Tăng cường hiệu quả sử dụng nợ công tại việt nam

Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn Đề tài: TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NỢ CễNG TẠI VIỆT NAM Họ tên SV: Nguyễn Thị Xuân Quỳnh Mã số SV: CQ502185 Ngày sinh: 26/11/1990 SĐT: 0988.358.992 Email: rubi_q126@yahoo.com.vn Lớp CN: Ngân hàng C-K50 SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I LÝ THUYẾT CHUNG Một số khái niệm Nợ công 2 Phân loại nợ công Các hình thức vay nợ Chính phủ 3.1 Phát hành trái phiếu Chính phủ .4 3.2 Vay trực tiếp 3.2.1 Vay ODA 3.2.2 Vay từ ngân hàng thương mại Các tác động Nợ công kinh tế 4.1 Các tác động đến tăng trưởng kinh tế 4.2 Lạm phát 10 4.3 Các khoản nợ tiềm tàng 10 4.4 Một số hạn chế vay nợ nước 10 II THỰC TRẠNG NỢ CễNG VÀ SỬ DỤNG NỢ CễNG TẠI MỘT SỐ NƯỚC TRấN THẾ GIỚI VÀ TẠI VIỆT NAM 11 Thực trạng nợ công sử dụng nợ công số nước giới 11 Thực trạng nợ công Việt Nam .14 2.1 Nợ công Việt Nam liên tục gia tăng giá trị tuyệt đối 14 2.2 Tỷ lệ nợ cụng trờn GDP mức trung bình .15 2.3 Vấn đề sử dụng vốn vay chưa hiệu minh bạch 16 III MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NỢ CễNG TẠI VIỆT NAM 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO 20 SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn LỜI MỞ ĐẦU Việt Nam trình chuyển đổi cấu kinh tế, đưa đất nước đến mục tiêu cơng nghiệp hóa, đại hóa Trong q trình đó, cần quan tâm đến nguồn lực quan trọng góp phần đẩy mạnh q trình Bên cạnh nguồn nhân lực dồi sách phù hợp nguồn lực vốn quan trọng khơng Tuy nhiên, nguồn vốn huy động nước đáp ứng đủ nhu cầu tài quốc gia, cho dù nước nghèo khó châu Phi, nước phát triển Việt Nam, nước phát triển Mỹ, Nhật, EU Do đó, quốc gia cần đến nguồn vay nợ để đầu tư sở vật chất cho đất nước Nợ cơng quan trọng, phần khơng thể thiếu tài quốc gia Nó ảnh hưởng trực tiếp đến q trình phát triển đất nước Vì thế, nợ cơng cần sử dụng hợp lý, hiệu quả, cần phải quản lý chặt chẽ, khơng khủng hoảng nợ cơng xảy quốc gia vào bất lỳ thời điểm Đối với nước phát triển nước ta việc quản lý sử dụng nợ công cho phù hợp vấn đề nhân dân Nhà nước quan tâm Theo chủ đề này, em xin trình bày số hiểu biết nợ công, thực trạng nợ công Việt Nam xin đề số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng nợ công nước ta SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn I LÝ THUYẾT CHUNG Một số khái niệm Nợ công Trong khứ, khủng hoảng nợ công biết đến vào đầu thập kỷ 80 Thế kỷ XX Năm 1982, Mờ-hi-cụ quốc gia tuyên bố không trả nợ vay IMF Đến tháng 10/1983, 27 quốc gia với tổng số nợ lên tới 240 tỷ USD tuyên bố chuẩn bị tuyên bố hoãn trả nợ Tuy nhiên, đến xung quanh khái niệm nội hàm nợ cơng cịn nhiều quan điểm chưa thống Theo Ngân hàng giới (WB) Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) nợ cơng (hay cịn gọi Nợ phủ, Nợ quốc gia) theo nghĩa rộng nghĩa vụ nợ khu vực cơng, bao gồm nghĩa vụ nợ phủ trung ương, cấp quyền địa phương, ngân hàng trung ương tổ chức độc lập (nguồn vốn hoạt động ngân sách Nhà nước định hay 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước, trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay) Theo nghĩa hẹp, nợ công bao gồm nghĩa vụ nợ phủ trung ương, cấp quyền địa phương nợ tổ chức độc lập phủ bảo lãnh tốn Tùy thuộc thể chế kinh tế trị, quan niệm nợ cơng quốc gia có khác biệt Tại hầu giới, Luật Quản lý nợ công xác định nợ công gồm nợ phủ nợ phủ bảo lãnh Một số nước, nợ cụng cũn bao gồm nợ quyền địa phương (Bungari, Rumani…), nợ doanh nghiệp nhà nước phi lợi nhuận (Thái Lan, Macedonia…) Ở Việt Nam, Luật Quản lý nợ công năm 2009 quy định, nợ cơng bao gồm nợ phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Theo đó, nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi Chính phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành uỷ quyền phát hành Nợ công xuất phát từ nhu cầu chi tiêu phủ; chi tiêu phủ lớn số thuế, phí, lệ phí thu được, Nhà nước phải vay (trong nước) để trang trải thâm hụt ngân sách Các khoản vay phải hoàn trả gốc lãi đến hạn, Nhà nước phải thu thuế tăng lên để bù đắp Vì vậy, xét cho nợ công lựa chọn thời gian đánh thuế Vay nợ thực chất cách đánh thuế dần dần, hầu hết phủ nước sử dụng để tài trợ cho hoạt động chi ngân sách Nợ phủ thể chuyển giao cải từ hệ sau (thế hệ phải trả thuế cao)cho hệ (thế hệ giảm thuế) Theo khía cạnh có hai quan điểm nợ công Theo quan điểm truyền thống nợ công, đại diện Keynes, cho rằng, việc vay nợ phủ làm giảm tiết kiệm quốc gia mức tích luỹ vốn, số thuế cắt giảm bù đắp cách vay nợ nên khuyến khích hệ tiêu dùng nhiều hơn, số người thất nghiệp giảm lạm phát cao Tuy nhiên, vay nợ để lại gánh nặng nợ cho hệ tương lai Trái ngược với quan điểm trên, người theo quan điểm kinh tế học vĩ mô cổ điển (hình thành từ thập niên 1970), đứng đầu Ricardo-Barro cho rằng, biện pháp cắt giảm thuế bù đắp nợ phủ khơng kích thích chi tiêu ngắn hạn, khơng làm tăng thu nhập thường xuyên cá nhân mà làm dịch chuyển thuế từ sang tương lai Việc cắt giảm thuế vay nợ không gây tác động thực kinh tế Việc SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn chấp nhận thâm hụt giảm thu thời kỳ suy thoái, tăng thu giai đoạn hưng thịnh vay nợ cách “lưu thông thuế” để giảm thiểu tác động tiêu cực thuế chu trình kinh doanh Phân loại nợ cơng Cho đến có nhiều cách phân loại nợ cơng khác nhau, có cách phân loại sau:  Theo đối tượng cho vay: Nợ công gồm vay nợ nước vay nợ nước ngoài, vào người cho vay nước hay nước  Theo thời hạn vay: Căn vào thời gian vay nợ dài hay ngắn, người ta cịn chia nợ cơng làm: Nợ ngắn hạn (dưới năm), Nợ trung hạn (từ đến 10 năm) Nợ dài hạn (trên 10 năm)  Theo hình thức vay: Chính phủ vay nợ theo cách chủ yếu: - Huy động từ việc phát hành trái phiếu Chính phủ - Vay trực tiếp từ nguồn như: vay ưu đãi từ nước chế kinh tế khác (ODA), vay từ ngân hàng thương mại hay số hình thức vay nợ khác Các hình thức vay nợ Chính phủ 3.1 Phát hành trái phiếu Chính phủ Trái phiếu: Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Trái phiếu phủ loại trái phiếu tài phát hành nhằm huy động vốn cho NSNN huy động vốn cho chương trình, dự án đầu tư cụ thể thuộc phạm vi đầu tư nhà nước Chính phủ phải trả gục lãi thời gian xác định SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn Trái phiếu phủ loại chứng khốn khơng có rủi ro tốn loại trái phiếu có tính khoản cao (Do có nguồn ngân sách Nhà nước đảm bảo) Chính phủ phát hành Trái phiếu phủ để vay từ tổ chức, cá nhân Trái phiếu phủ phát hành nội tệ coi khơng có rủi ro tín dụng Chính phủ tăng thuế chí in thêm tiền để toán gốc lẫn lãi đáo hạn Trái phiếu phủ phát hành ngoại tệ (thường ngoại tệ mạnh có cầu lớn) có rủi ro tín dụng cao so với phát hành nội tệ phủ khơng có đủ ngoại tệ để tốn ngồi cũn cú rủi ro tỷ giá hối đoái 3.2 Vay trực tiếp Để sử dụng vốn cho chi tiêu Chớnh phủ, quốc gia sử dụng nguồn vốn