BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO NGÂNHÀNGNHÀNƯỚCVIỆTNAM TRƯỜNGĐẠIHỌC NGÂNHÀNGTP HỒCHÍ MINH TRỊNHNGÔNHATRANG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦACÁCDOANH NGHIỆP THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊTRƯỜNGCHỨNG KHOÁNVIỆTNAM LU[.]
BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO NGÂNHÀNGNHÀNƯỚCVIỆTNAM TRƯỜNGĐẠIHỌC NGÂNHÀNGTP.HỒCHÍ MINH TRỊNHNGƠNHATRANG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦACÁCDOANHNGHIỆPTHỰCPHẨMNIÊMYẾTTRÊN THỊTRƯỜNGCHỨNG KHỐNVIỆTNAM LUẬNVĂNTHẠCSĨ ThànhphốHồChíMinh–Năm 2022 TRỊNHNGÔNHATRANG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦACÁCDOANHNGHIỆPTHỰCPHẨMNIÊMYẾTTRÊN THỊTRƯỜNGCHỨNG KHỐNVIỆTNAM Chunngành:Tàichínhngânhàng Mã ngành:8 34 0201 LUẬNVĂN THẠC SĨ NGƯỜIHƯỚNG DẪNKHOAHỌC:TS.NGƠVĂNTUẤN ThànhphốHồChíMinh–Năm 2022 LỜICAMĐOAN Em xin cam đoan luận văn đề tài“ NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤUTRÚCV Ố N C Ủ A CÁCD O A N H N G H I Ệ P T H Ự C P H Ẩ M N I Ê M Y Ế T TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ”là cơng trình nghiên cứu cá nhâncủaEm thờigianqua Mọi số liệu sử dụng phân tích luận văn kết nghiên cứu Em tựtìmhiểu,phântíchmộtcáchkháchquan,trungthực,cónguồngốcrõràngvàchưađược cơng bố hình thức Em xin chịu hồn tồn trách nhiệm có sựkhơngtrungthựctrongthơngtinsử dụngtrongcơngtrìnhnghiêncứunày Tp.HồChí Minh, ngàyt h n g n ă m 2022 Tácgiảluận văn LỜICẢM ƠN Em xin chân thành gửi lời cảm ơn tới Ban Giám hiệu, phòng đào tạo sau đạihọc, trường Đại học Ngân hàng Tp.HCM tạo điều kiện thuận lợi cho Em qtrìnhhọc tậpvàhồnthànhluậnvănnày Em xin gửi lời tri ân đến q thầy, q tận tình giảng dạy lớp cao họcCH22A, chuyên ngành Tài chính- Ngân hàng, trường Đại học Ngân hàng Tp.HCM,niênkhóaXXII Em xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến TS Ngơ Văn Tuấn tận tình giúp đỡ,chỉb ả o e m s u ố t t r o n g q u t r ì n h t h ự c h i ệ n l u ậ n v ă n T h ầ y đ ã d n h c h o e n h i ề u t h i gian,tâmsức,choemnhiềuýkiến,chỉnhsửachoemnhữngchitiếtnhỏtrongluậnvăn, giúp luận văn em hồn thiện mặt nội dung hình thức Thầy lnquantâm,độngviên,nhắcnhởđểemcóthểhồnthànhluậnvănđúngthờihạn Và Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới gia đình, bạn bè, đồng nghiệp tậntìnhhỗtrợ,giúpđỡ Em trongsuốtthờigianhọc tậpvànghiêncứu Xingửilờicảmơnchânthànhđến tấtcảmọi người! Tp.HồChíMinh, ngàyt h n g năm2022 Tácgiảluận văn TÓMTẮTLUẬNVĂN Tên đề tài:Nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp thực phẩmniêmyếttrênthịtrườngchứngkhốnViệtNam Nội dung:Luận văn sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính theo phương phápBayesian Linear Regress, thơng qua thuật tốn lấy mẫuRandom-Walk MetropolisHastings(MH)để ướ clượngcác mơ hìnhhồi quytuyếntính the oc ác htiếpcận củaquytắcBayes.Từđóluậnvănxácđịnhtácđộngcủacácnhântốảnhhưởngđếncấu trúc vốn thuộc nhóm