công/GDP vẫn ở mức an toàn (dưới 50%), nhưng tỷ lệ này đang ngày càng tăng nhanh và sẽ nhanh chóng tiệm cận mức giới hạn an toàn 50%. Lưu ý tiếp theo của vấn đề này là nhìn vào những điều kiện do EU và IMF đưa ra để Hy Lạp thực hiện, VN sẽ thấy cần phải triệt để không để thâm hụt ngân sách lớn và nợ công tăng quá cao, quá nhanh. Cụ thể, Hy Lạp là đối tượng kiểm tra hàng quý của EU và IMF, Hy Lạp phải giảm thâm hụt ngân sách 5% trong năm tài chính 2010, tới năm 2014 giảm 3% thâm hụt ngân sách, tỷ lệ nợ công so với GDP phải duy trì ở mức 115-140%. Các biện pháp khác bao gồm tăng thuế GTGT từ 21-23%, tăng thuế 10% đối với nhiêu liệu, thuốc lá, đồ uống có cồn, bất động sản. Cuối cùng, một bài học lớn phải được rút ra trong suốt quá trình quản lý, ngăn chặn bùng nổ nợ công, cho đến giải quyết hậu quả trong trường hợp vỡ nợ . là bài học “Tự lực cánh sinh” khi ấy sẽ biết quý và thận trọng từng đồng tiền trong chi tiêu. Kinh tế học đã nghiên cứu ràng buộc ngân sách là tâm lý, điều kiện bên ngoài, điều kiện môi trường, điều kiện quốc gia và hãy coi nó như là những ràng buộc bắt buộc. Vấn đề mấu chốt đối với các nước đang phát triển, trong đó có Việt Nam, là phải vay mượn, nhất là vay vốn nước ngoài dưới nhiều hình thức, thì mới có nguồn đầu tư cho tăng trưởng. Do đó, không lúc nào được lãng quên vấn đề sử dụng vốn vay sao cho hiệu quả, bởi đó là những đồng tiền vay mượn, phải trả lãi và đến hạn sẽ phải trả nợ.Nhằm quản lý có hiệu quả nợ công, VN phải phát triển hơn nữa nội lực nền kinh tế, tập trung vào vấn đề gia tăng hàm lượng giá trị gia tăng trong xuất khẩu bằng cách giảm nhập khẩu nguyên phụ liệu cho sản xuất hàng xuất khẩu thông qua việc đầu tư phát triển các ngành công nghiệp hỗ trợ; tăng hàm lượng công nghệ cao trong sản xuất để xuất khẩu được nhiều sản phẩm tinh và ít sản phẩm thô hơn; đẩy mạnh hơn nữa hoạt động xúc tiến thương mại, nâng cao nhận biết và thực hành về vấn đề thương hiệu cho các sản phẩm của Việt Nam trên thị trường thế giới. Và chú trọng công khai, minh bạch về tài chính. Đây là một nguyên tắc căn bản hàng đầu và phổ biến trên thế giới trong quản trị công nói chung, quản trị tài khóa và đặc biệt là trong quản trị nợ công. Thứ nhất, xác định rõ vai trò và trách nhiệm tài khóa của các cơ quan của Chính phủ. Đây là yêu cầu thiết yếu để đảm bảo trách nhiệm giải trình trong việc hoạch định và thực thi chính sách tài khóa. Thứ hai, khu vực chính phủ phải được tách bạch rõ ràng ra khỏi phần còn lại của khu vực công và phần còn lại của nền kinh tế; chính sách và vai trò quản lý của khu vực công phải rõ ràng và được công bố công khai. Thứ ba, về quản lý nợ, pháp luật quản lý nợ nên giao trách nhiệm rõ ràng cho một cá nhân, thường là Bộ trưởng Tài chính trong việc: lựa chọn các công cụ cần thiết cho việc vay nợ; xây dựng chiến lược quản lý nợ; xác định giới hạn nợ (nếu luật không quy định rõ) - thường là dựa vào chiến lược nợ bền vững; thiết lập và kiểm soát cơ quan/tổ chức có trách nhiệm quản lý nợ (thuộc quyền hoặc nằm ngoài) và thiết lập quy chế quản lý nợ. Thứ tư, luật phải quy định cụ thể tất cả các khoản chính phủ bảo lãnh. Luật cũng phải xác định rõ vai trò của Ngân hàng Trung ương sao cho việc phát hành quỹ chứng khoán không bị lẫn với các biện pháp nghiệp vụ thuộc chính sách tiền tệ. Tất cả các khoản vay phải được ghi có tại một tài khoản ngân hàng dưới sự kiểm tra của Bộ Tài chính, và nghĩa vụ nợ và các điều khoản vay nợ phải được công bố đầy đủ cho công chúng. Minh bạch tài khóa đòi hỏi cơ quan lập pháp phải xác định rõ các yêu cầu trong báo cáo hàng năm về dư nợ và dòng chu chuyển nợ, kể cả số liệu về bảo lãnh nợ của chính phủ trình cơ quan lập pháp và công khai cho công chúng. Ngoài ra, cần đảm bảo rằng thông tin về nợ công phải bao quát cả quá khứ, hiện tại và dự tính