viện trợ từ quốc gia, thể chế tài khỏc trờn giới (ODA) vay từ ngân hàng thương mại hay từ số nguồn khác 3.2.1 Vay ODA Trong cấu nợ công Việt Nam, nguồn vốn chiếm tỷ lệ lớn thông qua hỗ trợ phát triển thức (ODA) Hỗ trợ phát triển thức ODA hoạt động hợp tác phát triển Nhà Nước Chính phủ nước với Chính Phủ nước ngồi, tổ chức liên phủ liên quốc gia Đặc điểm nguồn vốn là: - Lãi suất cho vay thấp khoảng từ 0.25-2%/năm, thời gian cho vay thời gian ân hạn dài (25-40 năm phải hoàn trả, ân hạn từ 8-10năm) - Trong nguồn vốn ODA luụn cú phần viện trợ khơng hồn lại thấp 25% tổng số vốn ODA - Mục tiêu giỳp cỏc nước tiếp nhận phát triển kinh tế, nâng cao phúc lợi xã hội SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn Ở nước ta, lĩnh vực ưu tiên sử dụng vốn ODA bao gồm: - Xoỏ đói, giảm nghèo, nơng nghiệp phát triển nơng thơn; sở hạ tầng kinh tế kỹ thuật giao thông vận tải, thông tin liên lạc… - Phát triển nông nghiệp nông thôn (bao gồm nông nghiệp, thuỷ lợi, lâm nghiệp, thuỷ sản kết hợp xúa đúi, giảm nghèo) - Xây dựng hạ tầng kinh tế theo hướng đại - Xây dựng kết cấu hạ tầng xã hội (y tế, giáo dục đào tạo, dân số phát triển số lĩnh vực khác) - Bảo vệ môi truờng nguồn tài nguyên thiên nhiên - Tăng cường lực thể chế phát triển nguồn nhân lực, chuyển giao công nghệ, nâng cao lực nghiên cứu triển khai Phân loại  Căn vào tính chất tài trợ: ODA khơng hồn lại: Là hình thức cung cấp ODA mà nước tiếp nhận khơng phải hồn trả lại cho nhà tài trợ ODA vay ưu đãi (hay cịn gọi tín dụng ưu đãi): Là khoản vay với điều kiện ưu đãi lãi suất, thời gian ân hạn thời gian trả nợ bảo đảm “yếu tố khơng hồn lại” đạt 35% khoản vay có ràng buộc 25% khoản vay không ràng buộc ODA vay hỗn hợp: Là khoản viện trợ khơng hồn lại khoản vay ưu đãi cung cấp đồng thời với khoản tín dụng thương mại tính chung lại có “yếu tố khơng hồn lại” đạt 35% khoản vay có ràng buộc 25% khoản vay khơng ràng buộc Căn vào mục đích sử dụng: SV: Đặng Xuân Quỳnh  Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn Hỗ trợ bản: Là loại ODA dành cho việc thực nhiệm vụ chương trình, dự án đầu tư xây dựng sở hạ tầng kinh tế - xã hội đường sá, cầu, cảng,… Loại ODA thường khoản vay ưu đãi Hỗ trợ kỹ thuật: Là loại ODA thực nhằm chuyển giao tri thức, chuyển giao công nghệ, phát triển lực, phát triển thể chế, nghiên cứu tiền đầu tư chương trình dự án, phát triển nguồn nhân lực,… Loại ODA thường ODA khơng hồn lại  Căn vào nhà tài trợ: ODA song phương: Là loại ODA Chính phủ nước tài trợ trực tiếp cho Chính phủ nước khác ODA đa phương: Là loại ODA tổ chức quốc tế, tổ chức liên phủ tài trợ cho Chính phủ nước ODA tổ chức phi phủ: Là loại ODA tổ chức phi phủ cung cấp Tính nay, Việt Nam có 51 nhà tài trợ, bao gồm 28 nhà tài trợ song phương 23 nhà tài trợ đa phương Trong đó: - Các nhà tài trợ song phương: Ai-xơ-len, Anh, Áo, Ba Lan, Bỉ, Ca-na-đa, Cụ-oột, Đan Mạch, Đức, Hà Lan, Hàn Quốc, Hungari, I-ta-lia, Lỳc-xem-bua, Mỹ, Na-uy, Nhật Bản, Niu-di-lõn, ễt-xtrõy-lia, Phần Lan, Phỏp, Sộc, Tây Ban Nha, Thái Lan, Thuỵ Điển, Thuỵ Sĩ, Trung Quốc, Xin-ga-po - Các nhà tài trợ đa phương gồm:  Các định chế tài quốc tế quỹ: nhóm Ngân hàng Thế giới (WB), Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB), Ngân hàng Đầu tư Bắc Âu (NIB), Quỹ Phát triển Bắc Âu (NDF), Quỹ Phát triển quốc tế nước xuất dầu mỏ OPEC (OFID - trước Quỹ OPEC), Quỹ Kuwait; SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học  