ngành Thực phẩm-Đồ uống niêm yết sàn chứngkhoán HOSE HNX Việt Nam Dựa kết kiểm định mơ hình theo phươngphápTiêu chuẩn thơng tin Bayes Kiểm định hậu nghiệm mơ hình Bayes, luận vănxác định mơ hình hồi quy phù hợp mơ hìnhphân phối hàm hợp lý (likelihood)vớigiátrịtr ung bìnhvàphươngsaichưabiế t, phânphốiphithơngtinv àthơngtintiênnghiệm(prior)jeffreys, sau dựa mơ hình chọn tiến hành phân tích sựhội tụ chuỗi MCMC trạng thái dừng để tiến hành suy diễn thống kê Bayes Dữliệu hàng năm thu thập từ báo cáo tài kiểm tốn cơng bố trênWebsiteVietstock.com.vn ,đâ y làc thôngt i n trựctuyế n, uytínvề C hứng k hốn-Tàichính-KinhtếtạiViệtNam.Dữliệuđượcthuthậptừ2016-2021của24cơngtythuộc nhóm ngành Thực phẩm-Đồ uống Kết nghiên cứu cho thấy GDP, GROWtác động mạnh thuận chiều đến cấu trúc vốn; ROE, ROA, LIQ tác động mạnh vàngược chiều đến cấu trúc vốn; CPI, TAX khơng có ý nghĩa thống kê tác độngmạnh chiều với cấu trúc vốn Yếu tố tác động quan trọng đếncấu trúc vốn nghiên cứu GROW với độ tin cậy 99% xác suất xảy ra99.99% Do đó, yếu tố định đến cấu trúc vốn yếu tố nội củacác doanh nghiệp lựa chọn đòn bẩy khác ngành tùy theo đặcđiểmhoạtđộngcủangànhđó Từ khóa:Nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn, thuyết trật tự phân hạng, thuyết đánhđổi,phươngpháph i quytuyếntínhBayesmh ABSTRACT Title:Factors affecting capital structure of food companies listed on Vietnamstockmarket Summary:ThethesisuseslinearregressionmodelmethodaccordingtoBayesian Linear Regressmethod, throughRandom-Walk Metropolis-Hastings (MH)sampling algorithm toe s t i m a t e l i n e a r r e g r e s s i o n m o d e l s a c c o r d i n g t o t h e a p p r o a c h e s of Bayes rule From there, determine the impact of the factors affecting the capitalstructure of the Food and Beverage industry listed on the HOSE and HNX in Vietnam.BasedontheresultsofBayesianinformationcriteriaandBayesfactorsa n d Hypoth esis testing using model posterior probabilities, the author determines that themostsuitableregressionmodelisthemodelofarationalfunctiondistribution(likelihood) withthevalueofmeanandunknownvariance,non-informativedistribution and a priori information (prior) jeffreys, then based on the selected modelconductanalysisoftheconvergenceofMCMCseriestosteadystatetomakeinferences Bayesianstatistics Annual data is collected from audited financial statements and published onWebsite Vietstock.com.vn, which is a reputable online portal on SecuritiesFinance-Economics in Việt Nam Data collected from 2016-2021 years of 24 companies in theFood-Beverage industry The results of the thesis show that GDP, GROW have strongand positive impacts on capital structure; ROE, ROA, LIQ have strong and negativeimpacts on capital structure;CPI, TAX have no statistical significance but have strongimpactandhavethesamedirectionwithcapitalstructure.Themainandmostimportantfa