cho tương lai. Điều này hết sức cần thiết vì thông tin công khai về nợ còn nhằm tăng cường khả năng can thiệp và phòng ngừa tình huống xấu xảy ra.Về cải cách hành chính nhà nước, cần được thực hiện trên tất cả các nội dung: thể chế; tổ chức bộ máy; xây dựng và nâng cao chất lượng đội ngũ cán bộ, công chức, . Trong đó, cần tăng cường cơ chế giám sát của nhân dân đối với hoạt động của cơ quan nhà nước, làm rõ thẩm quyền, trách nhiệm của cơ quan hành chính trong giải quyết khiếu nại của nhân dân; thực hiện tốt việc tiếp nhận ý kiến, phản hồi của người dân. Bên cạnh đó, thủ tục hành chính cần phải được đơn giản hóa và thông tin đầy đủ trên cổng thông tin điện tử của bộ, địa phương để tạo thuận lợi tối đa cho người dân, cơ quan, tổ chức nhằm tiết kiệm chi phí, đồng thời nâng cao trách nhiệm của cán bộ, công chức trong cải cách thủ tục hành chính. Đặc biệt, cần chú trọng nâng cao chất lượng đội ngũ cán bộ, công chức, trong đó có yếu tố hết sức quan trọng là cải cách chế độ, chính sách tiền lương nhằm tạo động lực thực sự để cán bộ, công chức làm việc, nâng cao chất lượng dịch vụ hành chính và chất lượng dịch vụ sự nghiệp công.Bên cạnh đó, chú trọng nâng cao hiệu quả hoạt động kiểm toán và hoạt động ngân hàng, cụ thể: về hoạt động kiểm toán,tiến hành kiểm toán độc lập các hoạt động quản lý nợ hàng năm; về hoạt động ngân hàng: tập trung nâng cao chất lượng cán bộ tín dụng. Cần phải hướng dẫn tổ chức tập huấn, bồi dưỡng kiến thức về chuyên môn nghiệp vụ, chú trọng nghiệp vụ marketing, kỹ năng bán hàng, thương thảo hợp đồng và văn hoá kinh doanh. Đồng thời phải thực hiện tiêu chuẩn hoá cán bộ tín dụng và kiên quyết loại bỏ, thuyên chuyển sang bộ phận khác những cán bộ yếu về tư cách đạo đức, thiếu trung thực, những cán bộ tín dụng thiếu kiến thức chuyên môn nghiệp vụ.Việt Nam cần phải thực sự thay đổi cơ cấu nợ công theo hướng tăng tỷ trọng nợ trong nước nhiều hơn nữa. Để thay đổi cơ cấu nợ công, Chính phủ Việt Nam nên phát hành trái phiếu chính phủ ghi bằng nội tệ nhiều hơn. Để nâng cao chất lượng các đợt đấu thầu mua trái phiếu chính phủ, chính phủ nên đưa ra một mức lãi suất phù hợp hơn với lãi suất thị trường và yêu cầu của nhà đầu tư.Ngoài ra, VN phải luôn chú trọng kiểm soát nợ công ở mức an toàn. Để kiểm soát nợ công ở mức an toàn, cần phải xác định được đâu là mức an toàn (ví dụ: cần phải xác định các tỷ lệ nợ công/GDP và nợ nước ngoài/GDP). Tuy nhiên, bên cạnh đó, cần chú ý phân tích bản chất của nợ công. Đó là: nợ chính phủ là vay nợ trong nước hay vay nợ nước ngoài; tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế, hay lượng dự trữ quốc gia . Thực tế xảy ra trên thế giới cho thấy những nước rơi vào khủng hoảng tài chính đều có tỷ lệ nợ trên GDP khá thấp. Ví dụ: Argentina năm 2001, tỷ lệ đó chỉ ở mức 45%; Ukraine (2007) chỉ 13%; Thái Lan (1996) chỉ có 15%; Venezuela (1981) chỉ có 15%; Rumania (2007) chỉ có 20% .Để sử dụng hiệu quả nợ công, cần phải chú trọng vào các vấn đề sau: Chi tiêu công phải minh bạch, hợp lý. Vay nợ công phải được chi cho đầu tư phát triển thay vì chi tiêu dùng chính phủ. Chỉ những dự án thực sự đem lại hiệu quả kinh tế mới được xét duyệt và đầu tư thực hiện. Tăng cường thanh tra, giám sát quá trình thực hiện dự án đầu tư; tránh tình trạng tham nhũng, quan liêu; Đấu thầu các dự án một cách công khai, minh bạch nhằm chọn lựa được những nhà thầu có năng lực nhất. Để doanh nghiệp ngoài quốc doanh chịu trách nhiệm thầu các dự án đầu tư nhiều hơn, thay cho các doanh nghiệp nhà nước. . nề. Khủng hoảng nợ công châu Âu cũng là một bài học cho Việt Nam khi nhìn lại vấn đề nợ công và mô hình tăng trưởng của nền kinh tế.Về bản chất, nợ công. KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG VÀ NHỮNG BÀI HỌC RÚT RATrong lịch sử phát triển tài chính, thâm hụt ngân sách