GVHD: TS Đặng Anh Tuấn Các tổ chức quốc tế liên phủ: Ủy ban châu Âu (EC), Cao uỷ Liên hợp quốc người tỵ nạn (UNHCR), Quỹ Dân số Liên hợp quốc (UNFPA), Chương trình Phát triển cơng nghiệp Liên hợp quốc (UNIDO), Chương trình Phát triển Liên hợp quốc (UNDP), Chương trình phối hợp Liên hợp quốc HIV/AIDS (UNAIDS), Cơ quan Phòng chống ma tuý tội phạm Liên hợp quốc (UNODC), Quỹ Đầu tư Phát triển Liên hợp quốc (UNCDF), Quỹ môi trường toàn cầu (GEF), Quỹ Nhi đồng Liên hợp quốc (UNICEF), Quỹ Quốc tế Phát triển nông nghiệp (IFAD), Tổ chức Giáo dục, Khoa học Văn hóa Liên hợp quốc (UNESCO), Tổ chức Lao động quốc tế (ILO), Tổ chức Nông nghiệp Lương thực (FAO), Tổ chức Y tế giới (WHO) 3.2.2 Vay từ ngân hàng thương mại Ngoài nguồn vay phổ biến ODA, phủ nước huy động vốn từ nguồn NHTM trường hợp cần thiết Các tác động Nợ công kinh tế 4.1 Các tác động đến tăng trưởng kinh tế Trong năm gần đây, hầu hết nhà kinh tế cho dài hạn khoản nợ phủ lớn (tỷ lệ so với GDP cao) làm cho tăng trưởng sản lượng tiềm chậm lại lý sau: - Nếu quốc gia có nợ nước ngồi lớn quốc gia buộc phải tăng cường xuất để trả nợ nước khả tiêu dùng giảm sút - Một khoản nợ công cộng lớn gây hiệu ứng chỗ cho vốn tư nhân: thay sở hữu cổ phiếu, trái phiếu cơng ty, dân chúng sở hữu nợ phủ (trái phiếu phủ) Điều làm cho cung vốn cạn kiệt tiết kiệm dân cư SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn chuyển thành nợ phủ dẫn đến lãi suất tăng doanh nghiệp hạn chế đầu tư - Nợ nước coi tác động vỡ trờn góc độ kinh tế tổng thể thỡ chớnh chủ nợ cơng dân nước mình, nợ nước lớn phủ buộc phải tăng thuế để trả lãi nợ vay Thuế làm méo mó kinh tế, gây tổn thất vơ ích phúc lợi xã hội - Ngồi ra, cũn cú số quan điểm cho việc phủ sử dụng cơng cụ nợ để điều tiết kinh tế vĩ mơ khơng có hiệu suất cao vỡ cú tượng crowding out (đầu tư cho chi tiêu phủ tăng lên) - Chính phủ muốn tăng chi tiêu cơng cộng để kích cầu phát hành trái phiếu phủ Phát hành thêm trái phiếu phủ giá trái phiếu phủ giảm, thể qua việc phủ phải nâng lãi suất trái phiếu huy động người mua Lãi suất trái phiếu tăng lãi suất chung kinh tế tăng Điều tác động tiêu cực đến động đầu tư khu vực tư nhân, khiến họ giảm đầu tư Nú cũn tác động tích cực đến động tiết kiệm người tiêu dùng, dẫn tới giảm tiêu dùng Nú cũn làm cho lãi suất nước tăng tương đối so với lãi suất nước ngoài, dẫn tới luồng tiền từ nước đổ vào nước khiến cho tỷ giá hối đoái tăng làm giảm xuất rịng Tóm lại, phát hành trái phiếu có làm tăng tổng cầu, song mức tăng khơng lớn vỡ cú tác động phụ làm giảm tổng cầu - Nếu coi việc nắm giữ trái phiếu phủ hình thức nắm giữ tài sản phủ tăng phát hành trái phiếu đồng thời phải tăng lãi suất, người nắm giữ tài sản thấy trở nên giàu có tiêu dùng nhiều Tổng cầu nhận tác động tích cực từ việc tăng chi tiêu phủ (nhờ phát hành cơng trái) tăng tiêu dùng nói Tuy nhiên, tăng tiêu dùng dẫn tới tăng lượng cầu tiền Điều gây áp lực lạm phát, tác động tiêu cực tới tốc độ tăng trưởng thực (bằng tốc độ tăng trưởng danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát) 4.2 Lạm phát SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn Chỉ tiêu thâm hụt ngân sách tính tốn thường khơng điều chỉnh ảnh hưởng lạm phát tính tốn chi tiêu Chính phủ, người ta tính tốn khoản trả lãi vay theo lãi suất danh nghĩa tiêu nờn tớnh theo lãi suất thực tế Do lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế cộng với tỷ lệ lạm phát, nên