ctoraffectingcapitalstructureinthisstudyisGROWwith9 % confidence and 99.99% probability Thus, the main determinants of capital structurearefirms'intrinsicfactors,andthechoiceofleveragevariesacrossi n d u s t r i e s a ccordingtothe characteristics ofthat industry Keywords:Factorsaffectingcapitalstructure,PeckingOrderTheory,TradeoffTheory,B a y e s m h method DANHMỤC CÁCTỪVIẾTTẮT STT Ký hiệu chữviếttắt Chữviết đầyđủ CTV Cấutrúcvốn DN Doanhnghiệp GROW GrowthOpportunities - Cơhội tăngtrưởngcủadoanhnghiệp HOSE Sởgiao dịchchứng khốn thànhphố HồChí Minh HNX Sởgiao dịchchứng khoánHàNội LEVR Leverage or Debt Ratio - Cấu trúc vốn hay tỷ số nợ tổngtàisản củadoanh nghiệp LIQ LiquidityRatio-Khảnăng khoảncủadoanh nghiệp M&A Mergers andAcquisitions –Sápnhậpvàmualại VCSH Vốnchủsỡhữu 10 ROS ReturnOnSales –Tỷ suấtsinh lợitrên doanhthu 11 ROE ReturnOnEquity –Tỷ suấtsinhlợi trênVCSH 12 ROA ReturnOnAssets–Tỷ suấtsinh lợitrên tổngtài sản 13 SXKD Sảnxuấtkinhdoanh 14 TTCK Thịtrườngchứngkhoán 15 WACC Weighted average cost of capital – Chi phí sử dụng vốn bìnhqn TỪĐIỂNCHÚ GIẢI AnalysisofVariance :Phântíchphươngsai Acceptancerate :Tỷlệchấp nhận Adaptationtolerance :Khảnăngthíchứng AdjR-squared :Rbìnhphươnghiệuchỉnh Burn-in :Thờikỳ Credibleinterval :Khoảngtincậy Coefficient(Coef) :Giátrịhệsốhồi quychưachuẩnhóa Combination :Tổhợp Correlation :Tươngquan Covariance :Hợpbiến Deviance information criterion (DIC) : Tiêu chí thơng tin sai lệchDf(Degreeoffreedoom) :Bậctự Efficiency : Mức hiệu suất cỡ mẫu MCMCEffectivesamplesize (ESS) :Cỡmẫuhiệuquả Equal-tailed (95% Cred.Interval): Khoảng tin cậy 95%Function :Hàm Frequency :Tầnsố Histogram :Biểuđồtầnsố Iterations :Bước lặptrongqtrìnhmơphỏngMCMC Log(M/L) :LogMarginalLikelihood Log(B/F) :LogBayesFactors Lag :Độtrễcủachuỗi môphỏngMCMC Log-marginal :Mức cậnbiêntrongphânphốisau LikelihoodFunction :Hàmkhảnăng Mean :Giátrịtrungbình MeanSquare(MS) :Bìnhphươngtrungbình Model :Kiểumẫu/Mơhình Median :Giátrịtrungvị MCSE :SaisốchuẩnMCMC MCMCinteration : Bước lặp q trình mơ chuỗi MCMCMCMCsamplesize :KíchthướtmẫuMCMC Normaldistribution : Phân phối chuẩnMultilevelLinearRegression : Hồi quy tuyến tính đa tầngNumberof observations :Sốmẫuquansát OrdinaryLeastSquare (OLS) : Phương pháp bình phương nhỏ nhấtProb>F= 0.0000 :Mức ýnghĩacủakiểmđịnhF PosteriorProbability :Xácsuấthậunghiệm Poissondistribution :PhânphốiPoisson Priorprobability :Xácsuấttiềnnghiệm Residual :Phầndưcủaphươngsaikhichạy mơhình Randomeffects :Ảnhhưởngngẫunhiên Randomvariable :Biếnngẫunhiên Significance :Cóýnghĩathốngkê Simulation :Mơphỏng Sample :Mẫunghiêncứu SimpleLinearRegression :HồiquytuyếntínhđơngiảnStand ardDeviation (SD) :Độlệchchuẩn Std.Err :Saisốchuẩn Simulation :Mơphỏng Sumofsquares(SS) :Tổngbìnhphương Variance :Phươngsai Variable :Biến(biếnsố) R-squared :Rbìnhphương RootMSE :Saisốchuẩncủaphần dư Weight :Trọngsố