thâm hụt ngân sách bị phóng đại Trong thời kỳ lạm phát mức cao nợ phủ lớn ảnh hưởng yếu tố lớn 4.3 Các khoản nợ tiềm tàng Nhiều nhà kinh tế lập luận tính tốn nợ phủ bỏ qua khoản nợ tiềm tàng tiền trợ cấp hưu trí, khoản bảo hiểm xã hội mà phủ trả cho người lao động hay khoản mà phủ trả đứng bảo đảm cho khoản vay người có thu nhập thấp mà tương lai họ khơng có khả toán 4.4 Một số hạn chế vay nợ nước ngồi Khi cấu nợ cơng nước phụ thuộc chủ yếu vào nguồn vốn vay nước ngoài, đất nước gặp phải nhiều rủi ro nhiều mặt: - Chịu ảnh hưởng, sức ép từ nước viện trợ mặt kinh tế-chính trị, quốc phũng…: Các nước giàu viện trợ ODA gắn với lợi ích chiến lược mở rộng thị trường, mở rộng hợp tác có lợi cho họ, đảm bảo mục tiêu an ninh - quốc phòng theo đuổi mục tiêu trị Vì vậy, họ có sách riêng hướng vào số lĩnh vực mà họ quan tâm hay họ có lợi (những mục tiêu ưu tiên thay đổi với tình hình phát triển kinh tế trị - xã hội nước, khu vực giới) - Nước tiếp nhận đầu tư dễ rơi vào tình trạng nợ nước ngồi chí khơng có khả trả nợ khơng có sách sử dụng phân bổ hợp lý - Ngồi ra, tình trạng thất thốt, lãng phí; xây dựng chiến lược, quy hoạch thu hút sử dụng vốn ODA vào lĩnh vực chưa hợp lý; trình độ quản lý SV: Đặng Xuân Quỳnh 10 Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn thấp, thiếu kinh nghiệm trình tiếp nhận xử lý, điều hành dự ỏn… khiến cho hiệu chất lượng cơng trình đầu tư nguồn vốn cịn thấp đẩy nước tiếp nhận ODA vào tình trạng nợ nần Bên cạnh hậu mặt kinh tế, quốc gia phải đối mặt với nguy suy giảm chủ quyền , phải chịu áp lực to lớn từ phớa cỏc chủ nợ tổ chức tài quốc tế Thơng thường, sức ép việc thắt chặt chi tiêu, tăng thuế , giảm trợ cấp xã hội, xa yêu cầu cải cách thể chế, thay đổi máy quản lý, thay đổi định hướng kinh tế theo hướng tự hố nhiều Ngồi ra, việc lệ thuộc nhiều vào khoản vay nợ nước làm giảm vị quốc gia mối quan hệ song phương đa phương với đối tác nước chủ nợ II THỰC TRẠNG NỢ CễNG VÀ SỬ DỤNG NỢ CễNG TẠI MỘT SỐ NƯỚC TRấN THẾ GIỚI VÀ TẠI VIỆT NAM Thực trạng nợ công sử dụng nợ công số nước giới Từ bắt đầu nổ khủng hoảng nợ cơng châu Âu, nhà hoạch định sách khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) lo ngại khủng hoảng nợ công Hy Lạp, Ireland Bồ Đào Nha nhấn chìm kinh tế lớn khác khu vực Hy Lạp đối mặt với vấn đề lúc: thâm hụt ngân sách thâm hụt cán cân toán vãng lai Theo số liệu nghiên cứu, nợ hạn nước lên tới gần 400 tỷ USD, lãi suất nước phải trả lên mức cao kỷ lục, 9% khoản vay có kỳ hạn Nước thức kêu gọi hỗ trợ từ Quỹ tiền tệ quốc tế IMF quốc gia thành viên EU Sau nhận khoản hỗ trợ ưu đãi 110 tỷ Euro EU, Hy Lạp nguy vỡ nợ IMF ước tính, nợ quốc gia Hy Lạp lên đến 172% GDP (so với thời kỳ bắt đầu rơi vào khủng hoảng 120% GDP) Tuy nhiên tình hình SV: Đặng Xuân Quỳnh 11 Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn theo chiều hướng khới sắc cho Hy Lạp họp khẩn cấp ngày 21/07/2011, IMF lãnh đạo 17 nước thuộc Eurozone đồng ý cấp 159 tỷ Euro (tương đương 229 tỷ USD) cho nước Khoản vay có lãi suất 3,5%, thời gian đáo hạn lên tới 30 năm gia hạn thêm 10 năm Tại Ireland, dấu hiệu khủng hoảng thị trường bất động sản bong bóng Trong thập niên tính đến 2010, giá nhà Ireland tăng lên đến lần, chí cịn đắt thành phố xa hoa giới Los Angeles Khi bong bóng bất động sản vỡ tung kéo theo sụp đổ hệ thống ngân hàng, khiến phủ phải tay hỗ trợ, nợ công trở thành gánh nặng quốc gia Ireland lúc theo chân Hy Lạp, buộc phải dựng cỏc biện pháp thắt chặt kinh tế để đổi lấy khoản cứu trợ khẩn cấp từ IMF EU, với hy vọng giải triệt để khủng hoảng nợ công, giảm mức thâm hụt ngân sách từ số kỷ lục 32% GDP xuống 3% GDP giảm mức tỷ lệ thất nghiệp từ 13% xuống 10% vào năm 2014 Italia coi nước có tình hình khủng hoảng nợ cơng nghiêm trọng Trong cấu trúc nợ khoảng 1.600 tỷ Euro Italia, có tới 800 tỷ khoản nợ đáo hạn vòng năm 25 tỷ thuộc khoản nợ đáo hạn vòng năm tới Trong tháng 7/2011, việc bán tháo trái phiếu nhà đầu tư khiến giá trái phiếu Italia giảm mạnh Nguyên nhân kiện bắt nguồn từ kinh tế nước Nợ phủ Italia tháng cuối năm 2011 tăng mạnh lên tới 175 tỷ Euro, 11% tổng nợ thị trường, đồng thời, sách cắt giảm thâm hụt ngân sách Chính phủ nước tỏ chưa thực hiệu quả, cộng với biến động trị nước làm cho khủng hoảng thêm trầm trọng Nếu Italia bị đóng băng thị trường trái phiếu, tác hại vơ lớn Tổng số nợ Italia chiếm tới ẳ tổng nợ tồn EU Nhiều ngân hàng cỏc hóng bảo hiểm toàn Eurozone nắm giữ trái phiếu SV: Đặng Xuân Quỳnh 12 Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn quốc gia Nếu trái phiếu tiếp tục giá, gây đổ vỡ hàng loạt hệ thống ngân hàng châu Âu Ở Mỹ, kinh tế lớn giới, thực trạng nợ cơng khơng dễ chịu Thậm chí, Mỹ cịn coi nước có số nợ lớn Có thể kể số nguyên nhân dẫn đến điều sau: Thứ nhất, thời tổng thống George W.Bush, nợ Mỹ tăng tới 4.360 tỷ USD chiến tranh Iraq Afghanistan Thứ hai, đến thời Obama, nợ Mỹ tăng thêm 3.900 tỷ USD chương trình kích thích kinh tế giảm thuế giai đoạn suy thối kinh tế tồn cầu Thực tế, tháng phủ Mỹ chi nhiều thu 120 tỷ USD có tài khoản Cục dự trữ liên bang FED 100 tỷ USD Theo số liệu nghiên cứu, 70% trái phiếu Bộ Tài Mỹ nhà đầu tư tư nhân bên nắm giữ đáo hạn năm tới Khi nhà đầu tư tin tưởng vào nước Mỹ khiến chi phí lãi vay nước tăng lên Theo thông báo Bộ Tài Mỹ, tháng liên tiếp cuối năm 2010, đầu 2011, Trung Quốc bỏn rũng trái phiếu phủ Mỹ Hàng loạt quỹ đầu tư lớn trái phiếu phủ Mỹ bắt đầu bán tháo Những định nói khiến cho trái phiếu phủ Mỹ giá mạnh, làm tăng thêm khối lượng nợ ngân sách vốn khổng lồ (năm 2009: 1.420 tỷ USD, 2010: 1.290 tỷ USD) Tính đến ngày 16/5/2011, tổng nợ công Mỹ chạm mức tối đa 14.294 tỷ USD, tương đương gần 100% GDP Bộ Tài Mỹ phải thực biện pháp đặc biệt để giúp quyền Tổng thống Barack Obama cầm cự đến ngày 2/8 Giới kinh tế cho rằng, Mỹ cần 700 tỷ USD để toỏn cỏc khoản chi tiêu đến cuối năm 2011, thâm hụt ngân sách lên tới 1.500 tỷ USD, tương đương 9,8% GDP Nhiều chuyên gia nhận định, vấn đề nợ cơng trở thành "trị chơi" giới chức lãnh đạo Mỹ Giới phân tích cho rằng, quyền Obama cần có SV: Đặng Xn Quỳnh 13 Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn sách giải vấn đề thâm hụt ngân sách khổng lồ này, tránh việc nhà đầu tư bán phá giá trái phiếu gây khủng hoảng nợ công Thực trạng nợ công Việt Nam 2.1 Nợ công Việt Nam liên tục gia tăng giá trị tuyệt đối Từ 2001 tới nay, nợ công Việt Nam liên tục tăng giá trị tuyệt đối, mức nợ bình quân đầu người tỷ lệ nợ cụng trờn GDP Mới Tạp chí kinh tế The Economist thiết lập đồng hồ đo nợ cơng tồn giới Tính tới thời điểm 16h40 ngày 12/10/2010 theo Việt Nam, số nợ cơng tồn cầu hiển thị đồng hồ nợ cụng trờn The Economist đạt mức 39.942.437.066.497 USD (gần 40 nghìn tỷ USD) Biều đồ 1: Tình hình nợ cơng Việt Nam từ 2001-2010 Nguồn: The Economist Intelligence Unit 2.2 Tỷ lệ nợ cụng trờn GDP mức trung bình Xét tiêu chí tỷ lệ nợ cụng trờn GDP, Việt Nam xếp vào nhóm nước có mức nợ trung bình Theo số liệu The Economist, tổng nợ công Việt Nam 50,935 tỷ USD, tương đương 51,6% GDP 14 SV: Đặng Xuân Quỳnh Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn Một số nước khu vực có mức nợ thấp Việt Nam xét tiêu chí này, Trung Quốc 17,4% hay Indonesia 26,5% Những nước khu vực có tỷ lệ nợ cơng so với GDP xấp xỉ Việt Nam Thái Lan (48,6%), Malaysia (52,1%), Philippines (55,8%) Nga nước Liờn Xụ cũ nhóm nước có tỷ lệ nợ cơng so với GDP vào thấp giới (Nga - 8,5%) Từ năm 2001 tới nay, nợ công Việt Nam liên tục tăng giá trị tuyệt đối, mức nợ bình quân đầu người tỷ lệ nợ cụng trờn GDP Theo số liệu The Economist, vào năm 2001, nợ công Việt Nam chưa đầy tỷ USD, bình quân người gánh số nợ công xấp xỉ 112 USD, nợ công tương đương 28% GDP Theo báo cáo Bộ Tài kỳ họp Quốc hội vừa qua, ước tính đến ngày 31/12/2010 nợ cơng 56,7% GDP; nợ phủ 44,5% GDP nợ nước ngồi quốc gia 42,2% GDP Nhìn vào số trên, bối cảnh khủng hoảng nợ cơng có nguy lan rộng Châu Âu, nhiều nhận định cho rằng, kinh tế Việt Nam đứng trước rủi ro Tuy nhiên, nợ công mức cao với khoản vay nước phần lớn vay dài hạn, với lãi suất ưu đãi, nợ cụng khụng gây sức ép cho ngân sách nhà nước nghĩa vụ trả nợ đến hạn Theo Bộ Tài số nợ Việt Nam mức an toàn nợ công quản lý chặt chẽ theo quy định Luật Quản lý nợ cụng, cỏc khoản nợ nước nước ngồi tốn đầy đủ, khơng có nợ xấu Hàng năm ngân sách nhà nước bố trí trả nợ từ 14 -16% tổng số thu ngân sách (giới hạn cảnh báo 30%), khoảng 4,5% xuất (giới hạn cảnh báo 15%) So với nước phát triển có hệ số tín nhiệm số nợ cơng nợ nước ngồi Việt Nam mức trung bình 2.3 Vấn đề sử dụng vốn vay chưa hiệu minh bạch Thơng qua chương trình đầu tư công, nợ công Việt Nam chuyển tải vào dự án đầu tư nhằm cải thiện sở hạ tầng, tạo tảng cho SV: Đặng Xuân Quỳnh 15 Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn phát triển kinh tế bền vững Tuy nhiên, việc sử dụng nợ công Việt Nam chưa đạt hiệu cao, thể khía cạnh sau: Thứ nhất, tình trạng giải ngân vốn chậm trễ Tình trạng chậm trễ giải ngân vốn từ ngân sách Nhà nước từ trái phiếu phủ diễn thường xuyên Theo báo cáo Kho bạc Nhà nước, hết tháng 10 năm 2009 giải ngân 26.586 số 64.000 tỷ đồng vốn trái phiếu phủ, 47.5% kế hoạch năm Tình trạng dự án, cơng trình thi cơng dở dang, chuyển tiếp, kéo dài, chậm tiến độ chậm khắc phục Điều với thiếu kỷ luật tài đầu tư cơng doanh nghiệp nhà nước dẫn đến dàn trải, lãng phí, thất thoát vốn đầu tư tất cỏc khõu trình quản lý dự án đầu tư Thứ hai, hiệu đầu tư thấp, thể hệ số ICOR (biểu đồ 2) Biểu đồ 2: Hệ số ICOR Việt Nam qua năm nguồn: TCTK Bộ KH&ĐT Chỉ số ICOR Việt Nam tăng trưởng từ 3,5 thời kỳ 19911995 lên đến 7,14 lần hai năm 2009, 2010 So với tỉ lệ 2,7 Đài Loan thời kỳ 1961-1980, Hàn Quốc thời kỳ 1961- 1980, Indonesia thời kỳ 1981-1995 3,7 Trung Quốc giai đoạn 2001-2006 ICOR xác định mức độ sử dụng vốn kinh tế Những quốc gia thiết bị máy móc cho cơng nghệ tân tiến sử dụng nhiều vốn ICOR SV: Đặng Xuân Quỳnh 16 Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn giai đoạn đầu tư cao Những nước sử dụng nhiều lao động không cần nhiều vốn Việt Nam ICOR thấp Câu hỏi đặt saoViệt Nam khơng trang bị máy móc công nghệ tân tiến mà phải cần nhiều vốn đầu tư vậy? III MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NỢ CễNG TẠI VIỆT NAM Trên thực tế, năm qua nợ cụng góp phần thúc đẩy nhanh phát triển kinh tế- xã hội Những năm gần kinh tế Việt Nam luụn cú tốc độ tăng trưởng khá, năm 2009 kinh tế giới đà suy thoái, nhiều kinh tế lớn tăng trưởng õm thỡ tốc độ tăng GDP Việt Nam đạt 5,3% Những năm tới, Việt Nam nợ cơng nguồn tài quan trọng bù đắp thâm hụt ngân sách để chi đầu tư cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế phát triển bền vững Tuy nhiên, việc gia tăng liên tục vay nợ công tạo rủi ro tiềm ẩn ngân sách nhà nước, rủi ro tài khố Để nợ cơng quản lý chặt chẽ, nâng cao hiệu sử dụng, giữ vững uy tín quốc gia, đảm bảo an ninh tài chính, hạn chế rủi ro, số nội dung sau cần nghiên cứu thực hiện: Một là,Chính phủ cần xây dựng kế hoạch vay nợ công phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế - xã hội, kế hoạch thu, chi ngân sách nhà nước giai đoạn, thời kỳ Cần xác định rõ mục đích vay (để tài trợ thâm hụt ngân sách, tái cấu nợ cho vay lại, tài trợ cho chương trình, dự án đầu tư quan trọng, hay nhằm đảm bảo an ninh tài quốc gia), mức huy động vốn ngắn hạn, trung hạn dài hạn theo đối tượng vay với hình thức huy động vốn lãi suất thích hợp Kế hoạch vay nợ công cần quy định rõ đối tượng sử dụng khoản vay, hiệu dự kiến; xác định thời điểm vay, số vốn vay giai đoạn, tránh tình trạng tiền vay khơng sử dụng thời gian dài chưa thực có nhu cầu sử dụng Hai là, đảm bảo tính bền vững quy mô tốc độ tăng trưởng nợ cơng, có khả tốn nhiều tình khác hạn chế rủi SV: Đặng Xuân Quỳnh 17 Lớp: Ngân hàng 50C Đề án môn học GVHD: TS Đặng Anh Tuấn ro, chi phí Muốn vậy, cần thiết lập ngưỡng an tồn nợ cơng; đồng thời thường xuyên đánh giá rủi ro phát sinh từ khoản vay nợ Chính phủ mối liên hệ với GDP, thu ngân sách nhà nước, tổng kim ngạch xuất khẩu, cán cân thương mại, dự trữ ngoại hối, dự trữ tài chính, quỹ tích lũy để trả nợ… Ba là, kiểm soỏt chặt chẽ khoản vay vay lại khoản vay Chính phủ bảo lãnh Chính phủ vay vay lại bảo lãnh vay thường phát sinh doanh nghiệp cần huy động lượng vốn lớn thị trường vốn quốc tế, khơng đủ uy tín để tự đứng vay nợ Khi đó, Chính phủ giúp doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn quốc tế với quy mô lớn, lãi suất thấp Các khoản vay bảo lãnh thực chất nghĩa vụ ngân sách dự phòng, làm nảy sinh nguy ngân sách nhà nước phải trang trải khoản nợ doanh nghiệp gặp khó khăn khả tốn Do đó, việc vay cho vay lại bảo lãnh vay cần thận trọng, nên ưu tiên cho chương trình, dự án trọng điểm Nhà nước thuộc lĩnh vực ưu tiên cao quốc gia Kiểm soát chặt chẽ khoản vay nợ nước ngồi Chính phủ bảo lãnh việc cấp bảo lãnh cho doanh nghiệp vay nợ nước; khuyến khích phát triển mơ hình hợp tác công - tư (PPP) Bốn là, nâng cao hiệu tăng cường kiểm soát việc sử dụng vốn vay, vốn Chính phủ bảo lãnh Đây vấn đề cốt yếu đảm bảo cho khả trả nợ tính bền vững nợ cơng Chính phủ người đứng vay nợ, người sử dụng cuối khoản vốn vay, mà chủ dự án, đơn vị thụ hưởng ngân sách, doanh nghiệp ; trường hợp, ngân sách nhà nước phải gánh chịu hậu quả, rủi ro tồn q trình vay nợ Để bảo đảm hiệu việc vay vốn sử dụng vốn vay cần phải tuân thủ nguyên tắc là: không vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vay thương mại nước sử dụng cho chương trình, dự án có khả thu hồi vốn trực tiếp bảo đảm khả trả nợ; đồng thời kiểm tra, giám sát chặt chẽ, thường xuyên trình sử dụng khoản vay nợ, khoản vay Chính phủ bảo lãnh, đơn vị sử dụng trực tiếp vốn vay như: tập đoàn kinh SV: Đặng Xuân Quỳnh 18 Lớp: Ngân hàng 50C